普洛斯中国首席执行官赵明琪在可持续发展报告的寄语中表示，普洛斯深耕中国二十余载，围绕客户和产业需求，持续创造价值，并且始终坚持“产业、经济价值与环境、社会价值并重”。

作者：竹由

封图：图片资料室

2025年12月，普洛斯与希音合作开发的位于广东肇庆的湾区西部智慧产业园竣工移交。项目总投资达35亿元，总建筑面积逾60万平方米。园区将满铺屋顶光伏，计划装机容量超过24兆瓦，预计每年可减少超过一万吨碳排放。在建设期，项目组还曾多次在周边村镇开展暖村帮扶、免费义诊及环境卫生整治等，帮助改善周边村民生活条件。

项目将为跨境电商产业提供智慧供应链基建和柔性供应链能力；建成后，预计年贡献服务贸易出口额35亿元、创造就业2至3万人。而作为普洛斯进入中国二十余年来单一体量最大的开发项目，这个项目无疑将对普洛斯的可持续发展将注入活力，成为其在华的又一个标杆项目。

这是普洛斯在2025年可持续发展报告中披露的一个案例。在这份报告中，普洛斯用一个个案例回答了这两个关键的问题：如何让ESG建设与中国的实质性议题相结合，如何让可持续发展理念与企业的长期发展结合，并且以一种可落地的方式贯穿于企业的项目和经营之中。

普洛斯中国首席执行官赵明琪在可持续发展报告的寄语中表示，普洛斯深耕中国二十余载，围绕客户和产业需求，持续创造价值，并且始终坚持“产业、经济价值与环境、社会价值并重”。

她说：“每一个项目，每一处细节，都落在实处，是我们对中国市场长期、坚定承诺的最好体现。”

长期主义，投资中国新经济

2025年8月，阿布扎比投资局（ADIA）向普洛斯集团投资15亿美元，将多年的基金层面合作升级为战略投资伙伴关系。同月，普洛斯算力中心首次向外部投资人开放战略投资，浙江国资伙伴出资25亿元入股，成为其战略股东。

一外一内、几乎同期下注的两笔重磅资金，给市场提供了一个相同的判断：中国经济仍然值得长期下注。

在中国经济走向高质量发展的过程中，投资仍是一个关键动力，投资不仅是扩内需的重要抓手，同样也是培育新兴产业和新质生产力不可或缺的因素。因此，对任何一个在华发展的企业，如何推动“负责任的投资”，不仅是企业发展的关键选择，也是其为社会创造价值的重要环节。

2025年，普洛斯及旗下基金在中国市场新增资本金达13.6亿美元。在过去六年间，普洛斯在全球募集了220亿美元，其中60%以上投向了中国市场，建立合作的境内外机构投资者超过140家。普洛斯实际上成为连通内外资本的一个重要枢纽。

更重要的是这些资本几乎全部是关注可持续发展和新经济培育的长期资本，它们不断流入了中国的新型基础设施建设领域和具有新质生产力的实体产业中。

截至2025年底，普洛斯运营物流及产业基础设施超过4,000万平方米，服务客户超过2,500家；算力中心已交付IT负载超过420MW，深度布局京津冀、长三角、大湾区、成渝四大经济圈。

在基础设施以外，普洛斯也正在通过旗下私募股权投资平台隐山资本，聚焦物流科技、智能制造、新能源科技等新质生产力领域，累计投资赋能上百家创新企业，形成“投资-孵 化-产业落地”的创新闭环，让前沿技术快速转化为服务实体经济的能力。2025年，隐山资本重点聚焦供应链科技、机器人与高端智能制造装备、新能源与交通脱碳技术、高端芯片与光电子等赛道。

在普洛斯隐山资本对外投资的名单中，新材料企业贝欧亿科技在2025年与浙江大学联合开发的“高性能聚烯烃弹性体（POE）制备及产业化成套技术”通过科技成果鉴定，其中超临界POE生产技术被认定达到国际领先水平；主线科技与合作伙伴在2025年推出氢燃料L4级自动驾驶重卡，已在京津塘高速自动驾驶示范场景实现跨京津冀三省市的高速干线自动驾驶运输。高端芯片领域，星拓微电子的PCIe5.0Retimer等关键产品已实现量产并规模化应用于数据中心、智能机器人、新能源汽车等场景。

这些连通内外长期资本、面向实体产业、夯实新经济底盘的投资，不仅服务于中国的高质量发展所需的，同时也为普洛斯未来的发展积蓄关键势能。

双碳节点，树立转型标杆

2026年是中国从能耗双控向碳排放双控全面转型的节点。“十五五”时期将实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，碳排放强度降低被作为国民经济和社会发展约束性指标。

“碳”正在取代“能耗”成为新的硬约束，无论是否关注ESG，回答好“双碳答卷”正在成为每个企业的必答题。

2025年9月交付的上海新西北物流园（一期）是普洛斯交出的答案之一。这个园区凭借在全生命周期中的净零碳管理举措，获得由英国建筑研究院（BRE）与德国莱茵（TÜV）联合颁发的“卓越级”净零碳园区认证（最高等级），是国内物流行业首个获此最高等级认证的园区。它同时还有另一重身份：作为普洛斯首个更新重建项目，新西北物流园采用“零增地扩改建”模式，在同一块土地上增加双倍投资，实现土地集约化利用，是上海桃浦地区首个“就地转型”的物流园。园区投运即取得超90%的出租率，赢得食品冷链、商超零售、医药健康、高奢消费品等行业客户的认可——为上海老旧工业仓储区的城市更新改造提供了一个可推广的样本。

