记者 辛圆

中国人民银行周四发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日（遇节假日顺延）。

本月有8000亿元6个月期买断式逆回购到期，操作后央行将净回笼5000亿元。另外，本月5日，央行进行3000亿元3个月期限买断式逆回购操作，净回笼5000亿元。5月买断式逆回购合计净回笼10000亿元，缩量规模比上月扩大6000亿。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，5月买断式逆回购连续第三个月净回笼，且净回笼规模显著扩大，与近期各项公开市场操作以“收水”为主一致，主要源于5月以来市场流动性进一步向偏松方向演化。

截至5月14日，月内1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.44%，较上月下行3个基点，创历史新低，DR001和DR007都处于明显偏低水平。

王青认为，央行近期这些“收水”操作，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。不过，这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，更多属于“削峰填谷”性质。

招联首席经济学家董希淼也对界面新闻表示，今年以来，央行已大规模投放流动性，叠加财政支出等季节性因素，市场资金面宽裕。央行适时进行缩量操作，一是为了精准纠偏，防范资金空转，引导过低的利率逐步向政策利率靠拢，稳定市场预期，二是“削峰填谷”灵活调节，在保持流动性充裕的同时又不至于过度宽松。

4月28日召开的中央政治局会议明确提出，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。

央行在最新发布的货币政策执行报告中也提到，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

在此之前，央行副行长邹澜在1月15日国新办新闻发布会上曾表示，央行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

王青在采访中预计，在主要市场利率回升至政策利率附近之前，央行“收水”过程会持续，这包括公开市场“地量”操作，以及MLF（中期借贷便利）和买断式逆回购净回笼等。在主要市场利率回升至政策利率附近后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放。

“现阶段，在输入性通胀压力有所显现的过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点延后。当前的重点是通过结构性货币政策工具，持续加大对科技创新和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。”王青说。

记者 辛圆

中国人民银行周四发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月15日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日（遇节假日顺延）。

本月有8000亿元6个月期买断式逆回购到期，操作后央行将净回笼5000亿元。另外，本月5日，央行进行3000亿元3个月期限买断式逆回购操作，净回笼5000亿元。5月买断式逆回购合计净回笼10000亿元，缩量规模比上月扩大6000亿。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，5月买断式逆回购连续第三个月净回笼，且净回笼规模显著扩大，与近期各项公开市场操作以“收水”为主一致，主要源于5月以来市场流动性进一步向偏松方向演化。

截至5月14日，月内1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.44%，较上月下行3个基点，创历史新低，DR001和DR007都处于明显偏低水平。

王青认为，央行近期这些“收水”操作，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。不过，这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，更多属于“削峰填谷”性质。

招联首席经济学家董希淼也对界面新闻表示，今年以来，央行已大规模投放流动性，叠加财政支出等季节性因素，市场资金面宽裕。央行适时进行缩量操作，一是为了精准纠偏，防范资金空转，引导过低的利率逐步向政策利率靠拢，稳定市场预期，二是“削峰填谷”灵活调节，在保持流动性充裕的同时又不至于过度宽松。

4月28日召开的中央政治局会议明确提出，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。

央行在最新发布的货币政策执行报告中也提到，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

在此之前，央行副行长邹澜在1月15日国新办新闻发布会上曾表示，央行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

王青在采访中预计，在主要市场利率回升至政策利率附近之前，央行“收水”过程会持续，这包括公开市场“地量”操作，以及MLF（中期借贷便利）和买断式逆回购净回笼等。在主要市场利率回升至政策利率附近后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放。

“现阶段，在输入性通胀压力有所显现的过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点延后。当前的重点是通过结构性货币政策工具，持续加大对科技创新和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。”王青说。

记者 辛圆

中国人民银行周四发布金融统计数据报告，4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%，涨幅较上月上升0.1个百分点。狭义货币（M1）余额114.58万亿元，同比增长5%，涨幅较上月回落0.1个百分点。

