无数企业在AI浪潮中看似紧跟趋势，实则是“拿着锤子找钉子”，陷入“为了AI而AI”的空转循环：投入持续加码，成本居高不下，真实价值遥遥无期。作者：方跃封图：图虫创意2026年，全球企业正集体陷入一场前所未有的AI转型悖论。一边是技术热潮汹涌，生成式AI、自主智能体、多模态大模型迭代加速，上至行业龙头、下至中小制造与服务企业，几乎全部启动AI项目。另一边却是价值兑现惨淡。Gartner在2026年1月发布数据的显示，全球超过90%的企业推出过生成式AI试点，但真正跨越实验阶段、进入生产环境并形成规模化价值的项目不足41%。国内企业的处境更为典型：大量公司投入数百万元乃至数千万元布局大模型、算力与系统，最终只留下一批无法复制的演示Demo、一组好看却无效的使用率指标，以及财报上始终无法兑现的“效率神话”。这是当下企业AI转型最致命、最普遍的陷阱：企业都在谈“ALL-in-AI”，但现实很无情，试点繁荣、价值虚无，试点能跑通，一推广就失灵；局部提效率，整体不见效；工具够炫酷，流程纹丝不动；技术满是亮点，业务毫无变化。无数企业在AI浪潮中看似紧跟趋势，实则是“拿着锤子找钉子”，陷入“为了AI而AI”的空转循环：投入持续加码，成本居高不下，真实价值遥遥无期。问题的核心在于企业从根源上误读了AI转型的本质。基于对实体企业、制造、金融、零售、科技等多行业的深度调研，结合权威机构前沿研究成果，本文系统拆解“试点繁荣、价值虚无”的底层成因，并给出一套可落地、可验证、可规模化的破局路径，为企业穿越AI迷雾提供务实解决方案。90%企业困在同一条岔路“我们上线了AI客服，满意度达95%”“产线用AI视觉质检，效率提升3倍”“全公司员工都用上AI写作与总结工具”……在各类峰会、汇报与宣传中，类似AI成果屡见不鲜。但只要追问一下“带来多少营收增长，降低多少刚性成本，提升多少市场竞争力”，绝大多数管理者都无法给出清晰、可信、可验证的答案。这就是典型的“试点繁荣”，即跑通了单点场景、数据指标很亮眼、演示效果也很惊艳，但无法转化为企业级的商业价值。这就好比精致的橱窗展品，好看却无法量产，好用却无法复制，最终变成投入巨大、回报渺茫的“技术奢侈品”。从实践来看，陷入陷阱的企业普遍呈现出4个特征。其一，试点可成功，规模化必失败。单条产线、单个部门、单个流程的AI应用效果显著，但推广到全公司、全链条时，立刻出现数据不兼容、流程不匹配、人员不配合、权责不清晰等问题，前期成果迅速失效。其二，技术做加法，流程原地走。企业只是在老旧僵化和碎片化的流程上“贴一层AI”，没有重构工作逻辑、没有打破部门壁垒、没有优化权责分工，AI沦为锦上添花的点缀，而非提质增效的引擎。其三，个体有效率，财务无效益。员工普遍反馈AI省时间、简化操作，但因流程其他环节没有改变，财务报表就会看不到成本下降、看不到收入增长、看不到资产周转提升，个体效率被内部冗余与无效消耗彻底吞噬。其四，重技术展示，轻价值衡量。企业过度追求模型参数、功能丰富度、覆盖率等技术指标，却忽略了营收、成本、周期、库存、满意度、复购等真实的商业指标，把“用上AI”当成目标，而非“用AI创造价值”。为什么看似理性、正确的AI转型会集体走入同一条死胡同？因为所有失败企业几乎都犯了4个底层错误。其一，企业把AI当工具，而不是架构，仍以传统信息化思维理解AI，以为买系统、装工具、做培训就能见效。但AI是新型生产要素，必须匹配全新的流程架构、组织架构与数据架构，仅做工具叠加，永远无法释放其价值。其二，企业为技术而做，而非为价值。启动AI项目的动机往往是“同行都做”“领导要求”“技术很热”，没有锚定真实业务痛点与可量化价值目标。其三，技术单兵突进，业务与财务缺席。AI转型几乎由IT或数据部门单独推动，业务不深度参与、不承担结果责任，财务不核算投入产出、不建立评估闭环，最终技术与业务脱节、投入与产出脱节。其四，企业追求替代式自动化，而非增强式协同，把AI定位为“砍人、降本、提效”的替代工具，引发员工抵触、信任崩塌、隐性知识流失、创新停滞，短期看似节省了成本，长期则摧毁了组织的核心能力。AI的真正价值不是替代人类，而是与人类形成协同智能，释放创造力、判断力与决策力。将AI当作人力替代品的企业，终将在短期的效率幻觉后，陷入长期的价值虚无。2026年的AI竞争早已不是“有没有用AI”的技术比拼，而是“能不能把AI稳定转化为商业价值”的能力角逐。走出试点陷阱，是企业AI转型的第一道、也是最关键的一道生死线。困住AI价值的七座大山2026年初，哈佛商学院联合全球数十家大型企业高管举办闭门峰会，聚焦AI规模化落地停滞的症结，最终总结出阻碍AI从试点走向价值的七大核心障碍。这七座大山，正是“价值虚无”的真正根源，且几乎都不是技术问题。第一，试点泛滥，缺乏标准化推广路径。企业同时推进数十个甚至上百个AI试点，每个试点方案、数据标准、流程设计各不相同，看似全面开花，实则没有一个能形成可复制、可推广的标准化模式。试点越多，企业越陷入“局部最优、整体最劣”。第二，效率陷阱，个体收益无法转化为组织价值。员工用AI节省了时间，但这些时间没有流向高价值工作，反而被更多会议、报表、琐事填满。个体效率提升无法沉淀为组织效率，更无法体现在财报上。第三，流程债务沉重，老旧流程卡死AI价值。企业长期积累大量冗余、例外、碎片化流程，形成沉重的“流程债务”。AI处理问题的速度赶不上旧流程制造问题的速度，最终AI沦为修补漏洞的工具，而非重构系统的引擎。第四，隐性知识无法数字化，组织能力难以迁移。企业最核心的经验、判断、工艺与洞察都藏在资深员工的脑中，属于未被编码的隐性知识。这些知识不系统化、不结构化，AI就只能处理简单规则任务，无法应对复杂业务场景。第五，智能体治理缺失，责任边界模糊不清。自主AI智能体快速普及，企业开始大量使用“数字员工”，但缺少对应的准入、权限、运维和问责体系。数字员工由谁管理、出错谁负责、决策边界在哪里……这些全部空白，规模化无从谈起。第六，架构复杂割裂，多系统无法协同。多数企业采用多供应商、多平台、多模型混合架构，不同AI工具、业务系统、数据平台互不打通，形成新的技术孤岛。AI各自为战，无法形成合力。第七，效率思维锁死创新空间。企业把AI价值局限于降本增效，所有项目以短期省钱为目标，放弃创新业务、市场拓展与模式重构。过度追逐短期效率，最终锁死AI的长期增长潜力。这七大障碍共同指向一个结论：企业要真正走出“试点繁荣、价值虚无”，必须放弃技术解决一切”的幻想，转向以价值为核心、以业务为导向、以组织为基础的系统化变革。破局之路结合全球前沿研究与头部企业落地实践，我们提炼出一套AI转型七步闭环法。这套方法不依赖顶级算法团队、不追求天价投入，从企业现实出发，以价值为起点、以规模化为目标、以可验证为标准，从根源上破解试点陷阱。第一步，一个项目只锚定一个核心价值目标。任何AI项目在立项前必须回答4个问题：解决哪个具体业务痛点？带来多少可量化商业价值？由哪位业务负责人牵头验收？用什么指标判定成功？企业必须放弃大而全的幻想，只聚焦4类可落地的价值：增收（营收、转化、复购）、降本（人力、耗材、返工）、提效（周期、周转、库存）、提质（满意度、缺陷率、投诉率）。没有明确价值、没有业务牵头、没有量化指标的AI项目，一律不予立项。麦肯锡2025年AI落地调研显示：聚焦单一价值目标的AI项目，成功率是宽泛目标项目的3.2倍。战略校准的核心是把AI从“技术工程”拉回“业务工程”，让每一个试点都从真实痛点出发。第二步，拒绝补丁式改造，重构AI原生流程。把AI嫁接在老旧流程上，如同给马车装喷气发动机，无法引起质变。企业必须推行流程再造：抛弃现有流程惯性，以“用AI重新设计工作”为原点，删除冗余环节、合并重复任务、明确人机分工。流程再造需要回答3个问题：如果用AI重构，哪些环节可以消失？哪些任务可以交给AI全自动完成？人类只保留判断、决策、创新、异常处理等高价值工作？包括波士顿咨询（BCG）和麦肯锡等多项研究证实：完成流程再造的企业，AI价值转化率是补丁式改造企业的5倍以上。第三步，建立全周期价值核算与审计机制。AI价值虚无的核心原因，是财务部门长期缺席。2026年，哈佛商业评论联合ReturnonAIInstitute的全球调研显示：由CFO主导AI价值验证的企业，76%实现显著商业价值，技术部门主导的成功率为53%，业务部门主导的成功率仅为32%。企业必须建立AI价值三段核算机制：上线前做ROI（投资回报率）预估与可行性论证；上线后用真实业务数据核算价值；规模化后全公司汇总价值并纳入经营分析。AI经济价值成熟度模型包括：试点—生产—后评估—汇总—正式披露。不做上线后的价值评估，企业永远走不出价值虚无。第四步，小步试点，拒绝全面铺开。避免试点陷阱的关键，是不搞一刀切、不搞全员强行上线。所有AI项目遵循小流量试点、快速迭代、验证再推广：先选取5%—15%流量或最小业务单元试点，每日监控、快速调优，待价值稳定、模式成熟后再逐步放量。小步试点的优势是风险可控、数据真实、模式可复制。头部企业的实践证明，小步试点的规模化成功率是全面铺开模式的4倍以上。第五步，打造可复制、可治理、可运维的标准化能力。大量试点看似成功，实则依赖“专家精调、人工兜底”，离开特定场景立刻失效。这样的试点不是产品，是表演。企业必须打造标准化可复用组件：把AI模型、数据规则、业务流程、权限配置、运维机制全部模块化，不依赖特定专家、不绑定特定场景，可快速迁移至其他业务、部门与区域。真正的AI落地是工程化、可复制、可运维的。第六步，人机协同，坚持AI增强，摒弃盲目自动化。企业AI战略只有两条路：自动化（替代人）与增强（赋能人）。前者以裁员降本为目标，短期见效，但引发恐慌、人才流失、创新枯竭，长期必败。后者以赋能员工、释放创造力为目标，短期需投入培训与改造，但长期将形成复利。2026年盖洛普咨询公司（Gallup）和普华永道的最新研究表明，赋能员工战略可以大幅提升员工留存率32%，创新能力与业绩显著领跑。2026年，我们可以确定的是：短期赚效率的钱，长期必输；长期赚增长的钱，企业虽然会经历短期阵痛，但值得。企业必须明确传递AI是解放员工的工具，不是替代员工的武器，只有信任建立，AI才能真正实现规模化。第七步，动态治理，建立无效项目叫停机制，及时止损。企业陷入试点陷阱的另一个重要原因是无法割舍沉没成本：明明试点无法规模化，却因已投入资金人力而硬推，最终造成更大浪费。健康的AI治理必须包含强制叫停机制：达不到价值指标的要叫停；无法规模化复制的要叫停；只适合演示、不适合生产的更要叫停。敢于关停无效试点是企业走出陷阱、回归理性的核心标志。底线法则在从试点走向价值的全过程中，企业必须坚守5条底线，避免重回老路。第一，业务主导，技术支撑。AI转型的主角永远是业务部门，技术是支撑而非主导。脱离业务的AI，再先进也没有价值。第二，价值第一，技术第二。不为追逐新技术盲目升级，能解决痛点、创造真实价值的技术才是好技术。第三，人机协同，以人为本。AI的价值是放大人类能力，而非取代人类。守住判断力、创造力、信任联结，就是守住企业核心竞争力。第四，坚持可衡量、可复制、可规模化。不能衡量价值的AI不做，不能复制的试点不推，不能规模化的项目不上。第五，坚持长期主义，拒绝短视。企业要放弃用AI短期套利的幻想，聚焦长期能力建设、业务重构与价值增长。2026年，企业AI转型已进入深水区。曾经的“试点繁荣”不再是光环，而是困住价值兑现的枷锁。当90%的企业都在追逐AI技术时，真正的差距已经转向为谁能把AI稳定、持续、可复制地转化为商业价值。要破解“试点繁荣、价值虚无”的陷阱，没有技术捷径，只有朴素的商业常识：从业务痛点出发，以价值目标为锚，以流程重构为基，以人机协同为魂，以可规模化为果。