胖东来之所以难学，就在于领导是否真的愿意承认，管理者不该只由上面定义，也应该由下面来检验。这背后是两种完全不同的组织观。作者：魏浩征封图：图虫创意这两天，胖东来因为一条消息登上热搜：1455名管理人员参加民主评议，结果19人被降职，1人被直接撤职。参与打分的是上万名一线员工。有些人看到这个新闻的第一反应是“震撼”。但我觉得有意思之处不在于处理了多少人，而是事件背后那条线索终于被更多人看见——管理权可以不只掌握在老板和高管手里。权力的流向很多企业讲授权讲了很多年，但讲来讲去，权力还是在上面：老板授权给高管，高管授权给中层，中层再去管基层，自上而下层层传递。员工可以被要求负责，但很少真正拥有判断管理者是否合格的权利。把部分管理权放到员工手中这件事之所以重要，在于它触碰到了企业最深处的默认设定：到底谁有资格判断一个管理者是否合格。如果判断权永远在老板、上级和HR手中，管理者就容易形成向上负责、向上表演、向上交代的工作习惯。至于团队带得如何，员工是否被真正支持，组织氛围是否更健康，常常没有那么重要。管理者最真实的样子，恰恰不是开会给老板汇报时的样子，而是怎么对待下属，怎么回应不同意见，怎么面对错误，怎么处理权力感，怎么对待那些比他职位低的人。这些老板不一定天天看得见，一线员工却每天都在感受。因此，自下而上的评估不是搞“群众评议”，也不是让员工借机发泄情绪，而是让组织最接近现场的人，对管理者给出持续反馈。这是把组织运行的真实感受，重新接回组织本身。40多年前，巴西的塞氏企业（Semco）已经在这么做：员工评估领导，员工参与决定谁适做他们的领导，管理者不是只由上级任命，也要接受下级的检验。这套逻辑比很多人想象中更加重要。当一家组织开始出现问题，往往不是战略或业务流程出现问题，而是先出现在一个很隐蔽的地方：员工慢慢不说真话了。正如巴西塞氏企业CEO里卡多·塞姆勒所说：“陷入困境的公司的一个明确标志是员工不太关心提问，如果是这种情况，他们将永远不会关心如何充分发挥他们的才能。”员工不再关心提问，不再愿意表达，也不再相信自己的意见会改变什么。员工一旦冷漠，组织就已经开始老化。从这个角度看，胖东来做法的意义不在于“处罚力度大”，而在于让人们看到：一个组织要保持活力，不能只有自上而下的管理，还必须有自下而上的校正。很多企业家或许会有顾虑：员工来评管理者，会不会失控，会不会变成谁好说话谁得高分，会不会搞成“下面人治上面人”？这些担心不能说没有道理。但问题不在于员工能不能评价管理者，而在于是否能看到背后的系统。胖东来之所以能这样做，是因为背后有一整套体系在承托——竞聘、轮值、评议、分配、文化与培养。企业不是靠一次投票决定命运，而是让干部长期处在被组织持续校正的状态中。如果缺乏配套机制，只单独学习“员工评上级”，企业实践很容易变味。比如，企业没有基本信任，只有控制；没有成长导向，只有结果压力；没有分配正义，只有利益焦虑；所谓民主评议最后很可能就不是建设性的反馈，而是情绪清算、关系博弈，变成另一种形式的内耗。很多企业只想学形式上的放权，却不愿碰结构上的改造。说得直白一点：很多老板嘴上说相信员工，骨子里并不相信；嘴上说想做平台，实际上还是想做中心；嘴上说想激活组织，实际上最放不下的还是控制权。重新定义管理者胖东来之所以难学，就在于领导是否真的愿意承认，管理者不该只由上面定义，也应该由下面来检验。这背后是两种完全不同的组织观。一种组织观认为，组织是一台机器，老板和高管是操作者，下面的人主要负责执行。机器运转最怕失控，所以最重要的是控制、标准、服从。另一种组织观认为，组织是一个生命系统，要想健康，不能只靠命令，还要靠感知、反馈、修复。真实信息必须能流动，现场的判断必须能上来，错误必须有机会被及时校正。我更认同后者。因为今天这个时代，真正危险的不是组织里有人提意见，而是没人提意见；不是干部被评价，而是长期不被评价；不是有波动，而是组织表面风平浪静，内部早已失去活力。从这个角度看，胖东来这次的“动干部”更像是一次组织的正常代谢。一个健康的组织会有波动，会有反馈，会有人上去，也会有人下来。这种“上上下下”不是政治动作，不是老板情绪，而是组织通过机制告诉每一个管理者：你能坐在这个位置上，不只是上级的任命，更因为团队的认可。这句话分量很重，它实际上重新定义了管理者：管理者不再只是拥有更多资源和更高收入的人，而是要对团队状态、对员工成长、对协作氛围负责的人。这击中了今天很多企业的深层病灶：太多企业选干部，先看业绩，再看忠诚，再看是否“听话”“会来事”。但真正决定一个组织长期质量的是，这个管理者有没有让周围的人变得更强，有没有让团队更愿意说真话，更敢承担，更愿意彼此成就。领导不是一种特权，而是一种被持续检验的责任。但这也不意味任何企业都应照搬胖东来。很多企业应先自问几个问题：员工敢不敢说真话？管理者有没有被下属真实评价的机制？评价的目的到底是找人负责还是帮助人成长？组织内部有没有基本的公平感和安全感，足以支撑人们表达真实意见？如果没有这些前提，贸然上工具，最后大概率会失败。组织进化不是靠一个动作完成，而是靠整套相互支撑的机制慢慢长出来的。胖东来给中国企业的提醒在于：先进的管理不是老板会管人，而是组织具备自我管理的能力。组织要通过制度，把部分判断权还给最接近真实的人。（作者系劳达咨询集团创始人、塞氏中国研究院发起人，著有《自驱型组织》《组织重启》《横向组织》）  阅读原文 文章原文

今年商业航天和过去几年最大的不同，是板块开始“有钱”了，估值逻辑也在从故事兑现向订单兑现切换。作者：郑晨烨封图：图虫创意5月11日晚间，上海证券交易所官网显示，北京微纳星空科技股份有限公司（下称“微纳星空”）科创板首次公开发行股票申请获得受理。根据招股说明书（申报稿），微纳星空本次拟募集资金50亿元，预计上市时市值不低于100亿元，保荐机构为国泰海通证券，联席主承销商为国联民生证券。微纳星空2017年8月成立于北京海淀，主营业务为高性能、高可靠、智能化商业卫星的研发、制造、销售以及“一站式”星地一体化交付。在科创板已经受理的商业航天公司中，蓝箭航天、中科宇航均以商业火箭研制为主营业务，因此，微纳星空也成为科创板受理的首家以民营商业卫星研制为主营业务的上市申请企业。招股书显示，截至2026年5月11日，微纳星空累计发射32颗卫星；2023年至2025年，该公司营业收入分别为5108.40万元、4000.78万元和3.85亿元，归母净利润分别为-6.00亿元、-3.12亿元和-1.81亿元，三年累计亏损约10.93亿元；2025年，该公司综合毛利率由上一年的-68.59%转为11.87%。商业卫星行业的当下叙事大部分围绕低轨卫星互联网展开，比如，中国星网的GW星座、上海垣信的千帆星座以及蓝箭鸿擎的鸿鹄星座，几家通信星座加在一起的规划卫星数量已经超过四万颗。微纳星空提供的则是另外一种叙事样本——它的业务目前和卫星互联网这条主线关系不大，但商业化进展却很快。一位资深商业航天赛道投资人对经济观察报记者表示，今年商业航天和过去几年最大的不同，是板块开始“有钱”了，估值逻辑也在从故事兑现向订单兑现切换。一家造遥感卫星的公司微纳星空的拳头产品是200公斤级遥感卫星，光学和合成孔径雷达两条产品线并行。光学卫星与合成孔径雷达卫星（下称“SAR卫星”）是商业遥感的两类主要载体。其中，光学卫星本质上是搭载在太空中的高分辨率相机，依靠太阳光反射成像。招股书显示，微纳星空自研的600毫米以上大口径光学相机已经搭载在MN200光学平台上完成在轨验证，最高空间分辨率达到0.5米，这意味着它可以从约500公里高的轨道上识别出地面一辆汽车的轮廓。SAR卫星则不依赖光照成像，而是主动向地面发射微波信号，通过回波重建图像，在夜间、阴天、云层覆盖等光学卫星无法工作的场景下，依然能够正常成像。在SAR产品方面，微纳星空目前已经发射在轨的MN200S平台SAR卫星包括X波段和Ku波段两类。“波段”指的是雷达发射微波信号的频率范围，不同波段对应不同的成像能力。简单来说，X波段的频率较低，穿透性强，适合对地面进行高精度成像，是国际上主流商业SAR卫星采用的波段；Ku波段的频率更高，成像分辨率也更高。同时，这两类SAR卫星均采用相控阵天线——这是一种通过电子方式控制波束指向、无需机械转动即可快速调整观测角度的雷达天线技术，是高分辨率敏捷成像SAR卫星的主流技术路线。招股书显示，微纳星空的卫星平台型谱覆盖10公斤至500公斤六个量级，1000公斤级平台研发也已经开展。在卫星整星之外，该公司业务还包括地面产品与技术服务（地面天线系统、数据接收处理等）以及星上服务（搭载服务、数据服务）。在下游客户结构上，招股书披露，该公司客户包括政府部门、国防部门、央国企和商业公司，应用场景涵盖国土资源监测、农业监测、智慧城市、气象预报、防灾减灾、军事侦察以及高精度导航定位等领域。一位资深商业航天赛道投资人对经济观察报记者表示，今年商业航天和过去几年最大的不同，是板块开始“有钱”了，资金正在从国家层面、地方政府、产业基金等多个口子涌入产业链，估值逻辑也在从故事兑现到订单兑现的过程中切换。过去几年，商业遥感卫星公司的订单大部分来自科研院所和试验型项目，单笔合同金额有限，交付节奏分散，但从2025年开始，政府部门、国防系统以及大型央国企对高分辨率遥感数据的采购预算开始批量释放，单笔订单金额相比此前有数量级上的提升。这一变化也直接体现在微纳星空的财报上：2023年至2025年，微纳星空营业收入从5108.40万元下降至4000.78万元，再跃升至3.85亿元，2025年同比增长约9倍；在营收结构上，其核心航天产品（包括卫星平台及有效载荷、整星等）的收入从2024年的1686.62万元跳升至2025年的3.02亿元，增长1692.04%，在主营业务收入中的占比则从44.11%升至78.87%。整星销售的数量变化更直观——2023年和2024年，微纳星空各销售2颗卫星；2025年销售了5颗卫星。值得一提的是，2025年5月，经济观察报记者曾从微纳星空获悉，该公司中标“环天卫星星座建设”项目，中标金额为8.04亿元，相关信息已经在全国公共资源交易平台（四川省）公示。根据项目内容，微纳星空将承担10颗遥感微小卫星（其中光学卫星4颗、SAR卫星6颗）的研制和发射组网，星座建成后将为四川眉山地区提供空天数据来源、增强多类型遥感数据获取能力。招股书显示，2025年，第一大客户对微纳星空的销售额为2.16亿元，占其当年营业收入的56.15%，前五大客户合计占其当年营业收入的92.33%；2023年和2024年，前五大客户占比分别为79.75%和74.95%。订单先来，产能再追。2024年下半年，微纳星空完成北京先进装备制造实验室和长春光学载荷研制基地的改造升级；2025年，该公司卫星整星的产能由12.29颗（约当产量口径，下同）提升至20.40颗，产能利用率从2024年的49.63%回升至89.71%；另外，该公司位于无锡的卫星智能化产线已经获得国家发展改革委核准，规划年产能150颗。