这个案例集中的体现了普洛斯在绿色发展上的双重动能：一是绿色能源基建；二是精益的运营能力。

2025年，普洛斯新能源开发新增规模约1GW，并网管理规模增长超30%，合计管理已并网超过1.4GW，年发电量约11.6亿千瓦时，折合可减少二氧化碳排放总量超过60万吨。绿证业务也在同步推进，普洛斯新能源全年共出售绿证约30万张，对应3亿千瓦时绿色电力环境权益。

普洛斯园区的屋顶光伏铺设面积新增超过200万平方米，总装机容量超过990MW，自发自用电量较上年增长25%。除了持续加大园区屋顶光伏“自发自用、余电上网”，普洛斯通过采购绿色电力的方式增加可再生能源使用比例。2025年，普洛斯位于西安的10个物流园区依托“屋顶分布式消纳+市场化绿电采购”的组合模式，10个园区的总体可再生能源电力使用比例提升至60%以上，预计年贡献温室气体减排约1.7万余吨二氧化碳当量。

在精益运营上，普洛斯算力中心2025年在运营项目全年平均PUE较上年降低2.5%；普洛斯的四个旗舰级基金项下已运营园区相比上年运营面积增加了7%，客户用电量整体增长约10%，但在普洛斯运营控制内，园区公共区域用电量整体降低了约6%。与此同时，该资产组合的屋顶光伏发电量增加了近50%，单位建筑面积温室气体排放密度连续三年均下降近3%。

通过持续的绿色能力建设，普洛斯不仅逐步朝零碳目标前进，同时也给行业树立了标杆。

2025年，普洛斯算力中心联合开放数据中心委员会（CDCC）及多家行业伙伴共同发布《数据中心800V直流供电技术白皮书》（2.0），并联合编制《数据中心集成预制冷源技术规程》。同年12月，中国首个物流企业温室气体排放数字化管理国家标准《物流企业温室气体排放数据的数字化管理指南》正式发布，普洛斯作为共同起草单位参与其中。

服务于人，为美好生活贡献力量

普洛斯运营的产业空间中，服务内需市场的占比近90%，这些场景与众多中国普通消费者的生活息息相关，也与每个人的美好生活息息相关。

近年来，电商平台联合快递企业将西部五省纳入快递“包邮区”，探索以西安作为枢纽节点的中转包邮创新模式。在西安及周边地区，普洛斯承载了极兔、顺丰、申通快递、跨越速运、顺心捷达等快递快运企业在西北区域的业务拓展。过去两年间，普洛斯与极兔在该区域的合作面积增长了5倍，合作园区数量不断增加。西部消费者下单一件电商商品、第二天就能收到货——背后就是这样的物流作为支撑。

在深圳，普洛斯龙华魔方大厦签约小米汽车深圳龙华塘北路交付中心，集销售、交付、售后服务及新车存储于一体，可同时容纳36台车交付。在上海，普洛斯临港国际物流园支持了国际知名传媒娱乐集团中国区供应链运营中心的扩容升级。在常熟，普洛斯普江物流园成为知名潮玩企业华东地区重要仓储节点。

这些新消费形态不仅满足了不同人群的消费需求，也为中国“扩大内需”的战略注入了活力。

在企业内外，普洛斯也正在着力共建美好社区，寻找与社会的深度联结。在重庆、无锡、济南等地的物流园，普洛斯增设休息区及健身设施；与园区所在社区共同建设司机驿站，为卡车司机提供休憩空间；在双十一等特殊节点和快递快运占比较高的夜间作业园区，安设夜间服务补给小站。

普洛斯发起设立的上海泉爱公益基金会自2014年以来持续在乡村地区开展“泉项目”音乐和英语公益助学。截至2025年底，泉项目已累计惠及74所学校、超过58,000名学生；已有近60名同学因音乐特长升入大学。2025年，普洛斯慈善捐助总计约合160万美元；11月，普洛斯紧急捐赠1,000万港元驰援香港大埔区灾后救助。同年，普洛斯连续第四年获得Top Employer“中国杰出雇主”认证。

赵明琪说：“在中国这片充满生机与活力的土地上，普洛斯秉持全球视野的专家团队，把可持续发展作为商业模式的核心，贯彻于业务运营的各个环节; 更重要的是发挥行业标杆的引领作用，推动和赋能包含产业上下游、合作伙伴和广大客户在内的整个开放生态提升ESG表现，凝心聚力为每一位中国人的美好生活贡献力量。”

 

重庆大学公共经济系主任、教授、博士生导师龙少波认为，价格不仅有从上游向下游成本传导这一链条，也会面临来自下游需求的约束。如果只有输入型因素带来的价格上涨，可能是一种“坏的通胀”。

作者：宋笛

封图：东方IC

2026年3月，中国PPI同比增长0.5%。这是经历持续41个月负增长后，PPI的首次转正。

推动PPI转正的动力是多重的：原油价格上涨带来的输入性因素以及国内供需调整带来的根本推力——PPI的跌幅从去年年中就开始逐步收窄。

一些观点认为，鉴于物价面临的压力，输入性因素对价格进一步回暖是一个积极信号。

但这与人们的直觉不符：在需求不足的情况下，价格进一步上涨有支撑吗？

重庆大学公共经济系主任、教授、博士生导师龙少波认为，价格不仅有从上游向下游成本传导这一链条，也会面临来自下游需求的约束。如果只有输入型因素带来的价格上涨，可能是一种“坏的通胀”。因为，当下宏观物价所面临的挑战本质是需求不足的结果，而输入型的涨价只会让下游企业和消费端面临更大挑战。

龙少波说：“价格既是因也是果。”

龙少波是一位长期从事价格治理研究的学者，曾经获得中国价格领域的最高研究奖——“薛暮桥价格研究奖”。十多年以来，他一直关注PPI和CPI的传导以及价格治理等问题，主要研究不同因素对宏观价格的非对称影响，比如劳动力成本对CPI的影响更加直接，原油等成本输入因素更多地影响PPI等。