当企业回归商业本质，扎实走好每一步价值落地之路，就能穿越迷雾，从AI转型中收获效率、增长与长期竞争力。未来的商业赛场不属于AI技术最炫的企业，而属于把AI用得最实、价值兑现最稳的长期主义者。（作者系中欧国际工商学院亿纬锂能教席教授、中欧AI与管理创新研究中心主任）  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未来管理Token绝不能简单套用管理水电煤这类成本中心的方式，而要像管理利润中心那样，衡量使用AI算力到底能带来多大效益——这种效益不只局限于对人工的替代，还可能覆盖企业事务的方方面面。作者：吴晨封图：图虫创意AI（人工智能）智能体爆火，Token（词元）一下子变成了热门概念。它对应大语言模型处理时所用的汉字或字母，是AI智能运算消耗的最小单位。今年5月，各大运营商都开始推Token套餐，很多人把此举看成AI时代的“流量包”，建议每个企业和消费者都要做好Token的管理工作。呼唤大众管理Token的使用，我认为还有点为时过早。无论是电信运营商推出套餐产品，还是豆包计划中的收费举措，都在提醒消费者：天下没有免费的午餐。Token很重要，因为它是生成式AI最主要的消耗，未来总得有人买单。但AI智能体在日常生活和工作中的广泛应用尚未普及，付费买Token对普通人而言仍比较遥远。对普通消费者来说，免费的AI应用还会长期存在，培养用户的使用习惯也尚需时日。对于企业而言，随着智能体的推广，AI应用的Token消耗也呈现几何级增长。它作为一种资源投入，和传统的水电煤等基础消耗有哪些根本的不同？我认为有三方面的区别。首先，水电煤都是比较成熟的基础设施，是明确的成本中心，管理起来比较简单。Token则不是，它背后是基础算力的支撑，而未来几年全球对算力及数据中心的投入还会呈几何级增长。换句话说，它的成本仍会因供需变化而波动。其次，对于大多数企业而言，到底如何在企业内部部署AI、如何使用Token，仍需探索和尝试。举个例子，现在从高科技企业到金融行业都在推动员工广泛使用AI，一些典型做法就是给每个员工发放相当于工资一定比例（甚至等额）的Token额度，推动他们在工作中开展各种尝试，同时也有相应考核。现阶段将Token纳入企业管理还为时尚早，因为AI在企业内部如何应用还需要更多探索和尝试，摸索阶段就不宜与考核挂钩。更何况，这种尝试背后还有冷峻的现实：当员工能训练AI完成既有任务，虽然一部分优秀的人可能进阶到更具战略性和全局性的岗位，但另一部分人的工作仍可能被取代。最后，还想提醒的是，虽然Token是一种成本，但如果用得好，其潜在价值是巨大的。换句话说，未来管理Token绝不能简单套用管理水电煤这类成本中心的方式，而要像管理利润中心那样，衡量使用AI算力到底能带来多大效益——这种效益不只局限于对人工的替代，还可能覆盖企业事务的方方面面，比如是否能带动销售增长、提升客户满意度或是加强内部合规水平等。总而言之，推动Token付费虽对大多数人和企业而言仍为时过早，但其核心价值在于鼓励大家在工作和生活中更多地使用AI智能体，探索更多应用场景，同时思考“人+机器”协作时代中机器真正的价值。（作者系财经作家，《经济学人·商论》原总编辑，晨读书局创始人）  阅读原文 文章原文

过去很长一段时间，地方的土地收益主要依赖新增建设用地出让，随着房地产市场进入存量阶段，一二线城市新增开发空间逐渐收窄，地方政府开始从存量资产中寻找新的土地收益来源。作者：田国宝封图：本报资料室5月25日，北京市海淀区北三环西路18号院1号楼土地使用权以7845.9万元成交，宗地面积3893平方米，出让年限20年，竞得人为北京市海淀区大钟寺农工商公司（下称“大钟寺公司”）。这并非传统意义上的新增土地出让，而是存量资产盘活。该项目原为中坤广场的一部分，2019年完成重组改造后，更名为大钟寺广场，上部为办公楼，下部为商业街。这一次，大钟寺公司通过补缴土地出让金将土地性质调整为商务金融用地。政府获得了7845.9万元土地收益。过去很长一段时间，地方的土地收益主要依赖新增建设用地出让，随着房地产市场进入存量阶段，一二线城市新增开发空间逐渐收窄，地方政府开始从存量资产中寻找新的土地收益来源。2022年以来，北京、上海、沈阳、合肥等多个城市，陆续出现划拨土地转出让、存量物业用途调整、历史建筑转性交易等案例。土地并未新增供应，但土地用途变更、补缴土地价款等方式依然可以为地方带来收益。过去，由于划拨性质、用途限制或产权结构复杂，大量形成于上一轮城市扩张周期中的办公楼、工业物业和机关事业单位资产难以进入市场交易。随着土地二级市场逐步完善，存量物业开始通过转让、转性、用途调整等方式重新进入市场，城市更新中的资产流转通道也被进一步打开。一位地方自然资源系统人士告诉经济观察报，目前从存量资产中获取土地收益，主要存在两类情形：一类是不动产实际使用情况已不符合新的划拨用地目录，需要重新调整土地用途；另一类是原划拨用地上的物业在发生交易时，需要将土地取得方式由划拨转为出让。向存量要收益大钟寺项目并非孤例。近两年，“不卖地也能获得土地收益”的情况在多个城市出现。存量物业在用途调整或产权交易过程中，使用权人需要向政府补缴土地价款。这笔资金在地方财政中有专门科目，即土地出让收入中的“补缴的土地价款”。2026年初，杭州平海路61号“适庐”项目将土地性质由划拨调整为出让商业用地。该项目土地面积642平方米，建筑面积1036平方米，产权人杭州城投为此补缴2700万元土地出让金。2026年3月，安徽省科技厅机关服务中心申请将合肥市瑶海区大通路116号综合楼南楼东端部分办公、教学用地调整为商务金融用地，并补缴22.5万元土地出让金。2025年底，沈阳市和平区南京北街192号地块划拨土地及地上建筑物完成交易，中国医科大学附属口腔医院以1.21亿元获得该项目。项目土地面积为4591.5平方米，地上建筑面积19078.28平方米，用地性质为医疗卫生用地。该地块紧邻沈阳中山广场和口腔医院，1997年由沈阳市政府划拨给中国人民银行辽宁省分行，用地性质为机关团体用地。2025年11月，沈阳市自然资源局重新出具规划条件，将土地用途由商务用地调整为医疗卫生用地。在上海，据豫园股份公告，其名下12栋位于黄浦区豫园街道的历史建筑，由于土地性质为划拨，长期无法用于抵押和市场交易，资产价值难以释放。为此，公司决定对相关建筑物土地进行转性。2024年初，豫园股份首批8栋历史建筑补缴土地出让金1.9亿元，将土地用途调整为商业办公。同年7月，豫园股份累计支付7.055亿元土地出让金，取得12栋建筑的出让产权证。上述地方自然资源系统人士表示，目前“向存量要收益”已在多数城市逐步推进。这不仅意味着土地收益来源变化，也意味着土地供给渠道正在发生调整。算法不同2019年，国务院办公厅发布《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的指导意见》明确，以划拨方式取得的建设用地使用权转让后，用途符合《划拨用地目录》的，可不补缴土地出让价款；不符合的，在符合规划条件前提下，由受让方依法依规补缴土地出让价款。目前，不同城市、不同项目和不同土地用途的补缴标准不一。豫园股份12栋历史建筑累计补缴土地出让金超过7亿元，北京大钟寺项目补缴土地出让金7845.9万元。2025年3月，首创华业将北京大兴团河地区6个地块的4000余套安置房调整为商品房，共计补缴土地出让金9575.2万元。涉及调整的6个地块住宅建筑面积共计13.1万平方米，折合补缴楼面价约730.9元/平方米。中国人民银行安徽省分行位于合肥市安庆路143号的4套住宅，建筑面积共299.34平方米，合计补缴95万元土地出让金，折合楼面价达到3173.9元/平方米。上述地方自然资源系统人士表示，实际操作中的情况远比文件规定复杂。一个项目发生土地用途调整，本质上补缴的是变更前后土地价值之间的差额。但并非所有项目都适合完全按照市场评估价补差。部分物业形成时间较早，产权关系复杂，或者位于核心城区，如果完全按照市场价补缴，成本可能远超持有人的承受能力。例如豫园股份12栋历史建筑，数亿元补缴成本显然不是普通市场主体能够承担的。因此，一些地方在实际操作中会采取固定比例方式收取土地出让金。例如按照房屋交易总价的1%收取，一套回迁房若交易价格为100万元，则补缴土地出让金约1万元。整体来看，商办类物业补缴成本通常高于住宅。这种差异化处理，反映出地方政府在盘活存量资产中的现实考量。渠道多元早在1993年，中央便提出“加强土地二级市场管理”，首次明确土地一级市场之外，市场主体之间土地使用权转让、出租、抵押等交易行为的制度空间。2013年，十八届三中全会提出“完善土地租赁、转让、抵押二级市场”。彼时，农地入市改革处于推进阶段，多地将其视为推动土地要素流通、盘活存量土地资源的重要方向。2017年，原国土资源部发布《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的试点方案》，在全国34个市县开展试点，尝试解决交易规则不清、平台不规范、信息不对称等问题。2019年7月，国务院办公厅正式发布《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的指导意见》，土地二级市场制度框架基本建立。彼时房地产市场处于上行周期，新增建设用地仍是市场主流，土地二级市场并未受到太多关注。2020年后，宁夏、重庆、江苏、陕西、福建、江西等地陆续出台实施意见。其中，江苏将土地二级市场纳入重点改革任务。2021年，北京出台实施意见。同年9月，北京市规划和自然资源委员会将平谷体育综合服务中心列为试点项目。该项目原证载用途为文体娱乐用地，后调整为商业用地。2022年6月，项目在北京土地二级市场完成交易，政府实现3700万元土地收益。此后，多数一二线城市陆续出台市级实施意见，不同城市推进节奏和政策重点也不尽相同。上海专门出台《上海工业用地使用权转让、出租、抵押二级市场管理办法》，其背后是产业升级过程中形成的大量低效工业用地更新需求。南昌、青岛等城市也在实施意见基础上，进一步出台二级市场管理办法。还有很多城市目前停留在原则性实施阶段。一位曾参与土地二级市场试点方案制定的人士告诉经济观察报，当年推动相关制度建设时，一个更长远的目标是，逐步打破地方政府对土地资源配置的单一主导。按照最初设想，在国有建设用地二级市场逐步成熟后，未来集体建设用地、宅基地乃至部分农地使用权，也有可能逐步纳入统一交易体系。  阅读原文 文章原文

