AI支付之争，不是比哪家的大模型更聪明，而是比谁的规则更透明、安全机制更可靠。毕竟，谁能让用户放心地把钱包交给AI，谁才能在这场竞速中走到最后。作者：远山封图：图虫创意6月16日，支付宝推出全端AI（人工智能）化版本“阿宝”，用户在首页右滑即可进入对话界面，用一句话完成点餐、缴费、打车等上万种服务，所有涉及资金的环节必须由本人确认。仅隔一天，微信支付发布“AI专属卡”，将AI消费限定在一张与主账户完全隔离的虚拟卡内，每笔支付都需用户在手机端验证密码。两天之内，两大支付巨头相继亮出AI支付底牌，争夺的是AI时代用户与服务之间的第一入口。谁都希望抢占AI支付赛道的领先位置。支付宝的“阿宝”试图打破传统App的层级菜单，用AI重构服务分发逻辑，让资金管理与生活办事无缝衔接；微信则依托庞大的社交与小程序生态，用隔离式虚拟卡化解智能体高频、碎片化交易带来的信任危机。从市场机遇角度来看，中国移动支付渗透率已接近天花板，寻找新增长点成为行业共识。早在2025年9月，支付宝首次宣布推出“AI付”服务，其AI支付用户数在2026年春节期间突破1亿，一周内累计支付达1.2亿笔，数字背后是真实的市场需求。微信月活用户达10.7亿，一旦AI能力全面接入，变现空间相当可观。京东、银联、Visa、Stripe也在同一赛道加速布局，留给观望者的时间窗口已然收窄。就此而言，谁能率先跑通AI支付的闭环，谁就能在即将到来的智能体经济中掌握商业规则的制定权。站在用户视角，AI支付带来的最直观改变是操作门槛的消失。过去需要多次点击、跳转、确认的繁琐流程，如今被压缩为一句口语指令。支付宝“阿宝”让用户在查公积金、充话费时不再迷失于功能迷宫，微信“AI专属卡”则让智能体代买团购券变得可控且透明。这也说明，AI支付正在将用户从机械的“操作者”转变为“决策者”。用户只需表达需求，剩下的匹配、比价、下单交由算法完成。但机遇背后是更为复杂的挑战。中国人民银行原副行长朱民指出，“支付加AI”已成为全球金融体系最大变量，带来速度风险、规模风险与监管真空三重压力。有开发者在测试AI自主下单功能时，发现了“无真实交易场景却产生真实扣款”的严重漏洞，暴露出当前AI支付链路中订单真实性校验与风险拦截机制的缺失。推广AI支付，首先面临的是法律定性与责任归属的模糊地带。现行法律体系下，如果AI在缺乏明确授权的情况下自作主张下错单，或者因语义理解偏差产生错误交易，相应的责任主体难以界定。此外，数据隐私问题同样不容忽视。用户在交出支付权限时，难免担忧个人消费偏好、行为轨迹等深层隐私被滥用或泄露。显然，在这场变革中，安全始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑，任何效率的提升都必须以用户资金的安全保障为前提。支付宝和微信支付两家都把“本人确认”设为红线，恰恰说明当前AI支付仍处于“AI辅助人支付”阶段，而非“AI替人支付”。AI支付之争，不是比哪家的大模型更聪明，而是比谁的规则更透明、安全机制更可靠。如何建立更为完善的AI支付安全机制，需要支付平台从意图识别、权限管控、底层防伪到责任兜底，构建一套全生命周期的防御体系。这就要求支付平台实现全链路存证。无论是用户表述不清、AI模型幻觉还是商家服务出错，都能通过完整溯源精准定责。配合“你敢付，我敢赔”的赔付机制，将不可控的技术风险转化为平台可承担的商业责任，从而真正消除用户的信任顾虑。毕竟，谁能让用户放心地把钱包交给AI，谁才能在这场竞速中走到最后。（作者系财经评论人）  阅读原文 文章原文

在存量博弈的时代，产区协同与消费激活或许才是穿越周期的真正答案。作者：周远2026年仲夏，绵竹剑南老街的青石板路被酒香浸润。6月18日，2026四川国际美酒博览会在这里启幕，多个国家和地区、百余家酒企、300余个品类、近千款美酒汇聚于此。这场为期四天的行业盛会，以“美酒香约·德扬天下”为主题，设有消费促进、产业发展、文化融合等5大板块、17项主题活动。在白酒行业整体承压的背景下，这场博览会不仅是产品展示的窗口，更成为观察川酒乃至中国白酒如何破局的重要样本。而作为东道主和核心承办方，剑南春的身影贯穿始终——从开幕式上的产区倡议到演唱会上的“购酒赠票”，从“大唐酒境”的沉浸式体验到蓝皮书发布中的龙头担当，这家老牌名酒试图向外界传递一个清晰信号：在存量博弈的时代，产区协同与消费激活或许才是穿越周期的真正答案。促消费：从“展演联动”到C端破局本届酒博会最引人注目的尝试，莫过于将专业展会与大众消费场景深度绑定的“展演联动”模式。6月18日晚，剑南春“千年酒韵·春满绵竹”群星演唱会在绵竹市体育中心开唱，汪峰、张靓颖、吴克群、水木年华、弦子、王蓉六组明星登台，将酒博会的热度从剑南老街延伸至更广泛的大众群体。这场演唱会的商业逻辑并非简单的品牌冠名，而是一套精密的淡季动销“组合拳”。据公开信息，剑南春在活动前期推出了“阶梯赠票、限时限量”的促销政策。这一策略的意图相当清晰。每年6至7月是白酒传统消费淡季，终端动销普遍承压。通过“购酒赠票”，剑南春将演艺流量转化为实打实的动销动能，活动覆盖高端、次高端、大众核心产品线，主力大单品水晶剑未参与本次促销活动，策略清晰、精准分层运作市场。演唱会只是促消费的“流量入口”。在剑南老街主会场，升级版“大唐酒境”沉浸式体验、非遗展演、潮饮DIY、低度微醺体验、动漫IP《剑来》跨界联动等年轻化板块同步铺开。空间布局上，以剑南老街为核心，联动年画村、棚花酒村，同时在中心广场和安国里打造星空品鉴区与美酒品鉴街，配合酒博会专属餐饮消费券和烟火打卡地图，引导游客形成“逛酒博、游绵竹、品美酒、尝美食、住酒村”的全链条消费。行业不乏演艺营销玩法，但剑南春此次将大型演艺盛会与产区酒博会深度绑定的展演联动模式，形成了差异化创新优势——既为品牌引流，也为产区聚气，在白酒淡季中撬动增量。不过，行业分析人士也指出，演唱会带来的销售增长能在短期内提振渠道信心，但白酒消费的核心驱动力依然是宴席、商务和礼赠场景，短期流量转化仍需长期场景运营持续沉淀，为品牌长效增长蓄力。产区提质：龙头引领下的绵竹路径如果说促消费是“短期突围”，那么产区的协同升级则是“长期筑底”。在本届酒博会上，绵竹产区的整体亮相格外引人注目。绵竹地处川酒浓香核心产区，拥有优质酿酒生态与三星堆千年古蜀文脉的交织禀赋。从三星堆遗址出土的陶酒具，到南北朝“天益老号”、唐代“剑南烧春”，再到清代“绵竹大曲”，酿酒历史绵延数千年。本届酒博会设置了绵竹特色酒展区，汇聚了以剑南春为龙头，金雁、东圣、杜甫等酒企的特色发展格局。在开幕式同期举行的“华夏美学”大会上，中国酒业协会发布《2026中国白酒市场中期研究报告》，指出白酒行业整体处于存量博弈阶段，企业营收、利润与终端渠道面临“三重收缩”，消费趋于理性，自饮、小聚等悦己式消费持续崛起。在此背景下，产区抱团、协同发展的重要性愈发凸显。作为产区龙头企业，剑南春的角色定位清晰。据绵竹市酒类发展局介绍，绵竹产区已构建起“以剑南春为龙头，以绵竹酒业集团为平台，带动骨干企业与中小酒企协同发展”的产业格局，并出台《支持白酒产业高质量发展十条举措》，从政策、资金等方面为企业纾困解难。2026年6月，剑南春参与发起的《绵竹白酒历史经典产业高质量发展蓝皮书（2026）》正式启动。剑南春副总经理田锋在接受采访时系统阐述了龙头企业的赋能路径：牵头完善产区品质标准体系，开放核心科研资源为中小酒企提供工艺改良和风味调试服务，依托大唐国酒生态园打造智能化酿造标杆车间，整合上下游产业链降低中小酒企采购成本，组织产区组团参展“川酒全国行”等活动，以及深化酒文旅融合。产能建设方面，剑南春投资的大唐国酒生态园二期已于近期投粮投产。该项目总投资16.67亿元，新建车间投产后预计年产能提升3至5万吨优质曲酒，储能增加2.5万吨，预计新增产值超百亿元。在行业整体库存高企、优质产能不足并存的背景下，这一扩产动作既是企业信心的体现，也被视为对产区供应链的强化支撑。从本届酒博会的整体设计看，产区协同不仅是口号，更体现在实操层面：中国名优酒展区与绵竹特色酒展区并列设置，茅台、五粮液、剑南春、郎酒、舍得等名酒展厅分布在剑南老街的青石板路两侧，形成“名酒+产区”的展示矩阵。中国酒业协会也表示，将以酒博会为平台、酒文旅为纽带，常态化举办四季民俗活动，融合乡村度假、山地休闲、非遗研学等多元业态，推动酒文旅从节会热点向常态亮点跃升。剑南春的品质坚守与全球化破题作为川酒“六朵金花”之一，剑南春的历史可追溯至唐代，其酿造技艺于2008年入选国家级非物质文化遗产名录。在品质端，剑南春形成了“五宝一格”的酿造体系，并实施“老窖微生态数字化保护”项目，将传统工艺与现代科技融合。大唐国酒生态园二期的投产，进一步支撑了其“优质曲酒”产能的扩张。多年来，剑南春持续夯实主业底盘、稳步扩容增长，始终保持稳健的发展节奏，持续向上突破品牌与市场天花板。面对“高端化”的行业命题，剑南春在本届酒博会上展现了多线并进的策略：一方面，通过演唱会“购酒赠票”活动为皇家剑南春、东方红等高端产品创造曝光和动销机会；另一方面，在展厅中重点陈列剑南春·天文纪、青铜纪、鎏金纪等文创产品，以文化赋能提升品牌溢价。在全球化布局上，剑南春同样在持续探索。据公开报道，剑南春已与英超曼城俱乐部建立全球合作伙伴关系，推出联名纪念酒并组织英国观赛之旅；2019年起连续三年在纽约时代广场举办贺新春活动；还曾以中国白酒企业身份登陆联合国，传播中国文化。在2024年世界名酒发展大会上，剑南春副总经理田锋提出了白酒出海的“三研”“三品”“三关键”理念，强调需深入研究目的地国法律、文化和消费需求，并以“品质、品牌、品格”三位一体参与国际竞争。他认为，“品格”是中国白酒在国际市场上形成的整体认知形象，是引导品质和品牌的核心价值观。从本届酒博会的国际化元素看，意大利、法国、智利等全球主要酒产区的企业参展，斯洛伐克驻华大使米兰·莱齐亚克出席开幕式并表达深化中斯酒类贸易合作的意愿。剑南春作为承办方，在博览会期间还举办了国际烈酒精品大赛、酒体设计大赛等专业赛事。这些动作表明，剑南春正试图将国际化从“品牌展示”推向“产业标准对话”的更深层面。2026年的白酒行业，正处于政策拐点、价值拐点与发展拐点的交汇期。工信部等三部门已将酿酒产业划定为“历史经典、传统优势、基础民生”产业，《酿酒产业提质升级指导意见（2026-2030年）》全面落地。在此背景下，本届四川国际美酒博览会所呈现的“促消费—产区协同—龙头升级”逻辑链，或许正是川酒乃至中国白酒穿越周期的路径缩影。从剑南老街的青石板路出发，这家拥有千年酿造传承的老牌名酒，正在尝试将历史积淀转化为现代商业语言，将产区势能转化为品牌动能。在存量博弈成为常态的行业新周期里，没有捷径可走，唯有守住品质根本、激活消费场景、带动产区共进，方能行稳致远。正如宋书玉理事长在开幕式主旨演讲中所说：“美酒可以让人与人相通，让人与天地相通，让国与国相通，让不同文明相通。”本届四川国际美酒博览会所呈现的，不仅是一场美酒的盛宴，更是一次产业信心的凝聚与释放。而以剑南春为代表的川酒龙头，正以务实行动回应这场变革——在周期底部积蓄力量，在行业调整中寻找属于自己的确定性。  阅读原文 文章原文