从供需两端的关系看，微纳星空当前不缺产能，缺的是更多像2025年那样的大订单，这是微纳星空，也是大部分国内民营商业卫星公司当前面临的同一个问题。此外，微纳星空营收和订单的跳跃也尚未传导到利润端。2023年至2025年，微纳星空归母净利润分别为-6.00亿元、-3.12亿元和-1.81亿元，三年累计亏损约10.93亿元；三年扣非归母净利润分别为-2.57亿元、-3.14亿元和-2.00亿元；截至2025年12月31日，微纳星空未分配利润为-9.33亿元，经营活动产生的现金流量净额连续三年为负。毛利率端的变化则较为积极。微纳星空综合毛利率从2023年的-108.30%、2024年的-68.59%，提升至2025年的11.87%，2025年首次由负转正。其中，核心航天产品毛利率从2023年的-318.24%，回升至2025年的5.05%。横向对比同业，招股书披露的数据显示，2025年中国卫星（600118.SH）毛利率为8.84%，蓝箭航天2025年上半年的毛利率为-325.63%，中科宇航2025年前三季度的毛利率为-232.80%。在研发投入方面，2023年至2025年，微纳星空累计研发投入4.56亿元，占累计营业收入的95.84%。从卖卫星到卖数据微纳星空的传统主营业务是造卫星卖给客户，但在招股书中，该公司给本次募投后未来几年的业务目标定下的方向是——“卫星制造+星座运营+数据服务”一体化。要从前者过渡到后者，需要的不只是产能和订单，还需要一座真正在天上转起来、能持续往下传数据的星座。本次募集资金的去向，对应了这件事。招股书显示，微纳星空本次发行募集资金扣除发行费用后将用于五个项目：总部及研发中心建设项目拟投入18.5亿元，泰景卫星星座建设项目（一期）拟投入12亿元，卫星平台核心单机研发及系统集成建设项目拟投入7.8亿元，新一代通信卫星核心配套单机研发及系统集成建设项目拟投入7.2亿元，卫星SAR载荷研发及生产新建项目拟投入4.5亿元。把这50亿元的资金按业务方向拆开来看，结构会更清楚：泰景卫星星座一期12亿元、卫星SAR载荷研发及生产4.5亿元、卫星平台核心单机研发7.8亿元，三块加起来超过24亿元，全部围绕遥感卫星的批产能力和星座运营展开；通信卫星核心配套单机研发及系统集成项目的7.2亿元，是微纳星空在低轨卫星互联网热度下保留的另一条产品线——2025年9月，该公司发射了500公斤级国家卫星互联网工程某型技术验证星——在招股书中，微纳星空将这颗卫星的意义表述为“对验证我国卫星宽带通信技术、推动低轨通信卫星批量化生产具有重大意义”。但从募投资金的分配上看，通信卫星不是微纳星空主要押注的方向，这家公司真正押注的还是遥感星座，也就是泰景星座。这是微纳星空自建的低轨遥感星座，规划卫星数量112颗。本次募投覆盖的是该星座的一期建设，共30颗卫星，其中光学卫星11颗、SAR卫星19颗，光学和SAR混合组网。招股书披露的该星座技术架构是“光/SAR采集—处理—传输—应用”的全链条响应，结合星载AI实时处理、多模态数传网络、星间激光链路构建空间高速骨干网，形成“感、算、传、用”一体化的即时遥感星座。在招股书中，微纳星空称该星座建成后的商业模式是——“卫星租赁及数据服务的双核心盈利模式”。事实上，商业遥感卫星行业近十年来在全球范围内经历了一次明显的模式过渡。早期遥感卫星的商业模式是按订单造星交付，客户提需求，卫星公司造一颗、交付一颗。单颗卫星的合同金额较高，但订单非连续，行业上限受限于客户能买得起多少颗整星。下游需要遥感数据的客户通常要么自己采购卫星，要么向卫星公司单独购买拍摄服务，使用门槛和成本都较高。新一代遥感卫星的商业模式是自有星座配数据订阅，卫星公司自己造一群卫星组网运营，向下游客户按数据使用量或时长收费。单颗卫星的合同金额降低，但客户基数变大，收入从一次性合同转变为持续性订阅。下游买家不再需要为单颗卫星付费，而是按需购买数据。在这套模式下，遥感卫星这门生意的天花板被打开。在招股书中，微纳星空将两家国际公司列入了同行业可比公司。一家是芬兰的ICEYE公司，招股书将其描述为“一家注册在芬兰的专注于合成孔径雷达卫星研发、制造与星座运营的商业遥感公司，拥有全球最大的合成孔径雷达卫星星座，为用户提供国防与情报、保险、自然灾害响应与恢复、安全、海事监测和金融等领域服务”。另一家是美国的PlanetLabs公司，招股书将其描述为“一家注册在美国并在纽约证券交易所上市的商业航天企业，主要业务包括遥感卫星制造、遥感星座运营，为客户提供卫星图像和地理空间解决方案”。公开信息显示，ICEYE和PlanetLabs分别是国际商业SAR遥感和光学遥感这两条赛道目前最具代表性的公司，业务版图都高度倚重国防和情报客户。商业遥感卫星行业的模式过渡到今天，全球范围内已经有ICEYE和PlanetLabs这样把“卫星制造-星座运营-数据服务”全链路跑出一定体量的公司，对于微纳星空而言，仅从招股书披露的星上服务业务收入规模看，想要跑通这条全链路或许还需要一定时日。截至2025年底，微纳星空的星上服务业务（含数据服务、搭载服务）收入仅为1625.18万元，在主营业务收入中占比为4.24%。这块业务规模的放大，或许要等到泰景星座完成一期30颗卫星组网之后。  阅读原文 文章原文

观察近些年国内有关部门、有关机构的动作，可以看得出，为了保障两岸统一不至于产生不利影响，中国针对外部势力可能实施的干涉，正在研究、布局、实施一系列应对措施。这已不是区域拒止，而是全域拒止，针对所有可能发生的情况进行防范，必要时进行强力反制。作者：王义伟封图：本报资料室在美国学界，对台海问题的研究是一门特殊的显学。根据笔者多年的观察，美国学者的学术水平在缓慢提高，变得越来越务实。总体而言，现阶段的美国学界有三个基本观点：第一，怀疑美国。他们认识到，以美国一己之力（加上日本）要想阻止中国的统一，是不可能的；第二，担心中国。他们不再怀疑中国有统一的能力，但是对中国实现国家统一的方式以及由此带来的对全世界的冲击，非常担心；第三，忽视台湾。在他们看来，即便有美国武器的加持，台湾的实力远不及大陆，所以他们谈及台湾，基本上都是一语带过。偶尔有学者受俄乌战争和美以伊战争的“启发”，认为台湾在军事上可以抗衡大陆。比如4月17日，美国战略与国际问题研究中心（CSIS）刊发了一篇题为《伊朗力抗强敌，台湾也可以》（Iran Resisted a Powerful Attacker. Taiwan Can, Too）的评论。对于这样的文章，笔者基本上只看题目，不看内容。因为此类文章在立论上就犯了两个致命的错误：一个是唯军事论，没有意识到当今世界发生的对抗是政治、经济、文化、认知等多方面的综合较量；一个是短视，只观察了几十天的战争就匆忙下结论，没有在数十年或更长的时间轴上观察成败得失。有一篇文章引起了笔者的注意——美国《外交事务》杂志（Foreign Affairs）5月8日发表的题为《中国为何等待，北京在台湾问题上着眼长远布局》（Why China Waits，Beijing Is Playing a Long Game on Taiwan）。这是近年难得一见的研究分析大陆对台策略战略布局的文章。当然，这篇文章的观点还是有所偏差的，比如题目中认为大陆在“等待（Waits）”，内文中评价大陆的对台策略“缓慢但自信（SLOWLY BUT SURELY）”。大陆的对台策略当然不是等待的、缓慢的。那么，如何概括多年来大陆的对台策略呢？笔者认为，可以用四个字概括：稳扎稳打。大陆对台策略的稳扎稳打，体现在三个方面：第一，稳步推进和平统一。观察国台办的新闻发布会就会发现，发言人和两岸记者关注点各有不同。发言人主动发布的大多数是促进两岸交流的各种活动信息，大陆记者提问的焦点是如何收拾“台独”，台湾记者提问的焦点是解放军。不论两岸局势如何紧张，不论岛内“台独”势力如何猖獗，发言人一开始总是在大篇幅、长时间地介绍各种各样的两岸交流活动。就在一个月前，4月12日，台办又受权发布了十项促进两岸交流合作的政策措施。这说明，大陆是真心实意促进两岸和平统一的，一直在稳步推进。第二，精准打击“台独”势力。大陆对“台独”势力的打击，有两个层次。一个是现阶段的法治层次，主要是认定、公布“台独”顽固分子、“台独”打手帮凶清单，对“台独”分子立案侦查（后期还会有起诉审判）；一个未来某个阶段，如果大陆被迫采取非和平方式实现国家统一，解放军会对“台独”势力采取行动。现在，越来越多的台湾民众认识到，大陆对“台独”势力的打击是精准的，已经公布的清单，上榜人数不多，说明真正的“台独”分子是极少数。即使未来不得不采取非和平方式，也会尽量避免伤及无辜。这样的精准打击，让台湾民众开始安心，也让“台独”分子坐立不安。于是岛内电视节目中就出现了一个名场面。4月22日，民进党发言人吴峥在一档节目中破防了。他问：“我就是妥妥的‘台独’，有一天我被炸死，活该吗？”针对吴峥的发问，有岛内博主反问了三个字：“不然呢？！”特别需要指出的是，大陆针对“台独”分子以及其背后的金主打击，是可以随着情况的变化调整的，将来如果有人转换了立场，也有可能从名单上撤下。第三，料敌从宽全域拒止。在军事上，针对外部势力可能通过武力干涉的方式阻挠中国的统一，解放军的应对策略是区域拒止。这方面，解放军的能力正在持续快速地提升。笔者认为，观察近些年国内有关部门、有关机构的动作，可以看得出，为了保障两岸统一不至于产生不利影响，中国针对外部势力可能实施的干涉，正在研究、布局、实施一系列应对措施。这已不是区域拒止，而是全域拒止，针对所有可能发生的情况进行防范，必要时进行强力反制。这样的拒止，必须进行全方位的布局，做到料敌从宽。综上，大陆的对台策略一直是稳扎稳打、持续推进的，两岸的统一也越来越近了，包括美国学界在内的专家学者应该看得越来越清楚了。  阅读原文 文章原文