2012至2016年，中国曾进入一轮持续的结构性价格承压阶段：PPI增速连续54个月为负，不同的是彼时反映消费市场供需状况的CPI增速仍能维持一定区间的正增长。也就是说，存在CPI和PPI变动的价格分化现象。

这种PPI与CPI的长期剪刀差是1992年以来，中国经济中未曾见到过的，吸引了大量经济研究者。

龙少波说，当时一个普遍的结论是：此前的刺激性政策所带来的工业领域供大于求以及国际大宗市场的价格走低，导致了PPI的持续承压。

最终，通过供给侧结构性改革等一系列措施，PPI在2017年回暖。

此后，PPI与CPI在多个年份都出现了异常的走势，二者同向波动的趋势相较于之前明显减弱，直至近两年同向转弱，并再次出现“PPI增速长期为负，CPI增速维持低位为正”的状况。

2020年7月，龙少波在著作中梳理回顾了1992年以来中国出现的四次价格低迷时期。

书中，他提示，“虽然经过2012—2016年的一系列宏观调控，中国经济中存在的供需矛盾有所缓解，但其并未彻底根除，结构性的供需失衡机制仍然可能再次成为引发结构性价格低迷的一大诱因”“值得注意的是，最近中国的结构性低迷似有‘复燃’之势”⋯⋯

｜对话｜

经济观察报：PPI持续41个月的负增长后，3月份首次转正，你觉得是什么在推动它回暖？

龙少波：在工业领域供需失衡逐步缩小的情况下，PPI跌幅自去年年中开始就已经持续收窄，市场预期今年上半年会转正。3月份的美以伊冲突所导致的原油和原材料价格上涨，起到了促进作用，使得增速提前转正了。

经济观察报：这意味着即使没有原油冲击，PPI也迟早会转正？

龙少波：是的。PPI经历了这么长时间的负增长，在价格信号的牵引下，经过长期的调整，国内供需平衡性有所改善。

经济观察报：这一轮PPI收窄的本质推动力是什么？

龙少波：本质还是供需的调整，特别是供给端的产能的逐步出清。这个过程已经持续两年多了。2025年下半年以来，制造业投资当月同比连续半年负增长，上市公司资本开支连续6个季度负增长。“反内卷”政策的推动，让相关行业恶性竞争有所缓解，供需之间对比的差距缩小，这是当前PPI转正最根本的因素。

但需要观察的是需求侧的恢复。一季度的消费、投资增速都有改善，但改善幅度相对较缓。

经济观察报：这一轮PPI回暖会是一轮温和的回暖还是会很激烈？

龙少波：首先要观察美以伊冲突是否会加剧以及持续时间。但对中国而言，可能不会出现大的影响。因为目前中国经济面临的重大问题之一是内需不足。在内需不足的情况下，即使上游成本一定幅度上涨，短期内下游价格的涨幅也是相对有限的。

此外，中国能源多元化进展较快，新能源产业的发展起到了很大作用，还有煤炭这个能源压舱石以及较为丰富的原油储备，所以我觉得短期内的国际冲突对国内消费端价格的直接影响不会那么持久和巨大。

经济观察报：你过去几年发表了很多篇有关油价上涨对PPI和CPI影响的文章，结论是什么？

龙少波：每个国家的油价决定机制、上下游行业竞争幅度不一样，所以原油价格上涨对每个国家物价的影响幅度和结果也不一样。中国的特点是：总体来看，原油价格上涨时，更容易拉动国内生产端物价上涨；而原油价格下跌时，则对物价下降的影响幅度相对更小一些。

经济观察报：你觉得今年PPI大概会呈现一个什么样的特点？

龙少波：缓慢上升，维持在较低的正区间，同比增长速度的中枢在1%至2%左右，大幅上升至6%至7%以上的可能性比较小。

经济观察报：目前PPI的回暖会很快反应在CPI上吗？

龙少波：理论上，价格传导有两种机制。一种是从上游往下游的成本推动传导，也就是从更上游的原材料燃料动力购进价格指数PPIRM、到工业生产者出厂价格指数PPI、再到居民消费价格指数CPI。另一种则是从下游往上游的需求拉动传导，从消费市场需求开始向中游、上游传导。比如，当下游消费市场繁荣和需求扩张时，会对上游工业品的需求增加，带动工业品出厂价格上升，从而拉动上游原材料价格的上升。

后者更像是一个约束条件。如果需求相对旺盛、市场比较景气，从上游往下游的价格传导机制就比较顺畅。现在正处于市场预期和下游需求仍有待提振情况，上游成本往下游传导就容易产生阻滞。此外，一般而言，PPI向CPI传导一般要有3到6个月的时间差，所以PPI的回暖传导至CPI仍需要一段时间。

经济观察报：如果PPI向CPI传导不畅，可能会带来什么样的影响？

龙少波：可能会造成上游企业和中下游企业的利润分化。2021年国际大宗商品涨价时，就出现过这种情况，最终受益的、资本市场表现好的，都是上游的能源或资源型企业，而下游中小企业的利润反而被压缩。

经济观察报：近期市场一直在谈“输入性涨价因素”，也有研究者提到“好的通胀”和“坏的通胀”，你怎么理解？

龙少波：可以这么理解，如果是单纯的外源性输入带来了成本上升导致通胀，但下游的需求却没有明显回暖，其实是一个“不好的通胀”。

上游企业利润涨幅较大，能源资源相关的上游工业产业受益；但下游紧贴消费者的企业因为面临市场竞争激烈，没有足够的需求拉动，涨价能力和幅度有限。这叫成本冲击下的上下游非对称涨价，下游一些企业的利润实际上是可能被侵蚀的。