CPU是当前这一轮AI周期里最超预期的变量。AI从对话走向Agent（智能体），推理对CPU的需求量已经超过训练。作者：郑晨烨封图：图虫创意6月1日，英伟达在台北电脑展期间举办的GTC Taipei 2026大会上发布了Vera CPU，其同期发布的新一代AI超算平台Vera Rubin，首批客户包括OpenAI和Anthropic。这是英伟达第一次推出独立的CPU产品线，英伟达过去20年的增长几乎完全建立在GPU之上。英伟达CEO黄仁勋在发布会上表示，在AI智能体时代，CPU已经成为数据中心性能的关键瓶颈，不能让CPU拖慢AI工厂的token（词元）生产速度。此前的5月份，AMD CEO苏姿丰在财报电话会上宣布，将服务器CPU的市场规模预测从600亿美元翻倍上调至1200亿美元以上，对应2025至2030年的复合年增长率从18%提高到35%。根据IDC统计，2025年全球服务器市场规模达到4441亿美元，同比增长80.4%，其中AI服务器贡献了大部分增量。瑞银在近期的半导体行业研报中预测，服务器CPU的潜在市场规模将从2025年的约300亿美元增长到2030年的约1700亿美元，5年增长近5倍。市场调研机构 Mercury Research的数据显示，2026年一季度AMD的服务器CPU收入份额达到46.2%，英特尔为53.8%。但AMD的出货量份额只有33.2%，英特尔仍占到66.8%。也就是说，AMD用更少的芯片创造了更高的收入，高核数产品的溢价能力在这一个季度得到集中体现。芯片说ICTIME首席分析师林美炳告诉经济观察报，CPU是当前这一轮AI周期里最超预期的变量。AI从对话走向Agent（智能体），推理对CPU的需求量已经超过训练。GPU在“等”CPU英特尔与佐治亚理工学院在2025年11月联合发表了题为《以CPU为中心的智能体AI视角（A CPU-Centric Perspective on Agentic AI）》的论文。在这篇论文中，研究团队对五类典型的Agent工作负载进行了实测，结果显示CPU端工具处理所占用的时间，达到总延迟的43.8%到90.6%。一位长期跟踪半导体板块的券商分析师称，在大模型训练阶段，CPU的工作量占比大约只有一到三成，某些工作负载可能达到近四成，绝大部分计算由GPU承担。这是因为AI大模型训练的计算过程高度规整，数以亿计的参数在海量数据上反复做矩阵乘法，GPU的并行架构就是为这类任务设计的，CPU在其中负责数据加载、通信调度和结果拷贝，不涉及核心的矩阵运算。但到了推理阶段，这个比例开始翻转。CPU承担的工作量占比上升到七成以上，Agent场景下会更高。因为Agent任务需要多步推理、调用外部工具、执行代码、读写数据库、搜索网页，然后将中间结果编排成最终输出。编程助手、数据分析工具、自动化研究Agent都属于这一类，也是目前大模型应用中增长最快的场景。这些工作的共同特征是控制流密集、分支复杂、输入输出频繁，GPU面对这类串行、碎片化的任务利用率会明显下降。多位业内人士表示，在Agent任务中，GPU的整体利用率普遍不到50%，远低于传统推理服务的70%到85%。Agent方式下AI部署的token消耗量通常是普通对话的20到30倍，因为一次用户交互背后往往包含数十次工具调用和中间推理。据IDC预计，全球Agent年执行任务数将从2025年的约440亿次增长到2030年的超过400万亿次。英特尔管理层在2026年一季度财报电话会上表示，AI智能体时代每吉瓦功耗所需的CPU核心数可能从当前的约3000万增长到1.2亿。市场研究机构Gartner也预测，到2027年将有40%的Agent项目因基础设施成本超支而被收缩或取消，其中相当一部分超支来自CPU端持续产生的工具调用和上下文管理开销。Agent在处理长对话和复杂任务时会产生大量中间数据。AI系统在推理过程中需要记住之前所有的对话内容和工具调用结果，行业术语叫KV Cache（键值缓存），它会随着对话轮次不断膨胀，但GPU自带的存储容量非常有限，英伟达H100只有80GB，下一代B200也只有192GB，一个复杂的Agent任务产生的中间数据很容易就超过这个上限。目前，业界普遍采用的办法是把这些中间数据从GPU转移到CPU一侧。CPU可以外挂DDR5内存，单颗容量达到数TB，比GPU存储大出一到两个数量级。由英特尔、AMD、ARM等芯片厂商组成的CXL行业联盟在2025年11月发布了CXL 4.0协议（Compute Express Link，一种用于芯片之间高速互联的开放标准），允许多颗CPU共享同一个大容量内存池，减少数据在芯片之间搬运的开销。由此，CPU不再只负责任务调度，还要负责AI推理过程中的数据存储和内存管理。北京清微智能科技股份有限公司研发副总裁李彬称，当AI算力集群扩展到数千颗芯片直连的超节点规模时，芯片之间的互联和调度复杂度呈指数级增长，清微智能的方案已经可以实现4096颗芯片直连，互联成本较传统方案大幅降低。李彬说，超节点技术本身并不新，是大模型的参数规模增长让这类架构有了用武之地，在这种规模的集群中，CPU承担的协调和管理工作量远超小规模部署。另外，CPU本身在过去几年也经历了密集的技术升级。服务器CPU的核心数从2017年的28核，攀升到2026年的288核（英特尔Clearwater Forest） 和 256 核（AMD Venice），密度提升接近10倍。英特尔在2023年引入了AMX（高级矩阵扩展）指令集，让CPU第一次具备专用矩阵计算单元。根据英特尔方面的测试数据，在深度学习推理场景下，搭载AMX的第四代至强处理器AI性能较前一代最高提升近10倍。内存子系统也从DDR4升级到DDR5，单平台带宽和容量均实现翻倍。核心数和指令集的升级，也对应着CPU与GPU配比的变化。英特尔CEO陈立武在2026年一季度财报电话会上说，训练场景下通常是7到8颗GPU配1颗CPU，推理场景下收敛到3到4颗GPU配1颗CPU，Agent场景下有望进一步收敛至1：1。英特尔CFO大卫·辛斯纳（David Zinsner）在同一场电话会上补充表示，行业整体的CPU与GPU配比已从过去的1：8收敛至约1：4。十多年来首次大涨价上述配比变化已经传导到产品定价上。深圳一家CPU经销商的市场负责人贾彬告诉记者，从2026年2月起，英特尔和AMD陆续上调了全系列服务器CPU价格，整体涨幅在10%到15%之间，部分高端AI服务器CPU的现货溢价更高，下半年可能会有新一轮价格上调。贾彬说，过去十多年，服务器CPU基本是“加量不加价”，性能随制程提升，但单价维持不变，今年的涨价幅度在行业里很少见。英特尔主力产线的产能利用率已经从此前不足80%上升到100%，多个型号处于缺货状态，交货周期在3到4个月。AMD同样面临产能紧张。贾彬说，2026年是他入行以来第一次看到英特尔和AMD的服务器CPU产能基本被全部订满，“过去CPU的供给一直是充足的，今年反过来了”。贾彬还注意到，客户在采购AI服务器时对CPU的需求正在分化成两类。一类是机柜内部配合GPU运算的CPU，追求极限核数，128核以上，均价在4000美元以上，传统服务器CPU均价只有2000多美元。另一类是机柜外部独立部署的CPU，用于Agent的工具执行、沙箱运行和任务编排，不需要极限性能，64核左右就够，但数量要大得多。贾彬说，每个Agent任务在理想状态下独占一颗CPU，独立部署比虚拟化分区效率更高，柜外CPU均价约3000美元，“核数越高单价涨幅越大，不是按比例增长的。所以，柜外用中档产品铺量，柜内用旗舰产品保性能，是目前客户的普遍做法”。美银证券在6月11日发布的一份题为《智能体崛起（Rise of the Agents）》的半导体行业研报中，将2030年服务器CPU的总潜在市场规模（TAM）预测上调至1700亿美元以上，并首次将这个市场拆成三个部分：传统云计算CPU约300亿美元，AI集群头节点CPU约700亿美元，AI智能体独立节点CPU约700亿美元。其中，第三个部分在2025年的规模接近于零，是2026年才开始出现的全新市场。摩根士丹利在6月4日的一份研报中也预测，智能体AI将在2030年前为服务器CPU市场带来325亿至600亿美元的新增需求。中泰证券在6月7日发布的CPU深度研报中将2026年定义为“CPU受益AI放量的元年”。上述美银证券研报还列出了一组出货量的历史对比：2022年AI CPU的出货量相当于AI加速器（GPU等）出货量的19%，到2025年这个比例升至51%，预计2030年将达到127%。按照这个预测，AI服务器中CPU的数量将在5年内超过GPU。国产CPU的新需求英伟达在台北电脑展期间公布的信息显示，其最新发布的Vera CPU基于ARM架构（一种以低功耗和高能效著称的CPU指令集，与x86并列为两大主流架构），单机柜可部署256颗，采用液冷散热。在Agent沙箱场景中，Vera的性能是x86处理器的1.8倍。在英伟达最新发布的Vera Rubin超级计算集群（英伟达下一代AI数据中心平台）中，一个40机架的POD（由多个机架组成的最小完整计算单元）包含1152颗Rubin GPU和最多1088颗Vera CPU，两者配比接近1：1。英伟达方面还提到，此前发布的Grace CPU已累计出货近250万颗，2026年CPU相关收入有望接近200亿美元。贾彬认为，上述200亿美元的统计口径较宽，涵盖了CPU在多种产品形态中的收入归属，与传统意义上单独销售CPU芯片的收入不完全相同。但即便考虑口径差异，对一个2024年还没有独立CPU业务的公司来说，这个体量已经不小。林美炳认为，英伟达做CPU的信号意义大于产品本身，过去AI服务器以GPU为核心，CPU只是配套，当全球最大的GPU公司亲自做CPU并把首批客户锁定为OpenAI和Anthropic，CPU的市场地位已经和两年前完全不同。根据AMD2026年一季度财报，该公司数据中心业务收入达到57.75亿美元，首次超过英特尔同期的51亿美元。并且，苏姿丰在财报电话会上提出了一个五年目标：数据中心年营收迈向1000亿美元。英特尔CEO陈立武也在多个公开场合表示，他对CPU在AI时代的核心作用抱有坚定信心。这对中国的CPU产业链企业也是一个机会。贾彬称，国内头部云厂商今年在加大服务器CPU的采购力度，一方面是为新建AI数据中心配套GPU采购CPU，另一方面是因为CPU与GPU的配比从过去的1：8收敛到1：4甚至更高，同一个数据中心需要的CPU数量比去年多出一倍以上。事实上，在国内，围绕服务器CPU已经形成了相对完整的产业链。海光信息（688041.SH）是目前国内x86架构服务器CPU出货量最大的厂商之一。根据相关财报，海光信息2025年的营收为143.77亿元，同比增长 56.92%；2026年一季度营收为40.34亿元，同比增速进一步提高到68.06%。海光信息副总裁应志伟告诉记者，AI算力竞争已经从单一芯片的性能比拼转向系统级协同。海光是国内少数同时具备高端通用CPU和DCU（AI加速器）两条产品线的芯片设计公司，两条产品线的协同可以覆盖AI训练和推理的全场景需求。海光C86系列CPU（兼容x86指令集）目前也已构建起超过6000家合作伙伴的国产开放生态。应志伟表示，商业领域超过九成的存量应用基于x86架构开发，这种生态兼容性是海光在信创替换中的核心优势。另外，除了数据中心，边缘推理和具身智能也正在成为x86 CPU的新增量场景。比如，优必选、宇树等机器人厂商的主流方案目前仍以x86 CPU搭配GPU为主，x86的软件生态在具身智能领域的先发优势明显。