从“一黑一白”到“一蓝一绿”，从传统资源型工业城市到“中国动力电池之都”，宜宾打破了内陆资源型城市转型的普遍困境。答案藏在以金融为纽带、以产业为载体、以人才为根基的新质生产力发展中。作者：罗百英 涂永封图：图虫创意当四川多数城市深陷人口净流出、传统产业增长乏力的困境时，宜宾成为一个例外。其中心城区常住人口从2020年的156.8万人增至2024年的178.8万人，4年净增22万人。2025年，宜宾市GDP达到4134.73亿元，稳居四川第三位，经济增速连续多年高于四川省平均水平。更引人注目的是，宜宾频频出现在国家级舞台上——2023年央视秋晚、2025年七夕晚会、2026年春晚分会场。从“一黑一白”到“一蓝一绿”，从传统资源型工业城市到“中国动力电池之都”，宜宾打破了内陆资源型城市转型的普遍困境。答案藏在以金融为纽带、以产业为载体、以人才为根基的新质生产力发展中。宜宾的发展逻辑清晰可见：以产业转型升级夯实经济基本盘，依托大学城、科技城建设全面提升人才供给质效，持续投放创新要素撬动技术变革。在这一过程中，金融不再是单纯的资金供给方，而是转型为生态共建、价值共创的核心参与者。先立后破发展新质生产力不是忽视、放弃传统产业，关键在于统筹处理好传统产业、新兴产业和未来产业的内在关系。自2015年起，宜宾以前所未有的决心和魄力“先立后破”，一手抓新兴产业筑巢引凤，一手抓传统产业转型升级，推动产业结构从“一黑一白”向“一蓝一绿”成功转型，逐步构建并完善“4+4+N”现代化产业体系，打造出“全球一流动力电池产业集群”“国家级晶硅光伏产业集群”“中国储能产业新高地”等亮眼名片，新兴产业发展势头强劲。瞩目产业成效的背后是强大的金融支撑。转型初期，和大多数地区一样，宜宾以财政真金白银投入，通过税收减免、财政补贴等政策工具，为产业发展“输血”。随着转型深入，宜宾及时转向财政与金融协同发力，依托“金融五篇大文章”，充分发挥金融杠杆作用，撬动大量社会资本参与产业建设。做大产业基金矩阵，实现基金招商迭代升级。2021年起，宜宾聚焦壮大产业规模、完善产业生态，将基金招商作为金融赋能的主要抓手，推动基金招商从项目导入的1.0时代，转段升级为投引并重的2.0时代。2025年1月，宜宾发布总规模超600亿元的产业投资基金矩阵，坚持“一个产业一支基金”的原则，精准匹配新能源、新材料、数字经济等重点产业需求，让资金直达产业发展的关键环节。宜宾成为全国同类城市中，产业基金投资最活跃、布局最完整的地区之一。搭建数字化金融平台，破解科创企业融资痛点。针对科创企业缺乏厂房、土地等传统抵押物的普遍难题，宜宾搭建数字化综合金融服务平台“宜融通”，覆盖全市52万市场主体，累计为600多个项目对接融资超千亿元。配套设立的“宜创贷”“知识产权质押贷”“碳账户低息贷”等场景化专属金融产品，改变了传统银行只看固定资产的评估模式，将企业核心专利数量、研发团队实力、产业赛道成长空间纳入授信评判，实现对无形资产的市场化估值。宜宾普惠小微、科创企业贷款余额增速已连续四年位居四川省首位。设立人才科创专项基金，打造资本循环闭环。宜宾市设立10亿元人才创新创业基金，划定10%资金定向投向种子轮、天使轮早期科创项目，推行“先投后股”创新机制——财政资金先期支持研发，达到产业化条件后转为股权并市场化退出，形成“财政育苗、基金接力、资本循环”的闭环。坚持投资于人宜宾产业升级持续释放大量高端研发、技术实操、产业管理优质岗位，为人口持续流入筑牢就业底盘。在此基础上，宜宾跳出“资金引才”的短期模式，将目光投向更长效的“投资于人”。作为全国首批、西南唯一国家产教融合试点城市，宜宾布局大学城、科技城和产教融合示范基地，同步搭建多层次人才培育体系，既引入高校培育本科生、研究生等高端人才，又布局多所职业院校，精准培育制造业所需的技能型实操人才。十年间，累计集聚12所高校、15家产研院、2家院士工作站，在校大学生突破10万人；围绕主导产业设置140余个对口专业，建成百余个产教实训基地，形成了“高端人才引进”与“本土人才供给”的双重人才供给体系。这种产业需求导向的育才模式，实现人才培养与产业发展的同频共振，解决了落地企业用工难、用工成本高的痛点，做到产业有需求、教育有配套。人才引得进、育得出，更要留得住。在留才方面，打造“宜见倾心爱才如宾”人才服务品牌，以人才实际需求为核心，聚焦安居住房、子女入学等民生关键小事，全方位优化乐业宜居城市环境，让人才安心创业、舒心生活，构建“人才集聚—产业兴旺—城市繁荣”良性循环。在全国人口普遍向超大城市集中的大趋势下，宜宾成为人才回流、青年定居的优选城市。挑战当前宜宾产业发展呈现传统动能放缓、新兴动能支撑不足、未来产业尚在培育的阶段性特征，适配创新发展的金融供给结构性错配问题逐步凸显。一方面，三类产业各有金融适配短板。一是白酒、能源化工等传统支柱产业绿色化、数字化改造投入大、回报慢，转型收益难以预判，削弱金融中长期放贷意愿，阻滞传统产业迭代孕育新型生产力。二是动力电池、数字经济等新兴产业增长势能强劲；但体量尚不足以完全替代传统支柱产业的贡献，且城市经济对新能源赛道依赖度偏高，产业结构较为单一，高附加值研发、核心配套环节本地化率不足，抗行业周期波动能力弱，加剧金融资本避险情绪。三是新型储能、智能网联汽车、低空经济等未来产业契合省市发展战略、适配本地绿电资源；但行业技术迭代快、技术路线存在不确定性，叠加本地科创载体薄弱、高端人才外流等问题，风险资本介入意愿较低，前沿赛道金融支撑仍以本地资金为主。另一方面，本地科技金融生态体系存在多重薄弱环节。一是产业基金投资阶段失衡。政府产业基金群的投资重心仍偏向于成熟产业和项目中后期，在总规模600亿元的基金中，明确用于支持早期创新的部分占比不足2%。“先投后股”等创新模式的退出路径尚不清晰，制约了资本循环效率。二是多层次资本市场发育不足。宜宾曾面临长达11年的上市公司空白期，上市后备企业库中科技企业占比偏低；本土私募、风投机构数量少、管理资金规模有限，难以完成科创企业上市全周期孵化培育。三是直接融资与风险缓释工具供给不足。科创债券发行主体主要集中于大型国企，中小科技企业难以参与。这背后是区域信用增信体系建设滞后，缺乏信用风险缓释工具等市场化增信手段；科技保险发展滞后，险种单一，缺少覆盖研发、专利、设备等核心创新风险的专属保障产品。整体来看，宜宾虽完成从单一资源依赖向多元产业布局的第一次转型跨越，但迈向创新驱动发展的二次升级，仍受制于金融供给结构失衡、创新生态不完善、要素配置效率偏低等多重瓶颈。重塑金融角色定位面向未来，宜宾需推动金融体系完成三重身份转变：由单一信贷资金供给者，升级为全链条产业创新生态共建者；由被动规避风险，转向主动开展风险定价、分层分担；由短期逐利的项目投资方，成长为陪伴企业长期成长的价值投资者。立足现有发展基础，针对性补齐短板、优化体制机制，从五大维度完善科创金融支撑体系。第一，搭建全周期科创金融政策框架，打造制度创新先行高地。宜宾应加快申报省级乃至国家级科创金融改革试验区，争取在风险补偿、产品创新、跨境融资等方面获得先行先试授权。搭建“科创信用数字底座”，整合政务、税务、社保、知识产权、企业能耗等38类跨部门数据，为金融机构生成企业创新能力动态画像，破除银企信息不对称壁垒。出台《宜宾市科创企业白名单管理办法》，将研发强度、专利质量、核心人才结构等创新指标纳入评价标准，定期向银行、担保、保险机构推送优质科创企业，引导金融资源主动对接创新主体。第二，优化国有资本投资机制，打通早期创新“最先一公里”。加大基金群面向种子期、初创期的配置比例，设立规模不低于50亿元的天使引导子基金、风险补偿子基金；建立5—7年长周期基金考核机制与容错制度，明确投早、投小、投硬科技项目尽职免责细则。细化“先投后股”转股条件、定价标准与市场化退出路径，依托区域股权市场设立“专精特新”企业专属板块，为早期股权投资提供流动性出口。依托五粮液等本地龙头企业现金流、产业场景优势，鼓励头部企业设立产业创投基金，打造“白酒资本赋能新兴产业”特色投融资模式，并在全市范围内系统推广落地。第三，夯实银行信贷基础支撑，推动授信评价由“现金流”转向“技术流”。全面推广“技术流”授信评价体系，将研发投入占比、发明专利储备、核心研发团队资质、产学研合作深度作为核心授信指标，降低对房产、土地等传统抵押物依赖。引导银行开发“研发贷”“科技成果转化贷”、知识产权证券化等创新信贷产品，联合担保机构推出批量“科创担”业务，将单户企业担保费率降至1%以下。积极争取央行科创再贷款、再贴现专项额度，对科创信贷投放成效突出的金融机构给予低成本资金支持，并配套地方财政奖励政策。第四，拓宽多层次直接融资渠道，健全本土创投生态。创新发行科创可转债、“债券+认股权证”等股债联动融资产品，设立科创债券风险补偿资金池，为中小科技企业发债提供信用增信。整合科创债券备选库、上市后备企业库，实施一体化培育服务，从知识产权布局、财务规范、公司治理等维度为企业提供全流程上市辅导。引进深创投、红杉中国等国内头部创投机构在宜宾设立分支机构或合作基金，鼓励本地国企参与市场化母基金，力争三年内培育本土创投机构20家以上，整体管理资金规模突破200亿元。第五，扩容科技保险服务供给，构建多元协同风险分担机制。引导保险机构设立科技保险专营部门，重点研发推广研发中断险、专利侵权执行险、首台（套）装备保险、核心研发设备损坏险等创新专属险种。建立政府、银行、保险三方风险共担协同机制，对科技保险保费给予40%—60%财政补贴，将保险机构纳入科创贷款风险分担链条，搭建“银行信贷投放+担保增信兜底+科技保险保障”多层级风险安全网。从昔日的“一瓶酒、一块煤”撑起半边天，到今天动力电池出货量占全国15%、光伏产能跃居四川前列、人口持续净流入、国家级晚会频频青睐。宜宾的崛起证明，金融服务新质生产力，不能局限于传统信贷投放，必须完成根本性角色跃迁，跳出单纯资金供给思维，深度嵌入产业全链条，与创新主体共建产业生态，摆脱抵押依赖的传统授信逻辑，实现全周期价值共创。宜宾的产业转型尚未止步。从“被看见”到“被向往”，宜宾已经迈出了关键转型的一步；而从“被向往”到“可持续”，宜宾还需依托西部陆海新通道、四川南向开放门户的区位优势，借力长江经济带、成渝地区双城经济圈两大国家战略东风，持续在金融赋能、创新驱动和要素配置的改革深水区持续探索、久久为功。（罗百英系长江经济带研究院研究员；涂永红系中国人民大学长江经济带研究院院长、财政金融学院教授）  阅读原文 文章原文