华人离开的是固化的乡土熟人社会，华人走进的是高度流动的移民社会、港口社会和殖民社会。所以，下南洋之所以被理解成“投奔机会”，不是因为那里没有压迫，而是因为那里有缝隙。作者：徐景泉封图：徐景泉/摄潮汕穷人为何相信生活在远方？同样苦不堪言，为何潮汕人相信南洋有机会？电影《给阿嬷的情书》里，侨批的情感故事线又层层揭开了另一条主线，主人公郑木生持续10多年的“南洋奋斗史”。他不是带着资本、计划和体面身份去南洋的。而是为躲避兵役仓皇出逃到异乡。做最底层的体力活，修铁路，割橡胶，采锡矿，踏三轮车。住在狭小的杂物间里，他把身体、欲望和生活空间都压到最小，只为了省下一点钱寄回家。印尼雅加达老城（Kota Tua）中心的法塔西拉广场一侧但省钱从来不是最终目标。艰苦谋生没有让木生人格怯懦，他依旧不屈不挠，在南洋和暹罗两次打架都是为了生存空间。他挖空心思努力挣到每一个铜板。出狱后，攒积蓄，买船、跑贸易，他对“南洋社会”的积极乐观是认定：劳动可以“孵化”出商业机会。命运多舛和态度乐观的反差，多少反映了许多下南洋者最初的处境和心态。如果把郑木生放回整个“下南洋”的历史里，他不属于最早那些往来海上的商人，也不同于19世纪苦力贸易中被贩卖的“猪仔”。他是20世纪前半叶那批生计型移民：不是完全失去自由的契约华工，也不是带着本钱出海的商人。马六甲一艘1:1 复原的葡萄牙巨型帆船“海洋之花号”为何潮汕人更勇于“下南洋”？在纽约坐网约车，和华人司机聊起了家乡，这个潮汕人当年在家乡媒体短暂做过，十多年前来美。谈到潮汕人为何从古至今勇于“下南洋”，他总结的原因是所谓“八山一水一分田”，土地面积能用来耕地的只有十分之一面积，土地无法承载人口。哈佛历史学家孔飞力（ Philip A. Kuhn）有一个很重要的判断：华人海外移民不是孤立事件，而应放在中国更大的内部迁徙和人口压力背景中理解。他提到，中国人口从1741年的约1.424亿增长到1840年的约4.128亿，人均土地面积大幅下降。英年早逝的美国历史学家穆欣（Adam McKeown，1965—2017）用全球史的视角进一步说明，华人迁徙不是中国人单方面离乡，而是19世纪全球资本、航运、殖民产业和劳动力市场共同塑造的结果。中国沿海被挤出来的人口，正好遇上东南亚矿山、港口、种植园和商业城市对劳动力的需求。19世纪后期到20世纪前半叶，英属马来亚的经济被锡矿和橡胶两个产业强力拉动。锡矿需要矿工，也需要工头、账房、米粮供应、运输、汇兑和商号；橡胶园需要劳工，也需要收购、加工、仓储、船运和出口网络——增加的是一整串岗位需求。橡胶并不只属于大公司。到1930年，马来亚100英亩以下的小农橡胶园已经贡献至少47%的总产量，占总种植面积39%。这意味着，南洋的机会并不只是“去给殖民公司打工”，还包括小业主、小农户、收购商、运输者和贸易中介的位置。华人离开的是固化的乡土熟人社会，华人走进的是高度流动的移民社会、港口社会和殖民社会。所以，下南洋之所以被理解成“投奔机会”，不是因为那里没有压迫，而是因为那里有缝隙。雅加达唐人街位于雅老城区草埔（Glodok）街区对下南洋的华人来说，辛苦从来不是问题，而是能否转化为出头之日。郑木生开始拉人力车是一天一天出卖身体；买船跑贸易，则变成一次一次组织货物流动。职业变化背后，是他从劳动力市场进入了商业流通体系。泉州洛阳桥一侧汕头老市区，曾有一个广为人知的地名叫作“德记前”，因为当时德记洋行总部在这里而得名。现存的历史档案证实，德记洋行是汕头地区有记载的最早公开招工机构。德记洋行的创办人俾烈理身份复杂，他既是商人，又曾兼任美国领事，汕头德记洋行不仅是一家经营传统进出口贸易的洋行，在特定历史时期，它更是深度参与、组织并垄断潮汕地区“猪仔”苦力贸易的罪恶温床。在1845年至1875年的三十年间，以德记洋行为代表的西方列强机构，从厦门、汕头、澳门等地卷走了数以十万计数以十万计的契约华工。但即便如此，历史学家一般认为，“卖猪仔”并不是下南洋的主体形态。海内外学术界对近代海外华工流动的统计显示，完全被“拐骗、绑架、强迫”的硬性“猪仔”（无偿契约劳工）在整个南洋移民潮中所占的比例，远比大众想象的要低，大约在 10% 到 20% 之间。为什么这个比例没有想象中高？首先从规模上看，猪仔贸易解释不了整个下南洋。1847年至1874年，赴古巴、秘鲁的契约华工超过26万人，这是近代华人苦力贸易中最惨烈的部分之一。但仅潮汕一地，据《汕头海关志》统计，1864年至1911年就约有294万人出洋谋生。到1840年至1940年间，前往东南亚和南太平洋方向的中国移民，更达到约1890万的量级。这样的规模，不可能只靠拐卖完成。它背后是一整套更复杂的迁移机制。这里需要区分“广义的契约”与“狭义的贩卖”：“卖猪仔”通常指被诱骗、拐卖、胁迫、债务捆绑之后，被送往海外从事苦役的人。它更接近人口贩运。典型场景是澳门、香港、厦门、汕头等口岸的招工馆、猪仔馆。契约劳工范围更大。它可以包括被诱骗、胁迫者，也包括在债务、贫困压力下签约，也包括亲族网络和南洋产业扩张之间，选择出洋机会的人。吉隆坡最著名的唐人街-茨厂街广义的“赊借船资者”（Credit-Ticket System）：包括许多前往东南亚（南洋）的生计型移民，绝大多数属于这种“信用票据”模式。因为家里太穷，付不起从闽粤到南洋的船票和规费，由南洋的雇主或中介（“客头”/“水客”）先行垫付。移民到达南洋后，必须在指定的矿场或种植园工作一定年限（通常为1至3年），用劳动抵扣这笔“带利息的船票债”。很多契约形式不公平，甚至带有强制性，但并不都等于“被卖猪仔”。很多人知道自己要出洋做工，只是他们对工作条件、工资、自由程度、风险没有真正掌握，缺乏谈判能力。所以，真正构成下南洋大规模人口流动主体的，不是现代意义上的自由移民，也不是“猪仔”，而是处于“有限选择”中的生计型移民。他们是自由或半自由劳工。下南洋能持续百余年，靠的不是一次次强迫贩运，而是亲戚带亲戚、同乡带同乡、商号招伙计、会馆接应、批局通款、前人介绍工作。所谓“链式移民”。而不是单一的苦役运输。真正的南洋华人社会，正是在这种人员结构里形成的。底层有苦力、矿工、车夫和种植园劳工；中间有小贩、店员、账房、船工和商号伙计；再往上有包工头、米商、矿主、船主、会馆董事和娘惹豪宅里的上层家族。在真实的历史脉络中，“猪仔”、契约华工与“自由移民”之间并不是完全割裂的，而是共同编织并寄生在同一个复杂、残酷却又具备极强韧性的跨国生态网络之中。马六甲历史街区一家娘惹餐厅娘惹文化里的基因重组第一次看到南洋富商的形象，还是小时候看到电影《红色娘子军》里的形象，演员王心刚乔装的南洋富商，头顶白色法式盔帽，身着白色西服，身后跟着一个牵马拎包的书童。从排场看，王心刚演绎的只是南洋一个小富商。但是来到南洋，要发现这里最早的富人，最快捷的方法就是走进当地的娘惹餐厅和娘惹老宅。华人下南洋，最早是15世纪起（明郑和下西洋后），福建、广东商人移民马六甲、槟城、新加坡，与马来、印尼等原住民通婚。它留下了一个直观的混血族群，又称海峡华人、侨生，区别于后来的中国移民（新客）。女性称娘惹，男性称峇峇，合称峇峇娘惹。来到马六甲和槟城，满街都是娘惹糕、娘惹叻沙、娘惹咖喱、娘惹瓷器和娘惹服饰，很容易被游客理解成一种地方美食和消费符号。它好看、好吃，也很容易被游人拍照和传播。槟城20世纪初一栋公共马车房改建成的精品酒店我在马六甲第一餐就要去吃娘惹菜。在Google Map指引下，我步行到两公里附近的餐厅。餐厅和一所客家会馆同在一个院子里，开了十多年。娘惹菜就是中式做法+马来香料，如椰浆、香茅、黄姜。比如，马来菜印象最深的就是叻沙 Laksa，那是典型的娘惹招牌菜，椰浆浓汤汤底，配米粉、虾、豆干、鱼饼，酸辣浓郁。我这次点的是慢炖椰浆咖喱牛肉，肉质软烂，香料入味，下饭一绝。但是走进马六甲历史街区的荷兰街，才发现被符号化的只是娘惹文化很小的一部分。早期海峡华人对餐饮的讲究映射着他们高超的文化基因重组的能力。这是他们能在异国他乡致富的底层逻辑。马六甲位于客家公会院落里的娘惹餐厅荷兰街在19世纪中期到20世纪初曾是富裕海峡华人、土生华人聚居的街区，虽说是富人街，但是街道很逼仄，门面更窄。娘惹博物馆，是贺兰街一栋1861年建成的曾姓家族租屋，沿街三间连排门洞，走进去才能发现其荷兰殖民风立面特征，外面看不出大宅气势。当地华人一贯低调，但这种中式建筑形式也和殖民时期房屋税按门面宽度计算有关。走进老宅里，看到的娘惹文化是内外有序的制度。深宅、天井、厅堂、祖先牌位、婚房、木雕屏风、瓷砖、珠绣、家族七代人照片和礼俗安排，共同呈现的是一个华人上层家庭如何在南洋安顿自己的故事。它不仅是生活方式，更是财富、家族、婚姻、祖先和身份的空间化。中式红木家具、母贝镶嵌，却有着欧式巴洛克雕花和维多利亚式水晶吊灯、荷兰瓷砖，配上马来纱笼风格和娘惹珠绣细节。到处都透出一个上层社会家族对生活品质的拿捏和控制。体现出华人上层和中上层在长期本地化之后形成的一种融合审美。娘惹文化体现了华人文化在异乡的吸纳能力。它没有简单融入马来文化，也没有把中国传统原封不动搬来，而是在保留姓氏、祖先、家族伦理和宅门秩序的同时，吸收了欧洲生活方式和马来饮食、服饰、语言和南洋气候中的生活技术，形成了一种三栖格局的南洋华人上层文化形态。社会语言学教授布拉思韦特和人类学家乌尔夫·汉纳兹推广的“克里奥尔化”理论表明：当不同的文化在特定空间长期碰撞，会发生基因重组般的化学反应，诞生出一种“既有母体影子、又是全新造物”的本土新文化。峇峇娘惹文化正是这一理论在亚洲前沿的最佳样板。槟城蓝屋因为隔壁酒店视觉上的侵入引发一场“风水”-有关文化景观权的法律战这种华魂、马表、洋装的文化基因大重组，让海峡华人在多重权力的夹缝中，活生生地为自己熬制出了一副谁也无法取代的“超级缓冲阀”身份。他们用西方的绅士派头在洋人面前扮演买办，又用传统的儒家宗法在苦力面前扮演家长，在热带的香料烟火中，尽享两头通吃的阶层红利。换句话说，娘惹文化不是“华人如何整体融入南洋”的答案，而是华人上层在殖民港口社会中完成基因重组和身份转换的证据。两代“老钱”全球化致富的密码近代南洋的富人，是一群用“抵达的时间差”或“跨国的资本力”在阶层中占位，并天才般地利用“文化克里奥尔化”（文化基因重组），在洋人、马来本土与华人底层之间长袖善舞、尽享全球化红利。在南洋顶级富商还分成代表“老钱”和“新钱”的两代人，之间相隔了一个世纪。所谓“风水轮流转”，在槟城的标志就是一栋叫“蓝屋”的大宅。5月天，槟城白天气温炎热，走在老街上，我发现一般老宅多为白墙/清水墙，唯独有栋宅子有堵通体靛蓝的墙面。这座“蓝屋”是用当地盛产的木蓝（Indigofera）等蓝科植物，取汁液加工成天然颜料，混入水灰漆抹墙，百年不褪色。五行调和：靛蓝色（石灰蓝）不仅是为了美观，在五行中也具有调和热带火气的文化暗示。早期的华人移民主要从事传统的香料、燕窝、大米等区域内农业或商品贸易，1826年，英国将槟城、马六甲、新加坡三个港口合并为海峡殖民地。这些长期定居、高度在地化的华人精英被大英帝国正式纳入近代的法律与行政体制。他们获得了英国国籍，被称为“国王的华人”。随着全球资本主义市场的开辟、蒸汽轮船航线的建立以及现代电报、银行系统的引入，海峡华人迅速转型。他们成了近代种植业（如橡胶、鸦片、甘蜜）、锡矿业的包税商和大资本家。槟城蓝屋前厅这些“老钱”长期把持着华人自治机构与殖民地政府的沟通管道。作为地方绅商，他们的财富与权力，来自对南洋本土社会“游戏规则”的早期制定与深度掌控。其最显赫的家族代表便是陈金声。作为娘惹文化的巅峰代表，陈金声的富裕带着浓郁的“传统家长制”和“地方买办”的温和底色。他精通英语和马来语，西装革履地出入英国殖民者的社交圈，深谙西方的法律与商业规则，被港督钦定为“太平绅士”。陈金声的祖籍是福建永春，但到了他这一代，陈氏家族已经在马六甲定居繁衍了数代人。1805年出生于马六甲的陈金声，是土生土长的南洋“老钱”（Old Money）。他赶上了大英帝国在南洋建立“海峡殖民地”（槟城、马六甲、新加坡）的制度红利，凭借数代人的地缘和财富积累，迅速垄断了转口贸易与鸦片饷码。到了18世纪末，由于马六甲河道淤积，英国人在19世纪中叶之后，将战略重心北移到了槟城，而中国国内正值晚清风雨飘摇，海量背井离乡的“举债务工新客”如海啸般涌入海峡。当陈金声在海峡两岸挥金如土时，一个来自广东大埔的中国人张弼士还在巴达维亚（雅加达）的纸行里当苦力学徒，随后因娶了米店老板的女儿获得原始资本，开始展露其勇猛的商业天赋。后来者张弼士的占位不是地方体制化的，而是跨国多中心流动的。利用近代蒸汽轮船、电报和新型股份制，他的橡胶园、锡矿和种植业横跨荷属印尼与英属马来；他创办华人自己的近代银行，斩断了老钱和西洋行对信贷的垄断。“新钱”的财富帝国是在近代全球化金融与物流网络中达到顶峰的。当老钱们满足于做大英帝国的绅士时，张弼士则直接走通了清政府的顶层路线，成了慈禧太后接见的红顶商人、第一任驻槟城副领事。他还有一项投资，就是在当今中国也是尽人皆知，斩获巴拿马博览会金奖的“张裕葡萄酒”。