根据公开信息，华为鲲鹏走ARM全栈自研路线，鲲鹏920/950与昇腾AI芯片深度协同，主要服务华为自有生态和信创市场。在配套芯片方面，澜起科技（688008.SH）的主营产品是内存接口芯片（服务器CPU与内存条之间的信号中转芯片）。根据公开信息，其内存接口芯片在2024年以36.8%的市场份额位居全球第一；另一条产品线PCIe Retimer芯片（用于高速数据传输中的信号放大和修复），2024年全球市场份额为10.9%，排名第二。在封测制造环节，根据公开信息，通富微电（002156.SZ）是AMD在全球范围内最重要的封测合作伙伴之一。李彬告诉记者，国产芯片的软件生态正在接近一个临界点。他举了一个例子：DeepSeek V4发布当天，多家国产芯片厂商在同一天内完成了适配，而此前DeepSeek R1的适配周期需要1到2个月。适配速度的大幅加快说明国产芯片的软件工具链和驱动层正在快速成熟，这对整个国产CPU和加速器产业链都是利好。在林美炳看来，国产CPU的受益逻辑分为两层：一层是全球服务器CPU需求增长带来的行业增长，另一层是信创政策驱动的国产替代。根据国资委2022年下发的相关文件要求，央国企要在2027年底前完成信息化系统的国产化改造。记者在采访过程中也了解到，国内高端服务器CPU的国产化率目前仍较低，替代空间广阔。距离政策节点还有不到2年时间，信创CPU的交付窗口正在收窄，这对海光信息、龙芯中科（688047.SH）等国产CPU厂商的产品成熟度和出货能力都是一次集中检验。林美炳认为，当前这一轮CPU涨价周期和过去不同，增量来自AI Agent对CPU的全新需求，而非制程升级带动的换代需求。应志伟的判断类似。他说，过去几年市场的注意力几乎全部集中在GPU上，但当AI应用真正进入大规模落地阶段，CPU承担的调度和管理职能只会越来越重。在他看来，这不是CPU要取代GPU，GPU依然重要，但接下来真正拉开差距的是CPU和GPU之间的协同能力，而非单颗芯片的性能参数。  阅读原文 文章原文

由经济观察报记者李微敖撰写，并于2025年11月20日发表的《揭秘三体公司原CEO许垚投毒杀人案始末》一文，获中文组“最佳调查报道奖”。作者：经济观察报封图：亚洲出版业协会2026年6月18日晚，备受瞩目的亚洲出版业协会（SOPA）“2026年度卓越新闻奖”获奖名单，在中国香港公布。由经济观察报记者李微敖撰写、种昂编辑，并于2025年11月20日发表的《揭秘三体公司原CEO许垚投毒杀人案始末》一文，获中文组“最佳调查报道奖”。SOAP“卓越新闻奖”（SOPA Awards for Editorial Excellence），于1999 年首次颁发，今年进入第28届，被广泛认同为 “亚洲普利策奖”，是亚洲地区最具盛誉的新闻奖，嘉许维护真相、操守及问责原则的杰出新闻。 该奖项涵盖21个类别，分英文、中文、印尼语，以表彰地区及全球出版机构。 2026年，共有700多件作品参与角逐这一奖项。 文章原文

315.82千米/小时。春风动力V4 SR-RR。中国成为继意大利、德国、日本之后，全球第四个能造出300千米/小时以上量产摩托车的国家。但一个创造了历史的地方，为什么没有热烈的欢呼？作者：王雅洁封图：受访者供图6月15日，江西上饶。当315.82这个数字被公证处确认的那一刻，网络直播间里已经“炸”了。摩托车自媒体博主们高喊着“创造历史的一刻来了”，弹幕飞起。在上饶的测试现场，浙江春风动力股份有限公司（下称“春风动力”）的技术团队人员正举着“中国摩托车极速新纪录315.82km/h”（千米/小时）的牌子拍照。快门声起，他们安静地站在原地，像路人背景板一样。有人叫了一声“喊茄子吧”，他们中没有人应，只有人默默竖起了大拇指。315.82千米/小时。春风动力V4 SR-RR。中国成为继意大利、德国、日本之后，全球第四个能造出300千米/小时以上量产摩托车的国家。在中国摩托车商会秘书长张洪波看来，这次突破“不仅是单一车型参数的提升，更是中国摩托产业从制造向创造、从中低端代步向高端性能赛道跨越的重要信号”。长期拆解研究国际大牌摩托车的独立技术顾问Ryan Chen对经济观察报分析春风动力V4 SR-RR：“单看极速硬件上限，确实具备世界级水准”。气氛组呢？车手杜邦也没有呐喊，他甚至没有摘下头盔。他只是骑着刚刚创造历史的那辆车，在椭圆跑道上一圈一圈地兜着，偶尔翘起前轮。工作人员挥旗示意他回来，他像没看见一样。又过了两圈，他才恋恋不舍地骑回发车区。整场测试，他的庆祝，就是不下车。一个创造了历史的地方，为什么没有热烈的欢呼？浙江省杭州市国立公证处杨淑妙、杨涵宣布“315.82千米/小时”数字的那一刻，现场最响的声音，是风吹过道旗的猎猎声。有人终于憋不住了，嘟囔了一句：“气氛组呢？怎么还不活跃起来？”春风动力的众人愣了一下，隔了几秒，终于有一个工作人员跳起来喊了一声“牛逼”。没有香槟，没有人跳起来拥抱。上百号人站在测试场边，安静得的很。另一位车手黄世钊同样没有夸张的动作和激动的呐喊。他摘下头盔，伸出手，轻轻拍了拍油箱，然后竖了个大拇指。经济观察报记者问身边的一位工程师：“今天怎么样？拆解评价一下？”他想了想，说：“还可以。”“还可以是有多可以？”这位工程师没说话，只是低头看那辆V4 SR-RR。有媒体提出，能不能把车推到赛道上，拍一段视频素材，类似“创造历史的瞬间”“让世界铭记的画面”。两位工程师也没说话，而是默默地把车推到了空旷的赛道上，打下脚撑，把车立在那里。跑出315.82千米/小时的V4 SR-RR，经济观察报记者 王雅洁/摄。于是那台跑出315.82千米/小时的车，独自站在空无一人的长直道上，过了一会儿，又有两个工作人员拿着一面国旗走过来。有人小声说了一句：“要不把国旗盖在车上？见证历史。”两个人拉开国旗，左比划，右比划，不知道该从车头盖还是从车尾盖。比划了几下，谁也没动手。最后，他们只是把国旗展开，站在车旁边。一群能把一台V4发动机推到15000转的工程师，面对镜头和国旗，显得手足无措。春风动力曾通过深度参与MotoGP（世界摩托车锦标赛，全球最高级别公路摩托车厂队赛事，等同于汽车领域F1）、W2RC（世界两轮拉力越野锦标赛，国际汽联与国际摩联联合认证的顶级长距离越野拉力世锦赛）等全球顶级赛事，积累了大量赛道经验和技术数据。2024赛季，CFMOTO Aspar车队拿下Moto3车手、车队、制造商三冠王，成为MotoGP史上首个中国制造商冠军。其中，与春风联手的Aspar车队是西班牙老牌冠军车队，创始人是四届MotoGP世界冠军车手豪尔赫・马丁内斯・阿斯帕尔，职业生涯累计37场大奖赛分站胜利，MotoGP赛事运营方授予他MotoGP Legend官方“传奇”头衔。历史上，Aspar车队与Gas Gas（KTM集团）等海外品牌合作过，但在中国本土摩托车制造企业里，仅有春风动力这一家厂商合作方，双方合约续签至2031年，在赛车研发、赛车手训练体系等方面进行绑定。但这些成绩，在当天的测试现场几乎无人提起。春风动力研发工程师赵子健也在场上。经济观察报记者问他，这款车有没有实现“行业从未有过的技术突破”。他说：“暂时想不到。”问他能不能用“行业全新高度”来定义某个创新设计。他说：“不合适，表述过于宽泛。”问他研发是不是“不计成本”。他说：“不能简单定义为不计成本。”问他能不能说“优先面向民用而非赛化”。他说：“不准确，核心目标就是打造专业赛车。”他一个问题一个问题地挡了回来。但当记者问起发动机活塞漏气率、轴瓦配合公差、热管理架构时，他笑了，开始讲活塞环的密封原理，讲V型夹角的热流分布，讲台架试验失败了多少次，讲他每天凌晨五点就到测试场地。现场是静的。工程师是静的。车手的庆祝是不下车、是拍油箱。但“静”的背后，是六年研发、V4架构、315.82千米/小时。2025年，春风动力为研发投入了约12.2亿元的年度研发费用，占营收比重6.8%，行业平均水平是3%。V4 SR-RR的整车国产化率超过90%，核心零部件国产化率超过80%。一台997cc的V4水冷发动机，最大功率157千瓦，最高转速15000转，能把一台干重180公斤的摩托车，推到315.82千米/小时。记者又问现场一位技术人员：“你们不激动吗？”他也没有正面回答，只是说：“我们还有下一圈要跑、要试。”他们为什么不说话？315.82是如何炼成的测试当天凌晨五点左右，赵子健已经站在测试场边。他前一天只睡了不到五个小时。他只担心天气。前几天一场大雨，让整个团队焦虑了很久。时间退回到六年前，春风动力开始论证一个问题：要不要做一款V4发动机的公升级跑车？春风动力两轮sport品线产品经理施舟杭回忆，当时的行业共识是：中国摩托车企业不具备这个能力。因为V4发动机结构复杂，制造成本高，散热难题难以攻克。全球能做好的，只有意大利、日本和德国的少数几个品牌。但春风动力的管理层算了一笔账。春风动力副总裁陈志勇对经济观察报记者说：“如果要做世界一流的动力运动品牌，必须有一款旗舰产品来承载品牌理想。没有这个‘1’，后面所有的‘0’都没有意义。”项目正式启动是在四年前。团队规模不大，八十到九十人，全部是中国本土工程师，平均年龄很小。陈志勇是项目总负责人，赵子健是工程师，过去六年的研发重心全部压在这台车上。最难的几关，每一关都差点让项目停下来。第一关是发动机选型。赵子健告诉经济观察报记者，团队在75度V4和90度V4（数字代表V4发动机气缸夹角）之间反复拉扯了近一年。75度夹角更紧凑，但更难压榨马力；90度夹角更容易做出大马力，但会牺牲操控性。随着开发深入和赛道上90度V4的优势越来越明显，团队最终推翻了已经完成的75度方案，选择了90度V4。“花费了非常多的时间。”赵子健说。第二关是高转速工况下的活塞漏气。活塞与轴瓦之间的配合公差，要求极高。赵子健所在的团队依托春风动力在MotoGP赛事中积累的全球供应链资源，联合长期服务顶级赛事的海外专业厂商进行定向技术攻关，完成专属定制匹配方案。效果在测试场上被验证了：全程满油门持续加速，动力没有任何衰减，冷热机不同工况下圈速差距极小。发动机始终稳定，能够长时间保持满负荷动力输出。第三关是散热系统。V型夹角（此处指90度气缸夹角的V4发动机布局）布局会集中产生大量热量，散热压力远高于直列四缸车型。为不牺牲操控性能，研发团队不愿意加长轴距来换取散热空间，这导致热管理系统一度推进受阻。团队做了多轮风洞测试，与国内供应商联合研发高性能散热方案，耗时近9个月才解决这个问题。张洪波对经济观察报分析，在国内自研一台公升级高性能跑车，难度确实不小：“高转速V4机型对加工精度、特种材料、高温散热和震动控制要求极高，国外大量专利形成壁垒，本土加工制造门槛很高。”他认为，公升超跑（排量1000cc左右、主打极速与赛道性能的顶级大排量摩托车）“没法靠简单逆向快速出产品，核心动力、高速稳定性这些关键技术，只能靠长时间测试、反复迭代样机一点点地攻克”。张洪波还提到，春风“没有看重短期收益，持续投入资金、搭建完整测试体系，一步步解决发动机、整车匹配各类极限工况问题，把全套核心技术攥在自己手里”。在Ryan Chen看来，春风能长时间稳定输出，“说明V4动力的高转耐久密封、整车底盘动态平衡、整车热管理三大核心短板全部补齐，不再是过去国产大排量‘峰值速度好看、持续极限工况拉胯’的老问题。”