等血，在许多血液病患者治疗过程中反复出现。白血病患者组织暖白小屋曾针对1309名白血病、淋巴瘤、骨髓瘤患者及家属发起用血调研。结果显示，37%的人曾因未能及时输血遭遇危险，包括晕倒、耽误治疗、大出血，甚至死亡。作者：张铃封图：图虫创意8月9日，经过近一周的等待，吴岚的母亲终于等来了血。因为极度贫血，母亲虚弱到无法坐起。无奈之下，吴岚联系了“血头”，支付5000元，为母亲换来两个单位的红细胞。输血后，母亲的状态很快改善，可以坐起来吃饭，也不再吃一口就停下来喘气。吴岚没有告诉母亲这袋血是怎么得来的。经济观察报了解到，目前，中国临床用血处于紧平衡状态，血液不足时，一些择期手术不得不延期，一些需要输血的内科患者也需要等待。“从临床来看，用血最多的是血液科，80%的血小板是血液科用掉的。”香港大学深圳医院血液科医生王钧说，公众最熟悉的是外伤、车祸、烧伤、紧急手术等急性用血，其实血液科患者是长期、大量用血人群。急性白血病、恶性淋巴瘤、多发性骨髓瘤、重型地中海贫血以及接受造血干细胞移植的患者，在治疗时都需多次输血。等血，在许多血液病患者治疗过程中反复出现。白血病患者组织暖白小屋曾针对1309名白血病、淋巴瘤、骨髓瘤患者及家属发起用血调研。结果显示，37%的人曾因未能及时输血遭遇危险，包括晕倒、耽误治疗、大出血，甚至死亡。在等待之外，一些人寻找着另外的路：有人发动亲友献血，有人花钱找“血头”，也有人加入患者组织并参与无偿献血倡导，还有人在家人病愈后走上献血车，成为下一袋血的提供者。不得已找“血头”去年秋天，吴岚的母亲从老家来到上海求医，被确诊为高危急性髓系白血病。随着化疗一次次进行，她对输血的需求越来越频繁，至今已输血近20次。上海市儿童医院血液肿瘤科主任邵静波说，血液病本身会损害造血功能，化疗又会进一步抑制骨髓造血，患者血红蛋白和血小板会反复跌入危险区间，一个患者在所有治疗过程中往往需输血数十次。按临床标准，患者血红蛋白低于70g/L、血小板低于20×10⁹/L时，就需要输红细胞和血小板。8月3日，第6次化疗后，吴岚母亲的血红蛋白跌至45g/L，血小板跌至20×10⁹/L。查完血象后，医生立即为她申请了用血。然而，一天、两天、三天过去，血迟迟没来。8月6日复查时，母亲的血红蛋白跌至35g/L，进入可能危及生命的极重度贫血状态。在医院，每一袋血都要经过层层分配。邵静波介绍，医生需要先向输血科提交申请，说明患者血象指标及是否存在出血、感染等情况，输血科再向血液中心申请。血液中心根据库存向各医院配发血液，输血科再按患者病情轻重二次分配。比如，急性大出血、重大手术、血小板在10×10⁹/L以下或已有严重出血风险的患者会优先用血，而血小板在20×10⁹/L以上、病情相对稳定的患者可能继续等待。8月7日，等了四天后，吴岚的母亲已经明显缺氧，意识变得迟钝，连从床上撑起身体都很困难。那天，她终于输上一个单位红细胞和一个单位血小板，但这远不足以让她恢复，她依然十分虚弱。看着母亲，吴岚想：“我要是能把自己的血给她就好了。”但她做不到。她已献过全血，下次献血要间隔6个月；她还是母亲未来接受造血干细胞移植的潜在供者，必须尽量保持身体状态。无奈下，她想到了暖白小屋里的其他病友和家属。和暖白小屋的一些病友和家属交流后，吴岚联系上一名“血头”。对方告诉她，如果患者在三甲医院，他可以找人去医院门口的献血车献血，再通过献血后的相关凭证帮助患者获得用血；如果患者所在医院不具备这样的条件，则需要花钱，通过其他渠道协调用血。吴岚的母亲住在一家二甲医院，只能选择后者。8月9日，经过又一轮等待，母亲终于等来了新的血。十七是暖白小屋社群工作人员，加入暖白小屋工作之前，他也是曾经历用血困难的白血病患者。他说，对“血头”，病友们的感情很复杂，又爱又恨。一方面，血液病患者需要反复输血，很多病友不得不依赖“血头”。另一方面，买血的费用是一笔沉重负担。血的价格根据血型、地区和紧缺程度浮动。最紧张时，两个治疗量的血小板价格可达5000元。如果患者产生血小板抗体，还需要寻找更稀缺的特配血小板。有的患者甚至会一个个去比“血头”的价格，哪怕只少二三十块钱，也会选便宜的。因为对他们来说，那可能是一天的饭钱。今年32岁的郑英是一名护士，也是一名白血病患者。2025年病愈后，她回到医院工作。一次陪一名淋巴瘤患者就医时，她在医院厕所和微波炉旁看到“互助献血”小广告，她拨了电话。到了约定时间，一个男人已蹲在医院旁的献血屋门口等着。他随后打了一个电话，第二个人来了；第二个人又联系第三个人，第三个人再联系第四个人。十几分钟后，真正的献血者才出现。那人看起来十分匆忙，连早餐都没吃。他原本只准备献200毫升，得知患者需要两个单位红细胞后，被劝着献了400毫升。郑英记得，献血屋的护士忍不住提醒同行的人：“连早餐都不给他买吗？”最终，那名淋巴瘤患者为这次献血支付了1600元。这笔钱要经过层层转手。郑英推测，那个真正献血的人，可能只能拿到几百元。致命等待“如果出血发生在重要部位，如脑干，几个小时人可能就没了。”邵静波说。对血液病患者来说，血小板尤其等不起。邵静波介绍，血小板低于20×10⁹/L后，患者就可能发生自发性出血，严重时甚至出现颅内出血。医生往往会在患者指标即将跌入警戒线时提前申请输血，就担心血不能及时送到。有时，从申请到输注需要等上两三天，其间，患者的血小板可能跌到个位数。治疗期间，郑英的血小板最低降到过6×10⁹/L。当时，医生申请输血，却迟迟等不到血。家人只能和其他病友家属一起，拿着医生开具的申请单，乘车从河北燕达陆道培医院前往北京血液中心协调调血。那时，郑英全身布满出血点，鼻子一直出血，血甚至顺着眼眶流下来。她不敢下床，排便靠母亲端着便盆照料。吃饭也需要小心翼翼，硬的、太碎的食物都不能吃，容易划伤黏膜。连续几个月，她每天早晨只能喝小米粥，“吃饭不是为了享受，就是为了活着”。对于一些患者来说，等血的后果不只是几天的虚弱和不便，可能是一场无法挽回的意外。2017年10月8日，张女士永远忘不了这一天——她的父亲没能等到血，因消化道大出血去世。她的父亲是一位套细胞淋巴瘤患者，随着骨髓抑制加重，输血频次从每周一次到每周两三次。不输血时，他会感觉气短、浑身疼、头晕乏力；输上血，人很快就精神起来。他对女儿开玩笑：“我现在就像吸血鬼一样。”血液紧张时，医院要求家属互助献血。那段时间，张女士几乎每天都在托人帮忙。最开始，张女士不好意思找亲友，只能找“血头”，直到医院提醒她，她买血太频繁，血站可能因此限制医院用血，她才重新向亲友求助。一位朋友发动丈夫所在的足球队来献血，帮父亲又撑过了两周。此后，她又继续找血。2017年10月6日，她终于辗转联系到一位愿意献血的人，原以为父亲第二天就能输上血。没想到临到最后，对方改了主意。第二天凌晨两点，张女士推轮椅送父亲去厕所。没过多久，里面传来哭声。第一次，她需要把父亲从马桶上抱回轮椅。她看到马桶里一片血红。值班医生赶来查看，告诉她，最快也要等第二天早晨才能去调到血，调不调得到也不确定。但父亲等不到了。出血不断加重，口鼻内的血液不断凝固，堵住呼吸道，呼吸声越来越重，就像海潮涌动一样。由于血象极差，无法手术，也无法清理。王钧告诉经济观察报，在临床上，血液根据病情轻重和救治需要分配，哪位患者的输血申请先到血库了、哪位患者更危急，就优先保障谁。比如，如果同时有大出血孕妇、车祸外伤患者、晚期肿瘤患者和地中海贫血儿童申请输血，孕妇大出血、严重外伤等危及生命的情况会优先抢救。邵静波说，血液紧张时，各临床科室甚至会吵架，“为什么你们的患者能输到血，我们的患者输不到”。遇到特别紧缺的情况，只能由医院医务科统筹协调。对血液肿瘤患者而言，等血的时间尺度，是几周或几个月。而对重型地中海贫血患者来说，这种等待几乎是终身的。地中海贫血是一种遗传性血液病，患者通常在出生后不久确诊。重度地中海贫血患者需要每月输一到两次血来维持生命，输血量随年龄增长而增加。广西是地中海贫血高发区之一，基因携带者高达20%。在广西贵港，荷城义工协会登记着300多名重型地中海贫血患儿。荷城义工协会负责人韦雪明见过血红蛋白跌到30g/L、已无法下床的孩子，也见过因长期等不到血而先后四五次推迟骨髓移植手术的患儿。等不到血的人，有的找“血头”，有的改吃中药、偏方，还有的四处打听新药临床试验，一有机会就赶去报名。韦雪明记得协会登记过的两个女孩。一个女孩从小被遗弃，由一位老人捡回家抚养。她每20天需要一次输血治疗。当地用血最紧张时，即使协会专门为她组织定向献血，她仍需等待。她盼着接受基因治疗，却拿不出二十多万元的治疗费。渐渐地，她出现精神恍惚和幻觉。2026年6月，家属告诉韦雪明，女孩洗完澡后，已经不知道要穿衣服。另一个女孩的父亲有智力障碍，家中三个孩子都患有地中海贫血，由80多岁的爷爷照顾。医院和协会一直提醒老人带孩子输血和祛铁治疗，但家庭照护能力有限，加上长期缺血，女孩没能得到及时治疗。2026年春节前，她去世了。从等待到自救5年前，九九的弟弟确诊急性白血病，骨髓抑制期间需要反复输血。血紧缺时，他只能等，有时一两天，有时三四天。血小板过低时，他几乎不敢下床。有一次，他去卫生间时差点晕倒，家人才意识到，死亡离他这么近。2023年，弟弟病愈后，九九加入曾帮助过他们的暖白小屋工作担任内容负责人。在这里，她才知道，弟弟的等血经历不是个例。“那么多人拼命闯过了治疗这一关，却因为没能及时输上血倒下了。”难以接受这一现实的九九，开始做无偿献血倡导。2024年6月，她和同事们发起“稻种”计划，希望在患者亲友中“种下”定期献血的种子，收获更多“救命稻草”。当时，淋巴瘤之家、暖白小屋、骨髓瘤之家、卡斯特曼之家等血液病患者组织在北京、武汉、上海、燕郊、深圳设立站点组织献血。但动员起来并不容易。仅九九自己就联系了上百人，几乎把亲友问了个遍，大多数人拒绝：有人愿意捐钱，不愿献血；有人自称“贫血”，却从未检查过；还有人坚信献血伤身体。最终，只有燕郊“小白村”的活动在各方关注与发力下吸引了上百人，其他站点响应寥寥，有的只有三四名献血者。类似的尝试，荷城义工协会做得更早。2016年，该协会为重型地中海贫血患儿建立“血液银行”：根据每名孩子的全年用血量，匹配20至30名固定献血者定向优先保障。高峰时，七八百名志愿者组成了119名孩子的“血液银行”。随着固定献血者逐渐流失，这套模式后来难以维系，该协会转而组织社会集中献血。疫情前，企业参与积极；疫情后，再联系企业，常得到“经营压力大”“不好动员员工”的回复，有时一场活动甚至一个报名者都没有，而血站通常要达到一定的人数才会派出采血车。回访献血者后，韦雪明发现，很多人并非不能献，而是觉得善意没得到足够回应：有人觉得社会对献血者的尊重度不够高，有人觉得优先用血途径不够顺畅，有人觉得礼品太简单。于是，活动换了一种方式。2026年5月起，礼品从红枣、补品换成风扇、螺蛳粉，附上感谢信，将礼物命名为“致敬礼包”。同时，围绕儿童节、暑假等节点制作海报，发动义工、患者家庭和志愿者转发。第一场活动就来了100多人，血站、卫健部门和红十字会也主动找来合作。5月至今，协会已组织或参与7场献血活动，除一场乡镇活动外，其余单场参与人数均超100人，最高接近300人。一场场献血活动，解决的是眼前的缺血；但如何让更多人愿意持续献血，仍是难题。北京新阳光慈善基金会（下称“新阳光”）无偿献血倡导项目负责人陈艳萍说，新阳光发现传统的献血倡导往往强调献血能获得什么，但另一种力量或许更直接：让献血者知道，自己的血究竟帮助了谁。过去一年，新阳光开始把倡导重点从回报转向用血患者需求的宣传和患者感谢，并尝试与医院合作，以更容易兑现的医疗服务替代缺血时难以兑现的优先用血承诺。2025年9月，新阳光与武汉儿童医院联合发起献血活动，献血者可获得一年内3次门诊预约绿色通道权益。2026年6月，新阳光发起“献血感谢者联盟”，邀请曾接受输血的患者和家属向献血者致谢。300多名患者加入，世界献血者日当天，140多名患者和家属留言讲述自己的用血经历。一位患儿妈妈留言说：“每次输血，都会看着袋子上的献血者编码发呆，这个人对孩子来讲，太重要了，不知道如何感谢。”对真正经历过等血的人来说，献血的意义更容易发生改变。王钧遇到不少亲历过用血紧张的患者和家属，会变得更愿意献血，有的后来甚至会组织整个家族、整个公司一起献血。弟弟康复后，九九开始定期捐献血小板，手臂上留下不少针眼。起初，母亲担心献血会影响身体。直到今年，外婆因骨折手术需要备血，因九九长期献血顺利获得相关用血保障，母亲才第一次意识到，无偿献血不仅是在帮助别人，也可能在关键时刻帮助自己的家人。郑英的哥哥，则在妹妹患病后成了长期献血者。7年来，他累计献血超过12000毫升，既献全血（每年最多可献两次，一次最多400毫升），也捐献血小板（一月可献两次，一次最多可以捐献两个单位治疗量，折算为400毫升），总献血量在当地排在前列。