1897年，巨贾张弼士在英国人刚开辟的新核心——槟城，修筑了那座名震南洋的大型豪宅蓝屋。张弼士的财力与权势也攀上巅峰，在清廷获赐二品顶戴，随后又被授予光禄大夫衔（从一品）。耗时7年打造的宅邸，选址极其考究，整座宅邸坐落在乔治市的“龙脉”之上，背靠升旗山，面朝马六甲海峡，旨在形成一种山环水抱的贵气格局。为了确保整座宅邸的气场能够完全复刻晚清一品大员府邸的规制，还专门从中国苏南地区专门聘请了一批风水大师和顶尖工匠坐船来到槟城。后来被《孤独星球》评为世界十大豪宅的蓝屋，在空间符号上，正是新钱资本向海峡华人老钱门阀发起的一场高调宣战。在蓝屋博物馆的看板上，至今有一份张弼士遗嘱的影印件。在遗嘱中特别规定：在其最后一个儿子去世之前，蓝屋不得变卖。槟城老城区街景1916年张弼士逝世后，其庞大的商业帝国（涉及锡矿、橡胶、航运、金融等）因缺乏强有力的核心继承人，加之各房分家而逐渐分崩离析。二战期间，日军占领马来半岛，张氏家族在各地的资产遭到严重破坏，彻底走向颓势。去世之前，张弼士已深知守成不易，遗嘱约束虽然名义上保护了祖产，但在家族败落后，后人无力负担这座拥有38间房、5个天井的大宅的日常维护。1989年，张弼士的小儿子去世，遗嘱限制解除，张家后人随即将破败不堪的蓝屋挂牌出售。当时，许多地产开发商意图将其拆除改建高楼。幸运的是，槟城一群古迹保护人士（以本地华人建筑师、学者为主）奔走筹资，赶在拆迁前买下了产权。历经数年严格按照传统工艺的“修旧如旧”，蓝屋才在1995年重现风华，并获得了联合国教科文组织的古迹保护奖。新钱逐渐“老”去时，又一代南洋老钱的没落，有着深刻的时代性和结构性原因：张弼士、陈嘉庚等一代巨贾，具有极强的“侨领”属性和政治依附性。张弼士身兼清政府的一品大员和南洋巨富，将大量财富投入到中国国内的铁路、银行和洋务运动中。这种在政治剧变年代跨国界、跨政权的资本下注，随着清朝灭亡、民国动荡以及随后的全面抗战，承受了毁灭性的打击。印尼日惹附近的世界文化遗产婆罗浮屠（佛塔），建于公元9世纪清朝灭亡、民国动荡以及随后的全面抗战，承受了毁灭性的打击。早期老钱的暴利多依赖于特许经营（如鸦片、典当）和初级的资源采掘。随着英国殖民当局收紧特许权，以及全球工业化对南洋初级产品需求结构的变化，未能及时转型现代工业和金融业的老钱家族便被历史边缘化。如今的南洋（尤其是新马印泰等地）新生代华裔富人，他们不再是“华侨”，而是生于斯、长于斯的本地公民，其权力结构和财富逻辑已经完成了彻底的现代化和本土化。控制着东南亚大部分顶级银行、保险公司和信托基金的，依然是华裔家族（如新加坡大华银行黄氏家族、马来西亚丰隆集团郭氏家族）。一种是“老钱新作”，东南亚一带流行的打车软件Grab，创始人陈炳耀是典型的马来西亚华人老钱家族后代。但他没有继承家业，而是选择在哈佛商学院读书期间创立了 Grab。新一代南洋富豪的圈子更接近硅谷或新加坡的国际精英，对传统的“南洋华商帮会”或宗亲会不再有强烈黏性，更看重全球化的商业网络。我是Grab的用户，这款app相当于滴滴+美团+微信支付。凭借对本土社会的深度洞察，创始人将 Grab 从一款打车软件锻造成集出行、外卖与数字金融于一体的本地超级应用完成了传统资源在移动互联网时代的就地升级。而新移民巨擘李小冬则出生于中国天津，毕业于上海交通大学，后赴斯坦福大学深造。他是第一代中国大陆背景的“新移民”富豪，后入籍新加坡。泉州古城甲第巷里的一座家庙他将中国成熟的互联网经验与全球化视野相结合，以冬海集团（Sea Limited）为战舰，用自研游戏注入的强劲现金流，滋养出横扫东南亚并远征拉美的跨境电商巨头 Shopee，完成了跨国界、多维度的资本跨越。南洋新一代创富者告别了祖辈草莽创业的宗族模式，正以国际化的治理思维引领着南洋新财富时代的潮向。  阅读原文 文章原文

在AI时代，尤其是现在进入了智能体时代，算力可能有两个中心。一个中心是AI处理器，它相当于人的大脑，负责思考和决策。但是需要有执行者、有管理者、有控制者，这个角色还是要CPU来承担。CPU有点像人的手和脚，或者是心脏。作者：王雅洁封图：图虫创意2026年5月底，一项算力行业的测试结果在国内信创圈引发讨论。国际标准性能评测组织SPEC发布的Cloud IaaS2018测试中，中国电信天翼云基于飞腾腾云S5000C-E芯片搭建的云平台，以168.2分的总分位列第一。需要说明的是，这项测试衡量的是云基础设施的综合性能，包括高并发资源调度、虚拟化能力、系统稳定性、可扩展性等维度，而非单颗芯片的绝对算力。在此前的测试结果中，头部排名多由海外芯片厂商的云平台占据。一名算力行业人士也指出，这项成绩是在特定测试环境和全栈协同优化下取得的，不代表在所有算力维度上已经实现对海外巨头的全面超越。但这是国产CPU、国产服务器、国产操作系统、国产云平台首次在国际权威测试中完成全链路系统性验证。窦强是中国电子首席科学家、飞腾公司首席科学家。飞腾在天津12年，累计出货超1400万片，覆盖金融、电信、能源等关键行业。他对此的判断是：“算力之争的下半场是生态协同。”经济观察报：由飞腾联合中国长城、天翼云构造的全国产云平台拿下SPEC Cloud全球第一，这个结果意味着什么？窦强：这个测试是国际公认的对云基础设施能力的评估标准，被业内称为云计算的“黄金标准”。我们跟长城的整机、天翼云进行了深入合作，经过几个月的努力，最终取得了世界排名第一的成绩。这一成绩刚刚得到SPEC组织的认可，在官网上正式发布。我觉得这是具有里程碑性质的。它证明了国产的云，加上国产的整机，加上国产的操作系统，加上国产的芯片构成的全国产化解决方案，可以取得非常好的云服务效果，现在已经达到世界第一的水平。芯片层面，飞腾腾云S5000C-E单核性能突出、能效比优异，天然适配云计算、大数据场景。云平台这边，这次采用的是天翼云的CTyunOS操作系统，针对国产整机和S5000C-E芯片做了深度优化，在编排方面、调度方面做了很多优化。这证明了国产技术可以在国际舞台上占据一席之地，并且逐渐走向领先。经济观察报：飞腾腾云S5000C-E这款服务器芯片，相比上一代和国内同类产品，到底突破了什么？窦强：这次我们重点展示的是最新一代服务器CPU，叫飞腾腾云S5000C-E。这个CPU相比上一代产品，性能提升了50%。相比国内其他的CPU产品，我觉得有几个特点：第一，芯片的单核性能是国内最高的，处于领先地位；第二，它的能效比非常好。能效比对于云基础设施来说，对用户实现绿色计算、降低功耗、提高能效是非常好的手段。基于S5000C-E的平台，能够带来10%以上的能效比提升，对做云计算的用户来说，能带来比较大的功耗节省；第三，芯片内部实现了很多技术突破，比如降低延迟、提高性能，这个芯片非常适合于现在的云数据库、大数据这样的基础设施计算性能提升。S5000C-E集成了80个飞腾自主研发的高性能处理器内核，主频超过2.6GHz。架构上采用了单NUMA、Mesh网络的设计，减少了多核之间跨片访问的延迟。核与核之间沟通更顺畅，业务跑起来更稳。经济观察报：飞腾腾云S5000C系列目前的商业化进展怎么样？客户在用吗？窦强：飞腾腾云S5000C-E已经跟长城、紫光、联想开天、新华三、中兴通讯、宝德等头部整机厂商合作，联合推出了多款基于这款芯片的通用服务器、AI服务器和存储服务器，从标准2U双路到4U多卡的全产品形态都已经全面上市。飞腾腾云S5000C系列芯片已经完成与天翼云全量化软件适配，在银行、央企等头部客户实现了超万台商业部署。S5000C系列和之前的S2500系列，先后入围了中国电信的服务器集采。经济观察报：下一步和中国电信的合作往哪个方向走？窦强：通过这次SPECCloud测试，已经证明了国产数据库云、整机、芯片的能力。下一步我们会继续跟中国电信集团包括天翼云合作，把这个解决方案在中国电信内部部署，同时通过天翼云对外提供这样的云计算服务。面向人工智能时代，我们现在跟天翼云也在进行AI方向的合作。基于S5000C-E的整机，我们已经完成了AI卡的适配，也完成了AI服务器的研发。基于S5000C-E打造的4U8卡AI训推一体机已经正式推出。下一步，除了通用计算云服务之外，我们会在AI方向跟天翼云和中国电信集团加强合作，继续推进面向70B模型的企业级AI推理产品和边缘侧融合方案。经济观察报：大家都在谈AI芯片，CPU在AI时代还有位置吗？窦强：现在进入AI时代之后，CPU仍然是一个非常重要的算力产品。我们也在做AI处理器，但CPU是基础。在AI时代，尤其是现在进入了智能体时代，算力可能有两个中心。一个中心是AI处理器，它相当于人的大脑，负责思考和决策。但是需要有执行者、有管理者、有控制者，这个角色还是要CPU来承担。CPU有点像人的手和脚，或者是心脏。在未来的AI计算时代，CPU加AI处理器会形成双计算中心。这也是我们在“十五五”规划中提出“通算与智算双轮驱动”的出发点。我们的飞腾腾云S5000C-E可以跟国内其他的AI处理器结合起来，形成整体AI解决方案，为AI时代提供算力支撑。经济观察报：飞腾在天津12年，下一步在天津有什么打算？窦强：未来，我们在“十五五”规划中把AI计算也加了进来，通用计算加智能计算双轮驱动。除了CPU芯片产品继续推出，我们还会不断推出新的AI产品。第一，我们希望把更多的CPU以及AI处理器的研发力量放在天津。天津有很好的高校资源，有天大、南开等众多高校，之前我们跟他们有很好的产学研合作。希望在“十五五”期间，我们跟天津本土高校在AI计算、安全等方面可以进行更深入的合作。第二，飞腾是一个生态企业。一颗芯片不能直接卖给用户，需要联合整机、操作系统、应用软件、众多合作伙伴形成联合解决方案。我们周边的生态伙伴已经超过8000家。未来我们希望吸引更多的生态伙伴落户天津，形成更广泛、更便捷的产业链。第三，在应用侧。过去我们提出了信创“天津模式”，基于天津的场景打磨好解决方案，然后向全国复制。现在信创不断向深水区发展，向各个行业渗透，生态适配的工作会更多、更复杂。我们希望跟天津市各个行业深入合作，在这个趋势下继续打造天津标杆，把“天津模式”继续向全国辐射和复制。  阅读原文 文章原文