他还指出，“300千米/小时以上高速下整车人机与气动协同，原厂状态就能让车手低趴姿态固定车身、远距离清晰读取仪表，代表整车风洞优化、整车配重、轻量化结构件调校完成系统性整合，不是只堆大马力发动机的单点性能噱头。”供应链的突破，发生在难以看见的地方。一台只做四轮汽车轮辋的供应商，第一次被拉来造摩托车锻造轮辋。赵子健说，选择这家厂的原因很简单：这家供应商的锻造工艺和五轴CNC（五轴数控加工机床）加工能力过硬，能够全流程自主把控质量。赵子健所在的技术团队，对细节有一种近乎偏执的追求。市面上几乎所有摩托车的手把管都用铝合金，但他们选择了钛合金，更轻，更强，摔车时不会断。春风动力六年累计研发投入，远不止在这一款车上，但V4 SR-RR是其中最具野心的一个。研发换来的是一组实际参数：997cc V4水冷发动机，最大功率157千瓦，最高转速15000转，干重约180千克，推重比0.86。车身风阻系数做到0.32。上述独立技术顾问Ryan Chen分析，在兼顾下压力、散热与量产可行性的前提下，这一气动阻力数值已接近无多余定风翼的专业极速赛事原型车水平。采访中，记者问陈志勇：这款车的商业模式是什么？溢价空间有多大？什么时候能盈利？他也一个问题，一个问题地挡回来。但当话题引申到摩托车本身，引申到车的骑行感受，他的眼神突然亮了。他开始讲车的调校，讲悬挂的匹配，讲骑行的质感，滔滔不绝。“把命交给它”1973年出生的黄世钊，是中国摩托车运动的一个坐标，被业内称为“大摩王”。1998年代表中国参加比利时勒芒24小时耐力赛，2003年成为中国第一位站上MotoGP赛场的车手，泛珠三角超级赛车节1000cc组别七连冠。31年职业赛车生涯，他骑过几乎所有顶级公升跑车。杜邦是另一类赛车选手。20年赛车生涯，公路、越野、特技三栖全能，国内绝大多数主流赛车场的单圈纪录保持者。这两个人，6月15日站在上饶的测试场上，面对同一台国产摩托车。黄世钊第一次把油门拧到底的时候，心里是没底的。他骑过国外那些顶级的公升跑车，最高超过290千米/小时，“再也上不去了。”不是路不够长，是车给他的信心不够。油门拧满之后，发动机开始剧烈震动，车身开始不安分地摆动。那种状态下，他只会短暂尝试，无法做到毫无保留地信任。但这台春风，给了他“不一样的信号”。一开始，黄世钊不敢上来就满油。“不可能第一次上车就直接满油三百多过弯，”他说，“需要循序渐进试探磨合，就像与人相处一样，持续接触沟通才能建立信任。”他260千米/小时、270千米/小时、280千米/小时，一圈一圈地往上加。每一圈都比上一圈快一点。入弯时两侧护栏离车身很近，参照物飞速后掠，这是最容易让人松油门的时候。他强迫自己不去看近处的护栏，抬头望向弯道远处的出弯点。“视线放远之后，恐惧感会大幅降低。”他说：“对危险的恐惧心理，远比危险本身更可怕。一旦内心产生恐惧，全身操控动作都会变形，很难稳定控车。恐惧大多来源于主观想象。”当充分熟悉车辆特性，整车持续传递安心、顺畅的骑行反馈，内心的恐惧感会消散。他发现，车头没有晃，车身没有摆。他甚至不需要去修正方向。震动、摆动、偏移，这些在其他公升级跑车上会出现的情况，这台车上居然在当天都没有发生。连续跑了几圈之后，他注意到水温稳定在95到96度，转速稳定在14100到14200转，时速在持续上涨。对比他骑过的那些国外公升级跑车，几圈高速骑下来车身烫到车手难以靠近。而这台车，全程没有给他需要降温、需要收油、需要减速的信号。“我能感觉到，这台车的设计极限，远不止我跑出来的这个数字。”杜邦接受采访时，突然弓起背，手臂内收，膝盖微曲，整个人缩成一个紧凑的姿势。“就是这样趴下去，气流会把你压住，头部不会乱晃。”他一边说，一边用手比划油门的开度，从慢到快，一点一点旋下去，“入弯前视线放远，身体放松，车自己就贴过去了。”他几乎是重新骑了一遍，用肌肉记忆在说话。杜邦说，极速工况下，气流会把他的头部稳稳压在油箱上方，整个人被气流包裹着固定在车身上。300千米时速下，他看了一眼仪表盘，看清了上面每一个数字，包括水温、转速、时速。“很多车跑到280以上，仪表盘是抖的，你看不清数字。这台车不抖。”他说。他们两人交替骑行同一台车，十几圈极限骑行，把车辆动力性能压榨到极限。杜邦说：“全程下来，车辆没有任何异常。我能感觉到它还有余量，心里特别踏实。”黄世钊的复盘更安静。他坐在椅子上，双手虚握，像握着车把，身体微微前倾。他说：“满油冲入弯道的瞬间，我不会紧盯仪表，视线始终望向前进路线。即便不看时速表，车身依旧保持稳定。”他表示，这套车身的风阻设计、侧风工况下的前后轮配重平衡、悬挂系统的反馈调校，全部支撑车辆在复杂气流环境下保持稳定，“你不需要去‘骑’它，你只需要给它一个方向，它自己会走完剩下的。”他对“安静”的理解是：不是没有声音，是整台车在极限状态下，没有给人任何需要处理、需要担心、需要修正的异常状况。杜邦跑完315.82千米/小时的那一圈，全程没有收油，带着这个速度直接切入弯道。入弯后他看到仪表盘上的数字，才松开油门减速。“我知道它还能更快，”他说，“但今天先到这里。”测试结束后，杜邦舍不得下车。工作人员挥旗示意他回来，他像没看见一样，一圈一圈地兜着，偶尔翘起前轮。他说：“我把命交给它，它接住了。”经济观察报记者问杜邦：“你对春风车是有滤镜吗？你确定你的判断是客观的？”他说：“我骑宝马只到287，杜卡迪只到293。这台车我跑到315.82，感觉还没到头。这不是滤镜，是仪表盘上的数字。”Ryan Chen对经济观察报分析，行业内有清晰共识：“时速突破260千米/小时后，克服风阻所需功率随车速立方级上涨，每往上突破1千米/小时，都要动力、热管理、车架刚性、空气动力学整套体系同步兜底。”他补充道，日系四大厂早年有299千米/小时电子限速协议，即便解除限制，原厂无爆改状态下，绝大多数日系公升跑车稳定极速很难摸到310千米/小时区间；“能稳定跑进315千米/小时的自吸量产原型车，此前只有杜卡迪V4 R、宝马M1000RR少数几款赛事同源车型。春风这套原厂工程样车直接站到同一梯队，单看极速硬件上限，确实具备世界级水准。”杜邦也从专业车手的角度对V4 SR-RR提出了改进建议：“风挡还可以优化。高速远距离观测路面会轻微发虚，清晰度不够。可能是仪表反光，也可能是风挡曲面折射。”沉默的制造业315.82千米/小时的数字在抖音上传开之后，摩托车博主们的网络直播间里刷屏了。有人不停追问同一个问题：这车到底卖多少钱？公屏上，6万元、8万元、10万元，各种猜测飘过去，春风动力没有正面回应。这辆车目前在全球只有几十台工程样车，还没有量产。2026年6月10日，在中国经济思想与实践研究院院长李稻葵组织的中国摩托车产业高质量发展圆桌会议上，春风动力董事长赖民杰曾透露过这家公司的底气和困境。底气来自哪里？赖民杰说：“（V4 SR-RR的赛道极速挑战）我们经过非常长时间的准备，多方面能对标国际顶级品牌，我们非常自信，敢于和全球顶级品牌同台竞争。”这种敢于对标全球顶级品牌的底气，赖民杰分析，也是整个中国摩托车制造业的现阶段特质之一，中国从以前的劳动红利，到现在的工程师红利，这是最近几年最大的一个变化。中国有全世界最勤劳，并且技术相当庞大的工程师队伍，这是让中国产业迅速和海外行业缩短差距、追赶的根本原因。但赖民杰没有回避差距，他认为国内制造业和欧洲差距犹在：“比如，我前段时间去了欧洲，参观博物馆的时候发现100年前它的飞机发动机已经做得非常好，齿轮加工工艺让人震惊。”他也看到了追赶的速度：“我们还在‘996’的时候，欧洲已经在讨论一个星期工作4天、每天工作7小时。”张洪波对经济观察报表示，春风这次突破“打破了国外长期形成的技术壁垒”，六年打磨一款车，“这份定力在当下行业里非常难得”。在他看来，这正是“产业高质量发展不能急功近利、急于求成”的示范，坚持长期研发，才能逐渐摆脱关键技术被“卡脖子”的问题，实现真正的自主创新。国内另一家头部摩托车企业高管则对经济观察报表达了信心：他们也在做类似的研发和事情，并且有信心“很快”就能打破这个纪录。他同时给出了一个值得关注的视角：判断一台公升级V4的实力，不能只看一次冲刺的峰值速度，“要看动力的持续和耐久性能”。Ryan Chen对经济观察报表示，目前V4 SR-RR仍是工程测试原型车，量产落地后，还要看相关法规、排放、成本约束会对极速、硬件配置的具体影响”。他认为，真正体现技术厚度的不是纸面极速数字，而是“这次驾驭春风动力V4 SR-RR摩托车车手能三百多时速连续多圈满油过弯、整车无震动偏移、发动机无持续高转动力衰减”。Ryan Chen举例，很多进口公升跑车极限冲刺只能短时维持，连续几圈高转就会出现热衰、车头发飘、仪表剧烈抖动，“这暴露了发动机密封、散热冗余、车架侧向刚性、悬挂匹配的短板”。赵子健进一步解释了为什么V4 SR-RR不能急于量产：“项目最早的核心立项目标就是打造专业赛车。只有把性能目标、技术标准设定到赛事级别的高度，整车硬件、动力、底盘的设计上限才能拉满，最终产出综合实力更强的车型。赛事技术最终会下放到民用车型。”这台车是先按照赛车的标准来做的。跑出315.82千米/小时，只是验证了它暂时的上限。但要把它变成一台可以上市销售、可以上牌上路、可以被普通消费者骑回家的车，还有大量的工作要做。陈志勇被问到单车制造成本数据、量产时间表之类的问题时，也没有给出正面回复，只说了一句：“我们坚持做长期、正确的事，不会为短期利益、短期营销行为打乱长期战略规划。”春风动力的技术团队也看到了相关差距，以及追赶的速度。他们敢说“不会低于国际顶级品牌”，因为手里有数据、有产品、有工程师。但面对量产、售价、商业化路径等问题，也集体选择沉默。车手用315.82千米/小时验证了这台车的极限，指出了它还可以调整的地方。当天现场的工程师听到了，在手机备忘录上记下，表示接下来要去改。但改完一个问题，可能还有下一个问题。在工程师眼里，制造业的“难”就是这样，永远有下一圈要跑。那些沉默，不过是因为还没跑完。  阅读原文 文章原文