郑英自己上大学时也献过一次血。后来血站告诉她，那袋血救助了一名产妇和一名白血病患儿。成为患者、经历过等血和找血之后，她对献血有了完全不同的理解。如今每次路过献血车，她都会多看几眼。“不一定非要得到回报，能够帮助别人，就已经很有意义了。”她说。（应受访者要求，文中吴岚、十七、郑英、九九为化名）  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趋势归趋势，AI助手们的“抽佣”依旧要抽得让人心服口服——它们得确保，跟AI原生流量价值适配的定价体系不是“糊涂账”，AI推荐规则的公平性合理性不会被算法黑箱侵蚀。作者：佘宗明封图：东方IC继上线付费订阅功能后，豆包在商业化道路上又迈进了一步——收取渠道服务费。连日来，“豆包推荐酒店要收费了”的说法风行。事情缘起于7月下旬，豆包发公告称，自8月10日起，豆包正式执行特定渠道服务费新规。这是国内首个在AI（人工智能）对话入口落地规模化交易抽佣的商业案例。此举引发热议后，豆包公关负责人公开回应称，豆包目前没有付费推广，收取的是渠道服务费，且仅在订单成交后扣费，与“佣金+广告”双重收费的模式有别。此后，抖音将新规生效时间延期至8月20日。AI领域没有永远免费的午餐。豆包“抽佣”，正是现实倒逼下不得不按下的转化键。时至今日，豆包已坐拥超3亿月活、亿级日活，可国民级应用身份的另一面，是成本黑洞——据行业测算，豆包日耗算力成本可能达数千万元，日入却不足百万元，收支严重不平衡。在“烧钱换规模”难以为继的背景下，找到盈利模型对豆包来说迫在眉睫。鉴于国内头部大模型至今未突破“基础免费+高阶订阅”的瓶颈，C端会员渗透率有限，且海外广告模式在国内也水土不服，将变现重心落在“向生态内交易闭环要增量”上，在情理之中。豆包依托抖音庞大的本地生活商家体系，已完成从工具助手到交易入口的转型，打通“AI咨询—需求匹配—精准推荐—闭环交易”的全链路，抽佣可谓水到渠成。不久前，字节跳动CEO梁汝波在全员会上表示，希望豆包未来能成为与抖音并列的主干业务，孵化出电商、生活服务等独立分支。在此之前，豆包在字节内部扮演的是超级入口——它接搜索、接内容、接本地生活，把用户意图导回抖音。如今，将豆包划定为独立交易渠道，建立专属费率体系，让豆包“去抖音导流工具化”的意味很明显。作为国内用户规模最大的AI原生应用之一，豆包为AI流量明码标价，必然会对本地生活服务商家、平台生态带来多重影响。商家最核心的顾虑集中在两点：其一，AI入口能否带来真正的新增客源尚需验证，但新增的渠道成本已然存在。以酒店为例，豆包渠道综合费率为12%，虽低于传统OTA（在线旅游平台）常见的15%—20%，但比抖音主站同品类的8%高出4个百分点。如此设计的底层逻辑在于，AI推荐属于用户主动发起的精准意图流量，其转化效率、匹配精度与成交确定性，理论上要高于信息流的盲投。但更贵的精准流量能否为商家带来更高的收益率，会不会变成存量流量重新定价，仍是未知数。此外，如果商家不想承担这笔服务费，能否关闭该场景下的推荐，拒绝这笔费用？抖音官方客服对此的回应是，此功能目前不支持商家自行关闭，涉及该场景产生的费用也不能由商家自行选择不承担，商家可以按照流程申请退出。退出渠道是否便捷，商家难免心有疑虑。其二，尽管豆包官方回应称“没有付费推广”“不收取广告费”，但平台在平衡算法中立与商业变现时，注定面临严峻考验。不同于传统搜索引擎会提供多个链接供用户自主筛选，AI对话往往只给出少量甚至单一选项，“AI优先推荐”的商业价值不言而喻。当AI推荐排序逻辑与平台商业利益直接挂钩时，商家自然会担心，AI推荐权重会悄然向高佣金业态和特定企业倾斜——尤其是在AI推荐规则模糊的情况下。除了要直面上述疑虑外，豆包还要接受用户关于“AI推荐结果是否可靠”的信任拷问。事实上，此前“网友用豆包预约餐厅，到店却吃闭门羹”等乌龙事件，已使其背负了“情绪有余，实用不足”的印象。上述问题虽涉及多个层面，但核心均指向“如何取信于人”。这考验着豆包在多方博弈中寻求平衡的能力：既要覆盖技术投入成本，也要顾及商家的生存空间，更要守住消费者的权益底线。如何确保订单来源与扣费明细的透明化、AI推荐机制的可解释与可监督，以及权责关系的清晰化。这都是其无法回避的必答题。豆包抽佣，是AI入口价值重估的标志性事件。从千问绑定淘宝做CPS（按实际销售分成）式购物推荐、元宝嵌入京东生态等案例可以看出，“对话—推荐—下单—分账”模式正成为AI助手商业化探索的重要方向。免费AI流量红利注定会消退，AI入口的“收费站”时代正在到来，而豆包标准化的AI抽佣费率，有望在试探市场水温的过程中，为行业提供定价参考。但趋势归趋势，AI助手们的“抽佣”依旧要抽得让人心服口服——它们得确保，跟AI原生流量价值适配的定价体系不是“糊涂账”，AI推荐规则的公平性合理性不会被算法黑箱侵蚀。否则，钟睒睒前些天对准平台“借助算法对订单单独调整抽成、干预流量分配”“收费不透明”的炮火，也容易落到AI超级入口头上。（作者系资深媒体人）  阅读原文 文章原文

中国平台软件市场正迎来新一轮增长周期。在国产化升级与AI浪潮驱动下，中国平台软件市场正迎来新一轮增长周期。尤其是分布式数据库正从金融领域加速向政务、央国企及千行百业延伸。赛迪顾问数据显示，OceanBase位列2025年中国分布式数据库市场第一。面对AI时代的数据基础设施变革，OceanBase驱动分布式数据库向AI数据基础设施升级，将AI能力深度融入千行百业关键业务系统，进一步打开国产数据库产业的发展空间。作者：张淼封图：图片资料室在政策扶持、众多行业企业业务系统升级需求旺盛的共振下，中国平台软件市场正迎来新一轮增长周期。近日，赛迪顾问发布《2025-2026年中国平台软件市场研究年度报告》（下称《报告》显示，去年中国平台软件市场规模达991.3亿元，同比增长12.3%；预计到2028年，市场规模将进一步增长至1420.3亿元。赛迪顾问指出，中国平台软件市场规模之所以呈现如此强劲的增长，还得益于分布式数据库的应用边界，正从金融场景向政府、企业等更广泛市场渗透。值得注意的是，《报告》还指出，OceanBase在2025年中国分布式数据库市场位列第一；在中国数据库管理系统市场厂商竞争力评估中，OceanBase位于“领导者”象限，产品能力排名第一。在业内人士看来，OceanBase能取得如此成绩，一方面是其分布式数据库产品性能与服务能力赢得众多金融机构青睐，截至目前，OceanBase服务逾400家金融机构，覆盖近七成的万亿级规模银行；另一方面是其分布式数据库应用边界正从金融场景迅速延伸到数字政府、能源、交通、通信等产业场景，构筑起更广阔的业务发展前景。如今，OceanBase 已服务全国 22 个省市自治区的数字政府建设，并在多地政务系统实现稳定支撑；与此同时，数百家不同行业的央企国企将OceanBase分布式数据库搭载其关键业务系统，助推企业数智化转型。分布式数据库应用加速迈向千行百业，标志着国产平台软件已从“可用”转向“好用”，在众多承载国计民生重任的核心行业关键业务系统具备规模化的进口替代能力。OceanBase能在国产分布式数据库市场占据领跑地位，离不开其独特成长路径所赋予的卓越竞争力。过去10多年，OceanBase深耕蚂蚁、阿里自身场景的分布式数据库应用服务，沉淀出一系列最佳实践，令分布式数据库在并发规模、一致性要求、容错标准等方面与众多行业核心系统高度同构，让分布式数据库的每一次迭代，都与各行各业数字化转型同频共振。逾400金融机构、近7成万亿级银行的共同选择近年，金融行业的分布式数据库技术竞争极其激烈。银行、证券、保险、信托、基金等金融机构对交易系统、账务系统等核心业务的稳定性、性能、扩展能力、数据一致性都有着极高要求，令金融行业成为验证各家分布式数据库产品能力的关键场景。多位金融机构人士表示，通常金融机构会基于技术、业务和未来核心关键系统升级趋势，要求分布式数据库必须具备五大能力，分别是完全自主研发确保安全可控；多租户特性实现资源集中管控；分布式弹性扩展支撑业务爆发式增长；丰富的原生态工具链简化迁移运维；AI原生混合搜索能力无缝对接大模型，能为构建下一代AI应用奠定基础。此外，金融机构还希望能依托分布式数据库技术，建立标准化工具链，沉淀一套可复用、可推广的分布式数据库迁移方法论，助力核心系统持续迭代升级。作为脱胎于蚂蚁集团的国产数据库，OceanBase从诞生起，就将核心工作设定为“将金融行业最核心的业务负载接住”。过去10多年，OceanBase一方面给分布式数据库构建起金融级稳定性与互联网扩展性，一方面向分布式数据库引入“交易分析一体化引擎”，进一步提升金融机构决策的实时性，支撑金融机构核心业务的全生命周期运营。如今，OceanBase服务逾400家金融机构，覆盖国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行等各类银行，其中万亿级银行占比近七成。在非银领域，75%的头部保险机构、80%的头部券商、60%的头部基金机构都选择OceanBase搭载核心业务系统。IDC数据显示，OceanBase已连续三年在中国金融行业分布式数据库本地部署市场份额排名第一。业内人士指出，OceanBase能在中国金融行业分布式数据库占据领跑地位，还得益于它精准把握AI时代的金融行业数据基础设施迭代升级趋势。今年6月，OceanBase在2026中国金融展期间发布“金融AI一体化数据解决方案”。这套解决方案可以在一套引擎里统一处理交易、分析与多模态数据，支持向量、文本等混合检索，消除数据搬迁开销同时内置数据分支能力，让AI在隔离环境里安全探索与迭代，有效化解生产数据直接操作带来的治理风险。在业内人士看来，这套解决方案的面世，标志着OceanBase正在推动金融行业数据基础设施从“支撑交易”转向“智能驱动”，进一步巩固自身在金融行业分布式数据库市场的领跑地位。应用边界向千行百业延伸 稳定承载国计民生关键业务有了金融行业分布式数据库成熟应用经验的强有力支撑，OceanBase正致力于将这种能力迅速延伸到数字政府、能源、交通、通信等产业场景，推动分布式数据库应用边界不断扩大。在民航领域，中国航信的核心系统基于OceanBase完成全栈分布式国产升级，每年稳定保障逾7亿人次的民航旅客全流程出行数据处理，实现全球业务7×24小时不间断运行。依托多副本高可用与跨机房容灾能力，这套分布式数据库系统在实现可用性达到99.999%同时，还整合数十个分散的业务数据库，令企业软硬件综合投入成本降低35%。在能源领域，中国石化新一代智慧加油卡系统全面上线OceanBase，覆盖全国近3万个加油站，每分钟稳定支撑5万笔交易同时，实现全国加油数据的实时汇总分析，帮助企业精准掌握每一笔消费的动态流向，支撑会员运营、油品调度等智能化场景落地。在通信领域，中国移动多个省份的核心业务系统完成OceanBase迁移，稳定支撑近6亿用户的通信计费、流量管理等核心业务，即便在峰值时刻，这套搭载OceanBase分布式数据库的核心业务系统也能轻松应对每秒数十万笔的话单写入，彻底解决传统集中式数据库在高并发场景下的性能瓶颈。在服务数字政府建设领域，OceanBase已服务全国22个省市自治区的数字政府建设，覆盖人社、住建、医保、交通等 20 大类政务场景。2026年6月，在山东济南举办的“2026信息技术应用创新发展大会”上，OceanBase的《省政务云一体化数据库平台解决方案》入围“2025年信息技术应用创新解决方案”，并被评定为“典型解决方案”，获得工信部网安中心的认可。