图片系AI生成

海量数据(603138.SH)昨晚一纸定增预案，再度将连亏四年的自己推上风口浪尖：拟募资7.07亿元，悉数投向HTAP与多模态时序数据库两大项目，拟投资总额分别为4.89亿元、2.13亿元。

核心争议，在于公司“钱途广阔”的数据库业务一直没有等来盈利拐点，2026年Q1归母净利润亏损扩大至4177万元，经营现金流同比暴跌214%，ROE跌至-5.05%；回溯历史，公司IPO募投项目频频延期，前次定增拖到第六年才结项，近亿元资金”灵活”改作补流。

反而连亏周期中，公司实控人陈志敏、朱华威夫妇已经精准减持套现数亿，此前浮出水面、因违规减持就被证监会没收四千余万收益，而公司上市六年累计分红仅1578万元。如此背景自然难逃中小股东的质问，其“数据经济”故事是否又成为了“输血”的名目？市场有理由保持警惕。

毕竟在A股，众所周知的昂贵名言是：”相信我，这次真的不一样。”

7.02亿，全部投向两大数据库项目

海量数据本轮定增募集资金总额（含费用）不超过 7.016145亿元，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%。

图源：公司公告

两个募投项目中，新一代高性能混合事务分析数据库建设项目，旨在采用HTAP一体化架构，解决传统数据库运维成本高、数据同步延迟及一致性难以保障等短板，拟使用募集资金投入4.88亿元，资金投入主要用于研发费用、软硬件设备购置及安装费、场地投资等。

需要注意的是，HTAP（Hybrid Transactional / Analytical Processing）不是一个新概念，例如，2017年PingCAP的TiDB就在早期版本开始了尝试支持 HTAP 的能力，并分别在 2019 年发布了 TiSpark, 2020 年发布了 TiDB 4.0。

HTAP要解决的是传统数据库中事务处理（OLTP）和分析处理（OLAP）之间的数据同步矛盾，旨在满足多类型的业务需求，比如支持弹性扩容，可按需扩展吞吐或存储，支持高并发、海量数据场景等。

另一大项目多模态时序数据库建设项目，则聚焦时序数据库专业化研发升级，预计投入2.12亿元，突破存储与查询性能瓶颈，构建公司自主可控的技术体系。

对于可行性，海量数据提到，项目“契合国家数字中国与信创战略，政策支撑充足、行业需求旺盛，内部技术、产品、人才基础扎实，各项实施条件成熟”。

并且“公司在数据库领域深耕多年，积淀了优质丰富的存量客户资源，成功服务多领域数千家客户，树立了良好的品牌口碑与稳固的市场影响力，可快速对接上述刚性市场需求”。

公司官网显示，海量数据标杆项目客户以国央企为主，响应国家自主可控战略、数字化转型需求居多，公司自称已“服务多领域数千家客户。”

海量数据

而营收层面，海量数据自2019年达到5.51亿元历史顶点后就高光难再，客户体量不够，客户关系和落地场景的瓶颈也较为明显，数据库的商业转化迟迟没有走到拐点。

因此在市场质疑眼里，这不是公司第一次拿数据库技术升级、数据安全、生态建设去“讲故事”，上一次画的“饼”现在还没完全吃完。

募投屡次延期、补流，已四年连亏

2026年一季度，海量数据实现营业收入9925.94 万元，同比增长22.04%；归母净利润-4,176.91 万元，较上年同期亏损明显扩大；扣非净利润-4,415.92 万元，经营活动现金流量净额-4,696.29 万元，同比下降 214.49%。

在“新一代数据库”、“多模态时序”的新项目上马前夕，公司核心业务依旧没赚到钱，4年连亏之下，经营性现金流严重恶化。

上述客户结构的背景下，海量数据的议价能力仍在持续减弱，经营活动现金流净额从2025年Q1的-1,493万元恶化至2026年Q1的-4,696万元，净流出扩大214.5%。销售净利率为-44.38%，ROE从2025年Q1的-2.18%下降至-5.05%，股东回报能力也显著恶化。