图片来源：视觉中国 6月19日，国际黄金市场持续走弱，现货黄金价格盘中加速跳水，一举跌破4200美元/盎司关键支撑位，创下近三个月来新低。截至发稿，现货黄金跌幅1.19%，报4158.39美元。这是6月以来国际金价第二次击穿4200美元关口，相较于2026年初创下的历史高点，金价累计回撤幅度已超过25%。 现货黄金价格走势 伴随着国际金价持续走弱，国内终端金饰价格同步大幅下调，周大福、老凤祥等头部品牌足金首饰克价全线跌破1300元整数关口，单日单克跌幅最高达44元。具体来看，老庙黄金足金首饰克价1279元，较前一日下降31元；老凤祥足金首饰克价1265元，较前一日下降44元；周生生足金首饰克价1272元，较前一日下降37元；周大福足金首饰克价1272元，较前一日下降40元。 本轮金价下跌是宏观政策转向、地缘逻辑反转等多重因素共振的结果。消息面上，据央视新闻6月19日报道，当地时间6月18日，美国白宫方面表示，由于下一阶段谈判的后勤安排尚未敲定，副总统万斯将不再按照原计划在当晚启程前往瑞士。万斯原定于19日参加在瑞士举行的美伊谅解备忘录签署仪式。这意味着霍尔木兹海峡通航风险有望解除，中东地缘紧张局势缓和的预期一度推动油价回落，避险情绪降温抑制了金价的上涨。 另外，6月初，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接任主席，沃什曾公开批评量化宽松政策，其上台直接冲击了市场对美联储年内大幅降息的押注。数据显示，在沃什提名公布后，市场对美联储9月降息25个基点的概率从逾70%骤降至不足40%，这对以美元计价的黄金构成显著压制。 尽管短期走势疲软，但支撑黄金价格的长期结构性逻辑并未发生根本改变，全球央行持续购金仍是最重要的托底力量。世界黄金协会6月17日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访央行储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访央行明确计划在未来一年内增持黄金，两项指标均创下该调研自2018年启动以来的历史新高。数据显示，截至2025年末，全球官方储备中黄金占比已升至27%，正式超越美国国债成为全球第一大官方储备资产。2026年一季度，全球央行净购金约244吨，环比增长17%，显著高于五年均值。 这也是多数机构看好黄金长期价值的理由。花旗认为，地缘政治紧张缓解后，原油价格回落将带动通胀压力趋于减轻，此前持续拖累金价的关键宏观逆风或将逐步消退，为黄金估值修复打开空间。花旗将3个月金价目标价从4000美元/盎司上调至4500美元/盎司，同时维持6至12个月5000美元/盎司的看涨预测。 巴克莱则给出了 “是时候增加黄金敞口” 的配置建议，该机构认为黄金的多重长期利好仍存在。一是去美元化趋势持续演进，逐步侵蚀美元储备需求。二是发达市场央行长期倾向于容忍略高于目标的通胀水平，将持续侵蚀法币购买力。三是财政赤字扩张与关税政策带来的货币贬值预期，赋予黄金超越历史相关性的额外溢价支撑。 不过，高盛对金价短期走势持更谨慎的态度，将年底黄金目标价由5400美元/盎司下调至4900美元/盎司，降幅500美元/盎司。高盛认为，若降息后移，ETF投资者补仓节奏会弱于此前估算。过去两年黄金上行由三类力量共同推动：官方部门购金、宏观对冲资金、以及在降息预期下回流的ETF资金。现在第三类力量受到压制，价格就必须重新依赖前两类买盘来吸收高位获利盘。黄金近端存在下行风险，中期仍有上行风险。 图片来源：视觉中国 6月19日，国际黄金市场持续走弱，现货黄金价格盘中加速跳水，一举跌破4200美元/盎司关键支撑位，创下近三个月来新低。截至发稿，现货黄金跌幅1.19%，报4158.39美元。这是6月以来国际金价第二次击穿4200美元关口，相较于2026年初创下的历史高点，金价累计回撤幅度已超过25%。 现货黄金价格走势 伴随着国际金价持续走弱，国内终端金饰价格同步大幅下调，周大福、老凤祥等头部品牌足金首饰克价全线跌破1300元整数关口，单日单克跌幅最高达44元。具体来看，老庙黄金足金首饰克价1279元，较前一日下降31元；老凤祥足金首饰克价1265元，较前一日下降44元；周生生足金首饰克价1272元，较前一日下降37元；周大福足金首饰克价1272元，较前一日下降40元。 本轮金价下跌是宏观政策转向、地缘逻辑反转等多重因素共振的结果。消息面上，据央视新闻6月19日报道，当地时间6月18日，美国白宫方面表示，由于下一阶段谈判的后勤安排尚未敲定，副总统万斯将不再按照原计划在当晚启程前往瑞士。万斯原定于19日参加在瑞士举行的美伊谅解备忘录签署仪式。这意味着霍尔木兹海峡通航风险有望解除，中东地缘紧张局势缓和的预期一度推动油价回落，避险情绪降温抑制了金价的上涨。 另外，6月初，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接任主席，沃什曾公开批评量化宽松政策，其上台直接冲击了市场对美联储年内大幅降息的押注。数据显示，在沃什提名公布后，市场对美联储9月降息25个基点的概率从逾70%骤降至不足40%，这对以美元计价的黄金构成显著压制。 尽管短期走势疲软，但支撑黄金价格的长期结构性逻辑并未发生根本改变，全球央行持续购金仍是最重要的托底力量。世界黄金协会6月17日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访央行储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访央行明确计划在未来一年内增持黄金，两项指标均创下该调研自2018年启动以来的历史新高。数据显示，截至2025年末，全球官方储备中黄金占比已升至27%，正式超越美国国债成为全球第一大官方储备资产。2026年一季度，全球央行净购金约244吨，环比增长17%，显著高于五年均值。 这也是多数机构看好黄金长期价值的理由。花旗认为，地缘政治紧张缓解后，原油价格回落将带动通胀压力趋于减轻，此前持续拖累金价的关键宏观逆风或将逐步消退，为黄金估值修复打开空间。花旗将3个月金价目标价从4000美元/盎司上调至4500美元/盎司，同时维持6至12个月5000美元/盎司的看涨预测。 巴克莱则给出了 “是时候增加黄金敞口” 的配置建议，该机构认为黄金的多重长期利好仍存在。一是去美元化趋势持续演进，逐步侵蚀美元储备需求。二是发达市场央行长期倾向于容忍略高于目标的通胀水平，将持续侵蚀法币购买力。三是财政赤字扩张与关税政策带来的货币贬值预期，赋予黄金超越历史相关性的额外溢价支撑。 不过，高盛对金价短期走势持更谨慎的态度，将年底黄金目标价由5400美元/盎司下调至4900美元/盎司，降幅500美元/盎司。高盛认为，若降息后移，ETF投资者补仓节奏会弱于此前估算。过去两年黄金上行由三类力量共同推动：官方部门购金、宏观对冲资金、以及在降息预期下回流的ETF资金。现在第三类力量受到压制，价格就必须重新依赖前两类买盘来吸收高位获利盘。黄金近端存在下行风险，中期仍有上行风险。

谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）。图片来源：Kevin Dietsch—Getty Images 近期受邀在大学毕业典礼上发表演讲的科技行业领袖，或许已经意识到向年轻人大肆宣扬人工智能并不受欢迎，因此调整了演讲内容。但事实证明，今年毕业季，重磅演讲嘉宾与毕业生之间的矛盾，远不止人工智能一项。 谷歌和Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊是今年最新一位遭冷遇的科技高管。上周日，当拥有斯坦福大学硕士学位的皮查伊登台演讲时，该校2026届毕业生集体离场。 此次离场行动由Students for Justice in Palestine斯坦福分会发起，该组织是由全美各地学生自主运营、主张巴勒斯坦解放的活动团体。该分会在Instagram发表声明，指控谷歌涉嫌与以色列政府、人工智能和数据分析公司Palantir等企业开展合作；Palantir已签订多项合约，为以色列军方、特朗普政府移民执法项目提供技术支持。 长期以来，活动人士一直批评谷歌的“Project Nimbus”——这是以色列2021年与谷歌、亚马逊签署的价值12亿美元的合同，据此，以色列军方可使用先进的云计算和人工智能软件。近年来多个亲巴勒斯坦团体接连发起抗议，谷歌管理层甚至遭到公司内部员工抗议。 记者向谷歌寻求置评，谷歌发言人援引了皮查伊演讲中的相关表述。斯坦福大学并未立即回应《财富》杂志的置评请求。 该活动团体在声明中称，数百名学生参与了抗议活动，而SFGate上周日报道称，约有200名毕业生离场。 “今天，数百名学生以实际行动向桑达尔·皮查伊表明，高薪福利或人工智能飞速发展的说辞，再也无法蛊惑他们。”该组织在声明中写道。 反AI情绪席卷全美高校 过去一个月，全美各地的毕业典礼演讲嘉宾都遭遇全场嘘声，学生普遍对“人工智能即将彻底重塑职场”的论调存疑。 上月，中佛罗里达大学毕业典礼上，房地产高管格洛丽亚·考尔菲尔德（Gloria Caulfield）称人工智能是“下一场工业革命”，话音刚落便引发全场嘘声。数日后，在亚利桑那大学的演讲现场，皮查伊的前任之一、谷歌前CEO埃里克·施密特（Eric Schmidt）按照预先准备好的发言稿阐述人工智能融入年轻人生活是必然趋势时，台下嘘声一片，他不得不暂停发言。 皮查伊早已预判到针对人工智能的抗议，整场演讲完全避开相关字眼。 “我知道今天本该给各位分享建议。但最近不少人叮嘱我该讲什么、不该讲什么，所有人给我的忠告都指向同一个需要避开的话题。”他说道。 皮查伊虽未提及人工智能，但表示这项技术“与本次演讲无关”。他在演讲中鼓励毕业生保持乐观、追寻热爱的事业、不必把人生过得太紧绷。 尽管皮查伊的演讲并未因人工智能被打断，但这项技术是斯坦福学生抗议的核心议题。“Project Nimbus”中，人工智能服务和软件占据重要地位。批评者称该计划包含人工智能驱动的数据采集技术，可用于人脸识别和物体追踪。上周日的示威是该活动团体第三次在毕业典礼期间组织离场抗议——2024年和2025年曾开展规模相近的行动——诉求均为声援巴勒斯坦、反对美国与以色列的相关合作。 尽管皮查伊在演讲中刻意回避探讨人工智能的前景与风险，但走下讲台后，这位谷歌首席执行官却明确阐述了年轻毕业生将面对的全新技术时代。上月在《纽约时报》的《Hard Fork》播客节目中，当被问及如何应对斯坦福大学毕业典礼上可能出现的嘘声时，皮查伊表示，他相信年轻一代能够驾驭这场技术变革，同时也承认毕业生普遍存在焦虑情绪。 “我始终认为，每一次技术进步都会推动世界向前发展。从某种意义上说，这些毕业生既是推动技术进步的重要力量，也将承受技术变革带来的种种影响，”他表示，“我认为我们必须对此保持高度警惕。”（财富中文网） 译者：中慧言-王芳

吉娜·莱因哈特现任大型铁矿石出口企业汉考克勘探公司执行主席。图片来源：Matt King—Getty Images 自上周五挂牌上市以来，SpaceX的市值已经达到2.5万亿美元，并成功吸引了澳大利亚首富的关注。 吉娜·莱因哈特周一宣布，她已对SpaceX进行了一笔“重大投资”。据《华尔街日报》报道，这位矿业大亨持有的SpaceX股份价值超过10亿美元。 现年72岁的莱因哈特是大型铁矿石出口企业汉考克勘探公司（Hancock Prospecting）执行主席。根据彭博社的数据，她目前身家达369亿美元。《华尔街日报》报道称，这笔SpaceX投资是汉考克勘探除铁矿石业务之外规模最大的单笔投资，也反映出莱因哈特对SpaceX业务前景的信心和兴趣。 莱因哈特在声明中表示：“我们认为SpaceX是一家不可多得的企业，它由一位真正卓越的领袖掌舵，技术实力出类拔萃，并且深耕至关重要且具备长期增长潜力的关键领域。放眼全球，SpaceX是唯一一家在航天、网络通信和人工智能等核心领域，全面构建软硬件一体化体系的公司。” SpaceX上市后的首个完整交易日股价暴涨。继上周五以每股150美元开盘后，该股周一大涨近20%，收于192.50美元。 汉考克勘探公司表示，莱因哈特曾多次与埃隆·马斯克会面。她由衷赞赏SpaceX在航天领域创造的多项纪录，包括成为首家与国际空间站成功对接的私营企业，以及率先在近地轨道大规模部署宽带卫星星座系统等。 莱因哈特补充道：“马斯克完成了历史上极少数人方能做到的事情——他不仅描绘了未来，更打造出能够将这些愿景变为现实的企业，并助力美国始终站在全球技术创新的最前沿。” 这笔对美国企业的大额投资，也延续了莱因哈特近年来一贯的投资方向。2026年第一季度，汉考克勘探向多家美国军工企业投资近1亿美元，其中包括RTX、诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）、L3Harris Technologies以及洛克希德·马丁（Lockheed Martin）等。 汉考克勘探还斥资约3,400万美元，购入了美国新兴稀土矿商Rare Earths Americas约6%的股份。据彭博社报道，除铁矿石业务之外，莱因哈特近年来还通过投资稀土产业积累了大量财富。自2020年开始布局稀土行业以来，她已建立起中国以外全球规模最大的稀土投资组合。 汉考克勘探首席执行官加里·科特在声明中表示：“我们也看到了SpaceX与汉考克勘探在关键矿产投资领域开展互利合作的契机。我们期待未来有机会与SpaceX团队携手，共同开启这段激动人心的旅程。” 莱因哈特一直是美国总统唐纳德·特朗普的坚定支持者，并公开表示支持马斯克通过政府效率部（Department of Government Efficiency，DOGE）精简政府规模的举措。 她曾亲临特朗普2022年连任竞选启动仪式，也参加了特朗普2024年在海湖庄园举行的选举之夜派对，马斯克当时也在场。 汉考克勘探在声明中引用了马斯克2024年出席特朗普竞选造势集会时的一段演讲：“正如埃隆·马斯克所说，‘政府规模越大，个人拥有的自由就越少。随着政府不断扩张、法律和监管规定越来越多、监管机构权力越来越大，人们的自由正逐年遭到蚕食。’”（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓

多数地区采取“管委会+公司”的模式，将招商、建设、运营、服务等职能逐步剥离至市场化主体。作者：田国宝封图：图虫创意6月9日，浙江省召开全省推进开发区改革创新高质量发展大会。会议提出，要优化全省开发区数量和布局，规范开发区机构设置和管理模式，推动开发区与行政区高效协同、形成合力。浙江正试图通过改革重塑开发区竞争力。开发区曾被视为地方经济发展的“火车头”，在产业导入和城市发展过程中发挥了重要作用。长期以来，管委会与属地政府权责交叉、边界不清，承担了大量社会事务。本应集中精力抓经济的管委会，逐渐演变成一个“小政府”。2024年7月，二十届三中全会提出深化开发区管理制度改革。2025年以来，浙江、湖南、辽宁、江苏、山东、河南、江西等地陆续启动开发区改革探索。进入2026年，部分城市已将开发区改革纳入“十五五”规划。一位省级发改系统人士告诉经济观察报，新一轮开发区改革的关键在于为管委会做减法，将其从社会事务以及部分非政府职能中解放出来，聚焦政策制定、发展规划、行政审批等核心职能。从已公布的改革方案来看，多数地区采取“管委会+公司”的模式，将招商、建设、运营、服务等职能逐步剥离至市场化主体。部分地区改革力度更大，例如西安曲江新区未来或将不再保留管委会。做减法在各地“十五五”规划纲要（建议）中，不少地方将开发区改革列为未来五年的重点任务。辽宁的改革力度较大。省级层面，辽宁提出稳步推进各类开发区整合优化，探索“一区多园”模式，推动园区管理去行政化，组建投资、建设、运营一体化公司，实行编制分类管理和人员统筹使用。宁夏推行“管委会+公司”运营模式，鼓励各类经营主体参与建设运营，支持宁东能源化工基地和其他开发区探索建立更有活力、更有效率的管理体制机制。根据2023年宁夏回族自治区党委办公厅和人民政府办公厅印发的《关于促进开发区体制机制改革和高质量发展的实施意见》，管委会重点负责落实发展规划、推动政策落地、协调服务企业和促进产业发展；开发区建设运营公司由地级市统筹组建。同时建立评估退出机制，每两年开展一次评估，运营低效的园区退出或重整重组。宁夏改革中最受关注的是人事薪酬制度。上述意见提出员额总控，以岗位管理替代身份管理；选择3至5家参公管理的管委会开展绩效浮动薪酬试点，试点期两年，试点期间实行人员档案封存。财税方面，开发区税收增量形成的自治区留成部分全部返还。江西在“十五五”规划纲要中提出持续深化开发区管理制度改革，进一步推进向开发区赋权、社会事务剥离、人事薪酬制度、投融资等重点领域改革，提升“管委会+公司”模式实体化、市场化运营水平。在社会事务剥离方面，江西此前已在2023年《关于深化开发区管理制度改革推动开发区高质量发展的实施意见》中作出具体规定，设在县域的开发区原则上不代管乡镇（街道）、不承担社会管理事务并有序剥离；设在设区市主城区的国家级开发区，原则上不再新增代管乡镇（街道），运行顺畅且与产业发展密切相关的社会管理事务可视情不作剥离。湖南在2025年5月1日实施的《湖南省开发区条例》明确提出，开发区坚持经济功能定位，不得托管、代管行政区划建制或者部分行政区域；可实行“管理机构+公司”模式，也支持探索不设立管理机构的运营模式；同时可实行全员聘用制、末位淘汰制和绩效薪酬制度。湖南也是较早启动开发区改革的省份。2024年，长沙、湘潭、娄底等城市便开始探索开发区改革，将社会事务及代管街道等实体逐步移交属地政府，开发区人员数量大幅减少。其中，湘潭全面剥离岳塘经开区社会事务，组建昭山投控集团，由湘潭高新区统筹管理、承接岳塘经开区经济职能。将管委会改制为企业的还有西安的曲江新区。按照西安市”十五五”规划纲要，开发区改革实行“一区一策”，其中曲江新区将按照责权利统一、资源资产匹配的原则，逐步转型为市级文旅产业集团，社会管理事务同步移交行政区管理。谈及改革进展，曲江新区管委会一位人士表示，目前确定了改革方向，尚未正式启动相关工作。此外，重庆、成都、南京、广州等城市也已在“十五五”规划中明确提出开发区改革。其中，重庆以整合优化为主；成都推动园区服务机构向市场合作伙伴、产业投资商、集成服务商转型；南京聚焦功能区与行政区融合发展；广州则鼓励推行”一区多园”模式。松绑在多位受访人士看来，这轮开发区改革并非简单的机构调整，而是希望在当前形势下，推动开发区回归经济发展职能，重新激活其经济“火车头”功能，使其成为引领城市经济和产业发展的引擎。20世纪90年代以来，开发区凭借土地、税收、审批等方面的特殊政策优势，成为地方招商引资和产业集聚的重要平台。随着城市扩张，不少开发区逐渐承担起街道管理、教育、医疗、社会治理等公共事务职能，一些开发区甚至形成了完整的行政管理体系。上述发改系统人士表示，开发区最初设立的目的是发展经济，但随着管理范围不断扩大，部分开发区逐渐偏离产业发展主业，有限的人力和资源被不断分散。这种模式在过去城市快速扩张阶段曾发挥过积极作用。开发区往往是新城区建设的重要载体，产业发展、人口导入和城市建设同步推进，管委会承担综合管理职责也具有一定现实合理性。但近年来，随着城市空间趋于成熟，开发区与行政区职责交叉的问题日益突出。一些事项出现重复管理，企业办事需要在开发区和属地政府之间来回协调；部分开发区则面临机构臃肿、人员膨胀、运行成本上升等问题。同时，开发区赖以成长的外部环境也在发生变化。过去，开发区之间的竞争主要围绕土地供应、税收优惠和基础设施建设展开。随着全国统一大市场建设推进以及招商引资行为进一步规范，单纯依靠政策优惠吸引项目的空间正在缩小，产业链配套能力、专业服务能力以及市场化运营能力，正在成为开发区竞争的新焦点。上述发改系统人士表示，新一轮改革的核心目标是让管委会回归政府职能、让企业回归市场职能。从已经推进改革的地区来看，“管委会+公司”逐渐成为主流模式：管委会负责制定规则、配置资源；公司则负责产业投资、园区开发、企业服务和资产运营，形成“政府管规则、企业做经营”的分工格局。这种改革思路也被视为开发区从增量扩张向存量运营转型的重要标志。过去很长一段时间，开发区的发展动力主要来自土地开发和基础设施建设。随着土地资源约束增强，越来越多开发区进入存量运营阶段，竞争重点从建园区转向运营园区，从拼政策转向拼服务。一位国家级经开区管委会人士告诉经济观察报，其所在的开发区近年来也在大幅调整职能，管委会主要面向企业端，辖区内街道、乡镇等社会事务及相关公共事务已全部移交属地政府。他认为，在开发区快速发展的年代，将乡镇街道划归开发区，可以更有效地满足开发区对土地的需求，教育、医疗等也是招商引资的工具；但在经济换轨阶段，对增量的依赖大幅减少，社会事务反而成为累赘。回归2017年，国办发〔2017〕7号文提出，全面深化开发区体制改革，整合归并内设机构，减少派驻部门，理顺与代管乡镇、街道关系，推行政企分开、政资分开，对小而散的各类开发区进行清理、整合、撤销。2019年5月，国发〔2019〕11号文要求，对于国家级经开区要简化审批程序，下放省市级经济管理审批权限；允许调整内设机构、职能和人员；支持地方政府对国家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化。此后，湖南、陕西、辽宁等省份开始探索开发区改革。2021年，西安阎良区与航空基地实施“一套机构、两块牌子”一体化管理，剥离航空基地104项社会事务管理职能，重叠部门由20个减少至9个。上述国家级经开区人士介绍，第一轮开发区改革以整合和下放权力为主。2020年以来，其所在城市仅保留了国家级经开区和省级经开区，其他开发区和工业园区全部撤销；管委会层面仅保留国家级经开区管委会，并由其专门成立一个部门管理经开区。此外，河南、山东、辽宁等省份大幅清理各类开发区，区域内开发区数量明显减少。如河南2022年整合后，开发区数量由288个下降至184个。2024年7月，二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，提出深化开发区管理制度改革。2025年5月，商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》，针对232个国家级经开区，提出合理确定和优化国家级经开区对行政区划建制的托管、代管关系，推动园区行政管理主体与开发建设主体相对分离，探索实行编制分类管理、人员统筹使用，由身份管理向岗位管理转变。省市级涉及经济管理的审批权限应放能放尽放，并通过制定权责清单予以明确。由此，新一轮开发区改革启动。上述发改系统人士介绍，新一轮改革的关键词是剥离、整合、撤并、去行政化，背后是土地财政退潮、平台债务压力与低效园区成为财政包袱的现实，倒逼部分开发区、园区转型，让管委会回归原始职能。具体而言，开发区的改革重点分为三个层面：第一，剥离社会事务，如辽宁、陕西、湖南等地大幅剥离社会事务；第二，机构撤并与区政合一，如西安阎良、长安等行政区与开发区合并；第三，管委会改革，大幅缩减管委会职能，甚至取消管委会。在上述经开区人士看来，开发区改革真正的难点在于人事薪酬。管委会撤销后，相关人员回归原单位是否还有晋升空间？管委会人员分流至企业后，其行政级别和待遇如何确定？这些都关系着改革的进度。在人员方面，各个地方的做法也不相同，抚顺实施“双轨制”；宁夏试点“档案封存”；湘潭直接取消行政级别，压缩编制实行竞聘上岗。上述发改系统人士认为，经过改革，政府、管委会、企业之间关系和职责更加明晰，关系理顺了，有利于更好地吸引社会资本。比如，民间资本参与开发区开发和建设，如果与管委会合作，受地方财政预算限制，结算和回款异常艰难；但如果与企业合作，按市场原则结算，民间资本也愿意参与。  阅读原文 文章原文

