供电范围从单一用户扩展至多用户，各类工业园区成为最直接的受益方。作者：潘俊田封图：图虫创意6月26日，国家能源局副局长万劲松在国新办发布会上表示，当前多用户绿电直连政策已经出台，将进一步激发民营企业投资零碳园区、工业绿色微电网和综合能源服务的积极性；下一步还将完善电力市场和价格机制，支持民营企业投资虚拟电厂、充电设施、新型储能等项目。他提及的多用户绿电直连政策，指今年5月国家发展改革委、国家能源局印发的《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（下称“688号文”）。688号文提出，风电、太阳能发电、生物质发电等新能源发电不直接接入公共电网，通过专用线路和变电设施向多个用户供给绿电，实现供给电量清晰溯源和分配的模式。此前，绿电直连只能向单一电力用户供电。供电范围从单一用户扩展至多用户，各类工业园区成为最直接的受益方。一位新能源电站投建方说，目前地方政府对工业降碳非常重视，正在大力推进零碳园区建设。一个零碳园区内有大量用电主体，多用户绿电直连政策推出后，绿电资产有望直接给各个主体供电。该投建方曾承接过零碳园区规划设计工作，据其介绍，新规出台前，部分园区只能各类变通方式，实现单一绿电资产向多家企业供电。“多用户绿电直连解决了发电企业和用电企业之间不信任的问题。工业园区也将成为绿电直连项目发展最重要的基础。”中国投资协会能源投资专业委员会专家、智汇光伏创始人王淑娟对经济观察报表示。从“孤岛”走向“园区”目前，绿电直连项目的投建主体主要有三类：工业园区、产业链企业及新能源项目建设企业。在王淑娟看来，新政策明确园区管委会可作为项目主责单位后，零碳园区将从政策旁观者转变为绿电直连的积极推动者。园区内的企业大都配套自有生产基地，单一用户绿电直连模式下，每家企业都要单独建设专线配套绿电；推行多用户绿电直连后，电力基础设施可以共建共享，大幅降低重复投入。绿电直连客户与投建方的目标不同。终端用户及微电网运营方需要系统总运行成本最低，这包含运维成本、向电网购电成本、容量成本等；投建方需要在满足既定收益率要求的前提下，实现售电收入最大化。王淑娟表示，发电资产通常有20年至25年寿命，在如此长的周期内，单一电力用户的经营情况存在较大不确定性，多用户绿电直连后，能够有效避免单一用户经营变化带来的风险。“多用户绿电直连下，资产风险可以近乎满足‘大数定律’，比如概率上可能有5%的企业会出现电费支付问题，那么就可以控制风险，从而有效提高投资收益。”王淑娟说。九章云极智算发展部总经理陈何向记者表示，688号文发布后，绿电直连算力中心有望走向园区型、可复制的发展路径。此前单一绿电直连政策下，绿电直连算力中心均为“孤岛型”，电力负荷波动较大。多用户绿电直连政策下，算力中心理论上可以联动多种类型用电负荷形成互补负荷曲线，既可以有效降低基础设施的投建成本，也能平抑电力负荷波动带来的风险。远景能源AIDC解决方案总监杨量表示，园区型绿电直连算力中心可以囊括更多用户，同时园区通常由政府主导，在新能源资源获取上也有一定优势。不过在一些合适的地区，也可以考虑建设“孤岛型”绿电直连算力中心。王淑娟说，多用户绿电直连的具体落地还要看各地的实施细则，当前除新疆外，大多数省份的多用户绿电直连省级政策细则尚未落地，行业仍处于观望期。她举例，2025年中单一用户绿电直连政策发布后，直到2026年初各地才陆续有项目审批释出。在推动多用户绿电直连的同时，新政大幅扩宽了绿电直连适用行业范围。此前，原政策仅允许新增负荷、特定存量负荷、有硬性降碳需求的外贸出口企业，以及因消纳受限、未开展并网施工的新能源项目开展绿电直连。而688号文明确，存量单用户绿电直连项目可吸纳其他用电主体；有有绿电消费需求的市场主体均可参与，政策优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业投建绿电直连项目；工业园区、零碳园区、增量配电网等全部或部分就近负荷，分布式光伏也可通过集中汇流方式接入直连系统。前述新能源电站投建方按照电力成本占比、绿电需求迫切性、碳排放、电力负荷特性、用户经营稳定性等指标给国内产业做了一张“排行榜”：电解铝、绿色氢氨醇、盐湖提锂、电池材料、铁合金等相关行业最适合投资绿电直连，其次是数据中心、烧碱、工业硅、炼钢、电石等行业，仍在此前政策许可的范围内。王淑娟表示，最适合多用户绿电直连的群体仍然是高载能、对绿电有强需求的企业，不能简单认为用户越多，越适合绿电直连。她举例，在绿电需求上，像锂电池、电解铝等需要满足欧盟CBAM认证的行业，因欧盟目前只承认物理连接的碳减排，必须上绿电直连项目。其他行业可以通过诸如购买绿证等方式，满足绿电需求。运营能力要求更高绿电直连算力中心从“孤岛型”变成“园区型”，电力管理和运营难度更高。陈何强调，园区多主体模式能否真正压降电费、基建成本，关键看负荷曲线匹配度和园区统一调度能力。用户多少与供电稳定性成本不存在简单线性关系，供电稳定性成本主要由储能配置深度与调度控制精度决定。未来随着标准体系成熟，园区型或成为更经济的形态。陈何向记者表示，如果绿电直连仍只是供电方案，对算力中心的吸引力有限。算力中心应用绿电直连的核心难点不在于“绿电便宜不便宜”，而在于风光发电的出力曲线、算力负荷曲线能否纳入同一套调度体系统筹优化。风电、光伏发电出力波动性强，智算中心负荷具备连续、高密度特征。算力中心想要实现“绿电到Token”的可控、可计量、可追溯，就需要把储能、备用电源、算力负载调度做成一套联合优化系统，不能单纯依靠电价差制定运营策略。他建议，绿电直连算力中心项目如能具备负荷跟随绿电波谷走、统一度量、Token产出可追踪等能力，项目才会从政策可行走向市场可行。对算力中心而言，688号文的直接利好是实现小时级绿电溯源及针对绿电直连项目核发绿证。陈何说，这给绿电直连算力中心项目提供了“增量价值项”。他表示，离网项目可核发绿证，补全了绿电直连环境属性的“可证伪”，长远来看绿电溯源能力有助于算力中心进入更高价值场景，进而提供运营溢价，这比单次绿证收入更重要。九章云极会持续跟进政策落地与计量标准演进。秦能科技园区事业部总经理许俊表示，当前无论是监管侧要求，还是国内科技企业对于绿电的要求，本质上已从“比例合规”走向“真实消纳与可追溯”。绿电直连可以系统提升算力基础设施的能源安全性、运行韧性和绿色价值确定性，实现碳减排量化可追溯，支持算电协同解决方案的ESG合规要求，确保利益相关方在绿电溯源、绿电信息披露中具备更强的确定性与合规性。陈何认为，新政将绿电直连并网管理、反送电规则、计量溯源等要求制度化，让过去“孤岛型”项目从“可跑通”走向“可审计”“可规模化运营”。合规标准的明确通常会带来前期设计与认证成本的上升，但也减少了后期改造与政策不确定性风险，因此有助于推动项目走向可复制的标准化单元（类似电力行业的模块化变电站），推动“绿色算力”从个案工程变成可运营资产。  阅读原文 文章原文

中建玖合运河玖院践行“好房子”理念，将生态、文化、产业深度融合于立体社区，以“空中街巷”等创新设计重塑人与自然的共生关系，为城市副中心树立可传承的滨水人居范本，诠释从造房子到造生活的升级。作者：时见2026年5月20日，北京城市副中心规划建设十周年新闻发布会举行，展示了十年来副中心主动探索中国式现代化城市发展路径的成就。中国城市规划设计研究院建筑设计所所长周勇指出，副中心始终遵循“先规划后建设、先地下后地上”的科学路径，以系统性开发模式筑牢城市可持续发展根基，成为国内新城建设的典范样本。通州副中心的发展，汇集了众多机构、企业的付出。早在三十年前，中建二局正式落址通州办公，参与建设北京邮件综合处理中心生产主体楼工程、阳光保险集团通州后援中心等重要项目，为这座传统农业县浇筑迈向现代化“工业卫星城”的转型基石。三十载光阴流转，通州副中心已成长为京津冀协同发展的桥头堡。2025年6月4日，中建二局再次扛起先锋大旗，二局旗下唯一地产业务平台中建玖合以74.91亿元成功摘得北京城市副中心0101街区核心地块，又一次投身通州副中心核心区规划建设。以战略思维统筹 以“好房子”为根基运河商务区0101街区核心板块，处于行政办公区、运河商务区与大运河景观带围合的”黄金三角”顶点，该街区为区域内最后一批临河住宅用地，紧临”五河交汇”湾区（北运河、温榆河、通惠河、小中河、运潮减河）。除独特的自然景观外，与北京艺术中心、首都博物馆、北京城市图书馆三大人文场馆隔河相望。在“职住一体”的大势之下，93家央企二三级公司、61家市属国企、460多家金融机构已入驻运河商务区/副中心，该地块生态、文化、产业高度融合，将随着时间越来越成熟，板块价值具有“确定性、成长性、稀缺性”。副中心历经十年建设，已从规划期迈入价值兑现“半熟黄金期”，运河商务区作为副中心经济引擎多次受到央视《新闻联播》、《新闻直播间》的关注。项目区位图作为国家级战略布局区域，北京城市副中心（通州）众所瞩目，平稳发展，配套建设进入集中加速落地期，政府办公、地铁、学校、医院、商业等地标性设施均已投入使用或接近完工。中建玖合深知商务区0101街区核心板块背负的历史使命与重托。以战略思维统筹，整体规划、全链统合，是中建玖合已经在北京、上海、广州等地深度实践并验证的方法论。以副中心整体环境为背景，以目标客群核心诉求为课题，在对0101街区核心地块的前调过程中，中建玖合予以深度调研，深入挖掘目标客群的真实生活场景、潜在需求与情感共鸣，并结合地形条件及独特禀赋，通过一体化设计引领和融合设计，在设计、成本、营销、物业等各环节前置介入、紧密合作的多轮次推敲中，确定了以生态、文化、产业相互融合、整体建造设计的统合设计方案。中建玖合，以“运河玖院“为项目名，以“好房子、好小区、好社区、好城区”四维一体展开实践，依托自主研发的“一核四芯”技术谱系，以“绿色低碳、智慧空间、活力健康、在地文脉”为四大功能维度，构建起覆盖规划、设计、建造与运营的全生命周期标准，以模块化、数字化、智能化的集成技术体系，为高品质人居环境提供坚实支撑。中建玖合实践“好房子”理念，围绕“6633-六不六防三省三要”居住痛点框架，首先体现为“标准引领”与“全链可控”，形成了涵盖18大系统、348项核心技术的完整“好房子”技术框架，累计编制超过1200条标准条文，为“好房子”的规模化打造提供了可遵循的技术规范。2026年3月16日，中国建筑在京举办第二批“好房子”营造体系践行项目授牌活动，中建·玖合府凭借系统而杰出的产品力入选。运河玖院凭借多维度、多层面的实力，赢得了市场的良好反馈。自2025年年底，“首开4个月网签破千套”，“首开6个月热销突破100亿”的佳绩，印证了人们对城市副中心强大兑现力的认可与信赖。“空中街巷”：步移景异 多层多面“好房子”的内涵已从基本居住功能，向文化涵养、生态共生、公共空间品质等更高阶价值维度进阶。在传统的社区规划中，公共空间格局按功能分割，由于地块条件不同与限制条件，一些空间可能被动切分，位于社区边缘位置，给住户带来不便。运河玖院的地块在规划初期即面临着这样的局面，虽然项目总用地面积比较大，但是被分割为8个小地块，与常规完整地块不同，导致每个地块都受规划条件制约，客观上增加了规划难度，对设计构成较大挑战。针对地块分散的问题，中建玖合引用“新都市主义（New Urbanism）”理念，包括可步行性（walkability）、功能复合（mix-used）、多样化住宅（diverse housing），通过整体布局实现功能与体验的融合，同时兼顾居住多样性，将每个地块规划为围合式大中央绿地；地块间设置步行连桥，将分散地块串联成整体，这样每个地块的尺度都比较宜人，单行串联成一个大型步行公园；不同地块采用差异化景观主题，营造多样园林氛围，丰富步行体验，让不同地块呈现独特的空间感受。项目创造性规划“跨市政道路地下通廊+空中连廊”，最终形成“独立地块有特色、整体串联成体系”的设计，既化解了地块分散的挑战，又将其转化为兼具丰富性与整体性的项目特色。项目景观效果图其打破传统社区边界，将分散地块、滨水公园与城市慢行系统编织为立体连续的“活力开放空间”，创造“折叠绿洲”设计，社区内的下沉式双会所，配置了恒温泳池、室内运动场、社区图书馆等功能区，将更舒适的生活方式嵌入日常——实现了“建筑即公园”，高线连廊则将社区编织成一座空中街巷，临河全架空设计拉近了人与自然的距离。对于社区空间的突破式创新，引发业界的关注，2025年12月，在中指研究院主办的“2025~2026中国房地产市场趋势”大会上，中建·运河玖院项目获评“2025年人居梦想好房子”称号。用典中国传统色彩美学 凝练运河之美站在中建玖合“运河玖院”售楼处，凭栏俯瞰，260米宽的京杭大运河款款流动，宛如玉带，偶有几只渡轮在水面上行过。河对岸右侧，运河玖院工地塔吊在紧张地施工。左右远眺，大运河一望无际，蓝翠如玉。与2500余年大运河为邻，以什么样身姿才与其匹配？对于在地文化，中建玖合从传统建筑美学的形式化参考，升维为对运河文脉的深度转译，根植于历史与人文基因，以现代设计语言进行创造性重构。在运河玖院项目设计之初，便深入探究千年古都和千年大运河的文化契合点，在立面设计上精心钻研了以故宫为代表的中国传统色彩美学体系，从中遴选适配运河文化的“绛紫”和“枣褐”两种代表性色系，最终经过3轮18个方案的反复比较，确定了运河玖院的立面方案。这一色彩的选取，不但取义于中国传统美学的经典意向，更是与大面积的玻璃窗相互组合，形成充满现代审美价值和符合高级审美品味的独创性解决方案。在工艺实施上，项目通过多轮样板验证、材料工艺升级、节点标准化与数字化辅助，实现了传统陶砖砌筑工艺在现代高层建筑中的高品质应用，确保了立面“不渗不漏、线条顺直、灵动流畅”。通过“传统工艺+现代语汇”的结合，最终塑造出“丹韵鎏光”的现代东方建筑形象，完成了从古艺新生到文脉传承的当代表达。通过结合滨河自然景观与古城漕运文脉，叠加北京本身的厚重历史文化特色，打造区域鲜明的地标符号。项目外立面效果图中建玖合对在地文化的转译实践，将物理空间重新定义为文化容器，已经历了运河玖院、未来方洲、玖上琅宸的三重验证。