更关键的是，这些中小企业可能往往是吸纳就业的主力军，一旦因为利润问题而承受压力，就业也会承压，居民收入和消费需求也会进一步受到影响，从而形成负向循环的风险。

当然，即使是“不好的通胀”也可能有一定的刺激作用。因为在价格承压、工资上涨变缓、消费不足的负向螺旋中，突然出现一个外部性刺激，在短期内会不会让大家对价格的预期有一点改善？当然这还可以讨论。

所谓“好的通胀”，是指需求拉动型的温和通胀，CPI增速在2%左右。这是市场需求扩大和旺盛所带来的信号。此时表明市场景气程度较高，企业利润增加，总需求相对于总供给而言有一定的富余，价格信号会传导给企业，引导生产部门扩大生产和投资，从而带来就业、消费、投资的增长，并进一步引导市场主体和居民对未来经济前景的积极预期，促进国民经济的良性循环。

经济观察报：在这两种价格回暖中，消费者的感受有什么不同？

龙少波：内需拉动物价回升的“好的通胀”，反映的是社会需求较大幅度增长，保持价格的温和上涨。随着我国现代化产业体系的逐步完善，科技创新水平的提升，当前的供给能力是比较强的，不需过度担心因消费需求扩张而造成长期供给能力跟不上。比如，现在我们想买手机、电脑等电子产品，市面上各企业供应是非常充足的，只要有消费需求，企业供给端的制造和供给能力都是充足的。

在这种情况下表现出来就是供需两旺：消费需求增加带来企业订单增加、盈利改善，从而带动就业增加、居民收入提升；居民收入增加了，可以购买更多产品和服务，又带来企业订单的继续增加，从而形成“物价—工资”温和上涨的良性循环。

然而，输入性物价上涨带来的是上游成本抬升并往下游逐级扩散传导，但没有对应的下游需求增长，居民收入没有增加，其能购买产品的量就减少，实际上是降低了居民消费能力，消费者利益受损。

所以，不是所有的物价转正都是好的回升，只有需求驱动、伴随居民收入和企业盈利同步改善的物价回升才是良性的，也是我们宏观调控所想要的结果。

经济观察报：2012年至 2016年，中国也曾经经历过一次PPI长达54个月负增长的情况，当时情况是什么样？和当下有什么不同？

龙少波：2012年到2016年，CPI的涨幅主要在1%附近波动，因为当时CPI增长有两个重要的支撑。一个是劳动力成本，学者们认为当时中国跨过刘易斯拐点，劳动力成本出现一定短缺，劳动力市场处于紧平衡状态，工资收入增长具有较强的支撑。第二个是农产品价格，2012年前后农产品、食品价格也是处于紧平衡状态。而在CPI的八大类构成中，农产品（食品）和服务类占比较高，劳动力成本和农产品（食品）的上涨对CPI有较强的支撑作用。

但现在这两点都有所变化。一方面，当前的就业就业市场压力相较于当时是更高的。另一方面，当前农产品价格表现较弱，特别是影响食品物价的关键项猪肉价格，正处于近10年以来的历史低点，也对居民消费价格指数CPI上涨形成拖累。

经济观察报：当前猪肉价格确实很有挑战，现在的养猪业更产业化，效率很高，产能巨大，似乎和光伏、钢铁等工业行业呈现了类似的“内卷”情况？

龙少波：这可能是一个原因。还有一个原因是，从数据看，即使猪肉价格不断下降，当前零售端的销量似乎并没有大幅增长。一方面是老龄化因素的影响，人口结构变化使大家对猪肉的需求量不像以前增长那么快了；另一方面可能也受制于其他禽肉、牛羊肉、水产品的替代影响。当然，猪肉价格变化规律是存在明显的“猪周期”的，在经历此轮下跌后，未来一定会有上涨。

经济观察报：当下的“反内卷”政策和2016年的供给侧结构性改革有什么区别？

龙少波：供给侧结构性改革中的去产能主要指向传统的产能过剩工业行业，而“反内卷”则主要针对的是打价格战的新能源、光伏、互联网等新兴产业。此外，上一轮供给侧结构性改革比这一轮“反内卷”对供给侧的调整更直接，力度也更明显。这一轮市场化特征相对更加突出。

经济观察报：目前内需不足的问题依然是政策关注的重点，什么导致了这种需求不足，是房地产市场的波动吗？你之前的研究显示，房价和消费没有太强的关联性。

龙少波：那项研究主要分析的是房价上涨对消费有没有直接刺激作用，结论是没有显著相关性。一直以来，我国的消费增速和GDP增速、居民人均可支配收入增速的变化趋势比较一致，而和房价波动的相关性较弱。但当时并没有研究房价下降会不会拖累消费，因为自2021年下半年以来房价才出现持续的、较大幅度的下跌。

从财富效应的角度看，房价下降是有可能拖累消费的，当然包括社会保障是否完善等因素都可能影响消费。但从过去数据来看，此轮消费变化最核心的影响因素还是收入以及对未来收入的预期。

从当前居民超额储蓄增长、居民部门长短期贷款少增的情况看，居民的预防性储蓄动机较强，边际消费倾向还有待提升。比如，几年前人们还会讨论“月光族”的现象，部分年轻人觉得这是一种生活方式，有钱就先花了，明天可以再赚。但这两年以来，可能很少有人再坚持这个观点了，从长期考虑，进行“消费平滑”的人似乎更多了。

经济观察报：在你的研究中反复提到收入问题，收入在物价传导中扮演的是不是很关键的角色？

龙少波：工资收入是物价循环和传导中重要的一环。比如美国70年代滞胀，就是在石油价格冲击下形成了“工资—物价”的螺旋。当时美国工会很强大，价格的传导会很快传导至工资。2012年至2016年，CPI能够保持温和上涨，也和当时劳动者收入的上升有关。此外，当时也是中国劳动者权益保护逐渐加强的时期，比如劳动法的修订等等，这些都起到了一定作用。