让机器人表演容易，让它们真正能进入工厂干活又是另一件事情。海康机器人用了12年时间干了一件事情：让一群机器人进厂干活。它们看起来和“人形”毫不相关，但是它们能够像人一样观察、协作，并为企业生产和人们的生活带来价值。作者：宋笛封图：图片资料室2026年，在智造大会的展台一侧，海康机器人展出了一台轮式具身机器人。轮式机器人在工厂场景中更有优势，这台机器人已经可以在海康机器人内部产线从事物料搬运等工作。海康机器人对产品的规则是：只有产品足够成熟，能够用于具体场景时，才会推向市场。海康机器人CEO贾永华说：“我们不交付愿景，我们只向客户交付实实在在的产品”。过去两年，强化学习等算法的不断突破，让机器人“小脑”能力有了前所未有的进步，机器人开始能完成一些复杂的肢体动作，并具有更强的对环境的感知能力。在这种技术进步下，一批具身智能企业纷纷成立，掀起了一股人形机器人热潮。但让机器人表演容易，让它们真正能进入工厂干活又是另一件事情。从2014年，作为海康威视内部孵化的团队开始，海康机器人用了接近12年时间，才让机器人大规模进入工业场景干活，为制造业带来真正的价值。这个故事前半段需要耐心和坚守：动辄3至5年的产品研发周期，反复迭代和磨合的硬软件系统以及大量具备不同流程和现场特征的工业场景。海康机器人用了至少5年时间才完成了最初的规模化。到2019年时，海康机器人工业相机市场保有量100万只，移动机器人市场保有量超1万台。这个故事后半段突然加速。中国工业的升级浪潮带来了巨大的需求，海康机器人和客户在场景中共创的用机器人解决问题的能力有了快速拓展的空间。截至目前，海康机器人机器视觉产品累计出货量已超1000万台，移动机器人下线突破18万台。国内市场每两台工业相机、每三台移动机器人中，就有一台来自海康机器人。贾永华相信这还只是一个开始。在这次智造大会上，贾永华说，制造业正站在“十字路口”，新的技术浪潮正在重塑供给能力，而需求侧也在走向小批量、多批次、高碎片化。海康机器人正在为此做好准备。刚刚落成的桐庐生产基地预计将在两年后完成产能达峰，新的生产基地正在物色中。在贾永华看来，未来，海康机器人是要成为一个面向制造业和物流领域，能提供智能化所需要的各种硬软件设备和系统的智能制造平台型企业。从零搭建全栈能力2014年，在海康威视内部，一支团队开始孵化，由贾永华带队，任务是：将人工智能和机器人技术应用于工业领域。2014年前后，一些变化正在发生。一是人口规模红利的减弱，让中国工业自动化程度在快速提升，这意味着会出现大量的市场需求；二是卷积神经网络算法和数据、算力的结合让人工智能技术出现了巨大突破，这给中国企业提供了弯道超车的机会。贾永华意识到，只有通过智能制造推动产业升级，才能确保中国制造的可持续发展，而AI必将成为机器人发展的核心驱动力，而制造业与物流领域，正是机器人技术最能快速落地、发挥价值的场景。从技术角度，海康在硬件、嵌入式、ISP、模式识别视觉领域有非常深厚的积累，彼时很多海外大厂提供的主流产品依然基于上世纪工业界的模式识别算法，而海康威视已经将最前沿的CNN等模型应用于安防、商业的图像识别领域。这让团队相信自己有能力通过技术创新“自上而下”进入市场，就像彼时很多互联网公司和科技公司。但技术与对市场需求理解之间的鸿沟，往往是初创团队需要跨越的第一道槛。2015年，贾永华曾带着团队信心满满的打造了三款工业相机，团队往这个相机中塞入了不少“创新”。比如他们将“色彩增强”引入工业相机领域——在摄影摄像和安防等领域，经过色彩增强的画面更易于人观看，但在推向市场的过程中，贾永华团队很快发现了这款产品的问题：因为大部分工业场景的“视觉”不是给人看的，不需要色彩。与安防、商业场景不同，工业场景对于稳定性的诉求远大于成本。一个工业相机可能也就几千的价格，在动辄数十万的设备中成本占比极小，但一旦这个小小的设备坏了，整个设备就会停摆。贾永华说：“只有提供的产品真的能带来巨大价值时，客户才有意愿替换”。作为一个新入局者，与已经在视觉识别领域深耕几十年的企业相比，海康机器人能够提供什么新的价值？贾永华团队的回答是：从零搭建。机器视觉涉及工业相机、算法等一系列复杂的硬软件体系，新入局者可以采购大部分模块，自己只专注算法设计。但海康机器人的决定是：从算法到硬件以及软件的机器视觉方案都以自研为主。比如工业相机使用GigE Vision通讯接口模块，这个传输结构对数据传输的稳定性要求很高，但要自研一个通讯模块结构，需要反复调试，协调各种协议的兼容性和通用性，很多企业可能会选择直接采购，但海康机器人选择花更多时间去打磨这个通讯模块。在硬件层面，工业相机体积很小，团队用了很长时间摸索如何在极小的体积下，实现更优的功耗和散热。在算法层面，海康机器人在业内首次以AI算法定义工业智能读码产品，实现工业读码产品的跨越式升级。贾永华说：“直接买一个模块当然整合出产品的速度会很快，但意味着没办法重构、整合并最终优化它。如果不能优化具体的模块，就无法突破原有的框架”。他说，85分的产品市场上很多，但要到95分就非常难。但真正能给客户带来价值的产品，往往是95分的产品。这种软硬件全栈层面“从零做起”的能力，让海康机器人能够在产品研发中真正做到颗粒度至模块的优化能力，成为之后海康机器人在移动机器人、关节机器人多个领域竞争力的关键。场景共创，直面问题贾永华讲话逻辑缜密，善用比喻，兼具了理性和形象两种表达方式的优点。这有点像他的职业经历：他是海康威视算法团队的“一号员工”，同时又曾负责海康威视的供应链管理工作。在一年多的供应链管理工作中，贾永华走访了中国各个灯塔工厂，还筹建过海康威视位于浙江桐庐的制造基地，这让他深刻地理解了制造业的真正需求。比如，很多工厂的供应链中，最难管理的不在制造环节本身，而在厂内物流。仓库场景内，人员、货物庞杂，同时又是连通上下的关键环节，是整个制造流程中的“木桶效应”，同时这又是一个智能化有可能率先实现的场景。因此，贾永华团队将移动机器人作为与机器视觉并行的另一个产品方向，机器视觉提供了智能的“眼”，移动机器人则要提供智能的“脚”。彼时，市场上已经有较多能完成搬运功能的设备（如自动牵引车等），但这些设备普遍面临两个问题：第一，由于算法和硬件限制，普遍只能遵循固定路径移动；第二，设备企业对工业场景理解有限，工厂内的物流有更复杂的“现场”，需要对不同行业的生产流程有深刻理解。因此，要让设备创造增量价值，以现有产品去优化是不够的，更重要的是：理解场景、解决问题。移动机器人系统恰巧是解题思路。2015年，海康机器人内物流解决方案就在海康威视桐庐生产基地验证和实践，第一批潜伏式机器人由此诞生。2016年1月，海康机器人第一个大规模移动机器人项目在桐庐基地正式落地，一次性部署了800台潜伏式机器人。正是在自己的工厂里，移动机器人系统在真实的生产高压下被反复打磨。再去服务汽车工厂、生鲜仓，都是后话了。2017年，一家商超零售客户因为当时人工成本逐年上涨，分拣效率低，差错率高，对生鲜配送中心有强烈的智能化需求，因此找到海康机器人。海康机器人对生鲜场景完全不了解，但客户愿意打开场景提供机会，双方一边试错、一边摸索，最终在4000平米的生鲜仓里，部署了40台移动机器人、7个分拣操作台。从“人找货”变成“货到人”，分拣效率从每人每小时120件提升到210件。这种和客户共创的过程在海康机器人早期的发展中非常常见，快递行业是一个典型的案例。2017年，快递行业几乎没有国产视觉品牌，包裹的分拣、读码、称重，全靠PDA扫码枪加人工。客户想研发符合国情的DWS解决方案，找到了海康机器人希望能够共同研发。在快递场景中，DWS的难点在于：很多面单因为覆盖在不规则的包裹上，会有变形，有的面单上还会覆盖胶带等透明物体，这会增加读码的难度。因为场景过于复杂，且在海外几乎没有先例，所以海外头部企业几乎绕开了这一市场，只关注少数场景干净、支付能力强的客户需求。快递企业只能寄望中国本土的智能制造公司提供解决方案。为了积累数据、测试系统，快递公司专门给海康机器人腾出了几条分拣线，算法团队从盛暑天待到了深冬，在分拣线上耗了数月时间，才完成开发。产品落地后，又持续花费多年的时间优化，直到2019年才在行业大范围铺开。2019年后，海康机器人遇到了很多新客户，他们来自汽车、锂电、光伏、半导体、医疗等新兴行业。这些行业的企业管理者对机器人接受程度高，快速扩充产能也倒逼他们快速引入各类机器人，而那些新建的工厂在设计之初就为机器人的大规模引入提供了场地。海康机器人和这些新兴产业客户在新场景中共创了大量具有中国制造特色的新智能产品。比如针对光伏切片晶棒转运环节和锂电涂布极卷转运环节，都开发了相应的移动机器人，再比如光伏原材料生产中需要用到若干光伏长晶炉，这些场景温度高，且易出安全事故，海康机器人开发的AI系统可以让技术人员坐在空调房内监控百台长晶炉。在这个过程中，海康机器人不仅积累对场景的深刻理解，同时也打磨了产品，一旦机器人能够在某个具体场景中创造价值，整个行业都会为海康机器人打开大门——目前整个快递市场大部分企业使用的都是海康机器人提供的DWS方案。贾永华说：“很多客户都愿意把现场交给我们，愿意和我们一起试错、一起创新。 技术不是我们单方面研发出来的，是在这些真实的产线、仓库里被共创出来的。客户的信任，让我们读懂了产业；而读懂产业，才让我们能做出真正解决问题的产品”。长期主义，厚积薄发从2014年海康威视内部孵化团队算起，海康机器人用了五年时间从零搭建机器人产品的全栈能力，并在场景中尝试用机器人解决真实问题。至2019年海康机器人规模化已经初见成效，工业相机市场保有量100万只，移动机器人市场保有量超1万台。2019年后，海康机器人才迎来了真正的爆发期。至少两个方面为这种爆发提供了基础，一是产品层面的不断优化，越来越多海康机器人的产品走向了90分。二是对场景理解的不断加深，和客户在场景中的共创跑通了“智能化闭环”，这给了场景中的大规模应用提供了基础。以移动机器人为例，由于拥有全栈技术能力，海康机器人可以像极客一样，将“自重负载比”不断优化，最初机器人自重三百五十公斤，负载只有五百公斤，但现在可以做到自重仅有一百六十公斤，载重超过一吨。除性能的优化外，海康机器人将激光、视觉SLAM与AI深度融合，实现了自然导航，大幅提升了复杂环境下的定位鲁棒性，更突破了调度规模上限，推动行业从“固定路径”向“柔性导航”跨越。这种能力优化为机器人的大规模应用提供了基础。一个典型案例是与一汽丰田的合作。2019年，一汽丰田开始与海康机器人合作，并将场景开放给海康机器人，希望解决多车型混调、大规模集群作业的效率难题。场景中落地的机器人不断增多，至2021年初，海康机器人已在‌一汽丰田单厂实现超1000台机器人跨地图协同运行‌，这是当时业内少见的超大规模AMR集群应用案例‌‌。工业场景需要的并不是某项单一指标的极致，而是不断寻求性能、成本、效率、安全、稳定等的最佳平衡。这种打磨注定是一个漫长的过程，需要耐心和坚守，而一旦产品迈过这个最佳平衡，就会迎来爆发式增长。经过多年积累，海康机器人在技术底座上实现了“感知-决策-执行-协同”全链路智能技术底座。在这一技术底座上，海康机器人构建了从单模块的核心部件，到完成特定工序的基础设备，再到支持多任务的复合型装备，最终到能自主适应多场景的智能体的产品矩阵。同时，多年与工业场景的深入融合，让海康机器人理解不同行业的真实痛点，多年积攒的Know-How，使其有能力将成熟场景方案中的工艺逻辑、操作流程等，抽象成可跨场景调用的能力单元，形成知识蒸馏，实现“一个场景落地，所有场景复用”。从2019年开始，海康机器人出货量呈现几何式增长，营业额在6年间保持了超过40%的增速。在2024年，经过5年时间打磨，海康机器人推出了“关节机器人”产品线，拥有了“手”的能力，至此海康机器人已形成机器视觉（眼）、移动机器人（脚）和关节机器人（手）三轮驱动的核心业务矩阵，也拥有了进入更多企业场景的能力。具身智造，普惠智能2024年，在海康机器人筹办智造大会2024时，贾永华定了个规矩，智造大会不每年举办，只有当“变化足够大时，才值得让大家从天南海北来一次”。但两年后，2026年海康机器人就在浙江桐庐举办了智造大会2026。