通威股份前三季度营收583.37亿元，第三季度单季经营指标环比改善，硅料成本管控优势持续巩固，电池组件出货保持行业前列，智造效率不断赋能，整体经营稳健，行业供需格局改善信号渐显。10月30日晚，通威股份（600438.SH）发布2026年三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收入583.37亿元，归母净利润录得亏损67.59亿元。公司第三季度单季实现环比减亏，整体经营保持稳健态势。单季环比减亏落地 成本与市场双维筑牢经营韧性在光伏行业面临阶段性周期低谷、产业链价格持续承压的背景下，通威股份凭借长期技术积累与精细化管理能力，推动生产经营指标优化，第三季度单季实现环比减亏，经营韧性持续凸显。硅料方面，公司紧密跟踪市场动态，灵活调整经营策略，高纯晶硅成本管控优势不断巩固，出货规模保持行业引领地位，其中半导体用高纯晶硅产品向海内外客户稳定供货，高端产品布局稳步推进。电池片环节，公司依托领先的制造能力、稳定的供应保障能力与完善的市场布局，出货规模持续位居全球前列，产品竞争力不断增强。组件业务海内外市场同步发力，国内市场顺利中标多家重点央企年度组件集采，深度绑定主流大客户资源，海外市场中公司落地罗马尼亚、波兰等多个大型标杆项目，全球化拓展成效显著。智造技术持续迭代 行业格局优化释放龙头价值面对行业周期调整，通威股份坚持以技术创新构建长期壁垒，推动AI与数字化工具深度融入生产经营全环节。通过技术研发多线并进，推动核心环节技术突破与生产指标优化，不断夯实长期技术竞争力。此前，通威太阳能眉山公司入选世界经济论坛“灯塔工厂”，成为全球光伏电池制造领域首个灯塔工厂，工厂内AI覆盖率超64%，构建起“感知—分析—决策—执行”的完整智能闭环。近期，行业供给端收缩与市场秩序规范为行业供需格局改善带来积极信号。10月11日，包括通威股份等头部光伏企业在杭州召开会议，就产能限制达成落地计划，同时会议就多晶硅及组件划出明确价格底线，推动行业“反内卷”走向纵深，行业供需过剩局面有望逐步缓解。业内观点认为，在行业供给有序收缩、AI与算力发展催生海量绿电需求的双重驱动下，光伏行业周期拐点渐行渐近，通威股份作为光伏全产业链龙头，在硅料、电池环节的规模与成本优势显著，叠加智能制造的效率赋能，有望在行业反转进程中率先释放盈利弹性。  阅读原文 文章原文

在行业竞争持续白热化、市场进入淘汰赛、价格战长期存在的背景下，汽车行业的利润不断走低，整车厂业务向上游环节延伸以节约成本，已成必然趋势。这在很大程度上将影响包括汇通控股在内的上游零部件供应商对自身业务进行重构和调整。作者：王帅国封图：图虫创意10月27日，合肥汇通控股股份有限公司（下称“汇通控股”，603409.SH）发布公告称，拟将募投项目“汽车饰件扩产建设项目”（下称“原项目”）使用的募集资金由约 2.02亿元调整至约1.22亿元，调减的8000万元募集资金拟用于“芜湖金美年产90万套高端新能源汽车造型部件及声学产品项目”。对于募集资金用途变更的具体原因，汇通控股表示，原项目于2022年8月立项，立项之初系为匹配本地核心客户的产品需求、缩短供应链响应半径而规划建设，项目主要围绕造型部件产品进行产能布局。项目开始建设后，下游需求结构发生变化：部分产品（如格栅等）因客户改为自制，需求量有所下降，进而带动公司格栅等造型部件的需求收缩。与此同时，汇通控股保险杠等造型部件及声学产品的订单增加，整体业务量与营业收入提升。汇通控股新获取的项目定点即涵盖造型部件与声学产品，预计将分别于2027年及2028年实现量产。其中，2027年量产的项目拟由汇通控股芜湖现有工厂承接，2026年4月，汇通控股调减原项目部分募集资金用于芜湖现有工厂的技术改造扩充产能；但现有厂区已无进一步扩产空间，2028年量产项目须由新建工厂承接，因此本次调减原项目募集资金用于全资子公司芜湖金美汽车部件有限公司新工厂项目建设。“本次募投项目变更是公司基于当前市场需求变化调整的客观情况，结合自身经营实际作出的审慎决策。调整后，公司既可避免产能浪费，又能及时满足核心客户快速增长的订单需求， 有利于盘活募集资金、提升资金使用效率和公司整体盈利能力，符合公司发展战略及全体股东利益。”汇通控股在公告中提到，在新项目实施过程中，仍可能存在下游客户扩产或公司客户拓展不达预期、技术迭代等不确定因素，导致新项目实施具有不确定性。值得关注的是，在此之前，汇通控股已经有过三次调整募集资金用途的经历，且相关费用均出自其IPO所得。公开资料显示，2025年2月，汇通控股首次公开发行人民币普通股3150.77万股，募集资金总额约为7.62亿元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净额约为6.79亿元。彼时，汇通控股计划将这笔钱用在四个项目中，包括约2.87亿元用于“汽车饰件扩产建设项目”、6000万元用于“车轮总成分装项目”（包含3个子项目）、8000万元用于“数字化及研发项目”，约2.51亿元用于补充流动资金。这之后的2025年7月，汇通控股将原计划投入“车轮总成分装合肥长丰先项目”的1900万元全部用于“年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”。今年1月，汇通控股从计划对“汽车饰件扩产建设项目”投入的约2.87亿元中，调出3500万元，加码“年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”；4月，汇通控股又从计划对“汽车饰件扩产建设项目”的投入中调出5000万元，用于“年产60万套汽车造型部件及NVH声学产品智能化改造项目”，从计划对“数字化及研发项目”的投入中调出2200万元，用于“高端新能源轿车车轮总成自动化生产线技术改造项目”。加上最新一次调整，在近一年半时间内，汇通控股做出了四次资金用途调整，累计重新配置约2.06亿元，占实际募集资金净额的比例超过30%。对此，经济观察报记者以投资者身份致电汇通控股，其一位证券部人士回应称：“募投项目的变更，是根据我们募集资金的实际使用情况，以及市场经营的变化进行的适时调整。目的是保障我们募集资金能够利益最大化，同时也能够保证我们股东的权益最大化。我们做的一些募投决策的变更，都是经过充分论证和考量的，不是那种拍脑袋就决定出来的。”该人士同时指出，对募集资金的使用情况进行调整是行业内比较普遍的情况。“像其他一些做轮胎的、底盘的，它们所募集的资金也都会根据市场情况进行调整，我们募集资金的调整也会参考同行。”汇通控股频繁调整募集资金用途的背后，是汽车行业上游零部件企业与整车企业供需关系的全新演变。汇通控股的原有产品格栅被客户自制即是明显的信号。目前特斯拉、比亚迪、奇瑞都在把部分饰件、冲压件收回自建，这导致中小零部件商“原募投逻辑”集体失效，募投变更频繁。从目前的行业整体情况看，整车厂大多倾向于对核心高价值环节进行自定义、自研、自制，主要包括“三电系统”、智能化相关部件、车身工艺件等。例如，电池方面，比亚迪弗迪电池自产自用率高达95%；特斯拉4680电池采用自研+宁德外采双轨制；吉利、广汽、长城、奇瑞都在自建电池产能；蔚来投资卫蓝做半固态；理想与欣旺达合资建厂。电驱电控方面，吉利“雷霆16合1”电驱自研自产，规划年产能300万台；东风建成88万台电驱总成产能。但对于部分内外饰与底盘件，整车厂的态度则是“挑着做”。例如，零跑自研自制车灯、HUD、AR-HUD；东风成立驭新智能底盘公司，做制动、转向、悬架一体化，东风启新热系统分公司自研集成式热管理模块，等等。在行业竞争持续白热化、市场进入淘汰赛、价格战长期存在的背景下，汽车行业的利润不断走低，整车厂业务向上游环节延伸以节约成本，已成必然趋势。这在很大程度上将影响包括汇通控股在内的上游零部件供应商对自身业务进行重构和调整。  阅读原文 文章原文

吉利的三季报，折射出中国汽车产业从规模扩张迈向价值创造的进阶。品牌向上、全球经营与体系协同，正成为自主车企穿越周期、参与全球竞争的底气。封图：图片资料室2026年前三季度，中国汽车行业的利润表并不好看。乘联分会数据显示，1—9月汽车行业销售利润率仅3.3%，利润总额同比下降23%。价格战延续、原材料成本抬升、消费预期偏弱，“增收不增利”几乎成为行业常态。对多数车企而言，眼下的问题已不是“增长有多快”，而是“能不能增长”。10月29日，吉利汽车发布的三季报，则呈现出一条与行业方向相反的曲线。前三季度，吉利汽车核心归母净利润149亿元，同比劲增41%；营收2726亿元，同比增长13%；总销量223.5万辆，同比增长3%。三个增速之间形成清晰的阶梯差：利润增速＞收入增速＞销量增速。在行业整体利润收缩的背景下，这个阶梯差比任何单点数字都更值得拆解，它说明吉利的增长并非单纯扩大销量分母，而是靠产品结构、品牌溢价和体系效率同时抬升分子。吉利汽车行政总裁桂生悦在业绩电话会上没有回避压力，用“高压下的季报”定义这份成绩单：过去三个月，中国车企新车投放密度达到历史峰值，从大众化产品到高端豪华细分市场，同质化竞争空前激烈，“金九银十”的传统旺季效应也首次基本消失。但恰恰是在这种高压测试中，吉利的体系化盈利能力被推到前台。这份季报的价值不在于证明吉利跑得最快，而在于证明它在行业竞争最激烈的时候，依旧可以保持稳健甚至高速的质量增长。这在当下是极其难能可贵的。单车售价与高端占比同步抬升规模增长并不是这份季报最核心的看点。前三季度3%的销量增速，放在一家年销超过200万辆的车企身上，谈不上高速。真正驱动收入以13%速度扩张的，是产品结构的变化。销量只是分母，收入才是检验产品组合能否向上的第一层标尺。今年前三季度，吉利汽车单车平均销售收入达到11.2万元，同比提升12%。这意味着每卖出一辆车，平均比一年前多产生超过一万元收入。在行业普遍以价换量的环境下，单车收入逆势上行，直接指向吉利高价值产品在销量盘子中的权重上升。吉利不是靠多卖车把收入堆上去，而是靠每一辆车卖得更值钱，把收入质量抬了上去。最典型的结构性变量来自极氪。前三季度，极氪交付28.8万辆，同比增长101%，占集团总销量的12.9%，较去年同期提升6.3个百分点。更重要的是，它在总收入中的占比已达31.3%，同比抬升13.6个百分点。用不到13%的销量份额，贡献了接近三分之一的收入，极氪对吉利收入质量的拉升效果已不需要额外论证。极氪9X在50万元以上价格带保持月销七千台量级，极氪7X连续三个月交付破万，说明这种结构升级不是靠一两款短期爆款堆出来的，而是多个产品线同时站住了细分价格带。高端化最怕“单点突破、整体回落”，极氪目前呈现的是多车型、多价格带的持续性，这对一家试图把品牌天花板往上推的集团而言，比单月销量纪录更有意义。新能源渗透率同步给出另一个结构信号：第三季度吉利新能源销量占比达到64.9%，银河与极氪全系新能源化，领克前三季度新能源占比升至71%。当新能源从“增量选项”变成“基盘主体”，单车售价和品牌溢价能否同步向上，才是检验转型质量的真正标尺。吉利前三季度单车收入与极氪收入占比同时抬升，至少说明一件事：新能源渗透率的提高，没有以牺牲价格为代价。过去几年，不少车企的新能源占比靠低价车型冲上去，渗透率好看，收入质量却在下滑；吉利目前走出的路径，是渗透率与单车收入同向抬升，意味着新能源转型正从“换动力”进入“换价值”阶段。核心净利率与单车盈利“量价利齐升”比收入结构更能说明问题的是利润结构。第三季度，吉利核心归母净利润52.1亿元，同比增长32%，单季核心利润创同期新高。若扣除8月新一批长期激励带来的2.7亿元股权支付费用，单季核心利润实际接近54.8亿元。前三季度核心归母净利率升至5.5%，同比优化1.1个百分点；单车核心归母净利润6664元，同比提升37%。在行业利润率被压缩至3.3%的年份里，一家百万辆级车企能把单车核心净利润做到接近6700元，且同比增幅超过三成，本身就需要体系能力支撑。单车利润的提升比总利润增长更能说明问题：它不是靠规模摊薄费用带来的被动改善，而是每卖一辆车，主营业态本身的赚钱能力在增强。毛利率的年度修复同样值得关注。