这标志着OceanBase在政务数字化领域的技术实力得到国家层面的肯定。围绕政府、央国企等不同主体的分布式数据库应用差异化需求，OceanBase正积极提供专属的解决方案。不久前，OceanBase发布“央国企AI一体化数据解决方案”。这套解决方案基于“AI 数据库”构建统一数字底座，支撑经营管控、供应链、资产运维、数据智能等一系列 AI 创新场景，助力央国企从 ERP（企业资源计划）向 DRP（数据资源计划）升级，实现数据资产全流通与穿透式监管，让数据真正成为驱动央国企高质量发展的核心生产要素。赛迪顾问在去年11 月发布的《央国企软件应用市场研究报告》显示，OceanBase位列“央国企数据库发展能力和市场地位本土厂商第一”。此外，OceanBase 还发布面向数字政府的“AI一体化解决方案”，以一体化架构、一体化存储、一体化负载的AI数据库为核心，聚焦支撑一网统管、一网通办、一网协同三大场景的AI创新，实现一个数据库同时承载交易处理、数据分析与模型训练，为政务智能化提供统一的数据与知识智能底座。今年7月举行的可信数据库发展大会期间，OceanBase联合中国信通院、神州信息、东软集团、恒生电子与华信永道，发布关键行业“AI数据库”攻坚计划，旨在推动更多数字政府、央国企及金融机构通过AI数据库，以湖库一体架构攻坚关键业务负载，释放AI创新动能。在业内人士看来，Oceanbase将分布式数据库应用边界从金融场景延伸到央国企、数字政府与千行百业，将有助于推动国产平台软件迈入一个更广阔的市场发展周期，助力国产分布式数据库在各行各业核心系统国产升级的关键领域，具备承载国计民生重任的能力。构建新一代AI数据基础设施业界分析，OceanBase能在中国分布式数据库市场位列第一，另一个关键驱动力是这家数据库服务商正将分布式数据库“进化”为新一代AI数据基础设施，助力千行百业在AI时代实现数智化转型。在AI时代，数据库市场竞争逻辑，已从原先的“支撑更多业务”，进一步走向“让AI更好地使用企业数据”。赛迪顾问表示，人工智能（AI）正推动中国平台软件持续升级，平台软件产品正全面进入“支持AI、拥抱AI”的阶段。其具体表现在两个层面：一是AI正在提升平台软件自身的智能化水平；二是平台软件成为AI科技进入千行百业场景的重要载体。对数据库而言，这种变化趋势尤其明显。随着越来越多企业将AI应用深入业务场景，数据库需要处理的数据类型，正从传统结构化数据扩展至文档、图片、视频、向量等多模态数据。此外，Agent等新型AI应用对实时数据访问与数据理解提出更高要求，驱动数据库的职能发生显著变化——从传统业务系统数据基础设施转向AI应用的数据底座。OceanBase对此早有洞察。OceanBase CEO杨冰表示，在AI时代，业务生产方式与数据消费方式将发生根本性变化。其中，两股力量正在重构数据底座：一是数据的消费者发生变化，Gartner预测到2028年，三分之一的企业软件交互将由Agent完成；二是数据形态出现变化，全球逾80%数据是非结构化的，驱动千行百业需构建多模态融合的统一数据底座，为数据从结构化走向多模态、数据消费者从人变为Agent做好准备。今年6月，OceanBase发布新一代湖库一体AI数据库，通过统一的数据底座处理企业多模态数据，并进一步面向AI应用和Agent提供数据服务能力，驱动企业加快构建新一代AI数据基础设施。在业内人士看来，在AI时代，生成式AI与数据库的融合发展，还将催生四大变革趋势：一是从“存”到“智”的范式转移，数据库将从被动存储数据向主动理解数据演进，令语义理解、相似性推理与跨模态关联成为数据库的全新核心能力；二是从“外挂”到“内核”的架构革命，AI能力将深度融入数据库内核，形成“AI for DB（数据库）”与“DB for AI”的双轮驱动，令分布式数据库在效率、低延迟、安全性等方面全面超越传统数据库架构；三是开启数据库智能体（DB Agent）的自治，从辅助决策到自主决策，DB Agent将逐步覆盖数据库全生命周期管理，推动运维模式从人工向智能化转变；四是产品形态发生新变化，传统数据库AI化、专用向量数据库与AI原生数据库将形成各自的适用边界，推动各行业企业精准选型，更好助力自身数智化转型。面对这些变革趋势，OceanBase早已未雨绸缪，正全力将分布式数据库升级为AI数据平台，将AI应用创新深度融入千行百业关键业务系统，进一步巩固自身业务竞争壁垒与市场领跑地位同时，为国内实体经济实现数智化转型与可持续高质量发展贡献更大力量。  阅读原文 文章原文

今年以来，多家银行理财公司加大对A股新股的投资力度。受益于部分新股上市后的良好表现，一些配置打新策略的理财产品获得一定的收益增厚。新股投资也因此成为部分“固收+”理财产品提升收益弹性的来源之一。作者：胡艳明封图：图虫创意8月12日，宇树科技（688836.SH）披露网下初步配售结果，6家银行理财公司的53只产品现身获配名单。这是继长鑫科技（688825.SH）之后，银行理财“打新”的新战果。今年以来，多家银行理财公司加大对A股新股的投资力度。受益于部分新股上市后的良好表现，一些配置打新策略的理财产品获得一定的收益增厚。新股投资也因此成为部分“固收+”理财产品提升收益弹性的来源之一。中信证券首席经济学家明明表示，低利率环境与政策支持共同推动打新成为银行理财“固收+”策略的重要收益增强路径。当前理财机构已逐步形成覆盖A股网下申购、港股IPO（首次公开发行证券）及REITs（不动产投资信托基金）认购的多市场布局。53只理财产品中签银行理财参与打新，是指银行理财产品使用募集资金参与首次公开发行证券的询价、申购、配售以及上市后交易，并通过新股发行价格与上市后卖出价格之间的价差获取收益。与其他资产管理机构相比，银行理财公司还是“打新” 机构的“新兵”。2025年3月，中国证监会修改《证券发行与承销管理办法》，首次将银行理财产品纳入IPO优先配售对象，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。经济观察报记者统计，此次中签宇树科技的投资者中，有6家理财公司。其中，光大理财中签21款产品；民生理财中签1款产品；南银理财中签1款产品；宁银理财中签24款产品；招银理财中签4款产品；中邮理财中签2款产品。上述网下初步配售结果显示，53只理财产品合计获配约14万股，获配金额达2112.77万元。光大理财、宁银理财、招银理财分别获配约8.6万股、3万股、1.32万股，中邮理财、民生理财和南银理财分别获配约8356股、1470股和1002股。2026年7月，在长鑫科技的IPO中，几家理财公司的打新战绩颇受瞩目。宁银理财的19只理财产品入围，最终获配247.97万股，获配金额2147.42万元；中邮理财有4只产品中签，获配金额973.03万元；兴银理财、南银理财、民生理财分别有3只、2只、1只理财产品参与申购，获配金额分别为541.54万元、149.28万元、123.87万元。7月27日长鑫科技上市，首日收盘价为49元/股，较发行价上涨465.82%，上述获配的理财产品取得账面浮盈1.83亿元。根据发行公告，宇树科技最终确定发行价150.80元每股，发行市盈率219.23倍。6家理财公司的产品账面浮盈几何，仍待宇树科技上市交易后揭晓。理财子公司组团“打新”受益于新股上市后的良好表现，部分配置打新策略的理财产品收益相对较为可观。宁银理财方面称，截至2026年7月，宁银理财累计直投参与沪深交易所76次新股申购，入围率95%，已获配新股上市首日平均涨幅286%。明明表示，政策支持、新股供给增加和上市表现改善，共同推动银行理财打新由少数机构试点逐渐走向常态化布局，未来的新股供给决定打新策略容量，而机构拥挤度决定获配效率。理财资金的权益投资布局走向成熟，投资者风险认知与净值波动承受能力需要同步提升。根据银行业理财登记托管中心的数据，截至 2026年6月末，银行理财市场存续规模 33.66万亿元，较年初增长1.11%。2026 年上半年，理财产品平均年化收益率为2.05%。普益标准方面表示，今年以来，理财公司打新次数大幅增长的背后，是政策红利、市场环境和行业发展等内外部环境共同驱动的结果。政策方面，去年监管部门明确理财产品A类投资者地位，为理财公司打通了制度壁垒；同时，资本市场改革使得IPO体量扩容、质量提升，创造了更多打新机会。市场方面，在低利率环境下，优质资产难觅，网下打新直观可见的赚钱效应使其成为理财公司难以忽视的布局方向。行业方面，打新及权益投资能力正成为理财公司差异化竞争的分水岭，是否具备成熟的投研与打新运作能力，正成为衡量理财公司综合实力的重要标准。  阅读原文 文章原文

图片来源：视觉中国 8月13日晚间，巨力索具（002342.SZ）披露2026年半年报，报告期公司实现营业收入13.09亿元，同比增长14.79%；归属于上市公司股东的净利润380.01万元，较上年同期935.08 万元同比下降59.36%；扣除非经常性损益后的归母净利润1099.98万元，同比增长96.48%。公司综合毛利为18.84%，同比提升0.84个百分点。营收规模实现两位数增长，但归母净利润大幅回落，扣非与归母净利润出现明显背离。 8月13日股价报收8.20元，跌幅1.80%，总市值78.72亿元。8月14日开盘报8.17元每股，跌0.37%。 据财报，公司上半年营业收入增长，主要得益于金属制品业收入的大幅增长。分地区看，国内销售收入10.06亿元，同比增长3.51%；国外销售收入3.02亿元，同比大幅增长80.24%，海外市场拓展成效显著。海上风电、大型桥梁等高端工程项目订单持续落地，公司先后参与巫山龙门复线桥主拱合龙、厦金大桥预制墩台吊装等重点基建项目，工程类订单为收入端提供支撑。截至6月末，公司总资产54.47亿元，归母净资产24.41亿元，资产规模整体保持平稳。 财报数据显示，归母净利润大幅下滑并非主营业务经营恶化，而是非经常性损益出现明显转负。报告期内公司非经常性损益为‑719.97 万元，上年同期该数值为 375.18万元。其中营业外支出大幅走高，主要包含监管罚款等支出，直接侵蚀上市公司当期利润表现。 今年7月，巨力索具因商业航天业务相关信息披露存在误导性陈述，被河北证监局责令改正并处罚款450万元，相关责任人同步收到监管处罚决定书。 据公司公告，河北证监局下发的《行政处罚决定书》，巨力索具在深交所互动易平台的回复属于自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息，且商业航天为当时市场热点，但公司回复未准确披露在商业航天领域产品应用情况，未准确反映“捕获臂”所处阶段、知识产权归属情况等，未完整披露公司在商业航天领域订单金额、金额占比及对公司经营业绩影响均很小等情况。巨力索具的上述行为违反《证券法》第七十八条第二款及第八十四条第一款的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述误导性陈述的违法行为。 根据《证券法》第八十二条第三款、《上市公司信息披露管理办法》第五十二条第一款的规定，张云作为巨力索具时任董事会秘书，组织协调公司信息披露事务，负责互动易平台相关回复，主导实施了上述误导性陈述的违法行为，是对巨力索具上述信息披露违法行为直接负责的主管人员；杨超作为巨力索具时任总经理，未勤勉尽责，是对巨力索具上述信息披露违法行为直接负责的主管人员。 