部分项目延期入市与规划调整有关，部分受产品设计优化影响，还有一些项目仍在完善细节，也有项目因前期蓄客情况未达预期而推迟开盘。作者：田国宝封图：本报资料室从北京地铁14号线北工大西门站A口出来，不远处便是橒颂雅园项目。6月22日上午，项目销售人员介绍，售楼处已于6月19日开放，目前接受客户参观。客户验资300万元后可参观样板间，并在开盘后享受9.9折购房优惠。但开盘时间尚未确定。在北京，取得预售许可证但未开盘的项目不只橒颂雅园。位于海淀区的瑞璟佳苑项目于今年1月、2月和4月分批取得预售许可证，至今未开盘。销售人员表示，预计于6月底开盘，但具体时间未确定。类似情况并非北京独有。上海、广州、杭州等一二线城市同样存在拿地后长期未开工、延迟申领预售许可证，或取得预售许可证后迟迟不开盘的现象。经济观察报不完全统计，截稿前，仅北上广深杭五个城市，此类项目已超过10个。“原因比较复杂。”一位大型房企区域负责人告诉经济观察报，部分项目延期入市与规划调整有关，部分受产品设计优化影响，还有一些项目仍在完善细节，也有项目因前期蓄客情况未达预期而推迟开盘。这些项目大多位于核心城区，土地成本较高，且以豪宅为主。橒颂雅园预售均价为13.4万元/平方米，瑞璟佳苑预售均价为12.5万元/平方米，上海徐汇衡复地块楼面价则超过20万元/平方米。未开盘橒颂雅园位于北京市朝阳区松榆里板块，处于三环与四环之间。2025年11月，懋源地产以50.24亿元总价竞得松榆里地块，溢价率18%，折合楼面价约6.2万元/平方米。该地块也是松榆里区域十余年来首次出让的住宅用地。松榆里区域以老旧小区为主。贝壳平台数据显示，当地二手房挂牌均价普遍在4万元/平方米左右，部分高端项目如山水文园挂牌价格约为7万元/平方米。橒颂雅园从拿地到取得预售许可证不到7个月。6月16日，项目取得预售许可证，共获批456套住宅，预售面积76480平方米，预售均价13.4万元/平方米，总货值超过百亿元。销售人员介绍，项目规划建设7栋18层至21层不等的高层住宅，户型面积为128平方米至234平方米，主力产品为四居室。与橒颂雅园类似，瑞璟佳苑所在地块也是北京海淀区田村半壁店板块近十年来唯一出让的住宅用地，周边住宅以老旧社区为主，二手房挂牌均价约5万元/平方米，部分项目挂牌价格超过7万元/平方米。2025年5月，保利发展以45.4亿元摘得田村半壁店地块，折合楼面价约7.8万元/平方米，从拿地到取得预售许可证历时约8个月。瑞璟佳苑全部为3层或5层的四居室洋房，单套建筑面积165平方米至240平方米。对于未开盘的原因，项目销售人员表示，由于单套总价接近2000万元，操盘方希望将项目户型、园林、商业配套等以实景方式呈现给客户，实现“所见即所得”，从而增强客户信任感。橒颂雅园和瑞璟佳苑均采用下沉式园林设计，并配置地下商业空间，地上则全部为住宅楼栋。其中，瑞璟佳苑分为东西两个区域，园林与商业配套分列于两个区域的地下一层，且相互连通。通常情况下，为了快速回笼资金，一个房地产项目取得预售证后，会以最快速度开盘，甚至有的项目在拿到预售证前，就开始收取购房者的订金（定金）。除了住建部门有相应要求外，房企极少延后开盘时间。上海也存在类似情况。云锦华庭于2025年10月拿地，楼面价约14.85万元/平方米。上海房地产交易中心信息显示，该项目一期两栋住宅楼共30套房源已取得预售证，单价为17.4万元/平方米至24.3万元/平方米，截至6月23日仍未开盘。各地房地产预售政策不同：北京项目取得预售许可证后，只要在有效期限内，开发商可自行确定开盘时间；而上海项目取得预售许可证后，需在限定时间内开盘。因此，部分高价项目会选择延后申领预售许可证。2024年至2025年，一二线核心城市集中推出了一批优质住宅地块，但其中有相当部分成交后一直未动工。如北京核心区金鱼池地块、中建智地太阳宫地块以及首开呼家楼地块，目前均未开工建设。2025年7月，上海徐汇衡复地块以20.3万元/平方米的楼面价成为上海乃至全国单价“地王”。截至目前，该项目仍未公布相关规划及开工信息；根据上海市规划和自然资源局披露的存量住宅用地清单，截至2026年一季度末，该项目未开工。此外，上海城投置地于2024年竞得的黄浦区小东门地块、黄浦区豫园地块，以及上海虹房集团于2024年竞得的虹口区北外滩地块，目前同样处于未开工状态。放缓节奏过去，因城市规划调整、开发商捂盘惜售等原因，房地产项目延迟入市并不鲜见。针对闲置土地问题，各地均出台相关管理办法。通常情况下，非政府原因导致国有建设用地闲置超过两年，土地将被无偿收回。上述房企区域负责人表示，近两年部分地块延迟入市与以往有所不同。一方面，土地出让时普遍给予开发商较为充裕的开工和竣工周期；另一方面，房地产市场进入存量竞争阶段，需求收缩，同类项目更倾向于错峰上市。该负责人介绍，两年前，其所在企业在某一线城市获取一宗板块内十年来首次出让的住宅用地，并导入成熟产品体系，项目快速入市，首开去化率超过70%。但随后在同一城市另一个板块复制这一模式时却未能奏效。新项目仅有两三百套房源，开工后即开始蓄客，但半年时间仍未积累足够客户，不得不多次推迟开盘。与客户沟通后，他们发现购房者的顾虑主要集中在两个方面。一是担心房价下跌。过去几年，不少项目出现“早买贵、晚买便宜”的情况，部分现房价格甚至比预售阶段低出数十万元乃至上百万元。二是担心交付品质缩水。此前，部分豪宅项目出现减配交付现象，导致二手房价格明显回落。受此影响，不少购房者对样板间展示和销售承诺保持谨慎态度，看房人数不少，但成交转化率偏低。与此同时，豪宅项目普遍面临较高的土地成本压力，开发商需要在产品设计、售价和利润之间反复权衡。许多项目的规划方案数易其稿，即便方案确定后，仍需持续优化产品细节。接近瑞璟佳苑项目的人士表示，项目迟迟未开盘，除了蓄客因素，更重要的是希望客户能够在看到项目整体呈现后再作出购买决定。“既然客户担心未来交付效果，我们就尽可能按照现房标准展示项目。”上述人士表示。由于项目所在区域限高，住宅产品本身相对容易确定，真正耗费时间的是园林、商业等配套设计，团队对各项细节进行了反复调整。在其看来，当前市场环境下，开发商需要更加重视客户需求，并根据反馈不断完善产品和配套，而不是单纯依靠市场上涨预期推动销售。因此，近两年，部分豪宅项目延迟入市，更多源于前期产品打造周期拉长。从规划设计到园林景观，再到商业、交通等配套建设，都需要反复优化和完善。房企愿意为单个项目投入更多时间和资源，原因在于试错成本显著提高。尤其是一二线城市核心区域地块，土地成本动辄数十亿元，一旦销售不及预期，不仅影响项目收益，也会影响企业后续投资决策。此外，部分高价地块规模较小，但开发要求极高。例如北京金鱼池地块可售住宅仅约10套；首开呼家楼地块建筑面积仅5508平方米；上海徐汇衡复地块总建筑面积也只有6116平方米。在有限规模下实现产品溢价，对开发商提出了更高要求。何以制胜部分豪宅项目放缓入市节奏，折射出房地产行业竞争逻辑的变化。过去，房企竞争更多围绕土地获取、融资能力和开发速度展开。随着市场供求关系变化，购房者更加理性，产品本身逐渐成为决定项目成败的关键因素。各个城市申请预售证的条件不同，有的城市开工后即可以申领，有的则要求建设进度出“正负零”才能申请。多数城市的房地产项目拿到预售证时还处于主体建设中，购房者出于对烂尾、降价、交付减配等方面担忧，对期房的购买意愿不强烈。在当前的市场下，过去的房地产售卖逻辑已经行不通，这也是部分新房项目去化艰难的重要原因之一。在这种背景下，部分房企开始探索新的售卖逻辑，如瑞璟佳苑试图通过实景呈现方式获得购房者认可。“以前比的是谁拿地快、谁融资成本低、谁周转速度高，现在比的是谁更懂客户。”上述房企区域负责人表示，在需求收缩背景下，规模优势的重要性正在下降，产品竞争力的重要性不断提升。所谓产品竞争力，并不局限于户型设计，而是涵盖规划设计、园林景观、建造品质、交付兑现以及后续服务等多个环节。这种变化已经体现在部分豪宅项目的开发过程中。无论是仍在蓄客的橒颂雅园，还是选择推迟开盘、等待更多实景呈现的瑞璟佳苑，开发商都将更多时间投入产品打磨，而非追求快速销售。在上述区域负责人看来，这种转变并非被动的节奏放缓，而是通过时间来弥补产品方面的短板。多数房企管理层相信，好的地段配合好的产品，可以让他们的项目在逆势中获得更多竞争筹码。多位受访者表示，构建产品力，首先要从心底尊重客户。在市场上行阶段，部分房企习惯于标准化复制产品，养成了傲慢的惯性思维；但经市场反复捶打后，一些开发商开始放下身段，真正重视客户。在什么城市拿地、在什么板块布局、打造什么产品、匹配什么价格，也成为开发商面临的重要课题。过去依靠市场普涨即可获得回报，如今任何一个判断失误，都可能影响项目销售表现。一家中型房企的营销负责人认为，城市核心区本有严格定义，但在房企的投资逻辑中，核心区范围被不断放大，结果是本不该投的项目投了，本被看好的项目去化却遭遇滑铁卢。把图纸和样板间承诺的内容如实交付也成为现实考验。此前，部分豪宅项目为完成利润指标而减配，严重透支了购房者对开发商的信任。能够稳定交付、不减配、甚至适度超出预期的房企，将在客户心中积累起品牌资产；反之，则可能影响后续项目销售。产品力的构建也有代价。前期投入加大、开发周期拉长，对房企的资金实力和现金流管理提出了更高要求。上述营销负责人表示，这将进一步加剧行业分化。有能力沉下心打磨产品、又能扛住时间成本的房企，将在新一轮竞争中胜出；而仍寄望于快进快出、忽视产品的企业，则可能被市场逐步淘汰。  阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/gvrD0u5y2T

电池行业的账期问题同样突出，甚至比整车企业更为严峻。作者：周菊封图：图虫创意“60天账期”承诺正从整车企业向动力电池产业链延伸。6月29日，中国汽车动力电池产业创新联盟与中关村储能产业技术联盟联合发布《动力和储能电池企业供应商账款支付规范倡议》，要求相关企业落实《保障中小企业款项支付条例》，不得利用大企业优势地位侵害供应商利益。倡议明确，若供应商为中小企业，账期自交付之日或验收合格之日起计算，最长不超过60个自然日；若供应商为非中小企业，经双方协商后，可每月集中对账，账期自对账日起算。在交付验收环节，材料类、部件类货物验收原则上不超过7个工作日，验收完成后需立即出具合格凭证。支付方式上，鼓励使用现金（银行转账、电汇等）；使用银行承兑汇票需在合同中明确约定，并逐步降低商业承兑、电子支付凭证等工具占比。针对中小企业供应商，倡导全部采用现金支付。倡议发布当日，宁德时代、欣旺达、中创新航、弗迪电池、亿纬锂能相继表态响应。宁德时代表示，产业链的健康稳定是行业高质量发展的根基，维护公平诚信的市场环境、保障供应商合法权益是公司义不容辞的责任，承诺坚决贯彻倡议精神，共建诚信合规、共生共赢的产业生态。欣旺达动力、中创新航、弗迪电池均表示，将在订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节落实倡议要求，切实保障供应商权益；亿纬锂能表示将持续优化供应链账款管理，维护健康有序的市场环境。工信部装备工业一司明确表态支持该倡议，并透露有11家行业重点电池企业已响应，同步推出可落地、可长效执行的配套管理举措，示范带动全产业链规范化发展。此次电池行业账期倡议，是汽车行业“60天账期”改革的延续。2025年6月，中国一汽、东风汽车、广汽、赛力斯、吉利、长安、比亚迪、奇瑞、小鹏汽车等17家车企积极响应落实《保障中小企业款项支付条例》，陆续作出“供应商支付账期不超过60天”的公开承诺。随后，中国汽车工业协会于2025年9月发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。