界面新闻记者 | 冯丽君

小悠（化名）近日陷入了苦恼。她没有想到，自己为父亲投保了四年多的重疾险，在出险时却遭保险公司两度拒赔。

2022年，小悠在支付宝上为其父亲投保了一款某产险公司的一年期重疾险产品，该产品入选了“蚂蚁保金选”。据小悠描述，该产品到期时自动扣费续保，直至2026年4月出险保险公司拒保。

2026年4月，小悠将其父亲2025年下半年的住院病例资料等上传进行理赔后，保险公司在审核资料、查询被保险人（小悠父亲）过往住院记录后，向她出具了拒赔通知书，并给出了两点理由：一是不符合重疾标准，二是严重违反健康告知。

针对“不符合重疾标准”，保险公司的理由是GCS评分不达标。

公开信息显示，‌GCS评分，‌即格拉斯哥昏迷评分法，是医学上评估病人昏迷程度的核心指标，总分范围为3-15分。分数越低表示意识障碍越重，15分代表清醒，3分代表深度昏迷。界面新闻记者查询该保险产品保障范围发现，深度昏迷为该保险产品保障的125种重疾之一。‌‌

针对“严重违反健康告知”，保险公司称查询到被保险人在2018年因高血压脑梗的住院记录，但在投保人（小悠）首次投保时未告知。

同时，保险公司将小悠2025年3月至2026年3月的保单（出险保单）、2026年3月至2027年3月（最新续保保单）解除合同且未予退费。

针对“不符合重疾标准”，小悠重新上传了新的资料，主要包括GCS评分3分、使用呼吸机96小时等，已基本符合深度昏迷的行业理赔标准。

针对“严重违反健康告知”，小悠对界面新闻表示，她是在保险公司查到2018年父亲的住院记录后才知道这件事情，并且2022年首次投保时也并未特别留意健康告知。

在小悠重新提交理赔材料后，保险公司客服致电小悠，保险公司仍选择拒赔，并表示拒绝出具新的拒赔通知书，建议小悠选择起诉来维护自身权益。

对于保险公司的两度拒赔，小悠产生了诸多疑问。

一问：保险公司拒绝出具新的拒赔通知书是否合法？

上海市光明（南京）律师事务所李翰轶律师对界面新闻表示，“保险公司拒绝出具新的拒赔通知书属于程序违法。”

“《保险法》第二十四条明确规定，保险人作出核定后，对不属于保险责任的，应当自作出核定之日起三日内发出拒绝赔偿或者拒绝给付保险金通知书，并说明理由。”李翰轶告诉界面新闻，本案中，投保人在收到首次拒赔通知后，补充提交了GCS评分3分、呼吸机使用96小时等关键医学材料，这些材料可能直接影响保险事故是否属于“重大疾病”的定性。保险公司客服仅作口头拒赔、拒绝出具新的书面拒赔通知书，实质上是回避重新核定的法定义务，构成程序违规。

李翰轶补充道，依据《保险法》第二十三条，保险人收到理赔请求后应当及时核定，情形复杂的应在三十日内作出核定。若补充材料足以改变原核定结论，保险公司应当重新启动核定程序，而非以“不出具新通知书”的方式拖延。

某健康险资深核保员告诉界面新闻，“如果投保人提供的新材料能推翻第一次拒赔通知书中不符合重疾的理由，那么理论上可以重新出具拒赔通知书，毕竟理由不一样了。”

在小悠的强烈要求下，后续保险公司出具了新的拒赔通知书，理由为严重违反健康告知。

二问：续保时保险公司是否需要进行健康询问？

小悠向保险公司客服提出疑问：最近几年续保时为什么没有进行健康询问，只会直接扣费，也没有客服给她打过电话？客服对小悠表示，“续保时沿用首次投保时的健康告知”。

上述资深核保员告诉界面新闻，“保险健康告知一般只要符合监管对‘明确询问’‘充分提示’和‘可追溯留痕’的要求，即视为履行了法定询问义务，行业基本上是以线上为主、人工回访为辅。不过，一般情况下，续保时保司会提示是否存在健康变化。”