运河玖院映射运河脉搏的悠久与大美，未来方洲浓缩广府历史文化的烟火寻常，玖上琅宸孕育海派潮流的性格和腔调。真正的高端住宅竞争力，不在于石材品牌或园林面积，而在于能否让居民在日常生活中自然感知文化归属。这一路径不仅为房企提供了穿越市场周期的“确定性”价值，更重新锚定了“好房子”的人文标准——安全、舒适、绿色、智慧之外，“可传承的生活方式”才是弥足珍贵的，这将是引领从“造房子”迈向“造生活”的重要一步。“好房子”背后 看不见的功夫好房子实践既需要对于理念的坚定，同时也要有深度的研发与系统布局。中建玖合与清华大学建筑学院的合作，实现了企业企业场景优势和前沿智库技术力量的高度融合与优势互补，让玖合科技实现了从无到有的跨越，构建起产学研用深度融合的创新生态。科研成果需要扎实有效的执行保障。对于“好房子”技术方案的执行，中建·运河玖院项目构建了标准化管控体系，确保在建造环节的精准落地：（1）管控刚性化：推行“策划统筹引领、样板精工把关、停止点全面严控”的高品质管控思路。结合提级检查、区域部门联查、项目周检等依规进行样板停止点检查。将“方案”和“样板”作为前端抓手，确定最优的材料选型和工艺流程，持续为好房子建设添砖加瓦。（2）组织专班化：形成总部、区域、项目三级清晰管控架构，并成立品质提升工作专班，统筹决策，确保“好设计、好材料、好建造、好运维”指标刚性落地。（3）过程精细化：实行“楼栋包干制”由甲方、监理、总包、专业分包组成“4人小组”，每日汇总、每两天推进，将问题穿透式解决至施工班组，确保责任到人、日清日结。同时，管理从“总包、监理2个单位+防渗漏、精装、园林、外立面、地库5项关注”出发，执行46项管理措施。这些背后看不见的功夫，消费者看不到，但是第三方专业机构却可以通过种种技术手段予以判断。近日，运河玖院207平方米户型设计方案，荣获2026年美国TITAN（TITANPropertyAwards）地产大奖住宅室内设计类最高荣誉——铂金奖，标志着产品力获得国际权威认可。项目会所效果图在中建玖合通过北京、上海、广州等城市持续实践中，在项目实操与研究的互动、反馈、提升中，不断优化各项课题。在产城互动角度，在上海临港新城，玖合依托对于产城融合、职住平衡的深度调研，“产、居、商”融汇一体，为科研人才群体打造突破常规的活力宜居之城。在生活空间深度赋能方面，在广州未来方洲，玖合以“生活合伙人”入伙各个生活场景，打造全生命周期与全社交周期的双维度生活空间，诠释了未来人居高容高能的实践方向。在收官“十四五”、擘画“十五五”的关键节点，中建玖合全新品牌亮相，全新品牌文化体系立足时代变革与行业转型，锚定国家战略，深耕幸福人居，锚定“内外兼修”路径，以笃定而清晰的品牌文化一体化，开启十五五征程。结语：值北京城市副中心规划建设十周年纪念之际，中建玖合运河畔新人居示范工程同步启程。下一个十年，副中心新蓝图承载着新时代使命与愿景，将迈上新的高度、新的广度，而运河商务核心区承载了密集的文化、生态、产业功能。中建玖合运河玖院在设计、规划、研发过程中，以前瞻的判断、宏大的构思，突破社区空间界限，与公共空间、河滨水岸融为一体，化零碎地块为有机整体，以千年运河文化为美学因子，高度提炼在地文化精髓，使运河玖院建筑体伫立于运河首排，担当城市名片角色，成为运河文化体中可传承、可品鉴的当代篇章。  阅读原文 文章原文

健康险正在跳出“事后赔钱”的传统定位，试图在用户健康管理中扮演更积极的角色。保险机构也从单纯产品竞争，转向服务能力、资源组织能力和客户长期经营能力的竞争。作者：姜鑫封图：图虫创意2026年6月9日，中国人民健康保险股份有限公司与华润集团旗下多家健康企业签署战略合作协议；6月11日，太平洋健康保险股份有限公司与蚂蚁阿福宣布，双方达成长期战略合作，并联合推出带有智能体的新产品；6月13日，平安健康保险股份有限公司与乐刻运动宣布战略合作，双方将围绕运动行为激励与主动健康管理方面展开长期深度合作；6月17日，镁信健康旗下AI（人工智能）与数据智能公司镁数科技正式发布AI Agent（智能体）产品 KnowIns.ai，可以帮助保险公司为客户提供保单解读、权益查询、预问诊分诊、就医协助等服务……健康险正在跳出“事后赔钱”的传统定位，试图在用户健康管理中扮演更积极的角色。保险机构也从单纯产品竞争，转向服务能力、资源组织能力和客户长期经营能力的竞争。镁信健康高级副总裁、首席商务官郎立良在与经济观察报记者对话中表示，近期商业健康险的一系列创新性变化，是市场、客户需求变化与监管推动健康险高质量发展的共同结果。郎立良表示，伴随居民健康认知持续升级与健康中国战略纵深推进，大众医疗健康需求早已突破传统疾病诊疗与保险理赔的单一范畴，向事前预防、事中诊疗、术后康复、长期照护、品质康养等全周期场景延伸。对于商业健康险而言，用户需要的不再只是一张“生病后赔付”的保单，而是能够在就医、用药、康复、照护、养老和支付等关键环节持续发挥作用的综合健康服务。【对话】经济观察报：近期，不少健康险公司展开跨界合作，推动健康险产品从被动赔付向主动服务转变，这体现了健康险行业怎样的变化趋势？郎立良：以前保险行业竞争的核心焦点，更多关注产品责任，比如不断下调免赔门槛、拓宽承保年龄范围等。而当前市场承保年龄上限已提升至85周岁，单纯依靠调整产品责任的竞争模式，早已不再是行业主流赛道。从用户端真实需求来看，疾病患者的需求可串联成一条完整闭环：就医前需要寻医匹配医疗资源，确诊后需要问诊诊疗、优质特药保障，出院后还要持续康复、居家照护，部分场景还需要医疗器械支持，需求贯穿疾病全周期。对消费者而言，购买健康险的诉求早已不止于出险后的理赔，更希望依托保险载体，一站式获取健康管理、就医绿色通道等增值配套服务。目前，市场上有三大主体在经营商业健康险——寿险公司、财险公司以及健康险公司。健康险公司是专业经营商业健康险的公司，应该在健康险经营上起到引领作用，但面临的困难也最大。寿险公司和财险公司可以按照人身险和车险的经营路径，健康险公司不一样，它要投入更多的资源和精力，走出专业的经营路径。发达经济体的健康险产品赔付率都不低。赔付率低是什么意思？让它不发生。保险公司就会在产品中设置条件，这与买健康险的初衷不符。我认为健康险就不应该赚“发生率”的钱。行业需要摒弃以前的做法，建立细分的专业能力。从服务的角度看，以前消费者看责任、看价格，现在更多看产品配套服务——产品价格差异不大，市场是透明的，更多会看服务或者一整套方案有没有打动消费者。健康险接下来应该夯实好服务基础，既提升用户健康价值，也帮助保险机构优化赔付结构，实现长期可持续经营。经济观察报：近年来，商业健康险持续参与居民医疗健康保障体系建设，应如何做好多层次医疗保障体系的参与者？郎立良：建设多层次医疗保障，核心是基本医保“保基本”、商业健康险“补缺口”、健康服务“做衔接”。第一，跳出“按价格划分保障”的同质化困局。客户对健康险的需求呈现多样化，但目前市场上商业健康险产品的供应丰富度还不够，从惠民保到百万医疗险，再到保费一两万元的高端医疗险以及几千元的中端医疗险，保障责任比较相似。健康险产品的多层次，不应该以价格区分，而应该依靠需求划分。以市场上规模最大的两个产品为例——惠民保和百万医疗险，覆盖人群和保单数量最多，保费规模足够大。但这两个产品的赔付集中在基本医保目录内——医保报销完后剩余的部分由商保赔付，仅起到小额补充作用。真正的多层次医疗保障应该在基本医保无法覆盖的盲区发力；而目前群众真正刚需的目录外特药、高端诊疗、长期康复、慢病管理等方面，恰恰缺少配套的服务支撑。第二，以用户就医全流程服务重构产品设计逻辑，平衡好精算模型与百姓真实诉求。过去行业做产品，更多站在精算风控视角测算赔付成本，容易忽略消费者真实就医痛点。普通大众很难读懂复杂保单条款，打动用户的往往是落地可及的特色服务权益，比如原研药直付、慢病长期随访、居家康复护理这类实打实的配套资源。这也给行业提供了方向：设计商业健康险产品时，要把服务前置纳入顶层设计，而非作为附加赠品。第三，破除“赔付、服务两张皮”痛点，用服务协同激活多层次保障长效价值。如今市面上几乎所有健康险产品都配有健康管理服务，但这些服务的使用率似乎并不高，服务看似与产品关联性很高，但实际上赔付是赔付，服务是服务，两者之间没有真正的协同。想要深度融入多层次医疗保障体系，健康险行业必须打通服务与理赔的数据、流程壁垒，构建服务干预、就医结算、理赔支付、健康管理一体化格局。经济观察报：《关于规范保险公司健康管理服务的通知》明确，健康管理服务在保险产品中的成本占比最高可达20%，目前这一比例在实际操作中是否够用？消费者对商业健康险的健康管理服务使用率低的原因有哪些？郎立良：从目前市场情况来看，政策预留的服务投入空间尚未充分释放。首先，服务条款的契约化落地存在障碍。现阶段，行业普遍将健康管理作为附加增值权益，并未纳入刚性保险保障责任，写入合同。保障责任具备刚性赔付约束，而健康服务供给受供应商、渠道、场景等多重变量影响，其稳定性难以纳入标准化承诺，因此保险公司在产品设计阶段普遍趋于保守。若能推动健康管理服务责任化、合同化，既能充分释放20%的成本投入额度，也能切实保障消费者稳定享有服务权益。其次，服务标准化也是制约原因。无论是保险公司还是第三方综合服务商，都应该推动服务标准化，如此更容易将服务放进保障责任中，也能避免逆选择。目前，行业也在探索，哪些服务和责任可以标准化。最后，产业链各方诉求很难自行平衡，需要全链路运营载体。健康服务履约涉及保险、医疗、医药、康养、用户等多方主体。各方诉求存在明显差异：医院侧重临床诊疗秩序、数据安全；药企关注创新药可及与合理用药；保险公司重点管控赔付风险、控制运营成本；用户追求便捷、低价、连贯的一站式服务。任何一方单独搭建完整服务闭环成本高、短板突出，很难统筹整条履约与支付链条。这也是为何即便市场资源充足，用户服务体验仍参差不齐。经济观察报：如何看待AI给行业带来的影响和改变？郎立良：AI深入我们生活的方方面面，健康险行业的发展完全不依靠AI是不可能的，目前，AI已经在几个环节发挥着重要作用。首先是客户选择层面。客户选择可能不再依赖熟人推荐，即使关系好的人推荐也需要佐证。AI可以介入，通过详细询问需求，匹配市场上最符合的产品。其次是精准匹配医疗资源。以前找医生是盲目的，而AI能做到精准匹配，客户上传病历，AI可以自动匹配医院、科室和医生。在这一过程中，AI只做推荐不做决策，同时需配合人工专业团队解释相关性。AI带来更深层次的变革在于形成完整的健康档案。以前医疗、药品、健康管理各自分裂。AI可以成为串联底层工具，形成完整的健康闭环档案——不仅是简单记录，而是有逻辑和思考能力，将分散数据转化为有机整体，分析未来可能状况，进行有效管理和指导。但这些都只是单点流程优化，未来真正带来行业变革的，是贯通医、药、康、养、付全链路的一体化健康决策大模型。它不再是分散的独立工具，而是统一的智能决策中枢：一方面能前置识别健康风险，把保险从事后理赔转向主动健康管理；另一方面可以伴随用户终身动态调整保障方案，实现全生命周期个性化保障，同时提供客观量化数据，作为医药险深度协同、多元支付落地的统一底座。这也是镁信健康AI Inside战略的长期目标，我们不局限于单点降本增效，而是通过一体化AI能力重塑整条健康险服务与协同逻辑，支撑行业高质量发展。  阅读原文 文章原文

“在中国你必须面对一个拷问：你的定价多少，有多少老百姓能用得起？我很遗憾现在我们不能满足所有人。所以我们要技术迭代，满足更多患者需求。”李宗海说。作者：刘晓诺封图：图虫创意编者按：自2015年启动药政改革以来，经过十年的“国药维新”，中国生物医药产业已在重大药物研发前沿领域取得了长足进步，甚至在个别领域实现了领先。多个新老明星药企的实验室纷纷发现了价值不菲的药物分子。这些珍贵的药物分子，正不断突破曾被欧美跨国公司垄断的创新药物市场，未来将支撑中国药企创造出巨大的经济和社会价值。同时，以创新分子达成的中外企业权益合作，也在提升全球药物市场的价值和信心。作为见证者和记录者，经济观察报将持续关注中国重磅药物的诞生及其背后的中国明星药企，从商业、科技、人文角度全方位观察中国创新药行业的演变。本文为【中国分子】系列报道第六篇，记录全球首款实体瘤CAR-T在中国诞生的故事。2026年6月18日，在上海徐汇区的科济药业（02171.HK）正在等国家药监局即将发布的一则消息，上海药监局的领导也来到公司一起等。他们预计，科济药业的舒瑞基奥仑赛可能会正式获批，这将成为全球首个实体瘤CAR-T药物。CAR-T疗法问世已35年，以对淋巴瘤、骨髓瘤等血液肿瘤一针见效而闻名，但在肺癌、肝癌、胃癌等实体瘤上一直没有成药。实体瘤患者数量在恶性肿瘤的占比约94%，远多于血液瘤。6月22日，国家药监局正式批准舒瑞基奥仑赛上市，用于治疗一种晚期末线胃癌。“这些患者实际上已无药可用。”北京大学肿瘤医院消化肿瘤内科主任、舒瑞基奥仑赛的主要研究者沈琳说，肿瘤新药总是在一点点取得微小进步，而舒瑞基奥仑赛实现了生存期的翻倍，已经难得一见。在行业人士看来，这款药获批，说明实体瘤CAR-T这条路可以走通。从现有数据看，实体瘤CAR-T虽不像血液瘤CAR-T那样惊人，但也有很大提升。在临床试验中，未接受舒瑞基奥仑赛治疗的患者的中位总生存期（mOS）为3.98个月，接受了治疗的是9.17个月。获批消息传来，科济药业的创始人、董事长李宗海感到如释重负，那天晚上他在校友聚会上久违地喝了点小酒。不过，他没有更多时间享受兴奋，商业化已经成为眼下最重要的新课题。6月23日，科济药业宣布舒瑞基奥仑赛定价每针99万元。李宗海在网上看到，很多患者得知价格之后“压力山大”。对CAR-T“天价”的质疑声，一直伴随着科济药业这批CAR-T企业。2024年科济药业的第一个药、一款骨髓瘤CAR-T上市，115万元一针。但一份CAR-T药物仅生产成本就达几十万元，李宗海也有些无能为力。在舒瑞基奥仑赛获批前后，就胃癌CAR-T的开发过程、商业化的打算，经济观察报与李宗海进行了对谈。他高而黑瘦，穿着颇有程序员风格的短袖格纹衬衫，思维发散活跃，不讳谈尖锐问题。