这种背景下再推7亿定增，市场的怀疑直指其目的是为产业升级，还是为了输血、为上一轮决策错误兜底？

海量数据的2020年定增，两大募投项目建设期均原定为两年，但几番延期调整之下，2026年才刚刚结项，且将近1亿元资金改作补流：

图源：公司公告

至于IPO募投项目，变更幅度更大：海量数据首发募资1.67亿元，用于代销产品的营销及服务网络建设和研发中心扩建。截至2020年末，两个项目中，营销网络建设终止、研发中心扩建延期。后者预计总投资8653万元，实际投资2218万元，而终止项目剩余未用的3600余万元募资，已永久补充流动资金。

图源：公司公告

海量数据摆出的数次议题，都聚焦“核心数据库、数据安全、技术升级”等等，但募投项目的最终进展，也被质疑是否成了公司灵活调度的资金池。2021年定增前夕，监管非常直白地发问：是否存在过度融资的情形？

左手减持，右手“画饼”？

在项目执行饱受质疑的同时，实控人的资本操作同样非常活跃。海量数据的实控人为陈志敏和朱华威夫妇，两人均以销售背景起家，目前合计持股43.6%。

自2020年大规模解禁起，减持成为两位实控人的高频操作。到2021年末，二人就套现3.1亿元，持股比例从上市之初的63%下降至49%；并且在这49%中，还有7%公司股份已因其个人投资需求被质押。

2021年9月，两位实控人还因违规减持被没收4,356万减持收益。

2022年1月前后，随着数字经济题材爆火，海量数据股价从15.80元上涨至29.95元，累计涨幅达90%，实控人随即再减持2.42%。

2024年6月，实控人再度公告减持2%，或套现5633 万元。

相较于大手笔减持实现财富自由，海量数据6年间仅分红2次，累计分红总额仅约1578万元，相较于上市以来累计募资5.65亿元、即将募资7亿元，被中小股东指责“抠搜吝啬”不是空穴来风。

所以，海量数据再推7亿定增，市场关注的始终是三个问题：

• 业绩连亏，过去两轮募投的钱，实际产出了多少具备持续盈利能力的产品和现金流？
• 如果过去 3–5 年的投入尚未兑现，这次再投 7 亿，凭什么一定能兑现？
• 在连续亏损、现金流紧张的情形下，管理层有没有先通过降成本、优化结构来“瘦身”的决心，做好经营，而不是第一反应就伸手“找市场要钱”？

(文 | 公司观察，作者 | 黄田 ，编辑 | 曹晟源)

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5月11日晚间，ST百利（603939.SH）一纸公告将自身再度推入监管漩涡。公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，这已是其短短一年半内，第二次因同类合规问题遭到监管调查。

颇具讽刺的是，公司此前刚宣称内控缺陷整改完毕并申请撤销风险警示，2025年年报中“筑牢风险堤坝”的表述言犹在耳，转眼便再爆合规雷区。

眼下的ST百利，正陷入多重困境交织的困局：监管处罚余震未消，新的信披违规疑云骤起；湖南派勒科技携新主光环入主，却难挡累计8.93亿元的诉讼泥潭；董事公开对年报投出弃权票，直指内控失效与持续经营存疑。

从合规治理到经营基本面，ST百利的危机正全面爆发，前路迷雾重重。

一年半两度立案，整改承诺沦为纸面空谈

此次立案虽未牵连实控人，但清晰戳破了ST百利所谓“内控整改完成”的谎言，也让其历史遗留的治理顽疾彻底暴露。

回溯至2024年10月，公司与彼时实控人王海荣同步被立案调查，成为A股市场典型的内控失效样本。湖南证监局后续查明，ST百利未按规定披露王海荣非经营性资金占用事项，导致2022年年报、2023年半年报及年报均存在重大遗漏，截至2023年末占用资金余额高达1.92亿元，直至2024年底才全部归还。