李翰轶对界面新闻表示，一个基本的保险法原则是：投保人的告知义务以保险人的“询问”为前提，即“询问告知主义”。如果保险公司在2023年、2024年、2025年连续续保时均未重新进行健康询问、未要求投保人重新填写健康告知，而是直接扣费续保，这属于保险公司以行为方式放弃了续保环节的核保权利。

李翰轶告诉界面新闻，“在已有司法案例中，法院明确指出：续保时保险公司应书面询问告知事项是否变化，若未履行该义务，则不得以投保人未告知为由解除合同。因此，保险公司‘不询问直接扣费’的操作，不仅不能成为其事后拒赔的合法理由，反而可能成为投保人主张‘保险公司已接受被保险人现状’的有力证据。”

三问：是否适用两年不可抗辩条款？

保险公司为何解除合同？根据《保险法》第十六条，投保人故意或者因重大过失未履行前款规定的如实告知义务，足以影响保险人决定是否同意承保或者提高保险费率的，保险人有权解除合同。前款规定的合同解除权，自保险人知道有解除事由之日起，超过三十日不行使而消灭。

不过小悠认为，《保险法》有两年不可抗辩条款，其保险已投保四年多，保险公司不应解除合同、不应拒赔。

“两年不可抗辩条款”是指《保险法》第十六条第三款的规定：自合同成立之日起超过二年的，保险人不得解除合同；发生保险事故的，保险人应当承担赔偿或者给付保险金的责任。

那么，“两年不可抗辩条款”是否适用本案例中的短期健康险？

上述资深核保员告诉界面新闻，“投保人购买的是一年期的重疾险，保险法虽然约定‘2年不可抗辩’，但短期险似乎不适用这条规则，因为短期险每次续保，都是按‘合同成立之日’重新起算。所以保司很可能是可以解约的。”

“一年期重疾险的续保环节是否构成‘新投保’，司法实践中存在争议。”李翰轶则有不同观点，他认为在续保时保险公司是否进行健康询问是关键，“对于一年期健康险，若投保人连续续保，且保险公司在续保时未就健康事项重新询问或进行核保，则续保合同被视为原保险合同的延续，不可抗辩期限（二年）应从首次投保时起算，而非每次续保重新起算。保险公司不得以首次投保时未如实告知为由解除后续续保的合同。”

但李翰轶对界面新闻强调，“需客观指出的是，投保人自认‘当时没有注意健康告知就投了’，这一陈述可能被保险公司用作证明其‘重大过失’或‘故意’未告知的证据。2018年高血压脑梗住院属于足以影响承保决定的重要事实，若法院认定投保人确实故意隐瞒，即使适用不可抗辩条款，仍可能支持拒赔。”

“一般出险疾病与违反健告的疾病不关联，保司对于本次费用可以酌情考虑，但是如果故意违反健康告知或者重大过失未履行告知义务的话，保司则有权不赔付和解约。”上述资深核保员告诉界面新闻。

界面新闻记者 | 冯丽君

小悠（化名）近日陷入了苦恼。她没有想到，自己为父亲投保了四年多的重疾险，在出险时却遭保险公司两度拒赔。

2022年，小悠在支付宝上为其父亲投保了一款某产险公司的一年期重疾险产品，该产品入选了“蚂蚁保金选”。据小悠描述，该产品到期时自动扣费续保，直至2026年4月出险保险公司拒保。

2026年4月，小悠将其父亲2025年下半年的住院病例资料等上传进行理赔后，保险公司在审核资料、查询被保险人（小悠父亲）过往住院记录后，向她出具了拒赔通知书，并给出了两点理由：一是不符合重疾标准，二是严重违反健康告知。

针对“不符合重疾标准”，保险公司的理由是GCS评分不达标。

公开信息显示，‌GCS评分，‌即格拉斯哥昏迷评分法，是医学上评估病人昏迷程度的核心指标，总分范围为3-15分。分数越低表示意识障碍越重，15分代表清醒，3分代表深度昏迷。界面新闻记者查询该保险产品保障范围发现，深度昏迷为该保险产品保障的125种重疾之一。‌‌