吉利汽车前三季度毛利率18.0%，同比提升1.5个百分点，毛利总额同比增长24%。单季毛利率的环比波动，更多反映降本节奏在季度间的分布差异，而非趋势性走弱。把观察窗口拉长到前三季度，毛利率抬升与核心净利率扩张方向一致，盈利改善的持续性比单季度数字变动更有含金量。对投资者而言，季度间毛利率小幅波动并不构成趋势判断依据，真正需要跟踪的是年度毛利率是否上移，以及这种上移是否由产品结构而非一次性收益驱动。从前三季度看，吉利给出的答案是肯定。费用端为利润释放提供了另一层支撑。在海外市场高速扩张、渠道和售后体系同步铺开的阶段，销售费用率通常面临上行压力，但吉利前三季度销售费用率反而优化至5.6%，行政费用率降至1.6%，研发投入占收入比重控制在5.5%，研发总投入与去年同期基本持平。“一个吉利”战略下研发、供应链、制造和销售环节的整合，正在把过去分散在多品牌体系中的资源重复配置，逐步转化为可量化的费率节约。研发费用化占比提升，则从另一个角度说明，当期利润改善并未以削减技术投入为代价，盈利质量是在研发强度未放松的前提下实现的。如果利润改善来自研发资本化或费用递延，其可持续性就要打折扣；而吉利呈现的是研发总投入基本持平、费用化比例上升、利润同时增长，三者同向，说明报表盈利质量没有靠会计口径“挤”出来。出口翻倍且不是低价出口如果说高端化解决的是“卖得更贵”的问题，全球化解决的则是“卖得更远”的问题。吉利前三季度的出口数据，把这两个问题同时向前推进了一步。前三季度，吉利出口销量79.8万辆，同比增长169%，在头部车企中增速居前。更关键的是出口结构：新能源出口48.4万辆，同比增长531%，在出口总量中的占比超过六成。这组数据意味着，吉利的海外扩张并非依靠燃油车低价清库存，而是以新能源产品为绝对主力参与全球竞争。出口均价和产品结构，与国内高端化方向形成同向叠加，而不是相互抵消。很多车企的出口增长靠A0级燃油车走量，单价低、利润薄、品牌沉淀有限；吉利出口盘子中新能源占比超过六成，说明其海外增长从一开始就带有结构升级属性。从区域分布看，增长并非依赖单一市场。泛欧、东盟、拉美非、东欧和中东亚均录得高速增长，吉利在瑞典、马来西亚、墨西哥等多个市场位居自主品牌出口前列。连续四个月单月出口突破10万辆之后，海外业务已从“锦上添花”的增量变量，转变为整体销量和收入盘子中不可忽视的支柱。第三季度海外销量占比约40%，当国内市场进入存量博弈阶段，这个比例所代表的利润弹性和风险分散价值，会随着时间推移进一步显性化。单一市场政策波动、关税调整或区域需求回落，对一家出口高度集中于个别地区的车企可能是重大冲击；而对吉利这样在五大区域同时铺开的车企，区域之间的对冲能力本身就是一种经营安全垫。当然，海外扩张并非没有成本。渠道建设、售后体系、本地化产能和供应链协同都需要前期投入，这也是为什么销售费用率能否在出海加速期保持稳定，比单纯出口增速更有观察价值。吉利前三季度在海外高速开拓的同时，销售费用率仍实现小幅优化，说明其出海不是以不计成本的费用堆砌换销量，而是借助沃尔沃、雷诺、福特、宝腾等合作伙伴的渠道、产能和供应链资源，以更轻的方式完成区域覆盖。这种“产业共生”的出海路径，在贸易壁垒抬升、关税政策多变的阶段，抗风险能力强于单一整车出口模式。把高端化和全球化两条线索放在一起看，吉利三季报呈现的并不是某一款产品、某一个区域市场的偶然爆发，而是一套已经运转起来的结构性机制在同时输出结果：极氪拉升收入和品牌天花板，银河和领克承接主流新能源基盘，中国星以HEV化守住燃油车份额并用技术升级对抗大盘收缩，出口则把国内验证过的产品力复制到增长更快、单车利润更厚的海外市场。四个品牌各守一段价格带，各有一条增长逻辑，彼此之间又通过研发、供应链和销售体系共享资源。这种“前台分开作战、中后台统一供给”的组织形态，是“一个吉利”战略从口号走向经营结果的具体体现。展望四季度，吉利将继续挑战全年345万辆销量目标。四季度星瑞L PLUS、星越L PLUS、银河M8、领克900L以及极氪009、极氪7X改款等新车将陆续投放，新车效应与海外放量大概率将帮助吉利保持住颇具含金量的利润阶梯差。  阅读原文 文章原文

在劳务外包模式下，企业和劳动者之间不存在直接劳动关系，不需要完整承担用人单位责任，社保、公积金以及裁员相关成本，都被转移至劳务外包公司。作者：田进封图：图虫创意近几年，受全球贸易摩擦以及原材料成本上涨等因素影响，一家大型轮胎制造企业的订单数量波动加剧，企业对灵活调控员工规模的潜在需求持续增长，该企业开始使用劳务外包工人，比例接近20%。今年，该企业计划进一步提高劳务外包工人占比。制造业大量使用外包人员，正在成为一种普遍现象。多家招聘平台提供给经济观察报的信息显示，目前制造业企业的劳务外包员工占比持续走高，部分企业这一比例甚至达到70%。2014年《劳务派遣暂行规定》出台后，劳务派遣用工受到多重约束。此后，劳务外包作为限制更少的用工模式，进入较快发展期。劳务外包一般指企业（发包单位）将部分业务或工作内容交由劳务公司（承包单位）承接，再由承包单位自行安排人员完成工作。发包单位只验收最终成果，不直接管理承包单位的员工。科锐国际外包业务总经理薛东辉观察到，近几年，大量外贸型制造业企业外包用工规模快速上涨；外包岗位的技术门槛也在不断抬升。过去十年，分拣、包装、拧螺丝、组装这类基础工种，陆续被制造业转为外包模式；近两年，识图、打磨、焊接等具有一定技术要求的工作，也被逐步纳入外包范围。外包占比走高，一方面源于制造业订单波动加剧，另一方面也是企业降本增效的现实选择。在劳务外包模式下，企业和劳动者之间不存在直接劳动关系，不需要完整承担用人单位责任，社保、公积金以及裁员相关成本，都被转移至劳务外包公司。多位受访者提醒，部分中大型制造企业的劳务外包存在“假外包、真派遣”问题：借劳务外包突破劳务派遣10%的用工比例上限，同时又直接管理劳务外包人员。人社部近年已多次就“假外包、真派遣”开展专项清理整顿行动。随着社保合规化推进，劳动者权益保障机制不断完善，劳务外包的“灰色地带”，以及该模式对制造业工艺传承、产品品质带来的影响，也受到更多关注。多重因素推高制造业外包比例一家制造业上市公司的高管对经济观察报表示，其企业内部的安保、保洁、司机、包装等服务性岗位早已采用劳务外包。近几年，外包岗位员工慢慢延伸至技术工种。旺季时，该企业会一次性使用十多名外包焊工，淡季时则直接“辞退”。在这位高管看来，提升劳务外包比例是规避用工风险的大势所趋，“劳务外包相当于给企业提供了一条转移裁员风险的合规路径”。根据北京大学国家发展研究院副院长张丹丹进行的相关研究，过去十年，中国制造业劳动力市场已经悄然出现零工化趋势。出口订单波动、用工成本上升、劳动者维权意识增强等因素，让这一趋势在近两年进一步扩大。根据大量实地调研，张丹丹推算，长三角、珠三角等制造业集聚地，派遣工（由劳务派遣公司派遣到用工单位工作的员工）占企业用工总量可达三分之一，旺季最高能到三分之二。薛东辉长期在外包行业从事管理工作。他认为，近些年多重因素推动制造企业提高了外包占比，其中最重要的是部分制造业企业订单波动加剧，叠加未来订单预期的不确定性，导致企业用工需求出现明显的淡旺季差异。订单波动性要求企业拥有更灵活的用工策略，但在相关法律法规框架下，企业对直接雇佣员工的规模动态调整难度较高。上述制造业上市公司高管表示：“现在，一家大型制造企业的人员调整很容易被放在放大镜下审视，因此即使公司愿意支付裁员的经济补偿，也需要掂量裁员给公司带来的舆论风险。”劳务外包成为解决这两方面痛点的“最佳路径”。武汉大学社会保障研究中心教授向运华表示，劳动密集型企业采用劳务外包，明显优势在于旺季弹性增员，淡季缩减人员时无须直接支付经济补偿金。此外，劳务外包人员的工伤、劳动争议等问题较难直接牵连企业自身，能够隔离劳动关系风险。此前，不少制造业企业就向薛东辉反馈，订单淡季时，企业往往只需要维持厂房运转所需的最低人员配置，有时甚至直接停产。在这种情况下，外包能够帮助企业根据业务需要灵活调整用工规模，因而成为一种选择。前程无忧资深职场顾问王剑说，劳务外包本质上是制造企业的一种“风险转移工具”。企业不确定下一年订单涨跌，就不敢轻易扩大正式编制，劳务外包成了“先接单、再决定要不要转正”的缓冲垫。除此之外，王剑提到，劳务外包还可以满足企业对财务报表和人效指标的优化要求。上市公司普遍面临“提质增效”的资本市场压力，而劳务外包人员通常不计入企业正式在职员工总数。因此，劳务外包既能优化人均产值、人均营收等关键财务指标表现，也能规避裁员带来的经济补偿金和舆论风险。外包是科锐国际的主营业务之一，业务规模增长较快。2022年至2025年，科锐国际在册管理的外包员工及兼职专家从3万余人增至5万余人，其中技术研发类岗位是公司重点布局方向。薛东辉表示，越来越多企业选择外包，以增强组织弹性，提升人才配置效率，更快跟上业务节奏。社保合规趋势下的“灰色地带”部分企业还会利用劳务外包减少社保缴纳成本，或转嫁社保不合规产生的法律风险。向运华表示，在合规的劳务外包中，社保缴纳责任并未减少，只是由发包企业转移至承包企业；但实际操作中，大量劳务公司会通过各种方式“逃避”社保缴纳责任。其一，在劳务外包行业竞争加剧的背景下，部分劳务公司为压缩成本，在报价时直接将劳务人员的社保列为可削减项目；其二，社保缴纳责任转移至劳务外包公司后，部分劳务外包公司可能是空壳公司或无可供执行资产，导致劳动者维权时面临执行困难。企业社保基数不合规的现象长期存在。2025年8月，众合云科旗下51社保发布的《中国企业社保白皮书2025》显示，在为员工缴纳社保的企业中，仅34.1%的企业社保基数完全合规，22.7%的企业统一按最低下限缴纳。上海保华律师事务所高级合伙人杨杰表示，目前许多行业，甚至包括机关事业单位也会采用劳务外包。无论目的如何，如果劳务公司不为员工缴纳社保，就属于违法行为；当前员工也有充分、畅通的渠道去维权。但从实际案例看，维权成本高、收益低，使得许多员工直接放弃维权；个别劳务外包企业面对集体维权，甚至可能直接选择关停。一个值得警惕的现象是，部分制造企业采取“名为外包，实为派遣”的方式，使企业既能转移社保缴纳风险，又能像此前一样管理员工。《劳务派遣暂行规定》提出，用工单位只能在临时性、辅助性或替代性岗位上使用被派遣劳动者，且数量不得超过其用工总量的10%。劳务派遣的劳动者要遵守用工单位的考勤、纪律和规章制度；相比之下，合规劳务外包无人员比例、岗位限制。发包单位（即有实际用工需求的企业）只验收最后成果，不直接插手外包员工的具体工作安排。此外，经营劳务派遣业务需要相应的资质，应取得《劳务派遣经营许可证》后方可经营；而在劳务外包关系中，外包项目不涉及国家规定特许内容的，无须办理行政许可，也没有特殊资质要求。向运华、杨杰等多位受访者提及，为突破劳务派遣的限制，一些制造企业的外包属于规避监管的“假外包、真派遣”，即发包企业直接管理劳务外包员工的考勤和排班，仅在合同名义上改为“承揽”或“外包”，借此剥离自身的社保责任。人社部门此前也多次提及整顿“假外包、真派遣”。例如，2025年4月，人社部等五部门联合发布的《关于开展2025年清理整顿人力资源市场秩序专项行动的通知》提出，要重点依法整治未经许可擅自经营劳务派遣，包括各类以人力资源服务、共享、代理、合作以及转包、加盟等方式的“假外包、真派遣”。向运华表示：“目前社保监管实行穿透式认定，如果企业被认定为‘假外包、真派遣’，并且劳务外包公司不为员工缴纳社保，发包企业需要连带承担社保补缴、滞纳金与罚款。”制造业劳务外包的AB面过去几年，上述轮胎企业的劳务外包工人比例一直维持在20%左右。上述副总经理认为，劳务外包员工对公司的认同感往往较低，企业需要应对劳务外包带来的产品生产、工艺以及企业氛围等方面的潜在变化。在他看来，过去制造业技工一直讲究工匠精神和师徒制，如果企业为了短期经营而持续提高劳务外包比例，长期下去将难以形成稳定的技术和经验积累。“在制造企业中，兢兢业业的、刚合格的、不安分的员工比例通常呈正态分布，而劳务外包打破了这样的规律，对此我十分担心。”向运华也提及，劳务外包的一大劣势是外包员工归属感和责任感偏弱、流失率偏高，不利于工艺传承和生产质量稳定。薛东辉认为，制造企业提高外包比例、实现精细化分工是大势所趋。“不少员工也愿意选择外包模式，这种模式可以让他们有机会进入优质企业工作，并获得相应的薪酬。”但薛东辉也提到，目前外包行业在服务规范性和专业化水平上仍有提升空间。随着政策法规不断完善、监管要求逐步明确，行业服务标准和管理机制有望持续完善。外包公司需要做好外包人员的招聘、培训和后续安置等环节，进一步提升服务能力。王剑持类似观点。他表示，订单波动性、社保合规成本、资本市场对人效指标的关注等因素短期内不会逆转，因此直接转外包的趋势还会延续。但2025年劳务派遣新规修订释放出监管趋严的信号，低成本替代型外包会被压缩，专业化服务型外包会扩张。在推动劳务外包合规化的过程中，杨杰提出要警惕“一刀切”的政策举措。采访中，他引用了电影《侏罗纪公园》中的一句经典台词：“生命总会找到出路”。他表示，市场竞争环境下，调整人员规模、优化人员结构是企业常规经营手段。很多低利润制造企业承担不起频繁调整用工的成本，外包就成了化解矛盾的选择。中国人民大学劳动人事学院副教授乔庆梅称，现在不少企业想借劳务派遣把社保责任转交给劳务公司。但不少中小派遣公司并未给工人参保，这类侵害劳动者权益的做法不应被容忍。无论采用哪种用工模式，企业都应当依法接受监管，核心是落实用人单位参保责任。外包单位不缴社保的，劳动者可以及时维权，发包企业也应当主动督促外包方保障劳动者各项权益。  阅读原文 文章原文