针对这一严重违规，监管层开出重磅罚单：公司被责令改正、警告并处400万元罚款；王海荣作为直接责任人，被罚款600万元且被采取3年证券市场禁入措施。彼时市场普遍认为，重罚将成为公司重塑合规体系的关键转折点，可ST百利的操作却完全偏离预期。

2025年6月，就在收到行政处罚决定书的当月，ST百利火速向上交所提交撤销其他风险警示的申请，明确宣称“2024年度内部控制缺陷整改已完成”。这一表述与此次再被立案形成极致反差。从宣称整改完毕到再触信披红线，间隔不足一年，高频次合规爆雷，让市场对其整改的诚意与质量打上巨大问号。

更值得警惕的是公司内部的公开撕裂。在2025年年报董事会审议环节，董事霍鹏毅然投出弃权票，弃权理由直击公司治理核心痛点：其一，董事知情权无法保障，无法确认财务数据真实性，公司债务高企、在手订单匮乏，持续经营能力存重大不确定性；其二，内控存在重大缺陷，内控制度文件已然失效，信披违规、违规付款等行为仍在发生。

对于上市公司而言，内部董事的公开质疑，远比外部监管调查更具杀伤力。一边是年报中高调表态“坚守风险底线”，一边是内部人直言“风险堤坝存缺陷”，这种割裂不仅坐实了内控失效的事实，更暴露了公司治理层的严重分歧，也成为悬在投资者头上的一把利刃。

“新主”入场难挽颓势

如果将视线从合规层面移开，ST百利的主营业务同样处于风雨飘摇之中。

作为一家成立于1992年、前身为巴陵石化设计院的老牌企业，ST百利曾在工程技术领域拥有深厚的积淀。2016年上市后，公司敏锐地捕捉到了新能源的风口，通过收购百利锂电切入赛道，并在2022年进一步收购无锡百擎，试图打造覆盖正负极材料设备的全产业链服务能力。

然而，战略方向的调整并未转化为实实在在的业绩回报。相反，激进的扩张与行业周期的波动，将公司拖入了连续亏损的深渊。财务数据显示，2023年公司净亏损1.18亿元，2024年亏损扩大至4.01亿元，2025年净利润预计仍亏损1.54亿元。连续三年合计超过7亿元的亏损。

这种颓势在2026年4月达到了一个临界点。4月24日，ST百利2025年财报被会计师事务所出具了带持续经营相关重大不确定性段落的无保留意见。审计报告指出，公司最近连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且存在大额诉讼、债务逾期等事项，持续经营能力存在重大不确定性。

基于此，上交所于4月28日对公司股票实施其他风险警示，股票简称变更为“ST百利”，日涨跌幅限制由10%降至5%。

对于一家上市公司而言，被“戴帽”往往是流动性危机的开始。而ST百利面临的债务压力更是触目惊心。其中，仅巴斯夫杉杉提起的工期延误索赔就达1725.18万元，控股子公司百利锂电对江苏银行常州分行的借款本息逾期也高达数千万元。

在危难之际入场的新任大股东，似乎也未能力挽狂澜。2025年12月，湖南派勒科技通过竞拍方式获得原控股股东新海新所持股份，持股比例增至11.85%，以微弱优势成为百利科技第一大股东。

市场曾期待新主的产业背景能为公司带来协同效应，但从目前的经营数据来看，这场接盘行动尚未产生明显的化学反应。

总的来看，两次立案调查，暴露了公司在信息披露和内控建设上的根本性缺陷；连续三年巨额亏损，折射出转型战略的执行不力与行业竞争的残酷；新主入场未能扭转颓势，诉讼缠身与内部分歧交织，更让公司未来蒙上阴影。(文 | 公司观察，作者 | 周健 ，编辑 | 曹晟源)

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前任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO袁小林（左） 、现任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO段建军（右）

2026年5月11日，沃尔沃汽车宣布，段建军正式接替袁小林，出任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO，并即刻生效。按照官方表述，段建军将全面负责大中华区运营。