M1由流通中货币、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等）组成，比广义货币M2的流动性更强、在支付交易中使用更为便捷，能够更好反映社会经济活动的活跃程度。

值得注意的是，反映资金活化程度的M2-M1“剪刀差”从上月的3.5%扩大至3.6%，为年内次高水平。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，M2与M1增速差的扩大表明在房地产市场持续调整，国内投资、消费等有效需求仍然不足的背景下，宽货币向宽信用传导受阻，资金活化程度偏低，货币政策对实体经济的支持效率有待进一步提升。

“这意味着后期宏观政策要在大力提振内需方向上进一步发力，其中的关键是要切实稳住房地产市场。”王青说。

从前4个月的数据看，债券市场已然成为企业重要的融资渠道。

初步统计，前4个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。其中，企业债券净融资1.5万亿元，同比多7393亿元。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻分析称，近年来我国金融体系深化转型，企业债券、股权融资等多元渠道不断拓展、相互补充，对银行贷款形成一定替代效应。未来，多元化融资渠道对经营主体的支持作用还将进一步增强，这也意味着要淡化对贷款这个单一渠道的关注，更多关注社会融资规模、M2等更广泛的金融总量指标。

从贷款需求来看，前4个月，住户贷款大幅减少4902亿元。

财联社援引专家的分析指出，2024年以来，个人贷款增长有所放缓，带动居民部门杠杆率持续下行，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。

“个人贷款增速回落、居民杠杆率稳步下降，是居民部门自主降低债务负担、改善资产负债表的一个自然过程。”专家表示，近年来房地产市场深度调整在一定程度上影响了居民信用扩张意愿，很多家庭由过去“加杠杆”逐步转向“去杠杆”，债务负担明显减轻。

央行同日公布的社融存量数据显示，初步统计，2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额276.9万亿元，同比增长5.6%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.13万亿元，同比下降3.8%；企业债券余额35.52万亿元，同比增长8.3%；政府债券余额99.37万亿元，同比增长15.6%。

中国人民银行官网周一发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告），总结了一季度货币政策执行情况，对接下来货币政策走向、利率调控等作出具体部署。

报告指出，要继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。

界面新闻记者注意到，与2025 年第四季度相比，在货币政策方面，《报告》增加了“增强政策前瞻性灵活性针对性”“加强货币财政政策协同配合”的表述，删除了“降准降息”的表述。

广开首席产业研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，二季度，货币政策将继续保持适度宽松基调，不断强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种工具，保持流动性合理充裕，推动社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

董希淼表示，往后看，我国货币政策正在进入“精准有效”新阶段。这是对外部风险约束、经济结构转型、金融稳定需求等多重目标的综合权衡。未来的货币政策操作，将不再简单以降了几次准、降了几次息来衡量，而要看利率传导效率提升多少、信贷资源是否流向真正需要的地方、宏观审慎防线是否足够坚固。

国盛证券首席经济学家熊园认为，删除“降准降息”，指向短期降准降息的可能性下降。

“一方面，当前银行间市场流动性宽松，降准必要性不大；另一方面，降息方面，出口延续较强韧性、财政发力等支撑经济，降息的必要性同样不大，结构性货币政策工具将成为当前阶段的政策重心。”熊园对界面新闻说。

记者 辛圆

中国人民银行周四发布金融统计数据报告，4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%，涨幅较上月上升0.1个百分点。狭义货币（M1）余额114.58万亿元，同比增长5%，涨幅较上月回落0.1个百分点。

M1由流通中货币、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等）组成，比广义货币M2的流动性更强、在支付交易中使用更为便捷，能够更好反映社会经济活动的活跃程度。

值得注意的是，反映资金活化程度的M2-M1“剪刀差”从上月的3.5%扩大至3.6%，为年内次高水平。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，M2与M1增速差的扩大表明在房地产市场持续调整，国内投资、消费等有效需求仍然不足的背景下，宽货币向宽信用传导受阻，资金活化程度偏低，货币政策对实体经济的支持效率有待进一步提升。