针对“严重违反健康告知”，保险公司称查询到被保险人在2018年因高血压脑梗的住院记录，但在投保人（小悠）首次投保时未告知。

同时，保险公司将小悠2025年3月至2026年3月的保单（出险保单）、2026年3月至2027年3月（最新续保保单）解除合同且未予退费。

针对“不符合重疾标准”，小悠重新上传了新的资料，主要包括GCS评分3分、使用呼吸机96小时等，已基本符合深度昏迷的行业理赔标准。

针对“严重违反健康告知”，小悠对界面新闻表示，她是在保险公司查到2018年父亲的住院记录后才知道这件事情，并且2022年首次投保时也并未特别留意健康告知。

在小悠重新提交理赔材料后，保险公司客服致电小悠，保险公司仍选择拒赔，并表示拒绝出具新的拒赔通知书，建议小悠选择起诉来维护自身权益。

对于保险公司的两度拒赔，小悠产生了诸多疑问。

一问：保险公司拒绝出具新的拒赔通知书是否合法？

上海市光明（南京）律师事务所李翰轶律师对界面新闻表示，“保险公司拒绝出具新的拒赔通知书属于程序违法。”

“《保险法》第二十四条明确规定，保险人作出核定后，对不属于保险责任的，应当自作出核定之日起三日内发出拒绝赔偿或者拒绝给付保险金通知书，并说明理由。”李翰轶告诉界面新闻，本案中，投保人在收到首次拒赔通知后，补充提交了GCS评分3分、呼吸机使用96小时等关键医学材料，这些材料可能直接影响保险事故是否属于“重大疾病”的定性。保险公司客服仅作口头拒赔、拒绝出具新的书面拒赔通知书，实质上是回避重新核定的法定义务，构成程序违规。

李翰轶补充道，依据《保险法》第二十三条，保险人收到理赔请求后应当及时核定，情形复杂的应在三十日内作出核定。若补充材料足以改变原核定结论，保险公司应当重新启动核定程序，而非以“不出具新通知书”的方式拖延。

某健康险资深核保员告诉界面新闻，“如果投保人提供的新材料能推翻第一次拒赔通知书中不符合重疾的理由，那么理论上可以重新出具拒赔通知书，毕竟理由不一样了。”

在小悠的强烈要求下，后续保险公司出具了新的拒赔通知书，理由为严重违反健康告知。

二问：续保时保险公司是否需要进行健康询问？

小悠向保险公司客服提出疑问：最近几年续保时为什么没有进行健康询问，只会直接扣费，也没有客服给她打过电话？客服对小悠表示，“续保时沿用首次投保时的健康告知”。

上述资深核保员告诉界面新闻，“保险健康告知一般只要符合监管对‘明确询问’‘充分提示’和‘可追溯留痕’的要求，即视为履行了法定询问义务，行业基本上是以线上为主、人工回访为辅。不过，一般情况下，续保时保司会提示是否存在健康变化。”

李翰轶对界面新闻表示，一个基本的保险法原则是：投保人的告知义务以保险人的“询问”为前提，即“询问告知主义”。如果保险公司在2023年、2024年、2025年连续续保时均未重新进行健康询问、未要求投保人重新填写健康告知，而是直接扣费续保，这属于保险公司以行为方式放弃了续保环节的核保权利。

李翰轶告诉界面新闻，“在已有司法案例中，法院明确指出：续保时保险公司应书面询问告知事项是否变化，若未履行该义务，则不得以投保人未告知为由解除合同。因此，保险公司‘不询问直接扣费’的操作，不仅不能成为其事后拒赔的合法理由，反而可能成为投保人主张‘保险公司已接受被保险人现状’的有力证据。”

三问：是否适用两年不可抗辩条款？

保险公司为何解除合同？根据《保险法》第十六条，投保人故意或者因重大过失未履行前款规定的如实告知义务，足以影响保险人决定是否同意承保或者提高保险费率的，保险人有权解除合同。前款规定的合同解除权，自保险人知道有解除事由之日起，超过三十日不行使而消灭。

不过小悠认为，《保险法》有两年不可抗辩条款，其保险已投保四年多，保险公司不应解除合同、不应拒赔。

“两年不可抗辩条款”是指《保险法》第十六条第三款的规定：自合同成立之日起超过二年的，保险人不得解除合同；发生保险事故的，保险人应当承担赔偿或者给付保险金的责任。

那么，“两年不可抗辩条款”是否适用本案例中的短期健康险？

上述资深核保员告诉界面新闻，“投保人购买的是一年期的重疾险，保险法虽然约定‘2年不可抗辩’，但短期险似乎不适用这条规则，因为短期险每次续保，都是按‘合同成立之日’重新起算。所以保司很可能是可以解约的。”