部分地块竞争激烈并非偶然。一方面，地方政府供地策略正在调整；另一方面，房企投资进一步向优质资源集中。局部市场升温并不意味着土地市场已全面走出调整期。作者：田国宝封图：图虫创意今年以来，深圳、广州、上海、杭州、苏州、南京、武汉等城市接连出现高溢价成交地块，多宗土地刷新所在城市或区域的总价、单价纪录。6月5日，深圳南山粤海街道一宗住宅用地经过291轮竞价，最终由保利置业以57.72亿元竞得，成交楼面价10.87万元/平方米，刷新深圳涉宅用地楼面价历史纪录。5月底，上海虹口嘉兴路街道一宗地块由上海城投置业以19.32亿元竞得，虽然未打破上海历史最高楼面价纪录，但以10.85万元/平方米刷新虹口区楼面价纪录。2月底，广州天河马场一期地块刷新广州土地市场楼面价纪录以及2010年以来出让总价纪录。一位央企区域公司人士认为，部分地块竞争激烈并非偶然。一方面，地方政府供地策略正在调整；另一方面，房企投资进一步向优质资源集中。局部市场升温并不意味着土地市场已全面走出调整期。刷新纪录深圳粤海街道地块是科技园南区近年来少见的二类居住用地。地块起始价23.02亿元，吸引保利置业、华润置地、中海地产、招商蛇口、建发地产、越秀地产等6家房企参与竞拍。经过291轮竞价，最终由保利置业以57.72亿元竞得，溢价率150.74%。该地块成交楼面价达到10.87万元/平方米，超过2025年前海桂湾地块8.42万元/平方米的纪录。贝壳研究院数据显示，周边二手住宅成交价格普遍在12万元/平方米左右。广州马场一期地块同样受到市场高度关注。该地块起始价186.4亿元，经过近9小时、243轮竞价，最终由越秀集团以236亿元竞得，溢价率26.6%，折合住宅楼面价约8.5万元/平方米。该地块不仅刷新广州楼面价纪录，也创下2010年以来广州土地出让总价纪录。项目总用地面积约19.45万平方米，计容建筑面积56.7万平方米，被视为珠江新城最后一宗大体量优质开发用地。作为近两年全国土地市场最活跃的城市之一，上海依然是房企争夺的重点区域。虹口嘉兴路街道地块吸引绿城中国、中海地产、华润置地、保利置业等12家房企及联合体参与竞拍，经过63轮竞价，最终由上海城投置业以35.6%的溢价率竞得。2025年，上海徐汇区曾先后诞生两宗刷新历史纪录的地块。7月，中海地产竞得徐汇区WS5单元188N-I-21地块，成交楼面价14.85万元/平方米；10月，上海祺祥旺宇置业有限公司竞得徐汇区XH-02（TPL）单元051-11地块，成交楼面价达到20万元/平方米。尽管嘉兴路地块未能突破上海最高楼面价，但刷新了虹口区楼面价纪录。与其同日成交的闵行区浦江镇地块，溢价率也达到40.7%。5月29日，多地土地市场集中出现高溢价成交。苏州工业园区金鸡湖畔一宗宅地经过74轮竞价，由中海地产以16.88亿元竞得，成交楼面价约6.89万元/平方米，溢价率30.04%，同时刷新苏州及江苏省涉宅用地楼面价纪录。南京玄武区紫金山南麓G16地块经过90轮竞价，由北谷控股集团以3.08亿元竞得，溢价率50.24%。武汉武昌区中南路片区地块则由保利置业以约8.03亿元竞得，成交楼面价约2.11万元/平方米，溢价率31.04%，刷新武昌区涉宅用地楼面价纪录。杭州土地市场的板块地价也在持续上升。4月30日，市北板块楼面价升至3.62万元/平方米；5月15日，未来科技城五常湿地北地块楼面价突破4万元/平方米。进入6月，上城区九堡宅地经过65轮竞价，由绿城中国以20.74亿元竞得，溢价率61.51%，成为杭州今年以来溢价率最高的宅地。不过，并非所有城市的土地市场都呈现相同走势。今年以来，北京住宅用地最高溢价率为8.7%；西安、成都多数地块仍以底价成交。即便部分城市出现土地成交纪录，其土地出让收入整体仍未摆脱下滑趋势。稀缺资源“地王”频现，并非缘于土地市场全面升温，而是供需两端同时发生变化的结果。中指研究院数据显示，2025年，全国300城住宅用地成交规划建筑面积约6.2亿平方米，同比下降13.5%；土地出让金约2.3万亿元，同比下降10.6%。土地资源进一步向核心城市集中。截至2025年底，一二线城市住宅用地出让金占300城总额的57%，较2024年提高4.4个百分点。国家统计局数据显示，2025年，全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，销售额同比下降12.6%，降幅较2024年有所收窄，市场处于筑底阶段。2026年全国两会提出“着力稳定房地产市场”，强调控增量、去库存、优供给。在这一背景下，多地开始调整供地节奏。中指研究院数据显示，今年前5个月，全国300城住宅用地供应建筑面积同比下降22.4%，成交建筑面积下降24.1%；百强房企拿地金额同比下降40.5%。其中，二线城市降幅最为明显，供应、成交和拿地金额降幅分别为35.1%、42.2%和50.5%。一位二线城市自然资源系统人士告诉经济观察报，在供给总量持续压缩的背景下，地方政府更倾向于将区位条件优越、开发价值较高的土地推向市场，以提升土地资源配置效率和市场关注度。广州马场地块便是典型案例。该项目通过盘活存量资源，将权属复杂、长期低效利用的土地整理为净地后出让，相关前期整理投入超过百亿元。苏州金鸡湖地块则由商业用地调整为住宅用地后重新上市。与此同时，土地出让规则也在发生变化。过去几年广泛采用的限地价、限房价等约束措施陆续退出，市场化定价机制逐渐恢复。部分城市还通过提高产品建设标准，引导开发企业提升产品品质。例如，上海徐汇滨江地块要求装修标准不低于5000元/平方米，静安苏河湾地块装修标准不低于7000元/平方米。一位央企区域负责人认为，本轮高溢价地块大多具备核心区位、稀缺资源或低密度开发等特点，不少属于多年难得一见的优质土地资源。地方政府意在通过集中推出优质地块稳定市场预期，开发企业有限的投资额度也会优先投向更具确定性的项目。需求端的变化进一步强化了这一趋势。上述央企人士表示，目前市场需求主要集中在改善型和高端改善型产品。核心城区稀缺地块叠加产品创新，更容易获得高净值客群认可。无论是深圳粤海、广州马场，还是苏州金鸡湖地块，都具有稀缺性和不可复制性的特点。“这样的地块可能十年才出现一次。”他说，对开发商而言，机会稍纵即逝。稀缺资源并不意味着稳赚不赔。上述央企人士认为，高价拿地对开发企业提出了更高要求。地段优势能够吸引客户关注，但最终能否兑现价值，仍取决于产品定位、设计能力和市场判断。一家中型房企营销负责人称，随着房地产市场逐步回归居住属性，过去依靠市场普涨实现盈利的开发模式难以为继。相比之下，核心区域优质项目的销售表现更具确定性，这也是企业愿意集中资源参与竞争的重要原因。集中土地供应减少的同时，参与竞逐的开发商数量也在减少。中指研究院数据显示，2025年百强房企的拿地金额中，前10强房企占比达到50.5%，前20强房企占比达到62.7%，较上年分别提高9.1个百分点和7.8个百分点。土地资源正加速向头部企业集中。深圳粤海地块共有6家房企参与竞拍，北京太阳宫地块有9家竞买人，上海虹口嘉兴路地块吸引12家房企及联合体报名，参与者几乎全部为央企和地方国企。上述央企人士表示，市场整体仍处于调整过程中，压力更多集中在非核心区域和存量产品领域，开发商争夺的核心区域的优质地块呈现出不同的市场表现。中指研究院数据显示，2025年，武汉38个高品质住宅项目首开平均去化率超过70%，全年有15个项目开盘即售罄；2026年上市的第四代住宅项目首开去化率普遍保持在70%以上。广州5000万元以上高端住宅成交115套，同比增长123%，创历史新高。一位三四线城市房企负责人告诉经济观察报，无论市场如何变化，每座城市都存在一定规模的改善型需求群体。这部分客户数量有限，但购买力较强，对产品品质和居住体验要求更高。上述中型房企营销负责人表示，当下房地产开发最困难的环节不是建设，而是定位。项目究竟卖给谁，成为很多企业首先要回答的问题。以北京、上海等超大城市为例，即便同属中心城区，不同区域面对的客群、价格体系和竞争环境也存在明显差异。项目定位一旦出现偏差，销售周期和去化压力便会迅速增加。相比之下，核心区域稀缺土地所对应的客户需求更加明确，市场验证也更加充分。上述央企人士表示，核心区稀缺资源最大的价值在于需求稳定。从这个角度看，房企争夺核心区地块，本质上是在争夺销售速度、价格承受能力以及资金回笼效率等，这些因素往往比利润率更重要。高溢价拿地并不意味着风险消失。如果市场预期发生变化，或者产品未能达到目标客群需求，高价土地同样可能面临去化和盈利压力。  阅读原文 文章原文

SpaceX被资本市场追捧，不仅因为它能发射火箭，还因为它手握“星链”这套能够彻底改变全球通信格局，甚至颠覆传统电信运营商的技术武器，并且正在开启万亿规模的太空经济时代。同样，OpenAI和Anthropic的IPO备受瞩目，是因为市场相信，通往通用人工智能的钥匙大概率掌握在它们手中。作者：陈白封图：图虫创意美股近期掀起一批明星科技公司的上市浪潮。6月12日，SpaceX正式登陆纳斯达克，开盘大涨且涨势延续多日。在此前不久，备受市场瞩目的硅谷AI明星公司Anthropic以及OpenAI也相继传出了IPO计划。一时间科技公司风头无两。如今翻开美股市值前十的名单，里面清一色是科技巨头。从算力霸主英伟达，到软件帝国微软，再到如今高调登场的SpaceX，科技板块的总市值和权重不仅远超消费、化工、重工业等传统行业，更在很大程度上主导了主要股指的走势。马斯克凭借SpaceX的上市成为全球首位万亿级富豪；英伟达、苹果等公司的市值，已经超过了许多中等发达国家的GDP。科技公司的影响力发生了巨大变化。曾几何时，美股市值前十的榜单里，装满的是能源巨头、化工帝国、跨国零售商以及金融寡头，可口可乐、埃克森美孚、沃尔玛、通用电气和花旗银行——这些才是我们过往所熟悉的财富与稳健的代名词。现在，传统行业似乎已淡出榜单。无论是紧盯SpaceX星舰发射窗口的基金，还是翘首以盼OpenAI和Anthropic上市代码的投资者，市场的关注焦点和资金流向已高度向顶尖科技公司倾斜。今天，这些头部科技公司的每一个举动、每一项技术迭代，乃至创始人在社交媒体上的一句表态，都极其敏感地牵动着全球资本市场的神经。经济学上有一个重要概念叫“通用技术”。无论是历史上的蒸汽机、电力，还是后来的互联网，它们都属于通用技术。通用技术共同的特征是具有巨大的“破坏力”和创造力，能够在一段时间里重构整个社会的生产力网络。现在的生成式人工智能和商业航天，被认为是新一代的通用技术。它们不是简单的“行业垂直升级”，而是像当年电力普及那样，正对每一个传统行业进行颠覆性重塑。在这场革命中，旧有的商业秩序和财富积累方式被“破坏”，比如传统的零售、客服、初级程序员甚至传统的物流模式，都面临被AI替代和重构的风险。现在，这种重塑已蔓延至资本市场。与这种“破坏”相伴而生的，往往是极其庞大的创造力：全新的商业模式、万亿级的细分市场都在快速涌现；效率的提升也前所未有。资本市场作为经济最敏锐的触角，它所追逐的永远是增长的想象力。在传统行业中，由于市场饱和与边际收益递减，企业的增长曲线往往是线性的，甚至是平缓的。而通用技术革命带来的，则是一条陡峭的指数级增长曲线。SpaceX被资本市场追捧，不仅因为它能发射火箭，还因为它手握“星链”这套能够彻底改变全球通信格局，甚至颠覆传统电信运营商的技术武器，并且正在开启万亿规模的太空经济时代。同样，OpenAI和Anthropic的IPO备受瞩目，是因为市场相信，通往通用人工智能的钥匙大概率掌握在它们手中。在这种颠覆性力量面前，传统的估值模型失效了——资本宁愿承受短期波动和高估值风险，也不愿错过新时代财富入场券的分配。但市场的脆弱性也在这一刻达到了顶点。因为，一旦整个市场的走势都高度依赖少数科技巨头的“技术神话”，容错率便被压缩到了极限。一次算法失效、一场监管叫停，或者一次发射受挫，都可能会在瞬间蒸发上千亿市值。美股往往是全球市场的风向标，极低的容错率有可能进一步加剧全球资本市场中的“马太效应”。当全球主要的资金都押注于几个顶尖科技新贵时，赢者通吃不仅绑架了主要股指，更让整个市场的安全垫几乎趋近于零。这也是为什么时不时就会传出“AI泡沫论”的群体心理动因所在。无论如何，在这场前所未有的科技革命中，我们必将见证财富的大洗牌，更有望见到一个由极少数科技天才和超级巨头推动的硅基新世界的到来。只是对于绝大多数普通人来说，这到底是好事还是坏事，现在看来依然还是未知数。（作者系资深媒体人）  阅读原文 文章原文