多名业主向经济观察报记者反映，2026年7月至9月，广州、佛山、长沙、武汉等多地业主，在短视频平台刷到佛山市优圣钉铛家居设计有限公司的直播，被“源头工厂、低价全屋定制”所吸引，并进而受骗。作者：老盈盈封图：图虫创意多名业主向经济观察报记者反映，2026年7月至9月，广州、佛山、长沙、武汉等多地业主，在短视频平台刷到佛山市优圣钉铛家居设计有限公司（下称“优圣钉铛家居”）的直播，被“源头工厂、低价全屋定制”所吸引，并进而受骗。多名业主表示，他们在优圣钉铛家居定制全屋家居需要先交2000元定金，设计方案确定后需要缴纳全部款项的80%（单户1万元至4万元）。优圣钉铛家居承诺45天安装，不少业主付款后，却遭遇对接人员频繁离职、订单迟迟不发货、项目无法施工的困境，受害业主超百人，涉及金额接近200万元。此外，2026年10月中旬，该公司广州白云门店搬空，佛山总部也人去楼空。多名优圣钉铛家居离职员工向经济观察报记者表示，优圣钉铛家居存在拖欠员工薪资的情况，订单交付问题也早已出现。这家公司背后实际由张优（本名张礼朋）主导操盘，通过不断更换经营主体、启用新公司“马甲”在短视频平台直播揽客，旧主体出现问题便再设立新公司继续引流“收割”消费者，并用新收取的客户款项来填补旧订单的窟窿。10月29日，经济观察报记者以消费者身份致电张优了解情况。张优表示，他已于8月26日离开优圣钉铛家居，公司9月收取的近200万元资金并非由他经手，款项去向他并不知情。他同时称，自己离职前的订单均已处理完毕，没有交付问题；员工薪资拖欠只是临时资金周转问题，在他离职前都已结清。张优强调自己并非“幕后操控”，而是因之前公司倒闭被限制高消费，无法担任法人，故与他人合作一起经营公司。对于离职员工反映的张优卷款潜逃和资金挪用的问题，张优均予以否认，声称自己若真卷款早就被刑事拘留了。收款后不交付8月初，广州的杨先生在抖音刷到“优圣钉铛家居”的直播，直播间以源头工厂、低价为宣传卖点，打出498元/㎡且包设计、包安装的报价，而市面同类型的全屋定制普遍报价在700至800元/㎡。杨先生心里清楚这大概率是低价引流，后续会产生增值项，但到该品牌位于广州白云区的线下门店看样后，觉得店内板材、门店装修观感尚可，于是选择下了定金。杨先生告诉经济观察报记者，他于8月15日支付定金2000元，随后对接设计方案，在与优圣钉铛家居进行方案对接的过程中，陆续产生多项增值项，例如平面门更换为百叶门、柜门做免拉手工艺等，折算下来单价达到700多元/㎡。杨先生全屋定制一共32㎡，总报价25000元。后续他另找其他商家比对，发现同等方案、同等面积报价同样是25000元。因此，这样算下来，优圣钉铛家居的价格在市场上并不算低价。9月1日，杨先生再次支付18006元，并与优圣钉铛家居签订合同，双方约定45天交货并安装。双方原本约定10月5日跟进进度，可杨先生在10月4日晚间联系对方销售人员时，得知该销售人员已经离职。因迟迟无法交货，杨先生前往优圣钉铛家居佛山门店进行协商，现场发现有多名消费者也沟通相关事宜，其中部分消费者四五月份已经下单，但也没有收到货。后续消费者发现，该公司广州白云门店直接搬空了，杨先生彼时才了解到该门店样板间的板材、样品并非优圣钉铛家居自有。佛山的陈女士于今年5月初在优圣钉铛家居支付了2000元定金。她告诉经济观察报记者，此前在抖音对比多家报价，认为该品牌价格相较线下实体店更低，加之刚购房手头紧张，希望尽可能节省开支，就下了定金。并且，该品牌的佛山门店距离陈女士住处不远，她一家人实地到访时，现场还有不少员工在岗，便认为这家公司经营稳定、较为可靠。缴纳定金后，优圣钉铛家居工作人员到陈女士家上门完成初量尺寸，并在8月上门复核尺寸。确认方案与尺寸后，陈女士于9月1日支付25853元首付款，双方约定付款后45天左右安排安装。但款项交付后，项目却迟迟没有安装动静，陈女士主动询问进度，对方销售人员以中秋工厂放假为由，告知节后跟进。但中秋节过后，沟通工作群再无人响应。10月17日，对接的销售人员通过微信告知陈女士其已经离职，同时透露公司已经停产、经营出现重大问题。随后陈女士一家人前往佛山市公安局禅城分局报案，警方认定该案符合合同诈骗立案条件，已立案侦查。除广州、佛山的消费者外，据记者了解，2026年7至9月，长沙、武汉等多地业主也遭遇同类问题：缴纳定金后对接人员频繁更换，项目无人施工、货品迟迟不发货。自10月起，优圣钉铛家居广州白云门店清空、佛山门店亦人去楼空。“背后的人”在陈女士提供的与优圣钉铛家居销售人员的微信聊天记录中，记者看到，销售人员告知她，“后续订单问题直接联系公司负责人林甜”。天眼查信息显示，优圣钉铛家居法定代表人为林甜，股东为沈锦丹和沈选，公司成立于2022年。优圣钉铛家居佛山门店一位负责上门量定制尺寸的前员工对经济观察报记者表示，他于2026年3月入职，9月底离职。因为7月份员工工资已经开始拖欠，至今他仍有两个月的工资未结清，公司其他员工也陆续离职。根据其提供的企业微信信息，佛山门店约有70余名员工。优圣钉铛家居佛山门店另一位负责跟单的已离职员工则对记者表示，据她了解，很多订单不能按时交付，例如5月签约的订单要到7月才能交付。天眼查信息显示，2026年5月26日、6月3日、8月26日，优圣钉铛家居分别在深圳、长沙和厦门成立了分公司。一位深圳门店的前员工告诉经济观察报记者，深圳的门店只有两名员工在岗，客户群体以深圳本地为主，仅有一单签约客户来自中山。由于深圳门店人手有限，上门量尺寸的事宜则由佛山总部派遣员工负责。该名深圳门店前员工称，根据与客户签订的合同，深圳门店的交货期是30至35个工作日。早在7月份，此前签订的订单就已经无法准时交付。由于旧单货品都无法发出，他从7月开始不再承接新订单，避免接单坑害消费者，不久之后他就离职了。上述佛山门店负责上门量定制尺寸的员工还表示，他入职时是与一家名为“佛山市禅城区枫柏空间家居设计工作室”（下称“枫柏空间”）的公司签署的劳动合同，但在6月份，全公司员工的劳动合同换成了与优圣钉铛家居签署。根据天眼查信息，枫柏空间的经营者叫陈振新，公司成立于2025年9月16日。曾在枫柏空间工作了两个月的梁先生对经济观察报记者表示，他于2026年3月入职，5月离职。此前他因为听说枫柏空间需要扩大规模，被“忽悠”到了枫柏空间工作，并一度做到总经理的岗位。但他进入该公司工作后，发现公司经营有问题，客户签约的订单无法按时交付，而且客户缴纳的生产首付款也不知去向。此外，他还发现，枫柏空间实际上由一位名叫“张优”的男人在实际运营和掌控。上述优圣钉铛家居佛山门店的员工向记者表示，张优就是枫柏空间的董事长，同时也是他们变更后的劳动合同主体优圣钉铛家居的董事长，并向记者提供了优圣钉铛家居的企业微信名录。受访对象供图由于枫柏空间的订单一直无法按时交货，梁先生称，据他了解，2026年4月，张优让林甜以优圣钉铛家居公司的名义招揽客户，并将新招揽客户缴纳的款项，用于兑付枫柏空间此前无法交付的订单。天眼查信息显示，优圣钉铛家居曾用名为佛山市钉铛装饰设计有限公司（下称“钉铛装饰设计”），2026年5月才更名为优圣钉铛家居。根据上述业主杨先生提供的他与林甜妻子沈锦丹的微信聊天记录，记者看到，沈锦丹表示她和她弟弟（沈选）只是提供了营业执照，他们并没有参与公司管理，对整个事情并不清楚。沈锦丹表示，他们夫妻两人原本经营着钉铛装饰设计公司，也需要寻找家具定制公司合作。林甜通过抖音找到了张优，彼时张优经营着一家名为“佛山小优家居有限公司”（下称“小优家居”）的公司。沈锦丹在聊天记录里称，2025年10月，她才认识张优。据其表述，张优当初提出与其合伙开办一家设计公司，并让其于2026年3月1日先到枫柏空间上班，后续张优并未落实相关合作事宜，最终变成其在枫柏空间正常上班，而林甜也和他一起在该公司上班。沈锦丹亦强调，公司每一笔资金支出均由张优指挥安排，林甜在公司仅承担出纳的职责。但就上述信息，记者未能联系到林甜、沈锦丹、沈选进行进一步采访。不断更换的“马甲”根据天眼查信息，小优家居成立于2021年，法定代表人为李丹，公司地址为佛山禅城区智慧新城T12栋20楼，而优圣钉铛家居位于22楼。上述多位受访对象告诉记者，李丹为张优的妻子。上述多位受访对象表示，张优本名为张礼朋，除了小优家居，他还在不同的时期以张优或者张礼朋的名字，在佛山智慧新城T12栋成立过不同的家居公司。天眼查信息亦显示，张礼朋于2023年9月29日成立了佛山鑫语恩家居有限公司，该公司的股东之一即为李丹，该公司地址也位于佛山禅城区智慧新城T12栋20楼。2024年10月18日，张优以股东身份持有“早居（青岛）整装家居有限公司”47%的股份，该公司已于2026年9月被注销。梁先生告诉记者，张优开设门店的投入成本较低，其多家门店多次选址在智慧新城T12栋，是因为和物业较为熟悉，部分办公室可暂缓支付租金、押金，电脑设备也采取租赁模式；张优在收到客户款项后，再用该笔资金缴纳租金、招聘人员维持运营。记者以消费者身份致电张优，张优承认小优家居是他开立的，但倒闭了，而对于早居（青岛），他表示自己只是参与方。他也多次强调，如果他真是诈骗，早已入狱服刑了。但在优圣钉铛家居事发后，有不少被骗的业主发现张优又开始“故技重施”。2026年9月24日，“佛山市优恩家居有限公司”（下称“优恩家居”）于佛山禅城区智慧新城T12栋15楼开业，法定代表人为任峻熙。10月12日和10月15日，优恩公司又分别在厦门和北京成立了分公司，这家公司依然通过抖音平台低价引流。不少被骗业主发现，优恩家居的宣传营销手段与优圣钉铛家居极为相似。业主杨先生表示，早前已有业主发现问题并上门维权，彼时对方否认优恩家居与优圣钉铛家居存在关联。此后多名消费者联合在优恩家居直播间持续投诉，该直播间店铺随后被平台关停，目前线下门店也关闭了。杨先生对记者表示，任峻熙只是一个刚出社会的小伙子，背后操控的还是张优。因为在优恩家居直播间店铺被关停后，张优曾致电他，并与其通过微信进行了沟通。根据杨先生提供的其与张优的微信聊天记录，张优表示：“刚开始签单时，优恩家居直播间店铺就被封号，好几个客户退单，本身稳稳当当的钱没有了，现在我自身都维持不下去了。”记者以消费者身份致电张优，张优亦承认优恩家居是他开立的，目前已无法经营。  阅读原文 文章原文