——公司经营—— 中超控股：子公司近日中标合计16.45亿元项目，占2025年营业总收入的31.75% 中超控股6月4日公告，公司全资子公司中超电缆、明珠电缆、远方电缆、长峰电缆及控股子公司科耐特近日中标国家电网及其他单位项目，合计中标金额16.45亿元，占公司2025年度经审计营业总收入的31.75。 安徽建工：联合体中标高速公路及产业园项目 安徽建工6月4日公告，公司及所属子公司近日收到项目中标通知书。其中，公司作为牵头人，与安徽建工集团投资发展有限公司、安徽建工建设投资集团有限公司、中马（安徽）股权投资合伙企业（有限合伙）、安徽建工水利开发投资集团有限公司、安徽建工公路桥梁建设集团有限公司组成的联合体中标“G0323济宁至合肥高速公路皖苏省界至宿州段特许经营者”项目，项目估算总投资约66.95亿元。此外，公司所属子公司安徽建工三建集团有限公司作为牵头人，与武汉东研智慧设计研究院有限公司组成的联合体中标“长丰县芯电产业园（二期）项目”，中标价18.84亿元，其中公司所属子公司份额约18.78亿元。 中国能建：子公司联营体签署16.87亿美元阿布扎比燃气电站项目EPC合同 中国能建6月4日公告，近日，中国能源建设股份有限公司所属子公司中能建国际建设集团有限公司、中国能源建设集团广东火电工程有限公司、中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司组建的联营体作为总承包方，与沙特阿尔朱美亚能源水务公司（英文名：ALJOMAIH ENERGY AND WATER COMPANY）和胜科特维拉C有限公司（英文名：SEMBCORP TAWEELAH C PTE. LTD.）组成的项目公司，签署了阿布扎比特维拉C燃气联合循环电站项目EPC合同。合同金额为16.87亿美元,折合人民币114.20亿元。该项目位于阿联酋阿布扎比酋长国，工程内容为建设一座净出力为2600MW的双燃料燃气联合循环电站，包括设计、制造、供货、工厂测试、运输、土建施工、安装、调试、培训、验收、质保期内保证及维修等工作。项目总工期为32个月。 中交地产：董事长王尧因个人原因辞职 中交地产6月4日公告，公司董事会收到董事长王尧提交的辞职报告。王尧因个人原因，申请辞去公司董事、董事长等职务，辞职后将不再担任公司任何职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效。公司将按照法定程序尽快完成董事补选、董事长选举等工作。 五洋自控：拟约6.81亿元收购柯斯宇51%股份 五洋自控6月4日公告，公司与东莞市柯斯宇液冷技术有限公司股东时培培、王伟、刘松签署了《江苏五洋自控技术股份有限公司与时培培、王伟、刘松及东莞市柯斯宇液冷技术有限公司关于东莞市柯斯宇液冷技术有限公司的股权收购协议》，拟以现金方式收购柯斯宇51的股权，交易对价合计为68,085.00万元。 *ST中迪：拟收购北京天微49%股权 ST中迪6月4日公告，目前，经各方协商一致，公司拟收购公司关联方深圳天微电子持有的北京天微49的股权(对应认缴出资额为490万元，实缴出资额为0元)，收购价格为0元。若本次收购完成，公司将持有北京天微100股权，北京天微成为公司全资子公司。 悦心健康：拟与上海斯米克有限公司共同收购斯米克健康科技75%股权 悦心健康6月4日公告，公司拟联合斯米克健康科技（上海）有限公司现有股东上海斯米克有限公司，共同受让标的公司股东上海悦心健康科技发展有限公司持有的标的公司75全部股权：本次拆分受让比例为公司受让36标的公司股权，上海斯米克有限公司受让39标的公司股权。本次交易完成后，上海斯米克有限公司叠加其原持有的25标的公司股权，合计持有标的公司64股权，为标的公司控股股东；公司持有标的公司36股权。标的公司将成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。 迈威生物：9MW5211注射液临床试验申请获批 迈威生物6月4日公告，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，9MW5211注射液用于炎症性肠病（IBD）适应症的临床试验申请获得批准，此外，其用于IBD适应症的美国临床试验申请已获得FDA许可，用于多发性硬化（MS）等多个适应症的临床试验申请获得国家药品监督管理局受理，公司亦在积极推进其他适应症临床试验申请工作。由于药品的研发周期长、审批环节多，容易受到一些不确定性因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。 ——增减持—— 中核科技：控股股东中核工程拟增持2000万-4000万元公司股份 中核科技6月4日公告，控股股东中国核电工程有限公司于6月4日以集中竞价交易的方式增持公司股份100.51万股，占总股本的约0.26，中核工程拟自6月4日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易、大宗交易方式增持公司股份，拟增持金额不低于2000万元且不高于4000万元，拟增持比例合计不超过公司总股本的1。 ——回购—— 退市国化：已回购657.93万股，使用资金总额1357.22万元 退市国化6月4日公告，6月4日，公司通过集中竞价交易方式回购股份2,193,102股，占公司总股本的比例为0.50，成交的最高价为1.96元股，最低价为1.85元股，已支付的总金额为4,185,708.98元（不含交易费用）。截至2026年6月4日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份6,579,302股，已回购股份占公司总股本的比例为1.50，购买的最高价为2.25元股，最低价为1.85元股，已支付的总金额为13,572,176.98元（不含交易费用）。本次回购股份符合相关法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。 创新医疗：回购48万股股份，使用资金总额847.26万元 创新医疗6月4日公告，公司于2026年6月4日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量为480,000股，约占公司总股本的0.11，最高成交价为17.75元股，最低成交价为17.56元股，成交总金额为8,472,558.29元(含交易费用)。本次回购符合相关法律法规及公司回购方案的要求。 大北农：拟5000万元-8000万元回购公司股份 大北农6月4日公告，公司以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司股份，本次公司回购股份的种类为公司已发行上市的人民币普通股（A股）股票，回购股份的资金总额为人民币5,000万元8,000万元（均含本数），回购股份的价格不超过5.70元股（含），该回购股份价格上限未超过董事会审议通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150。按照本次回购资金总额的上限及回购股份价格上限测算，预计回购股份数量约为1,403.51万股，约占公司目前总股本的0.33，按回购资金总额的下限及回购股份价格上限测算，预计回购股份数量约为877.19万股，约占公司目前总股本的0.20，具体回购股份的资金总额、股份数量及占公司总股本的比例以回购期限期满或回购实施完成时实际发生为准。本次回购期限自公司第六届董事会第四十八次（临时）会议审议通过本回购方案之日起12个月内。本次回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划。若公司未能自公告本次回购实施完成之日起三年内将已回购的股份用于前述用途的，未使用部分的回购股份应予以注销。 贝泰妮：回购14.59万股股份，使用资金总额498.47万元 贝泰妮6月4日公告，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了首次回购。本次回购股份数量为145,900股，占公司目前总股本的比例为0.0344，成交的最低价格为人民币33.91元股，成交的最高价格为人民币34.34元股，支付的总金额为人民币4,984,742元（不含交易费用），本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求。 ——公司经营—— 中超控股：子公司近日中标合计16.45亿元项目，占2025年营业总收入的31.75% 中超控股6月4日公告，公司全资子公司中超电缆、明珠电缆、远方电缆、长峰电缆及控股子公司科耐特近日中标国家电网及其他单位项目，合计中标金额16.45亿元，占公司2025年度经审计营业总收入的31.75。 安徽建工：联合体中标高速公路及产业园项目 安徽建工6月4日公告，公司及所属子公司近日收到项目中标通知书。其中，公司作为牵头人，与安徽建工集团投资发展有限公司、安徽建工建设投资集团有限公司、中马（安徽）股权投资合伙企业（有限合伙）、安徽建工水利开发投资集团有限公司、安徽建工公路桥梁建设集团有限公司组成的联合体中标“G0323济宁至合肥高速公路皖苏省界至宿州段特许经营者”项目，项目估算总投资约66.95亿元。此外，公司所属子公司安徽建工三建集团有限公司作为牵头人，与武汉东研智慧设计研究院有限公司组成的联合体中标“长丰县芯电产业园（二期）项目”，中标价18.84亿元，其中公司所属子公司份额约18.78亿元。 中国能建：子公司联营体签署16.87亿美元阿布扎比燃气电站项目EPC合同 中国能建6月4日公告，近日，中国能源建设股份有限公司所属子公司中能建国际建设集团有限公司、中国能源建设集团广东火电工程有限公司、中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司组建的联营体作为总承包方，与沙特阿尔朱美亚能源水务公司（英文名：ALJOMAIH ENERGY AND WATER COMPANY）和胜科特维拉C有限公司（英文名：SEMBCORP TAWEELAH C PTE. LTD.）组成的项目公司，签署了阿布扎比特维拉C燃气联合循环电站项目EPC合同。合同金额为16.87亿美元,折合人民币114.20亿元。该项目位于阿联酋阿布扎比酋长国，工程内容为建设一座净出力为2600MW的双燃料燃气联合循环电站，包括设计、制造、供货、工厂测试、运输、土建施工、安装、调试、培训、验收、质保期内保证及维修等工作。项目总工期为32个月。 中交地产：董事长王尧因个人原因辞职 中交地产6月4日公告，公司董事会收到董事长王尧提交的辞职报告。王尧因个人原因，申请辞去公司董事、董事长等职务，辞职后将不再担任公司任何职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效。公司将按照法定程序尽快完成董事补选、董事长选举等工作。 五洋自控：拟约6.81亿元收购柯斯宇51%股份 五洋自控6月4日公告，公司与东莞市柯斯宇液冷技术有限公司股东时培培、王伟、刘松签署了《江苏五洋自控技术股份有限公司与时培培、王伟、刘松及东莞市柯斯宇液冷技术有限公司关于东莞市柯斯宇液冷技术有限公司的股权收购协议》，拟以现金方式收购柯斯宇51的股权，交易对价合计为68,085.00万元。 *ST中迪：拟收购北京天微49%股权 ST中迪6月4日公告，目前，经各方协商一致，公司拟收购公司关联方深圳天微电子持有的北京天微49的股权(对应认缴出资额为490万元，实缴出资额为0元)，收购价格为0元。若本次收购完成，公司将持有北京天微100股权，北京天微成为公司全资子公司。 悦心健康：拟与上海斯米克有限公司共同收购斯米克健康科技75%股权 悦心健康6月4日公告，公司拟联合斯米克健康科技（上海）有限公司现有股东上海斯米克有限公司，共同受让标的公司股东上海悦心健康科技发展有限公司持有的标的公司75全部股权：本次拆分受让比例为公司受让36标的公司股权，上海斯米克有限公司受让39标的公司股权。本次交易完成后，上海斯米克有限公司叠加其原持有的25标的公司股权，合计持有标的公司64股权，为标的公司控股股东；公司持有标的公司36股权。标的公司将成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。 迈威生物：9MW5211注射液临床试验申请获批 迈威生物6月4日公告，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，9MW5211注射液用于炎症性肠病（IBD）适应症的临床试验申请获得批准，此外，其用于IBD适应症的美国临床试验申请已获得FDA许可，用于多发性硬化（MS）等多个适应症的临床试验申请获得国家药品监督管理局受理，公司亦在积极推进其他适应症临床试验申请工作。由于药品的研发周期长、审批环节多，容易受到一些不确定性因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。 ——增减持—— 中核科技：控股股东中核工程拟增持2000万-4000万元公司股份 中核科技6月4日公告，控股股东中国核电工程有限公司于6月4日以集中竞价交易的方式增持公司股份100.51万股，占总股本的约0.26，中核工程拟自6月4日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易、大宗交易方式增持公司股份，拟增持金额不低于2000万元且不高于4000万元，拟增持比例合计不超过公司总股本的1。 ——回购—— 退市国化：已回购657.93万股，使用资金总额1357.22万元 退市国化6月4日公告，6月4日，公司通过集中竞价交易方式回购股份2,193,102股，占公司总股本的比例为0.50，成交的最高价为1.96元股，最低价为1.85元股，已支付的总金额为4,185,708.98元（不含交易费用）。截至2026年6月4日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份6,579,302股，已回购股份占公司总股本的比例为1.50，购买的最高价为2.25元股，最低价为1.85元股，已支付的总金额为13,572,176.98元（不含交易费用）。本次回购股份符合相关法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。 创新医疗：回购48万股股份，使用资金总额847.26万元 创新医疗6月4日公告，公司于2026年6月4日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量为480,000股，约占公司总股本的0.11，最高成交价为17.75元股，最低成交价为17.56元股，成交总金额为8,472,558.29元(含交易费用)。本次回购符合相关法律法规及公司回购方案的要求。 大北农：拟5000万元-8000万元回购公司股份 大北农6月4日公告，公司以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司股份，本次公司回购股份的种类为公司已发行上市的人民币普通股（A股）股票，回购股份的资金总额为人民币5,000万元8,000万元（均含本数），回购股份的价格不超过5.70元股（含），该回购股份价格上限未超过董事会审议通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150。按照本次回购资金总额的上限及回购股份价格上限测算，预计回购股份数量约为1,403.51万股，约占公司目前总股本的0.33，按回购资金总额的下限及回购股份价格上限测算，预计回购股份数量约为877.19万股，约占公司目前总股本的0.20，具体回购股份的资金总额、股份数量及占公司总股本的比例以回购期限期满或回购实施完成时实际发生为准。本次回购期限自公司第六届董事会第四十八次（临时）会议审议通过本回购方案之日起12个月内。本次回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划。若公司未能自公告本次回购实施完成之日起三年内将已回购的股份用于前述用途的，未使用部分的回购股份应予以注销。 贝泰妮：回购14.59万股股份，使用资金总额498.47万元 贝泰妮6月4日公告，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了首次回购。本次回购股份数量为145,900股，占公司目前总股本的比例为0.0344，成交的最低价格为人民币33.91元股，成交的最高价格为人民币34.34元股，支付的总金额为人民币4,984,742元（不含交易费用），本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求。

宏观要闻 商务部新闻发言人就经合组织产业补贴相关报告答记者问 商务部在回应中称，补贴是包括经合组织成员在内的各经济体普遍使用的政策工具。中方愿积极参与产业补贴国际规则讨论。中方的产业补贴政策严格遵守世贸组织规则，切实履行透明度义务。中方认为，经合组织发布的报告概念界定不严谨，样本选取有偏差，结论片面武断。报告中所谓的“补贴”缺乏统一衡量标准和统计口径，脱离世贸组织等多边框架共识。报告将中国企业在全球市场份额的增加单纯归因于从政府获得补贴，完全忽视中国企业在规模经济、生产效率、技术迭代等方面真正的核心优势。 外交部回应欧盟内部有观点认为应对华“去风险” 在周四的外交部记者会上，有记者提问，日前欧委会全体会议讨论对华关系，有观点认为中欧贸易和投资状况“不可持续”，欧盟应对华“去风险”。外交部发言人毛宁回应称，越来越多的欧洲企业选择深耕中国、扩大在华业务，这本身就是对所谓“去风险”最有力的回应。中欧经贸合作源于共同利益，本质上是比较优势和市场竞争共同作用的结果。优势互补不是风险，利益融合也不是威胁。毛宁指出，50多年来，中欧年贸易额增长了300多倍，相互双向投资接近2600亿美元，充分说明中欧合作动力强劲，前景广阔。贸易保护主义违背经济规律，损人不利己。希望欧方客观理性看待中欧经贸关系，同中方一道压缩问题清单，做大合作蛋糕，实现互利共赢。 2025年全国消协组织为消费者挽回经济损失9.3亿元 宏观要闻 商务部新闻发言人就经合组织产业补贴相关报告答记者问 商务部在回应中称，补贴是包括经合组织成员在内的各经济体普遍使用的政策工具。中方愿积极参与产业补贴国际规则讨论。中方的产业补贴政策严格遵守世贸组织规则，切实履行透明度义务。中方认为，经合组织发布的报告概念界定不严谨，样本选取有偏差，结论片面武断。报告中所谓的“补贴”缺乏统一衡量标准和统计口径，脱离世贸组织等多边框架共识。报告将中国企业在全球市场份额的增加单纯归因于从政府获得补贴，完全忽视中国企业在规模经济、生产效率、技术迭代等方面真正的核心优势。 外交部回应欧盟内部有观点认为应对华“去风险” 在周四的外交部记者会上，有记者提问，日前欧委会全体会议讨论对华关系，有观点认为中欧贸易和投资状况“不可持续”，欧盟应对华“去风险”。外交部发言人毛宁回应称，越来越多的欧洲企业选择深耕中国、扩大在华业务，这本身就是对所谓“去风险”最有力的回应。中欧经贸合作源于共同利益，本质上是比较优势和市场竞争共同作用的结果。优势互补不是风险，利益融合也不是威胁。毛宁指出，50多年来，中欧年贸易额增长了300多倍，相互双向投资接近2600亿美元，充分说明中欧合作动力强劲，前景广阔。贸易保护主义违背经济规律，损人不利己。希望欧方客观理性看待中欧经贸关系，同中方一道压缩问题清单，做大合作蛋糕，实现互利共赢。 2025年全国消协组织为消费者挽回经济损失9.3亿元

图片来源：界面图库 记者 辛圆 中国人民银行周四发布公告称，6月5日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(92天)，到期日为2026年9月5日(遇节假日顺延)。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，符合预期，缩量规模比上月的5000亿元有所下调。 王青分析称，受多重因素叠加影响，近期市场流动性偏松，6月3日至4日央行质押式逆回购操作量均为0。6月3个月期逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。 “后期央行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。”王青表示。 王青同时表示，接下来监管层有可能强化财政货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度，在需求端发力推动市场流动性恢复平衡。 在王青看来，央行近期这些“收水”操作，旨在纠偏而非转向，更多属于削峰填谷性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。往后看，在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。     4月28日召开的中共中央政治局会议指出，“增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”。 中国人民银行近期公布的2026年第一季度中国货币政策执行报告指出，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。 央行同时提到，要灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，央行货币政策支持性立场未变，适度宽松的政策基调未变。央行在维持适度宽松总体方向的同时，更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性，不会盲目加码总量刺激，而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度。 王青在采访中指出，短期而言，在外部不确定性较高、国内宏观经济运行相对平稳，出口较快增长的背景下，货币政策在保持市场流动性充裕的同时，会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点延后；下半年若外部冲击对国内经济增长扰动加剧，特别是外需出现明显放缓迹象，货币政策会相应加大适度宽松力度。这方面有充足的政策空间。 图片来源：界面图库 记者 辛圆 中国人民银行周四发布公告称，6月5日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(92天)，到期日为2026年9月5日(遇节假日顺延)。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，符合预期，缩量规模比上月的5000亿元有所下调。 王青分析称，受多重因素叠加影响，近期市场流动性偏松，6月3日至4日央行质押式逆回购操作量均为0。6月3个月期逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。 “后期央行还会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。”王青表示。 王青同时表示，接下来监管层有可能强化财政货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度，在需求端发力推动市场流动性恢复平衡。 在王青看来，央行近期这些“收水”操作，旨在纠偏而非转向，更多属于削峰填谷性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。往后看，在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。     4月28日召开的中共中央政治局会议指出，“增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”。 中国人民银行近期公布的2026年第一季度中国货币政策执行报告指出，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。 央行同时提到，要灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，央行货币政策支持性立场未变，适度宽松的政策基调未变。央行在维持适度宽松总体方向的同时，更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性，不会盲目加码总量刺激，而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度。 王青在采访中指出，短期而言，在外部不确定性较高、国内宏观经济运行相对平稳，出口较快增长的背景下，货币政策在保持市场流动性充裕的同时，会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点延后；下半年若外部冲击对国内经济增长扰动加剧，特别是外需出现明显放缓迹象，货币政策会相应加大适度宽松力度。这方面有充足的政策空间。