“这意味着后期宏观政策要在大力提振内需方向上进一步发力，其中的关键是要切实稳住房地产市场。”王青说。

从前4个月的数据看，债券市场已然成为企业重要的融资渠道。

初步统计，前4个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。其中，企业债券净融资1.5万亿元，同比多7393亿元。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻分析称，近年来我国金融体系深化转型，企业债券、股权融资等多元渠道不断拓展、相互补充，对银行贷款形成一定替代效应。未来，多元化融资渠道对经营主体的支持作用还将进一步增强，这也意味着要淡化对贷款这个单一渠道的关注，更多关注社会融资规模、M2等更广泛的金融总量指标。

从贷款需求来看，前4个月，住户贷款大幅减少4902亿元。

财联社援引专家的分析指出，2024年以来，个人贷款增长有所放缓，带动居民部门杠杆率持续下行，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。

“个人贷款增速回落、居民杠杆率稳步下降，是居民部门自主降低债务负担、改善资产负债表的一个自然过程。”专家表示，近年来房地产市场深度调整在一定程度上影响了居民信用扩张意愿，很多家庭由过去“加杠杆”逐步转向“去杠杆”，债务负担明显减轻。

央行同日公布的社融存量数据显示，初步统计，2026年4月末社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额276.9万亿元，同比增长5.6%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.13万亿元，同比下降3.8%；企业债券余额35.52万亿元，同比增长8.3%；政府债券余额99.37万亿元，同比增长15.6%。

中国人民银行官网周一发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告），总结了一季度货币政策执行情况，对接下来货币政策走向、利率调控等作出具体部署。

报告指出，要继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。

界面新闻记者注意到，与2025 年第四季度相比，在货币政策方面，《报告》增加了“增强政策前瞻性灵活性针对性”“加强货币财政政策协同配合”的表述，删除了“降准降息”的表述。

广开首席产业研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，二季度，货币政策将继续保持适度宽松基调，不断强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种工具，保持流动性合理充裕，推动社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

董希淼表示，往后看，我国货币政策正在进入“精准有效”新阶段。这是对外部风险约束、经济结构转型、金融稳定需求等多重目标的综合权衡。未来的货币政策操作，将不再简单以降了几次准、降了几次息来衡量，而要看利率传导效率提升多少、信贷资源是否流向真正需要的地方、宏观审慎防线是否足够坚固。

国盛证券首席经济学家熊园认为，删除“降准降息”，指向短期降准降息的可能性下降。

“一方面，当前银行间市场流动性宽松，降准必要性不大；另一方面，降息方面，出口延续较强韧性、财政发力等支撑经济，降息的必要性同样不大，结构性货币政策工具将成为当前阶段的政策重心。”熊园对界面新闻说。

界面新闻记者 | 张艺

五天四连板的光纤牛股通鼎互联（002491.SZ）突然刹车。公司5月13日晚间发布澄清公告，公司与英伟达不存在任何业务关系，并称某公众号表述的“搭上英伟达”存在误导。

受此影响，5月14日通鼎互联股价低开低走，全日跌幅达8.53%，报价24.65元/股，最新市值缩水至303亿元。

通鼎互联本轮大幅拉升的起点，与英伟达和康宁的合作公告同步。当地时间5月6日，英伟达宣布以32亿美元股权投资康宁，用于扩建美国本土光互连产能，支撑AI基础设施建设。