“一年期重疾险的续保环节是否构成‘新投保’，司法实践中存在争议。”李翰轶则有不同观点，他认为在续保时保险公司是否进行健康询问是关键，“对于一年期健康险，若投保人连续续保，且保险公司在续保时未就健康事项重新询问或进行核保，则续保合同被视为原保险合同的延续，不可抗辩期限（二年）应从首次投保时起算，而非每次续保重新起算。保险公司不得以首次投保时未如实告知为由解除后续续保的合同。”

但李翰轶对界面新闻强调，“需客观指出的是，投保人自认‘当时没有注意健康告知就投了’，这一陈述可能被保险公司用作证明其‘重大过失’或‘故意’未告知的证据。2018年高血压脑梗住院属于足以影响承保决定的重要事实，若法院认定投保人确实故意隐瞒，即使适用不可抗辩条款，仍可能支持拒赔。”

“一般出险疾病与违反健告的疾病不关联，保司对于本次费用可以酌情考虑，但是如果故意违反健康告知或者重大过失未履行告知义务的话，保司则有权不赔付和解约。”上述资深核保员告诉界面新闻。

界面新闻记者 | 曾令俊

随着年报季尘埃落定，除武汉众邦银行暂时未披露年报之外，其余18家民营银行2025年年报悉数亮相。

据界面新闻记者梳理，总体上数据并不难看，营收小幅下滑、盈利微增1.92%，资产质量也较为稳定。

但拆开细看，两极分化尤为严重：民营银行间资产规模首尾差距高达36倍，微众银行净利润接近行业的六成，而尾部机构已逼近盈亏红线；吉林亿联银行更成为唯一陷入亏损的民营银行。

另一个趋势是“断助贷”，多家民营银行减少了助贷机构对合作名单，比如亿联银行一年内将合作导流机构从56家砍至10家；蓝海银行停止与超40家助贷机构合作；华瑞银行一口气清退22家合作平台。

 “民营银行过去依靠助贷平台做大规模、做高息差的打法，在监管新规和利率下行周期中彻底失效。分化是必然结果，剩下的问题是谁有自营能力，谁就能活下去活得更好。”华东一民营银行资深从业人士对界面新闻记者说。

业绩两极分化严重

从资产规模看，民营银行已形成“金字塔”式的分层结构。

微众银行以7662.90亿元的资产总额遥遥领先，较上年末增长17.57%；网商银行总资产5045.88亿元，同比增长7.12%，两家头部机构均已站稳5000亿台阶。

排名第三的苏商银行总资产1655.16亿元，同比增速达20.33%，成为冲击2000亿阵营的最有力竞争者。

然而，金字塔的底部正在松动。福建华通银行资产规模349.37亿元，同比下降4.93%，全年净利润仅0.24亿元，同比大降70.93%，下半年更是出现净亏损1.05亿元。规模最小的江西裕民银行资产总额仅205.48亿元，与微众银行相比，首尾差距高达36倍。

一位不便具名的银行业研究人士向界面新闻记者打了个比方：“看民营银行的数据就像看一座冰山，水面之上的微众、网商气势磅礴，水面之下大量机构在低温中挣扎。裕民银行200亿的体量在银行业里几乎就是小微级别，意味着资本补充困难、人才吸引力弱、科技投入跟不上，这是一个恶性循环。”

营收、净利润维度的分化，比资产规模更为极致。

微众银行2025年实现营业收入362.84亿元，虽同比下降4.84%，但体量依然一骑绝尘；网商银行以205.63亿元紧随其后。仅两家机构，便拿下了全行业超六成的营收份额。

第二阵营中，新网银行全年营收69.42亿元，同比增长8.98%，稳居行业第三；苏商银行营收58.08亿元，同比增长16.02%。

再往下看，无锡锡商银行、梅州客商银行11.42亿元、威海蓝海银行10.57亿元构成10亿元营收阵营。尾部机构的营收表现则持续偏弱——裕民银行全年营收5.34亿元，新安银行仅2.62亿元，首尾营收差距近180倍。

