在4月24日开幕的北京车展上，广汽传祺宣布正式开启品牌焕新，全新品牌使命定为“为亲人造好车，让出行更美好”。同时，传祺还带来了两款全新战略车型——全新一代传祺向往E8 PHEV，以及越野系列首款重磅车型“越7”，这两款新车有望进一步提振市场表现。作者：何义繁封图：广汽传祺2026年的中国汽车市场，早已进入“淘汰赛”的深水区。价格战此起彼伏，技术迭代日新月异，用户需求从单一的出行工具转向对全场景美好生活的向往。面对这场立体的行业变革，是被动防守还是主动破局？广汽传祺选择了后者。在4月24日开幕的北京车展上，广汽传祺正式发布品牌焕新战略，以一场深刻的自我进化回应家庭出行需求的全面升级。全新品牌使命——“为亲人造好车，让出行更美好”，将用户置于品牌核心，传递出传祺作为家庭出行“可靠担当”的温情承诺。新愿景“以温暖科技与卓越品质，守护家庭美好出行”，则进一步将技术理性与人文关怀深度融合，让每一次出发都安心从容。围绕这一战略，传祺还明确了“智享家庭”的价值主张，致力于以智慧科技赋能家庭出行体验；确立了“贴心舒适，家庭首选”的品牌价值定位，直击中国家庭对美好出行的核心诉求。最值得关注的是，传祺同时发布了“安心品质、贴心舒适、省心智能”的三大价值承诺。此次品牌焕新，标志着传祺从产品思维向生态服务思维的跨越，将用户关系升维至“亲人”般的陪伴与守护。其底层逻辑在于：当汽车日益成为“移动的家”，车企必须从高品质汽车的制造商转型为“智慧移动生活解决方案的提供者”。在当前持续“内卷”的市场上，三大价值承诺不仅是对用户痛点的精准回应，更是传祺从产品设计到服务体系的全链路自我加压。另外在本次车展上，传祺还带来了两款全新战略车型——全新一代传祺向往E8 PHEV，以及越野系列首款重磅车型“越7”。这两款车是传祺在全新品牌价值体系下，精准洞察用户需求后推出的作品。在传祺BU（业务单元）改革、一季度销量增长的背景下，新车有望进一步提振市场表现。BU改革成效初显，销量稳步提升今年1月，广汽集团正式宣布成立传祺BU，旨在通过整合研发、制造、销售等全价值链资源，建立一体化运营体系，以提升市场响应速度与经营效率，是广汽“番禺行动”改革的关键落子。“番禺行动”于2024年11月启动，是广汽面对汽车产业电动化、智能化加速变革所采取的系统性转型战略，核心是以用户为中心重构研发、制造、营销全链条体系。而BU模式的引入，则可打破原有职能部门间的壁垒，将品牌作为独立经营主体运作，赋予其更大的决策权和资源调配能力，从而提升市场敏捷度与产品竞争力。具体来看，传祺BU确立“用户第一、经销商第二、主机厂第三”的根本原则，将用户需求贯穿产品研发、生产制造、市场服务全流程，让产品更贴合市场需求。具体特点是：研发、销服一体化，统一指挥、协同行动，共同对成功负责；集团统一管控共用资源，BU按集团规则执行，BU主战、职能部门主建；BU研发组织负责差异化开发，平台研发组织负责通用化开发，每层业务有专门的组织和人员负责。这种体制上的“放权”与“提效”，很快转化为了市场端的战斗力。在BU模式赋能下，2026年一季度，传祺终端销量超9.2万辆，同比增长超33%。更难得的是，这种增长是高质量的。根据中国汽车流通协会和精真估联合发布数据，传祺荣获2025年自主品牌三年保值率第一，GS8、M8、E8分别拿下细分市场冠军。高保值率意味着用户用真金白银对传祺长期价值的投票。同时，代表用户口碑的NPS（净推荐值）从45.4跃升至52.4，用户服务问题实现了“5秒响应、2小时解决、0差评”。在组织效率提升后，传祺也开始对品牌价值进行重新思考。值得注意的是，此次焕新并非空喊口号，为了更好地将新使命落地，传祺有三大价值承诺保驾护航。一是安心品质。不仅有“星舰车身”1.5倍行业主流的弯曲刚度做物理防护，更推出了行业首创的“三担责”政策——电池衰减、智能泊车事故、三电自燃，全部由厂家兜底。这在本质上重构了品牌与用户的责任关系，极大降低了家庭用户对新能源车的信任成本；二是贴心舒适，在动力方面，凭借星源动力能够让两吨级SUV拥有四秒级加速和“3”字头油耗，智能底盘过滤颠簸，让全家坐得舒服；三是省心舒适。智能化方面，“星河智舱”能够做到老人一喊就响应，孩子一按就播放，全家人不论年龄都能无差别享受智能便捷。在车展前夕的2026广汽科技日上，广汽集团正式发布了星源动力、星舰车身、星河智舱等一系列硬核技术，其中新一代动力技术品牌——星源动力，涵盖星源插混、星源超级双擎、星源增程三大形式，助力传祺夯实在混动领域的行业优势。回顾历史，广汽集团早在2006年就开始投入研发混动技术，作为国内混动技术的开拓者与引领者，广汽传祺是自主品牌中混动起步最早、技术路线最全、技术积淀最扎实的标杆。其自主研发的GMC混动系统历经迭代，屡获“世界十佳变速器”、“世界十佳混合动力系统”等权威荣誉，铸就了“中国最强混动”的技术口碑，旗下混动车型累计销量稳居中国品牌前列。双车发力：全新一代传祺向往E8PHEV与越7精准卡位接下来，传祺还将祭出多款产品大招。本次车展亮相的全新一代传祺向往E8 PHEV和越7，精准契合了消费者对高品质MPV和泛越野的需求，有望传祺的销量持续增长助力。首先，全新传祺向往E8 PHEV通过软硬件双重优化，让大车也能好开好停。其次在智能化方面，它搭载同级独有的大激光雷达，支持L2级智能驾驶辅助，配合MOMENTAR6强化学习大模型和AD算法5.0，可实现最新一代无图城市NOA，从容应对拥堵跟车、自动变道、锥桶避让、上下匝道等复杂场景。油耗与续航是新能源MPV的核心焦虑。而全新传祺向往E8 PHEV搭载的广汽新一代星源插混技术，将CLTC亏电油耗降至3.98L/100km，为全球MPV最低；综合续航1537公里，纯电续航281公里，均为全球中型MPV最长。两项世界纪录重新定义了家用MPV能效天花板。此外，新车还支持110kW大功率快充，30%至80%充电仅需15分钟。这意味着对于绝大多数家庭用户而言，日常通勤完全可以将全新传祺向往E8 PHEV作为纯电车使用，长途旅行也无需为充电焦虑。传祺在MPV领域战绩显著，截至目前，其MPV家族服务全球超86万个家庭，稳居中国品牌MPV销量冠军。全新传祺向往E8 PHEV的到来，将进一步强化其“中国智享MPV世家”的品牌认知。“越7”的亮相，意味着传祺正式迈入越野赛道。眼下，国内越野市场已是群雄逐鹿，竞争日趋白热化，传祺为何选择在这个节点入局？这背后最主要的原因是，当前家庭用户的出行需求正在悄然升级——不再满足于城市日常通勤，而是更加向往远方的风景。传祺如果能打造一款既能守护城市生活，又能承载山海梦想的新越野车型，将满足更多现有消费者的需求。根据官方介绍，“越7”中的越就代表着以越野为底色，演绎新时代的越野精神，让硬核实力与日常舒适兼得；7则承袭行业7系高端基因，以求打破越野体验边界。当前，越野车市场存在明显痛点：传统硬派越野拥有强悍的通过性，但油耗高、城市驾驶舒适性差；而城市SUV虽然省油舒适，但在非铺装路面的可靠性不足。用户需要一款“平时上下班好开、周末去露营能野”的全能产品，但此前市场上几乎没有真正满足这一需求的技术方案。而越7最大的技术亮点在于打破了传统桎梏：它没有沿用传统硬派越野粗糙的“独立大梁”，而是创新性地采用“一体化嵌入式大梁”。这一设计融合了承载式车身的舒适低能耗与非承载式车身的抗扭高可靠，真正实现了“车身即车架”的融合。配合空气悬架与三把锁，越7既能在城市拥有媲美SUV的操控感，又能在户外实现硬核脱困。据悉，越7将在今年第三季度正式上市。小结2026年车市开局虽有波动，但广汽传祺凭借系统性的组织变革，展现出一家成熟车企在行业变局中的强劲韧性。内部，传祺BU打破体制壁垒，成为高效运转的“效率先锋”，推动决策与响应速度全面提速；外部，焕新的品牌使命——“为亲人造好车，让出行更美好”，以用户为中心，精准契合家庭消费升级的情感诉求，彰显出传祺作为家庭出行“可靠担当”的深厚底色。市场上，星源动力、星舰车身等技术矩阵，携手全新传祺向往E8 PHEV、越7等硬核新品，构筑起攻守兼备的坚固体系。以用户为原点，以技术为基石，以效率为驱动，广汽传祺正稳步跑出自己的增长节奏。在新一轮竞争中，广汽传祺或将持续向上，不仅有能力在主流市场占据头部地位，更将引领中国家庭走向更美好的出行未来。  阅读原文 文章原文

宏观要闻 自然资源部：“十五五”时期将探索建立勘查风险基金 自然资源部地质勘查管理司司长熊自力周三表示，“十五五”时期，自然资源部将完善找矿激励机制，探索完善找矿成果奖励政策，鼓励矿山企业开展深部、边部“就矿找矿”另外，探索建立勘查风险基金，通过政府引导资金与社会资本联合设立、共担风险的方式，降低社会资本进入早期勘查的风险，让更多“看不清、拿不准”的远景区有人愿意去探索。此外，盘活存量资源，推动一批“呆矿”“死矿”通过技术创新和政策支持转化为可采资源，释放沉睡的矿产价值。 我国发布新一轮找矿突破行动成果 据自然资源部消息，我国新一轮找矿突破战略行动取得一系列新突破，矿产资源家底进一步夯实，有力保障了国家能源资源安全。自然资源部表示，2021年启动新一轮找矿突破战略行动以来，我国矿产资源储量大幅增长，新发现战略性矿产大中型矿产地（油气田）398处，铜、金、钾盐等大宗矿产勘查取得一批历史性突破，锂、氦气、高纯石英等战略新兴矿产勘查实现跨越式发展，资源自主保障能力显著增强。随着地质找矿不断取得突破，我国矿产资源家底进一步夯实。最新数据显示，截至“十四五”末，我国稀土、钨、锡等14种矿产储量居世界第一位，煤炭、铁、锂等9种矿产储量居世界前四位。 宏观要闻 自然资源部：“十五五”时期将探索建立勘查风险基金 自然资源部地质勘查管理司司长熊自力周三表示，“十五五”时期，自然资源部将完善找矿激励机制，探索完善找矿成果奖励政策，鼓励矿山企业开展深部、边部“就矿找矿”另外，探索建立勘查风险基金，通过政府引导资金与社会资本联合设立、共担风险的方式，降低社会资本进入早期勘查的风险，让更多“看不清、拿不准”的远景区有人愿意去探索。此外，盘活存量资源，推动一批“呆矿”“死矿”通过技术创新和政策支持转化为可采资源，释放沉睡的矿产价值。 我国发布新一轮找矿突破行动成果 据自然资源部消息，我国新一轮找矿突破战略行动取得一系列新突破，矿产资源家底进一步夯实，有力保障了国家能源资源安全。自然资源部表示，2021年启动新一轮找矿突破战略行动以来，我国矿产资源储量大幅增长，新发现战略性矿产大中型矿产地（油气田）398处，铜、金、钾盐等大宗矿产勘查取得一批历史性突破，锂、氦气、高纯石英等战略新兴矿产勘查实现跨越式发展，资源自主保障能力显著增强。随着地质找矿不断取得突破，我国矿产资源家底进一步夯实。最新数据显示，截至“十四五”末，我国稀土、钨、锡等14种矿产储量居世界第一位，煤炭、铁、锂等9种矿产储量居世界前四位。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 王姝 4月29日，南京银行（601009.SH）召开2025年度暨2026年一季度业绩说明会，南京银行董事长谢宁等高管出席。 财报数据显示，截至一季度末南京银行资产总额达到32,068.85亿元，较年初增长6.12%。在2025年全年营业收入、归母净利润分别增长10.48%、8.08%的基础上，一季度增长势头进一步延续：当季实现营业收入161.11亿元，同比增长13.54%；实现归属于上市公司股东的净利润66亿元，同比增长8.05%。 此次业绩会上，南京银行回应了发展战略、资产质量、金融市场业务等热点问题。 “好银行”应具备三个特点 “过去两年来，南京银行以年均15%左右的总资产增长赢得了10%以上的营收和8%以上的净利润增长。”谢宁表示。 谢宁认为，南京银行主要经营指标“双U型曲线”趋势进一步巩固拓展：一方面，营收和净利润的正U型曲线稳步向上，一季度同比分别增长13.54%和8.05%，增速较上年同期分别提升了7个和1个百分点； 与此同时，成本和不良率走出倒U型曲线。一季度成本收入比同比下降2.9个百分点，一季度末不良贷款率为0.83%，资产质量保持优良水平。 总体看，南京银行主要经营指标持续位居前列。包括南京银行在内的长三角城商行成为同业对标学习的标杆，市场各方亦高度关注其未来的战略走向与发展布局。 南京银行则提出了“好银行”的理念。“在两年前大讨论的基础上，去年我们全行做了一次‘好银行’的大讨论，围绕什么叫好银行、与好银行的差距有哪些、如何向好银行迈进等主题开展深入研讨，达成了共识。”谢宁表示。 在谢宁看来，“好银行”至少具备三个共同特征，即公司治理好、经营发展好、评价口碑好。 谢宁表示，银行属于长周期经营机构，需要立足跨周期发展思维，致力打造百年老店，推动经营持续稳健向好。首先要坚持量质并举，落实高质量发展要求，实现发展质效提升与规模合理增长有机统一，摒弃粗放式扩张与盲目规模竞争，避免经营大起大落。 对于如何建设“好银行”，谢宁表示，一是坚守战略定力，始终将“更好服务实体经济、更大实现价值创造、更快适应时代变革、更实筑牢安全屏障”作为战略的核心内涵要义。 二是激发变革精神，持续推动模式变革，着重强化业研融合、业技融合、业险融合。 所谓业研融合、业技融合、业险融合，分别指业务与研究融合、业务与数字科技融合、业务与风险管理融合。“银行过往那种农耕式作业的展业模式，已经不适应新时代发展。为此，我们提出‘研究立行’，并在南京银行成立三十周年之际设立了南京银行研究院。我们想着力通过研究院的设立，为全行构建起价值创造的运营支撑。”谢宁表示。 三是健全科学管理，进一步强化“目标管理与过程管理相结合、职责界定与激励相容相结合、自主革新与善借外脑相结合，以管理出效率、出业绩、出战斗力”的理念。 四是锻造一流队伍，把人才战略摆在更加突出的位置。五是塑造良好文化。 零售业务风险边际改善 除战略发展之外，南京银行也对一些具体的业务问题进行了回应。 财报数据显示，一季度南京银行实现营业收入161.11亿元，同比增长13.54%，其中利息净收入108.09亿元，同比增长39.44%；实现归属于上市公司股东的净利润66亿元，较上年增长8.05%。 展望今年，南京银行行长朱钢表示，有信心继续保持向优向好的经营态势：一是南京银行所处的经营区域经济韧性强、活力足，展业空间广阔；二是200亿可转债提前两年实现转股，与法国巴黎银行开启新一轮战略合作，与主要股东持续深化合作等注入更大发展动能；三是一季度实现良好开局，为全年打下坚实基础。 资产质量方面，截至一季度末南京银行不良贷款率0.83%，与去年末持平；拨备覆盖率306.81%，保持了较好的风险抵补能力。 南京银行副行长陈晓江表示，零售业务风险是今年全行业同时也是南京银行风险管控重点。通过优化零售业务的客户策略、产品策略和风险策略，南京银行新增零售业务的风险水平已实现边际改善，存量业务风险基本稳定。2026年，南京银行将继续强化风险管控的前瞻性、主动性，通过采取控新降旧系列措施，预计不良贷款生成水平将呈现稳中有降的态势。 对于拨备水平，陈晓江表示，基于一季度良好的营收增长，南京银行主动加大了拨备的计提和风险核销力度，以部分当期利润化解存量风险，为未来储备更多的安全边际。 财报数据显示，今年一季度南京银行信用减值损失44.4亿元，相比上年增加40%，主要是计提贷款信用减值损失增加。 债市投资方面，南京银行副行长陈谐介绍，在2025年债券市场整体呈现震荡走弱、环境偏逆风背景下，南京银行坚持精准研判、主动作为，及时调整持仓结构，优化交易节奏，迅速转向稳健防御、夯实票息。2026年一季度金市板块实现良好开局，对全行利润增长形成了有效支撑。 展望2026年，陈谐表示，南京银行金市业务将重点聚焦三个方向统筹推进：一是稳住基本盘，夯实盈利根基；二是挖掘增长点，拓宽盈利渠道；三是塑造强品牌，实现可持续发展。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 王姝 4月29日，南京银行（601009.SH）召开2025年度暨2026年一季度业绩说明会，南京银行董事长谢宁等高管出席。 财报数据显示，截至一季度末南京银行资产总额达到32,068.85亿元，较年初增长6.12%。在2025年全年营业收入、归母净利润分别增长10.48%、8.08%的基础上，一季度增长势头进一步延续：当季实现营业收入161.11亿元，同比增长13.54%；实现归属于上市公司股东的净利润66亿元，同比增长8.05%。 此次业绩会上，南京银行回应了发展战略、资产质量、金融市场业务等热点问题。 “好银行”应具备三个特点 “过去两年来，南京银行以年均15%左右的总资产增长赢得了10%以上的营收和8%以上的净利润增长。”谢宁表示。 谢宁认为，南京银行主要经营指标“双U型曲线”趋势进一步巩固拓展：一方面，营收和净利润的正U型曲线稳步向上，一季度同比分别增长13.54%和8.05%，增速较上年同期分别提升了7个和1个百分点； 与此同时，成本和不良率走出倒U型曲线。一季度成本收入比同比下降2.9个百分点，一季度末不良贷款率为0.83%，资产质量保持优良水平。 总体看，南京银行主要经营指标持续位居前列。包括南京银行在内的长三角城商行成为同业对标学习的标杆，市场各方亦高度关注其未来的战略走向与发展布局。 南京银行则提出了“好银行”的理念。