段建军是豪华车体系内成长起来的职业经理人。公开履历显示，他拥有超过30年汽车行业经验，早年曾参与沃尔沃售后服务，之后先后在宝马、奔驰中国体系任职。这样的经历意味着，段建军熟悉传统豪华品牌在中国的渠道、销售和用户运营逻辑。

这次人事更替发生在一个复杂的节点：中国豪华车市场正在从燃油车主导，转向新能源、智能化和本土品牌共同重塑的新阶段。对沃尔沃而言，换帅背后真正的问题不是谁来接任，而是这个长期以“安全”、“北欧豪华”著称的二线豪华品牌，是否还能在中国市场继续维持自己的豪华叙事。

袁小林时代的沃尔沃中国，关键词是稳定。

在过去较长一段时间里，沃尔沃完成了品牌修复、体系建设和经营节奏的稳定。依托吉利控股体系，沃尔沃既保持了全球豪华品牌的独立性，也获得了中国供应链、本土制造和集团协同带来的资源支持。

对于一个规模不及BBA、声量又不如新势力的豪华品牌来说，这种稳定本身就是一种能力，但稳定并不等于突破。

在燃油豪华车时代，沃尔沃的安全标签、环保理念和北欧设计，足以构成差异化。但到了智能电动时代，用户评判豪华车的标准已经变了。今天的中国消费者不仅看品牌历史，也看智能座舱是否好用，辅助驾驶是否可靠，软件更新是否持续，产品定义是否贴近真实用车场景。

这正是沃尔沃面临的尴尬：它并非没有新能源产品，也并非没有技术积累，但在中国市场的智能电动心智中，沃尔沃并没有形成足够强的存在感。安全仍是它最重要的品牌资产，但安全之外，沃尔沃还能提供什么新的豪华理由，答案并不清晰。

段建军接任后，首先要面对的是新能源转型节奏。

但现在的中国市场已经不再允许跨国品牌慢慢试探。无论是本土新能源品牌，还是加速转型的传统豪华品牌，都在以更快速度迭代产品、调整价格、强化智能化标签。沃尔沃如果仍把新能源车型当作传统燃油车体系的补充，就很难真正改变市场认知。

更深层的问题在于，沃尔沃需要重新定义自己的用户。它要继续服务传统豪华车用户，还是争夺正在流向理想、问界、蔚来、极氪等品牌的高净值家庭用户？它的安全基因，究竟如何转化为电池安全、智驾安全、数据安全这些？沃尔沃需要用产品和传播同时回答这些问题。

与此同时，豪华车价格体系的重构，也正在放大沃尔沃的压力。

过去，沃尔沃在中国市场的位置相对清晰，它不是BBA，但比普通合资品牌更有品牌溢价，有安全、理性和生活方式标签。但现在，本土新能源品牌正在用更大的空间、更强的智能化和更激进的价格策略进入30万元以上市场。传统二线豪华品牌的缓冲地带正在变窄。

这意味着，沃尔沃不能只靠“安全豪华”维持溢价。如果价格下探，品牌价值会被稀释；如果坚持价格体系，产品体验又必须足够强。对段建军而言，真正困难的是在销量、利润、品牌价值和新能源转型之间找到新的平衡。

沃尔沃并非没有机会。它仍然拥有安全品牌心智、全球研发体系、吉利控股背景、中国供应链资源。真正尖锐的问题在于，沃尔沃过去引以为傲的“稳”，正在变成一种风险。稳定可以带来品牌韧性，也可能掩盖转型迟缓，变成行动迟缓的借口。

如果说袁小林时代解决的是稳定性问题，那么段建军时代要面对的是再定位问题。这两个问题的难度并不相同。稳定考验经营韧性，后者考验战略取舍、组织速度和产品定义能力。

换帅只是开始。更难的是，沃尔沃能否把长期主义转化为新的增长能力。否则，长期主义仍然正确，但市场未必会继续等待。（作者｜李玉鹏，编辑｜杨林） 

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（本文作者为 罗超频道，钛媒体经授权发布）

文 | 罗超频道

5月11日，路透社「路透」消息1天后，千问与淘宝全面打通，没有灰度，全量上线。

今年1月起千问陆陆续续打通淘宝闪购（外卖）、打车、买电影票、订酒店等等服务，但千问与淘宝迟迟没有深度融合。我当时曾分析其中原因：千问与淘宝打通这一步太重要了，阿里不可能端个半成品上桌。