如果说营收的分化已经足够刺眼，那么净利润层面的差距则更大。

微众银行2025年净利润110.12亿元，同比增长1.00%，在净息差下行的大背景下依然守住了利润正增长；网商银行2025年净利润为32.93亿元‌，同比增长‌3.99%‌。微众与网商两家合计，占据了全行业近八成的净利润蛋糕。

而在榜单的另一端，尾部机构已逼近盈亏生死线。三湘银行、裕民银行、新安银行等多家机构全年净利润不足0.2亿元；中关村银行净利润2.31亿元，同比下降16%，且已是连续三年下滑，相较2022年盈利近乎腰斩。值得关注的是吉林亿联银行，该行成为18家已披露年报机构中唯一一家陷入亏损的民营银行。

“这种格局反映出不同民营银行在基础秉性和战略上的差别，比如具备真实场景和流量闭环的银行能有效控制风险并维持增长，而依赖外部助贷或缺乏差异化能力的机构则难以适应监管趋严和市场变化，竞争力明显不足。”博通咨询首席分析师王蓬博进一步对界面新闻记者说。

“断助贷”成为趋势

过往几年间，助贷模式成为部分民营银行规模狂奔扩张的重要抓手。依托互联网平台的流量导流与风控兜底，不少机构以“轻资产、快放款”的打法，迅速做大信贷规模、抬升营收增速。

待到监管落地收紧，这种激进扩张背后的结构性脆弱性便一览无余，风控缺位、客群下沉、风险外包、合规悬空，在经济下行周期集中暴露。

2025年至今，在业绩分化加剧与监管全面收紧的双重压力下，多家民营银行不约而同地推进“断助贷、强自营”的深度调整。

蓝海银行的调整最大。该行大刀阔斧调整合作生态，主动停止与40余家助贷机构的合作，合作方数量从68家骤降至28家，锐减近六成。这场“壮士断腕”式的转型，代价是业绩的下滑：2025年全年营收仅10.57亿元，经营利润4.98亿元，业绩出现了较大程度的下滑。

华瑞银行的调整同样引人注目。该行一口气清退了22家合作平台，个贷合作机构总数从76家精简至67家。被清退的机构中不乏爱奇艺、饿了么等头部流量平台。

华瑞银行的调整之所以在市场引发广泛讨论，不仅因为动作大，更因为它揭示了助贷模式的真实代价。该行2025年年报显示，全年渠道手续费支出高达14亿元，较上年激增4.8亿元，直接拖累手续费及佣金净收入恶化至-13.5亿元。

此外，众邦银行、亿联银行等也在减少对助贷的依赖。某城商行零售业务部门负责人对界面新闻记者说：“很多中小银行其实都在给平台打工：流量是平台的，定价权是平台的，风险却留在银行账上。一旦监管收紧，这种脆弱性立刻暴露无遗。”

“过去我们依赖平台导流，客户画像、风控模型全由平台主导，银行更像资金通道。现在监管明确‘谁放贷、谁负责’，一旦出现风险，银行要承担全部责任，这种模式已经走不通了。”上述零售业务负责人对界面新闻记者说。

一位华东地区城商行零售业务负责人向界面新闻记者道出了行业的一个普遍困境：“助贷业务做多了，银行就变成了平台的‘资金批发商’。平台拿走最肥的一块——获客分成和流量费用，银行承担全部的信用风险和监管压力，却只能吃到微薄的利差。但规模越大，风险越集中。”

上述城商行零售业务负责人对界面新闻记者说，“目前跟一些中腰部流量平台已经陆续停止合作。选择大平台对银行而言更安全，一方面平台本身不容易爆雷，另一方面用户基数大、数据丰富，客户分层做得好，能够实现精准匹配，从而降低银行的风险敞口。”

“断助贷”不是简单收缩，而是战略重构。2025年起，民营银行转型路径趋于清晰：去流量依赖、强风控自主、建自营体系、回归本源服务。

华北地区一民营银行人士对界面新闻记者说，“我们正在发力本地小微和供应链金融，依托区域产业集群，核心企业增信，批量获取优质小微客户，既降低获客成本，又提升资产质量。”