从落地成效来看，中汽协2026年2月发布的调研报告显示，17家车企中绝大多数重点车企已将供应商货款平均账期压缩至60天以内，平均账期约54天，较2025年同期缩短约10天。支付方式上，15家企业全部采用现金或银行承兑汇票，2家使用应付账款电子凭证并承诺逐步取消，现金支付比例超过50%的有5家，超过70%的有2家。然而，改革推进并非一帆风顺。统计显示，截至2026年一季度末，18家主营乘用车的上市车企应付账款及票据总额达10344亿元，较去年末有所下降，但行业平均付款周转天数升至216.68天，较去年末增加了27天。中汽协调研也指出，部分车企在供应商货款支付上仍存在一些问题：账期起算点存在货物交付验收、集中对账、发票收迄、装车验证等不同方式，名义上均为60天账期，但供应商从交货到收到货款的实际时间差异较大，存在变相延长账期的情况；少数企业以缩短账期为由，要求供应商下调产品价格或接受其他不合理条款。电池行业的账期问题同样突出，甚至比整车企业更为严峻。以宁德时代为例，截至2026年一季度末，其应付账款达1806亿元，应付票据1198亿元，合计超3000亿元。2025年其应付账款周转天数为168天，应付账款及应付票据合计对应的付款周期达308天，显示出对上游资金极强的占用能力。其余动力电池企业的应付账款周期也同样高企，此前有统计显示，亿纬锂能2024年的应付账款周期为265天、孚能科技为273天、国轩高科为282天、中创新航为282天、鹏辉能源为283天。此次两大产业联盟发布倡议，正是在上述背景下推出的。工信部装备工业一司相关负责人表示，整车行业此前已全面推行60天账期自律承诺，本次动力电池、储能产业同步出台统一规范，形成整车—电池—材料设备上下游贯通的账款治理闭环，是落实保障中小企业款项支付政策、优化新能源产业链营商环境的关键一步。随着宁德时代、欣旺达、中创新航、弗迪电池等头部企业的率先响应，后续或有更多电池与储能企业跟进，产业链上下游的账期生态有望迎来系统性改善。但从此前整车企业的实践来看，倡议从发布到全面落地，仍需克服验收周期、支付方式等环节的诸多现实挑战。  阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/SYnrNXb7UF

近期，受当地罕见高温天气影响，中国空调在欧洲大卖。美的、格力、海信等公司旗下的空调产品在欧洲市场的销量均大幅增长。作者：张锐封图：视觉中国6月以来，受当地罕见高温天气影响，中国空调在欧洲大卖。截至6月30日，经济观察报记者从美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、海信家电（000921.SZ）等方面获悉，今年上半年，三家公司在欧洲市场的空调产品销量大幅增长。目前，多款移动空调已售罄，企业正在紧急补货。其中，美的旗下一款名为PortaSplit的空调被网友戏称“欧洲特供、卡BUG神器”。美的空调海外轻商产品开发部部长赵阿立在受访时表示，PortaSplit空调成为此次欧洲高温天气现象级产品。他称，这款产品由中国、德国团队合作研发，初心就是“一对一”解决市场痛点。“去年售出8万台，迎来市场‘小高潮’，今年销量已突破20万台。”赵阿立说。美的空调欧洲大区总监熊学勤也表示，PortaSplit空调在德国、法国、英国、西班牙等国家持续热销，市场受欢迎程度超预期。“通常情况下，美的发往欧洲市场的货物通过海运送达，但目前因紧急补货已选择中欧班列运输。”她说。格力电器市场总监朱磊亦向经济观察报记者表示，今年上半年，格力在法国的销量同比增长超过50%。在当地，除了移动空调“卖脱销”，常规分体机同样受欢迎，目前安装排期已预约至8月底。中国空调“卖爆了”最近一周，经济观察报记者在社交平台注意到，多位IP地址显示为德国、法国、英国的博主，分享自己在极端高温天气“地下室避暑”“加价抢空调”等经历。英国伦敦网友RariMagie在小红书发布了一段《37度无空调避暑实录视频》称：“一整天基本是在各个有冷气的地方流浪。”上述视频显示，当地时间早上6点左右，由于住的地方未安装空调，博主被热醒，随后赶往学校会议室、健身房等公共空间“蹭空调”，其间亦遇到许多同样“被卧室赶出来”避暑的附近居民。她表示，14时许，没有安装空调的室内“几乎不能待人”，并调侃伦敦地铁成为“移动烤箱”。6月30日，在欧洲求学的夏先生接受经济观察报记者采访时表示，以德国为例，当地多数家庭长期以来对空调的需求确实不高。“过去夏季高温持续时间短，很多住宅甚至没有预留安装空调的条件，人们更多依靠遮阳帘、通风和便携风扇降温。”他说。夏先生同时表示，过去几年，欧洲高温天气越来越频繁，所以大家对空调的需求确实是在增加。一位名为“小鹿在法国”的网友5月24日分享了在当地商超采购美的PortaSplit空调一事，并于6月23日再次回复网友表示“已经断货”。6月25日以来，她持续在该帖下回复多位其他欧洲国家网友关于安装、噪音等方面的多个问题。6月29日，美的方面向经济观察报记者表示，为应对这场“抢购潮”，德国团队已专门开发付费库存追踪网站，实时同步上千家门店的库存动态。并且，在“一机难求”的情况下，PortaSplit的二手市场价格被炒得很高，但在市场上依旧是被“秒杀”的状态。美的集团库存追踪网站 受访者提供美的空调欧洲大区总监熊学勤表示，PortaSplit空调因销售渠道不同，售价在999欧元至1500欧元之间，热销国家集中在德国、法国、英国、西班牙及北欧部分国家。“我们年初根据气象专家的建议有增加一些备货，但市场受欢迎的程度还是超过预期了。”熊学勤说。熊学勤同时称，通常情况下，美的发往欧洲市场的货物通过海运送达，但目前因紧急补货已选择中欧班列运输，运输时效从30多天降至20多天。“第一批补货大约7月能到。”她说，按照以往的天气惯例，进入8月以后，欧洲对空调的需求就不大了。除了美的PortaSplit空调，格力、海信在欧洲市场的空调销量亦大涨。海信空调公开的销售数据显示，今年1月至6月，西欧市场整体同比增长超20%，其中法国市场同比增幅突破100%；意大利市场6月同比增长30%，西班牙市场同样销售态势较好。海信空调方面表示，该公司旗下移动空调在德国、法国等欧洲多国目前亦处于“一机难求”的热销态势。欧洲市场前景启示在欧洲，空调长期未能成为家庭标配受多方面因素影响。国际能源署（IEA）数据显示，目前欧洲家庭的空调渗透率仅约20%。背后的原因是，欧洲大量民居属于百年历史保护建筑，严禁外墙打孔或破坏外立面；同时，租房群体庞大，租客无权改造房屋。此外，即便条件允许，欧洲高昂的人工成本也让传统分体空调的安装费高达1500至2000欧元，且排期往往长达两三个月。谈及推出PortaSplit空调的背景，赵阿立表示，欧洲市场销售的制冷产品主要有两类。其中，分体式空调体验较好，但存在安装费用高、安装等候时间长，以及历史建筑限制安装外机等问题，“普遍等候周期在两周甚至一个月”。赵阿立讲解PortaSplit空调研发过程 张锐/摄赵阿立同时介绍，另一类移动式空调，价格便宜，每台大约为200欧元至300欧元，但因为制冷效果差、噪音大，用户体验不佳。赵阿立表示，PortaSplit空调在立项研发时，已明确定位为“一款介于（上述）两者的中间方案”。在针对性解决痛点方面，PortaSplit空调注重轻量化设计。比如，外机重量控制在10公斤以内，便于家庭用户（包括女性用户）徒手搬运和安装，并且适应欧洲狭窄窗户尺寸。在解决压缩机噪音问题方面，美的通过技术升级将设备发出的声音降至风声级别。“我们当时测试了大约100种窗户场景，确保产品的适配性。”他表示，PortaSplit空调由国内研发工程师研发初版，再交由德国研发团队进行本地化测试，前后历经四五次迭代。前述在德国求学的夏先生亦向记者表示，中国空调在欧洲“卖爆了”的说法并不是国内厂商的“自嗨”，现在德国市场上确实有不少中国品牌，像海尔、美的、格力，凭借性价比和供应链优势，销量确实不错。不过，夏先生也表示，如果问一个德国普通消费者，他未必会特别在意所购买的空调产品是不是一个中国品牌。很多人买家电还是更关注价格、能耗、安装和售后，而不是品牌来自哪个国家。美的集团相关品牌人士则向经济观察报记者表示，PortaSplit空调的推出不是偶然，背后是美的的一项“Local to Local”的本土化战略。例如，在印度，他们也有针对电力不稳定开发的空调产品。上述人士同时表示，PortaSplit这款产品在推向欧洲市场之前，渠道端建议使用在当地知名度更高的Comfee品牌（美的集团旗下面向海外市场的子品牌之一），以确保短期销量。“（但）我们的市场团队坚持使用‘美的’主品牌，希望以长期主义打破欧洲市场对中国制造的偏见。”她说。一位欧洲家电代理商向经济观察报记者表示，他对上述美的欧洲渠道端提出采用Comfee品牌的建议非常理解。在他看来，长期以来，中国自主品牌的家电在国际上的市场认可度还是偏低。这位代理商称，很多海外市场的文化就是偏向接受自己本土化的产品、品牌，他们的个人意识、地方保护思维很重，“就算客户都知道是‘中国制造’，但他们还是更愿意接受贴牌（中国代工模式）的品牌”。该代理商认为，美的PortaSplit空调的此次“出圈”带来的市场影响很有意义，这也是中国家电产业在海外打的一场“漂亮仗”。  阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/OzKkqPlUv7

从 “HR 软件厂商” 到 “AI 应用公司”，北森这次转型不是一次简单的品牌升级，而是产品逻辑、商业模式和估值锚点的根本切换。封图：图片资料室6月24日，作为中国领先的云端人力资源管理解决方案供应商，北森重磅推出国内首个一站式AI HR专家平台Mavens，并宣布公司将从传统“HR软件”厂商全面升级为HR领域的“AI应用”公司。从技术路径看，Mavens平台依托北森自研的垂直领域模型SenGPT与SenClaw Agent体系，定位为“数字HR专家团”，而非依附于旧系统的功能插件。过去一年，北森的AI业务已经跑出了一家AI公司该有的速度。2026财年，北森AI产品合同额突破8700万元，同比增长10倍，累计服务AI客户超1400家。其中AI面试官、AI陪练、AI领导力教练三款核心产品表现突出，AI面试官新签合同额就超过2100万元，续费率120%。受AI业务高增长等因素带动，北森2026财年整体业绩更是大幅超出市场预期。根据财报，北森全年营收达11.05亿元，同比增长16.9%，SaaS（软件即服务）订阅收入8.64亿元，产品毛利率达79%，经营现金流实现1.55亿元正向流入。在6月24日的AI新品发布会现场，北森宣布未来两年还将投入10亿元用于AI产品研发与行业内容建设，并成立AI人才科学研究院。一家营收稳步增长、现金流正向流入的公司，把如此体量的资金押注在AI赛道上，这不仅是战略表态，更是一场关于未来增长曲线的务实投资。北森为何All in AI近几年，全球企业软件行业正在经历从信息化到智能化的范式迁移。以通用大模型和AI智能体为代表的技术，正在以前所未有的速度改写企业管理软件的底层逻辑。比如，传统的HR SaaS解决的是“流程线上化”，即把招聘、考勤、薪酬、绩效等环节搬到云端，让管理有据可查，但到了2026年，这套逻辑已经越来越难以满足客户的实际需求。大中型企业想要的已经不只是把流程管起来，而是要帮企业更快地筛人、更准地评估人。客户的需求变化也推动着北森重新思考产品方向。2023年下半年，北森曾做过多款AI产品，试图用大模型能力去回应客户需求，结果却面临“收不上钱”的尴尬局面。