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 10月30日，新华保险（601336.SH；01336.HK）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入851.74亿元，同比下降37.9%；归母净利润222.82亿元，同比下降32.2%。其中，第三季度单季归母净亏损5.11亿元。 新华保险解释称，受资本市场波动影响，投资业绩在上年同期高基数基础上出现阶段性波动，导致营收和净利润同比下降。同期，公司保险业务规模增长、效益提升，保险服务业绩保持稳定增长。 投资端是此次利润变化的重要影响因素。前三季度，新华保险公允价值变动损益为-376.58亿元，上年同期为343.43亿元，同比减少720.01亿元；同期，利润表中的投资收益为614.66亿元，同比增长约52.1%。 这意味着，单看“投资收益”一项的增长，并不能完整反映当期投资表现，还需结合公允价值变动等项目观察。前三季度，公司年化总投资收益率为3.5%，年化综合投资收益率为5.0%。 截至9月末，新华保险投资资产规模为1.96万亿元，较上年末增长6.6%。另外，新华保险总裁、财务负责人龚兴峰在业绩会上提到，公司截止9月30日的权益资产的比例与去年底相比并没有发生变化。 谈及投资策略，新华资产总裁陈一江表示，投资上最重要的就是管好风险、管好敞口，阶段性调整布局。具体到权益资产上，陈一江介绍，今年积极调整配置结构，加大对长久期债券、红利及高股息资产的配置，并结合市场行情控制交易类资产风险敞口。 负债端上，前三季度新华保险实现原保险保费收入1787.41亿元，同比增长3.5%。其中，长期险首年期交保费376.70亿元，同比增长7.9%；十年期及以上期交保费43.49亿元，同比增长75.2%。 长缴费期业务增长的同时，趸交规模明显收缩。前三季度，长期险趸交保费83.53亿元，同比下降57.5%，带动长期险首年保费下降15.7%。续期保费则增长12.7%，达到1292.24亿元。 业务结构变化也体现在渠道上。个险渠道保费1127.61亿元，同比增长9.7%，其中长期险首年期交保费增长14.0%；银保渠道保费627.97亿元，同比下降6.2%，但长期险首年期交保费仍增长1.3%，续期保费增长22.7%。 对于三季度银保市场变化，新华保险副总裁王练文在业绩会上表示，不能简单归因于65号文和报行合一，上年同期高基数、传统销售淡季，以及“6·30”节点后客户需求集中释放等因素共同形成压力。 王练文介绍，9月、10月，公司银保趸交与期交业务均实现较快增长，但也需要考虑上年同期基数较低的因素。“在负债端，要避免单一的规模导向。”王练文表示，公司将结合市场情况规划业务结构，兼顾现金流入、利率敏感度与成本。 前三季度，新华保险实现新业务价值88.73亿元，同比正增长；签发的保险合同保险服务业绩156.71亿元，同比增长12.4%。龚兴峰表示，保险服务业绩持续提升，有助于增强利润对投资端波动的缓冲能力。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 10月30日，新华保险（601336.SH；01336.HK）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入851.74亿元，同比下降37.9%；归母净利润222.82亿元，同比下降32.2%。其中，第三季度单季归母净亏损5.11亿元。 新华保险解释称，受资本市场波动影响，投资业绩在上年同期高基数基础上出现阶段性波动，导致营收和净利润同比下降。同期，公司保险业务规模增长、效益提升，保险服务业绩保持稳定增长。 投资端是此次利润变化的重要影响因素。前三季度，新华保险公允价值变动损益为-376.58亿元，上年同期为343.43亿元，同比减少720.01亿元；同期，利润表中的投资收益为614.66亿元，同比增长约52.1%。 这意味着，单看“投资收益”一项的增长，并不能完整反映当期投资表现，还需结合公允价值变动等项目观察。前三季度，公司年化总投资收益率为3.5%，年化综合投资收益率为5.0%。 截至9月末，新华保险投资资产规模为1.96万亿元，较上年末增长6.6%。另外，新华保险总裁、财务负责人龚兴峰在业绩会上提到，公司截止9月30日的权益资产的比例与去年底相比并没有发生变化。 谈及投资策略，新华资产总裁陈一江表示，投资上最重要的就是管好风险、管好敞口，阶段性调整布局。具体到权益资产上，陈一江介绍，今年积极调整配置结构，加大对长久期债券、红利及高股息资产的配置，并结合市场行情控制交易类资产风险敞口。 负债端上，前三季度新华保险实现原保险保费收入1787.41亿元，同比增长3.5%。其中，长期险首年期交保费376.70亿元，同比增长7.9%；十年期及以上期交保费43.49亿元，同比增长75.2%。 长缴费期业务增长的同时，趸交规模明显收缩。前三季度，长期险趸交保费83.53亿元，同比下降57.5%，带动长期险首年保费下降15.7%。续期保费则增长12.7%，达到1292.24亿元。 业务结构变化也体现在渠道上。个险渠道保费1127.61亿元，同比增长9.7%，其中长期险首年期交保费增长14.0%；银保渠道保费627.97亿元，同比下降6.2%，但长期险首年期交保费仍增长1.3%，续期保费增长22.7%。 对于三季度银保市场变化，新华保险副总裁王练文在业绩会上表示，不能简单归因于65号文和报行合一，上年同期高基数、传统销售淡季，以及“6·30”节点后客户需求集中释放等因素共同形成压力。 王练文介绍，9月、10月，公司银保趸交与期交业务均实现较快增长，但也需要考虑上年同期基数较低的因素。“在负债端，要避免单一的规模导向。”王练文表示，公司将结合市场情况规划业务结构，兼顾现金流入、利率敏感度与成本。 前三季度，新华保险实现新业务价值88.73亿元，同比正增长；签发的保险合同保险服务业绩156.71亿元，同比增长12.4%。龚兴峰表示，保险服务业绩持续提升，有助于增强利润对投资端波动的缓冲能力。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 作为今年最重要的存量政策工具之一，8000亿新型政策性金融工具已于近日完成投放。 10月28日前后，国家开发银行、农业发展银行、进出口银行官宣了这一消息。据界面新闻记者统计，三家银行分别投放3650亿元、3150亿元、1200亿元，全部用于补充项目资本金，涉及项目总投资11.6万亿元，杠杆撬动比例逾14倍。 相比而言，今年8000亿元新型政策性金融工具更加注重支持民间投资，更加注重投向新兴经济领域，并由财政予以贴息支持。随着新型政策性金融工具的投放，将会对抵押补充贷款（PSL）、对公贷款、社融及投资等经济金融数据形成拉动。 三大特点 新型政策性金融工具是国开行、进出口银行、农发行运作的“准财政”工具，由三大政策性银行筹资并投向重大项目，以补充项目资本金。 2025年，为应对外部冲击，监管部门推出5000亿元新型政策性金融工具并集中在去年10月投放完毕。2026年政府工作报告提出，发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。该工具最终在9月落地，并在10月底投完，月均投放4000亿元。 相比去年，今年8000亿新型政策性金融工具呈现三个显著的特点： 一是更加注重支持民间投资。据界面新闻记者统计，今年三大政策性银行新型政策性金融工具投向民间投资领域的规模合计2400亿，占比达三成，相比去年提升了7个百分点。 这是因为当前民间投资较为乏力，需要政策予以支持。同花顺ifind数据显示，今年前三季度民间投资增速为-10.4%，相比全部投资增速低3.2个百分点。 二是更加注重支持新兴产业领域。比如国家开发银行向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1亿元，占比49%，而去年这一比例为39%。 国开行披露称，投放4.1亿元支持安徽科大讯飞词元星火大模型及MaaS（Model as a Service，模型即服务）平台建设项目，项目实施后将推动词元有效调用量进一步提升，助力人工智能技术走进大众生活、赋能千行百业。 “以往专项建设基金、开发性政策性金融工具等准财政工具主要投向传统基建项目，但现在新型政策性金融工具更注重投向新兴产业项目，预计新型政策性金融工具对基建投资的拉动作用要弱一些。”北京某券商首席政策研究员对界面新闻记者表示。 此外，与去年不同的是，今年财政部门对符合条件的新型政策性金融工具给予贴息。 一些地方也披露了相关贴息信息。宁德市国投披露，该公司成功获批新型政策性金融工具资金，两批次项目合计申报资金3.06亿元，按照两年贴息2.5%测算，预计可节约财务成本约1500万元。 或有四大影响 今年9月初，新型政策性金融工具开始投放，政策效果已开始显现。随着10月底投放完毕，新型政策性金融工具对经济金融数据的影响会更加显著。 首先，PSL（ 抵押补充贷款 ）或恢复增长。邮储银行研究员娄飞鹏对界面新闻记者表示，新型政策性金融工具资金来源方面更可能是政金债放量、PSL转正的组合。四季度政金债到期规模处于全年低点，9月底PSL利率已降至1.5%，这将同时推升PSL投放和政金债发行规模，并降低全面降准的概率。 PSL创立于2014年，当时主要用于支持棚改，2015年扩展至重大水利工程、地下综合管廊、“走出去”等领域。在棚改货币化的浪潮之下，PSL余额在2019年一度接近3.6万亿元。此后随着前期投放的PSL到期，PSL余额整体呈现回落态势，近两年降幅尤其快。 央行数据显示，9月份PSL的投放量为0，在净偿还14亿后，9月末PSL余额降至6294亿元。 “过去两年PSL余额大幅下降，除前期投放到期外，还有一个重要原因，就是PSL利率相对偏高，政策性银行可能发债置换了PSL。”北京某券商首席政策研究员对界面新闻记者表示，“但PSL降息后，政策性银行可能会增加PSL的使用。” PSL的期限为一年期，可展期四次，相当于五年期，今年9月前其利率为1.75%，高于政金债发行利率，但9月央行宣布PSL利率下调至1.5%，PSL利率已低于政金债发行利率。 其次，社融口径下委托贷款同比多增。新型政策性金融工具由政策性银行通过旗下基金公司以股东借款或股权投资方式将资金注入项目。在股东借款模式中，基金公司委托母行对项目公司股东发放贷款，项目公司股东再以贷款资金对项目公司进行增资，这一贷款相应计入社融口径下委托贷款统计口径。 央行数据显示，近两年委托贷款规模大致在0左右徘徊，只有部分时段异常高增。比如去年10月份在5000亿新型政策性金融工具投放后，社融口径下委托贷款增量为1654亿元，而今年9月份社融口径下委托贷款增量为804亿元，约为去年10月的一半。随着新型政策性金融工具投放，预计10月委托贷款规模增量也较高。 再次，对公贷款有望企稳。新型政策性金融工具只是解决项目资本金不足的问题，而项目完工还需引入信贷等资金。比如进出口银行山西省分行向天宝科工投放的1.2亿元新型政策性金融工具资金，撬动了3亿元商业银行配套贷款，整体预计带动投资12亿元。 这在数据上也有反映。央行数据显示，9月与企业投资强相关的企业中长期贷款新增8900亿元，创4月以来新高。 民生银行首席经济学家温彬对界面新闻记者表示，9月为传统季末信贷大月，稳增长政策也继续加码，政府债发行加速、新型政策性金融工具启动投放，相关资金落地对企业中长期贷款形成较大拉动，四季度对公信贷同比压力有望继续缓释。 最后，投资增速和经济增速也会企稳。娄飞鹏对界面新闻记者表示，后续基建投资降幅将逐步收窄、全年有望回正，制造业投资止跌。叠加盘活地方债结存限额、房贷贴息等政策，四季度经济有望企稳，但考虑到新型政策性金融工具形成实物工作量存在时滞，对增长的拉动更多落在四季度后段和2027年。 国家统计局数据显示，1-9月固定资产投资增速为-7.2%，相比1-6月低1.5个百分点；三季度经济增速为4.5%，相比二季度回升0.2个百分点。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 作为今年最重要的存量政策工具之一，8000亿新型政策性金融工具已于近日完成投放。 10月28日前后，国家开发银行、农业发展银行、进出口银行官宣了这一消息。