根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十七条第二款，河北证监局决定：对巨力索具股份有限公司责令改正，给予警告，并处以450万元罚款；对张云给予警告，并处以300万元罚款；对杨超给予警告，并处以200万元罚款。 8 月上旬，公司披露涉税自查结果，公司需补缴税费677.85万元、滞纳金24.47万元，税费及滞纳金合计702.32万元。本次补缴税款事项不涉及行政处罚。该笔支出计入 2026 年当期损益，进一步对全年利润形成压力。 巨力索具被称为国内A股“索具第一股”，2010年在深交所上市。据天眼查APP，巨力索具法定代表人和董事长为杨建国；其母公司巨力集团，经2026年4月股权调整后由杨建忠持股83%、杨子持股17%。据今年6月10日工商变更信息，杨子已卸任巨力集团副董事长。 去年12月，该公司在投资者关系活动中称，国内首个可回收捕获臂的生产、火箭地面静态试验的拉索装置、回收子级自动连接转运装置，以及发射前的安装调试和转运过程都会应用到公司产品。此外，巨力索具产品已系统性应用于神舟系列、嫦娥系列、长征系列、天宫系列、天问系列等航天工程项目。 在商业航天概念的带动下，巨力索具股价从2024年的最低点3元/股一路攀升，一度涨至今年的超20元。 今年2月11日晚间，巨力索具发布澄清公告，否认了市场热炒的商业航天、可回收火箭相关利好，网络上流传关于公司是“商业航天的新龙头”、“中标了4.58亿的海南火箭海上回收系统项目”“航天领域在手订单累计超过2亿元”等言论不实。 巨力索具称，公司的主要产品均为通用吊装索具产品，产品的应用具有通用性。在商业航天领域，巨力索具2025年取得订单累计金额996.51万元，可确认的收入金额更小，占公司去年收入比例低于0.5%。 5月15日，巨力索具收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因公司涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。此后，公司在7月受到相关行政处罚。 图片来源：视觉中国 8月13日晚间，巨力索具（002342.SZ）披露2026年半年报，报告期公司实现营业收入13.09亿元，同比增长14.79%；归属于上市公司股东的净利润380.01万元，较上年同期935.08 万元同比下降59.36%；扣除非经常性损益后的归母净利润1099.98万元，同比增长96.48%。公司综合毛利为18.84%，同比提升0.84个百分点。营收规模实现两位数增长，但归母净利润大幅回落，扣非与归母净利润出现明显背离。 8月13日股价报收8.20元，跌幅1.80%，总市值78.72亿元。8月14日开盘报8.17元每股，跌0.37%。 据财报，公司上半年营业收入增长，主要得益于金属制品业收入的大幅增长。分地区看，国内销售收入10.06亿元，同比增长3.51%；国外销售收入3.02亿元，同比大幅增长80.24%，海外市场拓展成效显著。海上风电、大型桥梁等高端工程项目订单持续落地，公司先后参与巫山龙门复线桥主拱合龙、厦金大桥预制墩台吊装等重点基建项目，工程类订单为收入端提供支撑。截至6月末，公司总资产54.47亿元，归母净资产24.41亿元，资产规模整体保持平稳。 财报数据显示，归母净利润大幅下滑并非主营业务经营恶化，而是非经常性损益出现明显转负。报告期内公司非经常性损益为‑719.97 万元，上年同期该数值为 375.18万元。其中营业外支出大幅走高，主要包含监管罚款等支出，直接侵蚀上市公司当期利润表现。 今年7月，巨力索具因商业航天业务相关信息披露存在误导性陈述，被河北证监局责令改正并处罚款450万元，相关责任人同步收到监管处罚决定书。 据公司公告，河北证监局下发的《行政处罚决定书》，巨力索具在深交所互动易平台的回复属于自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息，且商业航天为当时市场热点，但公司回复未准确披露在商业航天领域产品应用情况，未准确反映“捕获臂”所处阶段、知识产权归属情况等，未完整披露公司在商业航天领域订单金额、金额占比及对公司经营业绩影响均很小等情况。巨力索具的上述行为违反《证券法》第七十八条第二款及第八十四条第一款的规定，构成《证券法》第一百九十七条第二款所述误导性陈述的违法行为。 根据《证券法》第八十二条第三款、《上市公司信息披露管理办法》第五十二条第一款的规定，张云作为巨力索具时任董事会秘书，组织协调公司信息披露事务，负责互动易平台相关回复，主导实施了上述误导性陈述的违法行为，是对巨力索具上述信息披露违法行为直接负责的主管人员；杨超作为巨力索具时任总经理，未勤勉尽责，是对巨力索具上述信息披露违法行为直接负责的主管人员。 根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十七条第二款，河北证监局决定：对巨力索具股份有限公司责令改正，给予警告，并处以450万元罚款；对张云给予警告，并处以300万元罚款；对杨超给予警告，并处以200万元罚款。 8 月上旬，公司披露涉税自查结果，公司需补缴税费677.85万元、滞纳金24.47万元，税费及滞纳金合计702.32万元。本次补缴税款事项不涉及行政处罚。该笔支出计入 2026 年当期损益，进一步对全年利润形成压力。 巨力索具被称为国内A股“索具第一股”，2010年在深交所上市。据天眼查APP，巨力索具法定代表人和董事长为杨建国；其母公司巨力集团，经2026年4月股权调整后由杨建忠持股83%、杨子持股17%。据今年6月10日工商变更信息，杨子已卸任巨力集团副董事长。 去年12月，该公司在投资者关系活动中称，国内首个可回收捕获臂的生产、火箭地面静态试验的拉索装置、回收子级自动连接转运装置，以及发射前的安装调试和转运过程都会应用到公司产品。此外，巨力索具产品已系统性应用于神舟系列、嫦娥系列、长征系列、天宫系列、天问系列等航天工程项目。 在商业航天概念的带动下，巨力索具股价从2024年的最低点3元/股一路攀升，一度涨至今年的超20元。 今年2月11日晚间，巨力索具发布澄清公告，否认了市场热炒的商业航天、可回收火箭相关利好，网络上流传关于公司是“商业航天的新龙头”、“中标了4.58亿的海南火箭海上回收系统项目”“航天领域在手订单累计超过2亿元”等言论不实。 巨力索具称，公司的主要产品均为通用吊装索具产品，产品的应用具有通用性。在商业航天领域，巨力索具2025年取得订单累计金额996.51万元，可确认的收入金额更小，占公司去年收入比例低于0.5%。 5月15日，巨力索具收到中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因公司涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。此后，公司在7月受到相关行政处罚。

图片来源：视觉中国 8月13日晚间，荣盛石化（002493.SZ）发布公告称，公司8月12日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的《关于对荣盛石化股份有限公司采取责令改正措施的决定》，经查，公司现任职工董事俞凤娣与公司不存在劳动关系，不符合职工董事任职条件。 上述情形导致公司董事会成员中无公司职工代表，违反了《中华人民共和国公司法》第六十八条第一款、《上市公司治理准则》（证监会公告〔2025〕5号）第二十六条和《上市公司治理准则》（证监会公告〔2025〕18 号）第三十一条的规定。 根据《中华人民共和国证券法》第一百七十条第二款的规定，浙江证监局决定对公司采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 同日，荣盛石化发布关于职工董事辞职的公告称，公司于8月12日收到公司职工董事俞凤娣提交的书面辞职报告，因整改需要，俞凤娣拟辞去公司第七届董事会职工董事职务及在董事会薪酬与考核委员会委员会、提名委员会中的委员职务。辞去前述职务后，俞凤娣将不在公司担任任何职务。 截至本公告披露日，俞凤娣未持有公司股份，不存在未尽义务及未履行完毕的承诺。根据《公司法》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定，为保障公司董事会的有效运作，自公司召开职工代表大会另行选举新任职工董事前，俞凤娣将继续履行董事职责。 据每日经济新闻，此为A股首例因职工董事未与上市公司建立劳动关系而被监管部门处罚的事件。律师表示，上市公司筹备选举职工董事前，必须核查候选人劳动合同，这是不可省略的前置环节，不存在例外情形。 荣盛石化去年发布的关于选举职工董事、职工监事的公告显示，公司于5月16日召开职工代表大会，选举俞凤娣为第七届董事会职工董事，徐永明为第七届 监事会职工监事。 官方简历显示，俞凤娣曾获杭州市劳动模范称号；历任绍兴县第一涤纶厂生技科技术 员、绍兴市第一化纤厂生技科科长、荣盛化纤集团有限公司假捻部经理、总经理 助理；现任浙江荣盛控股集团有限公司副总裁、荣盛石化股份有限公司董事。 俞凤娣在荣盛石化控股股东任职，除上述关系外，上述人员与持有荣盛石化5%以上股份的股东、实际控制人、公司其他董事、监事、高级管理人员不存在其他关联关系。 荣盛石化总部位于浙江杭州，是世界500强企业浙江荣盛控股集团旗下的重要支柱企业，是中国民营石油化工龙头企业之一。公司主要从事石化相关产品的研发、生产和销售，多年来已形成炼油—芳烃、烯烃—精对苯二甲酸、乙二醇—聚酯（纤维、瓶片、薄膜）上下游完整产业链。 2026年半年度业绩预告显示，荣盛石化预计上半年归属于上市公司股东的净利润50亿元至52亿元，较上年同期的6.02亿元增长730.45%至763.67%。 截至8月13日收盘，公司股价跌2.76%，报12.7元/股，最新市值为1269亿元。 图片来源：视觉中国 8月13日晚间，荣盛石化（002493.SZ）发布公告称，公司8月12日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局出具的《关于对荣盛石化股份有限公司采取责令改正措施的决定》，经查，公司现任职工董事俞凤娣与公司不存在劳动关系，不符合职工董事任职条件。 上述情形导致公司董事会成员中无公司职工代表，违反了《中华人民共和国公司法》第六十八条第一款、《上市公司治理准则》（证监会公告〔2025〕5号）第二十六条和《上市公司治理准则》（证监会公告〔2025〕18 号）第三十一条的规定。 根据《中华人民共和国证券法》第一百七十条第二款的规定，浙江证监局决定对公司采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 同日，荣盛石化发布关于职工董事辞职的公告称，公司于8月12日收到公司职工董事俞凤娣提交的书面辞职报告，因整改需要，俞凤娣拟辞去公司第七届董事会职工董事职务及在董事会薪酬与考核委员会委员会、提名委员会中的委员职务。辞去前述职务后，俞凤娣将不在公司担任任何职务。 截至本公告披露日，俞凤娣未持有公司股份，不存在未尽义务及未履行完毕的承诺。根据《公司法》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定，为保障公司董事会的有效运作，自公司召开职工代表大会另行选举新任职工董事前，俞凤娣将继续履行董事职责。 据每日经济新闻，此为A股首例因职工董事未与上市公司建立劳动关系而被监管部门处罚的事件。律师表示，上市公司筹备选举职工董事前，必须核查候选人劳动合同，这是不可省略的前置环节，不存在例外情形。 荣盛石化去年发布的关于选举职工董事、职工监事的公告显示，公司于5月16日召开职工代表大会，选举俞凤娣为第七届董事会职工董事，徐永明为第七届 监事会职工监事。 官方简历显示，俞凤娣曾获杭州市劳动模范称号；历任绍兴县第一涤纶厂生技科技术 员、绍兴市第一化纤厂生技科科长、荣盛化纤集团有限公司假捻部经理、总经理 助理；现任浙江荣盛控股集团有限公司副总裁、荣盛石化股份有限公司董事。 俞凤娣在荣盛石化控股股东任职，除上述关系外，上述人员与持有荣盛石化5%以上股份的股东、实际控制人、公司其他董事、监事、高级管理人员不存在其他关联关系。 荣盛石化总部位于浙江杭州，是世界500强企业浙江荣盛控股集团旗下的重要支柱企业，是中国民营石油化工龙头企业之一。公司主要从事石化相关产品的研发、生产和销售，多年来已形成炼油—芳烃、烯烃—精对苯二甲酸、乙二醇—聚酯（纤维、瓶片、薄膜）上下游完整产业链。 2026年半年度业绩预告显示，荣盛石化预计上半年归属于上市公司股东的净利润50亿元至52亿元，较上年同期的6.02亿元增长730.45%至763.67%。 截至8月13日收盘，公司股价跌2.76%，报12.7元/股，最新市值为1269亿元。