复盘过后，北森意识到，客户愿意买单的不是AI功能，而是能独立解决一个完整问题的AI智能体。这个认知转变成为北森AI战略的分水岭。2024年，北森果断调整策略，聚焦于能独立收费、能端到端解决具体场景问题的AI智能体产品。这个决策让北森在AI商业化上比同行领先了将近一年——当友商还在探索AI功能如何嵌入系统时，北森已经跑通了从产品定义到客户付费的商业闭环。此外，人力资源行业本身正在成为AI落地的核心场景，这进一步验证了北森的方向选择。国际数据公司IDC在最新的市场报告中指出，生成式AI与AI智能体正推动HCM SaaS 从传统流程自动化迈向智能决策支持，率先完成AI能力构建的厂商将获得显著竞争优势。北森联合创始人兼CEO纪伟国表示，做大模型至今快一年半了，前6个月并没有太多感觉，但6个月以后的每个季度，都在刷新我对这件事情的认知，技术迭代的速度超出预期。招聘、培训、评估、服务等环节充斥着重复性劳动和标准化判断，这些恰恰是AI智能体最擅长接管的领地。“转型AI已经不是做与不做的问题，而是谁先跑通、谁跑得快的问题。”从商业逻辑上看，北森的AI转型也有着独特的天然优势。通过过去二十余年深耕HR领域，北森已经积累了超过6000家大中型企业客户，其中《财富》中国500强企业的覆盖率达到70%。这意味着，北森手中握着大量高质量的AI业务场景入口，AI产品也有了生长的土壤。北森AI何以与众不同如果北森只是接入大模型做AI产品，那么北森的AI故事也就经不起推敲。过去几年，市面上已经出现了大量“套壳AI”，这类AI产品调用通用大模型能力，在HR系统上叠加一个问答窗口或简历摘要功能。这种路径门槛低、见效快，但很难形成壁垒。北森试图构建的差异化，首先来自People Science（人才科学）的积累。北森从2002年做人才测评起家，二十余年间积累了近50款测评产品、300+岗位胜任力模型、亿级真实测评样本，以及一支近300人的心理学专家团队。这些积累在AI时代有了新的用途。它们不是被丢进仓库的档案，而是被注入SenGPT垂直模型，成为训练AI懂HR的训练数据。具体来看，通用大模型可以写诗、翻译、总结会议纪要，但它不知道一个区域销售经理和一位产品经理在核心能力上的本质区别。北森把这套方法论体系称为人才科学，包含定义用人标准的能力技术、客观测量的评估技术和设计发展路径的发展技术。正是这套知识体系，让北森的AI产品在专业度上区别于通用AI工具。以AI面试官为例，市面上大多数AI面试工具能做的是自动生成问题、录制视频、语音转文字。北森的AI面试官做的事情更多：根据岗位胜任力模型自动生成结构化面试提纲，在面试过程中采用“结果-行为-动机”三层追问机制，从七个维度给出标准化评估报告，人机评估一致性超过90%。第二个差异化来自交付环节。企业AI落地最大的难题往往不在技术本身，而在于最后一公里。因为每家公司的岗位定义不同、管理风格不同、评价标准不同，通用的AI产品到了客户环境常常面临水土不服的困境。北森为此组建了一支300人以上的前端部署工程师团队（FDE）。这支团队的核心任务不是交付软件，而是深入客户业务现场，把客户的岗位体系、组织语言、业务流程和管理规则灌输给AI，让北森的AI变成独属于这家客户的AI。FDE这个角色在SaaS行业几乎找不到对标，它的存在反映了北森对AI落地现实的理解：企业AI不是软件部署就能完成的，而是需要专家深入企业、长期萃取隐性资产。这套交付体系虽然“重”，但构成了竞争对手短期内难以复制的壁垒。在产品层面，北森此次发布的Mavens平台规划了至少15个AI HR专家，覆盖人才战略、招聘、培训、排班等核心场景。其中，助手类数字HR负责人力资源场景中的高频事务性工作，包含筛选简历、协调面试、回答员工咨询；专家类数字HR则承担专业判断，包含人才选拔、能力评估、发展路径规划。这种分层设计既保证了快速见效，也留出了长期价值空间。商业化验证与持续投入AI战略是否成立，最终要回到商业回报上做检验。北森2026财年的数据给出了一个初步答案：AI产品新签合同额8700万元，同比增长10倍，累计在约客户超1400家。其中，AI面试官新签合同额2100万元，续费率120%。一系列数据意味着，客户不仅愿意为北森的AI产品付费，还愿意持续增购。纪伟国算过一笔经济账：企业校招时从内部派出100名面试官，单人面试成本约250至300元，而AI面试官可将成本降至20元左右。效率提升和成本下降的叠加效应，让客户一旦用上AI面试官，就很难再回到纯人工面试的模式。商业化成果还体现在客户拓展上。截至目前，蒙牛、海尔、长安汽车、奇瑞集团、茶颜悦色、康师傅百饮等各行业头部企业均已落地北森AI产品。纪伟国还透露，AI产品为北森提供了去拓展更多大型企业客户的新机会，很多之前未能切入的大客户，反而因为AI智能体而实现了合作。从财务角度看，北森的AI投入已经进入正向循环。2026财年公司经营现金流实现1.55亿元正向流入，现金储备达16.01亿元。这些资金为未来两年的10亿元AI投入提供了坚实保障。此外，面对广阔的AI HR市场空间，除了资金层面，北森正以更积极的姿态加速布局。其一，北森计划通过产业收并购持续补强测评、培训等内容体系，并成立AI人才科学研究院吸纳全球顶尖专家，持续夯实People Science（人才科学）的专业壁垒。其二，300人以上的FDE团队正在将北森的AI能力深度嵌入各行业头部客户的业务场景中。这种“专业内容+AI原生架构+深度交付”的复合能力，正在成为北森在AI HR赛道中最难以复制的竞争壁垒。复盘来看，从“HR软件厂商”到“AI应用公司”，北森这次转型不是一次简单的品牌升级，而是产品逻辑、商业模式和估值锚点的根本切换。这也意味着，2026财年8700万元的AI产品合同额只是一个起点，更大的增长空间正在被打开。  阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/QyY8hmXF71

医生利用空闲时间外出会诊，既是将自身的技术带向基层，也是提升医院品牌影响力的方式。值得管理者关注的不是“飞刀”该不该飞，而是如何更好地“飞”，消除医生不敢“飞刀”的顾虑。作者：张英封图：图虫创意近期不少外科医生不想“飞刀”了，担心新规实施后医院会对“飞刀”进行干预。新规指的是近日修订的《医师外出会诊管理暂行规定》，其中第十六条改为：会诊医疗机构应当建立医师外出会诊费用分配制度，按照制度给付会诊医师合理报酬并依法纳税；会诊医师享有获取劳动报酬的权利，且应当体现其职业特点和技术劳动价值。相比于原条款仅笼统规定给付“合理报酬”，此修改旨在通过制度化的方式，为医生外出会诊提供一条公正、合规、透明的收费路径。大医院外科医生到下级医院、发达地区医生到欠发达地区做手术，一般被称为“飞刀”，是医生外出会诊最主要的形式。这种方式让患者免于奔波，在当地就能接受到高水平的治疗，也让当地医生获得了旁观学习的机会。尽管2005年出台的《医师外出会诊管理暂行规定》也明确“飞刀”须经批准，且酬劳不得直接付给医生本人，但实际操作中，“飞刀”费用往往是私下商定和支付的，这让本来合理合法的行为长期游走于灰色地带，由此也滋生出不少医患矛盾。产生此类现象的原因是，旧规仅规定“按照有关规定给付合理报酬”，但各地标准不一，且费用往往偏低，这让医生更倾向于私下接单。新规则希望通过制度建设明确费用标准和支付方式、肯定医生的技术劳动价值，将过去处于灰色地带的“飞刀”放到阳光下，规范医生外出会诊，也减少医患矛盾。为什么这样一件好事，却让部分外科医生产生了顾虑？因为他们担心，如果“飞刀”收入不再是个人秘密，过高的收入会引发不必要的非议；实际上，一些医院的管理者也并不支持医生“接私活”。理念的转变才能为医生卸下心理负担。我们认为，通过自己的技术和劳动获得合理报酬并不需要有羞耻感。优秀的外科医生是在多年的临床实践中磨砺而成的，需要承担高风险和高压力，理应在价值上得到相应肯定。体面的收入并不是对“悬壶济世”初心的玷污，反而能让医生更加热爱这份工作，更心无旁骛地钻研技术，治愈更多患者。从医院管理者的角度，“飞刀”也不应被简单地理解为“接私活”。医生利用空闲时间外出会诊，既是将自身的技术带向基层，也是提升医院品牌影响力的方式。值得管理者关注的不是“飞刀”该不该飞，而是如何更好地“飞”，消除医生不敢“飞刀”的顾虑。一是，管理者与医生们应充分讨论，如何平衡本院工作与外出会诊间的时间和精力消耗，制定明确标准，形成清晰共识。规则一旦确立，执行中应接受各方监督，避免暗箱操作和人情干扰，让每一位医生拥有同等的“飞刀”机会。二是，收费标准还需要细化。有医生建议应该按手术难度、专家层级、风险责任、节假日/夜间等维度建立分级的收费和分配标准。一般而言，技术含量越高、风险越大、占用休息时间越多的外出会诊，个人分配比例可适当上浮，以体现对医生技术价值和劳动付出的尊重。同时，医院作为平台方，也应提取一定比例的管理费用。合理的方案应兼顾公平性与激励性，让医生愿意去，也让医院有动力支持。三是，在医疗质量保障上，院方和医生均应认识到，“飞刀”不是一次性交易，应该有一套完善的质量管理机制，同时需要明确外出会诊医生在手术中的责任边界，例如术后应提供什么样的远程指导、出现并发症应如何协调处理、发生医疗纠纷后应走怎样的程序及如何划分责任等。外出会诊制度化、阳光化，在医疗责任的承担上，对医生和医疗机构是一种双赢。对医生而言，清晰的制度框架让外出会诊有了明确的责任边界，医生不再因“灰色地带”而独自承担不可控的风险；对医院而言，阳光化的管理将原本游离于体系之外的行为纳入质量管理范围，有利于避免因医生个人行为引发的连带声誉损失。  阅读原文 平台地址：http://www.jintiankansha.me/t/iBBgXYQrCb

申元庆。图片来源：视觉中国 港股上市公司鑫苑服务（01895.HK）控制权“斗争”迎来终局。近日，鑫苑服务发公告披露，公司6月26日召开的股东特别大会完成多项议案表决。 根据公告内容，此次股东特别大会上，罢免执行董事兼董事会主席申元庆、罢免独立非执行董事蓝烨，委任冯波为执行董事、委任田文智为非执行董事、委任赵霞为独立非执行董事，以及宣派每股1.91港仙（港币的货币单位“分”）末期股息等议案，均收获285145999票赞成、0票反对。 而由申元庆一方提出的议案——包括重选汤宇操、侯凯文、梁志恒、李京梅、廖耕预、凌晨凯等6名董事，则均以0票赞成、285145999票反对遭到全盘否决。 6月27日，鑫苑服务公众号发布《落槌定音，务实笃行》一文称，股东大会后，新一届董事会第一次会议选举冯波为董事会主席，公司也对核心管理层进行了委任：任命王彦涛为集团执行总裁兼物管事业部总裁、张蓉为集团运营管理体系总经理、黄金甫为集团董办体系总经理、王亚菲为财务管理中心副总经理。 公开资料显示，张勇于1997年在河南郑州创立鑫苑集团，该集团旗下鑫苑地产为鑫苑服务的最终控股公司，创始人张勇、杨玉岩夫妇则是最终控股股东。 2022年，鑫苑服务因一笔4.02亿元定期存款被控股股东鑫苑地产违规质押而停牌，面临退市风险。危急关头，张勇邀请申元庆出任董事会主席，后者陆续兼任执行董事、行政总裁、授权代表等核心职务，并推动公司于2024年6月完成复牌。 被请来担任“救火队长”角色的申元庆现年61岁，他在科技行业有着光鲜的履历，曾就职于金蝶软件、浪潮国际、微软、京东云等公司。 2024年下半年，申元庆通过“股权激励+二级市场增持”的组合方式，将在鑫苑服务的持股比例提升至10.37%，成为仅次于鑫苑地产的第二大股东。 股权格局的变化引发治理层面的巨大变动。今年4月，鑫苑服务执行董事兼CFO王勇、独董李轶梵相继辞职；深耕鑫苑体系20年的冯波、前地产总裁田文智、独董赵霞、董事会秘书黄金甫集体被免职。