贾永华说：“这两年的新技术就像是寒武纪大爆发一样”。在讲求效率、成本和可靠性的工业领域，变化总是缓慢发生。但最近两年时间中，在需求端和供给端的双重牵引下，变化正在加速发生。随着人口结构的持续调整，熟练工的流失将逐渐成为趋势，制造业需要更多“易操作、易上手”的自动化设备；而不断走向小批量、多批次、高碎片化的市场需求也对制造业的生产模式提出新的挑战。以汽车行业为例，在传统生产时代，车企推出新车的周期更加漫长，本田用了32年时间推出了8款雅阁轿车，但在新能源汽车时代，车企需要快速迭代，不断推出新车，并且在同一款车中，要提供尽可能多的新配置。一个数据是，仅2026年3月一个月，中国就上市了60余款新车。那种满足大规模生产而诞生的、需要大量人工调试的传统工业机器人已经不能完全满足工业场景的需求。场景需要更多由具身智造概念衍生的新物种，这些“新物种”要能够通过视觉感知和自主学习快速适配新任务，“一机多用、快速换产”成为可能。这意味着一种新的生产方式正在逐渐形成，贾永华将其归纳为“具身智造”，与目前正热的“具身智能”一字之差，但内涵有诸多不同。在贾永华看来，“具身智造”聚焦两大核心能力。其中，“高柔性智能体”决定设备通用性上限，使其具备多任务、多工艺、多节拍运行能力；“可复制的场景应用能力”决定技术落地效率，让设备快速理解碎片化场景、稳定融入生产流程。两者相结合，最终推动智能制造从“人适应机器”向“机器适应环境”跨越，从而让智能设备“下得了车间，复制得了价值”，也让固定产线转化为按需组合的流动产能。贾永华说，相对ChatGPT、DeepSeek大模型等不触碰物理世界的离身智能来说，具身智能的核心是“智能体具备感知、决策、执行、反馈的闭环能力”。这与是不是人形无关，具身智造与此前的根本的差别在于：过去制造业“让人适应机器”，而未来，具身智造将“让机器适应环境”。这意味着，在具身智造的时代，人和机器关系正在发生变化。上世纪，制造业强国德国和日本企业的工业机器人回答了自动化批量生产的时代需求，在自动化的时代，大型制造业追求“黑灯工厂”，追求以最少的人力投入、最低的成本、最快的速度产出最多的、同样的产品。但在这个世纪，作为全世界最大的制造业国家，中国需要回答新的问题：如何用更智能和柔性的技术，改造生产线，让它们不仅能够满足消费者丰富多变的产品需求，更能够带来更适宜的生产环境，从而能够带来更高的生产品质——而不是仅仅替代他们。贾永华对和胖东来的合作印象深刻，胖东来在很多环节采用智能化方案都不是以替代工人为目的，而是希望降低工人的劳动强度。“有些企业相信，当员工幸福度提高时，他们也能够更关心产品的质量”。为此，海康机器人将“让机器更智能，让智能更普惠”作为了公司的目标。这个“普惠”不仅仅是指让智能的成本下降、适用的场景增多，从而能让更多企业和场景用上智能方案；更是指智能要惠及更多使用机器人的人，惠及更多劳动者。贾永华说：“中国制造业曾经是靠着老一辈的吃苦耐劳发展起来的，但在走向高质量发展的过程中，不能只靠‘吃苦耐劳’，而是要让更多人从简单重复的劳动中解脱出来，从高强度的工作中解脱出来，能够以一个更高品质的、更具创造力的面貌投入生产。这才是这个时代，智能真正要做的事情。”  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根据公告，宏和科技董事长和董秘已经减持完毕，具体减持期间为2026年5月11日至2026年5月12日。也就是说，董事长和董秘两个交易日便完成了减持计划。作者：蔡越坤封图：图虫创意当千亿元市值的电子布龙头宏和科技（603256.SH）股价在续创新高之际，该公司董事长毛嘉明、董秘邹新娥双双迅速减持套现。5月12日，宏和科技披露，近日，公司收到毛嘉明、邹新娥出具的《股东减持告知书》。截至公告披露日，毛嘉明通过集中竞价交易方式合计减持公司股份24.07万股，占公司总股本0.0266%，邹新娥通过集中竞价交易方式合计减持公司股份7.5万股，占公司总股本0.0083%。在董事长和董秘减持之前，宏和科技的股价经历了暴涨。2025年5月12日，宏和科技的股价仅为9.43元/股，而截至2026年5月12日，其股价为148.31元/股，暴涨1473%。仅近一个月内，宏和科技的股价暴涨了83%。累计套现超4600万元据悉，宏和科技的前身是上海宏和电子材料有限公司，成立于1998年8月13日。该公司位于上海市浦东康桥工业区，主要从事中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售。目前在高端电子布领域，该公司是全球少数具备极薄布生产能力的厂商之一。宏和科技股价暴涨背后，与AI（人工智能）浪潮的风口息息相关。2026年4月20日，在宏和电子26周年庆典上，董事长毛嘉明指出：“今年是宏和历史上经营状况最好的一年——AI浪潮催生了高端电子布的爆发式需求，而宏和26年的专注，让我们稳稳站在了风口之上。”根据公告，宏和科技董事长和董秘已经减持完毕，具体减持期间为2026年5月11日至2026年5月12日。也就是说，董事长和董秘两个交易日便完成了减持计划。毛嘉明的减持价格区间为141.15—152.00元/股，套现3563.85万元；邹新娥的减持价格区间为143.78—148.36元/股，套现1094.55万元，据此计算，二人在两天之内合计套现4658.40万元。4月13日晚间，宏和科技发布公告称，毛嘉明、邹新娥均因个人资金需求，计划通过集中竞价方式分别减持不超过24.07万股和7.5万股，均占各自持股的25%。二人拟减持股份均来自IPO（首次公开募股）前持有的公司股份及公司股权激励股份。减持期间为2026年5月11日至2026年8月10日。根据减持规则，上市公司股东的减持窗口期为公告披露之日起15个交易日之后的3个月内。从4月14日算起，直到5月7日收盘，A股市场方才累计满15个交易日，满足减持公告的时间要求。减持窗口期开启的第二天——即5月11日，毛嘉明和邹新娥便启动减持计划。提示风险股价暴涨后，5月8日，宏和科技发布了《股票交易异常波动公告》。宏和科技表示，公司股票价格在2026年5月6日、2026年5月7日、2026年5月8日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。宏和科技称，公司股价自2025年5月29日至2026年5月8日累计上涨1286.13%，此间多次触及股票交易异常波动。另外，公司控股股东及其一致行动人持股比例较高，社会公众股股东持股比例相对较小，公司外部流通盘相对较小，可能存在非理性炒作风险。此外，从市盈率角度，宏和科技表示，公司近期股票涨幅较大，明显偏离上证指数增长幅度。截至2026年5月8日，公司收盘价为148.87元/股，根据中证指数有限公司发布（更新时间：2026年5月7日）的公司最新滚动市盈率为418.80倍。中证指数有限公司发布的中证行业分类显示，公司所处的其他非金属材料行业最新滚动市盈率为69.86倍，公司市盈率显著高于行业市盈率水平。近期，宏和科技股价持续走高，主要受益于AI浪潮的推动。AI服务器作为算力基础设施的关键环节，对数据处理速度和系统稳定性有着极高要求，这一需求传导至其核心组件——印制电路板（PCB）。而宏和科技的主营产品电子级玻璃纤维布，正是制造PCB的基础原材料之一。对此，宏和科技在5月8日的公告中表示，近日，公司关注到部分媒体将公司列为“PCB概念”。经公司自查，公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻；也未发现其他可能对公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。公司在此特别提醒广大投资者注意热点概念炒作风险，审慎判断、理性决策。受益于AI服务器带动特种电子布量价齐升，2025年，宏和科技实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润为2.02亿元，同比增长785.55%。2026年一季度，宏和科技的营收为4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比增长354.22%。截至5月12日收盘，宏和科技的股价为148.31元/股，总市值为1342亿元。  阅读原文 文章原文

图片来源：CFP 记者 辛圆 据市说新语微信公众号消息，市场监管总局5月13日公布数据显示，2026年第一季度，全国新设经营主体509.8万户。其中，新设企业207.4万户，新设个体工商户301.4万户。 制造业相关企业正在迭代升级。数据显示，第一季度，高技术制造业加快增长，其中“集成电路制造”新设经营主体同比大幅增长31.0%，“智能无人飞行器制造”同比增长15.7%。 集成电路作为信息技术产业的核心载体，已成为驱动新质生产力的关键引擎，其技术创新正加速各行业智能化转型。 去年12月25日至26日召开的全国工业和信息化工作会议总结了2025年和“十四五”时期工作，分析把握新形势，研究“十五五”时期重点任务，并面向2026年部署十方面重点工作。会议对于新兴产业、未来产业做出了详细部署，其中多个产业被提及。会议特别提出，打造集成电路、新型显示、新材料等新兴支柱产业。 工信部部长李乐成此前表示，工业增长要更多依靠“价值创造”和“以质取胜”。传统产业焕新，新兴产业壮大，集成电路、新材料、航空航天、生物制造、具身智能等都是重点。 今年的政府工作报告明确提出，加紧培育壮大新动能。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。 地方层面，界面新闻记者梳理发现，包括广东、浙江在内的多地在政府工作报告中提及集成电路行业。 浙江在政府工作报告中提出，着力打造新兴支柱产业，支持新材料、新能源、集成电路、航空航天、低空经济、生物医药、视觉健康等新兴产业集群发展。 广东在工作报告中明确提到，加快新兴产业发展壮大和未来产业成形成势。做大做强新能源、新材料、智能网联汽车、智能机器人、医药和医疗器械、航空航天、集成电路、低空经济、生物制造等新兴产业，培育更多新兴支柱产业。 工业和信息化部总经济师高东升在去年11月的第二十二届中国国际半导体博览会上表示，工业和信息化部将多措并举推动集成电路产业发展。 一是促进产业链协同创新。高东升表示，工信部将围绕集成电路设计、制造、封测、设备、材料等全产业链环节，加强资源整合和优化配置，推动集成电路产业与人工智能、新能源、智能网联汽车等战略性新兴产业深度融合，拓展应用场景，提升产业链价值。 二是持续营造良好产业环境。高东升提到，工信部将以企业为主体，引导产业优化布局，推动要素有序流动，市场深度融合，加强知识产权保护和运用，营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。 