经济观察报：参照当时，我们现在可以采取哪些措施？

龙少波：在现在的情况下，要通过抬高劳动力价格来影响物价，可能更有难度。因为现在劳动力市场已经不像当时那么紧平衡，企业在用工方面有更多选择，劳动者的工资议价能力没有那么强。

经济观察报：怎么进一步优化就业？

龙少波：在技术层面，可以通过再就业培训、改变高校课程体系和专业结构，解决一部分结构性失业问题。但从宏观上，更重要的还是进一步挖掘经济增长的潜力，让GDP增速更接近潜在经济增速，让经济社会吸纳更多就业。这就需要货币和财政等相关政策更加发力，可能扩张的特征要更加明显。

经济观察报：你觉得在目前输入性涨价因素下，货币政策空间是否会受到影响？

龙少波：一般而言，货币政策盯住的主要价格目标是CPI，PPI可能会被考虑但不是最核心的因素。如刚才分析，输入性因素通过PPI向CPI的传导比例可能会比较低，因此只要PPI涨得不是特别厉害，CPI不会出现明显上涨。尽管货币政策可能会有一定影响，但受到的影响不会特别大，适度宽松的货币政策主基调不会改变。

经济观察报：你最早是什么时候开始做价格研究的，是一个什么契机？

龙少波：我是在中国人民大学读博期间开始关注的。2010年后我国出现了一轮通胀并呈现出结构性特征，我对该现象比较感兴趣，在导师指导下做了一些研究。那一轮的上涨，大家普遍认为是为了应对金融危机采取了大幅度的经济刺激，带来上游原材料大幅度增加，加之国外输入性的通胀影响，后续经过传导带来了社会总体价格的上涨。

经济观察报：“当下的投资会变成未来的供给”，当时学界对PPI转弱应该有预期。

龙少波：有预期，但转弱的速度和幅度还是超过了预期。当时，PPI增速从2011年7月最高点的7.5%降到了2012年9月的-3.6%，仅仅一年左右，而在2015年11月更是达到了-5.9%的低点，振幅达到13.4%。为了应对国际金融危机，前期的刺激政策放大了投资和经济波动。地方政府和金融机构一窝蜂地上，最后导致钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等行业过剩，带来了PPI的快速下降，而且在低位的时间超过了预期，达到54个月之久。

而在此期间，CPI则保持了平均2%左右正的增速。一方面和PPI前期上涨的传导有关。国内交通运输、工业生产成本上涨，包括国际农产品价格、农产品种子成本、农药成本、劳动力成本等也都在上涨，再经过一定时滞的传导，最后反映到消费领域CPI上。另一方面，当时经济增长速度相对更高，消费需求相对比较旺盛，对消费价格也起到较强的支撑作用。

经济观察报：2014和2015年就开始有非常多其他领域的研究者关注到价格问题，这是不是第一次中国有大量学者开始认真研究价格？

龙少波：学者们一直以来就比较关注。之前也有过几轮研究人员关注的高峰，对应的都是价格波动较为剧烈的时期。2012年以来，大家更加关注价格的上下游传导机制，并重视CPI和PPI剪刀差等问题。

经济观察报：2015年前后，经济学界也提出了很多建议，最终政策落地的选择和这些建议的方向一致吗？

龙少波：当时也有很多讨论，但从结果看，主要选择了在供给侧发力，采用行政方式并结合市场手段完成了一轮产能的出清，其效果确实也较为显著，2017年PPI就开始回暖了。

经济观察报：2012年以来，中国物价走势有什么特征？

龙少波：2012年之前，中国CPI和PPI的变动方向总体上是保持一致的，虽然二者的变化可能有时滞、波动幅度有差异，但方向基本是一致的。而2012年之后，PPI对CPI的传导似乎没有之前那么灵敏了。

总体上看，PPI和CPI这种上下游传导机制还是相对通畅比较好，至少要同向波动。粗略来看，理论上CPI在1.5%到3%之间来回波动，而PPI可以略高2个百分点的同向波动会较好。这种情况下，价格传导机制比较畅通，上下游企业的利润分配和同步变动会比较均衡；各类企业利润涨了之后，居民就业和工资也有相应的增长，并带来消费潜力的释放，从而形成良性循环。

经济观察报：为什么会出现这种情况？

龙少波：一方面，是输入性因素的影响。中国作为全球制造业大国，对外资源依赖度相对较高，PPI必然会极大地受到国际大宗商品价格的影响。例如，2012年PPI持续走弱就和国际大宗价格下行有关，当然后来回暖也部分受益于国际大宗价格的回升。另一方面政策的影响也值得关注。比如，前期刺激性政策形成的产能带来了2012年以来的PPI负增长；而2016年供给侧结构性改革带来的产能出清等因素又使得PPI增速回升并转正，这些对PPI的影响都更加直接。

此外，很多因素对PPI和CPI的影响是非对称的，比如国际大宗商品价格、劳动力价格等对两者的影响幅度是不同的。这种因素的积累也是PPI和CPI两大宏观价格走势异变的原因。

经济观察报：我们在供给端有很强的能力，不管是培育产能还是推动产能出清的能力都很强，但还在摸索如何扩大需求。

龙少波：我们在供给端的政策影响力确实非常强，直接高效，这会对PPI带来更直接的影响。然而，政策似乎在对需求侧的启动时是相对较难的，特别是如何有效地让物价温和回升、扩大需求方面，还需要加强探索。

事实上，从全世界范围看，短期内创造和扩大有效需求都是一个普遍难题。需求一般讲“三驾马车”：消费、投资和出口。出口的变量是外需，有很多变数。投资主要包括政府投资和企业投资两方面：政府投资要结合财政能力来看；企业投资当然可以通过降低利率去推动，但企业借不借钱投资不仅仅看资金成本，核心还是会考量产品卖不卖得出去，这基于企业对未来市场的预期。