“在两年前大讨论的基础上，去年我们全行做了一次‘好银行’的大讨论，围绕什么叫好银行、与好银行的差距有哪些、如何向好银行迈进等主题开展深入研讨，达成了共识。”谢宁表示。 在谢宁看来，“好银行”至少具备三个共同特征，即公司治理好、经营发展好、评价口碑好。 谢宁表示，银行属于长周期经营机构，需要立足跨周期发展思维，致力打造百年老店，推动经营持续稳健向好。首先要坚持量质并举，落实高质量发展要求，实现发展质效提升与规模合理增长有机统一，摒弃粗放式扩张与盲目规模竞争，避免经营大起大落。 对于如何建设“好银行”，谢宁表示，一是坚守战略定力，始终将“更好服务实体经济、更大实现价值创造、更快适应时代变革、更实筑牢安全屏障”作为战略的核心内涵要义。 二是激发变革精神，持续推动模式变革，着重强化业研融合、业技融合、业险融合。 所谓业研融合、业技融合、业险融合，分别指业务与研究融合、业务与数字科技融合、业务与风险管理融合。“银行过往那种农耕式作业的展业模式，已经不适应新时代发展。为此，我们提出‘研究立行’，并在南京银行成立三十周年之际设立了南京银行研究院。我们想着力通过研究院的设立，为全行构建起价值创造的运营支撑。”谢宁表示。 三是健全科学管理，进一步强化“目标管理与过程管理相结合、职责界定与激励相容相结合、自主革新与善借外脑相结合，以管理出效率、出业绩、出战斗力”的理念。 四是锻造一流队伍，把人才战略摆在更加突出的位置。五是塑造良好文化。 零售业务风险边际改善 除战略发展之外，南京银行也对一些具体的业务问题进行了回应。 财报数据显示，一季度南京银行实现营业收入161.11亿元，同比增长13.54%，其中利息净收入108.09亿元，同比增长39.44%；实现归属于上市公司股东的净利润66亿元，较上年增长8.05%。 展望今年，南京银行行长朱钢表示，有信心继续保持向优向好的经营态势：一是南京银行所处的经营区域经济韧性强、活力足，展业空间广阔；二是200亿可转债提前两年实现转股，与法国巴黎银行开启新一轮战略合作，与主要股东持续深化合作等注入更大发展动能；三是一季度实现良好开局，为全年打下坚实基础。 资产质量方面，截至一季度末南京银行不良贷款率0.83%，与去年末持平；拨备覆盖率306.81%，保持了较好的风险抵补能力。 南京银行副行长陈晓江表示，零售业务风险是今年全行业同时也是南京银行风险管控重点。通过优化零售业务的客户策略、产品策略和风险策略，南京银行新增零售业务的风险水平已实现边际改善，存量业务风险基本稳定。2026年，南京银行将继续强化风险管控的前瞻性、主动性，通过采取控新降旧系列措施，预计不良贷款生成水平将呈现稳中有降的态势。 对于拨备水平，陈晓江表示，基于一季度良好的营收增长，南京银行主动加大了拨备的计提和风险核销力度，以部分当期利润化解存量风险，为未来储备更多的安全边际。 财报数据显示，今年一季度南京银行信用减值损失44.4亿元，相比上年增加40%，主要是计提贷款信用减值损失增加。 债市投资方面，南京银行副行长陈谐介绍，在2025年债券市场整体呈现震荡走弱、环境偏逆风背景下，南京银行坚持精准研判、主动作为，及时调整持仓结构，优化交易节奏，迅速转向稳健防御、夯实票息。2026年一季度金市板块实现良好开局，对全行利润增长形成了有效支撑。 展望2026年，陈谐表示，南京银行金市业务将重点聚焦三个方向统筹推进：一是稳住基本盘，夯实盈利根基；二是挖掘增长点，拓宽盈利渠道；三是塑造强品牌，实现可持续发展。

——业绩——片仔癀：一季度归母净利润7.43亿元，同比下降25.64%片仔癀4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入27.41亿元，同比下降12.74；归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比下降25.64；基本每股收益1.23元。华夏银行：一季度归母净利润49.87亿元，同比下降1.50%华夏银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入246.22亿元，同比增长35.33；归属于上市公司股东的净利润49.87亿元，同比下降1.50；基本每股收益0.31元。片仔癀：2025年归母净利润同比下降27.49%，拟10派15.7元片仔癀4月29日公告，2025年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56；归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比下降27.49；基本每股收益3.58元。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税）。TCL科技：一季度归母净利润15.56亿元，同比增加53.71%TCL科技4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入434.54亿元，同比增长8.43；归属于上市公司股东的净利润15.56亿元，同比增长53.71；基本每股收益0.0692元。中国船舶：一季度归母净利润48.32亿元，同比增加251.64%中国船舶4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入433.12亿元，同比增长54.90；归属于上市公司股东的净利润48.32亿元，同比增加251.64；基本每股收益0.642元。浦发银行：一季度归母净利润178.61亿元，同比增加1.49%浦发银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入465.73亿元，同比增长1.42；归属于母公司股东的净利润178.61亿元，同比增加1.49；基本每股收益0.52元。浪潮信息：一季度归母净利润6.05亿元，同比增加30.74%浪潮信息4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入354.7亿元，同比下降24.30；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增长30.74；基本每股收益0.4119元。恒生电子：一季度归母净利润1.39亿元，同比增加342.87%恒生电子4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入9.05亿元，同比下降11.75；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长342.87；基本每股收益0.07元。澳洋健康：一季度归母净利润同比下降71.7%澳洋健康4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.07亿元，同比下降10.05；归属于上市公司股东的净利润523.61万元，同比下降71.70；基本每股收益0.01元。云南白药：一季度归母净利润20.37亿元，同比增加5.31%云南白药4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入116.03亿元，同比增长7.02；归属于上市公司股东的净利润20.37亿元，同比增长5.31；基本每股收益1.14元。伊利股份：一季度归母净利润53.95亿元，同比增加10.68%伊利股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入347.41亿元，同比增长5.47；归属于上市公司股东的净利润53.95亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润48.74亿元，同比增长10.68；基本每股收益0.85元。上汽集团：一季度归母净利润30.26亿元，同比增加0.09%上汽集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1385.2亿元，同比增长0.61；归属于上市公司股东的净利润30.26亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润30.23亿元，同比增长0.09；基本每股收益0.265元。东方电气：一季度归母净利润15.85亿元，同比增加37.41%东方电气4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入172.16亿元，同比增长5.68；归属于上市公司股东的净利润15.85亿元，同比增长37.41；基本每股收益0.46元。大秦铁路：2025年归母净利润59亿元，同比下降34.73%大秦铁路4月29日公告，2025年实现营业收入776.45亿元，同比增长4.04；归属于上市公司股东的净利润59亿元，同比下降34.73；基本每股收益0.3元。公司拟每股派现金股利0.14元（含税），2025年末期共分配现金股利28.14亿元，当年剩余未分配利润结转到下年度。长飞光纤：一季度归母净利润4.95亿元，同比增长226.40%长飞光纤4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入36.95亿元，同比增长27.70；归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比增长226.40；基本每股收益0.6元。三峡能源：一季度归母净利润10.4亿元，同比下降57.49%三峡能源4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入69.48亿元，同比下降8.92；归属于上市公司股东的净利润10.4亿元，同比下降57.49；基本每股收益0.0364元。杭萧钢构：一季度归母净利润2190.14万元，同比下降55.58%杭萧钢构4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入13.08亿元，同比下降19.96；归属于上市公司股东的净利润2190.14万元，同比下降55.58；基本每股收益0.009元。国电南瑞：一季度归母净利润7.21亿元，同比增加6.04%国电南瑞4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入95.64亿元，同比增长7.52；归属于上市公司股东的净利润7.21亿元，同比增长6.04；基本每股收益0.09元。中国银行：一季度归母净利润为566.31亿元，同比增长4.17%中国银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1788.22亿元，同比增长8.44；税后利润为609.59亿元，同比增长3.95。本行股东应享税后利润为566.31亿元，同比增长4.17。宝钢股份：2025年归母净利润103.46亿元，同比增长40.53%宝钢股份4月29日公告，2025年实现营业收入3175.08亿元，同比下降1.43；归属于上市公司股东的净利润103.46亿元，同比增长40.53；基本每股收益0.48元。2025年下半年公司拟派发现金股利0.18元股（含税），以213.77亿股为基数（已扣除2026年3月末公司回购账户中的股份），预计分红38.48亿元（含税），占合并报表下半年归属于母公司股东净利润的70.39，实际分红以在派息公告中确认的股权登记日股本（扣除公司回购专用账户中的股份）为基数，按照每股现金0.18元（含税）进行派发。2025年度每股现金分红0.3元（含税），预计分红总额64.13亿元（含税）,占合并报表归属于母公司股东净利润的61.99％，较公司章程规定的“分派的现金股利不低于当年度经审计合并报表归属于母公司股东净利润的50”的下限多分配12.4亿元，较20242026年度利润分配方案承诺的每股现金分红不少于0.2元（含税）的下限多分配21.38亿元。中国核电：一季度归母净利润20.64亿元，同比下降34.19%中国核电4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入189.25亿元，同比下降6.65；归属于上市公司股东的净利润20.64亿元，同比下降34.19；基本每股收益0.1元。宝钢股份：一季度归母净利润22.25亿元，同比下降8.6%宝钢股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入770.61亿元，同比增长5.7；归属于上市公司股东的净利润22.25亿元，同比下降8.6；基本每股收益0.1元。三六零：一季度归母净利润1.09亿元，同比扭亏三六零4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入20.11亿元，同比增长7.90；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，上年同期净亏损2.73亿元；基本每股收益0.02元。青山纸业：一季度归母净利润1516.29万元，同比下降50.59%青山纸业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入5.69亿元，同比下降9.32；归属于上市公司股东的净利润1516.29万元，同比下降50.59；基本每股收益0.0069元。三一重工：一季度归母净利润24.81亿元，同比增加0.46%三一重工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入240.42亿元，同比增长14.22；归属于上市公司股东的净利润24.81亿元，同比增加0.46；基本每股收益0.2711元。山东高速：一季度归母净利润8.35亿元，同比增长3.49%山东高速4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入46.32亿元，同比增长3.62；归属于上市公司股东的净利润8.35亿元，同比增长3.49；基本每股收益0.142元。宁沪高速：一季度归母净利润13.66亿元，同比增加12.81%宁沪高速4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入45.28亿元，同比下降5.31；归属于上市公司股东的净利润13.66亿元，同比增加12.81；基本每股收益0.2711元。盛新锂能：一季度归母净利润4.64亿元，同比扭亏为盈盛新锂能4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入32.84亿元，同比增长378.58；归属于上市公司股东的净利润4.64亿元，上年同期净亏损1.55亿元；基本每股收益0.51元。光明乳业：一季度归母净利润6664.87万元，同比下降52.74%光明乳业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入62.11亿元，同比下降2.48；归属于上市公司股东的净利润6664.87万元，同比下降52.74；基本每股收益0.05元。五矿发展：一季度归母净利润1699.93万元，同比下降74.67%五矿发展4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入105.88亿元，同比下降14.32；归属于上市公司股东的净利润1699.93万元，同比下降74.67；基本每股收益0.0014元。中国中免：一季度归母净利润23.48亿元，同比增加21.18%中国中免4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入169.06亿元，同比增长0.96；归属于上市公司股东的净利润23.48亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润19.38亿元，同比增长21.18；基本每股收益1.1351元。西部黄金：一季度归母净利润5.22亿元，同比增加2102.76%西部黄金4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入80.83亿元，同比增长316.28；归属于上市公司股东的净利润5.22亿元，同比增加2102.76；基本每股收益0.5735元。赣锋锂业：一季度归母净利润18.37亿元，同比扭亏赣锋锂业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入91.96亿元，同比增长143.81；归属于上市公司股东的净利润18.37亿元，上年同期净亏损3.56亿元；基本每股收益0.88元。