5名与申元庆职业背景多有交集的新董事快速补位。其中，鑫苑服务副总裁汤宇操出任执行董事，侯凯文、李京梅、廖耕预、梁志恒四人出任独立非执行董事。 此次人事变更遭到控股股东的强烈反对，6月1日，鑫苑地产发布声明，指控上述改组“均属违法且不具任何法律效力”。 除董事席位争夺外，高管薪酬披露瑕疵也成为此次风波中的核心争议点之一。鑫苑地产在6月1日发布的声明中提及，已收到相关举报，直指申元庆薪酬披露存在重大不实。 4月23日，鑫苑服务曾发布澄清公告，承认2023年及2024年年报中三名执行董事合计1988.6万元薪酬未进行披露。其中2023年申元庆原披露薪酬163.8万元，更正后增至726.3万元；2024年申元庆原披露薪酬688.6万元，更正后升至1388.6万元。仅申元庆一人，两年累计增补薪酬便达1262.5万元。 对于一家2025年营业收入仅9.0亿元、净利润9942.8万元的区域性物业管理公司而言，这并非小钱。而鑫苑服务未对此次数据遗漏做具体解释，仅在公告中称是“无心之失”。 申元庆。图片来源：视觉中国 港股上市公司鑫苑服务（01895.HK）控制权“斗争”迎来终局。近日，鑫苑服务发公告披露，公司6月26日召开的股东特别大会完成多项议案表决。 根据公告内容，此次股东特别大会上，罢免执行董事兼董事会主席申元庆、罢免独立非执行董事蓝烨，委任冯波为执行董事、委任田文智为非执行董事、委任赵霞为独立非执行董事，以及宣派每股1.91港仙（港币的货币单位“分”）末期股息等议案，均收获285145999票赞成、0票反对。 而由申元庆一方提出的议案——包括重选汤宇操、侯凯文、梁志恒、李京梅、廖耕预、凌晨凯等6名董事，则均以0票赞成、285145999票反对遭到全盘否决。 6月27日，鑫苑服务公众号发布《落槌定音，务实笃行》一文称，股东大会后，新一届董事会第一次会议选举冯波为董事会主席，公司也对核心管理层进行了委任：任命王彦涛为集团执行总裁兼物管事业部总裁、张蓉为集团运营管理体系总经理、黄金甫为集团董办体系总经理、王亚菲为财务管理中心副总经理。 公开资料显示，张勇于1997年在河南郑州创立鑫苑集团，该集团旗下鑫苑地产为鑫苑服务的最终控股公司，创始人张勇、杨玉岩夫妇则是最终控股股东。 2022年，鑫苑服务因一笔4.02亿元定期存款被控股股东鑫苑地产违规质押而停牌，面临退市风险。危急关头，张勇邀请申元庆出任董事会主席，后者陆续兼任执行董事、行政总裁、授权代表等核心职务，并推动公司于2024年6月完成复牌。 被请来担任“救火队长”角色的申元庆现年61岁，他在科技行业有着光鲜的履历，曾就职于金蝶软件、浪潮国际、微软、京东云等公司。 2024年下半年，申元庆通过“股权激励+二级市场增持”的组合方式，将在鑫苑服务的持股比例提升至10.37%，成为仅次于鑫苑地产的第二大股东。 股权格局的变化引发治理层面的巨大变动。今年4月，鑫苑服务执行董事兼CFO王勇、独董李轶梵相继辞职；深耕鑫苑体系20年的冯波、前地产总裁田文智、独董赵霞、董事会秘书黄金甫集体被免职。5名与申元庆职业背景多有交集的新董事快速补位。其中，鑫苑服务副总裁汤宇操出任执行董事，侯凯文、李京梅、廖耕预、梁志恒四人出任独立非执行董事。 此次人事变更遭到控股股东的强烈反对，6月1日，鑫苑地产发布声明，指控上述改组“均属违法且不具任何法律效力”。 除董事席位争夺外，高管薪酬披露瑕疵也成为此次风波中的核心争议点之一。鑫苑地产在6月1日发布的声明中提及，已收到相关举报，直指申元庆薪酬披露存在重大不实。 4月23日，鑫苑服务曾发布澄清公告，承认2023年及2024年年报中三名执行董事合计1988.6万元薪酬未进行披露。其中2023年申元庆原披露薪酬163.8万元，更正后增至726.3万元；2024年申元庆原披露薪酬688.6万元，更正后升至1388.6万元。仅申元庆一人，两年累计增补薪酬便达1262.5万元。 对于一家2025年营业收入仅9.0亿元、净利润9942.8万元的区域性物业管理公司而言，这并非小钱。而鑫苑服务未对此次数据遗漏做具体解释，仅在公告中称是“无心之失”。

图片来源：界面新闻记者郭净净摄 界面新闻记者 | 郭净净 6月29日下午，三花智控（002050.SZ）在浙江省绍兴市新昌县三花工业园区举行2025年度股东会。 界面新闻记者现场注意到，公司董事长暨首席执行官张亚波、执行董事兼总裁王大勇、副总裁暨财务总监俞蓥奎、董秘李智密等管理层参会，另有近30名股东到场。 图片：三花智控股东会现场，界面新闻记者郭净净摄 当日三花智控股东会审议通过20个议案。其中，提请股东会授予董事会增发公司H股股份一般性授权的议案，较受股东关注。“这个决议是联交所上市公司年度股东大会的标准议程。”三花智控管理层对参会股东称。 被问及今年收入增速预期，三花智控管理层称，公司一贯坚持审慎原则，不提供具体的盈利预测。“正如公司在定期报告中所披露，公司拥有广泛的全球化布局，这有助于分散单一市场的经营风险。公司将持续聚焦于技术创新与客户开拓，以应对市场变化。” “公司汽车板块呈现逆市增长趋势。”上述管理层进一步表示，“公司在产品和客户结构上持续优化，使公司显示出与行业趋势相反的‘剪刀差’局面。总体看，无论是市场占有率还是产品竞争能力，目前公司在汽车零部件业务领域表现出相当强的竞争力。” 据弗若斯特沙利文数据，三花智控2024年以45.5%市占率位居全球制冷空调控制元器件市场第一，在全球汽车热管理系统零部件市场中拥有份额4.1%。“行业天花板远未触及”，公司管理层称，后续增长主要依赖于能效提升和功能增加。 三花智控管理层表示，“主要围绕全球业务，在前期产品研发环节就将热管理考虑进去。随着AI推理阶段对性价比要求的提升，能耗与冷却效率成为关键竞争点，预计未来几代产品中能效提升需求将放大商业机会。” 管理层补充道，数据中心液冷业务中，冷水机组等一次侧与公司现有客户重叠，设计导入快，增量迅速，部分产品已批量供货；“二次侧零部件产品处于送样与小批量测试阶段，正通过客户认证。” “公司在热管理深耕四十余年，产品线本身具备竞争力，无需通过收购切入液冷领域。”三花智控管理层对参会股东透露。 在机器人业务角度，三花智控管理层称，原本的想法是机器人应该在工厂内实现场景化，在工厂内落地，这时我们再来讨论关键零部件的寿命和可靠性。“但最近考察发现，机器人是一个载体，是物理世界模型的搭建和训练，是非常好的数据来源。虽然工厂落地仍在推进，但数据积累与模型训练是并行过程，不会因单一场景未成熟而完全延迟。” 在海外战略布局与产能建设方面，三花智控管理层对股东称，公司H股募集资金部分用于海外产能建设，目前各项海外投资计划正按原计划有序推进。 三花智控自上世纪90年代初开拓海外市场，已建成墨西哥、波兰、越南、泰国等海外生产基地。今年持续开展基地产能的扩张，以匹配北美市场新增需求；越南、泰国工厂新增产能布局正在有序推进中。 “公司的海外布局较为全面，能够灵活应对不同国家和地区的政策变化及市场需求。”三花智控管理层对参会股东强调，尤其是面对潜在的贸易政策风险，得益于完善的海外产能布局，去年公司业绩基本没有受到影响。 就原材料成本情况，三花智控管理层对参会股东称，铜材和铝材是公司的主要原材料，“我们与主要客户是价格联动，市场价格变动时公司与客户的定价策略也在变化。此外，公司拥有专业团队进行铜、铝及外汇的套期保值操作，有效平滑成本波动。” 三花智控于2005年6月登陆A股、2025年6月赴港上市，聚焦制冷空调电器零部件与汽车零部件两大板块，近年拓展仿生机器人机电执行器等新兴业务。 2025年，三花智控实现营收310.12亿元，同比增10.97%；归母净利润40.63亿元，同比增31.1%。今年一季度，公司收入同比增1.36%至77.74亿元，归母净利润同比增2.68%至9.28亿元，相对往年同期增速明显放缓。 2025年初至2026年初，三花智控经历了一轮大幅上涨行情，区间最大涨幅169%，股价从22.58元/股一度升至60.77元/股历史高点，总市值一度超过2400亿元。但随着机器人量产预期落空等情况，三花智控股价此后快速回落，到6月底其股价较此前高点累跌近三成。 Choice显示，持有三花智控股份的机构投资者数量从2025年底的780家减少至2026年3月底的107家，合计股份数从21.2亿股降至19.02亿股，持股比例从50.38%跌至45.19%。 图片来源：界面新闻记者郭净净摄 界面新闻记者 | 郭净净 6月29日下午，三花智控（002050.SZ）在浙江省绍兴市新昌县三花工业园区举行2025年度股东会。 界面新闻记者现场注意到，公司董事长暨首席执行官张亚波、执行董事兼总裁王大勇、副总裁暨财务总监俞蓥奎、董秘李智密等管理层参会，另有近30名股东到场。 图片：三花智控股东会现场，界面新闻记者郭净净摄 当日三花智控股东会审议通过20个议案。其中，提请股东会授予董事会增发公司H股股份一般性授权的议案，较受股东关注。“这个决议是联交所上市公司年度股东大会的标准议程。”三花智控管理层对参会股东称。 被问及今年收入增速预期，三花智控管理层称，公司一贯坚持审慎原则，不提供具体的盈利预测。“正如公司在定期报告中所披露，公司拥有广泛的全球化布局，这有助于分散单一市场的经营风险。公司将持续聚焦于技术创新与客户开拓，以应对市场变化。” “公司汽车板块呈现逆市增长趋势。”上述管理层进一步表示，“公司在产品和客户结构上持续优化，使公司显示出与行业趋势相反的‘剪刀差’局面。总体看，无论是市场占有率还是产品竞争能力，目前公司在汽车零部件业务领域表现出相当强的竞争力。” 据弗若斯特沙利文数据，三花智控2024年以45.5%市占率位居全球制冷空调控制元器件市场第一，在全球汽车热管理系统零部件市场中拥有份额4.1%。“行业天花板远未触及”，公司管理层称，后续增长主要依赖于能效提升和功能增加。 三花智控管理层表示，“主要围绕全球业务，在前期产品研发环节就将热管理考虑进去。随着AI推理阶段对性价比要求的提升，能耗与冷却效率成为关键竞争点，预计未来几代产品中能效提升需求将放大商业机会。” 管理层补充道，数据中心液冷业务中，冷水机组等一次侧与公司现有客户重叠，设计导入快，增量迅速，部分产品已批量供货；“二次侧零部件产品处于送样与小批量测试阶段，正通过客户认证。” “公司在热管理深耕四十余年，产品线本身具备竞争力，无需通过收购切入液冷领域。”三花智控管理层对参会股东透露。 在机器人业务角度，三花智控管理层称，原本的想法是机器人应该在工厂内实现场景化，在工厂内落地，这时我们再来讨论关键零部件的寿命和可靠性。“但最近考察发现，机器人是一个载体，是物理世界模型的搭建和训练，是非常好的数据来源。虽然工厂落地仍在推进，但数据积累与模型训练是并行过程，不会因单一场景未成熟而完全延迟。” 在海外战略布局与产能建设方面，三花智控管理层对股东称，公司H股募集资金部分用于海外产能建设，目前各项海外投资计划正按原计划有序推进。 三花智控自上世纪90年代初开拓海外市场，已建成墨西哥、波兰、越南、泰国等海外生产基地。今年持续开展基地产能的扩张，以匹配北美市场新增需求；越南、泰国工厂新增产能布局正在有序推进中。 “公司的海外布局较为全面，能够灵活应对不同国家和地区的政策变化及市场需求。”三花智控管理层对参会股东强调，尤其是面对潜在的贸易政策风险，得益于完善的海外产能布局，去年公司业绩基本没有受到影响。 就原材料成本情况，三花智控管理层对参会股东称，铜材和铝材是公司的主要原材料，“我们与主要客户是价格联动，市场价格变动时公司与客户的定价策略也在变化。此外，公司拥有专业团队进行铜、铝及外汇的套期保值操作，有效平滑成本波动。” 三花智控于2005年6月登陆A股、2025年6月赴港上市，聚焦制冷空调电器零部件与汽车零部件两大板块，近年拓展仿生机器人机电执行器等新兴业务。 2025年，三花智控实现营收310.12亿元，同比增10.97%；归母净利润40.63亿元，同比增31.1%。今年一季度，公司收入同比增1.36%至77.74亿元，归母净利润同比增2.68%至9.28亿元，相对往年同期增速明显放缓。 2025年初至2026年初，三花智控经历了一轮大幅上涨行情，区间最大涨幅169%，股价从22.58元/股一度升至60.77元/股历史高点，总市值一度超过2400亿元。但随着机器人量产预期落空等情况，三花智控股价此后快速回落，到6月底其股价较此前高点累跌近三成。 Choice显示，持有三花智控股份的机构投资者数量从2025年底的780家减少至2026年3月底的107家，合计股份数从21.2亿股降至19.02亿股，持股比例从50.38%跌至45.19%。