但也会面临不小的问题。“转型最大的痛点是人才短缺和数据积累不足。过去依赖平台，我们的风控团队缺乏独立建模和数据分析能力；同时，自营获客初期，客户数据积累有限，风控模型迭代困难。但这些困难都是暂时的，我们正在加大人才引进和技术投入。”上述民营银行人士对界面新闻记者说。

界面新闻记者 | 曾令俊

随着年报季尘埃落定，除武汉众邦银行暂时未披露年报之外，其余18家民营银行2025年年报悉数亮相。

据界面新闻记者梳理，总体上数据并不难看，营收小幅下滑、盈利微增1.92%，资产质量也较为稳定。

但拆开细看，两极分化尤为严重：民营银行间资产规模首尾差距高达36倍，微众银行净利润接近行业的六成，而尾部机构已逼近盈亏红线；吉林亿联银行更成为唯一陷入亏损的民营银行。

另一个趋势是“断助贷”，多家民营银行减少了助贷机构对合作名单，比如亿联银行一年内将合作导流机构从56家砍至10家；蓝海银行停止与超40家助贷机构合作；华瑞银行一口气清退22家合作平台。

 “民营银行过去依靠助贷平台做大规模、做高息差的打法，在监管新规和利率下行周期中彻底失效。分化是必然结果，剩下的问题是谁有自营能力，谁就能活下去活得更好。”华东一民营银行资深从业人士对界面新闻记者说。

业绩两极分化严重

从资产规模看，民营银行已形成“金字塔”式的分层结构。

微众银行以7662.90亿元的资产总额遥遥领先，较上年末增长17.57%；网商银行总资产5045.88亿元，同比增长7.12%，两家头部机构均已站稳5000亿台阶。

排名第三的苏商银行总资产1655.16亿元，同比增速达20.33%，成为冲击2000亿阵营的最有力竞争者。

然而，金字塔的底部正在松动。福建华通银行资产规模349.37亿元，同比下降4.93%，全年净利润仅0.24亿元，同比大降70.93%，下半年更是出现净亏损1.05亿元。规模最小的江西裕民银行资产总额仅205.48亿元，与微众银行相比，首尾差距高达36倍。

一位不便具名的银行业研究人士向界面新闻记者打了个比方：“看民营银行的数据就像看一座冰山，水面之上的微众、网商气势磅礴，水面之下大量机构在低温中挣扎。裕民银行200亿的体量在银行业里几乎就是小微级别，意味着资本补充困难、人才吸引力弱、科技投入跟不上，这是一个恶性循环。”

营收、净利润维度的分化，比资产规模更为极致。

微众银行2025年实现营业收入362.84亿元，虽同比下降4.84%，但体量依然一骑绝尘；网商银行以205.63亿元紧随其后。仅两家机构，便拿下了全行业超六成的营收份额。

第二阵营中，新网银行全年营收69.42亿元，同比增长8.98%，稳居行业第三；苏商银行营收58.08亿元，同比增长16.02%。

再往下看，无锡锡商银行、梅州客商银行11.42亿元、威海蓝海银行10.57亿元构成10亿元营收阵营。尾部机构的营收表现则持续偏弱——裕民银行全年营收5.34亿元，新安银行仅2.62亿元，首尾营收差距近180倍。

如果说营收的分化已经足够刺眼，那么净利润层面的差距则更大。

微众银行2025年净利润110.12亿元，同比增长1.00%，在净息差下行的大背景下依然守住了利润正增长；网商银行2025年净利润为32.93亿元‌，同比增长‌3.99%‌。微众与网商两家合计，占据了全行业近八成的净利润蛋糕。

而在榜单的另一端，尾部机构已逼近盈亏生死线。三湘银行、裕民银行、新安银行等多家机构全年净利润不足0.2亿元；中关村银行净利润2.31亿元，同比下降16%，且已是连续三年下滑，相较2022年盈利近乎腰斩。值得关注的是吉林亿联银行，该行成为18家已披露年报机构中唯一一家陷入亏损的民营银行。

“这种格局反映出不同民营银行在基础秉性和战略上的差别，比如具备真实场景和流量闭环的银行能有效控制风险并维持增长，而依赖外部助贷或缺乏差异化能力的机构则难以适应监管趋严和市场变化，竞争力明显不足。”博通咨询首席分析师王蓬博进一步对界面新闻记者说。