【隔夜行情】 •周四（2026年08月13日），A股三大股指集体下跌，截至收盘，上证综指跌0.5%，报3926.96点；深证成指跌0.87%，报14289.44点；创业板指跌0.45%，报3586.04点。沪深两市成交总额25509.17亿元，较前一个交易日放量约3984.94亿元。 •周四（2026年08月13日），恒生指数跌0.17%，恒生科技指数涨0.33%。黄金板块下挫，灵宝黄金跌超9%，中国黄金国际跌超7%，山东黄金跌超6%。内房股走弱，世茂集团跌超8%，融创中国跌超6%，龙湖集团跌超5%，万科企业跌近3%。 •周四（当地时间2026年08月13日），美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨0.13%报53839.99点，标普500指数涨0.65%报7798.99点，再创历史新高，纳指涨0.81%报26803.03点。 【今日新股】 今日1只新股申购，无新股上市。 新股申购： 高凯技术，科创板证券代码688835，发行价格61.36元/股，发行市盈率48.33倍；公司专注于压电驱动和精密流体控制技术的研究和应用,专业从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售。目前公司产品以质量流量控制系列、精密点胶系列以及涂胶系列为核心,并延伸至更多种类的精密流体控制产品,产品广泛应用于半导体、新能源、汽车电子以及消费电子等智能制造领域。 【重要新闻】   【公司新闻】 ——有大事—— 宇树科技：网上投资者放弃认购8734股     中际旭创：拟17.47亿元受让中石科技10.47%股份 德龙汇能：控股股东、实际控制人不存在向公司注入所持有资产的计划 龙旗科技：拟11.2亿元收购安瑞可80%股权   亨通股份：拟定增募资不超36亿元 用于高端铜箔等项目。 海光信息：上半年净利润同比增长49.69% 国产高端芯片市场需求持续攀升 ST南新：因信息披露违规等，湖南证监局对公司及相关责任人出具警示函 荣盛石化：收到浙江证监局行政监管措施决定书 ——看业绩—— 中国移动：上半年净利润同比下降6.3％ 通信服务阶段承压 中芯国际：二季度整体实现销售收入30亿美元，环比增长20% 中科曙光业绩快报：上半年归母净利润9.78亿元，同比增长34.19% 中国神华：7月煤炭销售量同比下降4.5% 协创数据业绩快报：上半年归母净利润18.63亿元，同比增长331.11% 海光信息：上半年归母净利润17.98亿元，同比增长49.69% 德赛西威：上半年归母净利润12.45亿元，同比增长1.81% 陕西旅游：上半年归母净利润1.25亿元，同比下降39.01% 有研硅：上半年归母净利润1.33亿元，同比增长25.71% 杰瑞股份：上半年归母净利润11.96亿元，同比下降3.65% 建元信托：上半年归母净利润同比增长2559.08% 哈铁科技：上半年亏损326.77万元，同比由盈转亏 上海建科：上半年归母净利润3077.01万元，同比增长22.93% 小熊电器：上半年归母净利润1.2亿元，同比下降41.30% 宏和科技：上半年归母净利润3.79亿元，同比增长334.32% 九丰能源：上半年归母净利润9.5亿元，同比增长10.4% 吉比特：上半年归母净利润10.92亿元，同比增长69.31% 德石股份：上半年归母净利润3161.53万元，同比下降30% 卫光生物：上半年归母净利润4438.59万元，同比下降58.77% 丽人丽妆：上半年归母净利润2252.29万元，同比扭亏为盈 西藏药业：上半年归母净利润6.08亿元，同比增长7.16% 大豪科技：上半年归母净利润5.32亿元，同比增长33.45% 多利科技：上半年归母净利润1.69亿元，同比增长7.08% 通达动力：上半年归母净利润4183.04万元，同比下降1.90% 新产业：上半年归母净利润8.68亿元，同比增长12.53% 日久光电：上半年归母净利润3476.53万元，同比下降23.77% 恒申新材：上半年归母净利润亏损4640.74万元，同比亏损扩大 ——谈经营—— 宏和科技：终止投资年产7200万米高性能电子级玻璃纤维布开发与生产项目 金螳螂：洁净类装修业务目前占公司营业收入及净利润的比例较低 融捷健康：已累计收到美国关税退回725.2万美元 渤海化学：拟收购格瑞新材51%—80%股份 切入改性塑料赛道 锐新科技：终止购买芜湖德恒汽车装备有限公司51%股权事项 招商轮船：2.86亿元转让1艘滚装船 太极实业：公司半导体业务目前不涉及HBM产品 福赛科技：机器人零部件产品2026年上半年未形成正式订单 中金黄金：湖北鸡笼山公司储量核实探矿工程开工 均胜电子：控股子公司拟引入战略投资者 鹏鼎控股：上半年AI服务器PCB营收接近10亿元 高速光模块PCB营收突破6亿元 秦安股份：主营业务不涉及人形机器人及零配件的生产制造 东方电气今日大宗交易平价成交200.03万股，成交额5408.81万元 中科飞测今日大宗交易折价成交56.5万股，成交额1.88亿元 国药现代今日大宗交易折价成交1583.46万股，成交额1.37亿元 复洁科技今日大宗交易折价成交303万股，成交额6023.64万元 岱美股份今日大宗交易折价成交1171万股，成交额1.13亿元 新华医疗今日大宗交易折价成交1086.65万股，成交额1.36亿元 紫金矿业今日大宗交易折价成交600万股，成交额1.93亿元 ——其他—— 联检科技：聘任陆韫龙为公司副总经理 宁波港：副总经理滕亚辉因工作原因辞职 华虹宏力：执行副总裁周卫平因工作原因辞职 【隔夜行情】 •周四（2026年08月13日），A股三大股指集体下跌，截至收盘，上证综指跌0.5%，报3926.96点；深证成指跌0.87%，报14289.44点；创业板指跌0.45%，报3586.04点。沪深两市成交总额25509.17亿元，较前一个交易日放量约3984.94亿元。 •周四（2026年08月13日），恒生指数跌0.17%，恒生科技指数涨0.33%。黄金板块下挫，灵宝黄金跌超9%，中国黄金国际跌超7%，山东黄金跌超6%。内房股走弱，世茂集团跌超8%，融创中国跌超6%，龙湖集团跌超5%，万科企业跌近3%。 •周四（当地时间2026年08月13日），美股三大指数集体收涨，截至收盘，道指涨0.13%报53839.99点，标普500指数涨0.65%报7798.99点，再创历史新高，纳指涨0.81%报26803.03点。 【今日新股】 今日1只新股申购，无新股上市。 新股申购： 高凯技术，科创板证券代码688835，发行价格61.36元/股，发行市盈率48.33倍；公司专注于压电驱动和精密流体控制技术的研究和应用,专业从事精密流体控制领域中关键控制部件及相关设备的研发、生产与销售。目前公司产品以质量流量控制系列、精密点胶系列以及涂胶系列为核心,并延伸至更多种类的精密流体控制产品,产品广泛应用于半导体、新能源、汽车电子以及消费电子等智能制造领域。 【重要新闻】   【公司新闻】 ——有大事—— 宇树科技：网上投资者放弃认购8734股     中际旭创：拟17.47亿元受让中石科技10.47%股份 德龙汇能：控股股东、实际控制人不存在向公司注入所持有资产的计划 龙旗科技：拟11.2亿元收购安瑞可80%股权   亨通股份：拟定增募资不超36亿元 用于高端铜箔等项目。 海光信息：上半年净利润同比增长49.69%…

今日1只新股申购，高凯技术（688835.SH），发行价为61.36元/股。 特别提示：对于不看好的新股可以选择不参与，不能“闭眼打新”或“随意弃购”，避免影响自身打新资格。 今日1只新股申购，高凯技术（688835.SH），发行价为61.36元/股。 特别提示：对于不看好的新股可以选择不参与，不能“闭眼打新”或“随意弃购”，避免影响自身打新资格。

近日，工业电源企业力源海纳更新招股书申报稿，拟公开发行不超过1505.16万股，募资11.81亿元，其中3.99亿元投向工业电源生产基地建设项目、3.5亿元用于补充流动资金。 力源海纳的电源产品主要用于锂电铜箔生产设备，在该细分领域市场占有率较高，但锂电池行业本身就具有较强周期性。界面新闻记者注意到，报告期内，公司业绩虽然持续增长，但财务数据中多个核心指标指向经营质量正在恶化。 应收账款周转率三连降 力源海纳主营产品为高频开关电源、高速脉冲电源，下游深度绑定锂电铜箔制造行业。2023—2025年，公司分别实现营收5.91亿元、7.44亿元、8.54亿元，归母净利润1.53亿元、1.55亿元、2.74亿元。 界面新闻记者注意到，业绩增长背后，力源海纳应收账款周转情况不断恶化。2023年、2024年、2025年，公司应收账款周转率分别为3.09次/年、2.60次/年、2.11次/年，呈逐年加速下滑态势。以此测算，公司平均应收账款回收周期已从2023年的约118天，拉长至2025年的约173天，账期整体延长了近两个月。与之对应，公司应收账款规模膨胀，2023年末，公司应收账款余额为1.98亿元，到2025年末升至4.14亿元，两年间规模翻番，增速远超同期营收增速。 横向对比同业，力源海纳同期可比公司应收账款周转率均值分别为4.26次/年、3.06次/年和2.89次/年。可以看到，受下游行业景气度影响，全行业周转效率均有所下滑，但力源海纳的下滑幅度大于行业平均，处于行业尾部水平。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 资深会计师李耀对界面新闻记者表示，“应收账款周转率大幅恶化，本质上是公司市场议价能力丧失的直接体现。在市场竞争白热化的背景下，下游客户普遍面临资金压力，上游企业为了保住订单和客户，往往会被动放宽信用账期，甚至接受客户更长的付款周期。这种方式短期内可以勉强维持营收规模，但会大幅降低收入质量，一旦下游客户出现经营波动或资金链紧张，高额应收账款就可能转化为坏账，进一步侵蚀本已承压的利润。” 