所以，从最终需求来看，还是要看家庭部门的消费能力，而家庭部门是否愿意消费主要取决于其收入和对未来收入的预期，当然也会受到社会保障等其他因素的影响。所以这两年，我们推出了“消费品以旧换新”“失能老人补贴”等一系列创新的政策，这些都是非常好的尝试和探索，也才有了目前需求市场的边际回暖。

经济观察报：你认为应对需求不足，目前的政策还有哪些空间？

龙少波：政策建议这两年研究者提得比较多了，比如发放消费券、服务提质、创新供给、加强社会保障、引导实际利率下行等，有些也已经落地了。我比较赞成的一个观点是，在条件允许的前提下，各项政策尽量一次性给足，较大力度地集中释放效应，有利于微观行为主体更好地形成良好预期。

经济观察报：价格是市场的信号。你觉得目前价格研究有没有得到足够的重视？

龙少波：重视程度还可以加强。有学者认为，某种程度上，微观经济学也可以叫价格学说，而宏观经济学可以叫收入学说。而在经济学里面，供需平衡的交叉点决定价格和产量。不管是宏观模型还是微观模型当中，个人认为价格都是很重要的变量，供需关系是最重要的关系。

从供需角度看，价格既是因又是果。核心层面，价格首先是果，反映供需关系，由供需决定价格；同时，它也是因，价格会引导资源配置，影响市场预期，进而改变居民的消费决策和企业的投资决策。它应该成为经济研究中非常重要的部分之一，特别是考虑到当下中国经济的现实情况。

经济观察报：为什么这一轮价格有待提振，但依然有很多人并没有感受到“低价”的好处，从体感上还是觉得东西“贵”？

龙少波：一方面，衡量居民日常消费支出的总体价格指数CPI当前毕竟没有负增长，只是增长比较缓慢，所以大家感觉物价并没有下降；而且柴米油盐等日常必需品价格刚性比较强，没有太大波动——这些恰恰是普通人日常消费的主要产品，所以就会有“贵”的感觉。而对于部分社会重点关注的产品，比如最近的油价如果持续上升，大家的感受就会非常强烈。另一方面，价格问题也会影响收入增速，“贵不贵”是一个和收入相对的概念。

 

博世在北京车展传递的信号清晰而坚定：以安全为底线，以本土创新为引擎，以全球协同为优势，不追短期热度，不搞激进路线，用长期主义穿越行业周期。

封图：企业供图

复盘2026北京车展可以直观的感受到，AI成为贯穿全场的技术主线，跨域融合、系统重构成为主旋律，汽车行业已进入安全落地、成本可控、全球合规的深度竞争期。全球零部件巨头博世在本届车展上以“AI驱动智能出行”为主题，展示其面向智能辅助驾驶、自动驾驶、智能座舱、车辆运动智控、能源管理和动力驱动等领域的软硬件创新成果与跨域系统解决方案。

2025年博世智能出行集团在华销售额达1223亿元，同比增长4.9%，近七成业务来自中国本土车企。面对行业内卷、技术迭代、出海壁垒三重压力，博世一边坚守安全底线，一边加速本土创新，在L3量产、线控落地等关键领域稳步推进，一边在中国车企走向海外时提供全球化、系统化的解决方案。

博世集团董事会成员、智能出行集团主席马库斯·海恩，与博世智能出行集团中国区董事会总裁王伟良，在车展媒体交流中多次强调，中国是全球汽车创新最活跃的市场，也是博世最重要的战略阵地。未来行业不会停留在单点技术比拼，而是走向系统能力、成本控制、全球适配的综合竞争。

博世的选择，是不追风口、不搞短平快，而是以成熟技术、冗余安全、平台化量产和全球化网络，在中国市场推动智能化与电动化在内的技术升级，在这一轮出海进程中，发挥重要作用，支持中国汽车产业走完从大国到强国的关键一程。

安全为先：L3不搞跃进，博世用冗余架构守住量产底线

高阶自动驾驶走到了关键路口。国内L3前装量产许可已经发放，政策大门打开，但市场并未迎来爆发式落地。原因很现实：安全责任不清、系统冗余不足、成本居高不下。在行业热议“快与慢”“爆发与渐进”时，博世给出的判断冷静而明确：L3必须小步快跑，安全是不可退让的前提。

王伟良在交流中直言：“当前L3级自动驾驶的发展必须始终以安全为主导，安全是第一位的。”他同时表示，法规没有直接跳到L4，是因为人机共驾、人机共享，是一个必要的过渡过程。我们认为，只有经过L3这一阶段，才能真正形成人与机器之间相互学习、相互适应的过程。

博世的L3系统已经较为成熟，其主要有两个特点。第一，软件上采用两套不同架构的系统，避免同时失效；二是感知层做全方位冗余，利用博世整套系统之间互相的方式，从而大幅提升系统的可靠性与安全性，同时也能显著降低成本。

“例如当某个传感器失效，或者摄像头检测到驾驶员在接管提醒发出10秒后仍未恢复驾驶状态时，系统会采取相应的安全措施。”海恩举例说。而这种极端场景验证，正是量产L3必须跨过的门槛。在不少企业追求快速落地的时候，博世坚持车规级验证、全链路安全、渐进式落地，这种审慎，恰恰是高阶自动驾驶走向民用的关键。

这套设计可以在时速120公里以内，实现高速与城市快速路的自主变道与导航变道，让驾驶员在规定场景内真正解放双手双眼。目前，该系统已获得无锡高快速路测试牌照，进入真实道路验证阶段。