今天阿里终于推出了真正意义上的AI购物：用户可在千问App获得产品推荐、一键支付购物、获得售后服务，同时也可在淘宝App内使用“千问AI购物助手”。

我第一时间体验了一下千问内的淘宝购物，感觉阿里在尝试一种前所未有的AI购物形态：AI一站式购物。售前商品推荐、科普，售中商品比价、颜色型号筛选、一键支付和物流状态查询，售后服务全被整合在一个会话框内，整个体验很流畅，产品完成度很高。

（千问推荐商品后，支持淘宝用户选购、一键下单）

千问+淘宝是全球AI助手第一次真正打通购物全链路。此前豆包“帮你选”、ChatGPT只是推荐商品链接，并允许用户跳转到「小程序」支付，但用户付款后订单与AI不再有关系。

（豆包“帮你选”支持用户在豆包内跳转到抖音商城下单）

（左：豆包对话框不会有购买记录，也不支持查询订单状态；右：千问可查询订单物流。）

AI购物不是伪需求，是入口级新场景

有种判断认为“AI购物”是伪需求，我的社群里就有人说：用户不可能把消费决策委托给黑箱里的算法。但搜索和推荐引擎底层同样是黑箱算法，它们给出来的信息、服务和商品最后会被用户依赖，还是因为省心省力。体验好了，剩下的问题就是建立信任了。

现在，AI已经成为高频入口，用户习惯在对话框里获得一切。QuestMobile数据显示，2026年3月AI原生App月活用户已达4.4亿，豆包、千问、DeepSeek合计月活超过6.38亿，单季度新增1.3亿用户。高盛在2026年Shoptalk峰会上给了一个判断：消费者购物起点正发生结构性迁移，AI平台正取代搜索引擎成为电商流量的新入口。

而且，人们会跟着人类主播买东西，为什么会拒绝AI？我说一句可能得罪人的暴论：AI比人类主播更可信。直播带货佣金普遍在20%以上，头部主播甚至更高，这意味着你买到的东西里有一大块是给主播交的“信任税”。AI不会为了坑位费把烂货推给你，翻车概率当然更低，董宇辉们讲故事卖情怀，AI拼算法、拼效率，千人千导购，赢面更大。

最关键的的还是AI能解决传统搜索解决不了的问题。

传统货架电商的搜索逻辑是“关键词匹配”，但很多购物需求根本无法用关键词描述，而且电商平台供给太丰富了，SKU爆炸，用户筛选成本越来越高，AI能反向收敛，把人话转化成筛选条件，甚至能理解“颜色鲜艳”这样的抽象需求，直接给出推荐。

你没法让ChatGPT陪你逛沃尔玛，但在千问你可以说“帮我推荐一下520送给女朋友的礼物，要求预算3000~5000内，最好有「科技」属性，因为我喜欢数码产品”，它能像导购一样跟你多轮对话，摸清需求再推荐，其实是AI导购的逻辑。

（当用户不知道买什么时，千问可以帮着挑礼物）

用户很多时候需求模糊：知道自己要买什么东西，却说不清具体款式或参数。面对“给小外甥买挖宝礼物”、“黄仁勋皮夹克同款”、“俞浩推荐的无叶风扇”这样的抽象需求，传统电商无能为力，我要么自己花时间四处搜寻，要么直接就放弃不买了，AI可以将我的需求翻译清楚。

有时候，我根本不知道自己具体要买什么，比如去露营要买装备，想科学减肥，甚至就是想让皮肤变白一点……这时候，AI不仅能科普，还能推荐合适的商品。

甚至我就是想随便逛逛花钱时，AI也能抽盲盒一样，满足我的「剁手欲」：

至于图片搜索买同款，对AI来说就是“基操”了。千问不只是可以看包装就知道我需要什么，而且还会给到淘宝、1688、闲鱼的不同商家给我挑，品牌、二手、批发……体现出淘系供应链的优势：