研发费用率逐年下滑 作为一家”专注技术创新”的”重点小巨人”企业，力源海纳的研发投入表现与其高新技术企业身份形成反差。 2023年、2024年、2025年，这家公司研发费用率分别为17.59%、15.79%和15.07%，呈逐年下降趋势。界面新闻记者查阅发现，同期行业可比公司研发费用率均值分别为23.92%、34.25%和31.02%，显示力源海纳研发费用投入力度相比同业有不小的差距。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 业内电源行业资深人士周凯对界面新闻记者表示，当前工业电源正处于技术迭代关键期，碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体器件加速渗透，对电源的转换效率、功率密度、稳定性要求持续提升，头部企业纷纷加码研发抢占技术高地。“研发费用率逐年下滑且持续大幅低于行业均值，对于定位高端工业电源的企业而言绝非好信号。如果研发投入跟不上行业节奏，不仅难以突破海外厂商的技术垄断，甚至可能在新一轮技术迭代中被拉开代差，逐步丧失现有市场份额。” 比研发费用率下滑更令人担忧的是，力源海纳核心技术产出呈现明显”断档”。 截至2025年12月31日，力源海纳累计获得专利98项，其中发明专利14项，其中最新一项自主取得的发明专利是2024年11月获得的——这意味着公司近两年时间里没有取得新的发明专利授权，自主技术创新陷入”空窗期”。界面新闻记者还注意到，公司14项发明专利中有6项为受让取得。 投行人士杨鸣对界面新闻记者表示，发明专利是衡量企业技术创新能力的核心硬指标。近两年没有新增发明专利，发明专利中又有近半是受让取得，这说明公司当前的技术积累可能主要依赖历史存量，而非持续的自主创新。对于冲刺创业板的企业而言，这直接关系到其’三创四新’属性是否成立，是上市审核中高度关注的核心问题。 去年未签重大合同 如果说应收账款与研发反映的是经营质量与长期竞争力，那么合同负债大幅下滑，则指向力源海纳短期业绩增长动力不足。 2023年末、2024年末、2025年末，力源海纳合同负债余额分别为5.55亿元、3.67亿元和2.76亿元，三年间累计下降50.3%。合同负债主要为预收客户的货款与定金，代表已签订单的储备量，是未来收入确认的“蓄水池”。从对营收的覆盖能力看，2023年末公司合同负债相当于当年营收的93.9%，几乎可以覆盖一整年的收入；到2025年末，这一比例已降至32.3%，订单储备仅能支撑约4个月的营收，增长后劲不足。 与订单储备萎缩相互印证的是，力源海纳2025年未签订重大合同。作为一家年营收超8亿元的设备企业，全年无重大订单落地，意味着新增订单体量有限，后续收入增长缺乏支撑。 客户结构的不稳定进一步加剧了订单风险。2022年至2025年，力源海纳前五大客户中，只有昆山东威科技股份有限公司和九江德福科技股份有限公司两家持续在列，其他大客户年年变换，客户粘性相对不足。 此外，2023年9月，公司与下游客户嘉元科技（688388.SH）共同设立的储能领域合资企业，试图拓展第二增长曲线，存续不足一年即告注销，新业务拓展宣告失利，也从侧面反映出公司跨领域拓展能力有限。 行业分析人士张明向界面新闻记者表示，合同负债持续腰斩与全年无重大合同形成了相互印证的逻辑链，说明力源海纳在手订单储备正在快速消耗，新增订单跟进乏力。“铜箔电源的需求完全依赖下游锂电与PCB行业的资本开支，这两个赛道本身都具有极强的周期性，将给公司业绩增长的可持续性带来挑战。 产能利用率不足八成 在手订单萎缩、产能尚未充分利用的背景下，力源海纳拟投入近4亿元募资扩产计划令市场费解。 界面新闻记者注意到，2023年力源海纳产能利用率曾达到94.81%的高位，但2024年便减至60.99%，公司解释为“铜箔行业进入调整期影响”所致。2025年，公司产能利用率回升至79.95%，较2023年的高位有近15个百分点的差距，现有产能并未得到充分利用。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 力源海纳本次IPO的核心募投项目“工业电源生产基地建设项目”达产后，预计合计新增年产能37500台/套。界面新闻记者以公司2025年现有年产能6.3万台计算，新增产能幅度达到60%，总产能将突破10万台/年。一边是现有产能吃不饱，一边是大举募资扩产，新增产能如何消化？ 市场人士周阳对界面新闻记者表示，在产能利用率不足、下游需求不明的情况下强行推进扩产项目，不免有“为募资而扩产”的嫌疑。对于拟上市企业而言，募投项目的必要性与可行性是审核重点，若无法充分说明新增产能的消化路径，其募资的合理性将受到监管与市场的双重质疑。对于这家冲刺创业板的“小巨人”企业而言，IPO之路不仅要讲好细分龙头的故事，更需要回应市场对其经营质量与成长真实性的拷问。   近日，工业电源企业力源海纳更新招股书申报稿，拟公开发行不超过1505.16万股，募资11.81亿元，其中3.99亿元投向工业电源生产基地建设项目、3.5亿元用于补充流动资金。 力源海纳的电源产品主要用于锂电铜箔生产设备，在该细分领域市场占有率较高，但锂电池行业本身就具有较强周期性。界面新闻记者注意到，报告期内，公司业绩虽然持续增长，但财务数据中多个核心指标指向经营质量正在恶化。 应收账款周转率三连降 力源海纳主营产品为高频开关电源、高速脉冲电源，下游深度绑定锂电铜箔制造行业。2023—2025年，公司分别实现营收5.91亿元、7.44亿元、8.54亿元，归母净利润1.53亿元、1.55亿元、2.74亿元。 界面新闻记者注意到，业绩增长背后，力源海纳应收账款周转情况不断恶化。2023年、2024年、2025年，公司应收账款周转率分别为3.09次/年、2.60次/年、2.11次/年，呈逐年加速下滑态势。以此测算，公司平均应收账款回收周期已从2023年的约118天，拉长至2025年的约173天，账期整体延长了近两个月。与之对应，公司应收账款规模膨胀，2023年末，公司应收账款余额为1.98亿元，到2025年末升至4.14亿元，两年间规模翻番，增速远超同期营收增速。 横向对比同业，力源海纳同期可比公司应收账款周转率均值分别为4.26次/年、3.06次/年和2.89次/年。可以看到，受下游行业景气度影响，全行业周转效率均有所下滑，但力源海纳的下滑幅度大于行业平均，处于行业尾部水平。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 资深会计师李耀对界面新闻记者表示，“应收账款周转率大幅恶化，本质上是公司市场议价能力丧失的直接体现。在市场竞争白热化的背景下，下游客户普遍面临资金压力，上游企业为了保住订单和客户，往往会被动放宽信用账期，甚至接受客户更长的付款周期。这种方式短期内可以勉强维持营收规模，但会大幅降低收入质量，一旦下游客户出现经营波动或资金链紧张，高额应收账款就可能转化为坏账，进一步侵蚀本已承压的利润。” 研发费用率逐年下滑 作为一家”专注技术创新”的”重点小巨人”企业，力源海纳的研发投入表现与其高新技术企业身份形成反差。 2023年、2024年、2025年，这家公司研发费用率分别为17.59%、15.79%和15.07%，呈逐年下降趋势。界面新闻记者查阅发现，同期行业可比公司研发费用率均值分别为23.92%、34.25%和31.02%，显示力源海纳研发费用投入力度相比同业有不小的差距。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 业内电源行业资深人士周凯对界面新闻记者表示，当前工业电源正处于技术迭代关键期，碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体器件加速渗透，对电源的转换效率、功率密度、稳定性要求持续提升，头部企业纷纷加码研发抢占技术高地。“研发费用率逐年下滑且持续大幅低于行业均值，对于定位高端工业电源的企业而言绝非好信号。如果研发投入跟不上行业节奏，不仅难以突破海外厂商的技术垄断，甚至可能在新一轮技术迭代中被拉开代差，逐步丧失现有市场份额。” 比研发费用率下滑更令人担忧的是，力源海纳核心技术产出呈现明显”断档”。 截至2025年12月31日，力源海纳累计获得专利98项，其中发明专利14项，其中最新一项自主取得的发明专利是2024年11月获得的——这意味着公司近两年时间里没有取得新的发明专利授权，自主技术创新陷入”空窗期”。界面新闻记者还注意到，公司14项发明专利中有6项为受让取得。 投行人士杨鸣对界面新闻记者表示，发明专利是衡量企业技术创新能力的核心硬指标。近两年没有新增发明专利，发明专利中又有近半是受让取得，这说明公司当前的技术积累可能主要依赖历史存量，而非持续的自主创新。对于冲刺创业板的企业而言，这直接关系到其’三创四新’属性是否成立，是上市审核中高度关注的核心问题。 去年未签重大合同 如果说应收账款与研发反映的是经营质量与长期竞争力，那么合同负债大幅下滑，则指向力源海纳短期业绩增长动力不足。 2023年末、2024年末、2025年末，力源海纳合同负债余额分别为5.55亿元、3.67亿元和2.76亿元，三年间累计下降50.3%。合同负债主要为预收客户的货款与定金，代表已签订单的储备量，是未来收入确认的“蓄水池”。从对营收的覆盖能力看，2023年末公司合同负债相当于当年营收的93.9%，几乎可以覆盖一整年的收入；到2025年末，这一比例已降至32.3%，订单储备仅能支撑约4个月的营收，增长后劲不足。 与订单储备萎缩相互印证的是，力源海纳2025年未签订重大合同。作为一家年营收超8亿元的设备企业，全年无重大订单落地，意味着新增订单体量有限，后续收入增长缺乏支撑。 客户结构的不稳定进一步加剧了订单风险。2022年至2025年，力源海纳前五大客户中，只有昆山东威科技股份有限公司和九江德福科技股份有限公司两家持续在列，其他大客户年年变换，客户粘性相对不足。 此外，2023年9月，公司与下游客户嘉元科技（688388.SH）共同设立的储能领域合资企业，试图拓展第二增长曲线，存续不足一年即告注销，新业务拓展宣告失利，也从侧面反映出公司跨领域拓展能力有限。 行业分析人士张明向界面新闻记者表示，合同负债持续腰斩与全年无重大合同形成了相互印证的逻辑链，说明力源海纳在手订单储备正在快速消耗，新增订单跟进乏力。“铜箔电源的需求完全依赖下游锂电与PCB行业的资本开支，这两个赛道本身都具有极强的周期性，将给公司业绩增长的可持续性带来挑战。 产能利用率不足八成 在手订单萎缩、产能尚未充分利用的背景下，力源海纳拟投入近4亿元募资扩产计划令市场费解。 界面新闻记者注意到，2023年力源海纳产能利用率曾达到94.81%的高位，但2024年便减至60.99%，公司解释为“铜箔行业进入调整期影响”所致。2025年，公司产能利用率回升至79.95%，较2023年的高位有近15个百分点的差距，现有产能并未得到充分利用。 数据来源：公司公告、界面新闻研究部 力源海纳本次IPO的核心募投项目“工业电源生产基地建设项目”达产后，预计合计新增年产能37500台/套。界面新闻记者以公司2025年现有年产能6.3万台计算，新增产能幅度达到60%，总产能将突破10万台/年。一边是现有产能吃不饱，一边是大举募资扩产，新增产能如何消化？ 市场人士周阳对界面新闻记者表示，在产能利用率不足、下游需求不明的情况下强行推进扩产项目，不免有“为募资而扩产”的嫌疑。对于拟上市企业而言，募投项目的必要性与可行性是审核重点，若无法充分说明新增产能的消化路径，其募资的合理性将受到监管与市场的双重质疑。对于这家冲刺创业板的“小巨人”企业而言，IPO之路不仅要讲好细分龙头的故事，更需要回应市场对其经营质量与成长真实性的拷问。  