沧州大化：一季度归母净利润5782.62万元，同比增长612.30%沧州大化4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入10.49亿元，同比下降0.38；归属于上市公司股东的净利润5782.62万元，同比增长612.30；基本每股收益0.1397元。山东黄金：一季度归母净利润14.46亿元，同比增长40.87%山东黄金4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入325.16亿元，同比增长25.37；归属于上市公司股东的净利润14.46亿元，同比增长40.87；基本每股收益0.29元。中国银河：一季度归母净利润33.2亿元，同比增加10.09%中国银河4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入73.55亿元，同比增长15.66；归属于上市公司股东的净利润33.2亿元，同比增长10.09；基本每股收益0.28元。新华保险：一季度归母净利润65.01亿元，同比增加10.50%新华保险4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入221.33亿元，同比下降33.70；归属于上市公司股东的净利润65.01亿元，同比增加10.50；基本每股收益2.08元。京沪高铁：一季度归母净利润31.43亿元，同比增加6.03%京沪高铁4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入105.59亿元，同比增长3.29；归属于上市公司股东的净利润31.43亿元，同比增长6.03；基本每股收益0.0642元。东方证券：一季度归母净利润15.87亿元，同比增长10.55%东方证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入40.9亿元，同比增长5.29；归属于上市公司股东的净利润15.87亿元，同比增长10.55；基本每股收益0.19元。四川金顶：一季度归母净利润同比下降89.73%四川金顶4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.61亿元，同比增长28.18；归属于上市公司股东的净利润185.24万元，同比下降89.73；基本每股收益0.0053元。阳光照明：一季度归母净利润同比下降87.89%阳光照明4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入6.6亿元，同比下降4.03；归属于上市公司股东的净利润724.14万元，同比下降87.89；基本每股收益0.01元。甘化科工：一季度归母净利润同比下降73.48%甘化科工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长75.94；归属于上市公司股东的净利润193.36万元，同比下降73.48；基本每股收益0.0044元。四川路桥：一季度归母净利润14.95亿元，同比下降15.72%四川路桥4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入220.43亿元，同比下降4.10；归属于上市公司股东的净利润14.95亿元，同比下降15.72；基本每股收益0.17元。特变电工：一季度归母净利润18.15亿元，同比增长13.40%特变电工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入249.46亿元，同比增长6.80；归属于上市公司股东的净利润18.15亿元，同比增长13.40；基本每股收益0.3614元。中国卫通：一季度归母净利润2684.15万元，同比下降61.90%中国卫通4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入5.42亿元，同比增长0.71；归属于上市公司股东的净利润2684.15万元，同比下降61.90；基本每股收益0.0064元。中国人寿：一季度归母净利润195.05亿元，同比下滑32.30%中国人寿4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入932.91亿元，同比下降15.30；归属于上市公司股东的净利润195.05亿元，同比下滑32.30；基本每股收益0.69元。光大证券：一季度归母净利润11.66亿元，同比增长42.34%光大证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入30.84亿元，同比增长23.10；归属于上市公司股东的净利润11.66亿元，同比增长42.34；基本每股收益0.23元。招商证券：一季度归母净利润32.71亿元，同比增加41.73%招商证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入69.73亿元，同比增长47.96；归属于上市公司股东的净利润32.71亿元，同比增长41.73；基本每股收益0.36元。中矿资源：一季度归母净利润5.08亿元，同比增长276.68%中矿资源4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入13.76亿元，同比下降10.44；归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，同比增长276.68；基本每股收益0.7037元。广合科技：一季度归母净利润3.93亿元，同比增长63.31%广合科技4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入19.14亿元，同比增长71.35；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长63.31；基本每股收益0.93元。华斯股份：一季度归母净利润834.92万元，同比增长563.59%华斯股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.35亿元，同比增长49.20；归属于上市公司股东的净利润834.92万元，同比增长563.59；基本每股收益0.0223元。德业股份：一季度归母净利润11.88亿元，同比增长68.37%德业股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入44.59亿元，同比增长73.77；归属于上市公司股东的净利润11.88亿元，同比增长68.37；基本每股收益1.31元。青岛港：一季度归母净利润13.74亿元，同比下降2%青岛港4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入51.54亿元，同比增长7.21；归属于上市公司股东的净利润13.74亿元，同比下降2；基本每股收益0.21元。太平洋：一季度归母净利润2438.14万元，同比下降64.11%太平洋4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入2.51亿元，同比下降18.62；归属于上市公司股东的净利润2438.14万元，同比下降64.11；基本每股收益0.004元。我乐家居：一季度归母净利润900.9万元，同比下降77.56%我乐家居4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入2.33亿元，同比下降26.64；归属于上市公司股东的净利润900.9万元，同比下降77.56；基本每股收益0.0282元。视觉中国：一季度归母净利润2.39亿元，同比增长1240.47%视觉中国4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.85亿元，同比下降2.15；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长1240.47；基本每股收益0.3423元。方正证券：一季度归母净利润14.86亿元，同比增加24.35%方正证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入34亿元，同比增长14.70；归属于上市公司股东的净利润14.86亿元，同比增长24.35；基本每股收益0.18元。东芯股份：一季度归母净利润1.38亿元，同比扭亏东芯股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.79亿元，同比增长236.95；归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，上年同期净亏损5924.18万元；基本每股收益0.32元。新致软件：一季度归母净利润173.68万元，同比下降88.96%新致软件4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.39亿元，同比增长1.17；归属于上市公司股东的净利润173.68万元，同比下降88.96；基本每股收益0.01元。上港集团：一季度归母净利润40.08亿元，同比增加2.57%上港集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入102.84亿元，同比增长8.04；归属于上市公司股东的净利润40.08亿元，同比增加2.57；基本每股收益0.1724元。拓普集团：一季度归母净利润5.52亿元，同比下滑2.42%拓普集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入66.28亿元，同比增长14.92；归属于上市公司股东的净利润5.52亿元，同比下滑2.42；基本每股收益0.32元。力聚热能：一季度归母净利润同比下降88.86%力聚热能4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.16亿元，同比下降46.01；归属于上市公司股东的净利润374.41万元，同比下降88.86；基本每股收益0.04元。——公司经营——上港集团：聘任杨智勇为公司董事会秘书上港集团4月29日公告，公司于2026年4月28日召开第三届董事会第六十七次会议，审议通过了《关于聘任董事会秘书的议案》，同意聘任公司副总裁杨智勇兼任公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起，至本届董事会届满为止。截至本公告披露日，杨智勇尚未取得上海证券交易所颁发的董事会秘书任职培训证明，其已报名参加上海证券交易所举办的最近一期董事会秘书任职培训。公司董事长于福林将继续代行董事会秘书职责，待杨智勇取得董事会秘书任职培训证明并经上海证券交易所资格备案无异议后，正式履行董事会秘书职责。 ——业绩——片仔癀：一季度归母净利润7.43亿元，同比下降25.64%片仔癀4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入27.41亿元，同比下降12.74；归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比下降25.64；基本每股收益1.23元。华夏银行：一季度归母净利润49.87亿元，同比下降1.50%华夏银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入246.22亿元，同比增长35.33；归属于上市公司股东的净利润49.87亿元，同比下降1.50；基本每股收益0.31元。片仔癀：2025年归母净利润同比下降27.49%，拟10派15.7元片仔癀4月29日公告，2025年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56；归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比下降27.49；基本每股收益3.58元。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税）。TCL科技：一季度归母净利润15.56亿元，同比增加53.71%TCL科技4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入434.54亿元，同比增长8.43；归属于上市公司股东的净利润15.56亿元，同比增长53.71；基本每股收益0.0692元。中国船舶：一季度归母净利润48.32亿元，同比增加251.64%中国船舶4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入433.12亿元，同比增长54.90；归属于上市公司股东的净利润48.32亿元，同比增加251.64；基本每股收益0.642元。浦发银行：一季度归母净利润178.61亿元，同比增加1.49%浦发银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入465.73亿元，同比增长1.42；归属于母公司股东的净利润178.61亿元，同比增加1.49；基本每股收益0.52元。浪潮信息：一季度归母净利润6.05亿元，同比增加30.74%浪潮信息4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入354.7亿元，同比下降24.30；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增长30.74；基本每股收益0.4119元。恒生电子：一季度归母净利润1.39亿元，同比增加342.87%恒生电子4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入9.05亿元，同比下降11.75；归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长342.87；基本每股收益0.07元。澳洋健康：一季度归母净利润同比下降71.7%澳洋健康4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.07亿元，同比下降10.05；归属于上市公司股东的净利润523.61万元，同比下降71.70；基本每股收益0.01元。云南白药：一季度归母净利润20.37亿元，同比增加5.31%云南白药4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入116.03亿元，同比增长7.02；归属于上市公司股东的净利润20.37亿元，同比增长5.31；基本每股收益1.14元。伊利股份：一季度归母净利润53.95亿元，同比增加10.68%伊利股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入347.41亿元，同比增长5.47；归属于上市公司股东的净利润53.95亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润48.74亿元，同比增长10.68；基本每股收益0.85元。上汽集团：一季度归母净利润30.26亿元，同比增加0.09%上汽集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1385.2亿元，同比增长0.61；归属于上市公司股东的净利润30.26亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润30.23亿元，同比增长0.09；基本每股收益0.265元。东方电气：一季度归母净利润15.85亿元，同比增加37.41%东方电气4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入172.16亿元，同比增长5.68；归属于上市公司股东的净利润15.85亿元，同比增长37.41；基本每股收益0.46元。大秦铁路：2025年归母净利润59亿元，同比下降34.73%大秦铁路4月29日公告，2025年实现营业收入776.45亿元，同比增长4.04；归属于上市公司股东的净利润59亿元，同比下降34.73；基本每股收益0.3元。公司拟每股派现金股利0.14元（含税），2025年末期共分配现金股利28.14亿元，当年剩余未分配利润结转到下年度。长飞光纤：一季度归母净利润4.95亿元，同比增长226.40%长飞光纤4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入36.95亿元，同比增长27.70；归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比增长226.40；基本每股收益0.6元。