安全与成本的矛盾，是L3普及最大的拦路虎。冗余意味着更高投入，而车企对成本极为敏感。博世的解决思路不是简单堆料，而是软件复用与系统协同。王伟良说：“我们把L2++成熟软件作为一路冗余，把面向L4的下一代软件作为另一路冗余，既保证安全，又拉长平台生命周期，提升投入产出比。”

硬件方面，除激光雷达外，几乎所有核心传感器均为自研，因此能够更深入地将传感器能力与软件融合，在提升效率和安全性的同时进一步压缩成本。在线控底盘上，制动与驱动可以互为冗余，在系统层面平衡安全与成本。

“通常理解中，制动是让车辆停止，驱动是让车辆前进，但在我们的技术方案中，驱动系统在特定场景下也可以承担部分制动功能。”王伟良说，由此可见，技术本身可以在安全与成本之间找到平衡点，关键在于系统级的协同与架构设计。

与此同时，线控底盘新国标将于2026年7月实施，全线控底盘合法化，为L3扫清执行层障碍。博世同步推进液压线控制动BWA+ESP®和全干式EMB，两条路线均在2026年国内量产，并收获多家车企订单。线控转向也将在年内配套多款车型上市。

从感知、决策到执行，博世构建了完整的安全闭环，让L3从演示技术，一步步走向可量产、可交付、可信赖的商品。这种以安全为底线、以系统能力为核心，行事稳健的风格，或许正是这家百年零部件巨头的成功秘诀。

线控技术与本土创新双向提速

不管是软件定义汽车，还是AI定义汽车，智能化都离不开线控底盘。底盘也从被动执行，变成主动安全、智能操控的核心。中国市场正在成为线控技术的主战场，博世选择双线并行、本土量产、平台复用，用最务实的方式推动技术普及。

马库斯·海恩明确表示，液压与全干式两套线控制动都是成熟方案，主机厂可以按成本和架构自由选择。BWA+ESP®方案依托成熟部件，可靠、低成本、易集成；EMB为四轮独立机电执行，响应更快、冗余更强，适合高端与高阶自动驾驶场景。两条腿走路，既照顾当下规模，也布局未来趋势，避免在技术路线上赌单一方向。

对用户而言，线控技术最直观的价值是安全与便利。“紧急情况下，驾驶员容易猛打方向导致失控，线控转向可以修正过度操作，配合制动系统保持车身稳定。”海恩说。而在泊车、窄路掉头时，可变传动比让操作更轻松。

博世的线控转向采用全链路冗余，单点失效不影响功能，配合车辆运动智控系统VMM，形成多重安全保障。其中自动紧急避让AES功能，已在自主品牌车型量产，即便在冬季低附路面也能稳定避障。

比技术更重要的，是博世把中国变成了全球创新中心。马库斯·海恩直言，中国创新速度快，自然会成为面向全球的创新源头，中国团队在技术方向上拥有更大话语权。博世在中国建立大规模研发团队，重点解决AI大模型车端部署问题。大模型在云端能力强，但车上必须轻量化、实时化，这种边缘压缩与优化能力，正是博世的优势。

博世还积极与中国产学研各界加强合作，在AI、智能制造、绿色能源等方面，与清华大学共建清华大学-博世机器学习联合研究中心。4月23日，博世集团董事会主席史蒂凡·哈通又与清华大学签约，加入清华大学牵头发起的CNEST多边合作计划，共同研究低碳前沿技术。

为了快速上量，博世坚持平台化策略，把成熟模块和生产线复用在新产品上，降低投资、加快爬坡。例如，出于成本、安全和工程便利性的综合考量，驱动高功耗附件往往采用独立的低压电源。而相比12伏，48伏供电能力更强、效率更高，能稳定支撑大算力计算平台、智能座舱和线控底盘，同时为自动驾驶关键系统提供冗余供电。

本届车展，博世与奇瑞宣布合作开发48伏整车系统，推动新一代48V整车架构在中国率先实现量产，该技术计划率先应用于奇瑞旗下高端品牌星途的旗舰车型。按照行业判断，2030年前后，48伏将成为智能电动车的主流配置。

从线控制动、线控转向，到48伏架构，博世没有追求花哨概念，而是把每一项技术落到量产、成本、安全上。这种务实路线，让其在激烈竞争中保持稳定份额。对中国供应链来说，博世的深度本土化，也带动了产业链能力提升，让线控底盘从依赖进口，走向自主可控、全球输出。

做中国车企的合规与落地伙伴

当前，行业内卷持续加剧，这是汽车工业的一次洗礼，但对车企而言，却异常残酷。王伟良判断：“2026年开始，整合将成为关键主题，过程可能延续三到五年。”出海不仅是增长空间，更是生存必需。中国车企走向海外，最大障碍是合规、认证与本地化适配，博世的全球网络恰好补齐这块短板。

王伟良直言：“越来越多整车厂提出：不出海，就出局。在这一轮出海进程中，博世将发挥非常重要的作用。”博世的支持务实且落地：第一，协助应对各国法规，例如巴西燃料含酒精，排放要求特殊，博世正联合多家车企专项适配；第二，提供本地研发与生产资源，缩短车企进入海外市场周期；第三，在关税、供应链、售后体系提供咨询，降低试错成本。

马库斯·海恩表示：“针对高阶辅助驾驶，我们能提供已在主要国家本地化部署的研发资源。项目从中国拓展至欧洲，会组建中欧联合项目组。”跨国协同早已是博世的企业DNA，内部人员频繁交流，保障方案符合全球不同市场要求。目前博世L2++级辅助驾驶已在全球拿下20多个项目，具备跨市场合规能力。

值得一提的是，面对行业竞争，博世始终保持开放中立。王伟良评价：“华为是伟大的中国公司，但路径不同。华为与车企深度绑定，呈现‘有界’特征；博世是‘无界’赋能，服务所有车企。”这种中立定位，使其在全球供应链中更受信任。