2026年6月4日，商务部举行新闻发布会，新闻发言人何咏前介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。图片来源：CFP 记者 辛圆 商务部周四举行例行新闻发布会。有记者提问：商务部已于6月1日发布信息，澳大利亚牛肉进口量已于6月1日到达国别年度配额数量的90%。如果进口达到门槛，商务部今年是否将自动适用保障关税？还是商务部在做出决定之前还考虑了其他因素？ 对此，商务部新闻发言人何咏前回应称，商务部于2025年12月31日发布公告对进口牛肉实施保障措施，措施形式为“国别配额及配额外加征关税”。当一国牛肉进口数量达到该国年度配额数量的第3日起（含当日），进口经营者在进口牛肉时，应在现行适用关税税率的基础上加征55%关税。 何咏前表示，为提高措施执行透明度，在一国进口数量达到各国年度配额数量的一定比例以及达到这一配额数量时，商务部和海关总署均将发布相关提示信息。 “我想强调的是，对进口牛肉实施保障措施旨在阶段性帮助国内产业渡过难关，而非限制正常牛肉贸易。中国市场始终是开放的，中方愿和各方一道共同维护好稳定健康的国际贸易环境。”何咏前说。 商务部数据显示，2019年至2024年，牛肉进口量从166万吨攀升至287万吨，增幅高达73.2%。同时，因进口价格显著低于国内产业价格50%以上，市场份额从20%扩大至31%，对国内肉牛产业造成了严重冲击。 中国畜牧业协会副秘书长刘强德2025年12月接受《国际商报》采访时提到，国产牛肉价格和肉牛价格近年来出现断崖式下滑。2023年以来，牛肉价格累计降幅高达22％，肉牛价格累计降幅高达28％。尤其是肉牛价格，一度跌至2013年以来最低水平。 2025年12月31日，商务部重磅发布进口牛肉保障措施，自2026年1月1日起实施为期三年的“国别配额+配额外加征关税”政策。2026年全年进口牛肉配额为268.8万吨，较2025年减少5.15%。 海关总署数据显示，2026年1-3月我国累计进口牛肉88.97万吨，占全年配额总量的33.20%，配额消耗节奏明显快于历史同期。 据卓创资讯测算，至2027年，国内牛肉供应缺口或将持续扩大。在进口压力显著减轻的背景下，国产牛肉的定价中枢有望实现系统性上移，国产肉牛产业的市场话语权将得到实质性增强。 卓创资讯在研究报告中指出，2026年下半年进口牛肉市场将进入“配额见底、成本跃升”的新阶段。巴西、澳大利亚等主要来源国额度陆续耗尽后，配额外55%的高额关税将实质性推动到岸成本上升。与此同时，国内能繁母牛去化效应持续释放，肉牛牛出栏量逐步缩减。在进口成本高企与国内产能收紧的双重支撑下，国产牛肉价格上行趋势有望进一步强化。 2026年6月4日，商务部举行新闻发布会，新闻发言人何咏前介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。图片来源：CFP 记者 辛圆 商务部周四举行例行新闻发布会。有记者提问：商务部已于6月1日发布信息，澳大利亚牛肉进口量已于6月1日到达国别年度配额数量的90%。如果进口达到门槛，商务部今年是否将自动适用保障关税？还是商务部在做出决定之前还考虑了其他因素？ 对此，商务部新闻发言人何咏前回应称，商务部于2025年12月31日发布公告对进口牛肉实施保障措施，措施形式为“国别配额及配额外加征关税”。当一国牛肉进口数量达到该国年度配额数量的第3日起（含当日），进口经营者在进口牛肉时，应在现行适用关税税率的基础上加征55%关税。 何咏前表示，为提高措施执行透明度，在一国进口数量达到各国年度配额数量的一定比例以及达到这一配额数量时，商务部和海关总署均将发布相关提示信息。 “我想强调的是，对进口牛肉实施保障措施旨在阶段性帮助国内产业渡过难关，而非限制正常牛肉贸易。中国市场始终是开放的，中方愿和各方一道共同维护好稳定健康的国际贸易环境。”何咏前说。 商务部数据显示，2019年至2024年，牛肉进口量从166万吨攀升至287万吨，增幅高达73.2%。同时，因进口价格显著低于国内产业价格50%以上，市场份额从20%扩大至31%，对国内肉牛产业造成了严重冲击。 中国畜牧业协会副秘书长刘强德2025年12月接受《国际商报》采访时提到，国产牛肉价格和肉牛价格近年来出现断崖式下滑。2023年以来，牛肉价格累计降幅高达22％，肉牛价格累计降幅高达28％。尤其是肉牛价格，一度跌至2013年以来最低水平。 2025年12月31日，商务部重磅发布进口牛肉保障措施，自2026年1月1日起实施为期三年的“国别配额+配额外加征关税”政策。2026年全年进口牛肉配额为268.8万吨，较2025年减少5.15%。 海关总署数据显示，2026年1-3月我国累计进口牛肉88.97万吨，占全年配额总量的33.20%，配额消耗节奏明显快于历史同期。 据卓创资讯测算，至2027年，国内牛肉供应缺口或将持续扩大。在进口压力显著减轻的背景下，国产牛肉的定价中枢有望实现系统性上移，国产肉牛产业的市场话语权将得到实质性增强。 卓创资讯在研究报告中指出，2026年下半年进口牛肉市场将进入“配额见底、成本跃升”的新阶段。巴西、澳大利亚等主要来源国额度陆续耗尽后，配额外55%的高额关税将实质性推动到岸成本上升。与此同时，国内能繁母牛去化效应持续释放，肉牛牛出栏量逐步缩减。在进口成本高企与国内产能收紧的双重支撑下，国产牛肉价格上行趋势有望进一步强化。

图片来源：活动举办方 界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 王姝 “银行给初创企业、‘硬早小’科创企业放贷时，建议可设定一个收益权，等企业拿到下一轮融资，按比例抽一部分融资款作为服务费。这样一来，银行可以从少数成功融资的企业身上收费，去填补其他倒闭企业的坏账。相当于银行也搞了一套风投式的收益补偿机制，但好处是不稀释企业的股权。”上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海新金融研究院（SFI）副院长刘晓春6月3日在2026中国社会责任投资大会（IFCII）上表示。 2023年召开的中央金融工作会议将科技金融作为五篇大文章之首。三年来，科技金融发展迅猛，人民银行数据显示，截至今年一季度末，本外币科技型中小企业贷款余额4.03万亿元，本外币高新技术企业贷款余额20.96万亿元，二者合计25万亿元，占全部贷款余额的9%。 刘晓春毕业于上海财经大学金融系，拥有30多年银行从业经验，曾担任农业银行浙江省分行副行长、农业银行香港分行总经理、浙商银行行长等职。 刘晓春认为，当前科技金融形成了“初创企业靠风险投资、成熟企业靠银行信贷”的共识，但在以间接融资为主的中国，银行才是最大的资金提供方，科技金融真正需要破解的难题是银行如何有效支持初创企业、‘硬早小’企业。 “创新需要资金补充，但企业既不愿稀释股权，也无需一次性获得巨额资金，只需恰到好处的资金，贷款本是最合适的工具。然而银行顾虑风险，初创企业尚未成熟，倒闭概率大，银行信贷风险难以承受。”刘晓春表示。 刘晓春认为，这一错配的根源在于收益与风险的不对称。他表示：“投融资的核心逻辑是收益覆盖风险，风险投资正是如此：投十个项目，赌一个爆发，即可覆盖其余损失。但银行贷款不同，企业未来即便爆发式增长，银行仍只收取固定利息，超额收益与自己无关。” 刘晓春表示，初创企业失败率高，科创贷款的不良率远超普通贷款，因此需要为银行设计风险补偿机制，让银行收益能够覆盖损失，实现商业可持续。基于此，刘晓春提出了设置融资收益权的建议。 此次论坛上，刘晓春在接受界面新闻记者采访时进一步阐述了相关的配套机制： 其一，收费规则。初创企业贷款收益不应仅限于利息收入，应根据企业发展阶段收取差异化费用，分享初创企业爆发式增长红利。例如天使轮投资进入时，银行能否按市场原则参与分成？ 其二，会计处理方式。贷款利息收入、额外收益不宜直接计入损益，应计入特殊拨备账户，同时免交所得税、增值税，否则等到贷款出现损失时便无钱弥补。 其三，拨备回拨机制。参照现有贷款拨备规则，建立清晰的回拨标准。例如该笔资金进入拨备满五年，如果贷款无损失，可按比例回拨，后续逐年递增回拨比例，形成完整的制度闭环。 刘晓春表示，要实现前述转变，需要国家政策层面予以支持，调整相关规则。“发展科技金融，不能仅布置给金融系统或监管机构，而应成为全社会的共同任务，财税部门、发改部门等均需协同发力。” “上述模式是我个人看法，目前尚未落地实践，也无国际现成经验可参考，但发展科技金融，恰恰需要突破传统边界、转变思维方式。”刘晓春对界面新闻记者表示，“中国是以间接融资为主的国家，钱主要在银行，这是基本国情。如果能给银行在特定贷款领域开一个口子，就会有更大体量的资金投向科创领域，效果会十分显著。” 据悉，此次中国社会责任投资高峰论坛以“失序下的坚持”为主题，由上海交通大学上海高级金融学院（高金）、中国普惠金融研究院等京沪两地的多家专业智库和金融研究机构联合发起，聚焦社会责任投资领域的热点话题。 图片来源：活动举办方 界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 王姝 “银行给初创企业、‘硬早小’科创企业放贷时，建议可设定一个收益权，等企业拿到下一轮融资，按比例抽一部分融资款作为服务费。这样一来，银行可以从少数成功融资的企业身上收费，去填补其他倒闭企业的坏账。相当于银行也搞了一套风投式的收益补偿机制，但好处是不稀释企业的股权。”上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海新金融研究院（SFI）副院长刘晓春6月3日在2026中国社会责任投资大会（IFCII）上表示。 2023年召开的中央金融工作会议将科技金融作为五篇大文章之首。三年来，科技金融发展迅猛，人民银行数据显示，截至今年一季度末，本外币科技型中小企业贷款余额4.03万亿元，本外币高新技术企业贷款余额20.96万亿元，二者合计25万亿元，占全部贷款余额的9%。 刘晓春毕业于上海财经大学金融系，拥有30多年银行从业经验，曾担任农业银行浙江省分行副行长、农业银行香港分行总经理、浙商银行行长等职。 刘晓春认为，当前科技金融形成了“初创企业靠风险投资、成熟企业靠银行信贷”的共识，但在以间接融资为主的中国，银行才是最大的资金提供方，科技金融真正需要破解的难题是银行如何有效支持初创企业、‘硬早小’企业。 “创新需要资金补充，但企业既不愿稀释股权，也无需一次性获得巨额资金，只需恰到好处的资金，贷款本是最合适的工具。然而银行顾虑风险，初创企业尚未成熟，倒闭概率大，银行信贷风险难以承受。”刘晓春表示。 刘晓春认为，这一错配的根源在于收益与风险的不对称。他表示：“投融资的核心逻辑是收益覆盖风险，风险投资正是如此：投十个项目，赌一个爆发，即可覆盖其余损失。但银行贷款不同，企业未来即便爆发式增长，银行仍只收取固定利息，超额收益与自己无关。” 刘晓春表示，初创企业失败率高，科创贷款的不良率远超普通贷款，因此需要为银行设计风险补偿机制，让银行收益能够覆盖损失，实现商业可持续。基于此，刘晓春提出了设置融资收益权的建议。 此次论坛上，刘晓春在接受界面新闻记者采访时进一步阐述了相关的配套机制： 其一，收费规则。初创企业贷款收益不应仅限于利息收入，应根据企业发展阶段收取差异化费用，分享初创企业爆发式增长红利。例如天使轮投资进入时，银行能否按市场原则参与分成？ 其二，会计处理方式。贷款利息收入、额外收益不宜直接计入损益，应计入特殊拨备账户，同时免交所得税、增值税，否则等到贷款出现损失时便无钱弥补。 其三，拨备回拨机制。参照现有贷款拨备规则，建立清晰的回拨标准。例如该笔资金进入拨备满五年，如果贷款无损失，可按比例回拨，后续逐年递增回拨比例，形成完整的制度闭环。 刘晓春表示，要实现前述转变，需要国家政策层面予以支持，调整相关规则。“发展科技金融，不能仅布置给金融系统或监管机构，而应成为全社会的共同任务，财税部门、发改部门等均需协同发力。” “上述模式是我个人看法，目前尚未落地实践，也无国际现成经验可参考，但发展科技金融，恰恰需要突破传统边界、转变思维方式。”刘晓春对界面新闻记者表示，“中国是以间接融资为主的国家，钱主要在银行，这是基本国情。如果能给银行在特定贷款领域开一个口子，就会有更大体量的资金投向科创领域，效果会十分显著。” 据悉，此次中国社会责任投资高峰论坛以“失序下的坚持”为主题，由上海交通大学上海高级金融学院（高金）、中国普惠金融研究院等京沪两地的多家专业智库和金融研究机构联合发起，聚焦社会责任投资领域的热点话题。