除了担任这家上市公司董事长，李宗海还是上海市肿瘤研究所的教授。“我不建议没有商保或支付能力不足的患者勉强使用这个药物。”他对经济观察报说，“这是我心里的想法”。在对话中，他最常说的话是“要往前看”。实体瘤CAR-T获批只是新起点，他们还在探索它在更前线的应用。更重要的是，他们已经“all-in”通用型CAR-T和体内CAR-T——这两种新的路线有望让CAR-T进入20万元以下的时代，届时也可能进入医保，让老百姓用得起。谈到体内CAR-T时，李宗海的语速慢了下来，好像他正在看不可思议的景象，“这是太美好的愿景，我觉得应该能实现”。体内CAR-T已是一条兵家必争的赛道，可能给很多疾病带来一针治愈方案，而且价格将远低于现有CAR-T药物，尤其是对自身免疫类疾病来说。十多年里，科济药业累计烧了几十亿元做研发，尚未扭亏为盈。全力推进通用型和体内CAR-T，意味着烧钱阶段还将持续。“穷教授都没见过那么多钱，钱从这边打过来，从那边流出去，”李宗海说，“我们办公室都比较简陋，那无所谓的。当年毛主席的窑洞，比我那简陋多了，不影响他打胜仗，对不对？”6月25日，李宗海在一场报告会上讲到，有专业外媒报道了本次药物获批，配图是一面蓝天下的中国国旗。这让他感到“重返少先队员时代”。刘晓诺/摄｜对话｜“免疫治疗之父”曾折戟根据国家癌症中心数据，血液瘤每年合计新发约20万例；2024年中国胃癌新发病例34.2万例、死亡24.9万例，发病和死亡数在恶性肿瘤中分别排名第6和第4。同样在做胃癌CLDN 18.2 自体CAR-T的公司，还有易慕峰和传奇生物，前者于2025年9月启动III期临床研究，后者处在I期临床研究阶段。经济观察报：你当初为什么选择做实体瘤CAR-T？李宗海：我在九十年代是学医的，当时没什么好的肿瘤药。后来我去国家重点实验室做教授，单抗、双抗、ADC，我都研究过，发现CAR-T清除肿瘤的能力很强，所以就想做CAR-T，万一能治愈呢？人总要有点想法。2015年我们治疗了第一个病人，患的是脑胶质瘤，难度系数十颗星，最后疗效一般。经济观察报：科济药业是2014年成立的，这个病人是参加科济的临床接受治疗的吗？李宗海：对。之前我在国家重点实验室，2013年我就拿到了仁济医院的两张伦理批件，但没有经费。我问实验室能不能支持一点，他们说可以支持10万块钱。这对实验室来说已经很好了，但做临床连杯水车薪都算不上。后来我才去融资，2014年成立科济，刚好政策环境也在变化，后来融资比较容易。现在我们已经融了五六十亿元，研发烧了四十几亿元。但我觉得值得，因为这些投入是在推动新的治疗模式、治疗方法发展。2015年我们又做了肝癌CAR-T，靶点是GPC3，世界上GPC3 CAR-T的第一篇论文也是我发表的。2015年治疗了两个肝癌病人，去年随访时已经无病生存十年，完全正常、健康。这给了我们一些信心。经济观察报：胃癌CAR-T的靶点是CLDN 18.2。怎么确定这些方向的？李宗海：CLDN18.2是非常重要的实体瘤靶点，与这个抗原相关的CAR-T论文也是我比较早发表的。所以没有什么特别的：第一，这个靶点很适合做CAR-T；第二，它对应中国高发的瘤种，比如胃癌、胰腺癌。2015年我们就在美国递交了专利申请，只要是针对CLDN靶点的CAR，不管是第几代CAR，只要是免疫细胞，都在专利范围内。这么多年来，细胞治疗经历过一大堆失败。连Steven Rosenberg（美国科学家，被视为“癌症免疫疗法之父”）这样的细胞治疗先驱，做了大量的贡献，但后来也不那么看好实体瘤CAR-T。我和他差不多同时期做脑胶质瘤CAR-T临床试验。但我认为CAR-T科学上是合理的，可能是当时的靶点没选好。但脑胶质瘤我还是要继续做，希望一年左右能用通用CAR-T卷土重来。经济观察报：当时全世界都没什么人做实体瘤CAR-T，你们率先做实体瘤，不会有人质疑吗，比如投资人？李宗海：这个世界之所以五彩缤纷，就是因为每个人的想法都不一样。投资人也是五彩缤纷，有人支持我们就行了。经济观察报：胃癌CAR-T什么时候进入临床的？李宗海：2020年下半年拿到的IND批件。之前还在北大肿瘤医院做了将近100例IIT（研究者发起的临床试验）。有人说我乱烧钱，因为我们要做各种尝试，看哪种方案最好。现在看确实可以更控制一点，不过这也是积累经验的过程。包括清淋方案，都是我们去探路的。其他人如果跟随我们，就比较简单，但我们都有专利的。经济观察报：胃癌CAR-T的主要研究者是北大肿瘤医院的沈琳教授，是国内头部的研究者。她看到这个疗法时是什么反应，你们怎么达成合作的？李宗海：我们是2017年在一次会议上见到的，不是在北京。她看到项目之后就说要做，觉得这是中国人的创新，挺自豪的，三言两语就接过去了。当时我对她没有多少了解，后来才知道这是多好的合作。刚开始两三个月没有入组病人，她都急了，把团队给批评了。因为引进新的一个项目之后，大家还是很谨慎的，国际上没人做，就上海那边做了一点。经济观察报：临床试验的过程是怎样的？李宗海：我们做了世界上第一个随机对照的实体瘤CAR-T临床试验，以前血液瘤试验很多都是单臂的。我们要跟医生进行很多互动，一起形成方案。经济观察报：分到对照组的病人会有意见吗？李宗海：会，这跟抽签一样。大约有40%的对照组病人还有机会接受CAR-T治疗，我们就给他们转组、用上CAR-T，这样的病人有20例。就算这样，对照组也有4个患者直接退组去参加其它临床试验了。胃癌CAR-T一线序贯治疗、全世界的胃癌术后辅助CAR-T治疗都是我们做的，我们一直在为这个领域探索该怎么做。在全球能进入关键临床的实体瘤CAR-T靶点，几乎只有CLDN 18.2和GPC3，都是我们开展了第一项临床试验。经济观察报：你选择的是一条做世界第一的路。李宗海：我选择的是一条能治病救人的路。如果在这个过程中做到了世界领先，那是结果，不是最初唯一的目的。还会重返美国2023年12月，科济药业在美国的三项临床试验被美国食品药品监督管理局（FDA）叫停，因为FDA在美国工厂检查出生产制造问题。经整改后，2024年11月，FDA解除了暂停。但这次事件还是影响了科济药业核心管线在美国的开发。经济观察报：2023年科济药业在美国的临床试验被叫停了，当时是怎么回事？李宗海：当时，FDA来突击我们工厂现场核查，提出GMP合规问题，让我们临床暂停。我们花了将近一年的时间整顿。2024年11月FDA是同意我们继续临床试验的。这种情况很少见，因为我们还没有到NDA阶段。在美国的CAR-T工厂管理本来就挑战很大，有些跨国药企都被FDA发过警告信，网上都可以查到。经济观察报：那你们还在美国开发吗？李宗海：这件事耽误了我们项目的时间，如果重新开始，每个项目都比原定的时间至少晚了1年到1年半时间，对产品价值来说是个巨大的损失。考虑到美国投入这么大，后续还有不可控的风险。当时我们在国内的临床入组也都结束了，可以把国内的数据拿去美国，看看能不能批，而且国内是随机对照试验，美国只是单臂试验。再加上我们当时通用型CAR-T技术已经日趋成熟，我们觉得没有必要继续维持美国工厂运营，决定壮士断臂，要往前看。我觉得这个决策是对的，否则国内就没有那么多资金来搞这么多创新，通用型CAR-T可能就落后了。当然，我们也计划利用国内数据去和美国FDA沟通，看看是否有机会在美国申报NDA，或者如何进一步开展。经济观察报：最后美国和加拿大入组了多少人？李宗海：我们骨髓瘤和胃癌两款CAR-T加起来已经入组了一百多例患者了。经济观察报：当时美国团队是怎么建起来的？李宗海：我们的美国工厂是2022年年初成立的。自体CAR-T比较特殊，它涉及海外生产。其他普通药品在中国生产就可以了。但自体CAR-T要用病人的血单采T细胞，一般都是要48小时送达，需要在当地有工厂。我们在当地找了一个高管，疫情期间不能面对面交流，还是线上招募的。对药品竞争来说，时间是很重要的，没办法等。他原来也在亚洲跨国企业工作过，我想应该有经验。但有时候不是他不想管，是他没有这方面的经验，所以选对领导层很重要。事件发生之前，我去美国时就感到工厂的管理水平不高，质量纪律还是我去督促落实的。这不应该是CEO的工作。我这个人事实上对质量非常有要求，但我最擅长的是技术创新发明，生产管理不是我的专业。在美国他们做事很慢，我也很着急。而且在疫情期间，回国之后还要在酒店隔离，远程看不到人，也没人可以托付。那段时间很煎熬，晚上基本睡不着觉。经济观察报：经历这样的挫折后，你们还会重新去美国吗？李宗海：美国肯定还是会去的，明年总要去美国递交一些试验批件，估计会先用中国工厂去生产通用型和体内CAR-T。我们肯定有我们的优点。哪怕碰到这样的事情，美国还是讲证据的，达到他们所谓的合规要求，还是让我们重新开始的。FDA授予了舒瑞基奥仑赛再生医学先进疗法（RMAT）资格，在欧洲它也是第一个获得优先药物（PRIME）资格的实体瘤CAR-T，这些资格都还在。我们也会去和监管机构交流，看能否上市。经济观察报：毕竟美国市场大。李宗海：第一是大市场，第二是将来要考虑Global（全球）研究。肿瘤领域的通用型CAR-T，我们可能是比较确定的领先者。从技术和数据角度看，我们有比较好的自然布局。体内CAR-T海外公司布局更早。我们做了比较大的创新，技术性能可能更优秀，出海机会还是比较大的。经济观察报：以后出海还会以自主出海建厂为主吗？李宗海：看不同地区。总体来说还是以合作为主，因为我们还没有海外商业化能力。经济观察报：在美国，商保是很大的支付方。有细胞行业人士看了舒瑞基奥仑赛在末线胃癌中的数据后认为，中位总生存期不到10个月，美国的保险公司是否愿意为此支付几十万美元的高额代价，还是个未知数。你怎么看这个问题？李宗海：我认为这个逻辑不对。人们买保险的时候，希望保险能覆盖更多产品、有更多创新药可用，至于药具体有多好，不是人们买保险时最关心的。在保险公司看来，高价值的产品也是有吸引力的，因为这会让投保人感到，交了保费之后，将来可能有高价值的产品为自己服务。我跟一些保险公司的负责人谈过，他们有些卖得好的保险还卖到海外去了。经济观察报：卖到海外的保险会吸引家族有胃癌病史的人吗？李宗海：就算没有病史，万一生病了呢？比如韩国就是胃癌的高发国家。患者如果买了这个保险，将来就有机会得到CAR-T的治疗。早晚要成为Biopharma6月23日，科济药业在电话会里介绍，舒瑞基奥仑赛在中国内地市场的定价是99万元/人份（挂网价），预计4—5年达到销售峰值，中国内地市场销售峰值20亿元以上，预计2026年接受订单200单。科济药业已经自建商业化团队，约有50人。商业化初期，他们将优先聚焦100家国内头部肿瘤医院或综合三甲医院。经济观察报：胃癌CAR-T的疗效和血液瘤的疗效水平还是不太一样。有人认为生存期只延长了5个月，但药卖99万元，太贵了。你怎么看这种声音？李宗海：定价跟生命的关系，确实是仁者见仁，智者见智。几十万元的生产成本摆在那，价格就不大可能很低。我们前期开发的成本都没算进去。哪怕价格降到50万元、40万元，也没有那么多人能用得起，还是要靠整个保险体系。我们会申报2026年商保创新药目录，尽力通过商保等各种渠道，降低患者支付负担。但想满足更多老百姓需求，只能等下一代通用型的或体内CAR-T了。另外，我不建议没有商保或支付能力不足的患者勉强使用这个药物。胃癌CAR-T提供了一种新的选择。如果适应证像血液瘤那样向前线移，我认为CAR-T还是会有更好的疗效。当然这还是看医生和患者的决定。末线胃癌就是这么难，PD-1抗体（纳武利尤单抗）当年只延长了1个月生存期，从4.14个月到5.26个月，也获批了。实在是没有药。经济观察报：有人认为，你们更大的竞争可能来自其他同靶点、但有不同药物形式的、性价比更高的产品，比如ADC（抗体偶联药物）和TCE（T细胞衔接器）。你怎么看？李宗海：我不太担心这种竞争。在原理上，我们不是交叠的，甚至有可能组合治疗。每个肿瘤病人都像不同的战场，要用不同战术达到最佳的疗效。经济观察报：舒瑞基奥仑赛什么时候能拓展到一线呢？李宗海：我们正在积累更多数据，之后再看情况。CAR-T胃癌术后辅助治疗、胃癌一线序贯治疗的临床试验，都正在进行。经济观察报：如果胃癌一线治疗不用CAR-T，生存期能有多长？根据你们已经披露的数据，舒瑞基奥仑赛一线序贯治疗有些病人的生存期达到了50多个月。李宗海：晚期胃癌一线治疗可能就十几个月左右。我们一线序贯5个病人中有2人生存期达到了50多个月，不是各个病人都50多个月。经济观察报：有行业人士说，有些CAR-T公司建厂时高估了市场支付能力，按几千人使用的规模建厂，之后生产成本摊不下来。现在你们还会遇到这种情况吗？李宗海：我们总体上还是比较谨慎的，做决策不会这么冲动。几年前我们曾经找奉贤区政府谈，要扩建产能，当时奉贤区给了我们45亩地，后来我没有要。因为那个时间我们没有那么大的产能需要，现金就留给新管线的开发了。经济观察报：商保创新药目录等政策，有拉动CAR-T产品的销售吗？李宗海：长远来看，我觉得是个好事，肯定是鼓励创新药发展。但这涉及多头管理，比较复杂，总会有挑战。政策从制定到落地到优化，也需要时间。国家医保就这么多钱，只能保证最基础的民生和用药问题。美国就大量依靠商保。我有次和政策制定者聊天，问他们能不能考虑把闲置的公积金用到商保上去，商保的钱袋子不就多了吗？这听起来很简单，但政策制定要考虑很多方面。制定好的政策，甚至比我们做科学更难、更复杂。经济观察报：现在很多创新药都到了商业化阶段，有说法认为，销售对一家Biotech来说是负资产，因为销售费用总是很高。你怎么看？李宗海：一家公司在每个阶段的挑战都是不一样的。我们第一款CAR-T商业化跟华东医药合作是正确的，当时我们一点商业经验都没有。科济是一家持续有新管线的公司，我们早晚要成为一家Biopharma，必然要走到自主商业化这一步。我们的通用型CAR-T已经提交了2个IND（新药临床试验申请），接下来5年左右可能还有2—3个产品。体内CAR-T方面，我们接下来可能有5—10个IND。一万年太久，只争朝夕。国内市场是我们的大本营。我们本来就有临床开发能力，也有比较强的技术差异化保护，市场可能不会那么卷。