三峡能源：一季度归母净利润10.4亿元，同比下降57.49%三峡能源4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入69.48亿元，同比下降8.92；归属于上市公司股东的净利润10.4亿元，同比下降57.49；基本每股收益0.0364元。杭萧钢构：一季度归母净利润2190.14万元，同比下降55.58%杭萧钢构4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入13.08亿元，同比下降19.96；归属于上市公司股东的净利润2190.14万元，同比下降55.58；基本每股收益0.009元。国电南瑞：一季度归母净利润7.21亿元，同比增加6.04%国电南瑞4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入95.64亿元，同比增长7.52；归属于上市公司股东的净利润7.21亿元，同比增长6.04；基本每股收益0.09元。中国银行：一季度归母净利润为566.31亿元，同比增长4.17%中国银行4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1788.22亿元，同比增长8.44；税后利润为609.59亿元，同比增长3.95。本行股东应享税后利润为566.31亿元，同比增长4.17。宝钢股份：2025年归母净利润103.46亿元，同比增长40.53%宝钢股份4月29日公告，2025年实现营业收入3175.08亿元，同比下降1.43；归属于上市公司股东的净利润103.46亿元，同比增长40.53；基本每股收益0.48元。2025年下半年公司拟派发现金股利0.18元股（含税），以213.77亿股为基数（已扣除2026年3月末公司回购账户中的股份），预计分红38.48亿元（含税），占合并报表下半年归属于母公司股东净利润的70.39，实际分红以在派息公告中确认的股权登记日股本（扣除公司回购专用账户中的股份）为基数，按照每股现金0.18元（含税）进行派发。2025年度每股现金分红0.3元（含税），预计分红总额64.13亿元（含税）,占合并报表归属于母公司股东净利润的61.99％，较公司章程规定的“分派的现金股利不低于当年度经审计合并报表归属于母公司股东净利润的50”的下限多分配12.4亿元，较20242026年度利润分配方案承诺的每股现金分红不少于0.2元（含税）的下限多分配21.38亿元。中国核电：一季度归母净利润20.64亿元，同比下降34.19%中国核电4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入189.25亿元，同比下降6.65；归属于上市公司股东的净利润20.64亿元，同比下降34.19；基本每股收益0.1元。宝钢股份：一季度归母净利润22.25亿元，同比下降8.6%宝钢股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入770.61亿元，同比增长5.7；归属于上市公司股东的净利润22.25亿元，同比下降8.6；基本每股收益0.1元。三六零：一季度归母净利润1.09亿元，同比扭亏三六零4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入20.11亿元，同比增长7.90；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，上年同期净亏损2.73亿元；基本每股收益0.02元。青山纸业：一季度归母净利润1516.29万元，同比下降50.59%青山纸业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入5.69亿元，同比下降9.32；归属于上市公司股东的净利润1516.29万元，同比下降50.59；基本每股收益0.0069元。三一重工：一季度归母净利润24.81亿元，同比增加0.46%三一重工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入240.42亿元，同比增长14.22；归属于上市公司股东的净利润24.81亿元，同比增加0.46；基本每股收益0.2711元。山东高速：一季度归母净利润8.35亿元，同比增长3.49%山东高速4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入46.32亿元，同比增长3.62；归属于上市公司股东的净利润8.35亿元，同比增长3.49；基本每股收益0.142元。宁沪高速：一季度归母净利润13.66亿元，同比增加12.81%宁沪高速4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入45.28亿元，同比下降5.31；归属于上市公司股东的净利润13.66亿元，同比增加12.81；基本每股收益0.2711元。盛新锂能：一季度归母净利润4.64亿元，同比扭亏为盈盛新锂能4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入32.84亿元，同比增长378.58；归属于上市公司股东的净利润4.64亿元，上年同期净亏损1.55亿元；基本每股收益0.51元。光明乳业：一季度归母净利润6664.87万元，同比下降52.74%光明乳业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入62.11亿元，同比下降2.48；归属于上市公司股东的净利润6664.87万元，同比下降52.74；基本每股收益0.05元。五矿发展：一季度归母净利润1699.93万元，同比下降74.67%五矿发展4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入105.88亿元，同比下降14.32；归属于上市公司股东的净利润1699.93万元，同比下降74.67；基本每股收益0.0014元。中国中免：一季度归母净利润23.48亿元，同比增加21.18%中国中免4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入169.06亿元，同比增长0.96；归属于上市公司股东的净利润23.48亿元，上年同期归属于上市公司股东的净利润19.38亿元，同比增长21.18；基本每股收益1.1351元。西部黄金：一季度归母净利润5.22亿元，同比增加2102.76%西部黄金4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入80.83亿元，同比增长316.28；归属于上市公司股东的净利润5.22亿元，同比增加2102.76；基本每股收益0.5735元。赣锋锂业：一季度归母净利润18.37亿元，同比扭亏赣锋锂业4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入91.96亿元，同比增长143.81；归属于上市公司股东的净利润18.37亿元，上年同期净亏损3.56亿元；基本每股收益0.88元。沧州大化：一季度归母净利润5782.62万元，同比增长612.30%沧州大化4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入10.49亿元，同比下降0.38；归属于上市公司股东的净利润5782.62万元，同比增长612.30；基本每股收益0.1397元。山东黄金：一季度归母净利润14.46亿元，同比增长40.87%山东黄金4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入325.16亿元，同比增长25.37；归属于上市公司股东的净利润14.46亿元，同比增长40.87；基本每股收益0.29元。中国银河：一季度归母净利润33.2亿元，同比增加10.09%中国银河4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入73.55亿元，同比增长15.66；归属于上市公司股东的净利润33.2亿元，同比增长10.09；基本每股收益0.28元。新华保险：一季度归母净利润65.01亿元，同比增加10.50%新华保险4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入221.33亿元，同比下降33.70；归属于上市公司股东的净利润65.01亿元，同比增加10.50；基本每股收益2.08元。京沪高铁：一季度归母净利润31.43亿元，同比增加6.03%京沪高铁4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入105.59亿元，同比增长3.29；归属于上市公司股东的净利润31.43亿元，同比增长6.03；基本每股收益0.0642元。东方证券：一季度归母净利润15.87亿元，同比增长10.55%东方证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入40.9亿元，同比增长5.29；归属于上市公司股东的净利润15.87亿元，同比增长10.55；基本每股收益0.19元。四川金顶：一季度归母净利润同比下降89.73%四川金顶4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.61亿元，同比增长28.18；归属于上市公司股东的净利润185.24万元，同比下降89.73；基本每股收益0.0053元。阳光照明：一季度归母净利润同比下降87.89%阳光照明4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入6.6亿元，同比下降4.03；归属于上市公司股东的净利润724.14万元，同比下降87.89；基本每股收益0.01元。甘化科工：一季度归母净利润同比下降73.48%甘化科工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长75.94；归属于上市公司股东的净利润193.36万元，同比下降73.48；基本每股收益0.0044元。四川路桥：一季度归母净利润14.95亿元，同比下降15.72%四川路桥4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入220.43亿元，同比下降4.10；归属于上市公司股东的净利润14.95亿元，同比下降15.72；基本每股收益0.17元。特变电工：一季度归母净利润18.15亿元，同比增长13.40%特变电工4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入249.46亿元，同比增长6.80；归属于上市公司股东的净利润18.15亿元，同比增长13.40；基本每股收益0.3614元。中国卫通：一季度归母净利润2684.15万元，同比下降61.90%中国卫通4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入5.42亿元，同比增长0.71；归属于上市公司股东的净利润2684.15万元，同比下降61.90；基本每股收益0.0064元。中国人寿：一季度归母净利润195.05亿元，同比下滑32.30%中国人寿4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入932.91亿元，同比下降15.30；归属于上市公司股东的净利润195.05亿元，同比下滑32.30；基本每股收益0.69元。光大证券：一季度归母净利润11.66亿元，同比增长42.34%光大证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入30.84亿元，同比增长23.10；归属于上市公司股东的净利润11.66亿元，同比增长42.34；基本每股收益0.23元。招商证券：一季度归母净利润32.71亿元，同比增加41.73%招商证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入69.73亿元，同比增长47.96；归属于上市公司股东的净利润32.71亿元，同比增长41.73；基本每股收益0.36元。中矿资源：一季度归母净利润5.08亿元，同比增长276.68%中矿资源4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入13.76亿元，同比下降10.44；归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，同比增长276.68；基本每股收益0.7037元。广合科技：一季度归母净利润3.93亿元，同比增长63.31%广合科技4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入19.14亿元，同比增长71.35；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长63.31；基本每股收益0.93元。华斯股份：一季度归母净利润834.92万元，同比增长563.59%华斯股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.35亿元，同比增长49.20；归属于上市公司股东的净利润834.92万元，同比增长563.59；基本每股收益0.0223元。德业股份：一季度归母净利润11.88亿元，同比增长68.37%德业股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入44.59亿元，同比增长73.77；归属于上市公司股东的净利润11.88亿元，同比增长68.37；基本每股收益1.31元。青岛港：一季度归母净利润13.74亿元，同比下降2%青岛港4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入51.54亿元，同比增长7.21；归属于上市公司股东的净利润13.74亿元，同比下降2；基本每股收益0.21元。太平洋：一季度归母净利润2438.14万元，同比下降64.11%太平洋4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入2.51亿元，同比下降18.62；归属于上市公司股东的净利润2438.14万元，同比下降64.11；基本每股收益0.004元。我乐家居：一季度归母净利润900.9万元，同比下降77.56%我乐家居4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入2.33亿元，同比下降26.64；归属于上市公司股东的净利润900.9万元，同比下降77.56；基本每股收益0.0282元。视觉中国：一季度归母净利润2.39亿元，同比增长1240.47%视觉中国4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.85亿元，同比下降2.15；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长1240.47；基本每股收益0.3423元。方正证券：一季度归母净利润14.86亿元，同比增加24.35%方正证券4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入34亿元，同比增长14.70；归属于上市公司股东的净利润14.86亿元，同比增长24.35；基本每股收益0.18元。东芯股份：一季度归母净利润1.38亿元，同比扭亏东芯股份4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.79亿元，同比增长236.95；归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，上年同期净亏损5924.18万元；基本每股收益0.32元。新致软件：一季度归母净利润173.68万元，同比下降88.96%新致软件4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入4.39亿元，同比增长1.17；归属于上市公司股东的净利润173.68万元，同比下降88.96；基本每股收益0.01元。上港集团：一季度归母净利润40.08亿元，同比增加2.57%上港集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入102.84亿元，同比增长8.04；归属于上市公司股东的净利润40.08亿元，同比增加2.57；基本每股收益0.1724元。拓普集团：一季度归母净利润5.52亿元，同比下滑2.42%拓普集团4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入66.28亿元，同比增长14.92；归属于上市公司股东的净利润5.52亿元，同比下滑2.42；基本每股收益0.32元。力聚热能：一季度归母净利润同比下降88.86%力聚热能4月29日公告，2026年第一季度实现营业收入1.16亿元，同比下降46.01；归属于上市公司股东的净利润374.41万元，同比下降88.86；基本每股收益0.04元。——公司经营——上港集团：聘任杨智勇为公司董事会秘书上港集团4月29日公告，公司于2026年4月28日召开第三届董事会第六十七次会议，审议通过了《关于聘任董事会秘书的议案》，同意聘任公司副总裁杨智勇兼任公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起，至本届董事会届满为止。截至本公告披露日，杨智勇尚未取得上海证券交易所颁发的董事会秘书任职培训证明，其已报名参加上海证券交易所举办的最近一期董事会秘书任职培训。公司董事长于福林将继续代行董事会秘书职责，待杨智勇取得董事会秘书任职培训证明并经上海证券交易所资格备案无异议后，正式履行董事会秘书职责。