6月2日，台北电脑展。黄仁勋与Marvell CEO马特·墨菲同台并抛出一句引爆市场的话：“Marvell将成为下一家万亿美元公司。”Marvell当日暴涨32.5%，创26年来最大单日涨幅，带动费城半导体指数大涨近6%。 “当你把一个计算问题拆解成许多部分，分布到整个数据中心时，真正不可或缺的是连接能力（connectivity）。”黄仁勋如此阐述其对Marvell的背书。AI算力集群正在从几万颗GPU向数十万甚至百万颗芯片扩张，而铜缆在功耗、散热、传输距离上都集体面临物理极限，光互联则从“可选配件”变成集群效能的决定性因素。Marvell正处在“连接”这条棋局上的核心位置，它是硅光互联、PAM4 DSP、DCI互连的供应商。 无独有偶，在黄仁勋对Marvell点石成金的同一天，伯克希尔·哈撒韦宣布以100亿美元认购谷歌母公司Alphabet新发行的股份。Alphabet总融资规模800亿美元，包括300亿公开发行、400亿市价发行、100亿私募配售。伯克希尔以单一最大投资者身份，将Alphabet持仓推至约300亿美元，大概率已超过可口可乐，成为苹果之后第二大重仓股。 一边是AI基建“总设计师”对技术新星的背书，一边是“老钱”对美股科技股龙头的战略加码。这两股力量似乎开始相向而行，继续支撑美股AI狂欢，但浮在水面下的另一层图景，并不那么令人心安。 截至2026年一季度末，Alphabet的现金及有价证券大约1268亿美元。其在此时大举融资的理由似乎只有一条：AI资本开支的消耗速度，已超过内生现金流的积累速度。 2026年，Alphabet全年资本开支指引已上调至1800至1900亿美元，几乎是2025年的两倍。同时，云业务订单积压4600亿美元——未来几年算力需求已被锁死，但建设这些产能需要提前垫付巨额现金。而融资是提前将未来的算力租赁收入证券化，换取今天的建厂资金。 这一操作清晰地传递了一个信号：即便强如Alphabet，AI基建的现金流缺口也已大到需要外部输血。股权融资稀释现有股东权益，债融则加重利息负担。无论哪种，都指向一个事实：AI资本开支对货币政策的敏感度正在急剧上升。如果利率继续维持高位或进一步上行，再融资成本将迅速侵蚀项目回报。 伯克希尔对Alphabet的布局早已不是临时起意。2025年第三季度其首次建仓约43亿美元，彼时仅列第十大持仓；2026年第一季度，从巴菲特手中接棒的阿贝尔，主导大举加仓Alphabet A类股3640万股，持股激增204%至第七大重仓股。无论巴菲特还是阿贝尔，都未选择其它科技巨头而是重注Alphabet，逻辑大概率不是“AI有多性感”，而是在伯克希尔的标准里，Alphabet是目前AI链条上唯一同时具备“高毛利+高现金流+低负债”的庞然大物。 值得一提的是，在最新发布的2026年《财富》美国500强排行榜中，Alphabet的排名上升两位，位列第五，并连续第二年蝉联“最赚钱公司”称号，年度利润再次突破1000亿美元大关，以超1321亿美元的利润创下上榜企业的历史最高纪录。 根据Alphabet一季度财报，其搜索广告业务的营业利润率约为94%，云业务经营利润率首破32%，12个月自由现金流尚能维持在约700亿美元量级。即便将全年资本开支提升至近2000亿美元，其资产负债表仍比绝大多数AI概念股稳健得多。与其说伯克希尔这100亿美元买的是AI故事，不如说是买的这家公司在利率上行周期里比同行更抗跌的资产负债表。显然，如果说科网泡沫时巴菲特全程站在岸上，这一次他涉了水，但也只涉到了最浅、最安全的那一段。 而黄仁勋对Marvell的“万亿美元市值”判断，尽管点燃了市场情绪，但Marvell 2026财年营收仅约82亿美元，净利润率约15%，当前逾2600亿美元的市值意味着市场已提前将其未来5至7年的高增长悉数贴现。这种定价对贴现率也极度敏感，美联储一旦发出任何鹰派信号，Marvell这类远期现金流占比极高的标的将首当其冲。 CPO、硅光、DSP等光互联板块的集体暴涨，同样构筑在高杠杆、高预期的地基上。5月12日，费城半导体指数盘中一度暴跌6.8%，创逾一年最大盘中跌幅，主要因为当日发布的美国CPI数据超预期（4月同比升3.8%）加剧市场对利率前景的担忧。在流动性驱动的市场里，一个关键数据就能引发10%级别震幅，说明地基并不牢固。 伯克希尔对Alphabet的持仓或许构成了一个“put”（卖出期权），如果Alphabet股价跌下来，伯克希尔可能继续买，这为Alphabet股价提供了一个心理锚点。但在一个日交易量动辄数千亿美元的市场里，即便如伯克希尔般财力雄厚的机构也只能托底情绪，无法托住整个估值体系。 实际上，决定AI资产定价上限的并非某家机构的操作，而是全市场的加权平均资金成本。如果美联储将利率从当前的3.5%-3.75%区间继续上移，所有基于远期现金流折现的AI估值模型都要重新计算。Alphabet可以通过提价或控费等方式来对冲一部分利率风险，但那些仍在亏损中狂奔的AI应用公司、高杠杆的光模块和PCB厂商，将面临最直接的流动性抽离。 短期来看，英伟达与伯克希尔某种程度上的“双向奔赴”，仍在推动整个资本继续往AI硬件方向集中。而A股市场也同样在承受显著的资金集中效应——CPO、PCB、存储、MLCC等出口映射板块，以及以寒武纪、海光、中芯国际为代表的国产算力链条，也将继续受益于全球资本开支最确定的那一部分。 但于美股AI链条而言，货币政策的边际转向无疑正在从背景噪音升级为核心因子。当Alphabet都需要靠股权融资来维持资本开支时，意味着整个AI链条对利率的敏感度已经被拉到最满——每降低一次对贴现率的容忍度，就离流动性的边界近了一寸。 黄仁勋的一句即兴点评，可以变成真金白银的市值搬运。但真正的考验，在利率的十字路口。（财富中文网）

消费者权益倡导者埃琳·布罗克维奇。图片来源：Robert Gauthier—Los Angeles Times via Getty Images 环保活动家艾琳·布罗克维奇曾在公用事业巨头太平洋燃气电力公司（PG&E）地下水污染案中，为数百名受害居民争取到3.33亿美元赔偿，如今她将关注点转向了数据中心行业。 2000年，一部以布罗克维奇的名字命名的电影《永不妥协》（Erin Brockovich）上映，片中朱莉娅·罗伯茨饰演的角色便是以她为原型。她最广为人知的事迹，是为加州欣克利镇居民争取到数百万美元赔偿，这起案件也成为美国历史上赔付金额最高的直接诉讼案之一。此后，布罗克维奇陆续出版多本探讨环境问题的著作，并持续为全美各地受到环境污染影响的人群发声。 她最新发起的项目“布罗克维奇AI数据中心报告”（Brockovich AI Data Center Reporting），正致力于应对当下增长最快的环境问题之一：美国数据中心的无序扩张。 布罗克维奇上周在Substack文章中表示，她并非反对所有数据中心建设。但她指出，拟建项目附近的居民日益担忧，在数据中心建设过程中存在暗箱操作和信息不透明等乱象。 布罗克维奇写道：“人们最普遍的担忧，不是噪音，不是用水量，也不是电费上涨，而是一个在民众投诉中反复出现的词：透明度。” 她创办的网站brockovichdatacenter.com面向全美征集居民投诉信息，并据此制作一张互动地图，标注那些已经提出规划、正在建设或已经投入运营的数据中心项目。虽然这张地图并不完整，但截至目前，她已收到来自全美几乎全部50个州近4,000份与数据中心建设有关的报告。 布罗克维奇列举了多个案例，指出一些推动数据中心建设的企业如何将周边居民蒙在鼓里。例如在路易斯安那州霍利里奇，当地居民黛安·科布向新奥尔良公共广播电台（New Orleans Public Radio）透露，在Meta计划投资270亿美元建设Hyperion数据中心之前，她和其他居民并未收到任何通知。该项目预计占地4,000英亩。 她对媒体表示：“没有人告诉过我们任何事情。他们说曾经开过一场面向全社区的大型说明会。但实际上，当地居民从头到尾对此一无所知。” Meta没有立即回应《财富》杂志的置评请求。 数据中心确实能够创造就业机会，并增加地方税收收入。以拥有约200座数据中心的弗吉尼亚州劳登县为例，当地政府发布的一份情况说明显示，2024年这些数据中心为该县贡献了8.75亿美元税收，比劳登县政府当年的一般行政预算高出3,500万美元。 但随着对资源压力的担忧加剧，全美反对数据中心建设的声音持续走高。劳伦斯伯克利国家实验室（Lawrence Berkeley National Laboratory）2023年的一项研究估算，美国数据中心当年耗电量达到176太瓦时，占全国年度用电量的4.4%，用电量涨幅显著。相比之下，2018年这一数字为76太瓦时，仅占美国全年用电量的约1.9%。 数据中心的高耗电也让周边居民感受到经济压力。卡内基梅隆大学（Carnegie Mellon University）的一项研究预计，到2030年，数据中心可能推动美国居民平均电费上涨8%；而在弗吉尼亚州北部等数据中心开发热点地区，涨幅还会更高。与此同时，用水问题也日益受到关注。单座超大规模数据中心每天可能消耗数百万加仑水用于设备冷却，对当地供水系统造成额外压力。 布罗克维奇指出，计划建设数据中心的企业必须确保当地居民在项目决策之前提前知情，而不是“先斩后奏”。 类似的信息不透明问题已经在美国一些州出现。在犹他州博克斯埃尔德县，这个人口不足6万的农村地区曾就一项由《创智赢家》（Shark Tank）明星投资人凯文·奥利里支持、总投资达1,000亿美元的数据中心项目举行公开会议。当天会场座无虚席，大量居民到场希望了解更多情况。然而，一名县委员却告诉与会居民“成熟一点”，随后当地官员进入另一间会议室，并一致投票批准了该项目。 布罗克维奇在Substack上写道：“所谓透明度，是在决策落地之前就通知居民，而不是事后告知；是举行公开听证会，并向公众提供有关能源消耗、用水量、噪音水平以及对当地基础设施影响等完整、真实的信息。透明度意味着民选官员首先对辖区选民负责，而不是优先考虑那些寻求税收优惠和规划豁免的企业。”（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