——大事—— 好利科技：筹划公司控制权变更事项，股票继续停牌 好利科技6月30日公告，公司控股股东旭昇亚洲投资有限公司、实际控制人汤奇青先生正在筹划涉及公司控制权变更相关事项，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。目前相关各方正在积极推进上述事项的工作，公司预计无法在2026年7月1日（星期三）开市起复牌。鉴于该事项存在重大不确定性，为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：好利科技；证券代码：002729）自2026年7月1日（星期三）开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。 ——业绩—— 益生股份：预计上半年归母净利润同比增长4286.61%-4774.01% 益生股份6月30日发布2026年半年度业绩预告：报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元3亿元，比上年同期增长：4,286.614,774.01，业绩大幅增长主要系白羽肉鸡行业景气度上行，公司主营的白羽肉鸡业务量价齐升，整体盈利水平实现显著增长所致。 圆通速递：预计上半年归母净利润31亿元-34亿元，同比增长69.34%-85.73% 圆通速递6月30日公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润310,000.00万元到340,000.00万元，较上年同期增加126,936.74万元到156,936.74万元，同比增长69.34到85.73。公司预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润304,000.00万元到334,000.00万元，较上年同期增加127,451.59万元到157,451.59万元，同比增长72.19到89.18。 nbsp; ——公司经营—— 中海油服：赵顺强辞任董事长、首席执行官，刘建忠接任首席执行官 中海油服6月30日公告，公司董事会于2026年6月30日收到董事长、执行董事、首席执行官赵顺强与执行董事卢涛的书面辞呈。赵顺强因工作调整原因辞去公司董事长、执行董事、首席执行官等职务，其中首席执行官的辞任自2026年6月30日生效，董事长、执行董事的辞任自公司股东会选举出新任董事之日起生效。卢涛因工作调整原因辞去公司执行董事职务，该辞任自公司股东会选举出新任董事后生效。同日，公司董事会审议通过，聘任刘建忠为公司首席执行官，自董事会审议通过生效；聘任尚捷为公司总裁，自董事会审议通过生效。 兴业银锡：拟收购Atlas Tin SAS 25%股权 兴业银锡6月30日公告，公司全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司旗下子公司大西洋锡业私人有限公司目前持有Atlas Tin SAS（阿特拉斯锡业简化股份公司）3,180,525股股份（75股权），为目标公司的控股股东。公司拟通过海外新设子公司（目前尚未设立，以最终股权变更登记为准）收购丰田通商株式会社和日铁矿业株式会社合计持有的目标公司1,060,175股股份（剩余的25股权）。 因海外新设子公司尚未成立，本次交易先由公司及公司全资子公司兴业黄金（香港）与交易对方签署《股份购买协议》，协议约定由收购方指定主体完成股权收购。2026年6月30日，公司及公司全资子公司兴业黄金（香港）与交易对方的《股份购买协议》完成签署。本次交易完成后，公司将通过旗下子公司间接持有目标公司100股权，实现对目标公司的全资控股。 安洁科技：子公司拟现金收购苏州志烽51%股权 安洁科技6月30日公告，公司全资子公司苏州威斯东山电子技术有限公司拟以现金方式收购苏州志烽密姆粉末冶金有限公司51股权，基础对价为2.04亿元，或有对价上限不超过5100万元，合计不超过2.55亿元。本次交易完成后，苏州志烽将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。苏州志烽以金属粉末注射成型（MIM）为核心工艺，主要为光通信互联、新能源汽车、高端医疗等领域配套产品，主要产品包括光模块芯片基座等，苏州志烽2025年光模块相关业务收入占整体营业收入96.08，2026年14月光模块相关业务收入占整体营业收入96.04。同时苏州志烽围绕着下游应用领域不断拓展各类精密光器件零部件产品。光模块芯片基座用于承载激光器芯片、探测器芯片等核心光电器件，并为器件提供散热通路、结构支撑与电气互联界面，是保障光模块散热性能、封装精度及长期可靠性的重要零组件。 津药药业：甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书 津药药业6月30日公告，公司甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书。甲泼尼龙片是一种激素类药品，临床应用广泛，主要用于治疗风湿性疾病、胶原疾病、皮肤疾病、过敏状态、眼部疾病、呼吸道疾病等。公司甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书，将为制剂业务拓展白俄罗斯市场带来新机遇，也将进一步推动公司国际化战略布局。由于该药品在国外市场销售的时间、市场规模、后续拓展进度具有不确定性，加之药品出口业务容易受到国外市场环境变化、汇率波动等因素影响，请广大投资者理性投资，注意防范投资风险。 达安基因：肺炎衣原体/肺炎支原体核酸检测试剂盒获得医疗器械注册证 达安基因6月30日公告，公司肺炎衣原体肺炎支原体核酸检测试剂盒（荧光PCR法）获得国家药品监督管理局颁发的医疗器械注册证。本试剂盒用于定性检测人痰液及口咽拭子样本中的肺炎衣原体和肺炎支原体核酸。上述医疗器械注册证的取得丰富了公司的产品组合，拓宽了公司产品的应用领域。目前，上述产品尚处于市场开发阶段，市场需求存在不确定性。 ——回购—— 光启技术：拟5000万元-1亿元回购公司股份，回购价不超54.88元/股 光启技术6月30日公告，拟回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过54.88元股。回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。 广汇物流：累计回购2679.1万股，使用资金总额1.44亿元 广汇物流6月30日公告，截至2026年6月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份26,791,000股（含已注销的回购股份17,386,400股），占公司目前总股本1,175,942,751股的比例为2.28，购买的最高价格为10.96元股、最低价格为4.16元股，已支付回购股份的总金额为144,419,379.07元（不含交易费用）。 天正电气：累计回购887.56万股，使用资金总额6319.94万元 天正电气6月30日公告，2026年6月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份887.56万股，占公司总股本的比例为1.77，购买的最高价为7.55元股、最低价为6.49元股，支付的金额为6,319.94万元（不含交易佣金等交易费用）。 截至2026年6月月底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份887.56万股，占公司总股本的比例为1.77，购买的最高价为7.55元股、最低价为6.49元股，已支付的总金额为6,319.94万元（不含交易佣金等交易费用）。上述回购股份进展符合法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。 ——大事—— 好利科技：筹划公司控制权变更事项，股票继续停牌 好利科技6月30日公告，公司控股股东旭昇亚洲投资有限公司、实际控制人汤奇青先生正在筹划涉及公司控制权变更相关事项，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。目前相关各方正在积极推进上述事项的工作，公司预计无法在2026年7月1日（星期三）开市起复牌。鉴于该事项存在重大不确定性，为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（证券简称：好利科技；证券代码：002729）自2026年7月1日（星期三）开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。 ——业绩—— 益生股份：预计上半年归母净利润同比增长4286.61%-4774.01% 益生股份6月30日发布2026年半年度业绩预告：报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元3亿元，比上年同期增长：4,286.614,774.01，业绩大幅增长主要系白羽肉鸡行业景气度上行，公司主营的白羽肉鸡业务量价齐升，整体盈利水平实现显著增长所致。 圆通速递：预计上半年归母净利润31亿元-34亿元，同比增长69.34%-85.73% 圆通速递6月30日公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润310,000.00万元到340,000.00万元，较上年同期增加126,936.74万元到156,936.74万元，同比增长69.34到85.73。公司预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润304,000.00万元到334,000.00万元，较上年同期增加127,451.59万元到157,451.59万元，同比增长72.19到89.18。 nbsp; ——公司经营—— 中海油服：赵顺强辞任董事长、首席执行官，刘建忠接任首席执行官 中海油服6月30日公告，公司董事会于2026年6月30日收到董事长、执行董事、首席执行官赵顺强与执行董事卢涛的书面辞呈。赵顺强因工作调整原因辞去公司董事长、执行董事、首席执行官等职务，其中首席执行官的辞任自2026年6月30日生效，董事长、执行董事的辞任自公司股东会选举出新任董事之日起生效。卢涛因工作调整原因辞去公司执行董事职务，该辞任自公司股东会选举出新任董事后生效。