除了上述两个方面，高东升还表示，工信部将支持建立区域性合作平台，深化技术标准合作，共同制定全球通用的行业标准。 苏商银行特约分析师付一夫对界面新闻表示，以集成电路为代表的高技术制造业不仅成为稳定工业增长的“新引擎”，带动上下游产业链升级，也有助于在全球产业链重构中提升我国国际竞争力；同时还将创造更多高附加值就业岗位，推动产业结构向价值链中高端迈进，为制造业整体修复注入更强韧性。 图片来源：CFP 记者 辛圆 据市说新语微信公众号消息，市场监管总局5月13日公布数据显示，2026年第一季度，全国新设经营主体509.8万户。其中，新设企业207.4万户，新设个体工商户301.4万户。 制造业相关企业正在迭代升级。数据显示，第一季度，高技术制造业加快增长，其中“集成电路制造”新设经营主体同比大幅增长31.0%，“智能无人飞行器制造”同比增长15.7%。 集成电路作为信息技术产业的核心载体，已成为驱动新质生产力的关键引擎，其技术创新正加速各行业智能化转型。 去年12月25日至26日召开的全国工业和信息化工作会议总结了2025年和“十四五”时期工作，分析把握新形势，研究“十五五”时期重点任务，并面向2026年部署十方面重点工作。会议对于新兴产业、未来产业做出了详细部署，其中多个产业被提及。会议特别提出，打造集成电路、新型显示、新材料等新兴支柱产业。 工信部部长李乐成此前表示，工业增长要更多依靠“价值创造”和“以质取胜”。传统产业焕新，新兴产业壮大，集成电路、新材料、航空航天、生物制造、具身智能等都是重点。 今年的政府工作报告明确提出，加紧培育壮大新动能。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系。 地方层面，界面新闻记者梳理发现，包括广东、浙江在内的多地在政府工作报告中提及集成电路行业。 浙江在政府工作报告中提出，着力打造新兴支柱产业，支持新材料、新能源、集成电路、航空航天、低空经济、生物医药、视觉健康等新兴产业集群发展。 广东在工作报告中明确提到，加快新兴产业发展壮大和未来产业成形成势。做大做强新能源、新材料、智能网联汽车、智能机器人、医药和医疗器械、航空航天、集成电路、低空经济、生物制造等新兴产业，培育更多新兴支柱产业。 工业和信息化部总经济师高东升在去年11月的第二十二届中国国际半导体博览会上表示，工业和信息化部将多措并举推动集成电路产业发展。 一是促进产业链协同创新。高东升表示，工信部将围绕集成电路设计、制造、封测、设备、材料等全产业链环节，加强资源整合和优化配置，推动集成电路产业与人工智能、新能源、智能网联汽车等战略性新兴产业深度融合，拓展应用场景，提升产业链价值。 二是持续营造良好产业环境。高东升提到，工信部将以企业为主体，引导产业优化布局，推动要素有序流动，市场深度融合，加强知识产权保护和运用，营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。 除了上述两个方面，高东升还表示，工信部将支持建立区域性合作平台，深化技术标准合作，共同制定全球通用的行业标准。 苏商银行特约分析师付一夫对界面新闻表示，以集成电路为代表的高技术制造业不仅成为稳定工业增长的“新引擎”，带动上下游产业链升级，也有助于在全球产业链重构中提升我国国际竞争力；同时还将创造更多高附加值就业岗位，推动产业结构向价值链中高端迈进，为制造业整体修复注入更强韧性。

图片来源：视觉中国 5月13日，中国银行信用卡官方服务号发布公告称，为进一步整合服务资源，优化线上金融服务体验，对移动金融服务渠道进行优化升级，“缤纷生活”APP将于2026年6月30日24时起全面停止服务。这是银行业内首个即将关停的国有大行信用卡APP。 中国银行表示，停止服务后，“缤纷生活”APP将无法登录、查询及办理相关业务。为不影响正常使用信用卡服务，原“缤纷生活”APP相关功能及服务已全面迁移至“中国银行”APP。 来源：中国银行信用卡服务号 去年9月，中国银行信用卡官方公众号曾发布公告称，计划逐步关停“缤纷生活”APP，将无法新增注册，但当时未正式发布关停的具体时间。 公开资料显示，缤纷生活APP是中国银行推出的信用卡官方客户端应用程序。该APP主要提供信用卡账户管理、账单查询与还款、移动支付、积分兑换、分期商城以及各类商户优惠和生活资讯等服务。其曾于2022年上线“云闪付版”，集成银联生态服务。 除了中国银行外，邮政储蓄银行此前也宣布调整信用卡APP业务。去年底，邮储银行发布公告称，根据业务发展需要，即将对信用卡线上渠道服务进行调整。整合完成后，客户将不能再使用“邮储信用卡APP”。“邮储信用卡APP”相关功能将整体迁移至“邮储银行APP”。不过，目前邮储银行尚未宣布“邮储信用卡APP”的正式下线时间。 在停止信用卡APP之外，近期多家银行接连发布公告，宣布停止发行部分信用卡产品。 4月2日，民生银行信用卡中心公告称，民生多点联名信用卡等11款信用卡产品停止发行，相关产品权益活动已同步到期；自2026年5月18日起，持有上述停发卡种的客户补卡、换卡或到期续卡时，将更换为相同品牌、同级别的民生标准信用卡。 据央行数据显示，截至2025年末，全国信用卡和借贷合一卡数量已降至6.96亿张，较2022年三季度末8.07亿张的历史峰值累计减少了1.11亿张，回到约七年前的水平。 博通咨询金融行业首席分析师王蓬博曾向界面新闻表示，银行密集停发信用卡，主要是受监管政策持续收紧影响，信用卡业务考核从发卡规模转向资产质量与合规经营。同时，行业内睡眠卡占比偏高、部分产品盈利贡献较弱，叠加消费信贷竞争加剧、获客与运营成本持续上升，银行选择主动优化产品结构，清理低效能卡片以降低业务成本与合规风险。这是行业回归审慎经营的正常表现。 2022年7月，央行与原银保监会联合发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，明确要求清理“睡眠卡”，对长期睡眠卡率超过20%的银行限制新增发卡。这直接终结了延续二十多年的扩张模式，银行被迫收缩“战线”，减少盲目发卡。2025年，合计66家信用卡分中心终止营业，而2024年这一数据仅为3家。 此外，移动支付的普及深刻改变了支付生态。很多年轻消费者不再用实体卡，而是将信用卡绑定在移动支付上，从“显性持卡消费”转向“隐性数字支付”。花呗、白条等互联网信用产品的崛起，也在一定程度上分流了传统信用卡客群。 招商银行副行长徐明杰曾表示，展望今年及未来一段时间，全行业零售贷款资产质量仍然承压，包括信用卡在内的零售贷款资产质量仍面临一定挑战。 值得注意的是，在各大银行退出信用卡业务之际，多个中小农商行却“逆势”入局。2月24日，广东翁源农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务；4月10日，广东阳山农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务；4月30日， 佛山农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务。 有分析认为，农商行入局信用卡的原因是寻求新的利润增长点与客户黏性抓手。在息差收窄、对公业务承压背景下，信用卡作为零售转型的关键入口，能带来稳定的中间业务收入，并可以通过信用卡交叉销售其他产品。同时，政策鼓励消费金融发展，为银行提供了明确的业务拓展方向。 图片来源：视觉中国 5月13日，中国银行信用卡官方服务号发布公告称，为进一步整合服务资源，优化线上金融服务体验，对移动金融服务渠道进行优化升级，“缤纷生活”APP将于2026年6月30日24时起全面停止服务。这是银行业内首个即将关停的国有大行信用卡APP。 中国银行表示，停止服务后，“缤纷生活”APP将无法登录、查询及办理相关业务。为不影响正常使用信用卡服务，原“缤纷生活”APP相关功能及服务已全面迁移至“中国银行”APP。 来源：中国银行信用卡服务号 去年9月，中国银行信用卡官方公众号曾发布公告称，计划逐步关停“缤纷生活”APP，将无法新增注册，但当时未正式发布关停的具体时间。 公开资料显示，缤纷生活APP是中国银行推出的信用卡官方客户端应用程序。该APP主要提供信用卡账户管理、账单查询与还款、移动支付、积分兑换、分期商城以及各类商户优惠和生活资讯等服务。其曾于2022年上线“云闪付版”，集成银联生态服务。 除了中国银行外，邮政储蓄银行此前也宣布调整信用卡APP业务。去年底，邮储银行发布公告称，根据业务发展需要，即将对信用卡线上渠道服务进行调整。整合完成后，客户将不能再使用“邮储信用卡APP”。“邮储信用卡APP”相关功能将整体迁移至“邮储银行APP”。不过，目前邮储银行尚未宣布“邮储信用卡APP”的正式下线时间。 在停止信用卡APP之外，近期多家银行接连发布公告，宣布停止发行部分信用卡产品。 4月2日，民生银行信用卡中心公告称，民生多点联名信用卡等11款信用卡产品停止发行，相关产品权益活动已同步到期；自2026年5月18日起，持有上述停发卡种的客户补卡、换卡或到期续卡时，将更换为相同品牌、同级别的民生标准信用卡。 据央行数据显示，截至2025年末，全国信用卡和借贷合一卡数量已降至6.96亿张，较2022年三季度末8.07亿张的历史峰值累计减少了1.11亿张，回到约七年前的水平。 博通咨询金融行业首席分析师王蓬博曾向界面新闻表示，银行密集停发信用卡，主要是受监管政策持续收紧影响，信用卡业务考核从发卡规模转向资产质量与合规经营。同时，行业内睡眠卡占比偏高、部分产品盈利贡献较弱，叠加消费信贷竞争加剧、获客与运营成本持续上升，银行选择主动优化产品结构，清理低效能卡片以降低业务成本与合规风险。这是行业回归审慎经营的正常表现。 2022年7月，央行与原银保监会联合发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，明确要求清理“睡眠卡”，对长期睡眠卡率超过20%的银行限制新增发卡。这直接终结了延续二十多年的扩张模式，银行被迫收缩“战线”，减少盲目发卡。2025年，合计66家信用卡分中心终止营业，而2024年这一数据仅为3家。 此外，移动支付的普及深刻改变了支付生态。很多年轻消费者不再用实体卡，而是将信用卡绑定在移动支付上，从“显性持卡消费”转向“隐性数字支付”。花呗、白条等互联网信用产品的崛起，也在一定程度上分流了传统信用卡客群。 招商银行副行长徐明杰曾表示，展望今年及未来一段时间，全行业零售贷款资产质量仍然承压，包括信用卡在内的零售贷款资产质量仍面临一定挑战。 值得注意的是，在各大银行退出信用卡业务之际，多个中小农商行却“逆势”入局。2月24日，广东翁源农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务；4月10日，广东阳山农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务；4月30日， 佛山农村商业银行获批使用“悦农”品牌开办信用卡发卡业务。 有分析认为，农商行入局信用卡的原因是寻求新的利润增长点与客户黏性抓手。在息差收窄、对公业务承压背景下，信用卡作为零售转型的关键入口，能带来稳定的中间业务收入，并可以通过信用卡交叉销售其他产品。同时，政策鼓励消费金融发展，为银行提供了明确的业务拓展方向。