体验了千问内淘宝，我感觉淘宝和千问的AI购物助手，就是盯着「买买买」中的诸多问题而来的。如果你认为AI购物是「伪需求」，我建议你先用用再说。

「端到端」才能打造AI购物的极致体验

很多人把千问与淘宝这次整合解读为“狙击豆包”或者“征战618”，视角还是太小了，阿里瞄准的是未来十年甚至二十年的购物入口，千问与淘宝互通，也是全球超大规模电商平台与顶级大模型应用的首次深度融合，这对AI电商来说很重要。

因为「端到端」才是AI电商的最优解。AI与电商基建彻底整合，不只是账号体系，还有底层数据、业务流程甚至是组织架构。只有「端到端」的AI电商，才能提供真正的售前、售中、售后的一致性体验。

其实OpenAI去年9月就在探索AI电商了，但采取的是「缝合」而非「自建供应链」的模式。当时ChatGPT信心满满推出即时结账功能，由Stripe提供支付支持。作为其首批合作伙伴之一，手工艺品电商平台Etsy股价首日跳涨16%。但六个月后这个项目就凉了，沃尔玛披露的数据显示，ChatGPT对话内直接完成交易的商品转化率只有跳转到网站购买的约三分之一。Etsy方面则向零售媒体Modern Retail表示，即时结账功能确实帮助潜在买家接触Etsy商品，且带来了一定的引流效果，但最终「销售转化量并不理想」。

说白了，ChatGPT有营销价值，但暂时还不能贡献规模化的GMV，但这并不是说AI不能带货——关键要看这个AI是谁的。

亚马逊AI购物助手Rufus就取得了成功：2024年2月上线，到2025年被2.5亿人用过，月活同比增长140%，交互量增长210%。最关键的一个数据是：使用Rufus的顾客完成购买的可能性比未使用者高出60%，Rufus在2025年带动了120亿美元的增量销售额，「AI聊天窗」是真的能贡献规模化GMV的。

Rufus为什么能跑通？因为亚马逊先有了供应链、物流、支付、售后这些电商基建，AI反而可以放大基建的价值，所以AI对电商平台来说不是颠覆者，而是加分项。用户信任亚马逊能按时送到、能退换货、能用Prime，所以让Rufus帮忙下单时心理门槛极低。

相反，如果ChatGPT给第三方零售商分流量，用户就会对「结果是否靠谱」忧心忡忡：AI会不会优先推荐「广告」商品？ChatGPT可以表态说商品结果没有任何商业化，但要用户一直相信这一点很难。

今年1月谷歌、Shopify、沃尔玛、Target、Visa和Stripe却联手推出了Universal Commerce Protocol，一个让AI代理能自主跨平台比价、领券、下单的开放标准。亚马逊不在其中，它的CEO安迪·贾西说：“很多客户会选择使用零售商推出的购物智能体，因为消费者真正看重的是丰富、低价、配送，以及值得信赖的服务”。潜台词就是——就算用户要用AI购物，也得用我自家的，这句话在OpenAI电商化的失败和他家Rufus的巨大成功里同时得到了验证。

AI推荐商品和用户授权扣款之前的gap是电商平台的信任背书，信任心智才是AI电商基石，这正是DeepSeek、ChatGPT等AI新手们所缺的，而且不是烧钱就能大力出奇迹的：基础设施构建与信任心智建立需要日积月累。

未来，就算deepseek们跟电商平台合作，流程也无法实现真正的「端到端」，这也是百度、Google们当初“挟流量入口以令电商”没走通的根本原因。

掌握超级入口，阿里拿到了AI电商船票

与ChatGPT合作受挫后，Etsy并未放弃AI购物的探索。5月8日，它在ChatGPT上线了自家的购物应用以让购物流程更加顺畅。用户与AI聊天@Etsy输入需求即可获取商品推荐，还能智能筛选。Etsy CTO雷夫·科尔伯恩(Rafe Colburn)表示，这是Etsy探索AI购物未来的关键一步，「我们正通过真实数据，构建属于自己的对话式购物体验」。