同日，公司董事会审议通过，聘任刘建忠为公司首席执行官，自董事会审议通过生效；聘任尚捷为公司总裁，自董事会审议通过生效。 兴业银锡：拟收购Atlas Tin SAS 25%股权 兴业银锡6月30日公告，公司全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司旗下子公司大西洋锡业私人有限公司目前持有Atlas Tin SAS（阿特拉斯锡业简化股份公司）3,180,525股股份（75股权），为目标公司的控股股东。公司拟通过海外新设子公司（目前尚未设立，以最终股权变更登记为准）收购丰田通商株式会社和日铁矿业株式会社合计持有的目标公司1,060,175股股份（剩余的25股权）。 因海外新设子公司尚未成立，本次交易先由公司及公司全资子公司兴业黄金（香港）与交易对方签署《股份购买协议》，协议约定由收购方指定主体完成股权收购。2026年6月30日，公司及公司全资子公司兴业黄金（香港）与交易对方的《股份购买协议》完成签署。本次交易完成后，公司将通过旗下子公司间接持有目标公司100股权，实现对目标公司的全资控股。 安洁科技：子公司拟现金收购苏州志烽51%股权 安洁科技6月30日公告，公司全资子公司苏州威斯东山电子技术有限公司拟以现金方式收购苏州志烽密姆粉末冶金有限公司51股权，基础对价为2.04亿元，或有对价上限不超过5100万元，合计不超过2.55亿元。本次交易完成后，苏州志烽将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。苏州志烽以金属粉末注射成型（MIM）为核心工艺，主要为光通信互联、新能源汽车、高端医疗等领域配套产品，主要产品包括光模块芯片基座等，苏州志烽2025年光模块相关业务收入占整体营业收入96.08，2026年14月光模块相关业务收入占整体营业收入96.04。同时苏州志烽围绕着下游应用领域不断拓展各类精密光器件零部件产品。光模块芯片基座用于承载激光器芯片、探测器芯片等核心光电器件，并为器件提供散热通路、结构支撑与电气互联界面，是保障光模块散热性能、封装精度及长期可靠性的重要零组件。 津药药业：甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书 津药药业6月30日公告，公司甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书。甲泼尼龙片是一种激素类药品，临床应用广泛，主要用于治疗风湿性疾病、胶原疾病、皮肤疾病、过敏状态、眼部疾病、呼吸道疾病等。公司甲泼尼龙片获得白俄罗斯共和国卫生部药品注册证书，将为制剂业务拓展白俄罗斯市场带来新机遇，也将进一步推动公司国际化战略布局。由于该药品在国外市场销售的时间、市场规模、后续拓展进度具有不确定性，加之药品出口业务容易受到国外市场环境变化、汇率波动等因素影响，请广大投资者理性投资，注意防范投资风险。 达安基因：肺炎衣原体/肺炎支原体核酸检测试剂盒获得医疗器械注册证 达安基因6月30日公告，公司肺炎衣原体肺炎支原体核酸检测试剂盒（荧光PCR法）获得国家药品监督管理局颁发的医疗器械注册证。本试剂盒用于定性检测人痰液及口咽拭子样本中的肺炎衣原体和肺炎支原体核酸。上述医疗器械注册证的取得丰富了公司的产品组合，拓宽了公司产品的应用领域。目前，上述产品尚处于市场开发阶段，市场需求存在不确定性。 ——回购—— 光启技术：拟5000万元-1亿元回购公司股份，回购价不超54.88元/股 光启技术6月30日公告，拟回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过54.88元股。回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。 广汇物流：累计回购2679.1万股，使用资金总额1.44亿元 广汇物流6月30日公告，截至2026年6月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份26,791,000股（含已注销的回购股份17,386,400股），占公司目前总股本1,175,942,751股的比例为2.28，购买的最高价格为10.96元股、最低价格为4.16元股，已支付回购股份的总金额为144,419,379.07元（不含交易费用）。 天正电气：累计回购887.56万股，使用资金总额6319.94万元 天正电气6月30日公告，2026年6月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份887.56万股，占公司总股本的比例为1.77，购买的最高价为7.55元股、最低价为6.49元股，支付的金额为6,319.94万元（不含交易佣金等交易费用）。 截至2026年6月月底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份887.56万股，占公司总股本的比例为1.77，购买的最高价为7.55元股、最低价为6.49元股，已支付的总金额为6,319.94万元（不含交易佣金等交易费用）。上述回购股份进展符合法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。

界面新闻记者 | 张艺 6月29日晚间，航空航天零部件企业迈信林（688685.SH）披露公告，公司与A公司签署《设备采购合同》，拟斥资约8.90亿元（含税）采购算力服务器相关设备。合同项下产品可分批交货，最晚不迟于2026年9月底前完成全部交付。 公司称，此举将保障公司进一步拓展算力租赁服务。不过，8.90亿元相当于迈信林2025年营收的两倍，对公司可谓是一项巨大的资本开支。公司近期将一处全新的厂房、办公室以4.03亿元的价格挂牌转让，以回笼资金。 迈信林近年营收情况 三个月交货，租赁协议还没签 迈信林与交易对手A公司最近三年内，未发生类似其他交易。界面新闻注意到，双方签署的采购合同有几个关键条款值得关注。 首先，支付节奏快，订金几乎掏空现金。 合同签订后3个工作日内，迈信林需支付全部货款的30%作为订金。也就是说，首笔订金达2.67亿元。 截至2026年一季度末，迈信林的货币资金为2.17亿元。这意味着，仅首笔订金就几乎耗尽公司全部账面现金。 迈信林资产负债率较高。截至2025年末，公司资产负债率68.66%，高于2024年的63.25%。2026年一季度末，资产负债率仍在68%附近，公司有息负债已达14.84亿元，偿债压力较大。 这也说明迈信林进一步加杠杆的空间已十分有限。 公司强调，本合同的履行需要前期投入大量资金，将通过自有资金、金融机构融资等多种方式筹措，将产生较大的财务成本。“若公司未能有效控制融资成本，导致财务费用超出预期，将对公司相关年度的净利润产生一定影响。” “这种投资，资金上还是有压力的。资产负债率比较高了之后，很容易就投不动了。”一位算力行业人士对界面新闻称。 其次，交货期限短，运营压力大增。 公告显示，合同项下产品可分批交货，最晚不迟于2026年9月底前完成全部货物的交货。 从签约到全部交付，仅三个月窗口期。如此紧凑的交货节奏，对公司资金调度、设备验收和组网运维提出了极高要求。 在公告中，迈信林提示风险，可能存在资金筹措不到位，或配套供应商未能及时供货等情况。 上述算力行业人士告诉界面新闻称：“真正把算力租赁业务发展起来，不光要服务器，还要生态、客户、技术、持续的运维，还有很多方面。” 再次，无订单先采购，产能闲置风险大。 本次投资最大的隐忧在于：公司先备货，再找客户。公司称，正对接潜在客户，尚未正式签署设备的相关租赁协议，可能存在租赁业务进展不及预期的风险。 迈信林在公告中坦承“可能存在租赁业务进展不及预期的风险”。 上述算力行业人士对界面新闻表示，目前英伟达、华为高性能服务器的货源都比较紧俏，如果是这些服务器，能用合适的价格买到，到不用太担心下游客户的问题。“目前国内的算力服务器需求挺旺盛的，这两个月有些客户给我们公司单，我们有些货一下子也交不了。” “算力服务器的投资回报周期不一而定，一般在四年左右。”上述人士对对界面新闻表示，服务器设备的折旧情况，也不一而定，大概率是6-8年，有些10年也有，具体要看各公司的会计准则。 主业暴跌，算力业务成“救命稻草” 迈信林是一家航空航天零部件制造商，主要产品或服务涉及航空航天、船舶、电子科技、半导体、人工智能等领域。 基本面上，迈信林已明显进入下行通道。 营收方面持续走弱，公司2025年营收4.60亿元，同比下降3.52%；2026年一季度营收1.22亿元，同比大降35.29%。 归母净利润下滑幅度更剧烈。2025年公司归母净利润1757.74万元，同比下降61.40%；2026年一季度，归母净利润262.32万元，同比继续暴跌93.52%。 界面新闻留意到一个异常的财务特征，迈信林2025年公司归母净利润1757.74万元，但经营活动现金流净额却高达6.82亿元。利润与经营性现金流出现严重背离，盈利质量结构值得深究。 过去的两年，算力业务是迈信林唯一的亮点。 自2024年起，迈信林在原主业基础上，开始布局算力服务及销售业务。公司通过控股子公司苏州瑞盈智算科技有限公司开展智算中心建设运营、算力租赁服务及国产服务器相关销售业务。 这期间迈信林先后披露两笔大额算力合同。 2024年11月，瑞盈智算与北京城建智控签署协议，提供基础算力服务，合同金额约2.4亿元。 2025年6月，瑞盈智算、瑞芯智能与北京城建签署11.84亿元算力服务合同。 在订单的支撑下，迈信林的算力租赁业务有所起色，已成为公司第二大营业收入来源，也是第一大利润来源。 2024年，公司算力服务及销售业务营业收入0.66亿元，营收占比13.79%。 2025年，这一业务营业收入翻倍，上升至1.46亿元，贡献了营收占比已达31.75%。 与此同时，迈信林原主业疲软，2025年航空航天零部件及工装业务营收下降26.32%至2.39亿元，营收占比降至约52%。 然而，算力业务也出现隐忧。 一方面是营收增长乏力。 界面新闻注意到，上次披露算力订单已是一年前，这一年中，迈信林未有新增算力大单公告。 迈信林曾表示，今年一季度营收下滑主要是算力贸易业务收入大幅下降。这意味着公司算力业务的波动性已反噬公司整体基本面。 2024年和2025年的两笔算力订单合计规模14.24亿元，服务周期都是五年，年均规模2.85亿元，但去年算力营收只有1.46亿元，订单哪去了？ 业内人士告诉界面新闻：“算力合同一般是长单锁量，再分期履约，并非一次性确认收入。” 另一方面是毛利率下行较大。 迈信林算力服务及销售业务的毛利率在2024年高达82.18%，到了2025年已下行至33.39%。 算力行业人士对界面新闻称：“毛利率情况与客户有关。大厂的议价能力比较强，对他们毛利率会低一些。但现在客户多元化了，也有很多中小型的企业的需求，就可以互相对等来议价。” 迈信林2025年营收构成 尽管如此，算力业务依然是迈信林的“救命稻草”。 当前算力租赁赛道的景气度毋庸置疑，H100租金半年涨40%，B200租赁价格翻倍，市场供不应求。 但主业营收萎缩、净利润暴跌、资产负债率高企、算力租赁协议尚未签署，8.9亿元的采购合同，是迈信林的背水一战。 界面新闻注意到，迈信林为筹措资金，不得已要卖厂“补血”。 6月27日，迈信林公告，拟将所拥有的位于苏州市吴中区东太湖路2208号不动产及附属配套设施以公开挂牌的方式进行转让。交易标的的首次公开挂牌转让价格为4.03亿元，最终交易金额以实际成交价格为准。 