从长远考虑，有了商业化团队，也可以渗入海外。现在我们也有了一些经验，未来又是相对独占的市场，市场潜力较大。现在也有不少海外患者在问。经济观察报：这些海外患者来自哪里，是不是日、韩患者比较多？李宗海：目前有美国、印度和其他国家地区的。日、韩现在不是很多，但我们肯定会去宣传的。韩国病人多，每年大概3万多胃癌新发病例，来中国也方便。新加坡，中国香港等亚洲国家和地区，我们也会去交流。经济观察报：可能会辐射到南亚、东南亚。李宗海：对，包括沙特。将来是体内CAR-T的天下李宗海说：“在中国你必须面对一个拷问：你的定价多少，有多少老百姓能用得起？我很遗憾现在我们不能满足所有人。所以我们要技术迭代，满足更多患者需求。”科济药业的通用型和体内CLDN18.2 胃癌CAR-T管线，均处在临床前阶段。经济观察报：现在的自体CAR-T还是太贵了。行业里最火的又是体内CAR-T，都有希望把价格打下来。你们的其他管线有什么安排？李宗海：明年上半年，我们肝癌的通用型GPC3 CAR-T可能就会递交IND。之前我们递交的两个通用型CAR-T的IND，一个靶向BCMA，一个靶向CD19/CD20。在2026年欧洲血液学协会年会，我们发布了通用型CAR-T的数据，在12例弥漫大B细胞淋巴瘤患者里，完全缓解（CR）率为66.7%，可能比自体CAR-T还好。接下来我们还要递交体内CAR-T的IND。我们的体内CART和刚被礼来收购的Kelonia比，转导效率大概是他们的十倍。我们的官网里有数据。经济观察报：那跨国企业应该会想和你们做BD。李宗海：对，所以现在有很多搭档在谈。经济观察报：为什么通用CAR-T的平台叫THANK-uCAR、THANK-u Plus？李宗海：这是我想出来的。我们有个独创的“矛盾论”思路。因为通用型CAR-T回输体内后，宿主的NK细胞会来反击。我们的CAR上面有识别NK细胞的“矛”，还要有个“盾”，防止CAR-T被NK细胞干掉。THANK的意思就是Target to Hinder the Attack of NK cells（靶向阻碍NK细胞攻击）。将来如果质量好、效果好，病人可能会说“谢谢你，CAR-T”。（双手合十状，笑。）经济观察报：通用型CAR-T和体内CAR-T都能大幅降低成本，让更多患者用到。这两种路线会不会产生竞合关系？李宗海：按我的理解，通用型CAR-T应该在实体瘤有较大作为。体内CAR-T应该在血液瘤，特别像骨髓瘤，有比较大的作用。我认为将来是体内CAR-T的天下，它可以颠覆很多药物，在自身免疫疾病也会很有前景。现在用自体CAR-T治疗自免疾病都已经看到几乎百分百的有效率。体内CAR-T比自体更方便，只要打一针，大部分病人都能治愈。这是太美好的愿景，简直是人类的奇迹，但我觉得应该能实现。经济观察报：有同样的公司在做一样的事情吗，进度怎样？李宗海：一堆公司都在做。大家在自免疾病的进度应该都差不多，因为比较容易。我认为我们的实体瘤差异会比较明显。淋巴瘤可能也至少能做到数一数二，因为我们的转导效率更高。经济观察报：作为上市公司，还在持续烧钱研发，没实现盈利。你有压力吗？李宗海：上市公司的好处是可以融资，今年5月我们就（通过配售）快速融来4亿元。我要为更长远的发展考虑。我们的第一款产品卖得还可以，胃癌CAR-T上市之后，我们就有两个产品了。接下来的管线确定性就比较高，我们淋巴瘤通用型CAR-T效果有望比已上市的自体CAR-T还要好，技术平台也很好。我觉得我们胜算比较高。  阅读原文 文章原文

各大应用厂商总在标榜自身的大数据技术已臻化境，能精准猜透用户喜好，但这套算法在开屏跳转面前却显得极其荒谬。很难理解，为什么它们会默认，用户在雨天打开地图导航时，可能想先去淘宝、京东、闲鱼逛逛；打开B站准备看视频时，更想去1688批发采购；甚至用小区物业App开门禁回家时，还想先刷会快手或看一集短剧……作者：陈月芹封图：图虫创意6月23日，“开屏广告没了”话题登顶微博热搜第一。高德地图、百度地图、腾讯地图等导航紧急下线开屏广告，用户终于实现了点击图标即秒进首页——这个你以为理所应当的功能，是博主“销冠李老板”差点用生命换来的。5天前，这名博主在雨天驾车下高速时打开导航App，仅因车身微震，手机页面便跳转至电商平台，导致导航界面丢失，险些被后方大货车追尾。这一惊险遭遇迅速引发大量车主共鸣，舆论直指平台“拿人命换转化率”。各大应用厂商总在标榜自身的大数据技术已臻化境，能精准猜透用户喜好，但这套算法在开屏跳转面前却显得极其荒谬。很难理解，为什么它们会默认，用户在雨天打开地图导航时，可能想先去淘宝、京东、闲鱼逛逛；打开B站准备看视频时，更想去1688批发采购；甚至用小区物业App开门禁回家时，还想先刷会快手或看一集短剧……天下苦开屏跳转广告久矣。社交媒体上，有网友口口相传一款名为“李跳跳”的自动跳过广告软件，友情分享非官方下载渠道。2023年8月，李跳跳开发者发布公告称，收到腾讯方律师函，被指控App涉嫌不正当竞争——“涉案软件通过屏蔽、过滤浏览器广告服务，吸引用户下载并使用涉案软件……最终造成消费者福祉的减损”。究竟是谁的福祉被减损，哪些用户能因跳转广告而受益，我们不得而知。一到“6·18”“双11”等电商大促节点，数以亿计的用户每天都要耗费数秒关闭跳转广告、退出误触应用，甚至卸载未经许可就下载的不知名应用。2024年6月，经济观察报刊发《打开APP，先别动》一文，剖析了其中的生意链条：用户对跳转广告深恶痛绝的“三高”——投放频率高、误触频率高、跳转频率高，恰恰是广告主、媒介、广告联盟和各级广告代理公司梦寐以求的KPI。每一次被逼无奈的跳转背后，都有真金白银的利益输送。我们呼吁，所有应用停止对终端用户的赛博“霸凌”。一方面，我们的手机搭载更先进的芯片、更快的网速，监管部门也屡次三番明文规范，但手机用户依然无法决定，自己打开软件第一眼看到什么。这是对用户选择权与知情权的侵害。另一方面，App未经明确授权便强行调用陀螺仪和加速度传感器，在“关闭”按键上设置诸多障眼法，操控手机跳转，这是对用户个人数字财产的公然侵犯。科技本应是延伸人类能力的工具，如今却反客为主。用户不再是手机的主人，反而被算法、传感器和商业逻辑所驯化——连拿手机的姿势都必须小心翼翼，生怕抖动、倾斜触发跳转。这种高灵敏度的陷阱，对老年人、视障人群等弱势群体尤为残忍，他们更难精准点击隐藏在屏幕角落的“跳过”按钮。我们希望，让工具回归工具，让选择权归还用户。为此，我们强烈要求行业监管部门采取实质性治理措施：第一，划定绝对禁区，实行分级治理。对于与人身、财产安全直接挂钩的强工具属性App，如出行导航、急救医疗、支付等，应全面禁止任何形式的开屏跳转广告。安全底线，不容任何商业妥协。第二，出台量化标准，规范技术参数：监管部门应对“高灵敏度”进行严格量化。例如，明确规定陀螺仪触发的加速度阈值与角度变化范围，如必须达到特定的挥动手臂幅度，并将“跳过”按钮的尺寸和对比度设定统一标准，让用户可以轻松关闭不感兴趣的广告。企业与广告主的变现焦虑和增长困境可以理解，但绝不能建立在绑架用户时间、甚至威胁人命安全的基础之上。过度透支体验是在消耗品牌的核心资产，强制跳转只会引发用户反感。如果可以，请所有开屏跳转广告，彻底滚出我们的手机。这并不是一个过分的要求。  阅读原文 文章原文

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 穆玥 据证监会官网6月26日披露，近日，证监会对深圳前海玖瀛资产管理有限公司（下称：玖瀛资产）、深圳市前海腾创投资有限公司（下称：腾创投资）及相关责任人员违法违规行为作出行政处罚。 经查，玖瀛资产、腾创投资及相关责任人员利用私募基金向玖瀛资产及关联主体输送利益，报送虚假信息，严重侵害投资者合法权益，严重违反私募基金法律法规。深圳证监局对玖瀛资产、腾创投资罚没5800余万元，对3名责任人员罚款100余万元，对玖瀛资产、腾创投资实际控制人采取5年证券市场禁入措施及5年证券市场禁止交易措施。 中基协将按程序注销相关私募机构管理人登记。对于相关违法行为可能涉及的犯罪问题线索，证券监管部门将坚持应移尽移的工作原则，依法依规移送公安机关。 上海新古律师事务所主任王怀涛律师对界面新闻分析称，本案体现了“财产罚”与“资格罚”并重的执法思路。对机构罚没5800余万元，加上对3名责任人员罚款100余万元，合计近6000万元的金额创下了私募行业处罚纪录。而对实际控制人同时采取5年证券市场禁入和5年禁止交易措施，意味着其在相当长时期内被彻底排除在市场之外。此外，基金业协会将注销其管理人登记，涉嫌犯罪线索还将移送公安机关。后续移送公安是大概率事件，可能涉嫌多个犯罪。行政、自律、刑事三个层面的追责叠加，大幅提高了违法违规成本。 根据深圳证监局披露的行政处罚决定书〔2026〕9号，玖瀛资产、腾创投资存在两项违法事实。 其一是，利用私募基金财产，为投资者以外的人牟取利益。 玖瀛资产和腾创投资系同一实际控制人控制的公司，两公司办公场地、工作人员混同。 2022年5月至6月及2023年10月至11月期间，玖瀛资产及其担任管理人的多只私募基金以及腾创投资担任管理人的多只私募基金互为对手方交易，低价买入债券“PR**02”“22**发”，再以偏离中证估值的价格卖出债券“PR**02”“22**发”，为玖瀛资产及关联主体牟取利益，合计获利2847.62万元。 其二是，报送的信息存在虚假记载。 2023年12月，玖瀛资产、腾创投资向深圳证监局提交经公司盖章的相关银行账户交易流水，144条交易记录被篡改，导致提供的银行流水存在虚假记载。2019年7月至调查日期间，玖瀛资产向深圳证监局、中基协报送的实际控制人信息存在虚假记载。2021年5月至调查日期间，腾创投资向中基协报送的实际控制人信息存在虚假记载。 深圳证监局指出，玖瀛资产、腾创投资实际控制人鲍娇燕系上述违法行为直接负责的主管人员。时任玖瀛资产投资经理石在、时任玖瀛资产交易员陈迪潇，系相关主体利用私募基金财产，为投资者以外的人牟取利益的违法行为的其他直接责任人员。 深圳证监局决定，对玖瀛资产责令改正，给予警告，没收违法所得2562.85万元，并处以2622.85万元罚款；对腾创投资责令改正，给予警告，没收违法所得284.76万元，并处以344.76万元罚款；对鲍娇燕、石在、陈迪潇给予警告，并分别处以罚款90万元、9万元和9万元。鉴于鲍娇燕在涉案违法活动中起主要作用，情节较为严重，还对鲍娇燕采取5年证券市场禁入措施和5年证券市场禁止交易措施。 根据中基协公示信息，玖瀛资产成立于2015年2月，同年4月完成登记备案，目前管理规模为10-20亿元，公司的实际控制人显示为郭峰。腾创投资成立于2015年7月，2018年11月完成登记备案，目前管理规模为0-5亿元，实际控制人显示为刘维国，并且公司全职员工仅为2人。 根据天眼查APP数据，界面新闻梳理发现，玖瀛资产、腾创投资的现任及历任股东中，都未出现过鲍娇燕的“身影”，不过，鲍娇燕和郭峰同为深圳市玖熠投资有限公司股东，二者持股比例分别为87%和13%。 Wind数据显示，玖瀛资产旗下一共备案过50只私募产品，有13只已经提前清算，目前仍在运作的37只中有27只截至2026年第1季度向中基协报送的存续规模不足1000万元，自2022年下半年以来该公司就没有备案过产品。腾创投资旗下一共备案过13只私募产品，均已经提前清算，目前已无在管产品。 北京大道兴业投资创始人黄华艳对界面新闻表示，上述案件标志着私募监管正式进入重罚+穿透+行刑衔接的新阶段。监管目标非常清晰：斩断利用受托管理基金掏空资产的灰色链条，用极高的违法成本清理行业蛀虫。短期会持续清理不合规中小私募，中长期推动行业走向规范化、机构化，只有治理健全、财产隔离严格的管理人，才能持续生存。 王怀涛律师对界面新闻表示，这个案例对私募行业释放了极为强烈的监管信号。就在本月，国务院办公厅印发了《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求严厉打击利益输送、侵占挪用等违法违规行为。玖瀛资产案作为《指导意见》出台后的首批重大处罚案例，处罚力度超越此前的优策案和瑞丰达案，充分表明监管部门落实“明底线、立红线”要求的坚定决心。 王怀涛还指出，从行业影响来看，本案的示范效应是多维度的。首先，它打破了部分机构“私募领域监管宽松”的侥幸心理，证明无论是利益输送还是信息造假，都将面临精准打击。其次，从巨额罚款到市场禁入，从注销登记到刑事移送，全链条追责体系正在落实。再者，随着《指导意见》的落地，私募基金的风险监测、差异化监管和黑名单制度将进一步完善。对于合规经营的机构而言，清除“害群之马”有助于净化行业生态，避免劣币驱逐良币。总体而言，本案标志着私募行业正从粗放发展转向规范发展，合规能力将成为机构生存和发展的核心竞争力。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 穆玥 据证监会官网6月26日披露，近日，证监会对深圳前海玖瀛资产管理有限公司（下称：玖瀛资产）、深圳市前海腾创投资有限公司（下称：腾创投资）及相关责任人员违法违规行为作出行政处罚。 经查，玖瀛资产、腾创投资及相关责任人员利用私募基金向玖瀛资产及关联主体输送利益，报送虚假信息，严重侵害投资者合法权益，严重违反私募基金法律法规。深圳证监局对玖瀛资产、腾创投资罚没5800余万元，对3名责任人员罚款100余万元，对玖瀛资产、腾创投资实际控制人采取5年证券市场禁入措施及5年证券市场禁止交易措施。 中基协将按程序注销相关私募机构管理人登记。对于相关违法行为可能涉及的犯罪问题线索，证券监管部门将坚持应移尽移的工作原则，依法依规移送公安机关。 上海新古律师事务所主任王怀涛律师对界面新闻分析称，本案体现了“财产罚”与“资格罚”并重的执法思路。对机构罚没5800余万元，加上对3名责任人员罚款100余万元，合计近6000万元的金额创下了私募行业处罚纪录。而对实际控制人同时采取5年证券市场禁入和5年禁止交易措施，意味着其在相当长时期内被彻底排除在市场之外。