图片来源：片仔癀官网 4月29日，片仔癀（600436.SH）发布业绩公告，2025年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56%；归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比下降27.49%；基本每股收益3.58元。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税）。 当日片仔癀股价报收139.32元每股，涨0.05%，总市值840.54亿元人民币。 从业绩走势来看，片仔癀2025年营收净利双降，是近十年来罕见的年度负增长，这份成绩单打破了其长期稳健增长的市场预期，盈利端承压态势显著。 分季度表现来看，其中第三季度单季营收20.64亿元，同比下滑26.28%，净利润6.87亿元，同比下滑 28.82%，下滑幅度呈加速态势。 核心盈利指标毛利率同步走弱，公司医药制造业毛利率从2024年的70%左右下滑至2025年的61.11%，回落9个百分点。 曾经被冠以 “药中茅台” 的中药龙头，正遭遇原材料成本飙升与消费市场收缩的双重夹击。 成本端的剧烈波动，是片仔癀业绩下滑的核心导火索。片仔癀核心原料包括天然牛黄、麝香、蛇胆、三七四味名贵药材，其中天然牛黄和麝香占原材料成本的90%以上，堪称 “成本命脉”。 近年来，天然牛黄价格开启暴涨模式，从2023年初65万元/公斤，一路飙升至2025年初的165万元/公斤，涨幅超150%，后续有所回落，但价格仍维持在145万元/公斤左右的历史高位。 按着行业保守估算，按一粒片仔癀锭剂含0.1克天然牛黄计算，仅这一项原料成本就较2023年增加近100元，直接挤压产品利润空间。 天然麝香的价格同样居高不下，十年间涨幅超2倍，全国年产量仅500公斤左右，稀缺属性进一步推高采购成本。 尽管片仔癀提前加大原材料储备，试图对冲价格波动风险，但珍稀药材价格的持续上涨，仍导致公司营业成本同比大增，2025年医药制造业营业成本同比飙升72.04%，直接拖累毛利率跌至上市以来较低水平。 另外，去年消费市场需求明显收缩，一方面经济环境变化下，高端礼品消费需求降温，片仔癀的礼品属性弱化；另一方面，片仔癀的投资泡沫逐步破裂，过去因稀缺性被黄牛炒作至1600元/粒的高价不复存在，投机性抛售增多。 公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价历经19次提价，从早期的325元涨至590元。2023年5月，逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅 。彼时，市场对片仔癀的追捧热度极高，黄牛加价、药店限购成为常态。 但去年下半年，片仔癀的销售价格出现下滑，10月，界面新闻记者曾查询电商平台，片仔癀在天猫阿里健康大药房的售价为每粒760元，而美团买药上的折后价为每粒685.62元。京东京喜自营官方店的售价相对更低，降至每粒599元。从评论区的反馈来看，消费者普遍表示所买药品为正品，售价虽高但药效较好。 片仔癀作为中成药，具有清热解毒、凉血化瘀，消肿止痛的功效。在业务结构上，片仔癀仍高度依赖片仔癀系列产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型。肝病用药长期以来是片仔癀高增长的支柱，其营收占医药制造板块比重超95%，也占总营收比重过半。 片仔癀加快布局创新药研发，据其2025年半年报介绍，片仔癀推进了18个在研新药研究，包括5个中药1.1类、1个中药1.2类、4个化药1类的临床研究。 同时，片仔癀近年来尝试产品多元化布局，试图扩大化妆品和保健品版图，并但多元化或难以撑起第二增长曲线。曾被寄予厚望的化妆品业务2025年前三季度收入4亿元，同比下降23.82%，未能成为第二增长曲线，反而拖累整体业绩。 业绩承压之下，片仔癀仍坚持高比例分红。年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税），分红总额约9.4亿元，占当年归母净利润的 43.5%。 业内人士认为，此举意在稳定市场信心、回馈投资者，但在业绩下滑、现金流承压的背景下，高分红策略也引发市场对公司未来发展资金投入的担忧。 1月27日，片仔癀发公告，公司控股股东漳州市九龙江集团有限公司计划自2026年2月1日起至2026年7月31日，以自有及自筹资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于人民币30,000万元（含）且不超过50,000万元（含）。本次增持计划不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 据官网介绍，漳州片仔癀药业股份有限公司由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市，常年生产片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等20多种中成药，核心产品片仔癀是国家一级中药保护品种，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录。 图片来源：片仔癀官网 4月29日，片仔癀（600436.SH）发布业绩公告，2025年实现营业收入90.01亿元，同比下降16.56%；归属于上市公司股东的净利润21.59亿元，同比下降27.49%；基本每股收益3.58元。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税）。 当日片仔癀股价报收139.32元每股，涨0.05%，总市值840.54亿元人民币。 从业绩走势来看，片仔癀2025年营收净利双降，是近十年来罕见的年度负增长，这份成绩单打破了其长期稳健增长的市场预期，盈利端承压态势显著。 分季度表现来看，其中第三季度单季营收20.64亿元，同比下滑26.28%，净利润6.87亿元，同比下滑 28.82%，下滑幅度呈加速态势。 核心盈利指标毛利率同步走弱，公司医药制造业毛利率从2024年的70%左右下滑至2025年的61.11%，回落9个百分点。 曾经被冠以 “药中茅台” 的中药龙头，正遭遇原材料成本飙升与消费市场收缩的双重夹击。 成本端的剧烈波动，是片仔癀业绩下滑的核心导火索。片仔癀核心原料包括天然牛黄、麝香、蛇胆、三七四味名贵药材，其中天然牛黄和麝香占原材料成本的90%以上，堪称 “成本命脉”。 近年来，天然牛黄价格开启暴涨模式，从2023年初65万元/公斤，一路飙升至2025年初的165万元/公斤，涨幅超150%，后续有所回落，但价格仍维持在145万元/公斤左右的历史高位。 按着行业保守估算，按一粒片仔癀锭剂含0.1克天然牛黄计算，仅这一项原料成本就较2023年增加近100元，直接挤压产品利润空间。 天然麝香的价格同样居高不下，十年间涨幅超2倍，全国年产量仅500公斤左右，稀缺属性进一步推高采购成本。 尽管片仔癀提前加大原材料储备，试图对冲价格波动风险，但珍稀药材价格的持续上涨，仍导致公司营业成本同比大增，2025年医药制造业营业成本同比飙升72.04%，直接拖累毛利率跌至上市以来较低水平。 另外，去年消费市场需求明显收缩，一方面经济环境变化下，高端礼品消费需求降温，片仔癀的礼品属性弱化；另一方面，片仔癀的投资泡沫逐步破裂，过去因稀缺性被黄牛炒作至1600元/粒的高价不复存在，投机性抛售增多。 公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价历经19次提价，从早期的325元涨至590元。2023年5月，逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅 。彼时，市场对片仔癀的追捧热度极高，黄牛加价、药店限购成为常态。 但去年下半年，片仔癀的销售价格出现下滑，10月，界面新闻记者曾查询电商平台，片仔癀在天猫阿里健康大药房的售价为每粒760元，而美团买药上的折后价为每粒685.62元。京东京喜自营官方店的售价相对更低，降至每粒599元。从评论区的反馈来看，消费者普遍表示所买药品为正品，售价虽高但药效较好。 片仔癀作为中成药，具有清热解毒、凉血化瘀，消肿止痛的功效。在业务结构上，片仔癀仍高度依赖片仔癀系列产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型。肝病用药长期以来是片仔癀高增长的支柱，其营收占医药制造板块比重超95%，也占总营收比重过半。 片仔癀加快布局创新药研发，据其2025年半年报介绍，片仔癀推进了18个在研新药研究，包括5个中药1.1类、1个中药1.2类、4个化药1类的临床研究。 同时，片仔癀近年来尝试产品多元化布局，试图扩大化妆品和保健品版图，并但多元化或难以撑起第二增长曲线。曾被寄予厚望的化妆品业务2025年前三季度收入4亿元，同比下降23.82%，未能成为第二增长曲线，反而拖累整体业绩。 业绩承压之下，片仔癀仍坚持高比例分红。年报显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15.7元（含税），分红总额约9.4亿元，占当年归母净利润的 43.5%。 业内人士认为，此举意在稳定市场信心、回馈投资者，但在业绩下滑、现金流承压的背景下，高分红策略也引发市场对公司未来发展资金投入的担忧。 1月27日，片仔癀发公告，公司控股股东漳州市九龙江集团有限公司计划自2026年2月1日起至2026年7月31日，以自有及自筹资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于人民币30,000万元（含）且不超过50,000万元（含）。本次增持计划不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 据官网介绍，漳州片仔癀药业股份有限公司由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市，常年生产片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等20多种中成药，核心产品片仔癀是国家一级中药保护品种，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 高波动率叠加实体企业避险需求共振，2025年期货市场交投持续活跃。 据中国期货业协会最新统计，2025年全年，全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74%，量价双增的格局在新年之交格外醒目。 陆续披露的期货公司营收及净利润数据来看，期货公司也形成了强者恒强的分化局面。南华期货（603093.SH）、永安期货（600927.SZ）、瑞达期货（002961.SZ）和弘业期货（001236.SZ）四家期货上市公司合计实现营业收入47.54亿元，同比增长10.79%；归母净利润16.89亿元，同比增长17.56%。 2025年上市期货公司营收和净利润     来源：上市期货年报，界面新闻编制 具体来看，永安期货披露的年报显示，2025年全年实现营业收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10%，在上市期货公司中居于首位。南华期货全年实现营业收入13.88亿元，同比增长2.45%；归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%，净利润创下历史新高。瑞达期货全年实现营收12.27亿元，同比增长23.20%；归母净利润5.47亿元，同比增长42.95%，盈利增速显著高于营收增速。 从业务角度来看，这三家公司“各显神通”。永安期货经纪业务守住了基本盘，风险管理业务同样强劲，同时其场外衍生品交易名义金额近2800亿元、同比增长46%；南华期货则凭借海外子公司多年深耕，海外业务利润占比已维持在80%以上，国际化布局成为核心增长引擎；瑞达期货释放的业绩也印证了资管与风险管理双轮驱动的实效。 “这三个头部企业的多元化布局，使其天然具备更强的抗周期能力和更大的账面弹性。”格林大华期货副总经理、首席专家王骏对界面新闻表示。 期货公司的经营受益于市场繁荣。中国期货业协会数据显示，2025年全年，期货公司累计实现营业收入420.15亿元，同比增长2.22%，实现净利润110亿元，同比增长16.66%，结束了自2022年至2024年的连续下滑态势。净利润增幅显著高于营收增幅，折射出期货公司经营质量的整体提升。 据不完全统计，目前超50家期货公司交出年度成绩单，头部公司表现尤为亮眼。 中信期货以绝对优势领跑行业，2025年实现营业收入达40.20亿元，净利润10.72亿元，同比增长7.63%，是行业中唯一一家净利润突破10亿元大关的期货公司。国泰君安期货紧随其后，实现净利润9.36亿元，同比增长14.53%。中信建投期货净利润同比大增44.35%至6.51亿元；银河期货、东证期货净利润均超5亿元。 然而并非所有期货公司都能受益于去年期货市场的繁荣。在四家上市期货公司中，弘业期货2025年全年营收2.88亿元，同比减少20.53%，实现净利润399.27万元，同比减少86.61%。从弘业期货的年报能窥探出该公司业绩下滑的原因。 当前弘业期货的主营业务仍然高度依赖传统的经纪业务，然而2025年该公司期货经纪及资产管理业务下滑了21.28%，风险管理业务也下滑了15.88%。 界面新闻注意到，类似弘业期货这种情况的公司并不少见。光大期货去年实现净利润1.46亿元，同比下降33.33%；申万期货去年净利润为2.31亿元，同比下降15.38%；宏源期货净利润更是同比下降95.72%。 而这种分化趋势可能会持续。“预计今年我国期货公司整体净利润有望实现20%-30%以上的增长，头部公司增速或更为突出。但这并非是‘普惠式增长’，分化会继续深化且可能加速，头部期货公司优势进一步夯实，而中小期货公司的竞争结构更趋紧张。”王骏表示。 他进一步强调，随着《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》的发布，未来监管规则全面抬升注册资本门槛，期货基础经纪由3000万升至1亿，期货交易类业务单项5亿起，期货两类以上则需10亿元，头部机构的壁垒将愈发坚实，而中小公司若无法快速补足资本，业务空间将被动收窄；整个期货行业的内在逻辑，正从通道红利时代加速向资本与科技及增值服务红利时代转换。 近年来，在证券商业并购重组的浪潮下，期货行业开启了新一轮的整合。近期，中金财富期货有限公司吸收合并中金期货有限公司，注册资本增至13.5亿元，一举跨入前20行列。 海通期货与国君期货合并一事也已经拉开序幕。根据国泰海通证券2025年年报，海通期货去年实现净利润1.55亿元。可以预期，两家公司合并重组后，综合实力将进一步增强。 整合加速的同时，期货行业的增资潮也在蓄力。2025年5月，国泰海通向国泰君安期货增资15亿元，使其注册资本达到70亿元，仅次于中信期货的76亿元。此外，东方证券旗下东证期货的注册资本也从43亿元增加至48亿元。 王骏对界面新闻分析道，当前中小期货公司面临资本门槛抬升、市场占有率下降、客户开发竞争加剧和自身人才稳定性的多重压力，传统通道模式难以为继。核心问题是如何放弃“大而全”粗放模式，进而转向“小而精、小而美”的差异化、特色化发展模式。“未来行业或将形成综合型头部公司与特色中小公司及其他类型公司的分层次行业结构。” 