——大事——迪安诊断：董事叶小平收到证监会立案告知书迪安诊断5月13日公告，公司董事叶小平于2026年5月12日收到中国证监会的《立案告知书》，因涉嫌泰格医药持股变动相关信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对叶小平立案调查。上述立案调查内容系关于叶小平过往历史持有泰格医药股权变动过程中的信息披露事项，与迪安诊断的股票交易、信息披露及公司经营无关，不会对公司的正常经营造成影响。——公司经营——宁波建工：全资子公司中标9.45亿元工程项目宁波建工5月13日公告，公司全资子公司宁波建工建乐工程有限公司于近日收到《中标通知书》，建工建乐为宁波市东部新城核心区以东片区A6区块A62地块项目（施工）中标单位，中标价9.45亿元。平治信息：子公司预中标约5823.87万元中国移动采购项目平治信息5月13日公告，子公司杭州讯奇信息技术有限公司（讯奇信息）为中国移动2026年绿色多频段基站天线产品（补充采购）集中采购项目的中标候选人，中标含税金额约为5823.87万元。中文在线：首席运营官杨锐志辞职中文在线5月13日公告，公司董事会于近日收到公司首席运营官杨锐志的书面辞职报告。杨锐志因个人原因申请辞去公司首席运营官职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。离任后，杨锐志将不在公司及公司子公司担任任何职务。药康生物：王逸鸥辞任公司财务总监职务，柳业昆接任药康生物5月13日公告，公司近日收到董事会秘书兼财务总监王逸鸥的书面辞职报告，王逸鸥因工作调整申请辞去公司财务总监职务，辞任后仍继续担任公司董事会秘书。公司于2026年5月12日召开第二届董事会第十八次会议，审议通过了《关于聘任公司财务总监的议案》，董事会同意聘任柳业昆为公司财务总监，任期自董事会审议通过之日起至第二届董事会任期届满之日止。云煤能源：莫秋实辞任公司董事等职务云煤能源5月13日公告，公司董事会当天收到公司股东云天化集团有限责任公司委派的董事莫秋实的书面辞职报告，莫秋实因工作调整，不再担任云天化集团有限责任公司任何职务，现申请辞去公司第十届董事会董事、董事会审计委员会委员职务，辞职报告自送达公司董事会时生效。云南能投：莫秋实辞任公司董事职务云南能投5月13日公告，公司董事会当天收到公司董事莫秋实的书面辞职报告，莫秋实因工作变动原因请辞所担任的公司第八届董事会董事职务。莫秋实辞去上述职务后，不再担任公司任何职务，其辞职报告自送达董事会之日起生效。广联航空：拟约3.57亿元收购天津跃峰51%股份广联航空5月13日公告，董事会审议通过了《关于拟收购天津跃峰科技股份有限公司51股权的议案》，公司与天津跃峰科技股份有限公司的股东于2026年5月13日签署了《关于天津跃峰科技股份有限公司的股权转让协议》及《广联航空工业股份有限公司与李鹏程、吴晶之业绩补偿协议》，基于标的公司经营情况及评估结果，经公司与标的公司充分协商一致，最终确定公司以标的公司100股权7亿元的估值收购标的公司51的股权，交易价格为3.57亿元，交易对价公司将以自有资金或自筹资金支付。本次交易完成后，公司将持有天津跃峰51的股权，天津跃峰将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。恒瑞医药：SHR-3821注射液等三款产品临床试验获批恒瑞医药5月13日公告，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发关于SHR3821注射液、阿得贝利单抗注射液、瑞拉芙普α注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。其中，SHR3821注射液为公司自主研发的人源化抗体药物，拟用于治疗晚期实体瘤，国内暂无同靶点药物获批上市；阿得贝利单抗注射液已于2023年获批上市；瑞拉芙普α注射液已于2026年1月获批上市。ST人福：盐酸R-氯胺酮注射液药物临床试验获批准ST人福5月13日公告，公司控股子公司宜昌人福药业有限责任公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸R氯胺酮注射液《药物临床试验批准通知书》，同意开展用于具有急性自杀意念或行为的抑郁症的临床试验。——增减持——泉阳泉：控股股东拟1750万元—3500万元增持公司股份泉阳泉5月13日公告，公司控股股东中国吉林森林工业集团有限责任公司（简称“森工集团”）于5月13日首次增持公司股份203.03万股（占公司总股本的0.28）。森工集团计划自本公告披露日的6个月内以集中竞价方式继续增持公司股份，累计增持总金额（含首次增持）不低于1750万元，不超过3500万元。汇嘉时代：控股股东拟减持不超1%公司股份汇嘉时代5月13日公告，持股56.4的控股股东暨实控人潘锦海拟以集中竞价方式减持不超过公司总股本1的股份（即不超过470.4万股）。森泰股份：控股股东及实控人拟600万元至1200万元增持股份森泰股份5月13日公告，公司控股股东及实控人唐道远、张勇、王斌基于对公司业务及未来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，计划以自有资金增持公司股份，拟增持金额合计为600万元至1200万元（均含本数）。——回购——泰格医药：拟5亿元至10亿元回购股份泰格医药5月13日公告，公司拟5亿元至10亿元回购股份，回购价格不超过60元股（含60元股），本次回购的股份将用于实施A股股权激励计划或A股员工持股计划，以及减少公司注册资本。nbsp; ——大事——迪安诊断：董事叶小平收到证监会立案告知书迪安诊断5月13日公告，公司董事叶小平于2026年5月12日收到中国证监会的《立案告知书》，因涉嫌泰格医药持股变动相关信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对叶小平立案调查。上述立案调查内容系关于叶小平过往历史持有泰格医药股权变动过程中的信息披露事项，与迪安诊断的股票交易、信息披露及公司经营无关，不会对公司的正常经营造成影响。——公司经营——宁波建工：全资子公司中标9.45亿元工程项目宁波建工5月13日公告，公司全资子公司宁波建工建乐工程有限公司于近日收到《中标通知书》，建工建乐为宁波市东部新城核心区以东片区A6区块A62地块项目（施工）中标单位，中标价9.45亿元。平治信息：子公司预中标约5823.87万元中国移动采购项目平治信息5月13日公告，子公司杭州讯奇信息技术有限公司（讯奇信息）为中国移动2026年绿色多频段基站天线产品（补充采购）集中采购项目的中标候选人，中标含税金额约为5823.87万元。中文在线：首席运营官杨锐志辞职中文在线5月13日公告，公司董事会于近日收到公司首席运营官杨锐志的书面辞职报告。杨锐志因个人原因申请辞去公司首席运营官职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。离任后，杨锐志将不在公司及公司子公司担任任何职务。药康生物：王逸鸥辞任公司财务总监职务，柳业昆接任药康生物5月13日公告，公司近日收到董事会秘书兼财务总监王逸鸥的书面辞职报告，王逸鸥因工作调整申请辞去公司财务总监职务，辞任后仍继续担任公司董事会秘书。公司于2026年5月12日召开第二届董事会第十八次会议，审议通过了《关于聘任公司财务总监的议案》，董事会同意聘任柳业昆为公司财务总监，任期自董事会审议通过之日起至第二届董事会任期届满之日止。云煤能源：莫秋实辞任公司董事等职务云煤能源5月13日公告，公司董事会当天收到公司股东云天化集团有限责任公司委派的董事莫秋实的书面辞职报告，莫秋实因工作调整，不再担任云天化集团有限责任公司任何职务，现申请辞去公司第十届董事会董事、董事会审计委员会委员职务，辞职报告自送达公司董事会时生效。云南能投：莫秋实辞任公司董事职务云南能投5月13日公告，公司董事会当天收到公司董事莫秋实的书面辞职报告，莫秋实因工作变动原因请辞所担任的公司第八届董事会董事职务。莫秋实辞去上述职务后，不再担任公司任何职务，其辞职报告自送达董事会之日起生效。广联航空：拟约3.57亿元收购天津跃峰51%股份广联航空5月13日公告，董事会审议通过了《关于拟收购天津跃峰科技股份有限公司51股权的议案》，公司与天津跃峰科技股份有限公司的股东于2026年5月13日签署了《关于天津跃峰科技股份有限公司的股权转让协议》及《广联航空工业股份有限公司与李鹏程、吴晶之业绩补偿协议》，基于标的公司经营情况及评估结果，经公司与标的公司充分协商一致，最终确定公司以标的公司100股权7亿元的估值收购标的公司51的股权，交易价格为3.57亿元，交易对价公司将以自有资金或自筹资金支付。本次交易完成后，公司将持有天津跃峰51的股权，天津跃峰将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。恒瑞医药：SHR-3821注射液等三款产品临床试验获批恒瑞医药5月13日公告，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发关于SHR3821注射液、阿得贝利单抗注射液、瑞拉芙普α注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。其中，SHR3821注射液为公司自主研发的人源化抗体药物，拟用于治疗晚期实体瘤，国内暂无同靶点药物获批上市；阿得贝利单抗注射液已于2023年获批上市；瑞拉芙普α注射液已于2026年1月获批上市。ST人福：盐酸R-氯胺酮注射液药物临床试验获批准ST人福5月13日公告，公司控股子公司宜昌人福药业有限责任公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸R氯胺酮注射液《药物临床试验批准通知书》，同意开展用于具有急性自杀意念或行为的抑郁症的临床试验。——增减持——泉阳泉：控股股东拟1750万元—3500万元增持公司股份泉阳泉5月13日公告，公司控股股东中国吉林森林工业集团有限责任公司（简称“森工集团”）于5月13日首次增持公司股份203.03万股（占公司总股本的0.28）。森工集团计划自本公告披露日的6个月内以集中竞价方式继续增持公司股份，累计增持总金额（含首次增持）不低于1750万元，不超过3500万元。汇嘉时代：控股股东拟减持不超1%公司股份汇嘉时代5月13日公告，持股56.4的控股股东暨实控人潘锦海拟以集中竞价方式减持不超过公司总股本1的股份（即不超过470.4万股）。森泰股份：控股股东及实控人拟600万元至1200万元增持股份森泰股份5月13日公告，公司控股股东及实控人唐道远、张勇、王斌基于对公司业务及未来发展前景的信心以及对公司长期投资价值的认可，计划以自有资金增持公司股份，拟增持金额合计为600万元至1200万元（均含本数）。——回购——泰格医药：拟5亿元至10亿元回购股份泰格医药5月13日公告，公司拟5亿元至10亿元回购股份，回购价格不超过60元股（含60元股），本次回购的股份将用于实施A股股权激励计划或A股员工持股计划，以及减少公司注册资本。nbsp;