5月7日起，通鼎互联股价开启陡峭上涨，截至5月14日澄清公告发布前，2026年以来累计涨幅已达350%，仅二季度单季涨幅就高达120%。

有市场人士对界面新闻称，从走势来看，资金炒作痕迹明显。从龙虎榜数据来看，北向资金参与最积极。

5月6日至8日，深股通专用席位以1.64亿元位列买入席榜首；5月11日至12日，该席位又净买入1.53亿元，同样是买一。

与此同时，国泰海通证券多个席位活跃其中，这些席位包括国泰海通证券南京太平南路、上海自贸试验区第二分公司、上海徐汇区宜山路、北京知春路。

此外还有部分机构席位参与其中。5月12日公司涨停日，机构净买入6,957.69万元。

市场炒作逻辑源于“间接关联”链条。通鼎互联向康宁采购光棒原材料，而康宁与英伟达达成AI产业链合作，部分投资者由此推导出通鼎互联“搭上英伟达”叙事。

澄清公告明确表示，康宁作为供应商，对外销售光纤预制棒（以下简称“光棒”）产品。公司向康宁采购光棒用于光纤生产，不过交易规模十分有限。截至目前，海南康宁仅作为公司的光棒原材料供应商，2023年至2025年平均采购数量187.25吨/年，不存在独家供货情形，也不存在其他合作关系。

通鼎互联还称，未来将通过自产光棒的方式减少外部采购占比。

5月9日，公司公告，通鼎互联拟与曲江国资合资投建年产600吨光棒及2000万芯公里光纤项目，总投资8亿元，预计1.5-2年后投产。

这一举措便意在突破上游核心材料瓶颈。公司表示，国内高端光纤预制棒，特别是G.657.A2等高性能产品仍存在供给缺口。

从上游采购加工后，通鼎互联产品主要面向国内市场，下游主要是国内三大电信运营商，此外还有国网电力、铁路等领域。2025年公司海外销售占比仅2.85%。

此外，2025年年报显示，公司在研项目 “康宁预制棒自承尾柄光纤拉丝工艺研发”，这项研发主要是提升公司光纤制造工艺水平，降低生产成本。这同样不涉及与康宁的业务绑定。

也就是说，康宁是通鼎互联的供应商，而非采购商，双方的合作也与英伟达无任何关联。

大涨过后基本面能否支撑估值？

通鼎互联近年业绩表现疲软，与当下高估值形成反差。2025年公司实现营业收入34.13亿元，同比增长17.08%，归母净利润亏损7,639.21万元。

2026年一季度公司增收不增利的趋势，实现营业收入10.64亿元，同比增长61.13%；归母净利润5127.40万元，同比下降61.05%。

对比行业头部企业，通鼎互联的盈利表现更显逊色。

2026年一季度，光纤行业受益于AI数据中心需求爆发，长飞光纤（601869.SH）归母净利润同比暴增226%达4.95亿元；亨通光电（600487.SH）盈利增幅接近翻倍，达11.05亿元；中天科技（600522.SH）归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%。

从估值来看，通鼎互联已不便宜。

截至5月14日，通鼎互联动态市盈率约150倍，远超行业平均水平。亨通光电和中天科技动态市盈率分别为约60倍、约41倍，这轮光纤领涨龙头长飞光纤动态市盈率高达约170倍。

在AI爆发的驱动之下，光纤板块已进入景气周期。华泰证券认为，光纤光缆进入进历史大周期。

2026年3月中国G.652.D散纤现货含税价94.2元/芯公里，相比1月增幅达165%，美国、欧洲、印度现货价格相比1月增长48%、128%和214%。

华泰证券测算，2026年全球光纤需求有望达7.60亿芯公里，同比增速28%，供需缺口持续扩大。​

不过，对通鼎互联来说，公司虽具备光棒、光纤、光缆全产业链产能，但高端产品占比不足，未能充分享受价格上涨红利。

反观长飞光纤等龙头，凭借高端产品布局和规模优势，业绩大幅兑现。

那么，本轮大涨中谁获益最多呢？从十大流通股东变化可见端倪。

一季度期间，通鼎互联十大流通股东变化颇大。有两位股东保持着减持趋势，第二大流通股东苏州市吴企创基股权投资合伙企业减持350万股，代表北向资金的香港中央结算有限公司虽近期买入积极，但一季度却减持了205.47万股。

另有两位股东继续增持，分别为知名外资高盛集团和自然人侯鸣晟。

最值得关注的是，有四位股东新进成为通鼎互联的十大流通股东。

华商致远回报混合型基金和华商均衡成长混合型基金分别以918.70万股和827.99万股成为通鼎互联的第四和第六大流通股东。易方达裕丰回报债券型基金持股755.31万股，为第八大流通股东。自然人杨传贤持股769.66万股，成为公司第七大流通股东。