不只是Etsy，AI电商已成全球电商的必答题，但不同玩家的应对思路截然不同。

在豆包推出“帮你选”的第二天，4月25日京东推出面向55至64岁“银发青年”群体的“东东”App，内置JoyAI超级助手“万能博士”，整合京东健康、京东外卖、京东零售，用户一句话能完成点外卖、购物、寻医问诊。但把AI购物限定在银发群体这个赛道里，格局还是小了。今天AI购物一定是全年龄层的需求——从几岁的幼儿到几十岁的中年再到银发族，全部都在用AI助手，而且用户之间会自发安利。此外，京东还有一个面向年轻用户的JoyAI，支持语音点外卖、购物、AI创作等，所做的事情并非我们所讨论的AI购物。

在阿里、京东外，美团、拼多多、抖音等中国电商平台在AI上都有或多或少的动作。但阿里则是电商平台中最激进的玩家，甚至超过亚马逊。

Amazon梭哈了电商AI化，Alexa以及Echo智能音箱曾是深度学习时代的AI翘楚，但大模型时代Amazon并没有将重点放在C端消费级应用上。OpenAI、Anthropic、Google牢牢把持硅谷AI御三家地位，Amazon籍籍无名，它将AI的重心放在通过AWS卖Token上，同时在Amazon App内力推Rufus AI购物助手。

阿里在淘宝内强化千问AI购物助手的存在，同时还力推千问这一超级AI入口，用流行的话说，这是抢到了AI电商的船票。

截至2026年3月，豆包、千问、DeepSeek月活用户规模分别为3.45亿、1.66亿和1.27亿。千问位居第二，但鉴于它比豆包上线晚了整整27个月，我们确实可以将它评为逆袭型选手，而且不是靠「疯狂买量」——在投流的不只是阿里。千问这么快能上桌，除了做阿里云攒下的AI家底外，得益于阿里集团层面的战略重视，以及真金白银的投资。

大模型算法，开源的千问在世界AI榜单上占了好位置；算力手握阿里云的阿里更不缺，沙利文数据显示，2025年下半年企业级大模型日均消耗前三名为阿里、豆包和DeepSeek，占比分别为32.1%、21.3%和18.4%，三家合计超过七成——阿里是唯一有电商基础设施的。马老师多次出场给AI站台，3月吴泳铭挂帅成立ATH事业群，2025年阿里宣布未来三年投入超3800亿元买卡、建数据中心、造GPU，一切都表明阿里在梭哈AI。

千问是阿里战略重注AI结出的一颗果子，它还有技术外的独特竞争力：阿里20余年攒下的电商基础设施。

淘系在SKU数量上的绝对优势，大消费战略下，淘宝闪购、飞猪、淘票票、优酷、大麦、高德等覆盖用户吃喝玩乐住行用娱全场景；菜鸟从快递到即时配送已形成立体配送网络；支付宝、花呗分期、88VIP等提供支付、金融、会员等延伸服务；盒马、淘宝闪购覆盖线下即时消费场景……供应链、履约、金融、场景，零售最核心的要素阿里都足够强，更隐蔽的资源还有海量消费行为数据，千问AI购物助手在推荐精度上有显著优势。

现在，淘宝与外卖、出行、电影票、旅游等服务汇聚千问，阿里终于成功地将大消费平台背后的超级服务生态全部搬到了AI，让用户可以在对话框一句话获得一切商品与服务。放眼全球范围，不论是Amazon这样的超级电商，抑或是ChatGPT代表的顶级AI，短期内都很难在超级AI应用内实现「端到端」的AI购物体验。

曾经人们担心AI会冲击阿里，现在看来阿里一直在等待AI这一波浪潮，因为AI终于让阿里电商基建与技术基建的价值显性化了。

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