博世的长期主义，也在影响产业链心态。博世不追求超额利润，只寻求合理可持续的回报，主张产业链协同，避免碎片化。在价格战激烈、利润被挤压的阶段，这种理念越来越被车企认可。博世把中国研发的技术反向输出全球，电桥、辅助驾驶、座舱方案已伴随中国车企进入多个国家，形成“中国创新、全球应用”的正向循环。

对中国汽车业而言，出海不是简单把车卖到国外，而是体系能力、合规能力、品牌能力的全面输出。博世所提供的，不只是零部件，更是一套经过百年验证的全球市场落地体系。在这条漫长而关键的道路上，博世与中国车企的合作，早已超越买卖关系，成为共同开拓全球市场的伙伴。

2026年的中国汽车市场，正在告别浮躁，走向成熟。电动化渗透率见顶，智能化进入深水区，全球化进入攻坚期，产业链从扩张转向整合。在这样的周期里，概念不再值钱，能落地、能量产、能过合规、能赚合理利润的系统能力，才是核心资产。

博世在北京车展传递的信号清晰而坚定：以安全为底线，以本土创新为引擎，以全球协同为优势，不追短期热度，不搞激进路线，用长期主义穿越行业周期。对中国车企来说，博世既是技术供应商，也是观察全球汽车产业的窗口；对行业而言，博世的选择，指明了一条更稳、更可持续、更符合产业规律的路径。

博世用技术、制造与全球网络证明，真正能支撑产业走远的，永远是可靠、安全、协同与长期价值。这不仅是一家企业的经营哲学，更是中国汽车迈向强国的必经之路。

 

伊朗的强硬，更有可能是大幅度增强了特朗普再一次动武的决心。最近一段时间，关于美伊谈判的消息很多，关于美军调动的消息很少，这并不正常。事实上，美军的调兵遣将一直在紧锣密鼓地进行中。

作者：王义伟

封图：东方IC

2026年4月27日，美以伊战争爆发第59天，4月8日停火后第20天。

20天的时间里，这场战争最明显的变数是，伊朗的立场和态度越来越强硬了，主要体现在三点：

首先，拒谈核问题。

4月24日，伊朗外长阿拉格齐访问巴基斯坦。次日凌晨，伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹在社交媒体发文，表示阿拉格齐并未获得授权处理任何与核谈判相关的事宜。

有专家学者据此分析，阿齐兹的表态是美国总统特朗普宣布取消美国代表团巴基斯坦之行的直接原因。因为双方的第一次谈判，核问题是最主要的谈判内容，也是美国最大的诉求。现在伊朗拒绝谈及核问题，美国已经没有必要谈了。

其次，将霍尔木兹海峡收费制度化。

根据伊朗迈赫尔通讯社4月25日的报道，伊朗伊斯兰议会议员贝赫纳姆·赛义迪说，伊朗已就管理霍尔木兹海峡形成了一个综合方案。这个方案有3个主要内容：第一，被认定为敌对国家的船只不得通过海峡（主要是指以色列船只）；第二，收费项目包括安全费、环境保护费、航运管理费、许可发放费等，且优先以里亚尔支付；第三，给伊朗造成损失的国家（应该是美国）必须先与伊朗就赔偿方式达成协议，伊方才会向其船只发放通行许可。

该方案有两种方式通过并颁布实施，一是在伊朗伊斯兰议会全体会议上进行审议，一是伊朗最高国家安全委员会批准并颁布。

需要指出的是，伊朗外长阿拉格齐在访问巴基斯坦之后去了阿曼，应该就是去商量霍尔木兹海峡收费事宜的。伊朗想拉着阿曼一起收费。

最后，制定军事反击清单，暗示威胁切断海底光缆。

根据央视4月23日的报道，伊朗已制定了一套应对美方及其盟友可能军事行动的反击清单。该清单根据不同情形设定了多种反击方案，比如：若发电厂遭打击，将打击以色列及地区内其他美国盟友的发电厂；若油气设施遭袭，将针对以色列和美国盟友关键油气设施实施反击；若军政要员遭暗杀，将打击相关国家的信息技术与人工智能中心；若领土遭侵犯，将对相关国家航空母舰及攻击直升机发起大规模的弹道导弹、巡航导弹及无人机联合攻击；如对伊朗海上封锁持续或升级，将封锁曼德海峡，并在必要时通过大规模布雷彻底封锁霍尔木兹海峡。

在此之前，4月22日伊朗塔斯尼姆通讯社发布警告，称霍尔木兹海峡内至少7条国际海底光缆处于极高风险状态，可能会被切断。‌相关专家表示，如果这些光缆被切断，将对全球数据传输乃至全球经济造成严重负面影响。

伊朗为什么变得如此强硬？

笔者分析主要原因是以下两点：其一，试探、认清了特朗普的“真面目”。4月8日和4月22日是特朗普划定的两个时间期限，每一次特朗普都是严词恫吓，伊朗顶住了，换来了特朗普的两次退缩。伊朗方面由此确信，特朗普是“纸老虎”；其二，对自身实力的评估。伊朗自认可以完全掌控霍尔木兹海峡，可以通过威胁彻底封锁海峡、毁灭周边国家油气设施、切断海底光缆等方式挟持住美国，挟持住特朗普。

问题是，这样的强硬，会换来特朗普政府的再一次退缩吗？

笔者的研判是，伊朗的强硬，更有可能是大幅度增强了特朗普再一次动武的决心。

最近一段时间，关于美伊谈判的消息很多，关于美军调动的消息很少，这并不正常。事实上，美军的调兵遣将一直在紧锣密鼓地进行中。按时间推算，“布什”号航母应该已经到达伊朗附近，美军三艘航母聚齐了。

波斯湾的现状是，地面海面风平浪静，天空已是战云密布。

那么，特朗普会再一次发动针对伊朗的攻击吗？