据界面新闻记者统计，三家银行分别投放3650亿元、3150亿元、1200亿元，全部用于补充项目资本金，涉及项目总投资11.6万亿元，杠杆撬动比例逾14倍。 相比而言，今年8000亿元新型政策性金融工具更加注重支持民间投资，更加注重投向新兴经济领域，并由财政予以贴息支持。随着新型政策性金融工具的投放，将会对抵押补充贷款（PSL）、对公贷款、社融及投资等经济金融数据形成拉动。 三大特点 新型政策性金融工具是国开行、进出口银行、农发行运作的“准财政”工具，由三大政策性银行筹资并投向重大项目，以补充项目资本金。 2025年，为应对外部冲击，监管部门推出5000亿元新型政策性金融工具并集中在去年10月投放完毕。2026年政府工作报告提出，发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。该工具最终在9月落地，并在10月底投完，月均投放4000亿元。 相比去年，今年8000亿新型政策性金融工具呈现三个显著的特点： 一是更加注重支持民间投资。据界面新闻记者统计，今年三大政策性银行新型政策性金融工具投向民间投资领域的规模合计2400亿，占比达三成，相比去年提升了7个百分点。 这是因为当前民间投资较为乏力，需要政策予以支持。同花顺ifind数据显示，今年前三季度民间投资增速为-10.4%，相比全部投资增速低3.2个百分点。 二是更加注重支持新兴产业领域。比如国家开发银行向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1亿元，占比49%，而去年这一比例为39%。 国开行披露称，投放4.1亿元支持安徽科大讯飞词元星火大模型及MaaS（Model as a Service，模型即服务）平台建设项目，项目实施后将推动词元有效调用量进一步提升，助力人工智能技术走进大众生活、赋能千行百业。 “以往专项建设基金、开发性政策性金融工具等准财政工具主要投向传统基建项目，但现在新型政策性金融工具更注重投向新兴产业项目，预计新型政策性金融工具对基建投资的拉动作用要弱一些。”北京某券商首席政策研究员对界面新闻记者表示。 此外，与去年不同的是，今年财政部门对符合条件的新型政策性金融工具给予贴息。 一些地方也披露了相关贴息信息。宁德市国投披露，该公司成功获批新型政策性金融工具资金，两批次项目合计申报资金3.06亿元，按照两年贴息2.5%测算，预计可节约财务成本约1500万元。 或有四大影响 今年9月初，新型政策性金融工具开始投放，政策效果已开始显现。随着10月底投放完毕，新型政策性金融工具对经济金融数据的影响会更加显著。 首先，PSL（ 抵押补充贷款 ）或恢复增长。邮储银行研究员娄飞鹏对界面新闻记者表示，新型政策性金融工具资金来源方面更可能是政金债放量、PSL转正的组合。四季度政金债到期规模处于全年低点，9月底PSL利率已降至1.5%，这将同时推升PSL投放和政金债发行规模，并降低全面降准的概率。 PSL创立于2014年，当时主要用于支持棚改，2015年扩展至重大水利工程、地下综合管廊、“走出去”等领域。在棚改货币化的浪潮之下，PSL余额在2019年一度接近3.6万亿元。此后随着前期投放的PSL到期，PSL余额整体呈现回落态势，近两年降幅尤其快。 央行数据显示，9月份PSL的投放量为0，在净偿还14亿后，9月末PSL余额降至6294亿元。 “过去两年PSL余额大幅下降，除前期投放到期外，还有一个重要原因，就是PSL利率相对偏高，政策性银行可能发债置换了PSL。”北京某券商首席政策研究员对界面新闻记者表示，“但PSL降息后，政策性银行可能会增加PSL的使用。” PSL的期限为一年期，可展期四次，相当于五年期，今年9月前其利率为1.75%，高于政金债发行利率，但9月央行宣布PSL利率下调至1.5%，PSL利率已低于政金债发行利率。 其次，社融口径下委托贷款同比多增。新型政策性金融工具由政策性银行通过旗下基金公司以股东借款或股权投资方式将资金注入项目。在股东借款模式中，基金公司委托母行对项目公司股东发放贷款，项目公司股东再以贷款资金对项目公司进行增资，这一贷款相应计入社融口径下委托贷款统计口径。 央行数据显示，近两年委托贷款规模大致在0左右徘徊，只有部分时段异常高增。比如去年10月份在5000亿新型政策性金融工具投放后，社融口径下委托贷款增量为1654亿元，而今年9月份社融口径下委托贷款增量为804亿元，约为去年10月的一半。随着新型政策性金融工具投放，预计10月委托贷款规模增量也较高。 再次，对公贷款有望企稳。新型政策性金融工具只是解决项目资本金不足的问题，而项目完工还需引入信贷等资金。比如进出口银行山西省分行向天宝科工投放的1.2亿元新型政策性金融工具资金，撬动了3亿元商业银行配套贷款，整体预计带动投资12亿元。 这在数据上也有反映。央行数据显示，9月与企业投资强相关的企业中长期贷款新增8900亿元，创4月以来新高。 民生银行首席经济学家温彬对界面新闻记者表示，9月为传统季末信贷大月，稳增长政策也继续加码，政府债发行加速、新型政策性金融工具启动投放，相关资金落地对企业中长期贷款形成较大拉动，四季度对公信贷同比压力有望继续缓释。 最后，投资增速和经济增速也会企稳。娄飞鹏对界面新闻记者表示，后续基建投资降幅将逐步收窄、全年有望回正，制造业投资止跌。叠加盘活地方债结存限额、房贷贴息等政策，四季度经济有望企稳，但考虑到新型政策性金融工具形成实物工作量存在时滞，对增长的拉动更多落在四季度后段和2027年。 国家统计局数据显示，1-9月固定资产投资增速为-7.2%，相比1-6月低1.5个百分点；三季度经济增速为4.5%，相比二季度回升0.2个百分点。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 10月30日，全市场超千只产品公告修改业绩比较基准，这是2026年四轮调整窗口中的最后一轮，涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的产品。 界面新闻在采访中了解到，这一轮次调整基准的基金，有不少的基准存在“疑难杂症”。如部分基金原定的基准和实际运作相差巨大，基金实际投资的个股很多并不包含在基准池子中，而实际投资策略所遵循的基准不在比较基准要素库中。 “这种情况，基金公司在拟定一个新的基准之后，需要进行业绩回测，监管对回测的偏离度要求较高。同时按照‘调基准不等于调仓’的原则，我们的产品在多轮调整之后，选择了一个能够把持仓包含进去的基准。”华东某公募产品人士对界面新闻表示。 从4月底首批12家公司试水，今天公布第四批，这场围绕“业绩标尺”的系统性校正历时近半年，四批次基准调整累计涉及超4000只存量产品，覆盖全行业基金管理人。 回看这场改革的制度起点，是2026年3月1日正式施行的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。指引的核心逻辑是业绩比较基准应当发挥“锚”和“尺”的双重功能——锚定投资风格、约束投资行为，同时作为衡量基金是否跑赢市场的标尺。 围绕这一目标，指引要求基金管理人建立覆盖基准选取、披露、监测、纠偏和问责的全流程内控机制，由独立部门负责监测偏离，由投资决策委员会对偏离进行判断，并将基准对比实质性纳入基金经理考核。托管人的监督职责也被同步压实，基金合同审核、投资风格库复核、风格稳定性监督均被写入托管人的责任清单。 在执行节奏上，监管为存量产品留出了一年过渡期，计划在2027年2月末前完成全部调整。 首批12家公司旗下195只基金已于6月1日正式生效，涉及规模约3910亿元，覆盖股票型、混合型、债券型、FOF及QDII等主流品类。第二批于6月底继续开展，第三批于8月底落地。 第四批在完成公告后，按“公告后约一个月生效”的惯例，新基准预计在11月底前后进入执行阶段。 业绩比较基准改革之所以被赋予超出技术调整的意义，在于它试图扭转公募行业长期存在的一个结构性偏差：基准名义上存在，实际上不被真正使用。 过去，部分基金以宽泛的沪深300或中证500作为基准，实际持仓却向特定赛道集中，基准既不能表征风险，也不能约束行为，“风格漂移”和“基金盲盒”由此而生。 新规的意图就是把基准从“合同里的参考线”变成“投资中的硬约束”，这样产品的真实风险收益特征才能被投资者识别；偏离度也能被量化，基金风格漂移才失去了隐蔽的空间。 业绩比较基准的调整，将对风格漂移产生了正面影响。根据开源证券的一份研报数据，首批12家公司的风格漂移呈现出“数量下降、规模改善有限”的分化特征：漂移基金的数量占比从2026年一季度的74%降至二季度的58%，降幅明显。 在实际落地中，基金公司又会如何监测基金运作与基准的偏离度？ “一般都是由风控部门来牵头，IT、产品等部分配合。”华东某公募风控人士表示。具体落地中，会有专门的小组来定期统计实际投资与基准的偏离并做归因分析，对重要指标每日跟踪测算；风险管理部在系统中设定事前或事后监控阈值，对超阈值情况提示并跟踪调整，同时回应托管行的提示；投资决策委员会则为不同产品设置差异化的偏离阈值，超过阈值的基金经理原则上需提请投委会审议，或在十个交易日内调整完毕，投委会至少每季度分析一次偏离情况。 不过，界面新闻在采访中了解到，投资者对业绩比较基准的反馈相对较少。“投资者更关心与其自身更为相关的指标，比如业绩等。当前在监管的指导下，已经落地的产品以调整后的基准将更加匹配基金产品定位和实际持仓风格，所以从业绩表现上，投资者的感受并不明显。”华南某公募市场人士指出。 在晨星中国基金研究中心高级研究员李一鸣看来，投资者需要判断业绩比较基准的变化究竟属于朝向原有策略的校正，还是代表基金未来投资方向的实质性转变。 “投资者需要判断基准调整是为了更准确反映基金经理策略，还是未来策略的转向。可以将调整公告中的理由与基金过去数年的定期报告、行业配置、股票市值风格及基金经理公开表述进行交叉验证。”李一鸣进一步表示，如果新基准与过去持仓差异较大，但与基金未来拟实施的新策略一致，则意味着投资者持有的产品可能已经发生变化，需要重新评估持有的产品在整体资产配置中的角色。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 10月30日，全市场超千只产品公告修改业绩比较基准，这是2026年四轮调整窗口中的最后一轮，涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的产品。 界面新闻在采访中了解到，这一轮次调整基准的基金，有不少的基准存在“疑难杂症”。如部分基金原定的基准和实际运作相差巨大，基金实际投资的个股很多并不包含在基准池子中，而实际投资策略所遵循的基准不在比较基准要素库中。 “这种情况，基金公司在拟定一个新的基准之后，需要进行业绩回测，监管对回测的偏离度要求较高。同时按照‘调基准不等于调仓’的原则，我们的产品在多轮调整之后，选择了一个能够把持仓包含进去的基准。”华东某公募产品人士对界面新闻表示。 从4月底首批12家公司试水，今天公布第四批，这场围绕“业绩标尺”的系统性校正历时近半年，四批次基准调整累计涉及超4000只存量产品，覆盖全行业基金管理人。 回看这场改革的制度起点，是2026年3月1日正式施行的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。指引的核心逻辑是业绩比较基准应当发挥“锚”和“尺”的双重功能——锚定投资风格、约束投资行为，同时作为衡量基金是否跑赢市场的标尺。 围绕这一目标，指引要求基金管理人建立覆盖基准选取、披露、监测、纠偏和问责的全流程内控机制，由独立部门负责监测偏离，由投资决策委员会对偏离进行判断，并将基准对比实质性纳入基金经理考核。托管人的监督职责也被同步压实，基金合同审核、投资风格库复核、风格稳定性监督均被写入托管人的责任清单。 在执行节奏上，监管为存量产品留出了一年过渡期，计划在2027年2月末前完成全部调整。 首批12家公司旗下195只基金已于6月1日正式生效，涉及规模约3910亿元，覆盖股票型、混合型、债券型、FOF及QDII等主流品类。