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 韩理 高波动率叠加实体企业避险需求共振，2025年期货市场交投持续活跃。 据中国期货业协会最新统计，2025年全年，全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74%，量价双增的格局在新年之交格外醒目。 陆续披露的期货公司营收及净利润数据来看，期货公司也形成了强者恒强的分化局面。南华期货（603093.SH）、永安期货（600927.SZ）、瑞达期货（002961.SZ）和弘业期货（001236.SZ）四家期货上市公司合计实现营业收入47.54亿元，同比增长10.79%；归母净利润16.89亿元，同比增长17.56%。 2025年上市期货公司营收和净利润     来源：上市期货年报，界面新闻编制 具体来看，永安期货披露的年报显示，2025年全年实现营业收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10%，在上市期货公司中居于首位。南华期货全年实现营业收入13.88亿元，同比增长2.45%；归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%，净利润创下历史新高。瑞达期货全年实现营收12.27亿元，同比增长23.20%；归母净利润5.47亿元，同比增长42.95%，盈利增速显著高于营收增速。 从业务角度来看，这三家公司“各显神通”。永安期货经纪业务守住了基本盘，风险管理业务同样强劲，同时其场外衍生品交易名义金额近2800亿元、同比增长46%；南华期货则凭借海外子公司多年深耕，海外业务利润占比已维持在80%以上，国际化布局成为核心增长引擎；瑞达期货释放的业绩也印证了资管与风险管理双轮驱动的实效。 “这三个头部企业的多元化布局，使其天然具备更强的抗周期能力和更大的账面弹性。”格林大华期货副总经理、首席专家王骏对界面新闻表示。 期货公司的经营受益于市场繁荣。中国期货业协会数据显示，2025年全年，期货公司累计实现营业收入420.15亿元，同比增长2.22%，实现净利润110亿元，同比增长16.66%，结束了自2022年至2024年的连续下滑态势。净利润增幅显著高于营收增幅，折射出期货公司经营质量的整体提升。 据不完全统计，目前超50家期货公司交出年度成绩单，头部公司表现尤为亮眼。 中信期货以绝对优势领跑行业，2025年实现营业收入达40.20亿元，净利润10.72亿元，同比增长7.63%，是行业中唯一一家净利润突破10亿元大关的期货公司。国泰君安期货紧随其后，实现净利润9.36亿元，同比增长14.53%。中信建投期货净利润同比大增44.35%至6.51亿元；银河期货、东证期货净利润均超5亿元。 然而并非所有期货公司都能受益于去年期货市场的繁荣。在四家上市期货公司中，弘业期货2025年全年营收2.88亿元，同比减少20.53%，实现净利润399.27万元，同比减少86.61%。从弘业期货的年报能窥探出该公司业绩下滑的原因。 当前弘业期货的主营业务仍然高度依赖传统的经纪业务，然而2025年该公司期货经纪及资产管理业务下滑了21.28%，风险管理业务也下滑了15.88%。 界面新闻注意到，类似弘业期货这种情况的公司并不少见。光大期货去年实现净利润1.46亿元，同比下降33.33%；申万期货去年净利润为2.31亿元，同比下降15.38%；宏源期货净利润更是同比下降95.72%。 而这种分化趋势可能会持续。“预计今年我国期货公司整体净利润有望实现20%-30%以上的增长，头部公司增速或更为突出。但这并非是‘普惠式增长’，分化会继续深化且可能加速，头部期货公司优势进一步夯实，而中小期货公司的竞争结构更趋紧张。”王骏表示。 他进一步强调，随着《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》的发布，未来监管规则全面抬升注册资本门槛，期货基础经纪由3000万升至1亿，期货交易类业务单项5亿起，期货两类以上则需10亿元，头部机构的壁垒将愈发坚实，而中小公司若无法快速补足资本，业务空间将被动收窄；整个期货行业的内在逻辑，正从通道红利时代加速向资本与科技及增值服务红利时代转换。 近年来，在证券商业并购重组的浪潮下，期货行业开启了新一轮的整合。近期，中金财富期货有限公司吸收合并中金期货有限公司，注册资本增至13.5亿元，一举跨入前20行列。 海通期货与国君期货合并一事也已经拉开序幕。根据国泰海通证券2025年年报，海通期货去年实现净利润1.55亿元。可以预期，两家公司合并重组后，综合实力将进一步增强。 整合加速的同时，期货行业的增资潮也在蓄力。2025年5月，国泰海通向国泰君安期货增资15亿元，使其注册资本达到70亿元，仅次于中信期货的76亿元。此外，东方证券旗下东证期货的注册资本也从43亿元增加至48亿元。 王骏对界面新闻分析道，当前中小期货公司面临资本门槛抬升、市场占有率下降、客户开发竞争加剧和自身人才稳定性的多重压力，传统通道模式难以为继。核心问题是如何放弃“大而全”粗放模式，进而转向“小而精、小而美”的差异化、特色化发展模式。“未来行业或将形成综合型头部公司与特色中小公司及其他类型公司的分层次行业结构。”

芝加哥大学经济学家亚历克斯·伊马斯，《电力幽灵》一书作者。图片来源：courtesy of Alex Imas 亚历克斯·伊马斯对人工智能的态度变得乐观其实来之不易。作为芝加哥大学的经济学家，他在学术界占据着一个独特的位置：他既是研究人工智能对劳动力市场影响的顶尖学者，也是这项技术最积极的实践者之一 。 与很多同行不同，他对各种末日预言非常重视，尤其是独立研究机构 Citrini Research曾引发热议的关于“幽灵GDP”与螺旋式通缩的论述。该理论认为，如果自动化取代大部分工作岗位，劳动报酬占比大幅下降，拥有财富的资本持有者将陷入消费饱和，失去工作的劳动者则无力消费。 在这种假设下，需求会崩溃，经济随之陷入萎缩。虽然伊马斯曾撰文称，现实中经济出现负增长的可能性不大，但也指出，务必严肃对待高失业率及由此拖累经济的风险。 “我的第一反应是非常恐惧，”伊马斯对《财富》表示，“我需要通过严谨的推演来克服恐惧，这不是自我安慰，而是结合历史规律和人类的偏好，将各种因素整合分析的结论。” 华尔街同样重视伊马斯的警告。摩根士丹利在上月的一份研报中，将伊马斯列为投资者了解人工智能对就业影响的首要参考资源，称其为该领域颇具价值的第三方专家。 伊马斯可不是纸上谈兵的理论家。他的研究成果曾发表于《美国经济评论》《经济学季刊》和《美国国家科学院院刊》，还与诺贝尔奖得主理查德·塞勒合作更新了行为经济学经典著作《赢家的诅咒》。他最广为人知的，或许是阅读量极高的Substack专栏《电力幽灵》。当得知自己出现在华尔街的案头报告里，他打趣道，“挺有意思……我都没注意到。” 《电力幽灵》的影响力之远让他始料未及。伊马斯开设专栏时目标很明确：以学术论文般的严谨态度写作，面向远比期刊编辑广泛的受众，同时触达经济学家、人工智能研究者、技术专家和政策制定者。他表示，效果远超预期，连岳母的朋友都有反馈。最近，他帮邻居在电脑上安装了智能体Claude，亲眼目睹她仅用一个下午便从零开始开发应用。“这些理念需要广泛传播，触达更多人，”他说道。 星巴克释放的信号 经过数月反复撰写与修改，伊马斯为信奉末日论的人群提供了一个值得深思的视角，即人工智能驱动的经济未必会走向糟糕的结局。他以星巴克为例展开论述。 他以市值达1120亿美元、售卖高度标准化产品的星巴克为例。星巴克用技术取代门店削减人工的方案早已存在多年，然而该公司多年来裁撤员工、引入自动化流程，也只能维持微薄的利润。近来，首席执行官布莱恩·尼科尔彻底改变了策略。星巴克开始重新推崇杯身手写备注、陶瓷杯、舒适的座椅等，这些充满人情味的细节，对顾客来说比效率更有价值。如今，星巴克正增聘咖啡师，并放缓了自动化的步伐。 在伊马斯看来，星巴克的转变颇具启示意义。他最近在Substack专栏文章中指出，随着人工智能使商品生产变得廉价且充裕，“真正稀缺的是什么？”人工智能时代，某些事物仍然注定无法商品化。星巴克的尼科尔似乎深谙此道，人类的存在感、社交联结以及产品的溯源价值，这些要素将愈发稀缺，因而更具经济价值。 尽管星巴克正内测ChatGPT，希望用于饮品推荐，但这与星巴克门店的运营策略截然不同。星巴克向《财富》表示，人工智能相关策略可参考此前公开信息，称其对待人工智能的态度“务实且立足实地”。星巴克还指出，“若人工智能可以帮助员工呈现精湛技艺，深化与顾客的联结，优化咖啡馆运营节奏，且效果显著，才会大规模推广应用，如果达不到预期就放弃。” 图片来源：GETTY IMAGES 从农场到“关系型行业” 这一观点的理论支撑是结构变革理论，即当技术使某一行业生产率大幅提高时，经济体系将如何演变。深受Fundstrat分析师汤姆·李推崇的一个经典案例是，1900年前后，美国仍有40%劳动力从事农业，如今比例已降至2%以下。人们并未停止吃饭，只是当食物商品化且价格低廉后，不再把大部分时间花在粮食生产上。经济没有崩溃，而是完成了转型，随着劳动者的收入提升，劳动力逐步转向制造业，再到服务业。伊马斯认为，人工智能会带来类似的动力机制：“稀缺性的经济学逻辑不会消失，只会发生转移。” 他援引了迭戈·科明、达尼尔·拉什卡里和马尔蒂·梅斯蒂耶2021年发表在《计量经济学》的重磅论文指出，历史上超过75%的行业劳动力再分配是由“收入效应”而非“价格效应”驱动的。换句话说，人们变富后，不会只购买更多同样的廉价商品，而会追求“收入弹性”较高的商品和服务，即对商品和服务的需求增长还要快于收入增长。 伊马斯加入的行为经济学视角，源自法国哲学家勒内·吉拉尔提出的“模仿欲望”理论，有时人们渴望某样东西并非单纯因为有实用价值，而是因为他人也想要且无法轻易拥有。研究发现，当受试者得知随机一部分人被限制购买某件商品时，他们愿意支付的价格几乎翻倍。当人工智能参与制作商品，溢价就会大幅缩水，因为人们认为人工智能制造的商品本质上可无限复制，削弱了驱动欲望的稀缺性。 这意味着，随着人工智能推动经济中越来越多领域实现商品化，消费和就业将逐渐转向伊马斯所称的“关系型行业”。这也回到了他对星巴克的类比：人们愿意为带有鲜明人文属性的事物买单。未来中产阶级的消费模式，将趋向于今日富裕阶层的消费模式。如今，不少财务自由的亿万富豪将大量时间花在播客、现场演出以及社交平台上，乐此不疲地消费，创造着人际互动。 “（富豪们）完全可以独自待在岛上，尽情享用所有电影，玩遍所有游戏、享用各种科技产品，”伊马斯说。“但多数时候，这些亿万富翁都在录播客，在X平台上跟其他人互动，去看演出，本质上是在消费关系型商品，或者说努力提供这类商品，比如与人社交，身处人群之中的需求。” 他认为，对人际联结的需求没有天然上限，因为本质上是比较性需求，永远无法完全满足。 不是艺术家，而是护士、教师、咖啡师 伊马斯强调，他所指的并非满是画家和表演者的浪漫世界。伊马斯说道，“星巴克的员工只是普通人，他们并不是表演者，也不是艺术家。人们看重与他们的互动，无关高雅、艺术或娱乐的角度，只是出于最基本的社交需求。” 在他的理论框架中，关系型行业包括护士、医生、教师、心理治疗师、育儿工作者、私人厨师与服务业人员等。这些行业在美国吸纳近5000万就业人口。很多现有岗位不会彻底消失，而是会转型。当人工智能承担了教师或医生日常的重复性工作后，剩下的情感支持、悉心关怀、人际联结等将变成工作的核心，也成为经济价值的真正来源。伊马斯指出眼下被忽视的一点是，随着人工智能发展，这些岗位如何向更偏重关系型的方向演变。 “零件制造工和卡车司机可能会消失，因为这些工作不涉及关系互动，”伊马斯解释道，“但许多现存的、带有关系成分的工作，未来将彻底演变为关系型岗位。” 图片来源：GETTY IMAGES 无用武之地的跑车 伊马斯的理论在一家大型非营利性医疗机构中经受了现实检验。一位不愿透露姓名和所在机构的资深数据科学家向《财富》表示，过去六个月，尽管管理层极力推广企业版ChatGPT，但员工们发现，除了写邮件和总结摘要，几乎找不到其他应用场景。 这位数据科学家表示，他实际从事的工作是为全美最大的医疗数据库之一进行癌症患者数据统计分析，但涉及受法律严格保护的隐私信息，目前各类人工智能工具根本没有权限访问。 他认同《财富》将人工智能比作“跑车”的比喻，但对大多数工作而言，现实更像交通拥堵的纽约曼哈顿。早在几年前ChatGPT刚推出时，不到一个月，他便用该工具开发出了癌症生存风险计算器。然而，由于涉及人际互动属性，这款工具一直卡在法律审查等文书流程，无法投入使用。 他并不是卢德分子。他承认人工智能可以帮他在不同编程语言间转换统计代码，比独自搭建原型更快。但他认为相比回归分析，自己最不可替代的价值是处理人际层面的协作，包括与耶鲁大学、MD安德森癌症中心、多伦多大学的国际外科肿瘤学家团队保持沟通，覆盖胸腺癌到眼眶肉瘤等多种癌症，在专家的临床直觉与严格统计要求之间搭建桥梁。 “专家们的日程极满，一天能跟他们沟通15分钟就算非常幸运。因此，我必须把所有内容做到精准而简洁。”他补充道，目前没有人工智能可以复刻这种关系所需的沟通语境。这种复杂的、不可简化的人类判断，正是维系复杂机构运转的关键。 速度问题 伊马斯并未完全消除忧虑，他描绘的乐观情景取决于转型的速度。如果从商品经济向关系经济的转变循序渐进，历史经验表明劳动力市场能吸收并适应。然而，如果人工智能自动化的速度远超劳动者和机构再培训、再配置的速度，那么他曾预警的需求崩塌依然可能发生。 “变化的速度至关重要，”他说，“这决定人类最终走向充满希望还是更令人担忧的未来。” 伊马斯警告称，仍把人工智能当作过度炒作的人是在自欺欺人，原因可能是他们还在使用几年前的聊天机器人，而非前沿模型。他指出，当前的人工智能依然“参差不齐”。尽管这一术语被广泛用于描述人工智能的概率特性以及容易出现幻觉的现象，但伊马斯强调的意思是，“总有一天低谷也会处于极高水平……哪怕最差的表现也会相当惊人。” 摩根士丹利在3月的研报中警告称，随着大型语言模型能力提升的速度超出预期，人工智能造成的冲击“愈发严峻”，各行业可能出现大规模裁员。一边是相当严肃的预测，一边是癌症统计学家默默等待企业对ChatGPT热情消退，其中鲜明反差恰恰体现了伊马斯历经艰难得出乐观判断后，仍无法彻底化解的不确定性。 伊马斯依然为对人工智能采取鸵鸟心态的人“感到担心”，他称目前的首要任务是开展一对一的辅导，帮助人们掌握尖端技术。伊马斯认为自己提出的关系型行业理论既合理又积极，但他也承认：“我花了很长时间才领悟到这一点。” 编者语： ·人工智能不会终结经济，而是重塑价值来源：人工智能驱动的自动化不会必然导致经济崩溃，核心机制类似于历史上的农业转型，使得人们超越对基础商品的追求，人类的情感支持、人际联结和个性化体验将成为新的价值高地。 ·当人工智能高效处理标准化任务时，带有“人类存在感”的服务、关系型互动岗位反而更具经济溢价。无论身处哪个行业，增强工作中的人际互动与情感关怀能力，可能比单纯提升效率更具长远竞争力。 ·消费模式的阶层跨越：未来中产阶级的消费习惯将从单纯的功能性消费转向对深度人际互动、现场体验及社交溢价的追求。对于消费企业、服务型行业而言，凸显人文属性或许有利于在人工智能时代的产品谋求增长、扩展市场规模。（财富中文网） 财富中文网对原文有删减和调整 译者：夏林 编辑：魏雨彤