不动产标的是一幢建筑面积12.50万平方米的楼，主要为公司自建的车间、库房、门卫房和办公楼等，且是还未使用过的新建厂房。 迈信林称，卖楼是为了降低运营成本，盘活资产，加快资金周转。 算力租赁前景光明，但迈信林能否熬出头？还要取决于资金能否到位、服务器能否按期交付、客户能否如期签约。   界面新闻记者 | 张艺 6月29日晚间，航空航天零部件企业迈信林（688685.SH）披露公告，公司与A公司签署《设备采购合同》，拟斥资约8.90亿元（含税）采购算力服务器相关设备。合同项下产品可分批交货，最晚不迟于2026年9月底前完成全部交付。 公司称，此举将保障公司进一步拓展算力租赁服务。不过，8.90亿元相当于迈信林2025年营收的两倍，对公司可谓是一项巨大的资本开支。公司近期将一处全新的厂房、办公室以4.03亿元的价格挂牌转让，以回笼资金。 迈信林近年营收情况 三个月交货，租赁协议还没签 迈信林与交易对手A公司最近三年内，未发生类似其他交易。界面新闻注意到，双方签署的采购合同有几个关键条款值得关注。 首先，支付节奏快，订金几乎掏空现金。 合同签订后3个工作日内，迈信林需支付全部货款的30%作为订金。也就是说，首笔订金达2.67亿元。 截至2026年一季度末，迈信林的货币资金为2.17亿元。这意味着，仅首笔订金就几乎耗尽公司全部账面现金。 迈信林资产负债率较高。截至2025年末，公司资产负债率68.66%，高于2024年的63.25%。2026年一季度末，资产负债率仍在68%附近，公司有息负债已达14.84亿元，偿债压力较大。 这也说明迈信林进一步加杠杆的空间已十分有限。 公司强调，本合同的履行需要前期投入大量资金，将通过自有资金、金融机构融资等多种方式筹措，将产生较大的财务成本。“若公司未能有效控制融资成本，导致财务费用超出预期，将对公司相关年度的净利润产生一定影响。” “这种投资，资金上还是有压力的。资产负债率比较高了之后，很容易就投不动了。”一位算力行业人士对界面新闻称。 其次，交货期限短，运营压力大增。 公告显示，合同项下产品可分批交货，最晚不迟于2026年9月底前完成全部货物的交货。 从签约到全部交付，仅三个月窗口期。如此紧凑的交货节奏，对公司资金调度、设备验收和组网运维提出了极高要求。 在公告中，迈信林提示风险，可能存在资金筹措不到位，或配套供应商未能及时供货等情况。 上述算力行业人士告诉界面新闻称：“真正把算力租赁业务发展起来，不光要服务器，还要生态、客户、技术、持续的运维，还有很多方面。” 再次，无订单先采购，产能闲置风险大。 本次投资最大的隐忧在于：公司先备货，再找客户。公司称，正对接潜在客户，尚未正式签署设备的相关租赁协议，可能存在租赁业务进展不及预期的风险。 迈信林在公告中坦承“可能存在租赁业务进展不及预期的风险”。 上述算力行业人士对界面新闻表示，目前英伟达、华为高性能服务器的货源都比较紧俏，如果是这些服务器，能用合适的价格买到，到不用太担心下游客户的问题。“目前国内的算力服务器需求挺旺盛的，这两个月有些客户给我们公司单，我们有些货一下子也交不了。” “算力服务器的投资回报周期不一而定，一般在四年左右。”上述人士对对界面新闻表示，服务器设备的折旧情况，也不一而定，大概率是6-8年，有些10年也有，具体要看各公司的会计准则。 主业暴跌，算力业务成“救命稻草” 迈信林是一家航空航天零部件制造商，主要产品或服务涉及航空航天、船舶、电子科技、半导体、人工智能等领域。 基本面上，迈信林已明显进入下行通道。 营收方面持续走弱，公司2025年营收4.60亿元，同比下降3.52%；2026年一季度营收1.22亿元，同比大降35.29%。 归母净利润下滑幅度更剧烈。2025年公司归母净利润1757.74万元，同比下降61.40%；2026年一季度，归母净利润262.32万元，同比继续暴跌93.52%。 界面新闻留意到一个异常的财务特征，迈信林2025年公司归母净利润1757.74万元，但经营活动现金流净额却高达6.82亿元。利润与经营性现金流出现严重背离，盈利质量结构值得深究。 过去的两年，算力业务是迈信林唯一的亮点。 自2024年起，迈信林在原主业基础上，开始布局算力服务及销售业务。公司通过控股子公司苏州瑞盈智算科技有限公司开展智算中心建设运营、算力租赁服务及国产服务器相关销售业务。 这期间迈信林先后披露两笔大额算力合同。 2024年11月，瑞盈智算与北京城建智控签署协议，提供基础算力服务，合同金额约2.4亿元。 2025年6月，瑞盈智算、瑞芯智能与北京城建签署11.84亿元算力服务合同。 在订单的支撑下，迈信林的算力租赁业务有所起色，已成为公司第二大营业收入来源，也是第一大利润来源。 2024年，公司算力服务及销售业务营业收入0.66亿元，营收占比13.79%。 2025年，这一业务营业收入翻倍，上升至1.46亿元，贡献了营收占比已达31.75%。 与此同时，迈信林原主业疲软，2025年航空航天零部件及工装业务营收下降26.32%至2.39亿元，营收占比降至约52%。 然而，算力业务也出现隐忧。…

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 近期，QDII基金密集收紧申购门槛，多只产品下调申购限额， 投资者“想买买不到”。然而，在火热表象之下，业绩分化、ETF高溢价等风险同样不容忽视。 6月，QDII基金限购力度持续升级。Wind数据显示，截至6月30日，全市场335只QDII基金中，有37只基金已经暂停申购，125只基金处于暂停大额申购的状态。在这125只基金中，有37只基金单日申购上限不高于100元，甚至低至10元。 而由于场外QDII份额难求，大量资金涌入场内跨境ETF，不断推高二级市场的溢价率。Wind数据显示，截至6月30日，溢价率最高的纳指科技ETF景顺（159509）达到了19.01%，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）的溢价也达到了14.29%，此外，还有十余只基金溢价率超过5%。 华北某公募QDII基金经理告诉界面新闻，当前QDII基金溢价率居高不下，本质上是需求与供给刚性约束碰撞下的结构性矛盾。近年来，居民对全球优质资产，如美股科技股、海外油气股等配置需求呈现爆发式增长。然而，受限于QDII额度，当热门赛道资金涌入时，基金公司往往面临额度耗尽的窘境，被迫暂停或限制场外申购。一级市场申购通道被堵死，导致新增份额供给严重不足，大量买盘只能涌向二级市场抢筹，直接推高了交易价格。 “基金公司也在积极通过常态化风控与预警机制，力求引导市场回归理性。当溢价率触及警戒线时，基金会密集发布溢价风险提示公告；若溢价持续攀升（如超过10%或20%），会主动申请盘中临时停牌，甚至延长停牌时间，以此向市场释放明确降温信号。同时，配合交易所做好异常交易的重点监控，防范流动性陷阱。”华东某公募市场人士对界面新闻表示。 界面新闻也注意到，为了进一步缓解额度供给紧张的现状，今年初监管要求，基金公司QDII额度将优先用于公募产品，并设定了明确的调整目标：到2027年底，用于专户的QDII额度占比必须降至20%以下。 “基金公司也在积极响应监管导向，将优先把有限的QDII额度倾斜至公募产品，逐步压降专户产品占比，确保金融资源惠及广大普通投资者。”上述华北某公募QDII基金经理表示。 在上述华东某公募市场人士看来，QDII基金之所以如此受到投资者的青睐，主要原因还是业绩表现优异。相较于A股市场的震荡格局，海外主要市场，尤其是美股市场在人工智能、科技革新等浪潮的推动下持续走强，相关QDII产品的净值屡创新高。 Wind数据显示，截至6月30日，今年以来在主动QDII基金中，易方达全球成长精选、天弘全球高端制造业绩领跑，分别为102.09%和101.66%。此外，华夏移动互联人民币、建信新兴市场优选、嘉实全球产业升级等基金收益率也超过90%。 随着全球经济复苏节奏的演变，部分大宗商品价格回暖，也带动了油气、黄金等主题QDII基金的出色表现。良好的赚钱效应，使得QDII基金成为国内投资者分散单一市场风险、进行全球化资产配置的重要工具，申购热情由此被彻底点燃。 然而，看似普涨的繁荣之下，QDII基金的业绩分化暗流涌动。并非所有QDII产品都能共享海外牛市的盛宴，不同投向、不同策略的基金表现差异巨大。如交银中证海外互联网、大成中国优势、易方达优质精选等基金今年以来跌幅已经超过25%。 晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣分析认为，QDII业绩大幅分化源于全球市场、资产布局、汇率与投研能力多重差异。一方面，全球各大经济体股市、大宗商品、债券周期走势割裂，美股AI科技、日韩半导体、港股互联网、国际原油分属完全不同景气周期，标的市场涨跌天然拉开收益差距。另一方面，产品定位分化，被动指数QDII紧盯单一海外指数，主动型QDII在港股、美股、新兴市场、大宗商品之间仓位配比各不相同，部分产品合同限定重仓港股，部分聚焦欧美科技，持仓行业与地域选择直接决定阶段性收益。 “此外，人民币兑美元、韩元等外币汇率波动带来汇兑损益分化，叠加基金经理海外投研、择时选股能力参差不齐，重仓集中度、调仓节奏区别进一步放大首尾业绩差距。”他补充认为。 此前也有投资者在部分基金评论区反馈买了全球配置的基金，但是基金的业绩却没有跟上。界面新闻记者在采访中了解到，部分基金会在合同允许范围内配置港股，而背后的原因则是通过港股通渠道配置港股资产，不需要占用QDII额度。 尽管面临业绩分化，但整体踊跃的申购态势，依然推动QDII基金的整体管理规模在年内实现了攀升。根据中基协的数据，截至2026年5月末，QDII基金总规模达到1.09万亿，而在今年一月末时，QDII基金规模刚突破万亿。 “受制于外汇额度限制，这种规模的扩张是有限度的。”有受访人士对界面新闻表示，QDII基金整体规模增长并不多，远未能充分满足市场的潜在需求。 不过这种现象近期或有望缓解。有业内人士指出，从近期监管层释放的信号来看，QDII外汇额度有望在近期迎来新一轮的放开或增加。若有新增额度注入，不仅能有效缓解当前基金的高溢价压力，平抑二级市场的非理性炒作，也能为投资者提供更为顺畅的海外投资渠道。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 近期，QDII基金密集收紧申购门槛，多只产品下调申购限额， 投资者“想买买不到”。然而，在火热表象之下，业绩分化、ETF高溢价等风险同样不容忽视。 6月，QDII基金限购力度持续升级。Wind数据显示，截至6月30日，全市场335只QDII基金中，有37只基金已经暂停申购，125只基金处于暂停大额申购的状态。在这125只基金中，有37只基金单日申购上限不高于100元，甚至低至10元。 而由于场外QDII份额难求，大量资金涌入场内跨境ETF，不断推高二级市场的溢价率。Wind数据显示，截至6月30日，溢价率最高的纳指科技ETF景顺（159509）达到了19.01%，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）的溢价也达到了14.29%，此外，还有十余只基金溢价率超过5%。 华北某公募QDII基金经理告诉界面新闻，当前QDII基金溢价率居高不下，本质上是需求与供给刚性约束碰撞下的结构性矛盾。近年来，居民对全球优质资产，如美股科技股、海外油气股等配置需求呈现爆发式增长。然而，受限于QDII额度，当热门赛道资金涌入时，基金公司往往面临额度耗尽的窘境，被迫暂停或限制场外申购。