第二批于6月底继续开展，第三批于8月底落地。 第四批在完成公告后，按“公告后约一个月生效”的惯例，新基准预计在11月底前后进入执行阶段。 业绩比较基准改革之所以被赋予超出技术调整的意义，在于它试图扭转公募行业长期存在的一个结构性偏差：基准名义上存在，实际上不被真正使用。 过去，部分基金以宽泛的沪深300或中证500作为基准，实际持仓却向特定赛道集中，基准既不能表征风险，也不能约束行为，“风格漂移”和“基金盲盒”由此而生。 新规的意图就是把基准从“合同里的参考线”变成“投资中的硬约束”，这样产品的真实风险收益特征才能被投资者识别；偏离度也能被量化，基金风格漂移才失去了隐蔽的空间。 业绩比较基准的调整，将对风格漂移产生了正面影响。根据开源证券的一份研报数据，首批12家公司的风格漂移呈现出“数量下降、规模改善有限”的分化特征：漂移基金的数量占比从2026年一季度的74%降至二季度的58%，降幅明显。 在实际落地中，基金公司又会如何监测基金运作与基准的偏离度？ “一般都是由风控部门来牵头，IT、产品等部分配合。”华东某公募风控人士表示。具体落地中，会有专门的小组来定期统计实际投资与基准的偏离并做归因分析，对重要指标每日跟踪测算；风险管理部在系统中设定事前或事后监控阈值，对超阈值情况提示并跟踪调整，同时回应托管行的提示；投资决策委员会则为不同产品设置差异化的偏离阈值，超过阈值的基金经理原则上需提请投委会审议，或在十个交易日内调整完毕，投委会至少每季度分析一次偏离情况。 不过，界面新闻在采访中了解到，投资者对业绩比较基准的反馈相对较少。“投资者更关心与其自身更为相关的指标，比如业绩等。当前在监管的指导下，已经落地的产品以调整后的基准将更加匹配基金产品定位和实际持仓风格，所以从业绩表现上，投资者的感受并不明显。”华南某公募市场人士指出。 在晨星中国基金研究中心高级研究员李一鸣看来，投资者需要判断业绩比较基准的变化究竟属于朝向原有策略的校正，还是代表基金未来投资方向的实质性转变。 “投资者需要判断基准调整是为了更准确反映基金经理策略，还是未来策略的转向。可以将调整公告中的理由与基金过去数年的定期报告、行业配置、股票市值风格及基金经理公开表述进行交叉验证。”李一鸣进一步表示，如果新基准与过去持仓差异较大，但与基金未来拟实施的新策略一致，则意味着投资者持有的产品可能已经发生变化，需要重新评估持有的产品在整体资产配置中的角色。

宏观要闻 企业公平竞争座谈会在京召开 国家市场监督管理总局召开企业公平竞争座谈会，围绕“发挥’反垄断反不正当竞争’工作作用，有力推进全国统一大市场建设”主题，与互联网平台、汽车、医药等领域相关企业负责人深入交流，听取企业意见建议。总局党组成员、副局长潘晓东强调，总局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化反垄断反不正当竞争执法，加大市场竞争秩序整治力度，破除地方保护和市场分割，指导企业提升公平竞争合规管理能力，营造公平公正市场环境，更好服务经济社会高质量发展。 前三季度全国可再生能源新增装机占全部新增装机比重超七成 国家能源局今天举行新闻发布会，国家能源局相关负责人介绍，今年以来，我国可再生能源装机规模稳步扩大。前三季度，全国可再生能源新增装机1.8亿千瓦，占全部新增装机的71.7%，继续保持新增装机主体地位。其中，风光新增装机占全部新增装机的比重近七成。截至9月底，全国可再生能源装机达到25.18亿千瓦，同比增长14.6%，约占我国总装机的60.94%，光伏发电装机成为装机规模最大的电源品类。今年前三季度，全国可再生能源发电量达3.13万亿千瓦时，同比增加约8%，占全部发电量的41.8%，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和，可满足全社会近四成的用电需求。 国家统计局：前三季度全国规模以上文化及相关产业企业营业收入增长4.3% 宏观要闻 企业公平竞争座谈会在京召开 国家市场监督管理总局召开企业公平竞争座谈会，围绕“发挥’反垄断反不正当竞争’工作作用，有力推进全国统一大市场建设”主题，与互联网平台、汽车、医药等领域相关企业负责人深入交流，听取企业意见建议。总局党组成员、副局长潘晓东强调，总局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化反垄断反不正当竞争执法，加大市场竞争秩序整治力度，破除地方保护和市场分割，指导企业提升公平竞争合规管理能力，营造公平公正市场环境，更好服务经济社会高质量发展。 前三季度全国可再生能源新增装机占全部新增装机比重超七成 国家能源局今天举行新闻发布会，国家能源局相关负责人介绍，今年以来，我国可再生能源装机规模稳步扩大。前三季度，全国可再生能源新增装机1.8亿千瓦，占全部新增装机的71.7%，继续保持新增装机主体地位。其中，风光新增装机占全部新增装机的比重近七成。截至9月底，全国可再生能源装机达到25.18亿千瓦，同比增长14.6%，约占我国总装机的60.94%，光伏发电装机成为装机规模最大的电源品类。今年前三季度，全国可再生能源发电量达3.13万亿千瓦时，同比增加约8%，占全部发电量的41.8%，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和，可满足全社会近四成的用电需求。 国家统计局：前三季度全国规模以上文化及相关产业企业营业收入增长4.3%

2026年10月24日，湖北省宜昌市夷陵区，三峡人家风景区的演员土家幺妹吹奏唢啦迎宾曲，与游客欢乐互动。图片来源：CFP 记者 辛圆 据国家发改委网站周五发布消息，国家发改委、交通运输部、商务部等五部门联合发布《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》（以下简称《意见》，从完善城乡商业设施、提升服务消费设施、优化出行消费设施、健全流通设施网络和推进新型消费设施建设等方面作出一系列具体部署。 《意见》提出，要把加强消费基础设施建设作为改善消费供给、促进有效投资的重要抓手，补齐设施短板，优化设施布局，提升设施功能，实现供需更高水平动态平衡，做强国内大循环。 此前公布的《扩大消费“十五五”规划》明确指出，加强消费基础设施建设。促进消费和投资良性互动，扩大消费基础设施领域有效投资。 在完善城乡商业设施方面，《意见》首先提到，加强城乡商品交易市场建设。推动农产品批发市场、农贸市场、农村集贸市场、乡镇商贸中心等农产品市场提档升级，完善市场摊位、给排水、供电、照明、垃圾处理等配套设施。推动日用品、食品、服装、家电、汽车等工业消费品市场改造升级，提升仓储、分拣、包装、消防等配套设施。 《意见》还提出，支持线下消费商业设施设备更新。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施更新空调、电梯、供热、冷藏、供电、照明、安防等设备，提升线下消费体验感，促进线下消费扩容升级。 在提升服务消费设施方面，《意见》提到，推动旅游景区强基焕新，完善配套基础设施供给，加强公共服务设施改造，提升景区便利化水平和舒适度。鼓励美术馆、剧场、影院等增设消费服务设施，拓展消费业态。 此外，《意见》提出，健全养老托育服务消费设施。推动养老服务设施提质增效，因地制宜开展社区养老服务设施建设和改造升级，完善日间照料、助餐助浴、康复护理、文体活动、老年教育、适老零售等配套设施。 今年4月，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，明确10大重点发展领域。9月，中国人民银行等8部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，提出19项具体举措，促进金融资源更多投向服务业重点领域和薄弱环节。 10月23日召开的国务院常务会议，听取推进全国服务业大会部署落实情况汇报，要求加力推进服务业扩能提质，把服务业潜力空间转化为发展动能。鼓励扩大服务业投资，释放服务消费潜力，培育龙头企业和特色品牌。 商务部国际贸易经济合作研究院研究员崔艳新此前接受《上海证券报》采访时表示，扩大服务业投资要把“投资于物”同“投资于人”紧密结合起来，在破除市场准入障碍和民间投资隐性壁垒的同时，加快引导投资流向养老托育、文旅体健等潜力领域，提升服务业投资质量。 在优化出行消费设施方面，《意见》首先提到，加强停车设施建设。鼓励城市充分利用闲置空间、存量厂房后院等资源，新建停车楼、公共停车场、停车泊位，加快推进公共停车设施补短板。支持配套不足的商业街区、商业综合体、景区、文旅消费集聚区等开展停车扩容改造，建设立体停车设施，打通出行消费堵点。 《意见》还提出，完善公路服务消费设施。结合精品自驾旅游公路打造等工作，加强公路沿线服务节点建设改造，在满足公众基本出行需求的基础上，结合当地实际，因地制宜增设消费网点，引导沿线发展特色餐饮、文创集市、自驾营地等消费业态。 除上述几个方面，《意见》在推进新型消费设施建设方面提到，加快数字化消费设施全覆盖。推进商品交易市场、商业街区、景区等消费场所5G、千兆光网、物联网、云计算深度覆盖，实现高速网络通达、业务智能感知、数据全域互通。 《意见》同时提到，大力发展绿色市场、绿色街区、绿色商场、绿色酒店，推动各类消费场所开展节能降碳改造，推广使用节能空调、高效照明、节水器具、智能化节电控制系统、可再生能源利用设施等。 苏商银行特约分析师付一夫对界面新闻表示，接下来要加快新型消费基础设施建设，大力推进5G网络、物联网建设的落地，完善农村地区与偏远地区的物流基础设施，加快农村商贸流通的数字化升级。 《意见》特别提到，要积极引导社会资本依法合规参与消费基础设施建设，形成多元化、可持续的资金保障机制。 中国首席经济学家论坛成员庞溟接受界面新闻记者采访时表示，当前市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱。部分民间资本在参与基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。 “为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。”庞溟在采访中说。 2026年10月24日，湖北省宜昌市夷陵区，三峡人家风景区的演员土家幺妹吹奏唢啦迎宾曲，与游客欢乐互动。图片来源：CFP 记者 辛圆 据国家发改委网站周五发布消息，国家发改委、交通运输部、商务部等五部门联合发布《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》（以下简称《意见》，从完善城乡商业设施、提升服务消费设施、优化出行消费设施、健全流通设施网络和推进新型消费设施建设等方面作出一系列具体部署。 《意见》提出，要把加强消费基础设施建设作为改善消费供给、促进有效投资的重要抓手，补齐设施短板，优化设施布局，提升设施功能，实现供需更高水平动态平衡，做强国内大循环。 此前公布的《扩大消费“十五五”规划》明确指出，加强消费基础设施建设。促进消费和投资良性互动，扩大消费基础设施领域有效投资。 在完善城乡商业设施方面，《意见》首先提到，加强城乡商品交易市场建设。推动农产品批发市场、农贸市场、农村集贸市场、乡镇商贸中心等农产品市场提档升级，完善市场摊位、给排水、供电、照明、垃圾处理等配套设施。推动日用品、食品、服装、家电、汽车等工业消费品市场改造升级，提升仓储、分拣、包装、消防等配套设施。 《意见》还提出，支持线下消费商业设施设备更新。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施更新空调、电梯、供热、冷藏、供电、照明、安防等设备，提升线下消费体验感，促进线下消费扩容升级。 在提升服务消费设施方面，《意见》提到，推动旅游景区强基焕新，完善配套基础设施供给，加强公共服务设施改造，提升景区便利化水平和舒适度。