一家新的网约车平台正在进入伦敦标志性的黑色出租车领域。图片来源：John Keeble—Getty Images 在短短一年多的时间里，Lyft已完成华丽转身：从一家几乎只在美国和加拿大运营的公司，成为如今名副其实的全球出行服务商。 上周三，这家总部位于旧金山的公司迈出了最新一步，确认同意收购Gett的英国业务。Gett是伦敦领先的黑色出租车叫车应用之一。这笔交易将使Lyft成为伦敦标志性出租车领域的主导应用，也代表着该公司在不到一年时间内完成的第三笔重大国际收购。 在此之前，Lyft于去年7月以1.97亿美元收购了泛欧洲多模式出行平台Freenow，并于10月收购了总部位于苏格兰、业务覆盖120个国家的豪华司乘服务公司TBR Global Chauffeuring。这三笔交易共同重塑了Lyft的业务格局——就在2025年初，这家公司还从未实质性地踏出过北美市场。 Lyft全球增长执行副总裁杰里米·伯德在接受《财富》杂志采访时表示：“这对公司业务具有重要的变革意义。把这些资源整合在一起，对我们而言意义重大。” 他补充道，伦敦是Lyft欧洲战略的核心支柱，“就像纽约的地位一样。在美国，如果想成为一家强大的公司，就必须在纽约立足——我们在欧洲也是这样看待伦敦的地位。” 伯德解释称，Gett的平台已经覆盖了大伦敦地区四分之三的注册黑色出租车司机，而将其与Freenow在伦敦现有的黑色出租车业务整合后，Lyft在该市的总单量几乎翻倍，并确立其作为该行业最大服务平台的地位。 Lyft也敏锐地意识到此举背后的文化分量。伦敦的黑色出租车司机是全球最具传奇色彩、也最为自豪的群体之一，他们必须通过“知识考试”（The Knowledge）。这项考试耗时数年、极为严苛，涵盖伦敦市113平方英里范围内超过2.5万条街道。考试难度极高，要求司机记住伦敦错综复杂、毫无规则网格的街道布局。甚至已有科学研究证明，这一过程使伦敦出租车司机的大脑发生了结构性变化。伯德自称是阿森纳队（Arsenal）的球迷，并且经常前往伦敦。他将这笔交易定位为一种“合作伙伴关系”，而非对现有行业的颠覆。 他表示：“我们进入伦敦市场的方式与某些公司不同，我们并不以‘颠覆’为目标。我们是与那些多年来一直与这些司机并肩前行、为他们提供客源的伙伴合作，我们希望他们获得成功。因为只有他们成功了，我们才会成功。” 伯德曾担任Lyft的首席政策官，也曾是巴拉克·奥巴马2012年总统连任竞选的全国外勤总监。他将这一收购战略定位为应对全球地面交通数字化这一必然趋势的长期布局。 除了出租车业务之外，Lyft在伦敦的业务布局也日益完善。该公司已通过其城市解决方案部门运营共享单车，并在当地提供网约车服务。伯德还确认，Lyft正与百度（Baidu）合作，计划在未来引入自动驾驶车辆。他表示：“对于任何想在欧洲最重要的市场出行的人而言，我们几乎提供了一个全方位的出行生态系统。” 收购Gett的交易吸引伯德的另外一点是其深厚的企业基因：与伦敦大型企业建立的长期B2B合作关系。“这家公司与英国广播公司（BBC）、伦敦交通局（Transport for London）以及众多标志性公司和品牌都建立了合作。” 此次对Gett的收购预计将在未来几周内完成，仍需满足常规交割条件。对Lyft而言，这意味着其多年来努力追求的一个目标正在实现：找到一条可行的路径，成长为一家真正的全球性公司——而且是在全球监管最严格的出租车市场之一取得这一突破。（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓

微软上周四宣布裁减计划，但其裁员方式独树一帜：公司针对资深员工推出了史上规模最大的买断计划。图片来源：Ethan Miller—Getty Images 对科技从业者来说，今年形势严峻。为了削减日常开支并加大对AI的投入，各大科技公司已累计裁减约9.2万名员工。 Meta上周四宣布，计划裁员10%，约8,000人，以提升效率并抵消布局AI的巨额投入。这家社交媒体巨头还计划暂缓填补6,000个职位空缺。 微软（Microsoft）同样在上周四宣布了裁员计划，但其裁员方式独树一帜：首次面向资深员工推出买断计划。该公司向美国地区约7%的员工（超过8,500人）提供自愿离职方案，这些员工的工龄与年龄之和达到或超过70。 过去，微软在裁员方面并不手软，去年就裁掉了1.5万个岗位。但就业法律师事务所Farrell Fritz的合伙人律师多梅尼克·卡马乔·莫兰表示，如今，微软管理层正在顺应一种日益普遍的趋势，即以自愿离职方案来代替直接裁员。她所在的律所服务的客户包括《财富》美国500强企业、大型高校以及多家中型企业。 莫兰表示，买断方案在实现裁员的同时，能够为表现良好的忠诚员工提供支持，避免直接裁员带来的冲击。相比之下，传统裁员程序更为复杂，需要逐一评估员工的技能和绩效，以规避法律诉讼风险。 她解释道：“提供自愿离职方案，让雇主可以用更温和的措辞告诉员工：‘裁员并不是因为你工作表现不佳，而是如果你恰好在考虑转换赛道，我们愿意提供激励补偿，因为我们确实需要精简人员。’” 莫兰表示，买断方案的日益流行，反映出企业在AI和财务压力的双重影响下，已决定缩减人员配置。 大型科技公司正在竞相争夺AI主导地位，2026年在该领域的资本支出预计将达到7,000亿美元，其中微软本财年的资本支出预计将达到1,450亿美元。 莫兰在谈到微软时表示：“他们的目标是让公司运转更精简、更高效。他们已经意识到，虽然现有员工仍能胜任公司的工作，但薪酬水平可能偏高。” 微软拒绝就买断计划置评。 员工的选择 她表示，从员工的角度，买断方案对渴望转型的人、担心被解雇的绩效不佳者，或认为自己还能找到更好工作的员工，都颇具吸引力。员工可以利用等待期寻找新工作，再根据自身需求决定是否离职。 微软首席人力官艾米·科尔曼在上周四发给员工的备忘录中写道：“我们希望买断方案能让符合条件的员工，在公司慷慨的支持下，自主选择下一步的发展方向。”符合条件的微软员工及其管理者将于5月7日收到有关买断计划的详细信息，而享受销售激励计划的员工将无法参与本次方案。 有些公司则选择开诚布公。去年，谷歌（Google）向美国搜索、广告和电商团队的部分员工提供买断方案，并明确指出这是为绩效不佳的员工提供的退出机会。 据CNBC报道，谷歌高级副总裁尼克·福克斯在一份内部备忘录中写道：“我想明确一点：如果你热爱自己的工作，看好未来的机会，并且表现优异，我真的（真的！）希望你不要选择这个方案！我们有宏大的计划，还有大量工作亟待完成。另一方面，这项自愿离职计划为那些对公司战略缺乏认同、对工作缺乏热情，或难以达到岗位要求的同事，提供了一条有保障的退出路径。”（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓

当消费者拧开一瓶伊利牛奶，喝到的不仅是大自然的馈赠，更是一个全球共创、链主赋能、供应链伙伴彼此成就的温暖生态。这不仅是伊利的故事，也是中国供应链升级的一个缩影。作者：赵强封图：图片资料室你或许不知道，每一杯伊利大果粒酸奶里饱满新鲜的果粒，曾让水果供应商阿果安娜颇为犯难——果粒大小、外观以及新鲜度均有严苛的要求，一度被视为“不小的挑战”。最终在双方团队的联合攻关下，难题被成功攻克，并由此推动了阿果安娜全球工厂的工艺升级。你或许也不清楚，伊利对供应商不仅有严格的品质要求，对创新同样有着极高的标准。以包装供应商吉宏为例，从质量标准的不断优化、检验手法的精益求精，到材料工艺结构的持续迭代……每年百余项创新提案，经由伊利筛选落地后，持续推动产品包装的优化升级，最终让消费者享受到更优质的产品体验。这些鲜为人知的细节，藏着一段段伊利与供应商并肩作战、彼此成就的生动故事，也勾勒出一条为“一杯好奶”而织就、在双向奔赴中不断向上的全球供应链体系。日前，伊利集团2026年战略供应商大会在呼和浩特举行。来自全球的数百位合作伙伴齐聚一堂，围绕“深化战略合作 共筑价值生态”主题展开深入交流。合作、创新、共赢，成为会场内外最核心的议题。而要想了解伊利与这群伙伴之间的更多故事，不妨从一句提问开始——供应商眼中的伊利，究竟是什么样？行业公认的“严”当我们在供应商大会现场抛出这个问题时，多位嘉宾不约而同地摇了摇头，感叹道：“太严格了！”可话音未落，他们又流露出由衷的认同——就是要朝着这份严苛奔去。“伊利的项目是业内公认的高标准、严要求”，在GEA大中华区营养工程事业群乳品食品饮料事业部负责人韩亮眼中，伊利的“严格”从未打折。双方合作始于2001年的呼和浩特液态奶项目，随后又延伸到酸奶、冷饮、植物基饮料等多个领域，已携手走过了20多年。让韩亮印象尤为深刻的是，在与伊利推进配方奶粉产线合作时，伊利对奶粉颗粒度提出了“分子级”的要求——设备必须生产出“紧密葡萄状的复聚结构”奶粉，让粉体在水中能够快速、均匀地溶解。这一结构堪称奶粉喷雾干燥技术追求的最理想颗粒形态。为了攻克这一难关，GEA调动了积累了50多年大数据的CFD模拟系统，历经多轮验证，最终实现了伊利要求的“分子级”标准。如今，伊利所有配方粉工厂都达到了统一的高质量标准。韩亮感慨道：“正是伊利这种严苛（要求），推动了我们技术的迭代。我们的创新很多时候来源于伊利的需求。”伊利在行业内以高标准、严要求著称，这与其“伊利即品质”的企业信条一脉相承。伊利提出“视品质如生命”，并围绕此搭建起“从田间到牧场、从工厂到餐桌”的全链条品质管控体系。作为全链条中的关键一环，每一位供应商都被纳入这套严苛的标准之中，共同构筑起高品质的供应链体系。罗盖特（中国）营养食品有限公司也是伊利多年的关键合作伙伴，向伊利提供DHA藻油、膳食纤维等多种原料。该公司中国区董事总经理陈世雷对伊利的“严苛”同样深有体会。他举例介绍，伊利的要求不是等产品出来了再检测，而是一开始就从源头消灭风险。“有些客户觉得（交付的产品）最后检测合格就行，但伊利不是这样。”陈世雷将伊利的这种要求形容为“向上卷”——拼性能、拼质量。在他看来，这正是双方价值观高度契合的体现：“向上卷”对合作双方而言是能力的不断锤炼，更是对消费者最正向的贡献。伊利也在持续筑牢由这条严苛标准贯穿的供应链。在此次供应商大会上，伊利正式发布了《伊利战略生态价值共创公约》，以制度化、规范化的合作框架，进一步夯实与全球供应商的长期稳定合作关系，推动产业链合作向更深层次、更可持续的方向迈进。你强，我强，全链强一杯好奶，从来不是“单打独斗”的成果。伊利以“全球健康生态圈”为依托，持续推进“全球织网”战略。目前，伊利的全球合作伙伴已超2000家，遍及6大洲、39个国家，合作领域涵盖原料供应、生产设备、包装技术、仓储物流等全产业链环节。这些伙伴中，既有跨国巨头，也有从本土一路成长起来的企业——他们与伊利彼此见证，共同壮大。厦门吉宏科技股份有限公司（下称“吉宏”）就是其中之一。该公司执行董事兼总经理张和平这样评价与伊利20年的合作：“伊利一直在给我们赋能。”从2006年起，伊利一直是吉宏的最大客户，陪着它一路长大——2016年在A股上市，2025年在香港联交所上市。一路走来，伊利和吉宏之间不断上演着协同合作，带动产业链提质升级的故事。2021年9月，吉宏智能环保包装产业园作为伊利现代智慧健康谷首批三大配套产业项目之一，正式破土动工，并于两年后建成投产。每天，100多万只纸箱从这里出发，送往伊利液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、奶酪等各个事业部的产线。走进车间，ERP系统打通了订单与仓储，生产线全自动运转，机器人码垛、智能物流车穿梭其间——这是一座几乎没有人工干预的智能化工厂。张和平介绍，吉宏的工厂落成后，伊利没有像有些客户那样验收、签字、走人，而是派来了自己的TPM管理小组，帮助吉宏的工程师一项一项地琢磨：这套全自动智能产线，怎么配上TPM这套世界级的管理方法？怎么样才能把硬件的潜力全部挖掘出来？在伊利手把手的“陪练”下，吉宏的健康谷工厂一点点脱胎换骨——设备开动率上去了，物料损耗下来了，产品质量也跟着往上蹿了一个台阶。这种“以合作促发展”的做法，在伊利并非孤例。与伊利合作超30年的老伙伴阿果安娜，对此也深有体会。伊利开发大果粒酸奶时，对果粒的大小、口感和新鲜度提出了近乎苛刻的要求。传统配方、大罐熬煮加铝箔袋包装，根本达不到标准。面对这个任务，伊利的研发团队直接扎进阿果安娜的工厂。从配方的筛选到灌装技术，双方一起攻关，最终他们用优化的配方，叠加无菌罐替代了铝箔袋，再配合氮气保鲜技术，从而破解了果酱保型和保鲜的行业难题。如今，这套方案已成为阿果安娜全球20多家工厂的标配。阿果安娜中国区总经理陆桦表示：“这项技术反哺了我们在全球的业务。伊利的要求，让我们有机会把全球最好的技术带到中国，再从这里推向世界。”这就是伊利与供应商之间的关系：不是简单的供需关系，而是一场双向奔赴的共同成长——伊利带去标准和方法，供应商带回技术和突破。在这个生态里，每个人都在变得更强。从共生到共赢对伊利而言，“严”从来不是终点。将标准不断推高，让整条产业链随之向上，才是真正的目标，也是所有供应链伙伴的共同奔赴。益海嘉里很清楚这份“共同奔赴”意味着什么。作为伊利的油脂供应商，他们被要求达到“RSPO IP级认证”——这是可持续棕榈油的全球最高级别认证，从种植到物流全程物理隔离。益海嘉里金龙鱼集团油脂部总监孙志刚说，益海嘉里欣然接受并推动这一极高的标准，更深层次的原因在于：“伊利的企业信条和我们集团的理念高度一致，大家认知相同，这才是长期合作的基础。”在他看来，这种高标准的认证不只是为了满足客户，更是推动行业的整体进步。价值观的契合，最终让合作超越了简单的供需关系，实现了质的跃迁。菲仕兰食品配料业务集团大中华区副总裁赵瑛回忆，2025年底，菲仕兰与伊利的人事团队进行了一场长达一整天的对话，主题是“如何跨越不同文化、融合全球人才”。这场坦诚深入的交流让她看到了一段更深刻的合作关系——不只共生，更是共赢。展望未来，伊利和菲仕兰的合作还在向更深处生长。赵瑛表示，双方要持续夯实合作的确定性，以全球布局和全链管控保障原料供应的稳定与安全，用更快的响应助力伊利的全球化战略；在专业领域深化协同创新，将菲仕兰在生命营养、特医营养等领域的技术积累，与伊利强大的市场转化能力结合，共同开发引领需求的新产品；拓展可持续发展的合作深度，从绿色牧场管理到碳足迹核算，这些不仅是企业责任，更是面向未来的共同竞争力。在供应商大会期间，伊利也同步举办了供应链专题讨论，与供应商伙伴围绕品质管控、技术创新、产业升级展开深度研讨，内容涉及技术攻坚、标准制定、产能协同、绿色低碳转型等多个方面。伊利以链主身份，为合作伙伴们搭建起创新共创的平台。正如伊利集团董事长兼总裁潘刚所说，远见成就未来，合作方能聚力，互惠即为共赢。在合作伙伴们的眼中，伊利这位“链主”的特别之处在于，它把严苛的标准转化为共同向上的动力，把管理能力输出给合作伙伴，把买卖关系升级为使命共同体，携手推动行业发展与进步。这正是中国制造从“大”迈向“强”的过程中最需要的生态思维——不是零和博弈，而是共融共赢。当消费者拧开一瓶伊利牛奶，喝到的不仅是大自然的馈赠，更是一个全球共创、链主赋能、供应链伙伴彼此成就的温暖生态。这不仅是伊利的故事，也是中国供应链升级的一个缩影。  阅读原文 文章原文

此前的4月24日，香农芯创同时披露了2025年年报和2026年一季报。财报数据显示，该公司2026年一季度归母净利润13.27亿元，同比增长7835%；2025年全年，这个数字是5.45亿元。作者：郑晨烨封图：图虫创意4月27日，知名存储芯片分销商香农芯创（300475.SZ）董事长黄泽伟在接受经济观察报记者采访时表示，2028年之前暂未看到存储行业供需反转的迹象。此前的4月24日，香农芯创同时披露了2025年年报和2026年一季报。财报数据显示，该公司2026年一季度归母净利润13.27亿元，同比增长7835%；2025年全年，这个数字是5.45亿元。一个季度的利润超过了去年一整年。截至4月27日收盘，香农芯创的股价报170.99元/每股，总市值约795亿元。2025年全年，这只股票涨了407.7%，2026年以来又涨了18.46%。香农芯创的商业模式并不复杂，从年报来看，其收入的94%来自代理SK海力士等国际存储芯片原厂的产品并卖给国内的云计算厂商和服务器制造商。同时，该公司旗下自主品牌“海普存储”生产企业级内存条和固态硬盘，2025年首次实现规模收入16.58亿元。在该公司利润暴增的背后，是存储芯片行业正在经历的一轮超级涨价周期——根据知名市场研究机构Gartner的预测，在AI需求的驱动下，2026年全球存储芯片销售额将达到6333亿美元。黄泽伟亦认为，本轮涨价周期之所以和以往不同，正是因为其核心驱动力从消费电子切换到了AI训练和推理。香农芯创刚好站在了这个“风口”上。存储“倒爷”代理分销是一门辛苦生意，香农芯创从上游的存储芯片原厂采购产品，再卖给下游客户，赚的是买入价和卖出价之间的价差，利润率通常会很薄。财报显示，2025年全年，香农芯创代理分销业务的毛利率只有2.86%，但到了2026年一季度，赶上存储芯片的超级涨价周期，该公司整体毛利率也提升到了9.12%。毛利率不高，但量大，薄利多销。2026年第一季度，香农芯创实现营收237.65亿元，同比增长200.60%，接近2025全年营收规模352亿元的三分之二。营收规模在快速放大的同时，每一笔交易赚到的钱也变多了，两个因素叠在一起，利润就起来了。此外，如果芯片价格处在持续上涨的通道中，芯片分销公司在价格较低时采购的库存会跟着行情走高，卖出时的价差变大，利润率也会随之提升。换句话说，在涨价周期里，分销商手里的存货本身也在升值。年报显示，香农芯创的第一大供应商占到其全年采购额的48%，前五大供应商合计占比达98.6%。年报信息亦同时显示，香农芯创先后取得SK海力士的代理权以及AMD的经销商资质，代理的产品主要是数据存储器。截至2026年一季度末，香农芯创的存货从2025年末的25.98亿元增加到69.71亿元。香农芯创在季报中解释称，存货增长主要是报告期内电子元器件采购数量增加，且受存储涨价影响。也就是说，一方面采购的量在增加，另一方面同样一批货因为涨价在账面上的货值也变得更高了。对于存储涨价行情能持续多久，黄泽伟向记者表示，从需求端来看，B端AI数据中心需求旺盛，各大互联网科技巨头的算力投入仍在持续，热度并未消退；另外，以苹果为代表的头部消费电子企业，也已经消化并接受了本轮存储涨价。不过他也提到，这种情况会对中低端PC和笔记本电脑等消费电子产品的需求形成一定压制，但当前行业的核心支撑来自AI算力端的刚性需求，整体存储市场的高价格基本面较为稳固。黄泽伟认为，存储行业历史上通常以三年为一个完整周期，其中涨价约两年、降价约一年。但本轮涨价周期可能会有所不同，因为其核心驱动力从消费电子切换到了AI训练和推理，这直接拉动了HBM（高带宽内存）、DDR5（第五代双倍数据率内存）、企业级SSD（企业级固态硬盘）等产品的需求。他打了一个比方：“AI运行产生的海量数据和token消耗，如同为行业扩容了大型‘存储冰箱’，形成了更持久的需求支撑。”