此外，基金业协会将注销其管理人登记，涉嫌犯罪线索还将移送公安机关。后续移送公安是大概率事件，可能涉嫌多个犯罪。行政、自律、刑事三个层面的追责叠加，大幅提高了违法违规成本。 根据深圳证监局披露的行政处罚决定书〔2026〕9号，玖瀛资产、腾创投资存在两项违法事实。 其一是，利用私募基金财产，为投资者以外的人牟取利益。 玖瀛资产和腾创投资系同一实际控制人控制的公司，两公司办公场地、工作人员混同。 2022年5月至6月及2023年10月至11月期间，玖瀛资产及其担任管理人的多只私募基金以及腾创投资担任管理人的多只私募基金互为对手方交易，低价买入债券“PR**02”“22**发”，再以偏离中证估值的价格卖出债券“PR**02”“22**发”，为玖瀛资产及关联主体牟取利益，合计获利2847.62万元。 其二是，报送的信息存在虚假记载。 2023年12月，玖瀛资产、腾创投资向深圳证监局提交经公司盖章的相关银行账户交易流水，144条交易记录被篡改，导致提供的银行流水存在虚假记载。2019年7月至调查日期间，玖瀛资产向深圳证监局、中基协报送的实际控制人信息存在虚假记载。2021年5月至调查日期间，腾创投资向中基协报送的实际控制人信息存在虚假记载。 深圳证监局指出，玖瀛资产、腾创投资实际控制人鲍娇燕系上述违法行为直接负责的主管人员。时任玖瀛资产投资经理石在、时任玖瀛资产交易员陈迪潇，系相关主体利用私募基金财产，为投资者以外的人牟取利益的违法行为的其他直接责任人员。 深圳证监局决定，对玖瀛资产责令改正，给予警告，没收违法所得2562.85万元，并处以2622.85万元罚款；对腾创投资责令改正，给予警告，没收违法所得284.76万元，并处以344.76万元罚款；对鲍娇燕、石在、陈迪潇给予警告，并分别处以罚款90万元、9万元和9万元。鉴于鲍娇燕在涉案违法活动中起主要作用，情节较为严重，还对鲍娇燕采取5年证券市场禁入措施和5年证券市场禁止交易措施。 根据中基协公示信息，玖瀛资产成立于2015年2月，同年4月完成登记备案，目前管理规模为10-20亿元，公司的实际控制人显示为郭峰。腾创投资成立于2015年7月，2018年11月完成登记备案，目前管理规模为0-5亿元，实际控制人显示为刘维国，并且公司全职员工仅为2人。 根据天眼查APP数据，界面新闻梳理发现，玖瀛资产、腾创投资的现任及历任股东中，都未出现过鲍娇燕的“身影”，不过，鲍娇燕和郭峰同为深圳市玖熠投资有限公司股东，二者持股比例分别为87%和13%。 Wind数据显示，玖瀛资产旗下一共备案过50只私募产品，有13只已经提前清算，目前仍在运作的37只中有27只截至2026年第1季度向中基协报送的存续规模不足1000万元，自2022年下半年以来该公司就没有备案过产品。腾创投资旗下一共备案过13只私募产品，均已经提前清算，目前已无在管产品。 北京大道兴业投资创始人黄华艳对界面新闻表示，上述案件标志着私募监管正式进入重罚+穿透+行刑衔接的新阶段。监管目标非常清晰：斩断利用受托管理基金掏空资产的灰色链条，用极高的违法成本清理行业蛀虫。短期会持续清理不合规中小私募，中长期推动行业走向规范化、机构化，只有治理健全、财产隔离严格的管理人，才能持续生存。 王怀涛律师对界面新闻表示，这个案例对私募行业释放了极为强烈的监管信号。就在本月，国务院办公厅印发了《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求严厉打击利益输送、侵占挪用等违法违规行为。玖瀛资产案作为《指导意见》出台后的首批重大处罚案例，处罚力度超越此前的优策案和瑞丰达案，充分表明监管部门落实“明底线、立红线”要求的坚定决心。 王怀涛还指出，从行业影响来看，本案的示范效应是多维度的。首先，它打破了部分机构“私募领域监管宽松”的侥幸心理，证明无论是利益输送还是信息造假，都将面临精准打击。其次，从巨额罚款到市场禁入，从注销登记到刑事移送，全链条追责体系正在落实。再者，随着《指导意见》的落地，私募基金的风险监测、差异化监管和黑名单制度将进一步完善。对于合规经营的机构而言，清除“害群之马”有助于净化行业生态，避免劣币驱逐良币。总体而言，本案标志着私募行业正从粗放发展转向规范发展，合规能力将成为机构生存和发展的核心竞争力。

——大事—— 赛微微电：拟2.02亿元现金收购有容微电子60.01%股权 产品线将由电源管理芯片拓展至信号链芯片 6月26日，赛微微电(688325.SH)公告称，公司拟以现金方式收购无锡有容微电子有限公司合计60.01%股权，交易作价2.02亿元。交易完成后，有容微电子将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。标的公司产品主要包括时钟芯片和模拟开关芯片两大类，是目前较为稀缺的具备时钟芯片核心技术及人才储备的科技公司，标的公司的现有业务及技术储备是公司布局的重要发展方向之一。本次交易完成后，公司产品线将由电源管理芯片拓展至信号链芯片，实现产品线的有效扩充，并将强化公司人才队伍、优化人才梯队建设。  多氟多：半导体级氢氟酸市场价涨约20%-30%批量供应台积电、长鑫存储等 规划六氟化钨等高端电子特气产线 6月26日，多氟多(002407.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，公司半导体级氢氟酸现有产能4万吨，产能利用率维持较高水平，目前市场价格上涨约20%-30%，盈利能力得到较好支撑。公司半导体级氢氟酸(G5级)已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部大厂，电子级氨水产品也实现稳定批量供货。目前1.2万吨/年电子级氨水、6000吨/年电子级氟化铵、4000吨/年电子级硅烷等多条产线稳定运行。未来，公司计划将电子氟化铵总产能扩充至9000吨，配套3000吨BOE蚀刻液产线；加速推进湖北基地年产1万吨电子级磷酸项目落地；同时规划六氟化钨、六氟丁二烯等高端电子特气产线，同步落地千吨级富集硼同位素生产线。 巨力索具：公司及张云等相关人员因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规拟被处罚合计950万元 6月26日，巨力索具(002342.SZ)公告称，公司及相关人员收到河北证监局出具的《行政处罚事先告知书》，因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，河北证监局拟对公司责令改正、给予警告并处以450万元罚款；对时任董事会秘书张云给予警告并处以300万元罚款；对时任总经理杨超给予警告并处以200万元罚款。 协创数据：拟定增募资不超80亿元 用于智算中心建设项目、数据存储拓展升级扩产项目 6月26日，协创数据(300857.SZ)公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过80亿元，扣除发行费用后用于“协创数据智算中心建设项目”、“数据存储拓展升级扩产项目”和补充流动资金及偿还银行贷款。 荃银高科：因2024年年报存在虚假记载被实施其他风险警示 6月30日起股票简称变更为ST荃银 6月26日，荃银高科(300087.SZ)公告称，公司收到证监会安徽监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司2024年年报存在虚假记载，少计提信用减值损失1871.51万元，虚增利润总额1871.51万元，占当期披露利润总额的10.86%。证监会拟对公司给予警告并罚款300万元，对时任董事长应敏杰、副董事长兼总经理张琴给予警告并分别罚款150万元，对时任董秘兼财务总监张庆一给予警告并罚款130万元。公司股票自2026年6月29日开市起停牌一天，6月30日开市起复牌，并被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST荃银”，证券代码不变，日涨跌幅限制仍为20%。 ST雪发：实控人张劲集资诈骗案终审被判处无期徒刑 若其间接持股被处置公司实控人可能变更 6月26日，ST雪发(002485.SZ)公告称，公司实际控制人张劲因集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产一案，广东省高级人民法院作出终审裁定，维持原判。张劲被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。张劲未直接持有公司股份，但通过雪松文投及广州君凯合计持有公司股份3.78亿股，占总股本69.40%。若因客观原因等导致上述股份被处置，公司存在实际控制人变更的可能。 ——公司经营—— TCL中环：半导体材料业务占公司收入比重较小 仍处亏损状态 6月26日，TCL中环(002129.SZ)公告称，公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司以新能源光伏和半导体材料为主业，2025年新能源光伏业务收入占比近80%。受产能集中释放和需求波动影响，新能源光伏主链企业均处于亏损状态，公司2024年、2025年和2026年一季度分别实现归属于上市公司股东净利润-98.18亿元、-92.64亿元和-16.47亿元；公司半导体材料业务占公司收入比重较小，仍处亏损状态，未来盈利能力存在不确定性。当前光伏行业供需仍严重失衡，公司经营继续承压。 光智科技：拟3.01亿元增资收购先锐科技50.08%股权 标的公司年产40吨磷化铟建设项目已取得环评批复 6月26日，光智科技(300489.SZ)公告称，公司拟与清远先导、先锐科技签署投资协议，以增资形式投资先锐科技，取得其50.0832%股权，实现控股。本次增资总金额为3.01亿元，增资完成后，先锐科技将成为公司控股子公司，纳入合并报表。标的公司从事Ⅲ-Ⅴ族化合物材料业务，通过收购整合，公司将Ⅲ-Ⅴ族化合物材料纳入产品体系，降低对传统红外业务的依赖，提升高端产品营业收入占比，提升公司整体盈利水平与抗风险能力。小财注：据清城区人民政府官网，先锐科技年产40吨磷化铟建设项目已取得环评批复。  国际复材：玻璃纤维电子细纱及细纱制品可作为PCB上游原材料 2025年营业收入占比较小 6月26日，国际复材(301526.SZ)发布异动公告，近期PCB、电子布相关题材市场关注度走高，公司持续跟踪市场舆情。玻璃纤维电子细纱及细纱制品为公司主营业务品类之一，产品可作为印制电路板上游基础原材料。2025年度，公司电子细纱及细纱制品营业收入占比18.22%，总体占比较小。目前公司相关业务经营情况稳定，无重大未披露事项，敬请投资者理性看待行业热点，审慎防范概念炒作风险。 南方航空：控股子公司南货航向波音公司购买2架B777F飞机和5架B777-8F飞机 目录价格约为36.18亿美元 6月26日，南方航空(600029.SH)公告称，为积极把握发展机遇，优化机队结构，控股子公司南货航于2026年6月26日与波音公司签署协议，向波音公司购买2架B777F飞机和5架B777-8F飞机，并获得3架B777-8F飞机选择权（以下简称“本次交易”）。2架B777F飞机和5架B777-8F飞机的目录价格约为36.18亿美元，如确认购买另外3架B777-8F飞机，合计约为52.40亿美元（按1美元兑6.8166元人民币折算，合计约为人民币357.19亿元）。上述目录价格包括机身和发动机。 ——增减持—— 精测电子：实控人彭骞于本次股票交易异常波动期间 减持所持可转债“精测转2”14.8万张 6月26日，精测电子(300567.SZ)公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司控股股东、实际控制人彭骞于本次股票交易异常波动期间，通过交易所集中竞价方式减持所持可转债“精测转2”14.8万张。 湖南裕能：第三大股东宁德时代于6月26日通过集中竞价方式减持公司股份210.5万股 6月26日，湖南裕能(301358.SZ)公告称，公司持股5%以上股东宁德时代于2026年6月26日通过集中竞价方式减持公司股份210.5万股，占公司总股本的0.25%。本次权益变动后，宁德时代持有公司股份5774.11万股，占公司总股本的6.85%，持股比例由7.10%下降至6.85%，触及1%整数倍。 江波龙：董事李志雄5月12日至6月25日减持240万股 减持计划已实施完毕 6月26日，江波龙(301308.SZ)公告称，公司董事李志雄于2026年5月12日至6月25日通过集中竞价方式减持公司股份239.99万股，占公司目前总股本的0.5673%，减持计划已实施完毕。减持后，李志雄持有公司股份1650.86万股，占总股本3.9022%。 北京君正：职工代表董事张燕祥5月11日至6月25日减持18万股 6月26日，北京君正(300223.SZ)公告称，公司职工代表董事张燕祥已完成减持计划，于2026年5月11日至6月25日通过集中竞价方式减持公司股份18万股，占公司总股本0.0372%，减持均价166.01元。减持后，张燕祥持有公司股份56.73万股，占总股本0.1173%。 ——大事—— 赛微微电：拟2.02亿元现金收购有容微电子60.01%股权 产品线将由电源管理芯片拓展至信号链芯片 6月26日，赛微微电(688325.SH)公告称，公司拟以现金方式收购无锡有容微电子有限公司合计60.01%股权，交易作价2.02亿元。交易完成后，有容微电子将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。标的公司产品主要包括时钟芯片和模拟开关芯片两大类，是目前较为稀缺的具备时钟芯片核心技术及人才储备的科技公司，标的公司的现有业务及技术储备是公司布局的重要发展方向之一。本次交易完成后，公司产品线将由电源管理芯片拓展至信号链芯片，实现产品线的有效扩充，并将强化公司人才队伍、优化人才梯队建设。  