鼓励美术馆、剧场、影院等增设消费服务设施，拓展消费业态。 此外，《意见》提出，健全养老托育服务消费设施。推动养老服务设施提质增效，因地制宜开展社区养老服务设施建设和改造升级，完善日间照料、助餐助浴、康复护理、文体活动、老年教育、适老零售等配套设施。 今年4月，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，明确10大重点发展领域。9月，中国人民银行等8部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，提出19项具体举措，促进金融资源更多投向服务业重点领域和薄弱环节。 10月23日召开的国务院常务会议，听取推进全国服务业大会部署落实情况汇报，要求加力推进服务业扩能提质，把服务业潜力空间转化为发展动能。鼓励扩大服务业投资，释放服务消费潜力，培育龙头企业和特色品牌。 商务部国际贸易经济合作研究院研究员崔艳新此前接受《上海证券报》采访时表示，扩大服务业投资要把“投资于物”同“投资于人”紧密结合起来，在破除市场准入障碍和民间投资隐性壁垒的同时，加快引导投资流向养老托育、文旅体健等潜力领域，提升服务业投资质量。 在优化出行消费设施方面，《意见》首先提到，加强停车设施建设。鼓励城市充分利用闲置空间、存量厂房后院等资源，新建停车楼、公共停车场、停车泊位，加快推进公共停车设施补短板。支持配套不足的商业街区、商业综合体、景区、文旅消费集聚区等开展停车扩容改造，建设立体停车设施，打通出行消费堵点。 《意见》还提出，完善公路服务消费设施。结合精品自驾旅游公路打造等工作，加强公路沿线服务节点建设改造，在满足公众基本出行需求的基础上，结合当地实际，因地制宜增设消费网点，引导沿线发展特色餐饮、文创集市、自驾营地等消费业态。 除上述几个方面，《意见》在推进新型消费设施建设方面提到，加快数字化消费设施全覆盖。推进商品交易市场、商业街区、景区等消费场所5G、千兆光网、物联网、云计算深度覆盖，实现高速网络通达、业务智能感知、数据全域互通。 《意见》同时提到，大力发展绿色市场、绿色街区、绿色商场、绿色酒店，推动各类消费场所开展节能降碳改造，推广使用节能空调、高效照明、节水器具、智能化节电控制系统、可再生能源利用设施等。 苏商银行特约分析师付一夫对界面新闻表示，接下来要加快新型消费基础设施建设，大力推进5G网络、物联网建设的落地，完善农村地区与偏远地区的物流基础设施，加快农村商贸流通的数字化升级。 《意见》特别提到，要积极引导社会资本依法合规参与消费基础设施建设，形成多元化、可持续的资金保障机制。 中国首席经济学家论坛成员庞溟接受界面新闻记者采访时表示，当前市场需求不足与预期偏弱，企业投资意愿减弱。部分民间资本在参与基础设施和新兴产业项目时，仍遭遇隐性壁垒，中长期融资成本与担保门槛对部分中小民企而言依然偏高。 “为进一步激发民间投资活力，应持续破除准入门槛和隐性壁垒，完善融资支持体系，加大精准金融支持，优化营商与法治环境，稳定企业长期发展预期，增强投资信心。”庞溟在采访中说。

作为国家级专精特新“小巨人”、浙江省制造业单项冠军企业凯瑞博科技股份有限公司（下称“凯瑞博”）正冲刺北交所IPO。 凯瑞博手握高新技术企业资质、多项核心专利与国际环保认证，境外业务覆盖全球120余个国家和地区，合作终端囊括阿迪达斯、耐克、优衣库等知名品牌。界面新闻记者注意到，公司核心业务的会计确认方法变更，汇兑损失吞噬利润、存货高企与短期偿债压力并存等财务细节备受市场关注。 分红与补流 凯瑞博本次北交所IPO拟募资2.31亿元，其中1500万元用于补充流动资金，这一募资用途与公司近期的分红行为形成反差。 凯瑞博5月18日股东会审议通过了2025年度利润分配方案，以总股本7,500万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计分配现金1,500万元。而本次IPO募投项目中，恰好有一项“补充流动资金”，金额同样为1,500万元。 数据来源：招股书 界面新闻记者注意到，报告期内凯瑞博累计分红4,500万元。另一方面，截至6月30日，公司合并资产负债率为53.37%，流动比率1.40，速动比率0.93，短期偿债能力偏弱，凯瑞博也表示，“财务风险较高，存在短期还款偿债压力较大造成现金流紧张的债务逾期风险及流动性风险”。 “在资产负债率超过53%、速动比率不足1的情况下持续大额分红，同时又将募资用于补充流动资金，这在逻辑上难以自洽。”长期跟踪北交所IPO的投资人徐一睿表示。 净额法背后的收入“变脸” 凯瑞博招股书中披露的前期会计差错更正事项，是另一个关注点。 公司在报告期内对2023年度至2026年1-3月的财务报表进行了追溯重述，主要原因包括：将部分总额法确认的收入调整为净额法、重新厘定存货跌价准备、统一规范费用归集口径等。其中，收入确认方法的变更最为核心。 以RFID电子标签材料为例，招股书显示该业务2025年净额法后收入仅为1,790.10万元，而抵消前收入为4,010.41万元。两者相差2,220万元，差距超过1倍。 “若为主要责任人，企业自主把控采购、生产、销售全流程，承担存货风险与定价风险，应采用总额法核算。若仅提供加工服务、不承担核心风险，则需采用净额法。”IPO审计人士吴晗在接受界面新闻记者采访时表示。 数据来源：招股书 界面新闻注意到，如果按总额法确认，凯瑞博的营收规模将显著不同，后续若持续采用净额法核算，不仅可能持续压低营收规模，也会影响公司营收增速、盈利质量等核心上市指标，过往业绩的参考价值将弱化。虽然凯瑞博表示“不存在导致挂牌公司不满足公开发行并上市条件的风险”，但这一调整对投资者理解公司真实业务规模和价值的影响不容忽视。 毛利率与存货 凯瑞博业绩也在今年有所波动。数据显示，1-3月公司综合毛利率为26.64%，而上半年综合毛利率回落至22.15%。这意味着第二季度单季毛利率低于第一季度，盈利能力出现阶段性走弱。 数据来源：WIND 分产品看，这一趋势更为明显。2026年1-3月，凯瑞博的功能涂层复合标签材料毛利率为29.09%，缎带类为24.20%，织带类为15.84%，RFID电子标签为47.52%。半年报数据则显示，公司功能涂层复合标签材料毛利率降至26.54%，缎带类降至22.27%，织带类降至9.06%，RFID电子标签降至13.56%。 数据来源：半年报 “智能标签毛利率从Q1的47.52%下降到上半年的13.56%，这种波动幅度在制造业中是较为不寻常的。”吴晗对界面新闻记者表示，“这可能与净额法调整有关，但公司有必要向投资者解释清楚，净额法究竟影响了多少毛利率。” 对于毛利率大幅异动的核心原因，凯瑞博并未在半年报中作出详细专项说明。界面新闻记者就上述毛利率问题联系凯瑞博采访，截至发稿未获回应。 如果说分红和会计差错是“显性”问题，那么存货高企和汇率风险则是凯瑞博的隐忧。 作为深度布局全球化的企业，凯瑞博境外业务成为营收核心支撑。2026年上半年，公司财务费用6,906,795.34元，同比增长316.60%，人民币汇率波动带来的大额汇兑损益是原因之一，当期汇兑损益金额559.81万元，占公司当期净利润比例达23.18%。凯瑞博外销收入占比约60%，主要以美元结算。 另外，截至6月30日，凯瑞博存货账面价值为168,704,319.94元，占流动资产的比例达33.70%，占总资产24.11%。凯瑞博也表示“存货规模较大及流动性风险”。存货占流动资产超过三分之一，对于一家年营收6亿的企业来说，意味着大量的资金被‘冻’在仓库里。 界面新闻记者注意到，凯瑞博本次IPO募投项目中，“新型标签材料产业化项目”拟新增RFID智能标签材料5亿片产能。公司2025年RFID电子标签材料净额法后收入为1,790.10万元，按总额法计算则为4,010.41万元。从不到4,000万元的收入到5亿片的产能，后续市场如何消化也被市场关注。 作为国家级专精特新“小巨人”、浙江省制造业单项冠军企业凯瑞博科技股份有限公司（下称“凯瑞博”）正冲刺北交所IPO。 凯瑞博手握高新技术企业资质、多项核心专利与国际环保认证，境外业务覆盖全球120余个国家和地区，合作终端囊括阿迪达斯、耐克、优衣库等知名品牌。界面新闻记者注意到，公司核心业务的会计确认方法变更，汇兑损失吞噬利润、存货高企与短期偿债压力并存等财务细节备受市场关注。 分红与补流 凯瑞博本次北交所IPO拟募资2.31亿元，其中1500万元用于补充流动资金，这一募资用途与公司近期的分红行为形成反差。 凯瑞博5月18日股东会审议通过了2025年度利润分配方案，以总股本7,500万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计分配现金1,500万元。而本次IPO募投项目中，恰好有一项“补充流动资金”，金额同样为1,500万元。 数据来源：招股书 界面新闻记者注意到，报告期内凯瑞博累计分红4,500万元。另一方面，截至6月30日，公司合并资产负债率为53.37%，流动比率1.40，速动比率0.93，短期偿债能力偏弱，凯瑞博也表示，“财务风险较高，存在短期还款偿债压力较大造成现金流紧张的债务逾期风险及流动性风险”。 “在资产负债率超过53%、速动比率不足1的情况下持续大额分红，同时又将募资用于补充流动资金，这在逻辑上难以自洽。”长期跟踪北交所IPO的投资人徐一睿表示。 净额法背后的收入“变脸” 凯瑞博招股书中披露的前期会计差错更正事项，是另一个关注点。 公司在报告期内对2023年度至2026年1-3月的财务报表进行了追溯重述，主要原因包括：将部分总额法确认的收入调整为净额法、重新厘定存货跌价准备、统一规范费用归集口径等。其中，收入确认方法的变更最为核心。 以RFID电子标签材料为例，招股书显示该业务2025年净额法后收入仅为1,790.10万元，而抵消前收入为4,010.41万元。两者相差2,220万元，差距超过1倍。 “若为主要责任人，企业自主把控采购、生产、销售全流程，承担存货风险与定价风险，应采用总额法核算。若仅提供加工服务、不承担核心风险，则需采用净额法。”IPO审计人士吴晗在接受界面新闻记者采访时表示。 数据来源：招股书 界面新闻注意到，如果按总额法确认，凯瑞博的营收规模将显著不同，后续若持续采用净额法核算，不仅可能持续压低营收规模，也会影响公司营收增速、盈利质量等核心上市指标，过往业绩的参考价值将弱化。虽然凯瑞博表示“不存在导致挂牌公司不满足公开发行并上市条件的风险”，但这一调整对投资者理解公司真实业务规模和价值的影响不容忽视。 毛利率与存货 凯瑞博业绩也在今年有所波动。数据显示，1-3月公司综合毛利率为26.64%，而上半年综合毛利率回落至22.15%。这意味着第二季度单季毛利率低于第一季度，盈利能力出现阶段性走弱。 数据来源：WIND 分产品看，这一趋势更为明显。2026年1-3月，凯瑞博的功能涂层复合标签材料毛利率为29.09%，缎带类为24.20%，织带类为15.84%，RFID电子标签为47.52%。半年报数据则显示，公司功能涂层复合标签材料毛利率降至26.54%，缎带类降至22.27%，织带类降至9.06%，RFID电子标签降至13.56%。 数据来源：半年报 “智能标签毛利率从Q1的47.52%下降到上半年的13.56%，这种波动幅度在制造业中是较为不寻常的。”吴晗对界面新闻记者表示，“这可能与净额法调整有关，但公司有必要向投资者解释清楚，净额法究竟影响了多少毛利率。” 对于毛利率大幅异动的核心原因，凯瑞博并未在半年报中作出详细专项说明。界面新闻记者就上述毛利率问题联系凯瑞博采访，截至发稿未获回应。 如果说分红和会计差错是“显性”问题，那么存货高企和汇率风险则是凯瑞博的隐忧。 作为深度布局全球化的企业，凯瑞博境外业务成为营收核心支撑。2026年上半年，公司财务费用6,906,795.34元，同比增长316.60%，人民币汇率波动带来的大额汇兑损益是原因之一，当期汇兑损益金额559.81万元，占公司当期净利润比例达23.18%。凯瑞博外销收入占比约60%，主要以美元结算。 另外，截至6月30日，凯瑞博存货账面价值为168,704,319.94元，占流动资产的比例达33.70%，占总资产24.11%。凯瑞博也表示“存货规模较大及流动性风险”。存货占流动资产超过三分之一，对于一家年营收6亿的企业来说，意味着大量的资金被‘冻’在仓库里。 界面新闻记者注意到，凯瑞博本次IPO募投项目中，“新型标签材料产业化项目”拟新增RFID智能标签材料5亿片产能。公司2025年RFID电子标签材料净额法后收入为1,790.10万元，按总额法计算则为4,010.41万元。从不到4,000万元的收入到5亿片的产能，后续市场如何消化也被市场关注。