从香农芯创自身的业绩节奏来看，这轮涨价行情的传导是逐步加速的：2025年一季度，香农芯创的归母净利润只有1673万元；到2025年四季度，增至1.85亿元，逐季爬升；进入2026年一季度，直接跳到13.27亿元。不想只做“倒爷”代理分销赚的是周期的钱，但香农芯创也在做另一件事——自己造产品。2025年，香农芯创旗下自主品牌“海普存储”实现收入16.58亿元，上年同期为2.92亿元，同比增长468%。这是海普存储首次实现年度规模性收入，相关产品包括企业级DDR4和DDR5内存条，以及企业级固态硬盘。企业级内存条和普通消费者在电脑城买到的内存条是两回事。消费级内存条装在个人电脑里，企业级内存条装在数据中心的服务器里，后者对稳定性、可靠性和持续运行能力的要求远高于前者。一款企业级内存条要进入客户的采购名单，需要先通过服务器平台的认证和适配测试，这个过程本身就是一道门槛。香农芯创在2025年年报中披露，海普存储已完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作，正式进入量产阶段。海普存储的生意和代理分销业务也有着天然的联系。根据香农芯创此前披露的信息，海普存储充分利用母公司在分销端的上游资源实现稳定供货，下游面向的也是云计算和服务器领域的客户。也就是说，母公司代理分销这些年积累下来的客户关系和供应商资源，成了海普存储做产品的基础。对此，黄泽伟也向记者表示，中国在企业级和服务器级内存领域对海外的依赖度高达90%以上，海普存储是香农芯创从代理分销向产品端延伸的一步。从2025年年报披露的分业务数据来看，香农芯创的代理分销业务全年收入332.25亿元，毛利率2.86%；海普存储业务全年收入16.58亿元，收入体量不到代理分销的二十分之一。年报没有单独披露海普存储业务的毛利率，但从子公司数据可以做一个侧面参照。年报的“主要控股参股公司”中列出了两家子公司：负责代理分销业务的联合创泰，全年营业收入298.93亿元，净利润4.52亿元；名为“香港海普存储科技有限公司”的香港海普，年报将其主要业务记录为“半导体销售”，全年营业收入12.26亿元，净利润2.38亿元。联合创泰近300亿元收入对应4.52亿元净利润，香港海普逾12亿元的收入对应2.38亿元净利润。也就是说，两者收入规模相差二十多倍，净利润差距则不到一倍。在年报中，香农芯创将2026年经营计划的第一条定为“深化分销+产品双轮驱动，打造国产企业级存储龙头品牌”，其目前在研的项目包括DDR5 6400和DDR5 8000规格的企业级内存条，以及面向网卡和高端游戏PC的DDR5 SODIMM产品。不过，海普存储目前的研发投入规模仍然有限。年报数据显示，2025年全年，香农芯创的研发费用为1871万元，占营收的0.05%，研发人员42人。目前，代理分销仍然是香农芯创收入和利润的主要来源，而这块业务的表现，和存储芯片的价格走势直接挂钩。而从当前市场情况来看，存储涨价行情已经出现分化——上游合约市场价格仍在上涨，但消费端对高价存储产品的承受能力已经接近临界点，现货零售市场已出现价格回调迹象。政策端也在释放新信号：2026年4月21日，工信部新闻发言人在国新办发布会上表示，将引导存储器企业加强渠道管理，配合监管部门查处囤货行为，同时鼓励手机、PC等终端企业直接与存储器企业对接，拓宽多元化供应渠道，减少中间环节。另外，从财报信息来看，香农芯创的“野心”已经不止于存储产品——2025年8月，香农芯创与无锡灵境云签署合资协议，共同设立无锡新威智算科技有限公司；同年12月，新威AMD智算中心在无锡高新区正式点亮，一期建成5000卡集群，可支持AI训练、科学计算等多种算力场景。从代理芯片，到自己做存储产品，再到参与建设智算中心，一步步沿着产业链往上走，香农芯创似乎正在探索一条属于自己的路。  阅读原文 文章原文

图源：受访者提供 界面新闻记者 | 何柳颖界面新闻编辑 | 王姝 我国再度交出了一张漂亮的出口成绩单。 今年一季度，我国货物贸易进出口超11万亿元，创历史同期新高，季度增速创近5年最高记录。在复杂严峻的外部环境下，我国外贸起势有力、开局良好。 其中，新兴市场增长势能强劲。一季度，我国对共建“一带一路”国家进出口6.06万亿元，增长14.2%，占进出口总值的51.2%；对东盟、拉美均增长15.4%；对非洲增长23.7%。 服务中小企出海多年，星展银行（中国）有限公司中型及中小型企业银行部主管、董事总经理、深圳分行行长王伟强也敏锐地观察到这一增长变化。 “我认为目前中国的中小企业出海动力非常足，且欧美市场之外，亚非拉等其他市场已经成为企业重要的增长动力，我们近来很关注亚非拉市场，比如埃塞俄比亚等。”王伟强近日在接受界面新闻记者专访时分享道。 根据王伟强观察，当前中企出海已经进入第三阶段，即供应链调整带动的“抱团”出海，这意味着在一个海外工业园里，可能上中下游都有中企的身影。在他看来，“抱团”并非刻意为之，而是无论在效率还是质量方面，中企都占据优势，这使得“和中企做生意”成为了一个自然选择。 出海机遇无限，风险同样重重。“我认为中小企业出海每一步都是风险，包括出海市场的选择，切入市场的时间点，以及在当地的实际运营，海外的法规条件、当地经济的稳定性、用工问题等等，其实都在考验着出海企业。”王伟强谈及。 就中小企出海的阶段特征、出海目的地的选择、企业出海的金融需求等话题，王伟强均向界面新闻记者作了分享，并多次在采访中谈到“全生命周期服务”，希望从产品、服务、团队等各个方面持续赋能中小企出海。 2003年，星展银行在深圳开设华南地区第一家分行，成为在珠三角地区专注于中小企业金融服务的首批外资银行之一。 中小企业关注新兴市场 界面新闻：据你观察，中国中小企业出海正出现哪些新特征？ 王伟强：我认为中企出海可以分为三个阶段： 第一个阶段是中国加入WTO到2016年，这个阶段我们见到很多央国企的大规模出海，部分中小企业在这个阶段也选择出海，但主要出于降成本的目的。 第二个阶段是2017年到2019年，中企逐渐出海至越南、墨西哥等地。 第三阶段是2020年以后，这个阶段我认为是供应链调整带动的出海，比如我们观察到，印尼的一些PCB(印刷电路板)工业园里，上、中、下游都是中企，这并非中企“抱团”所致，而是无论在效率还是质量方面，中企都占据优势，这使得“和中企做生意”成为了一个自然选择。 界面新闻：根据你的观察，中小企出海的目的地发生了哪些变化？欧美市场依然占据主导地位吗？ 王伟强：我认为，欧美市场依然是很重要的市场，面向这个市场的订单金额非常可观，可以说，在体量方面，欧美依然占据优势。但亚非拉等其他市场已经成为中小企业重要的增长动力，我们近来很关注亚非拉市场，比如埃塞俄比亚等。 界面新闻：进入这些新兴市场需要关注哪些要点？ 王伟强：我认为关键的是要解决本土化的问题。包括产品的本土化，比如中小企如果要出海手机到印度，他们的市场需求是耐用、多卡等，这需要产品端的调适。 还有经营的本土化，比如面对当地外汇管制的问题，有的企业选择在开发当地市场的同时也将部分生产转移到当地，来实现应收应付的平衡。 中小企出海“每一步都是风险” 界面新闻：你认为中小企出海的主要动因有哪些？近来出现了哪些新变化？ 王伟强：中小企的出海需求其实会随着环境的变化而变化。以跨境电商为例，当时随着中国海关总署公告2014年第56、第57号的发布，中国跨境电商发展得很快，我们那时候就在观察这个行业，2019年我们开始接触第一批跨境电商的中小企，经过这几年的发展，这方面的客户已经有了一定积累。 疫情期间，传统外贸受到冲击，深圳的跨境电商发展更是迅猛。到了2025年，中美关税摩擦加剧的时候，许多本来还在犹豫要不要去泰国、越南等地的企业也最终选择落地海外。 我们密切关注企业的出海需求，会经常性地进行客户调查，我认为目前中国的中小企业出海动力非常足，这也带给我们很大的业务增长空间。 界面新闻：中小企出海容易遇到什么风险？ 王伟强：我认为每一步都是风险，包括出海市场的选择，切入市场的时间点，以及在当地的实际运营，海外的法规条件、当地经济的稳定性、用工问题等等，其实都在考验着出海企业。 也因此，我们作为商业银行，如今不仅仅提供融资功能，更类似于一个企业的财务顾问。我们希望为中小企提供的是全生命周期的服务，从开户、外汇管理、在海外投资设厂，收购兼并、IPO，等等，我们希望都能参与其中，而不是只做贷款。 界面新闻：中小企业的抗风险能力更弱，此类企业出海的金融需求有哪些特征？ 王伟强：继续以跨境电商企业为例，他们的金融需求有其特性，比如贷款方面，他们有阶段性的贷款需求，一般在感恩节、圣诞节前后。 交易方面，跨境电商企业涉及的是高频交易，对于数字化的要求更高，我们会用Saas系统、 AI工具等来匹配他们的交易需求。 另外，这类企业一般会有多币种管理的需求，他们有一个痛点就是在其他国家做业务时，收到小币种货币后，兑换成本很高，耗时很长。在多币种方面，星展银行具备优势。我们能覆盖全球100多种不同的货币。例如去年我们为一家深圳的跨境电商企业量身定制了外汇对冲方案，能够覆盖其80%的印尼盾收入风险。通过中印尼盾直接兑换方式，大幅提升了企业在东南亚的运营效率。 此外，我们也鼓励企业在新加坡建立区域财资中心（Regional Treasury Center），这有助于出海企业解决汇率风险、资金调拨的问题。 界面新闻：AI工具如何帮助你们服务中小企出海？ 王伟强：AI的到来以及实际运用比我们预期的要快，现在AI主要用于我们的中后台平台，比如客户热线，信贷报告撰写等，这可以助力我们服务中小企出海。 特别是在风控管理方面，我们可以用AI实现很及时的风险预警，包括随时监测企业的诉讼情况等。当然，银行的数据安全十分重要，在这方面我们也会很谨慎。 中小企业的坏账风险如何把控？ 界面新闻：在支持中小企走出去的过程中，你们的竞争优势有哪些？ 王伟强：与中资银行相比，外资银行没有资本金、网点的优势，但在服务中小企出海方面，我们有自己的优势。 产品与服务方面，正如刚才所提，我们希望提供给企业的是生命周期服务。团队配置方面，我们在印度、越南、印尼等地都有能说中文的客户经理。 我们与客户的关系是长期的。比如，我们有一个客户是一家从事家电制造的出口型中小企业，产品销往全球70多个国家。自2008年起，我们就与他们紧密合作，助力其从国内企业成长为跨国公司。最初我们通过贸易融资和保理服务，有效解决了客户出口增长带来的流动性压力。 随着客户的业务扩展和国际化，我们持续升级服务，提供了现金管理、贸易融资、短期贷款以及利率和外汇套期保值等定制化金融方案。这两年来，我们更凭借跨境优势，协助客户在印尼的子公司设立运营账户，还为他们在泰国的子公司提供FTN贷款。客户在香港H股IPO后我们还担任募集资金账户银行，实现资金的无缝接收。 界面新闻：在服务中小企业出海的过程中，金融机构会遇到哪些挑战？如何克服？ 王伟强：中小企业的最大挑战在于坏账风险，我们的管理经验在于行业把控。我们一般会更倾向选择朝阳行业的企业，哪怕它是一个二线企业，我们都认为它具有更好的前景。 界面新闻：接下来，针对中小企出海，星展银行有哪些具体计划？ 王伟强：我们做精、不做多，我们希望在特定领域实现一定的业务规模。我们接下来会继续聚焦在TMT、消费品、医疗医药，以及新能源、新材料四大板块，在实现业务增长的同时支持新质生产力的发展。 图源：受访者提供 界面新闻记者 | 何柳颖界面新闻编辑 | 王姝 我国再度交出了一张漂亮的出口成绩单。 今年一季度，我国货物贸易进出口超11万亿元，创历史同期新高，季度增速创近5年最高记录。在复杂严峻的外部环境下，我国外贸起势有力、开局良好。 其中，新兴市场增长势能强劲。一季度，我国对共建“一带一路”国家进出口6.06万亿元，增长14.2%，占进出口总值的51.2%；对东盟、拉美均增长15.4%；对非洲增长23.7%。 服务中小企出海多年，星展银行（中国）有限公司中型及中小型企业银行部主管、董事总经理、深圳分行行长王伟强也敏锐地观察到这一增长变化。 “我认为目前中国的中小企业出海动力非常足，且欧美市场之外，亚非拉等其他市场已经成为企业重要的增长动力，我们近来很关注亚非拉市场，比如埃塞俄比亚等。”王伟强近日在接受界面新闻记者专访时分享道。 根据王伟强观察，当前中企出海已经进入第三阶段，即供应链调整带动的“抱团”出海，这意味着在一个海外工业园里，可能上中下游都有中企的身影。在他看来，“抱团”并非刻意为之，而是无论在效率还是质量方面，中企都占据优势，这使得“和中企做生意”成为了一个自然选择。 出海机遇无限，风险同样重重。“我认为中小企业出海每一步都是风险，包括出海市场的选择，切入市场的时间点，以及在当地的实际运营，海外的法规条件、当地经济的稳定性、用工问题等等，其实都在考验着出海企业。”王伟强谈及。 就中小企出海的阶段特征、出海目的地的选择、企业出海的金融需求等话题，王伟强均向界面新闻记者作了分享，并多次在采访中谈到“全生命周期服务”，希望从产品、服务、团队等各个方面持续赋能中小企出海。 2003年，星展银行在深圳开设华南地区第一家分行，成为在珠三角地区专注于中小企业金融服务的首批外资银行之一。 中小企业关注新兴市场 界面新闻：据你观察，中国中小企业出海正出现哪些新特征？ 王伟强：我认为中企出海可以分为三个阶段： 第一个阶段是中国加入WTO到2016年，这个阶段我们见到很多央国企的大规模出海，部分中小企业在这个阶段也选择出海，但主要出于降成本的目的。 第二个阶段是2017年到2019年，中企逐渐出海至越南、墨西哥等地。 第三阶段是2020年以后，这个阶段我认为是供应链调整带动的出海，比如我们观察到，印尼的一些PCB(印刷电路板)工业园里，上、中、下游都是中企，这并非中企“抱团”所致，而是无论在效率还是质量方面，中企都占据优势，这使得“和中企做生意”成为了一个自然选择。 界面新闻：根据你的观察，中小企出海的目的地发生了哪些变化？欧美市场依然占据主导地位吗？ 王伟强：我认为，欧美市场依然是很重要的市场，面向这个市场的订单金额非常可观，可以说，在体量方面，欧美依然占据优势。但亚非拉等其他市场已经成为中小企业重要的增长动力，我们近来很关注亚非拉市场，比如埃塞俄比亚等。 界面新闻：进入这些新兴市场需要关注哪些要点？ 王伟强：我认为关键的是要解决本土化的问题。包括产品的本土化，比如中小企如果要出海手机到印度，他们的市场需求是耐用、多卡等，这需要产品端的调适。 还有经营的本土化，比如面对当地外汇管制的问题，有的企业选择在开发当地市场的同时也将部分生产转移到当地，来实现应收应付的平衡。 中小企出海“每一步都是风险” 界面新闻：你认为中小企出海的主要动因有哪些？近来出现了哪些新变化？ 王伟强：中小企的出海需求其实会随着环境的变化而变化。以跨境电商为例，当时随着中国海关总署公告2014年第56、第57号的发布，中国跨境电商发展得很快，我们那时候就在观察这个行业，2019年我们开始接触第一批跨境电商的中小企，经过这几年的发展，这方面的客户已经有了一定积累。 疫情期间，传统外贸受到冲击，深圳的跨境电商发展更是迅猛。到了2025年，中美关税摩擦加剧的时候，许多本来还在犹豫要不要去泰国、越南等地的企业也最终选择落地海外。 我们密切关注企业的出海需求，会经常性地进行客户调查，我认为目前中国的中小企业出海动力非常足，这也带给我们很大的业务增长空间。 界面新闻：中小企出海容易遇到什么风险？ 王伟强：我认为每一步都是风险，包括出海市场的选择，切入市场的时间点，以及在当地的实际运营，海外的法规条件、当地经济的稳定性、用工问题等等，其实都在考验着出海企业。 也因此，我们作为商业银行，如今不仅仅提供融资功能，更类似于一个企业的财务顾问。我们希望为中小企提供的是全生命周期的服务，从开户、外汇管理、在海外投资设厂，收购兼并、IPO，等等，我们希望都能参与其中，而不是只做贷款。 界面新闻：中小企业的抗风险能力更弱，此类企业出海的金融需求有哪些特征？ 王伟强：继续以跨境电商企业为例，他们的金融需求有其特性，比如贷款方面，他们有阶段性的贷款需求，一般在感恩节、圣诞节前后。 交易方面，跨境电商企业涉及的是高频交易，对于数字化的要求更高，我们会用Saas系统、 AI工具等来匹配他们的交易需求。 另外，这类企业一般会有多币种管理的需求，他们有一个痛点就是在其他国家做业务时，收到小币种货币后，兑换成本很高，耗时很长。在多币种方面，星展银行具备优势。我们能覆盖全球100多种不同的货币。例如去年我们为一家深圳的跨境电商企业量身定制了外汇对冲方案，能够覆盖其80%的印尼盾收入风险。通过中印尼盾直接兑换方式，大幅提升了企业在东南亚的运营效率。 此外，我们也鼓励企业在新加坡建立区域财资中心（Regional Treasury Center），这有助于出海企业解决汇率风险、资金调拨的问题。 界面新闻：AI工具如何帮助你们服务中小企出海？ 王伟强：AI的到来以及实际运用比我们预期的要快，现在AI主要用于我们的中后台平台，比如客户热线，信贷报告撰写等，这可以助力我们服务中小企出海。 特别是在风控管理方面，我们可以用AI实现很及时的风险预警，包括随时监测企业的诉讼情况等。当然，银行的数据安全十分重要，在这方面我们也会很谨慎。…