“断助贷”成为趋势

过往几年间，助贷模式成为部分民营银行规模狂奔扩张的重要抓手。依托互联网平台的流量导流与风控兜底，不少机构以“轻资产、快放款”的打法，迅速做大信贷规模、抬升营收增速。

待到监管落地收紧，这种激进扩张背后的结构性脆弱性便一览无余，风控缺位、客群下沉、风险外包、合规悬空，在经济下行周期集中暴露。

2025年至今，在业绩分化加剧与监管全面收紧的双重压力下，多家民营银行不约而同地推进“断助贷、强自营”的深度调整。

蓝海银行的调整最大。该行大刀阔斧调整合作生态，主动停止与40余家助贷机构的合作，合作方数量从68家骤降至28家，锐减近六成。这场“壮士断腕”式的转型，代价是业绩的下滑：2025年全年营收仅10.57亿元，经营利润4.98亿元，业绩出现了较大程度的下滑。

华瑞银行的调整同样引人注目。该行一口气清退了22家合作平台，个贷合作机构总数从76家精简至67家。被清退的机构中不乏爱奇艺、饿了么等头部流量平台。

华瑞银行的调整之所以在市场引发广泛讨论，不仅因为动作大，更因为它揭示了助贷模式的真实代价。该行2025年年报显示，全年渠道手续费支出高达14亿元，较上年激增4.8亿元，直接拖累手续费及佣金净收入恶化至-13.5亿元。

此外，众邦银行、亿联银行等也在减少对助贷的依赖。某城商行零售业务部门负责人对界面新闻记者说：“很多中小银行其实都在给平台打工：流量是平台的，定价权是平台的，风险却留在银行账上。一旦监管收紧，这种脆弱性立刻暴露无遗。”

“过去我们依赖平台导流，客户画像、风控模型全由平台主导，银行更像资金通道。现在监管明确‘谁放贷、谁负责’，一旦出现风险，银行要承担全部责任，这种模式已经走不通了。”上述零售业务负责人对界面新闻记者说。

一位华东地区城商行零售业务负责人向界面新闻记者道出了行业的一个普遍困境：“助贷业务做多了，银行就变成了平台的‘资金批发商’。平台拿走最肥的一块——获客分成和流量费用，银行承担全部的信用风险和监管压力，却只能吃到微薄的利差。但规模越大，风险越集中。”

上述城商行零售业务负责人对界面新闻记者说，“目前跟一些中腰部流量平台已经陆续停止合作。选择大平台对银行而言更安全，一方面平台本身不容易爆雷，另一方面用户基数大、数据丰富，客户分层做得好，能够实现精准匹配，从而降低银行的风险敞口。”

“断助贷”不是简单收缩，而是战略重构。2025年起，民营银行转型路径趋于清晰：去流量依赖、强风控自主、建自营体系、回归本源服务。

华北地区一民营银行人士对界面新闻记者说，“我们正在发力本地小微和供应链金融，依托区域产业集群，核心企业增信，批量获取优质小微客户，既降低获客成本，又提升资产质量。”

但也会面临不小的问题。“转型最大的痛点是人才短缺和数据积累不足。过去依赖平台，我们的风控团队缺乏独立建模和数据分析能力；同时，自营获客初期，客户数据积累有限，风控模型迭代困难。但这些困难都是暂时的，我们正在加大人才引进和技术投入。”上述民营银行人士对界面新闻记者说。

记者 辛圆

中国人民银行官网周一发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告），总结了一季度货币政策执行情况，对接下来货币政策走向、利率调控等作出具体部署。

报告提到，一季度，央行综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

数据显示，3月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.9%和8.5%，社会融资条件较为宽松。社会综合融资成本处于历史较低水平，3月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，整体上看，当前信贷环境比较宽松，企业和居民贷款利率处于低位，3月企业新发放贷款和个人住房新发放贷款加权平均利率较上年同期分别低约25基点和6基点。考虑到信贷投放结构更为均衡、企业融资渠道更加多元以及隐债置换等因素，3月信贷表现依然平稳。

报告特别提到，当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能疲弱，地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现，主要经济体经济表现分化，各国央行货币政策调整存在不确定性。

报告指出，要继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。

在此之前，4月28日，中共中央政治局会议要求，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。

广开首席产业研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，二季度，货币政策将继续保持适度宽松基调，不断强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种工具，保持流动性合理充裕，推动社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，存在降准降息的可能性。