多氟多：半导体级氢氟酸市场价涨约20%-30%批量供应台积电、长鑫存储等 规划六氟化钨等高端电子特气产线 6月26日，多氟多(002407.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，公司半导体级氢氟酸现有产能4万吨，产能利用率维持较高水平，目前市场价格上涨约20%-30%，盈利能力得到较好支撑。公司半导体级氢氟酸(G5级)已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部大厂，电子级氨水产品也实现稳定批量供货。目前1.2万吨/年电子级氨水、6000吨/年电子级氟化铵、4000吨/年电子级硅烷等多条产线稳定运行。未来，公司计划将电子氟化铵总产能扩充至9000吨，配套3000吨BOE蚀刻液产线；加速推进湖北基地年产1万吨电子级磷酸项目落地；同时规划六氟化钨、六氟丁二烯等高端电子特气产线，同步落地千吨级富集硼同位素生产线。 巨力索具：公司及张云等相关人员因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规拟被处罚合计950万元 6月26日，巨力索具(002342.SZ)公告称，公司及相关人员收到河北证监局出具的《行政处罚事先告知书》，因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，河北证监局拟对公司责令改正、给予警告并处以450万元罚款；对时任董事会秘书张云给予警告并处以300万元罚款；对时任总经理杨超给予警告并处以200万元罚款。 协创数据：拟定增募资不超80亿元 用于智算中心建设项目、数据存储拓展升级扩产项目 6月26日，协创数据(300857.SZ)公告称，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过80亿元，扣除发行费用后用于“协创数据智算中心建设项目”、“数据存储拓展升级扩产项目”和补充流动资金及偿还银行贷款。 荃银高科：因2024年年报存在虚假记载被实施其他风险警示 6月30日起股票简称变更为ST荃银 6月26日，荃银高科(300087.SZ)公告称，公司收到证监会安徽监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司2024年年报存在虚假记载，少计提信用减值损失1871.51万元，虚增利润总额1871.51万元，占当期披露利润总额的10.86%。证监会拟对公司给予警告并罚款300万元，对时任董事长应敏杰、副董事长兼总经理张琴给予警告并分别罚款150万元，对时任董秘兼财务总监张庆一给予警告并罚款130万元。公司股票自2026年6月29日开市起停牌一天，6月30日开市起复牌，并被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST荃银”，证券代码不变，日涨跌幅限制仍为20%。 ST雪发：实控人张劲集资诈骗案终审被判处无期徒刑 若其间接持股被处置公司实控人可能变更 6月26日，ST雪发(002485.SZ)公告称，公司实际控制人张劲因集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产一案，广东省高级人民法院作出终审裁定，维持原判。张劲被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。张劲未直接持有公司股份，但通过雪松文投及广州君凯合计持有公司股份3.78亿股，占总股本69.40%。若因客观原因等导致上述股份被处置，公司存在实际控制人变更的可能。 ——公司经营—— TCL中环：半导体材料业务占公司收入比重较小 仍处亏损状态 6月26日，TCL中环(002129.SZ)公告称，公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司以新能源光伏和半导体材料为主业，2025年新能源光伏业务收入占比近80%。受产能集中释放和需求波动影响，新能源光伏主链企业均处于亏损状态，公司2024年、2025年和2026年一季度分别实现归属于上市公司股东净利润-98.18亿元、-92.64亿元和-16.47亿元；公司半导体材料业务占公司收入比重较小，仍处亏损状态，未来盈利能力存在不确定性。当前光伏行业供需仍严重失衡，公司经营继续承压。 光智科技：拟3.01亿元增资收购先锐科技50.08%股权 标的公司年产40吨磷化铟建设项目已取得环评批复 6月26日，光智科技(300489.SZ)公告称，公司拟与清远先导、先锐科技签署投资协议，以增资形式投资先锐科技，取得其50.0832%股权，实现控股。本次增资总金额为3.01亿元，增资完成后，先锐科技将成为公司控股子公司，纳入合并报表。标的公司从事Ⅲ-Ⅴ族化合物材料业务，通过收购整合，公司将Ⅲ-Ⅴ族化合物材料纳入产品体系，降低对传统红外业务的依赖，提升高端产品营业收入占比，提升公司整体盈利水平与抗风险能力。小财注：据清城区人民政府官网，先锐科技年产40吨磷化铟建设项目已取得环评批复。  国际复材：玻璃纤维电子细纱及细纱制品可作为PCB上游原材料 2025年营业收入占比较小 6月26日，国际复材(301526.SZ)发布异动公告，近期PCB、电子布相关题材市场关注度走高，公司持续跟踪市场舆情。玻璃纤维电子细纱及细纱制品为公司主营业务品类之一，产品可作为印制电路板上游基础原材料。2025年度，公司电子细纱及细纱制品营业收入占比18.22%，总体占比较小。目前公司相关业务经营情况稳定，无重大未披露事项，敬请投资者理性看待行业热点，审慎防范概念炒作风险。 南方航空：控股子公司南货航向波音公司购买2架B777F飞机和5架B777-8F飞机 目录价格约为36.18亿美元 6月26日，南方航空(600029.SH)公告称，为积极把握发展机遇，优化机队结构，控股子公司南货航于2026年6月26日与波音公司签署协议，向波音公司购买2架B777F飞机和5架B777-8F飞机，并获得3架B777-8F飞机选择权（以下简称“本次交易”）。2架B777F飞机和5架B777-8F飞机的目录价格约为36.18亿美元，如确认购买另外3架B777-8F飞机，合计约为52.40亿美元（按1美元兑6.8166元人民币折算，合计约为人民币357.19亿元）。上述目录价格包括机身和发动机。 ——增减持—— 精测电子：实控人彭骞于本次股票交易异常波动期间 减持所持可转债“精测转2”14.8万张 6月26日，精测电子(300567.SZ)公告称，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动。公司控股股东、实际控制人彭骞于本次股票交易异常波动期间，通过交易所集中竞价方式减持所持可转债“精测转2”14.8万张。 湖南裕能：第三大股东宁德时代于6月26日通过集中竞价方式减持公司股份210.5万股 6月26日，湖南裕能(301358.SZ)公告称，公司持股5%以上股东宁德时代于2026年6月26日通过集中竞价方式减持公司股份210.5万股，占公司总股本的0.25%。本次权益变动后，宁德时代持有公司股份5774.11万股，占公司总股本的6.85%，持股比例由7.10%下降至6.85%，触及1%整数倍。 江波龙：董事李志雄5月12日至6月25日减持240万股 减持计划已实施完毕 6月26日，江波龙(301308.SZ)公告称，公司董事李志雄于2026年5月12日至6月25日通过集中竞价方式减持公司股份239.99万股，占公司目前总股本的0.5673%，减持计划已实施完毕。减持后，李志雄持有公司股份1650.86万股，占总股本3.9022%。 北京君正：职工代表董事张燕祥5月11日至6月25日减持18万股 6月26日，北京君正(300223.SZ)公告称，公司职工代表董事张燕祥已完成减持计划，于2026年5月11日至6月25日通过集中竞价方式减持公司股份18万股，占公司总股本0.0372%，减持均价166.01元。减持后，张燕祥持有公司股份56.73万股，占总股本0.1173%。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 6月26日，多家基金公司发布了调整旗下部分存量产品业绩比较基准的公告。与首批相比，第二批公告调整业绩比较基准的基金公司明显增加。 截至发稿，全市场已有超过90家基金公司发布了调整业绩比较基准的公告，涉及的产品超过1000只。 本次调整涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的产品。在业绩比较基准的调整上，依然以调整宽基为主。以广发基金为例，本次广发基金共调整55只基金，权益类基金超过30只，其中主要调整宽基基准。 在宽基基准调整中，不再单一以沪深300指数作为基准，转向覆盖面更广的中证800指数、中证全指等。 在债基的基准调整上，主要通过优化债券基准久期设置、调整股票基准权重、增加可转债指数表征等进行细化。这一调整也与首批业绩比较基准的调整一脉相承。 今年4月末，首批195只公募基金同天公告，于6月1日调整业绩比较基准，首批调整的公司有12家。界面新闻从多家基金公司了解到，目前已经基本调整结束。 一家公募产品人士对界面新闻表示：“我们整体调整还是比较顺利的，首批调整的基金业绩比较基准以宽基指数为主。” “整体相对是比较顺利的，毕竟每一步都是在监管指导下推进的，部门之间的配合度都比较高。”一位公募市场人士表示。 好买基金研究中心统计数据显示，截至2026年二季度末，本次首轮参与基准调整的公募产品共195只，整体管理规模高达3951亿元。 从首批基金基准调整的规则与落地情况，可清晰看出监管对存量基金基准优化的统一要求。 东方证券研报指出，不同的产品类型各自的要求并不相同。权益类基金主要是提高了股票权重，优化宽基风格与精准主题指数；债券类基金进一步贴合市场，主要调整久期，并且增加可转债；FOF基金的基准用基金指数代替股票和债券指数，并且扩充了多元资产的基准；QDII基金则是调整了境内外指数权重，更加贴合全球指数。 在多家公司采访中，界面新闻了解到，在首批落地过程中，投资者对业绩比较基准的反馈相对较少。“投资者更关心与其自身更为相关的指标，比如业绩等。当前在监管的指导下，已经落地的产品以调整后的基准将更加匹配基金产品定位和实际持仓风格，而不是因调基准导致调仓，所以从业绩表现上，投资者的感受并不明显。”华南某公募市场人士指出。 不过对于投资者来说，基准调整落地后，基金投资逻辑全面更新，投资者可从识基、评基、持仓、配置四个维度调整投资思路，规避风险、提升收益确定性。 好买基金认为，随着业绩比较基准的落地，公募基金信息透明度跃升，”雾里看花”成为过去式。业绩比较基准正成为投资者直观识别产品定位、股债配比、行业赛道与波动风险的核心依据。 其次，业绩评判更公允，统一且精准的基准消除了评价标尺错位问题，基金超额收益、相对表现可真实反映管理人投资能力。这将帮助投资者建立贴合产品特性的收益与风险预期，运气收益和主动管理能力，终于能分清楚了。 此外，产品运作更规范，”风格漂移”遭遇硬约束。基准与管理人考核、薪酬机制深度挂钩，倒逼基金经理坚守既定策略，减少盲目追热点、频繁切换风格的行为。 第二批落地也并非终点。根据相关安排，8月中旬和10月中旬还将迎来第三批和第四批集中调整节点，每批公告后一般约一个月生效。 “真正的难点或许还在后面”，华东某公募产品人士告诉界面新闻，前面公告调整的产品是相对比较容易的，但是有部分基金在基准库内没有相匹配的指数，则需要进行特别讨论。 有业内人士向界面新闻透露，有些基金的基准已经改了三四轮了，每一轮都需要重新找合适的基准指数，并且也需要公司内部多方进行测算拟合。 晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞也表示，但存量产品适配的复杂性仍不容忽视。存量基金长期形成的投资风格与旧基准深度绑定，调整后需重新匹配新基准的行业或风格暴露，这可能倒逼持仓再平衡，从而引发短期波动。与此同时，业绩比较基准的角色正从“宽松参考”转变为“刚性约束”，基金公司需同步重构投研考核与薪酬体系，将长期跑输基准的情形与绩效降薪挂钩，这一变革在短期内难免引发投研团队的阵痛。 “更现实的压力在于，部分旧基准偏宽、易跑赢，调整为贴合实际策略的窄基准后，超额收益获取难度上升，短期业绩排名承压，或触发规模赎回压力。”她补充道。 广发基金相关人士表示，长期来看，基金行业优化业绩比较基准让基金评价更客观公允，培育更注重长期的行业生态。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 6月26日，多家基金公司发布了调整旗下部分存量产品业绩比较基准的公告。与首批相比，第二批公告调整业绩比较基准的基金公司明显增加。 截至发稿，全市场已有超过90家基金公司发布了调整业绩比较基准的公告，涉及的产品超过1000只。 本次调整涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的产品。在业绩比较基准的调整上，依然以调整宽基为主。以广发基金为例，本次广发基金共调整55只基金，权益类基金超过30只，其中主要调整宽基基准。 在宽基基准调整中，不再单一以沪深300指数作为基准，转向覆盖面更广的中证800指数、中证全指等。 在债基的基准调整上，主要通过优化债券基准久期设置、调整股票基准权重、增加可转债指数表征等进行细化。这一调整也与首批业绩比较基准的调整一脉相承。 今年4月末，首批195只公募基金同天公告，于6月1日调整业绩比较基准，首批调整的公司有12家。界面新闻从多家基金公司了解到，目前已经基本调整结束。 