当前的人工智能系统难以预测后续发展。研究人员希望改变这一现状。图片来源：Illustration by Max-O-Matic for Fortune 躲猫猫不只是孩童的游戏，也是他们最早建立“物体恒存”认知的方式之一。当你捂住脸再突然露出，一句“躲猫猫！”换来孩子咯咯的笑声，也会帮助孩子实现认知成长。 这种能力的形成并非依靠记忆。相反，婴儿通过观察，开始在大脑中构建关于世界运行规律的简单内部模型。大约在一岁时，他们就能够明白，滚到沙发后的球并没有消失，即使脱离视线，它仍然存在。 当今的人工智能系统尽管在对话和模式匹配方面表现出色，却无法可靠地掌握这一基本认知。它们可以描述眼前的事物，却难以理解隐藏的概念，也无法预判一连串行为后续会发生什么。 该领域的众多顶尖研究者认为，“世界模型”是破解这一难题的关键所在。这类人工智能系统的设计目标不再局限于识别文本或图像中的模式，而是模拟物理世界的运行规律。通过数百万小时的视频训练，这些模型能够构建出关于世界运作机制（包括物理规律在内）的精确内部图景——这是众多技术的核心能力，无论是帮助自动驾驶汽车预判儿童突然冲到马路上的后果，协助家用机器人学习如何折叠衣服，还是在医生下刀前模拟手术过程。 明星力量 为满足“物理人工智能”应用场景的系统构建需求，世界模型已经从冷门科研方向，一跃成为人工智能领域的研发重心。谷歌近期发布了名为“Project Genie”的研究预览，该系统可以根据简单提示词生成逼真的交互式虚拟环境，还能预测这些世界的演变过程，并响应用户的操作。 与此同时，“人工智能教母”李飞飞和“人工智能教父”杨立昆各自为专攻世界模型研发的新创企业筹集约10亿美元的资金。斯坦福大学教授李飞飞于2024年创立World Labs，致力于赋予人工智能更丰富的三维空间感知能力，使其可以精准地理解物体的存在方式与交互逻辑。Meta的前首席人工智能科学家杨立昆则在今年3月创立AMI Labs，旨在突破大语言模型的局限。 杨立昆在近期的一次演讲中表示：“现有的系统能够操控语言，让大众误以为它们很聪明，但实际上，这些系统在面对物理世界时束手无策。” 这一发展势头反映了研究人员对智能的认知不断革新。当今的许多世界模型研究都可以追溯到戴维·哈和于尔根·施米德胡贝在2018年发表的论文。数十年来，人工智能系统主要通过响应数据或蛮力试错来学习。该论文提出了全新方法：人工智能要做出智能决策，首先需要通过模拟环境来学习世界的运行规律。 戴维·哈后来与他人联合创立了日本人工智能研发公司Sakana，他对《财富》杂志表示，这些系统可以让人工智能在其模拟的现实场景中（他描述为“幻觉梦境”）开展训练，智能体可以在现实世界中采取行动之前，在上述场景中进行练习和提前规划。 在英伟达旗下Cosmos Lab担任副总裁的刘洺堉给出了更形象的说法，他类比了电影《黑客帝国》的设定——主角在虚拟世界中学习功夫。刘洺堉将世界模型比作“生成式训练基地”，他说：“这里有反馈和指导，让人工智能可以不断提升自身技能。” 第四维度 除了李飞飞和杨立昆这些最受关注的项目外，多家新创企业正沿不同技术路线研发世界模型。 以Niantic Spatial为例，这是一家从《精灵宝可梦GO》背后的增强现实和地图技术分拆出来的新创企业。这家总部位于旧金山的公司利用超过300亿张实景照片和三维扫描数据，打造其所谓的大型地理空间模型，能够以三维形式解读现实世界环境，数据主要来自《精灵宝可梦GO》玩家多年的活动记录以及其Scaniverse应用程序。 总部位于以色列特拉维夫的Decart则致力于将世界模型推向实时应用，其打造的系统不仅能够模拟环境，还可以随着用户与环境的交互而持续生成和更新环境。通过自研优化系统，它能够以足够快的速度生成视频，逐帧匹配用户的操作。 “这才是关键突破。”Decart的研究科学家及创始成员之一克菲尔·阿贝尔曼指出，挑战不在于单纯生成视频，而在于以足够快的速度生成视频以实现即时响应。这一技术已经应用于虚拟试穿（使衣物贴合身形并自然摆动），以及主播实时切换直播背景等场景。 在某些世界模型中，时间元素是不可或缺的，构成了第四维度。例如，由自动驾驶领域先驱奥利弗·卡梅伦和杰夫·霍克创立的Odyssey公司，专注于构建能够预测世界随着时间的推移而演变的世界模型——直接从视频中学习物理规律、人类行为以及因果关系。该公司总部位于美国加利福尼亚州帕洛阿尔托。 “我们曾经觉得这个想法简直不可思议——你能够预测未来。”卡梅伦说道，“如果我们可以让这一能力应用于机器人、游戏、教育、医疗保健和国防等通用领域，会带来怎样的变革？” “ChatGPT时刻” 尽管前景可期，但构建世界模型依然面临巨大的技术和经济障碍。训练可以模拟真实世界的系统所需要的算力远超如今的语言模型，因为它们不仅需要处理文本，还需要处理高分辨率的视频。 比如，卡梅伦曾经表示，通过应用程序接口访问其Odyssey 2模型的每位用户，都需要占用一块英伟达的高性能H200人工智能芯片。而单块H200芯片的售价最高可达4万美元。 数据是另一项制约因素。大语言模型能够依托从互联网海量文本中爬取的数据来完成训练，而世界模型高度依赖视频素材，视频数据采集、标注与规模化训练的难度远超文本。 但这些挑战并未浇灭世界模型研发者的热情。随着研究人员不断推进可以理解并与物理世界交互的系统，业界普遍认为突破性进展可能近在咫尺。 “当前的物理人工智能领域正在迎来前所未有的热潮和投资。”英伟达的刘洺堉表示，并补充道，该领域的“ChatGPT时刻”即将到来。他个人的终极目标是：让机器人仅通过几个示例——甚至从未见过的示例——就可以学会新技能，并能够持续运用。 “我相信，人们正在逐步摸索出正确的技术路线。”刘洺堉说。 **** ·技术范式革新：从语言模型走向物理世界模拟：AI正从文本处理演进至能理解物理规律、预测环境变化的“世界模型”，世界模型能力边界的拓展，有望重塑自动驾驶、具身机器人及医疗等实体产业的底层竞争格局。 ·顶级资本与学术领军人物齐聚新赛道：以李飞飞和杨立昆为代表的AI领军人物分别下场创立公司，英伟达等算力巨头亦全力布局，预示着全球AI产业的下一波爆发点将聚焦于空间感知与物理交互能力。 ·算力与数据壁垒揭示真实商业门槛：世界模型对视频数据与实时算力的要求远超大语言模型，这表明物理AI爆发的前夕仍面临高昂的硬件与计算成本考验。（财富中文网） 财富中文网对原文有删减和调整 编辑：魏雨彤

扎克伯格在一篇文章中构想了一款“超级智能”AI助手，不仅能助人安眠、健身、烘焙，还能包揽其他诸多事务。图片来源：GETTY IMAGES 各大前沿人工智能实验室纷纷推出旨在实现工作任务自动化的AI智能体，Meta也加入了这场竞争，但其构想的AI助手更偏向家庭场景：当你睡觉、举铁健身，或是和女儿一起烤饼干时，它都会陪伴在侧。 扎克伯格于周一在Meta新闻编辑室发布一篇长文，描述了他所谓的”个人超级智能”——一款“全天候为用户”代劳、渗透生活方方面面的AI智能体。 “它通过监测我的睡眠帮助我保持健康，然后在我训练时观察并给出反馈，”他写道，“我女儿喜欢烘焙，所以我的AI助手会为我们规划每个周末一起动手的个性化食谱，订购食材，还会在烘焙时提供建议。”他补充道，自己8岁的女儿已经在用这项技术构思创意、制作视频，父女二人还在“共同设计一个机器人”。 麻省理工学院技术与自我倡议项目创始主任雪莉·特克（Sherry Turkle）接受《财富》杂志采访时表示：“这已不再是一款工具，而是让人工智能介入家庭最私密的相处时刻。有什么事是一位慈父做不到，或是不愿做，反倒要交由AI来代劳的？” Meta希望公众信任其全天候在线的智能体，允许它获取睡眠数据、健身影像以及孩子午后在厨房活动的日常；与此同时，该公司正竭力说服监管机构、议员和公众，相信它有能力妥善处理敏感度低得多的信息。2025年9月，美国联邦贸易委员会（FTC）启动调查，核查Meta与另外六家企业如何保护将AI聊天机器人视为玩伴的儿童。此前有报道称，Meta旗下聊天机器人与未成年人发生不当对话。迫于压力，Meta推出了家长管控功能，并在今年1月全面暂停青少年使用其AI角色。 对于一家核心业务是广告的公司来说，这很难令人信服。扎克伯格将Meta自家的雷朋智能眼镜定位为AI服务的载体，声称它能让人们在“专注当下”的同时“与AI智能体互动”。据报道，该设备能够”持续采集音频”并”每隔几秒”拍摄照片。扎克伯格推广这款管理家庭事务的AI助手，也让人重新想起脸书（Facebook）此前的隐私丑闻。2018年，该公司承认，政治咨询公司剑桥分析（Cambridge Analytica）通过性格测试应用非法获取多达8700万脸书用户的个人数据，并违反平台规定出售数据。 特克向《财富》杂志表示，扎克伯格勾勒的AI愿景，是将“他人珍视的生活体验交由人工智能代劳”，覆盖健康管理、生活方式、家庭管理和职业发展。 “这是一幅反乌托邦式的人类未来图景。”特克说道。 这篇专栏的核心论点并无新意：7月28日，扎克伯格在《华尔街日报》发表题为《人工智能未来属于每一个人》的专栏文章，表达了几乎完全相同的观点。两天后，Meta公布季度财报：受人工智能布局带来的法务成本攀升、裁员等因素影响，公司自由现金流暴跌91%至7.84亿美元。市场研究机构eMarketer分析师明达·斯迈利（Minda Smiley）此前接受美联社采访时称，扎克伯格在这类文章中展现出的“乐观积极基调”，与”公众对社交媒体企业日益负面的看法形成鲜明对比——公众指责这些平台伤害儿童、诱导成瘾”，并补充说，这种反差”可能使Meta更难在一个它本就处于落后地位的领域建立可信度”。 Meta的竞争对手同样勾勒出宏大的人工智能发展愿景，但Meta聚焦家庭场景，有别于OpenAI、谷歌、Anthropic聚焦办公场景的智能体。 OpenAI的山姆·奥尔特曼（Sam Altman）称，超级人工智能的”时刻已经到来”。不过该公司目前推出的产品更偏向办公而非居家场景：上月推出的ChatGPT Work智能体，旨在帮助白领自动生成演示文稿、完成多步骤办公任务。谷歌同样侧重办公自动化，5月发布的Gemini Spark可撰写邮件、管理日程、处理各类事务。戴米斯·哈萨比斯（Denis Hassabis）接受Axios采访时称，AI智能体是通用人工智能的“预演”——通用人工智能是假想中能力全面超越人类的人工智能。Anthropic的态度则更为谨慎，达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）撰写了一篇2000词长文，论述人工智能将如何“考验”人类，并对少数几家企业主导技术未来走向的想法表示不安——尽管其旗下的Claude Code和 Cowork已被企业用于完成高度自主化任务。 但特克解释道，随着AI智能体实现各类任务自动化、愈发深入日常生活，人们不得不重新审视一个问题：哪些事是“琐事”，可以交由AI代劳。她表示，如今人工智能已变成一台“亲密机器”，而这并非它最初的定位。 “当初让人们对这项技术感到兴奋的，并不是它会接管家庭生活，”特克对《财富》杂志表示，“大多数人都想方设法多陪孩子，而不是让人工智能代劳，自己在旁观看。” Meta未回应《财富》杂志的置评请求。（财富中文网） 译者：中慧言-王芳