同时，王运金表示，接下来货币政策将进一步聚焦结构优化，持续做好金融“五篇大文章”，加大对科技创新、绿色发展、扩大内需等重点领域的支持力度。将继续完善直接融资体系，提升直接融资比重，持续增强金融服务实体经济的能力。

王青认为，短期来看，在外部不确定性升高过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准的时点有可能延后；后期若外部冲击对国内经济增长扰动加剧，特别是外需出现明显放缓迹象，货币政策会相应加大适度宽松力度。

除了提到货币政策，央行在报告中还指出，要进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，引导金融机构提高利率定价能力，促进社会综合融资成本低位运行。

4月以来，市场流动性持续偏松，主要市场利率持续走低。4月DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）均值为1.23%，较上月下行8个基点；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.47%，较上月下行7个基点，创历史新低。

王青在采访中分析称，当前MLF（中期借贷便利）资金利率在1.9%左右。这意味着，商业银行以1.25%的利率从央行获得民企再贷款，成本优势明显。接下来，商业银行会根据政策要求，在有效控制信贷风险、获得合理利润的同时，以相对较低的信贷利率向民营中小企业投放贷款，进而降低企业实际融资成本。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，央行当前更注重运用多种货币政策工具对市场流动性适时调整，并加强对科技创新、提振消费、中小微企业的精准滴灌，而非大水漫灌。未来一段时间，货币政策的支持性立场并未改变。如果市场利率指标回升到政策利率附近，买断式逆回购、MLF等仍有可能恢复净投放，以配合后续政府债券发行。

记者 辛圆

中国人民银行官网周一发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告），总结了一季度货币政策执行情况，对接下来货币政策走向、利率调控等作出具体部署。

报告提到，一季度，央行综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

数据显示，3月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.9%和8.5%，社会融资条件较为宽松。社会综合融资成本处于历史较低水平，3月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，整体上看，当前信贷环境比较宽松，企业和居民贷款利率处于低位，3月企业新发放贷款和个人住房新发放贷款加权平均利率较上年同期分别低约25基点和6基点。考虑到信贷投放结构更为均衡、企业融资渠道更加多元以及隐债置换等因素，3月信贷表现依然平稳。

报告特别提到，当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能疲弱，地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现，主要经济体经济表现分化，各国央行货币政策调整存在不确定性。

报告指出，要继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。

在此之前，4月28日，中共中央政治局会议要求，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。

广开首席产业研究院高级研究员王运金对界面新闻表示，二季度，货币政策将继续保持适度宽松基调，不断强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种工具，保持流动性合理充裕，推动社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，存在降准降息的可能性。

同时，王运金表示，接下来货币政策将进一步聚焦结构优化，持续做好金融“五篇大文章”，加大对科技创新、绿色发展、扩大内需等重点领域的支持力度。将继续完善直接融资体系，提升直接融资比重，持续增强金融服务实体经济的能力。

王青认为，短期来看，在外部不确定性升高过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准的时点有可能延后；后期若外部冲击对国内经济增长扰动加剧，特别是外需出现明显放缓迹象，货币政策会相应加大适度宽松力度。

除了提到货币政策，央行在报告中还指出，要进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，引导金融机构提高利率定价能力，促进社会综合融资成本低位运行。

4月以来，市场流动性持续偏松，主要市场利率持续走低。4月DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）均值为1.23%，较上月下行8个基点；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.47%，较上月下行7个基点，创历史新低。

王青在采访中分析称，当前MLF（中期借贷便利）资金利率在1.9%左右。这意味着，商业银行以1.25%的利率从央行获得民企再贷款，成本优势明显。接下来，商业银行会根据政策要求，在有效控制信贷风险、获得合理利润的同时，以相对较低的信贷利率向民营中小企业投放贷款，进而降低企业实际融资成本。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，央行当前更注重运用多种货币政策工具对市场流动性适时调整，并加强对科技创新、提振消费、中小微企业的精准滴灌，而非大水漫灌。未来一段时间，货币政策的支持性立场并未改变。如果市场利率指标回升到政策利率附近，买断式逆回购、MLF等仍有可能恢复净投放，以配合后续政府债券发行。