宏观要闻 工信部要求加快高质量行业数据集建设 工业和信息化部日前在重庆市召开高质量行业数据集建设工作座谈会。会议强调，工业数据开发利用是推动人工智能技术变革、加快培育新质生产力、推进制造业数智化转型的重要抓手。我国工业数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔，工业数据资源开发利用潜力巨大。要聚焦工业数据“采、集、用”难点，深化路径探索，构建数据流通激励机制，加快高质量行业数据集建设。要夯实工业数据基础设施，加强技术攻关和标准体系建设，筑牢发展根基。 前4个月粤港澳大湾区内地9市外贸连续保持两位数增长 据海关统计，今年前4个月，粤港澳大湾区内地9市进出口3.37万亿元，同比增长18.4%，占全国进出口总值的比重较去年同期提升0.6个百分点至20.7%，对全国增长的贡献度达24.9%。其中，出口2万亿元，增长11.4%；进口1.37亿元，增长30.4%。 前4个月全国铁路完成固定资产投资2008亿元 中国国家铁路集团有限公司发布消息称，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2008亿元，同比增长3.2%，有效发挥辐射带动作用，为区域经济社会发展注入了新动能。 宏观要闻 工信部要求加快高质量行业数据集建设 工业和信息化部日前在重庆市召开高质量行业数据集建设工作座谈会。会议强调，工业数据开发利用是推动人工智能技术变革、加快培育新质生产力、推进制造业数智化转型的重要抓手。我国工业数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔，工业数据资源开发利用潜力巨大。要聚焦工业数据“采、集、用”难点，深化路径探索，构建数据流通激励机制，加快高质量行业数据集建设。要夯实工业数据基础设施，加强技术攻关和标准体系建设，筑牢发展根基。 前4个月粤港澳大湾区内地9市外贸连续保持两位数增长 据海关统计，今年前4个月，粤港澳大湾区内地9市进出口3.37万亿元，同比增长18.4%，占全国进出口总值的比重较去年同期提升0.6个百分点至20.7%，对全国增长的贡献度达24.9%。其中，出口2万亿元，增长11.4%；进口1.37亿元，增长30.4%。 前4个月全国铁路完成固定资产投资2008亿元 中国国家铁路集团有限公司发布消息称，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2008亿元，同比增长3.2%，有效发挥辐射带动作用，为区域经济社会发展注入了新动能。

图片来源：视觉中国 5月13日，腾讯控股（00700.HK）发布一季度财报并在香港召开年度股东大会，会上股东就当前互联网行业裁员潮背景下腾讯是否会启动大裁员的问题进行提问，腾讯总裁刘炽平回应表示，肯定没有大裁员计划，腾讯跟硅谷公司不太一样。 早在今年2月底，市场有消息称腾讯旗下游戏工作室天美工作室计划裁员数百人，可能与某个项目调整有关。对此，接近天美的人士向媒体澄清，该消息并不属实。实际情况是，原天美J6团队负责的某个项目（据信为《山海寻灵》）因上线后成绩不及预期而进行调整，涉及员工约100余人，并非数百人。 2026年以来，全球科技行业迎来新一轮裁员潮，据Layoffs.fyi公开数据统计，今年前三个月，全球已有95家科技公司宣布裁员，总人数突破7.32万人，这一数字已接近2025年全年裁员规模的六成，裁员节奏显著加速。 其中，Meta计划于2026年5月裁员约8000人，占全球员工总数的10%；甲骨文全球裁员约3万人，仅印度地区就涉及1万至1.2万人；亚马逊近期累计裁减近3万名白领员工，集中在基础研发、风控等可被AI替代的岗位，硅谷科技巨头的密集裁员引发了市场对互联网行业就业环境的普遍担忧，这也让腾讯是否会跟进裁员成为股东关注的问题。 根据公开信息，腾讯员工数量近年来呈现逐年增长趋势，2023年底员工总数为105417名，2024年底增至110558名，2025年底进一步增加至115849名，较2024年末增加5291名，三年间员工数量累计增长超1万人。截至2025年3月31日，腾讯员工数量为109414名，较2024年同期的104787名也有所扩充。此外，腾讯近期还启动了大规模就业计划，计划三年内新增2.8万个实习岗位并加大转化录用，其中2025年将迎来1万名校招实习生。 同日，腾讯还发布了2026年第一季度业绩报告，根据财报，腾讯2026年第一季度总收入为人民币1964.58亿元，较2025年同期的1800.22亿元增长9%：期内经营盈利为673.75亿元，同比增长17%；即归母净利润达到580.93亿元，同比大幅增长21%，基本每股盈利6.431元。 用户基本盘方面，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到14.32亿，同比增长2%，环比增长1%。QQ的移动终端月活跃账户数为5.16亿，同比略有下降，但环比增长2%。收费增值服务订阅会员数日均值为2.66亿，与去年同期及上季度基本持平。 从收入结构看，腾讯的三大核心业务板块均实现同比增长。增值服务业务收入同比增长4%至961亿元，其中本土市场游戏收入454亿元，同比增长6%，受《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏及《三角洲行动》等新游戏推动，游戏流水同比增长十几个百分点；国际市场游戏收入188亿元，同比增长13%，主要得益于《部落冲突：皇室战争》《鸣潮》等产品的收入增长。营销服务业务表现亮眼，同比增长20%至382亿元，得益于AI驱动的广告推荐模型升级及微信生态闭环营销能力的扩展，多数主要行业广告主投放均有所增长。金融科技及企业服务业务收入同比增长9%至599亿元，其中企业服务收入同比增长20%，受益于AI相关服务需求上升及云服务收入增长。 2026年第一季度腾讯的自由现金流为人民币567亿元，反映经营活动所产生的现金净额人民币1014亿元，部分被资本开支付款人民币370亿元（主要用于支持AI相关投入）、媒体内容付款人民币59亿元及租赁负债付款人民币18亿元所抵销。 腾讯公司表示，2026年，重组后的AI研发团队重构了AI基础设施，搭建了Hy3 preview模型，公司相信其在同等参数规模的模型中性能领先。自2026年4月28日以来，该模型在OpenRouter的token消耗量排行榜上稳居前列。 在腾讯股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾也坦言，腾讯早年在AI底层基础能力上并不占优势，近些年通过大力引育人才、优化团队架构、开展内部专业培养，持续补齐技术短板，目前正逐步迈入稳步发展轨道。 谈及腾讯AI的发展进程，马化腾表示，一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。 图片来源：视觉中国 5月13日，腾讯控股（00700.HK）发布一季度财报并在香港召开年度股东大会，会上股东就当前互联网行业裁员潮背景下腾讯是否会启动大裁员的问题进行提问，腾讯总裁刘炽平回应表示，肯定没有大裁员计划，腾讯跟硅谷公司不太一样。 早在今年2月底，市场有消息称腾讯旗下游戏工作室天美工作室计划裁员数百人，可能与某个项目调整有关。对此，接近天美的人士向媒体澄清，该消息并不属实。实际情况是，原天美J6团队负责的某个项目（据信为《山海寻灵》）因上线后成绩不及预期而进行调整，涉及员工约100余人，并非数百人。 2026年以来，全球科技行业迎来新一轮裁员潮，据Layoffs.fyi公开数据统计，今年前三个月，全球已有95家科技公司宣布裁员，总人数突破7.32万人，这一数字已接近2025年全年裁员规模的六成，裁员节奏显著加速。 其中，Meta计划于2026年5月裁员约8000人，占全球员工总数的10%；甲骨文全球裁员约3万人，仅印度地区就涉及1万至1.2万人；亚马逊近期累计裁减近3万名白领员工，集中在基础研发、风控等可被AI替代的岗位，硅谷科技巨头的密集裁员引发了市场对互联网行业就业环境的普遍担忧，这也让腾讯是否会跟进裁员成为股东关注的问题。 根据公开信息，腾讯员工数量近年来呈现逐年增长趋势，2023年底员工总数为105417名，2024年底增至110558名，2025年底进一步增加至115849名，较2024年末增加5291名，三年间员工数量累计增长超1万人。截至2025年3月31日，腾讯员工数量为109414名，较2024年同期的104787名也有所扩充。此外，腾讯近期还启动了大规模就业计划，计划三年内新增2.8万个实习岗位并加大转化录用，其中2025年将迎来1万名校招实习生。 同日，腾讯还发布了2026年第一季度业绩报告，根据财报，腾讯2026年第一季度总收入为人民币1964.58亿元，较2025年同期的1800.22亿元增长9%：期内经营盈利为673.75亿元，同比增长17%；即归母净利润达到580.93亿元，同比大幅增长21%，基本每股盈利6.431元。 用户基本盘方面，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到14.32亿，同比增长2%，环比增长1%。QQ的移动终端月活跃账户数为5.16亿，同比略有下降，但环比增长2%。收费增值服务订阅会员数日均值为2.66亿，与去年同期及上季度基本持平。 从收入结构看，腾讯的三大核心业务板块均实现同比增长。增值服务业务收入同比增长4%至961亿元，其中本土市场游戏收入454亿元，同比增长6%，受《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏及《三角洲行动》等新游戏推动，游戏流水同比增长十几个百分点；国际市场游戏收入188亿元，同比增长13%，主要得益于《部落冲突：皇室战争》《鸣潮》等产品的收入增长。营销服务业务表现亮眼，同比增长20%至382亿元，得益于AI驱动的广告推荐模型升级及微信生态闭环营销能力的扩展，多数主要行业广告主投放均有所增长。金融科技及企业服务业务收入同比增长9%至599亿元，其中企业服务收入同比增长20%，受益于AI相关服务需求上升及云服务收入增长。 2026年第一季度腾讯的自由现金流为人民币567亿元，反映经营活动所产生的现金净额人民币1014亿元，部分被资本开支付款人民币370亿元（主要用于支持AI相关投入）、媒体内容付款人民币59亿元及租赁负债付款人民币18亿元所抵销。 腾讯公司表示，2026年，重组后的AI研发团队重构了AI基础设施，搭建了Hy3 preview模型，公司相信其在同等参数规模的模型中性能领先。自2026年4月28日以来，该模型在OpenRouter的token消耗量排行榜上稳居前列。 在腾讯股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾也坦言，腾讯早年在AI底层基础能力上并不占优势，近些年通过大力引育人才、优化团队架构、开展内部专业培养，持续补齐技术短板，目前正逐步迈入稳步发展轨道。 谈及腾讯AI的发展进程，马化腾表示，一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。