一家公募产品人士对界面新闻表示：“我们整体调整还是比较顺利的，首批调整的基金业绩比较基准以宽基指数为主。” “整体相对是比较顺利的，毕竟每一步都是在监管指导下推进的，部门之间的配合度都比较高。”一位公募市场人士表示。 好买基金研究中心统计数据显示，截至2026年二季度末，本次首轮参与基准调整的公募产品共195只，整体管理规模高达3951亿元。 从首批基金基准调整的规则与落地情况，可清晰看出监管对存量基金基准优化的统一要求。 东方证券研报指出，不同的产品类型各自的要求并不相同。权益类基金主要是提高了股票权重，优化宽基风格与精准主题指数；债券类基金进一步贴合市场，主要调整久期，并且增加可转债；FOF基金的基准用基金指数代替股票和债券指数，并且扩充了多元资产的基准；QDII基金则是调整了境内外指数权重，更加贴合全球指数。 在多家公司采访中，界面新闻了解到，在首批落地过程中，投资者对业绩比较基准的反馈相对较少。“投资者更关心与其自身更为相关的指标，比如业绩等。当前在监管的指导下，已经落地的产品以调整后的基准将更加匹配基金产品定位和实际持仓风格，而不是因调基准导致调仓，所以从业绩表现上，投资者的感受并不明显。”华南某公募市场人士指出。 不过对于投资者来说，基准调整落地后，基金投资逻辑全面更新，投资者可从识基、评基、持仓、配置四个维度调整投资思路，规避风险、提升收益确定性。 好买基金认为，随着业绩比较基准的落地，公募基金信息透明度跃升，”雾里看花”成为过去式。业绩比较基准正成为投资者直观识别产品定位、股债配比、行业赛道与波动风险的核心依据。 其次，业绩评判更公允，统一且精准的基准消除了评价标尺错位问题，基金超额收益、相对表现可真实反映管理人投资能力。这将帮助投资者建立贴合产品特性的收益与风险预期，运气收益和主动管理能力，终于能分清楚了。 此外，产品运作更规范，”风格漂移”遭遇硬约束。基准与管理人考核、薪酬机制深度挂钩，倒逼基金经理坚守既定策略，减少盲目追热点、频繁切换风格的行为。 第二批落地也并非终点。根据相关安排，8月中旬和10月中旬还将迎来第三批和第四批集中调整节点，每批公告后一般约一个月生效。 “真正的难点或许还在后面”，华东某公募产品人士告诉界面新闻，前面公告调整的产品是相对比较容易的，但是有部分基金在基准库内没有相匹配的指数，则需要进行特别讨论。 有业内人士向界面新闻透露，有些基金的基准已经改了三四轮了，每一轮都需要重新找合适的基准指数，并且也需要公司内部多方进行测算拟合。 晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞也表示，但存量产品适配的复杂性仍不容忽视。存量基金长期形成的投资风格与旧基准深度绑定，调整后需重新匹配新基准的行业或风格暴露，这可能倒逼持仓再平衡，从而引发短期波动。与此同时，业绩比较基准的角色正从“宽松参考”转变为“刚性约束”，基金公司需同步重构投研考核与薪酬体系，将长期跑输基准的情形与绩效降薪挂钩，这一变革在短期内难免引发投研团队的阵痛。 “更现实的压力在于，部分旧基准偏宽、易跑赢，调整为贴合实际策略的窄基准后，超额收益获取难度上升，短期业绩排名承压，或触发规模赎回压力。”她补充道。 广发基金相关人士表示，长期来看，基金行业优化业绩比较基准让基金评价更客观公允，培育更注重长期的行业生态。

图片来源：视觉中国 A股上市公司汇绿生态（001267.SZ）的名字被指“晦气”，引发舆论关注。近期，有投资者觉得“汇绿”谐音“会绿”，在互动平台直接建议公司更改名字，并称公司迟迟不落实。对此，汇绿生态在平台回复称：“尊敬的投资者，公司会审慎考虑关于公司更名的事项，感谢您的关注！” 其实，这并非市场首次对汇绿生态的证券简称提出异议。此前在投资者聚集的公开社区，已有多次讨论提及“汇绿”二字的谐音联想，认为其谐音寓意不佳，不符合市场投资心理预期，甚至有投资者调侃建议更名为“汇红生态”。 据21世纪经济报道，公司接线工作人员表示，公司此前主营业务为园林生态，“汇绿”二字与公司主营业务高度匹配，但近年来，公司通过重大资产重组等方式进入新领域，目前“汇绿”两个字跟公司主营业务匹配度也不高。 上述工作人员透露，公司管理层已有更名计划，但因公司目前正涉及收购事宜，且上市公司更名需走相关流程审批，因此现在不是一个可以实施的好时机。 官网资料显示，汇绿生态科技集团股份有限公司成立于1990年，注册资金7.79亿元，是一家综合性生态环境建设企业，集规划设计、环境修复为一体，业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游等，拥有集策划、规划、设计、研发、建设、生产、资源循环利用及运营等为一体的全产业链。 这家主营园林业务的上市公司近年来跨界到高科技领域。2024年，汇绿生态以不超过1.95亿元价格收购武汉钧恒30%股权，当时标的整体估值约6.5亿元，以此为契机战略性切入光模块赛道。去年2月，汇绿生态完成重大资产重组，以现金增资等方式取得武汉钧恒51%股权，武汉钧恒成为其控股子公司并纳入合并报表。 据悉，武汉钧恒成立于2012年，专注于高端光通信产品的研发、设计与制造。公司具备光学组件、光电模块、光端机及子系统的垂直整合能力，可为数据中心、电信、政企及国防通信等领域提供多场景解决方案。 6月25日，汇绿生态公告称，为推进鄂州光模块生产基地战略布局，控股子公司武汉钧恒拟以自有资金向全资子公司湖北钧恒增资1.1亿元。增资完成后，湖北钧恒注册资本由5000万元增至1.6亿元，武汉钧恒仍持有其100%股权。本次增资不构成关联交易及重大资产重组，已获董事会审议通过。 受益于光模块板块行情，截至6月25日收盘，汇绿生态报62.23元/股，日内涨1.3%，年内涨幅达184.16%。6月26日收盘，汇绿生态跌停，报56.01元/股，最新市值为436.77亿元。 最新财报显示，2026年第一季度，汇绿生态实现营业收入3.87亿元，较上年同期的3.09亿元增长25.18%。营收增长主要得益于控股子公司武汉钧恒销售收入的增加，一定程度上对冲了园林行业整体下行对公司主业的影响。 报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1486.76万元，较上年同期的1983.26万元同比下降25.03%；扣非净利润为1405.91万元，同比下降24.52%。 净利润下滑主要受三方面因素影响：一是美元汇率下跌导致财务费用中汇兑损失增加；二是本期摊销股权激励费用，推高了管理、销售及研发费用；三是园林行业整体下行，公司园林业务出现下滑。 图片来源：视觉中国 A股上市公司汇绿生态（001267.SZ）的名字被指“晦气”，引发舆论关注。近期，有投资者觉得“汇绿”谐音“会绿”，在互动平台直接建议公司更改名字，并称公司迟迟不落实。对此，汇绿生态在平台回复称：“尊敬的投资者，公司会审慎考虑关于公司更名的事项，感谢您的关注！” 其实，这并非市场首次对汇绿生态的证券简称提出异议。此前在投资者聚集的公开社区，已有多次讨论提及“汇绿”二字的谐音联想，认为其谐音寓意不佳，不符合市场投资心理预期，甚至有投资者调侃建议更名为“汇红生态”。 据21世纪经济报道，公司接线工作人员表示，公司此前主营业务为园林生态，“汇绿”二字与公司主营业务高度匹配，但近年来，公司通过重大资产重组等方式进入新领域，目前“汇绿”两个字跟公司主营业务匹配度也不高。 上述工作人员透露，公司管理层已有更名计划，但因公司目前正涉及收购事宜，且上市公司更名需走相关流程审批，因此现在不是一个可以实施的好时机。 官网资料显示，汇绿生态科技集团股份有限公司成立于1990年，注册资金7.79亿元，是一家综合性生态环境建设企业，集规划设计、环境修复为一体，业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游等，拥有集策划、规划、设计、研发、建设、生产、资源循环利用及运营等为一体的全产业链。 这家主营园林业务的上市公司近年来跨界到高科技领域。2024年，汇绿生态以不超过1.95亿元价格收购武汉钧恒30%股权，当时标的整体估值约6.5亿元，以此为契机战略性切入光模块赛道。去年2月，汇绿生态完成重大资产重组，以现金增资等方式取得武汉钧恒51%股权，武汉钧恒成为其控股子公司并纳入合并报表。 据悉，武汉钧恒成立于2012年，专注于高端光通信产品的研发、设计与制造。公司具备光学组件、光电模块、光端机及子系统的垂直整合能力，可为数据中心、电信、政企及国防通信等领域提供多场景解决方案。 6月25日，汇绿生态公告称，为推进鄂州光模块生产基地战略布局，控股子公司武汉钧恒拟以自有资金向全资子公司湖北钧恒增资1.1亿元。增资完成后，湖北钧恒注册资本由5000万元增至1.6亿元，武汉钧恒仍持有其100%股权。本次增资不构成关联交易及重大资产重组，已获董事会审议通过。 受益于光模块板块行情，截至6月25日收盘，汇绿生态报62.23元/股，日内涨1.3%，年内涨幅达184.16%。6月26日收盘，汇绿生态跌停，报56.01元/股，最新市值为436.77亿元。 最新财报显示，2026年第一季度，汇绿生态实现营业收入3.87亿元，较上年同期的3.09亿元增长25.18%。营收增长主要得益于控股子公司武汉钧恒销售收入的增加，一定程度上对冲了园林行业整体下行对公司主业的影响。 报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1486.76万元，较上年同期的1983.26万元同比下降25.03%；扣非净利润为1405.91万元，同比下降24.52%。 净利润下滑主要受三方面因素影响：一是美元汇率下跌导致财务费用中汇兑损失增加；二是本期摊销股权激励费用，推高了管理、销售及研发费用；三是园林行业整体下行，公司园林业务出现下滑。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 继提高保证金比例后，多家商业银行进一步退出个人贵金属交易业务。  6月25日，建设银行发布公告，将于7月24日日终清算时起关闭代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务功能，关闭的业务品种包括Au99.99、Au100g、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等。 此前，工商银行也发布类似公告，停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务。 涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等。 业内人士认为，两家国有大行几乎同步调整业务，意味着商业银行个人贵金属衍生品业务正进一步收缩，银行渠道高杠杆黄金交易逐步退出普通投资者视野。 工行、建行7月24日关停 根据工行公告，7月24日日终清算完成后，该行将择时关闭手机银行、网上银行及网点柜面等渠道的代理个人贵金属竞价交易权限。业务关闭后，持仓客户的平仓、卖出及提货等操作权限将受到限制。 工行建议存量客户尽快通过相关渠道，对持有的各类竞价交易合约办理卖出、平仓或提货，并将保证金账户剩余资金转出。对于无持仓、无库存、无欠款的客户，银行后续将统一办理保证金账户剩余资金批量出金。 建行提示，因贵金属市场价格波动较大，强制平仓价格可能与预期存在差异，建议客户尽快自行择机操作。对于无持仓、无库存、无欠款的客户，该行将在完成上述操作后关闭业务功能并终止相关协议。 建行表示，业务关闭后，如客户仍持有相关持仓或库存，银行将依据协议约定择时进行库存卖出或强制平仓，并将资金划转至客户签约账户。同时提醒，受贵金属市场价格波动影响，强制平仓价格可能与客户预期存在差异，建议投资者尽快自行择机操作。 一位国有大行人士对界面新闻表示，两家银行均明确要求客户主动退出存量仓位，意味着此次调整并非暂停新增或调整交易费率，而是代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务进入全面退出阶段。 银行持续压降个人黄金衍生品风险 事实上，今年以来，商业银行已持续收紧个人贵金属延期交易业务。 此前，工行、建行、农行等国有大行相继将代理上海黄金交易所个人贵金属延期合约保证金比例提高至120%，保证金规模已高于合约价值，银行渠道个人延期交易事实上已基本失去杠杆功能。 与此同时，广发银行、平安银行、邮储银行等多家银行也陆续调整个人贵金属业务，包括提高保证金比例、暂停部分业务以及停止代理上海黄金交易所相关交易。 前述国有银行人士认为，银行持续收缩相关业务，一方面与国际黄金价格波动加剧有关。黄金延期交易实行保证金制度和每日无负债结算机制，在极端行情下，投资者可能因保证金不足被要求追加保证金甚至遭遇强制平仓，银行也面临客户穿仓、资金垫付及消费者保护等压力。 “另一方面，近年来监管持续引导商业银行压降零售端高风险衍生品业务规模，加强投资者适当性管理，推动财富管理业务回归长期资产配置定位。在此背景下，商业银行逐步退出代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务，也成为近年来业务调整的延续。” 数据显示，今年1月末黄金曾飙升至5598.75美元/盎司，6月25日，现货黄金一度跌破4000美元关口，最低触及3962.09美元/盎司。6月26日，现货黄金在4030美元/盎司附近震荡，短短数月间金价跌幅近30%，使得带杠杆的贵金属延期合约风险急剧放大。 不过，银行贵金属业务仍将保留积存金、实物黄金等配置型产品，而黄金延期、保证金交易等高风险衍生品业务则更多回归期货公司等专业机构渠道。对于普通投资者而言，黄金投资正在由交易属性逐步回归资产配置属性，高杠杆参与黄金市场的空间进一步收窄。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 继提高保证金比例后，多家商业银行进一步退出个人贵金属交易业务。  