妻子离世后，一位74岁的县城老人饱受失眠折磨，连续两个月的深夜时分，他在手机上向名医的“AI分身”倾诉了一千多次。过去一年里，这样的故事还有923万个。 相当长一段时间以来，对于AI行业，市场最关心的是AI能替代多少人、省下多少成本。但AI的价值，最终还是要体现在一个个具体的人身上。作者：郑晨烨封图：图片资料室凌晨两点，一条消息发到了杭州市第七人民医院睡眠专家毛洪京的AI分身上：“可以安慰一下吗？”发消息的是18岁的浩浩（化名）。三天前，他刚被确诊为中度抑郁和焦虑。白天他谨遵医嘱，按时吃药，定时接受心理康复治疗。但回到医院的单人病房，无助感还是在深夜涌来。他把白天说不出口的话，一点一点敲进对话框。“我哭不出来的时候挺难受的”，“很冷”。他没有告诉朋友，不想麻烦别人。AI建议他尝试深呼吸、寻求身边人的支持，也在持续陪伴中引导他配合线下的专业治疗。浩浩后来和父亲做了一次长时间的沟通，父亲开始反思和儿子的相处方式。现在浩浩在另一座城市工作，他说那段最难的日子里，“还有人愿意和我这样聊天”。过去一年，像浩浩这样后半夜0点到6点向“蚂蚁阿福”提出健康问题的，有923万人。后半夜是医院停诊、诊所关门的时间段，身体不适却不知道该问谁，是很多人经历过的处境。6月17日，蚂蚁集团发布《2025年可持续发展报告》，AI健康应用”蚂蚁阿福”的最新运营数据随之公开。自上线以来，蚂蚁阿福服务的上亿用户中，超过半数来自三线及以下地区，中老年用户占比近三分之一。后半夜0点到6点，累计有923万用户和阿福交流过健康问题，咨询内容从失眠、慢性病用药到情绪困扰都有。近2000名医生在平台开设了”AI分身”，覆盖内科、睡眠、心理等多个领域，全天候回答用户提问，支持粤语、闽南话等十余种方言，不少老年用户直接用家乡话语音描述症状。毛洪京高负荷工作，一年只能接待约一万个病人。他的AI分身上线不到一年，服务超过650万人次失眠患者。毛洪京对其中一位求助者印象很深。周国良（化名）今年74岁，住在南方一座小县城。妻子患癌去世后他开始严重失眠，县医院没有睡眠专科，挂过专家号，医生只说了句“你身体还是好的”。两个月里，他向毛洪京的AI分身发出一千多次提问，几乎都在深夜。“胸腔里有股无名的火”，“失眠真的弄得我生不如死，请你想办法救救我。”一万和650万之间，隔着中国医疗几十年的供需矛盾：好医生太少，需要好医生的人太多。据头豹研究院统计，占全国医院总数9.5%的三级医院承担了58.4%的医院诊疗量，名医集中在大城市的大医院，基层长期接不住。蚂蚁集团CEO韩歆毅2026年3月在中国发展高层论坛上表示，蚂蚁在医疗健康领域的目标是“三个让”：让名医分身、让基层医生能力提升、让每个人拥有健康助手。从蚂蚁集团最新发布的这份报告来看，这三件事都已开始规模化落地。一万个病人和650万人次AI分身的机制并不复杂：蚂蚁的医疗大模型基于医生本人的临床经验、诊疗路径和大量专业资料训练智能体，患者可以在任何时间提问，获得贴近该医生专业风格的回答。对失眠患者来说，凌晨三四点正是最难熬的时候，过去这个时间段没有任何专业渠道可以求助。分级诊疗持续推进。《2024年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，当年城乡基层诊疗量比上年增加2.3亿人次，方向在起效，但名医的临床经验始终难以同步下沉。2024年10月，毛洪京成为首批在蚂蚁阿福上开设AI分身的医生。上线不到一年，他的AI分身服务超过650万人次失眠患者，覆盖全国342个城市。上线半年，AI分身帮助他的团队筛查出约2万名睡眠障碍患者，这些患者随后转入线下获得了更精准的治疗。专家的出诊时间没有增加一分钟，专业服务的覆盖面扩大了数百倍。毛洪京团队发现，很多深夜的对话里，患者会说出白天在诊室里不会说的话。让团队印象最深的就是周国良，每天晚上九点半，他吞下一颗助眠药，睡眠却越来越破碎。老伴去世后一个月，他问AI：“老婆走了，思想上应该没什么压力了，为什么还是失眠？”他反复追问药物搭配，也说起自己去县里的医院看过，医生给他开了一星期治疗焦虑和抑郁的药，他不理解，问AI，“你说这个医生为什么要这样讲？”对话进行到四五百次，他开始说起孤独。女儿陷在母亲去世的悲痛中，和他说不上几句话，关上了房门。“妻子生重病，我也尽力医治了，女儿就是不原谅我。”AI分身全程没有越位诊疗，在给出用药参考和情绪安慰的同时，明确引导他寻求线下专业评估。毛洪京团队认为，老人通过AI做的积极求助，本身验证了AI工具的价值，在很多低线级城市，病人和医生对睡眠障碍的认识都不够充分。陕西的王晴（化名）被失眠困扰两三年，跑遍西安的医院。在毛洪京AI分身的对话中，她第一次了解到一个此前从未听过的病名：不安腿综合征。毛洪京的助理注意到她的情况后主动联系她到杭州就医。当天晚上，她在病房里踏实睡了几个小时。回家后，王晴按照毛洪京的建议调整作息：晚上10点半准时吃药上床，11点前必须躺下，早上6点再困也起床，白天再累也不沾床。有疑问时，她打开蚂蚁阿福找到毛洪京智能体，AI也能给出科学的参考建议。毛洪京说，“失眠的群体特别多，半夜辗转反侧的时候，他们多么渴望有一种方法能睡着。如果让西藏、新疆等医疗资源相对不丰富的地方，也能获得比较好的医疗资源，通过科技实现医疗共富，这也是我们的初心。”名医经验通过AI分身覆盖到更多患者，缓解的主要是名医资源稀缺、城市居民的挂号难的问题。在乡村，矛盾在更基础的位置，方圆几十里常常只有一位医生，什么科都看，什么病都接。68岁的村医决定再干几年贵州省普安县白沙乡红寨村村医张启方今年68岁，行医近30年，诊治患者数以万计。最忙的时候，他连续七天每天给七八十人输液、上百人打针开药，“后来实在坚持不下去了，卫生室直接关门，歇了三天才缓过来”。在很长一段时间里，他一边当村医一边务农维持生计，村民找上门来，他就直接在田里看病。“做村医的，就是得有求必应。”2001年，一位病人翻山来求诊，吃得多却消瘦、眼球突出、脖子肿大。张启方没见过这种病，翻了书也没找到答案，只能让病人另想办法。后来才知道那是甲亢。“我当时学习的还是太少了。”张启方的处境在普安不是个例。普安县曾是深度贫困县，2020年脱贫摘帽，县里留守老人多，高血压、糖尿病高发，全县约有两万多人患有慢性病。171名村医中六成以上超过40岁，多数人独自负责全村一两千位村民的健康。今年全国两会，超过20位代表委员就AI医疗服务基层建言。四川大学华西医院教授甘华田说，未来5年AI医疗最激动人心的落地场景可能还是在基层。国务院“人工智能+”行动意见也明确提出，探索推广人人可享的高水平居民健康助手。2026年2月，普安县政府、卫健局联合蚂蚁集团、阿里巴巴公益启动“村医AI技能培训”。2月、4月、6月三期培训，覆盖全县171名村医。据普安县卫健局公布的跟踪数据，首批57名试点村医近两个月累计使用AI辅助诊疗1681次，人均提问近30次，最高频的一位村医提问254次；直接用于症状、用药、疾病诊疗的提问占比从33.6%升至53.6%。这些村医中不少人对智能手机都不太熟练，初次接触AI、学会用AI辅助诊疗需要时间。提问内容从试探性咨询转向临床业务本身，说明AI从培训时的新工具，变成了日常看诊的一部分。张启方在一次接诊中碰到一位头晕呕吐的村民，初看像普通不适。他把症状逐项输入蚂蚁阿福，AI提示可能存在脑梗风险、建议转诊。张启方综合判断后，及时把患者送往上级医院。二十五年前他认不出甲亢，如今借助AI辅助参考，他在一线诊疗中有了更多支撑。“新技术给了我底气”，他决定再坚持几年。00后村医刘婷婷大学毕业后放弃了城市医院的工作，回到家乡普安县青山镇兴隆村，成为村里唯一的村医。她负责上千位村民的健康，其中两百多名是慢病患者。碰到看不懂的检查单，过去只能求助师兄师姐。现在通过蚂蚁阿福解读报告、直连名医AI分身，村民眼里“年轻的后生”成了可靠的“大医生”。湖北宜昌五峰县仁和坪镇大檀树村，独臂村医胡彪行医31年，背坏了5个药箱，穿坏了80多双鞋，搬了六次家，村民健康档案一份没丢。他说，“以前依赖老三样，听诊器、温度计和经验。现在有了蚂蚁阿福的帮助，遇到复杂的病，也不会没有头绪了。”村医长期独自工作，压力大，没有同行可以交流，是基层人才流失的重要原因。刘婷婷说，在村卫生室连个能闲聊的同事都没有，碰到不确定的情况也没人商量。有了蚂蚁阿福之后，多位村医反馈“不再担心被问倒了”。张启方说要再坚持几年，吕艳说只要还能动弹就继续服务村民。AI在提升诊疗能力之外，还带来了一种陪伴：身边多了一个随时能商量的帮手，独自行医的心理压力小了，愿意留下来的人也多了。韩歆毅在中国发展高层论坛上说，AI应当增强人的能力。张启方68岁还敢说再干几年，刘婷婷一个人守着卫生室不再怕接不住。每个村医能调动的专业资源，从过去近乎于零，变成了随时可以接入全国名医的经验。让普通人享受到专业服务，蚂蚁做了二十年。余额宝让一元钱可以理财，过去只有银行VIP客户才能享受的收益，普通人在手机上也能拿到。收钱码让路边摊用上移动支付。蚂蚁阿福让一个山区村医可以随时获得一线城市三甲专家的临床经验参考。从金融到医疗，技术在变，蚂蚁选择服务对象的方式没有变：去找那些专业服务获取成本最高、普通人最难享受到的领域，用技术把成本降下来。马云在蚂蚁20周年活动上说，“让科技给每一个普通老百姓的生活，带去幸福和改变。”过去三年，AI行业的注意力高度集中在效率提升上，写代码、做PPT、生成内容，市场最关心的是AI能替代多少人、省下多少成本。蚂蚁选择把AI投向医疗健康，投向基层，投向深夜里独自面对病痛的人和山区里独自行医的村医。这个方向投入大、链条长，但它指向一个长期存在且持续增长的社会需求。《2024年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，中国60岁以上的老年人口已达3.1亿，接受健康服务管理的高血压患者1.15亿、糖尿病患者超过4000万。他们中的绝大多数不在一线城市，相当一部分人晚上生病了不知道该问谁。当AI越来越深地进入现实生活，它的价值最终要体现在一个个具体的人身上：让老人夜里也能问健康问题，让乡村医生多一点底气，让偏远地区患者少跑一些路。这也是蚂蚁的可持续发展报告所传递出的核心信息：技术跨越山海，最终是为了更好地服务每一个普通人。  阅读原文 文章原文