由上可见，“华商系”基金获益突出。

以二者持仓数据来看，假设持股至公告前未操作，“华商系”两只基金账面已浮盈约2亿元。

界面新闻记者注意到，这两只基金基金经理同为张明昕。张明昕目前在管基金三只，截至2026年一季度末，在管基金规模233.51亿元。

这三只基金持仓非常相似，高度集中，“站在光里”。新易盛、中际旭创、长飞光纤、源杰科技、亨通光电等均是其重仓股前十。

此外，华商致远回报混合型基金还持有永鼎股份（600105.SH）、宏和科技（603256.SH）和宏工科技（301662.SZ），均为新进流通股东前十。

华商均衡成长混合型基金同样持有永鼎股份、宏和科技，此外还有长光华芯（688048.SH）、东田微（301183.SZ）和大位科技（600589.SH）三家公司，均为新增股东。

光通信产业链配置作也为其带来了丰富的收益。Wind数据显示，张明昕所管基金近六个月回报率为102.33%。

光纤的超级周期仍在继续，对于通鼎互联而言，未来能否通过光棒扩产项目提升盈利能力，缩小与龙头企业的差距，才是估值回归理性的关键。

界面新闻记者 | 张艺

五天四连板的光纤牛股通鼎互联（002491.SZ）突然刹车。公司5月13日晚间发布澄清公告，公司与英伟达不存在任何业务关系，并称某公众号表述的“搭上英伟达”存在误导。

受此影响，5月14日通鼎互联股价低开低走，全日跌幅达8.53%，报价24.65元/股，最新市值缩水至303亿元。

通鼎互联本轮大幅拉升的起点，与英伟达和康宁的合作公告同步。当地时间5月6日，英伟达宣布以32亿美元股权投资康宁，用于扩建美国本土光互连产能，支撑AI基础设施建设。

5月7日起，通鼎互联股价开启陡峭上涨，截至5月14日澄清公告发布前，2026年以来累计涨幅已达350%，仅二季度单季涨幅就高达120%。

有市场人士对界面新闻称，从走势来看，资金炒作痕迹明显。从龙虎榜数据来看，北向资金参与最积极。

5月6日至8日，深股通专用席位以1.64亿元位列买入席榜首；5月11日至12日，该席位又净买入1.53亿元，同样是买一。

与此同时，国泰海通证券多个席位活跃其中，这些席位包括国泰海通证券南京太平南路、上海自贸试验区第二分公司、上海徐汇区宜山路、北京知春路。

此外还有部分机构席位参与其中。5月12日公司涨停日，机构净买入6,957.69万元。

市场炒作逻辑源于“间接关联”链条。通鼎互联向康宁采购光棒原材料，而康宁与英伟达达成AI产业链合作，部分投资者由此推导出通鼎互联“搭上英伟达”叙事。

澄清公告明确表示，康宁作为供应商，对外销售光纤预制棒（以下简称“光棒”）产品。公司向康宁采购光棒用于光纤生产，不过交易规模十分有限。截至目前，海南康宁仅作为公司的光棒原材料供应商，2023年至2025年平均采购数量187.25吨/年，不存在独家供货情形，也不存在其他合作关系。

通鼎互联还称，未来将通过自产光棒的方式减少外部采购占比。

5月9日，公司公告，通鼎互联拟与曲江国资合资投建年产600吨光棒及2000万芯公里光纤项目，总投资8亿元，预计1.5-2年后投产。

这一举措便意在突破上游核心材料瓶颈。公司表示，国内高端光纤预制棒，特别是G.657.A2等高性能产品仍存在供给缺口。

从上游采购加工后，通鼎互联产品主要面向国内市场，下游主要是国内三大电信运营商，此外还有国网电力、铁路等领域。2025年公司海外销售占比仅2.85%。

此外，2025年年报显示，公司在研项目 “康宁预制棒自承尾柄光纤拉丝工艺研发”，这项研发主要是提升公司光纤制造工艺水平，降低生产成本。这同样不涉及与康宁的业务绑定。