6月25日，建设银行发布公告，将于7月24日日终清算时起关闭代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务功能，关闭的业务品种包括Au99.99、Au100g、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等。 此前，工商银行也发布类似公告，停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务。 涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等。 业内人士认为，两家国有大行几乎同步调整业务，意味着商业银行个人贵金属衍生品业务正进一步收缩，银行渠道高杠杆黄金交易逐步退出普通投资者视野。 工行、建行7月24日关停 根据工行公告，7月24日日终清算完成后，该行将择时关闭手机银行、网上银行及网点柜面等渠道的代理个人贵金属竞价交易权限。业务关闭后，持仓客户的平仓、卖出及提货等操作权限将受到限制。 工行建议存量客户尽快通过相关渠道，对持有的各类竞价交易合约办理卖出、平仓或提货，并将保证金账户剩余资金转出。对于无持仓、无库存、无欠款的客户，银行后续将统一办理保证金账户剩余资金批量出金。 建行提示，因贵金属市场价格波动较大，强制平仓价格可能与预期存在差异，建议客户尽快自行择机操作。对于无持仓、无库存、无欠款的客户，该行将在完成上述操作后关闭业务功能并终止相关协议。 建行表示，业务关闭后，如客户仍持有相关持仓或库存，银行将依据协议约定择时进行库存卖出或强制平仓，并将资金划转至客户签约账户。同时提醒，受贵金属市场价格波动影响，强制平仓价格可能与客户预期存在差异，建议投资者尽快自行择机操作。 一位国有大行人士对界面新闻表示，两家银行均明确要求客户主动退出存量仓位，意味着此次调整并非暂停新增或调整交易费率，而是代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务进入全面退出阶段。 银行持续压降个人黄金衍生品风险 事实上，今年以来，商业银行已持续收紧个人贵金属延期交易业务。 此前，工行、建行、农行等国有大行相继将代理上海黄金交易所个人贵金属延期合约保证金比例提高至120%，保证金规模已高于合约价值，银行渠道个人延期交易事实上已基本失去杠杆功能。 与此同时，广发银行、平安银行、邮储银行等多家银行也陆续调整个人贵金属业务，包括提高保证金比例、暂停部分业务以及停止代理上海黄金交易所相关交易。 前述国有银行人士认为，银行持续收缩相关业务，一方面与国际黄金价格波动加剧有关。黄金延期交易实行保证金制度和每日无负债结算机制，在极端行情下，投资者可能因保证金不足被要求追加保证金甚至遭遇强制平仓，银行也面临客户穿仓、资金垫付及消费者保护等压力。 “另一方面，近年来监管持续引导商业银行压降零售端高风险衍生品业务规模，加强投资者适当性管理，推动财富管理业务回归长期资产配置定位。在此背景下，商业银行逐步退出代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务，也成为近年来业务调整的延续。” 数据显示，今年1月末黄金曾飙升至5598.75美元/盎司，6月25日，现货黄金一度跌破4000美元关口，最低触及3962.09美元/盎司。6月26日，现货黄金在4030美元/盎司附近震荡，短短数月间金价跌幅近30%，使得带杠杆的贵金属延期合约风险急剧放大。 不过，银行贵金属业务仍将保留积存金、实物黄金等配置型产品，而黄金延期、保证金交易等高风险衍生品业务则更多回归期货公司等专业机构渠道。对于普通投资者而言，黄金投资正在由交易属性逐步回归资产配置属性，高杠杆参与黄金市场的空间进一步收窄。

2026年6月17日，人社部社会保险基金监管局公布《2026年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》注，截至2026年第一季度末，泰康资产受托管理的企业年金基金组合资产金额达到7,225.43亿元，居市场前列。 在我国养老金体系不断完善的过程中，泰康资产积极把握企业年金、基本养老和职业年金市场化运作带来的发展机遇。2007年11月，泰康资产获得企业年金基金投资管理人资格，正式进军企业年金市场。2016年12月，由全国社会保障基金理事会组织的基本养老保险基金证券投资管理机构首次评审结果出炉, 公司正式入选基本养老保险基金证券投资管理机构，率先抢占了基本养老管理市场先机。2018年开始参与职业年金投资管理。截至2025年12月31日，公司受托管理的养老金投资管理规模超1.3万亿元。 凭借在养老金投管领域的卓越表现，泰康资产受到客户和业界的广泛认可，已荣获《证券时报》2025金牌年金管理方舟奖、“The Asset”《财资》2025年度、2024年度中国最佳养老金管理公司等近20项权威媒体奖项。 在做好养老金融大文章的指引下，泰康资产将坚定养老金战略不动摇，持续强化中长期资金管理人员储备，加强投研队伍建设，升级符合时代和市场要求的养老金投研体系，夯实风控合规体系，提升客户服务体验，力争为养老资金稳健增长添砖加瓦，为我国的养老产业发展贡献泰康力量。 注：2026年6月人社部官网《2026年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》特刊 | 该文章及配图由泰康提供，非《财富》（中文版）编辑内容，文责自负。

记者从采访中了解到，目前券商、头部第三方代销平台，甚至中小型投顾公司都已不再接受外部挂靠，需要财经博主正式入职工作；而一些第三方代办机构声称仍可以办理挂靠，但往往需要申请者支付一笔费用，有的甚至高达上万元。作者：老盈盈封图：图虫创意作为一名蚂蚁财富社区粉丝量不到10万的基金实盘博主，沈先生于5月底通过了基金从业人员资格考试，但因为他并不在金融机构任职，需要寻找挂靠渠道，以注册基金从业人员资格。在支付了一定费用后，他在一家服务机构的帮助下进行了基金从业资格认证，从申请到注册成功大概用了一周时间。变成“有资质”的财经博主后，从6月中旬开始，沈先生就可以接基金广告了。相对于没有真实投入的模拟盘而言，实盘博主是指公开展示自己真实基金账户持仓、买卖记录、盈亏收益的财经博主，日常在平台上分享宏观趋势和行业的观点见解、持仓截图、每日盈亏，以及买入卖出操作，用真实收益吸引普通投资者关注，很多也会顺带推荐基金产品。4月21日，中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等八部委联合发布了《金融产品网络营销管理办法》（下称《办法》），自2026年9月30日起实施。《办法》规定，没有证券/基金从业资质，且没有在正规金融机构工作的财经大V博主，不得开展或者变相开展金融产品网络营销。这意味着没有资质的大V难以继续接广告“带货”了，因此不少财经博主都需要在金融机构中寻找挂靠单位。记者从采访中了解到，目前券商、头部第三方代销平台，甚至中小型投顾公司都已不再接受外部挂靠，需要财经博主正式入职工作；而一些第三方代办机构声称仍可以办理挂靠，但往往需要申请者支付一笔费用，有的甚至高达上万元。基金公司“收紧”投放在实盘记录里，6月中旬，沈先生第一次买入了一只QDII基金5000元，该基金主要配置以台积电为核心的上下游产业。6月22日，沈先生又选了一只覆盖CPO（共封装光学）的人工智能全产业链的TMT基金买入。他告诉经济观察报记者，这两只基金都是他接的广告。沈先生虽然粉丝量才几万，但是很早就开始接广告了，此前接的广告数量并不算多，两三个月下来大约有1到2条。多位基金公司的市场人士对经济观察报记者表示，自今年一季度起，很多基金公司已经停止了对财经大V新增的广告投放。另外，考虑到部分合作的大V流量比较大，为了消耗存量签约资源，也会投放一些无销售属性的投资者教育、活动、招聘类宣传，但不涉及具体的基金产品。基金公司之所以会停止新增投放，主要是《办法》中明确了投放门槛：必须是拥有有效金融资质的金融从业人员才能推广产品，无资质博主不能进行推荐。比如，《办法》第二条规定，金融机构、第三方互联网平台外的其他组织或者个人，不得开展或者变相开展金融产品网络营销；第十六条则规定，通过公众号、直播、短视频营销金融产品的，应当在金融机构自营平台或金融机构在第三方互联网平台合法开设的账号进行，营销人员应当为金融机构从业人员，具备从事相关业务的资格，并获得金融机构授权同意。记者从采访中了解到，有效资质并不仅仅指通过基金从业资格或者投顾资格考试，还需要资格证与任职单位绑定，且由任职机构在中国证券投资基金业协会为个人登记，生成可查询的基金从业编号。随着《办法》的发布，第三方互联网平台对金融类账号的认证门槛和发帖要求也在逐渐提高。6月3日，小红书发布《小红书金融类专业号专项治理公告》，明确金融专业号认证仅限持有合规牌照的机构，个人无资质账号不予认证。而在此前，抖音、微信视频号也分别发布了《抖音社区财经行业公约（试行）》《视频号金融行业公约（试行）》，明确金融类账号必须完成职业认证或机构认证。沈先生一直有在运营自媒体号，不久前接到平台通知称，财经博主在平台上发布与金融财经相关的内容需要进行相关资格认证。为了可以正常运营自媒体号和后续在自媒体号接广告，他便想办法获得了基金从业人员资格证。记者从上述基金公司市场人士了解到，少数基金公司仍会与持有有效资质的博主进行合作，但大部分基金公司都处于观望状态。因为他们觉得《办法》条文比较笼统，且后续还会出台一个落地的执行细则，行业普遍在等待执行细节明确后，再确定新增投放的合作对象。现阶段，机构都在主动收缩投放，以规避合规风险。大V入职金融机构事实上，大多数财经博主并没有像沈先生那么愿意寻找挂靠单位。一位负责基金大V投流的财经公关人士对记者表示，泛财经博主由于基金内容占比低，基本不会选择挂靠，只有专注基金赛道的头部博主可能有挂靠动力。此外，中小财经博主广告收入微薄，挂靠成本较高，挂靠性价比低。上述财经公关人士表示，有的挂靠机构要求很多，等同于正式入职，需要缴纳五险一金，还有的需要收取挂靠服务费或者要求博主完成产品带货业绩指标。一位广东的MCN（网红经纪公司）人士对记者表示，他有让财经博主挂靠的渠道，目前有一家小型券商的广东分公司正在招聘大量财经主播，要求有直播经验且拥有投顾资格证。该人士同时表示，为了满足相关合规要求，主播不能纯挂靠，必须与券商签订正式劳动合同，并在券商缴纳五险一金，日常工作需要到单位打卡，并完成规定直播时长和业绩指标来履行工作职责。记者浏览招聘网站发现，确实有不少券商的地方分公司或营业部在招聘有直播经验的财经主播或者财经博主。一位券商人力资源经理对记者表示，他们招聘的主播主要通过直播吸引粉丝关注，然后进行公域到私域的转化——引导粉丝开户，给客户推荐匹配的投顾产品等。在前期没有转化客户的情况下，主要考核主播的粉丝数、直播场次、每场观看的人数、平均在线人数等指标。一位上海的财经主播亦对记者表示，因为《办法》的出台，一些第三方投顾公司已经在清退挂靠财经主播了，不少主播这个时候会选择到券商任职。另外，有基金公司也在尝试将财经大V纳入麾下。比如，3月5日，格林基金旗下的格林新兴产业混合基金公告称，增聘贾志为该基金的基金经理。贾志是在蚂蚁财富社区拥有80万粉丝的实盘大V，但他并非草根大V，曾先后在海通证券、光大证券、天相投顾、平安证券等公司任职，从事市场、研究和投资工作。贾志入职格林基金出任基金经理后，为产品带来了巨大的“粉丝效应”。上述基金2026年一季报显示，贾志出任基金经理后，截至3月31日，该基金的规模已从2025年末的246.31万元迅速升至14.03亿元，期末总份额达到10.11亿份。短短不到一个月，规模增长了700倍。挂靠私募机构最简单？记者从采访中了解到，除了入职外，券商、头部第三方代销平台基本不接受外部挂靠，目前可谈的挂靠渠道多为中小型投顾机构、私募机构，但私募资质是否被认可尚不明确。记者从一些投顾咨询公司人士处了解到，有投顾机构因违规出借投顾资质遭到相关处罚，且出借方和借入方均受到处罚，因此他们不接受没有真实劳动关系的挂靠。但记者调查发现，市场上仍有一些服务机构或者MCN机构，可以提供挂靠的渠道。一位服务机构人士声称，他们可以提供各种财经资质认证服务，包括基金从业资格证的挂靠，以及各自媒体号的认证。目前由于管控很严格，没有真实劳动关系的挂靠操作难度比较大，收费相对较高。他们的渠道是挂靠在一家上海的私募基金，收费12000元，挂靠后免费提供自媒体号的认证。该名服务机构人士称，付费后他们会为申请者办理简单的入职手续（填写入职登记表、领取工号等），但不需要签订劳动合同，也不需要去机构“坐班”，更不需要缴纳五险一金。他同时表示，目前各互联网平台对金融类账号的认证都非常严格，如果是认证基金从业人员，申请认证人需提供工作证明+基金从业人员编号+基金从业资格考试成绩单，缺一不可。另外一家MCN机构则向记者声称，他们可以免费提供基金从业资格认证服务，即通过挂靠在金融机构的方式获得基金从业人员编号，但是需要申请认证人进行抖音个人认证，个人认证之后进行实名转移，将个人认证信息转移至另一个他们公司的账号上。这家MCN机构人士称，他们需要一批经过个人认证的新号进行直播带货，且称实名转移后的旧号仍可以正常使用，只是失去了直播带货的功能而已。这位MCN机构人士看记者半信半疑，于是把一些实名转移和获得基金从业资格证书的案例图片发给记者参考，称实名转移的步骤非常简单，且他们经手办理的挂靠都能在中国证券投资基金业协会官网查询到相关信息。记者根据该人士提供的个人信息，在中国证券投资基金业协会官网上确实查询到了相关基金从业人员的编号信息。记者还发现，他对接的渠道是一家南京的私募基金。协会官网信息显示，该私募机构成立于2002年，长期处于清算状态，目前共有10名员工，其中有8名均于2026年6月取得了基金从业资格。  阅读原文 文章原文