一级市场申购通道被堵死，导致新增份额供给严重不足，大量买盘只能涌向二级市场抢筹，直接推高了交易价格。 “基金公司也在积极通过常态化风控与预警机制，力求引导市场回归理性。当溢价率触及警戒线时，基金会密集发布溢价风险提示公告；若溢价持续攀升（如超过10%或20%），会主动申请盘中临时停牌，甚至延长停牌时间，以此向市场释放明确降温信号。同时，配合交易所做好异常交易的重点监控，防范流动性陷阱。”华东某公募市场人士对界面新闻表示。 界面新闻也注意到，为了进一步缓解额度供给紧张的现状，今年初监管要求，基金公司QDII额度将优先用于公募产品，并设定了明确的调整目标：到2027年底，用于专户的QDII额度占比必须降至20%以下。 “基金公司也在积极响应监管导向，将优先把有限的QDII额度倾斜至公募产品，逐步压降专户产品占比，确保金融资源惠及广大普通投资者。”上述华北某公募QDII基金经理表示。 在上述华东某公募市场人士看来，QDII基金之所以如此受到投资者的青睐，主要原因还是业绩表现优异。相较于A股市场的震荡格局，海外主要市场，尤其是美股市场在人工智能、科技革新等浪潮的推动下持续走强，相关QDII产品的净值屡创新高。 Wind数据显示，截至6月30日，今年以来在主动QDII基金中，易方达全球成长精选、天弘全球高端制造业绩领跑，分别为102.09%和101.66%。此外，华夏移动互联人民币、建信新兴市场优选、嘉实全球产业升级等基金收益率也超过90%。 随着全球经济复苏节奏的演变，部分大宗商品价格回暖，也带动了油气、黄金等主题QDII基金的出色表现。良好的赚钱效应，使得QDII基金成为国内投资者分散单一市场风险、进行全球化资产配置的重要工具，申购热情由此被彻底点燃。 然而，看似普涨的繁荣之下，QDII基金的业绩分化暗流涌动。并非所有QDII产品都能共享海外牛市的盛宴，不同投向、不同策略的基金表现差异巨大。如交银中证海外互联网、大成中国优势、易方达优质精选等基金今年以来跌幅已经超过25%。 晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣分析认为，QDII业绩大幅分化源于全球市场、资产布局、汇率与投研能力多重差异。一方面，全球各大经济体股市、大宗商品、债券周期走势割裂，美股AI科技、日韩半导体、港股互联网、国际原油分属完全不同景气周期，标的市场涨跌天然拉开收益差距。另一方面，产品定位分化，被动指数QDII紧盯单一海外指数，主动型QDII在港股、美股、新兴市场、大宗商品之间仓位配比各不相同，部分产品合同限定重仓港股，部分聚焦欧美科技，持仓行业与地域选择直接决定阶段性收益。 “此外，人民币兑美元、韩元等外币汇率波动带来汇兑损益分化，叠加基金经理海外投研、择时选股能力参差不齐，重仓集中度、调仓节奏区别进一步放大首尾业绩差距。”他补充认为。 此前也有投资者在部分基金评论区反馈买了全球配置的基金，但是基金的业绩却没有跟上。界面新闻记者在采访中了解到，部分基金会在合同允许范围内配置港股，而背后的原因则是通过港股通渠道配置港股资产，不需要占用QDII额度。 尽管面临业绩分化，但整体踊跃的申购态势，依然推动QDII基金的整体管理规模在年内实现了攀升。根据中基协的数据，截至2026年5月末，QDII基金总规模达到1.09万亿，而在今年一月末时，QDII基金规模刚突破万亿。 “受制于外汇额度限制，这种规模的扩张是有限度的。”有受访人士对界面新闻表示，QDII基金整体规模增长并不多，远未能充分满足市场的潜在需求。 不过这种现象近期或有望缓解。有业内人士指出，从近期监管层释放的信号来看，QDII外汇额度有望在近期迎来新一轮的放开或增加。若有新增额度注入，不仅能有效缓解当前基金的高溢价压力，平抑二级市场的非理性炒作，也能为投资者提供更为顺畅的海外投资渠道。

在成为估值72亿美元AI公司的CEO之前，这位创始人曾在谷歌潜心观察桑达尔·皮查伊多年，并总结出一条成事心法：想要成功，就必须“敢想别人不敢想”。图片来源：Alex Wong—Getty Images 如今，阿尔温德·贾恩已经是Rubrik和Glean两家公司的联合创始人。但当年刚入职谷歌（Google）时，他一度觉得自己像个“冒牌货”。 这位工程师从一个印度小镇来到美国，很快发现身边同事清一色都是麻省理工学院（MIT）和斯坦福大学（Stanford University）的博士。因此，他决定默默地向身边的人学习。 而其中一位便是刚加入谷歌不久的产品经理桑达尔·皮查伊。 贾恩在接受《财富》杂志独家采访时表示：“我们在谷歌共事多年。我认识他的时候，他还只是一名一线基层员工。” 他表示：“那时的谷歌精英云集，他们出身顶尖名校，履历光鲜耀眼。有些人后来脱颖而出，大放异彩，也有一些人泯然众人。我觉得自己只是运气好，才有机会与这群优秀的人共事……所以，我一直在观察、学习，想弄清楚：成功的秘诀是什么？” 当然，皮查伊正是后来脱颖而出的那批人之一。入职十余年后，他于2015年8月出任谷歌首席执行官。 贾恩透露：“通过长期观察，我从他身上发现了几个反复出现的特质，比如极度投入、勤奋，以及大局观和自信心。你必须敢想别人不敢想。” Chrome的成功证明：大胆构想远比单纯埋头苦干更重要 让他豁然开朗的，是亲眼见证皮查伊力排众议打造谷歌Chrome浏览器的过程。当时，这个想法完全不合常理。 当时，浏览器一直是微软（Microsoft）的天下，网景（Netscape）早已失败，谷歌内部绝大多数人都不看好这个项目，贾恩本人也持否定态度。 他坦言：“我当时觉得，这个主意糟透了。显然我的眼光不够长远。” 就连时任微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默也曾公开唱衰Chrome，戏称它不过是个“可以忽略不计的小角色”。 但结局众所周知，Chrome最终成长为全球使用最广泛的浏览器，将微软的Internet Explorer远远甩在身后。到2012年，Chrome便已横扫一众宿敌，成为全球第一大浏览器，这一战不仅帮助皮查伊在谷歌内部奠定了声望，也为他日后升任首席执行官铺平了道路。 这段经历给贾恩的启示是：“你必须有底气宣告：哪怕所有人都觉得这件事荒唐离谱、甚至不切实际的，我们也要把它做成。奇迹，往往就诞生于此。” 他表示，这也印证了一个道理：敢想与埋头苦干同样重要，而谷歌的两位联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林与皮查伊一样，都拥有这一特质。 贾恩补充道：“对于未来的可能性，他们的思维里没有任何条条框框的约束。” “所以，这就是我最重要的两点收获：第一，要勤奋努力；第二，不要被所谓的常规和惯性思维束缚。” 离开谷歌后，阿尔温德·贾恩接连创办了两家独角兽公司 离开谷歌时，贾恩已经将自己观察到的一切内化于心，并先后两次将这些经验付诸实践。 他联合创办了云数据管理公司Rubrik。这家公司于2024年在纽约证券交易所上市，上市时估值约为56亿美元。随后，他又创办了AI初创公司Glean，致力于帮助员工在整个公司内部检索和梳理各类信息。 如今，Glean的估值已达到72亿美元。 而贾恩至今仍在不断向身边的人学习。这位CEO表示，如今，他最喜欢“取经”的对象，是那些年轻的Z世代员工。 他对《财富》杂志表示：“其实，我觉得自己从最年轻的员工身上学到的最多。他们没有被我的固有阅历局限，因此能够带来全新的视角。”（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓

在经历长达三个季度的接连下挫后，创新药板块迎来了难得的爆发。6月29日，港股创新药板块开盘后暴力拉涨，多只个股涨停。 过去半年，创新药板块走势不按常理出牌——产业端火热，而股价端遇冷，两者之间出现明显背离。 经过漫长调整，该板块已回到去年上一轮行情启动前的位置。以资金规模领先的港股创新药ETF广发为例，当前较去年9月高点累计下跌近40%。面对股价持续低迷，多家创新药企启动了大规模回购。6月以来，康方生物、药明康德、中国生物制药先后宣布了增持或回购计划。真金白银的投入也未能即时激起市场信心。 下跌过程中，市场端不乏利好消息出现——6月初，中国创新药在ASCO年会上表现亮眼，94项中国研究入选口头报告，其中13项入选最新突破摘要，均刷新历史纪录，且康方生物的PD-1/VEGF双抗研究入选了最高规格的全体大会。 另外，作为2025年创新药核心上涨驱动的BD（对外授权）业务，进入2026年后势头有增无减，今年前五个月，对外授权总额突破800亿美元，已达成去年全年总额的约60%。 但这些消息均未能阻止行业公司股价的一再下探。6月29日的反弹力度让这个低迷已久的板块看到一丝曙光。 大涨当日，一个关键利好是国家医保局对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行了公示。医保局指出，今年申报药品以新药居多，这体现出中国创新药研发持续进入收获期，也反映出更多企业正将医保准入视为创新药商业化的重要环节。但需注意的是，初审通过只是多项程序中的第一步。 今年以来，政策端持续释放积极信号。2026年国家医保目录调整方案首次设立预申报机制，并推动创新药定价和支付配套细则的制定，为公司们的商业化前景铺路。但在6月29日之前，政策利好并未有如此明显的提振效果。 此外，上周五收盘后的一个明确利空消息并未在周一的被兑现——百济神州公告称，公司的一家境内全资子公司收到当地主管税务部门通知，同意对先前提交的纳税申报表进行若干调整，需要补缴税款及滞纳金共计约4.46亿元，约为今年一个月的利润。6月29日当日，百济神州港股上涨5.18%，A股上涨10.25%。 根据公司财报，作为科创板市值最高的创新药公司，百济神州今年一季度实现营业收入105.44亿元，实现归母净利润16.08亿元。去年刚刚扭亏为盈，结束长达八年的连续亏损。 创新药研发投入巨大、盈利周期漫长的特点让众多药企只能选择港股上市。而港股作为离岸市场，对全球流动性的敏感度远高于A股。今年的港股因外部环境动荡格外“风雨飘摇”，创新药作为高贝塔板块也随之陷入低迷。 同时，2026年上半年全球最清晰的主线无疑是AI，与AI相关的全产业链细分赛道逐个轮换上涨，对资金形成了“虹吸效应”。在这种市场环境下，“忽视”本身就构成了下跌的理由——场内资金从创新药出逃，涌向高景气科技板块，医药板块流动性枯竭。在资金未在非科技方向形成共识前，创新药板块的流动性预期依旧会被压制。 创新药未来走向仍不明朗。无论是触底反弹，还是继续下探，都有与之相对应的逻辑。在众多变量之下，一个相对可靠的参考数值是公司业绩——马上到来的7月和8月将进入创新药企业集中披露半年报的“交卷时刻”。财报将会揭晓药企的盈利表现是否能延续一季度势头，并进行BD交易收入确认。悲观氛围下，一旦中报数据超预期，“预期差”有望启动该板块的上涨行情，吸引资金入场。 国金证券在医药健康行业周报中表示，中报窗口期临近，业绩催化值得关注。在全球创新药资产景气度加强的背景下，当前中国创新药板块面临基本面向上、估值向下的背离，具备极高弹性的底部投资价值。 但并非所有创新药公司都走到了盈利拐点。中泰证券本月指出，上市公司回购、估值历史底部、创新政策持续加码三重底部支撑明确。在中报业绩窗口期，具备超预期临床和BD数据的龙头将走出独立修复行情。这也意味着板块内部可能出现分化——二三线标的若不能交出优秀答卷，上涨反而可能成为出货窗口。 6月30日港股开盘后，创新药板块再度回落，资金短线获利了结的痕迹明显，市场情绪依然如履薄冰。（财富中文网）