也就是说，康宁是通鼎互联的供应商，而非采购商，双方的合作也与英伟达无任何关联。

大涨过后基本面能否支撑估值？

通鼎互联近年业绩表现疲软，与当下高估值形成反差。2025年公司实现营业收入34.13亿元，同比增长17.08%，归母净利润亏损7,639.21万元。

2026年一季度公司增收不增利的趋势，实现营业收入10.64亿元，同比增长61.13%；归母净利润5127.40万元，同比下降61.05%。

对比行业头部企业，通鼎互联的盈利表现更显逊色。

2026年一季度，光纤行业受益于AI数据中心需求爆发，长飞光纤（601869.SH）归母净利润同比暴增226%达4.95亿元；亨通光电（600487.SH）盈利增幅接近翻倍，达11.05亿元；中天科技（600522.SH）归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%。

从估值来看，通鼎互联已不便宜。

截至5月14日，通鼎互联动态市盈率约150倍，远超行业平均水平。亨通光电和中天科技动态市盈率分别为约60倍、约41倍，这轮光纤领涨龙头长飞光纤动态市盈率高达约170倍。

在AI爆发的驱动之下，光纤板块已进入景气周期。华泰证券认为，光纤光缆进入进历史大周期。

2026年3月中国G.652.D散纤现货含税价94.2元/芯公里，相比1月增幅达165%，美国、欧洲、印度现货价格相比1月增长48%、128%和214%。

华泰证券测算，2026年全球光纤需求有望达7.60亿芯公里，同比增速28%，供需缺口持续扩大。​

不过，对通鼎互联来说，公司虽具备光棒、光纤、光缆全产业链产能，但高端产品占比不足，未能充分享受价格上涨红利。

反观长飞光纤等龙头，凭借高端产品布局和规模优势，业绩大幅兑现。

那么，本轮大涨中谁获益最多呢？从十大流通股东变化可见端倪。

一季度期间，通鼎互联十大流通股东变化颇大。有两位股东保持着减持趋势，第二大流通股东苏州市吴企创基股权投资合伙企业减持350万股，代表北向资金的香港中央结算有限公司虽近期买入积极，但一季度却减持了205.47万股。

另有两位股东继续增持，分别为知名外资高盛集团和自然人侯鸣晟。

最值得关注的是，有四位股东新进成为通鼎互联的十大流通股东。

华商致远回报混合型基金和华商均衡成长混合型基金分别以918.70万股和827.99万股成为通鼎互联的第四和第六大流通股东。易方达裕丰回报债券型基金持股755.31万股，为第八大流通股东。自然人杨传贤持股769.66万股，成为公司第七大流通股东。

由上可见，“华商系”基金获益突出。

以二者持仓数据来看，假设持股至公告前未操作，“华商系”两只基金账面已浮盈约2亿元。

界面新闻记者注意到，这两只基金基金经理同为张明昕。张明昕目前在管基金三只，截至2026年一季度末，在管基金规模233.51亿元。

这三只基金持仓非常相似，高度集中，“站在光里”。新易盛、中际旭创、长飞光纤、源杰科技、亨通光电等均是其重仓股前十。

此外，华商致远回报混合型基金还持有永鼎股份（600105.SH）、宏和科技（603256.SH）和宏工科技（301662.SZ），均为新进流通股东前十。

华商均衡成长混合型基金同样持有永鼎股份、宏和科技，此外还有长光华芯（688048.SH）、东田微（301183.SZ）和大位科技（600589.SH）三家公司，均为新增股东。

光通信产业链配置作也为其带来了丰富的收益。Wind数据显示，张明昕所管基金近六个月回报率为102.33%。

光纤的超级周期仍在继续，对于通鼎互联而言，未来能否通过光棒扩产项目提升盈利能力，缩小与龙头企业的差距，才是估值回归理性的关键。