图片来源：视觉中国 界面新闻记者 | 张一诺 10月中下旬，从东部沿海到中西部内陆，各地先后召开四季度经济工作会议，为全年收官和“十五五”开局排兵布阵。 从会议通稿来看，地方政府对四季度的部署，既有共性，也透露出转型方向上的差异。共性的一面，是投资、工业、消费三线并进，着力稳住全年基本盘；差异的一面，是经济大省在新动能上持续加码，中西部省份则把重心放在稳投资、补短板上，以“六张网”等基础设施建设为抓手，试图在守住基本盘的同时培育新的增长点。 三根主线，全国一盘棋 今年前三季度，中国经济顶压前行、向新向优，国内生产总值（GDP）同比增长4.6%，落在年初政府工作报告提出的4.5-5.0%的增长区间。 各地普遍强调，四季度既要冲刺全年目标，又要为“十五五”蓄势。界面新闻梳理发现，多个省份会议通稿同时出现“确保完成全年目标任务”和“实现‘十五五’良好开局”两个提法。而实现这两大目标，各省的抓手高度重合——稳投资、稳工业、促消费，说明四季度稳增长的基本逻辑在全国高度一致。 投资打头阵。大多省份都把扩大有效投资、推进重大项目作为四季度第一优先级。例如，广东省提出，要扎实抓好项目建设、固定资产投资和招商引资工作，强化对大中小各类项目的服务支持和协调督促，推动在建项目形成更多实物工作量、拟开工项目及早开工；北京市称，正统筹推进“3个100”重点工程建设——该计划聚焦科技创新、基础设施、民生改善三大领域，每个领域各100个项目，2026年总投资超1.4万亿元；江苏表示，要精准发力扩大有效投资，把准投资方向，突出重点领域，扩增量、提质量、激活力，促进投资规模合理增长、结构不断优化。 第二个动作是稳住工业大盘。今年第三季度，出口高增，叠加以高技术制造业为代表的新动能领域增长势头强劲，共同带动当季工业生产增速同比达到5.1%，较二季度加快0.4个百分点，是拉动三季度GDP增长的关键动力。界面新闻梳理发现，多个省份在四季度部署中对工业生产着墨颇多。例如，陕西省表示，要加力推动工业增长，持续狠抓能源生产保底盘，狠抓重点产业项目投产释放优质产能，梯度培育一批新兴支柱产业，持续做大做强先进制造业；青海省强调，推动重点企业满产稳产，促进重点工业品稳产增产、产销两旺。 第三个动作是促消费。界面新闻梳理发现，几乎所有省份都部署了促消费相关工作，且侧重于服务消费。例如，北京市表示，抓住岁末年初消费旺季，谋划冰雪、节庆、演艺等特色活动，加强文商旅体展融合，多措并举促消费；浙江省提出，推进服务业扩能提质和消费转型升级，抢抓四季度消费“黄金期”，持续培育消费新供给新赛道新模式新场景；江苏省表示，要充分挖掘消费潜力，把握消费热点，促进家电家居等大宗商品消费，丰富消费场景，积极培育消费新业态新模式。 大省加码新动能，内陆着力稳投资 共性之外，各省的差异化打法更值得细看——同样的“收官与开局”，不同省份的发力点和路径选择截然不同。 根据界面新闻对部分经济省份会议通稿的梳理，关于四季度部署，各地侧重不同。例如，经济大省重抢新赛道，内陆省份强调稳投资。打法的差异背后是各地经济的真实处境。 广东省表示，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，认真落实全国和全省先进制造业大会部署，积极推进智能制造、绿色制造、融合制造和产业向中高端水平迈进，推动传统产业新兴产业未来产业协同发展。 今年前三季度，广东GDP同比增长4.6%，与全国大盘持平。这是广东自2021年三季度以来首次追平全国增速，也创下五年来同期最高增速。在固定资产投资仍处下行、房地产持续调整的背景下，广东——中国经济第一大省——把增速拉回全国线，靠的不是传统引擎的简单反弹，而是新旧动能转换在增速层面的初步兑现。前三季度，全省固定资产投资同比下降9.2%，但设备工器具购置投资大幅增长27.0%，互联网和相关服务业投资暴涨374.8%，说明投资正从房地产等传统领域向设备更新和新动能产业转移。与产业升级相呼应的是，前三季度广东高技术制造业增加值增长11.2%，工业机器人产量增长34.2%，3D打印设备增长71.0%，集成电路增长29.7%。 另一个经济大省浙江省也表示，持续推动工业稳进增效，加快推动新兴产业和未来产业培育壮大成势，运用人工智能赋能提升传统产业，推动先进制造业集群提能升级，推动制造业大市大县多作贡献，进一步发挥好工业“压舱石”作用。 今年前三季度，浙江省GDP同比增长5.6%，比全国水平高出1个百分点。浙江把增速稳在高于全国的水平，靠的不是投资规模的扩张，而是工业基本盘的扎实托举。前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长7.8%，其中，高技术制造业、数字经济核心产业制造业、新能源产业增加值同比分别增长16.0%、15.8%、12.8%，增速均高于规模以上工业。 相比之下，内陆省份对投资的着墨更多。例如，湖南省新闻通稿将“推进‘六张网’建设”放在标题；陕西省也表示，推动投资稳量提质，以“六张网”为重点持续谋划实施高质量项目，加快推进水利、交通、农业等专业规划项目落地，持续优化投资结构；青海省提出，全力推动投资持续回稳向好，协同推进“六张网”规划建设，抓实招商引资和项目储备，促进房地产市场平稳健康发展、建筑业提质升级，不断扩大有效投资。 这一方面是因为内陆省份的城镇化和工业化起步晚于沿海，基础设施、产业配套的短板仍然存在，中西部地区的投资率还有较大的提升空间，需要继续以承接产业转移、完善基础设施为重点任务。另一方面，内陆省份的转型本身也需要投资，例如，陕西提“梯度培育新兴支柱产业”、青海提“抓实招商引资和项目储备”，都是把投资当作引入新产业、调整旧结构的抓手。没有投资，新动能就没有落地的载体。 图片来源：视觉中国 界面新闻记者 | 张一诺 10月中下旬，从东部沿海到中西部内陆，各地先后召开四季度经济工作会议，为全年收官和“十五五”开局排兵布阵。 从会议通稿来看，地方政府对四季度的部署，既有共性，也透露出转型方向上的差异。共性的一面，是投资、工业、消费三线并进，着力稳住全年基本盘；差异的一面，是经济大省在新动能上持续加码，中西部省份则把重心放在稳投资、补短板上，以“六张网”等基础设施建设为抓手，试图在守住基本盘的同时培育新的增长点。 三根主线，全国一盘棋 今年前三季度，中国经济顶压前行、向新向优，国内生产总值（GDP）同比增长4.6%，落在年初政府工作报告提出的4.5-5.0%的增长区间。 各地普遍强调，四季度既要冲刺全年目标，又要为“十五五”蓄势。界面新闻梳理发现，多个省份会议通稿同时出现“确保完成全年目标任务”和“实现‘十五五’良好开局”两个提法。而实现这两大目标，各省的抓手高度重合——稳投资、稳工业、促消费，说明四季度稳增长的基本逻辑在全国高度一致。 投资打头阵。大多省份都把扩大有效投资、推进重大项目作为四季度第一优先级。例如，广东省提出，要扎实抓好项目建设、固定资产投资和招商引资工作，强化对大中小各类项目的服务支持和协调督促，推动在建项目形成更多实物工作量、拟开工项目及早开工；北京市称，正统筹推进“3个100”重点工程建设——该计划聚焦科技创新、基础设施、民生改善三大领域，每个领域各100个项目，2026年总投资超1.4万亿元；江苏表示，要精准发力扩大有效投资，把准投资方向，突出重点领域，扩增量、提质量、激活力，促进投资规模合理增长、结构不断优化。 第二个动作是稳住工业大盘。今年第三季度，出口高增，叠加以高技术制造业为代表的新动能领域增长势头强劲，共同带动当季工业生产增速同比达到5.1%，较二季度加快0.4个百分点，是拉动三季度GDP增长的关键动力。界面新闻梳理发现，多个省份在四季度部署中对工业生产着墨颇多。例如，陕西省表示，要加力推动工业增长，持续狠抓能源生产保底盘，狠抓重点产业项目投产释放优质产能，梯度培育一批新兴支柱产业，持续做大做强先进制造业；青海省强调，推动重点企业满产稳产，促进重点工业品稳产增产、产销两旺。 第三个动作是促消费。界面新闻梳理发现，几乎所有省份都部署了促消费相关工作，且侧重于服务消费。例如，北京市表示，抓住岁末年初消费旺季，谋划冰雪、节庆、演艺等特色活动，加强文商旅体展融合，多措并举促消费；浙江省提出，推进服务业扩能提质和消费转型升级，抢抓四季度消费“黄金期”，持续培育消费新供给新赛道新模式新场景；江苏省表示，要充分挖掘消费潜力，把握消费热点，促进家电家居等大宗商品消费，丰富消费场景，积极培育消费新业态新模式。 大省加码新动能，内陆着力稳投资 共性之外，各省的差异化打法更值得细看——同样的“收官与开局”，不同省份的发力点和路径选择截然不同。 根据界面新闻对部分经济省份会议通稿的梳理，关于四季度部署，各地侧重不同。例如，经济大省重抢新赛道，内陆省份强调稳投资。打法的差异背后是各地经济的真实处境。 广东省表示，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，认真落实全国和全省先进制造业大会部署，积极推进智能制造、绿色制造、融合制造和产业向中高端水平迈进，推动传统产业新兴产业未来产业协同发展。 今年前三季度，广东GDP同比增长4.6%，与全国大盘持平。这是广东自2021年三季度以来首次追平全国增速，也创下五年来同期最高增速。在固定资产投资仍处下行、房地产持续调整的背景下，广东——中国经济第一大省——把增速拉回全国线，靠的不是传统引擎的简单反弹，而是新旧动能转换在增速层面的初步兑现。前三季度，全省固定资产投资同比下降9.2%，但设备工器具购置投资大幅增长27.0%，互联网和相关服务业投资暴涨374.8%，说明投资正从房地产等传统领域向设备更新和新动能产业转移。与产业升级相呼应的是，前三季度广东高技术制造业增加值增长11.2%，工业机器人产量增长34.2%，3D打印设备增长71.0%，集成电路增长29.7%。 另一个经济大省浙江省也表示，持续推动工业稳进增效，加快推动新兴产业和未来产业培育壮大成势，运用人工智能赋能提升传统产业，推动先进制造业集群提能升级，推动制造业大市大县多作贡献，进一步发挥好工业“压舱石”作用。 今年前三季度，浙江省GDP同比增长5.6%，比全国水平高出1个百分点。浙江把增速稳在高于全国的水平，靠的不是投资规模的扩张，而是工业基本盘的扎实托举。前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长7.8%，其中，高技术制造业、数字经济核心产业制造业、新能源产业增加值同比分别增长16.0%、15.8%、12.8%，增速均高于规模以上工业。 相比之下，内陆省份对投资的着墨更多。例如，湖南省新闻通稿将“推进‘六张网’建设”放在标题；陕西省也表示，推动投资稳量提质，以“六张网”为重点持续谋划实施高质量项目，加快推进水利、交通、农业等专业规划项目落地，持续优化投资结构；青海省提出，全力推动投资持续回稳向好，协同推进“六张网”规划建设，抓实招商引资和项目储备，促进房地产市场平稳健康发展、建筑业提质升级，不断扩大有效投资。 这一方面是因为内陆省份的城镇化和工业化起步晚于沿海，基础设施、产业配套的短板仍然存在，中西部地区的投资率还有较大的提升空间，需要继续以承接产业转移、完善基础设施为重点任务。另一方面，内陆省份的转型本身也需要投资，例如，陕西提“梯度培育新兴支柱产业”、青海提“抓实招商引资和项目储备”，都是把投资当作引入新产业、调整旧结构的抓手。没有投资，新动能就没有落地的载体。