今年春天，人民币走出了一轮让出口占比较高的企业“心惊肉跳”的强势升值行情。年初至今，在岸、离岸人民币累计升值幅度均超2.5%，本月初更是一举升破6.80关键关口，创下38个月以来的新高，且机构普遍判断年内仍有4%至5%的升值空间。 东方财富Choice数据显示，2025年A股企业海外营收规模达12.15万亿元，再创历史新高。但对于手握大量外币资产的出海企业而言，“升值之痛”直接冲击利润表。今年一季度，多家企业的归母净利润增速因汇兑损失而遭受重创，其中比亚迪从去年同期的约19亿元汇兑收益转为本期约21亿元汇兑损失，仅此一项就造成约40亿元的利润拖累；三一重工受累于约8亿元汇兑损失，营收同比大增14%，但归母净利润仅勉强微增；徐工机械更上演了财务费用由去年同期的-1.07亿元骤升至6.91亿元的一幕。 一方面是人民币升值的冲击，另一方面是原材料价格上涨的压力，以徐工、三一、柳工为首的工程机械三巨头在5月的第一个星期集体宣布挖掘机涨价。此前，一直被视为“价格战重灾区”的光伏行业也在日本市场联袂提价。这些信号表明，中国企业在历经多年技术与产业链积累后，从国内到海外的生存法则都在从“以价换量”逐步转向“以质定价”。 工程机械三巨头的此次涨价并非恐慌性的应激反应。5月初，三一重机抢先发布《敬告客户书》，宣布自5月15日起全系挖掘机提价5%；5月8日，徐工挖机跟进，宣布自6月1日起对不同机型提价3%至5%；同日，柳工也宣布自5月20日起全系挖掘机上调5%。几大龙头联手调价，彻底打消了市场对“谁敢先涨价谁先掉队”的担忧。而这些龙头企业涨价的底气，来自于利润被汇率压扁但主业经营毫无问题的结构性韧性。 与成本竞争中靠降价压缩对手利润的打法不同，三巨头这次涨价的驱动力来自于两个方向的同步发力：一个方向来自上游——钢材、铜、铝、橡胶及液压件价格持续上行，零部件供应商利润空间已被压缩至临界点，提价在成本传导上是刚需；另一个方向来自下游——4月份挖掘机行业总销量同比增长近三成，需求端旺销为涨价提供了坚实的传导基础。 同样重要的是，工程机械出口正在从过去简单的“卖货”模式升级为高附加值的产业输出。2020年至2025年间，中国工程机械产品出口额从不足210亿美元飙升至逾600亿美元，年均复合增速约25%。三巨头在非洲矿业、拉美基建等新兴市场的渗透，并非依赖低价竞争，而是靠矿山机械解决方案和电动产品体系赢得了真正的定价权。在大型矿山领域，徐工、三一的产品已与必和必拓、力拓、淡水河谷等全球矿业巨头深化合作，矿山机械具有高度定制化和高客户黏性的特征，一旦切入全球供应链就具有极强的锁定效应。这种深层次的结构性变化，使得头部企业具备了“涨价转移汇率压力”的定价能力。 而涨价的故事也并非工程机械独有。在出海版图上，新能源汽车和光伏的突围也在同步上演。 比亚迪是今年汇兑承压最坚实的“压力测试”案例之一。尽管一季度账面利润受到汇兑损失的显著拖累，但公司在海外市场避开了低价陷阱，正在将技术实力转化为提价能力。 2025年，比亚迪全年海外出口首次突破百万辆，同比增长145%。更值得关注的是毛利率的差异化格局：境外业务毛利率接近20%，明显高于境内业务的16%左右。从对外放电功能在澳大利亚露营家庭中成为刚需到热泵系统在北欧零下30℃环境中被验证，其技术能力切中海外消费者的痛点，由此构建出自主品牌出海的溢价空间——海外车型平均售价为国内的1.5倍，无疑是比亚迪以技术代差为基础的系统性定价优势在海外市场的真实兑现。 光伏行业同样在成本端承压和汇兑压力之下，开启了海外提价窗口。2026年4月，晶科能源、隆基绿能、天合光能和中国产阿特斯太阳能等头部中国光伏面板企业，针对4月以后出货日本的产品联袂涨价，最高涨幅达三成。集体涨价的背后，首当其冲的是银价半年暴涨约3倍，硅上涨四成、铝上涨一成、铜也上涨三成，导致光伏面板生产成本整体飙涨约60%。日本市场的涨价，证明光伏的定价逻辑也在从被动接受转变到主动重塑。 值得指出的是，涨价当前还无法成为所有出海企业都能复制的“标准答案”。海外营收规模超12万亿元的庞大版图里，行业性质和定价权高度分化。只有具备高附加值、高技术壁垒、强客户黏性的企业，才有能力在汇兑冲击窗口内提价并被客户接受。但对定价权薄弱的劳动密集型出口企业来说，涨价甚至来不及传到海外渠道，订单就已转移至东南亚等地区。 因此，尽管巨头的涨价是个良好的开端，但展望更长远的未来，真正决定出海企业盈利中枢能否持续抬升的支点，既非一两个季度的涨价行为，也不是短期汇兑扰动带来的财务波动，而是一轮更深入、更高级的进化——从“跨境卖货”到“全球扎根”的系统性转型，本地化生产是这一转型中最具决定性的环节。 显然，无论是工程机械还是新能源企业，如果想抵御汇率冲击并提升竞争壁垒，最好的答案并非仅仅是涨价以及汇率套期保值，而是在目标市场建产能、铸体系，将利润弹性锁定在高效的“在地产销”闭环中。以徐工为例，其在巴西工厂的本地化率已达50%，在欧洲、美洲、非洲等重点市场均形成了“本地化制造、金融服务、后市场体系三位一体”的属地化运营模式，全球经销商超300家、服务网点超2000个。“坚持全球化就是本地化。”徐工董事长杨东升曾表示。 随着巨头们在本地化运营上快步前行，中国企业的出海故事也将加速演绎到新版本。（财富中文网）

英伟达首席执行官黄仁勋。图片来源：Patrick T. Fallon / AFP via Getty Images 在AI时代，行业领袖们认为，未来最紧缺、也最有可能带来高收入的职业，或许并不是那些直接开发AI模型的岗位，而是目前严重短缺、为AI庞大基础设施建设提供支持的体力技术工种。 这正是英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋所秉持的观点。上周日，在卡内基梅隆大学（Carnegie Mellon University）2026届毕业典礼演讲中，黄仁勋描绘了一个远远超出软件与工程专业范围的AI时代就业市场。 黄仁勋表示：“AI让美国重新获得了大规模建设的机会。电工、水管工、钢铁工人、技术人员、建筑工人——属于你们的时代到了。AI不仅正在创造一个新的计算产业，更是在开启一个全新的工业时代。” 事实上，AI热潮背后的实体基础设施投资规模极其庞大。今年，美国大型科技公司的资本支出总额可能达到约7,000亿美元，主要用于建设训练、部署和维护AI模型所需的数据中心及其他基础设施。咨询公司麦肯锡（McKinsey）去年发布的一份报告还指出，如果企业能够持续满足市场需求，到本十年末，全球数据中心建设热潮可能带来近7万亿美元的投资规模。 白领岗位，尤其是那些最容易受到AI影响的职位，正变得愈发岌岌可危。但AI基础设施需求则让黄仁勋等人认为，传统蓝领职业或许才是新一代毕业生更明智的选择。 有数据显示，黄仁勋的判断并非没有依据。人力资源公司任仕达（Randstad）今年3月对数百万份招聘信息进行分析后发现，过去三年，技术工种岗位需求激增27%。其中，建筑工人需求增长30%，焊工增长25%，电工增长18%。与此同时，房地产服务公司仲量联行（JLL）近期的一份报告显示，企业难以招聘到足够多的年轻工人来满足不断增长的需求，并填补数百万即将退休的老一代技术工人留下的空缺。 劳动力瓶颈 在AI领域，业内人士经常谈论硬件和算力如何限制技术进一步扩张，但如今，缺乏建设这些基础设施所需的一线实操工人，正迅速成为另一个关键瓶颈。 而且，这不只是AI行业面临的问题。 福特（Ford）首席执行官吉姆·法利去年9月在接受Axios采访时，谈到美国缺乏愿意从事技术工种的人才，而这些工种原本能够支撑美国数据中心建设以及制造业回流目标。他表示：“我认为大家的意愿是存在的，但没有足够的人来支撑这些雄心。”不过，雇主所面临的难题，或许反而会让劳动者受益。黄仁勋此前曾表示，未来技术工种从业者即便在职业生涯早期，很快也能获得六位数年薪。 在上周末的演讲中，黄仁勋鼓励毕业生主动迎接这一时代机遇。 黄仁勋表示：“这是人类历史上规模最大的科技基础设施建设浪潮，也是美国实现再工业化的千载难逢的机遇。为了支撑AI发展，美国将在全国范围内建设芯片工厂、计算机工厂、数据中心以及先进制造设施。” 虽然数据中心和相关AI基础设施建设提振了对建筑业以及其他技术工种的需求，但行业并非全是利好信号。首先，外界对于“招聘热潮”和“薪资上涨”的期待，很大程度上仍取决于波动较大的AI行业未来发展。而参与数据中心建设的技术工人，也无法保证在项目结束后仍能拥有长期稳定的工作。此外，尽管需求旺盛，但由于开发商在分区法规、审批许可以及电力供应等问题上面临进度延误，数据中心建设去年却出现了自2020年以来的首次放缓。 抛开数据中心领域的投资不谈，建筑业及相关技术工种近来的整体情况并不理想。行业组织美国建筑商与承包商协会（Associated Builders and Contractors）的数据显示，自2024年以来，美国非住宅建筑支出整体基本持平。该协会还表示，目前这一数字甚至可能已经开始小幅下滑，部分原因包括关税上升、原材料成本增加，以及特朗普政府打击移民政策后建筑劳动力进一步萎缩。 美国建筑商与承包商协会首席经济学家阿尼尔班·巴苏上周表示：“除了数据中心建设持续繁荣之外，目前几乎看不到其他明显的增长动力。” 黄仁勋描绘的是一个技术工种岗位充足、薪资优厚的未来。越来越多的年轻劳动者，或是因为对四年制大学教育感到失望，或是出于希望自己的职业“不被AI取代”的渴望，都开始将这些技术岗位视为一种现实选择。但就像办公室白领的前景一样，技术工种劳动者的未来，或许也与他们所参与建设的这项技术深度绑定，而这种关联暗藏隐忧。（财富中文网） 作者：刘进龙 审校：汪皓