从“保壳成功”到把自己“摆上货架”， 艾艾精工就用了4个交易日的时间，也创下了2026年A股”从摘帽到筹划易主”的最快纪录。

2026年7月6日晚间，刚刚凭借收购资产勉强摘帽成功的艾艾精工突然抛出一纸公告，公司实控人涂木林、蔡瑞美夫妇筹划股份协议转让。而在公告披露之前，公司的股价早已提前抢跑，7月2日、7月3日连续两个涨停板，7月6日开盘股价一度涨停，最终报收30.68元。

值得注意的是，艾艾精工弄这一资本操作在近期的资本市场不是孤例。笔者梳理A股近一个多月的公告信息发现，在这段时间之内，包括艾艾精工在内，就有3家上市公司在摘帽后不久，就火速披露控制权转让的公告。

2026年的6月，返利科技（600228.SH）和中广天择（603721.SH）先后上演了几乎同样的戏码：退市风险解除的那一刻，“干净壳”重新获得流动性溢价，它既是基本面的名义拐点，也是实控人套现离场的实质性起点。

图源：笔者根据上市公司公告整理

“摘帽即卖壳”的底层逻辑

艾艾精工火速筹划易主的根源，早在被ST之前或许就已经埋下：其核心主业进今年发展疲软，而为了保壳而买入的资产目前来看短期也难以撑起公司的业绩。

作为轻型输送带研发生产与销售的公司，艾艾精工常年大多服务于物流快递公司，而随着近几年物流快递等传统企业业绩增长逐步放缓，艾艾精工的业绩也深受影响。

2022年，公司营收从2021年的2.52亿元大幅下滑至1.77亿元，净利润更是从3407万元变成亏损280万元。2023年和2024年公司的营收已经回到公司刚刚上市的水平，2024年公司的净利润更是亏损达884.61万元，扣非净利润亏损398.83万元。也因公司2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，艾艾精工被实施退市风险警示(*ST)。自2025年4月30日起，公司股票简称变更为“*ST艾艾”。

面主业乏力的困境，为了保壳艾艾精工在2025年5月，斥资1.25亿元收购泰州中石信电子有限公司（以下简称“泰州中石信”）50.2008%股权，从而切入精密金属结构件、消费电子与新能源电池配件赛道。这笔跨界并购确实起到了”续命”作用——拉动全年营收同比大增96.85%，2025年扣除后营收达3.16亿元，归母净利润4383.99万元，扣非净利润62.73万元勉强转正，净资产维持正数，全部退市风险指标消除，为摘帽扫清了障碍。

但这份保壳成绩单的成色相当脆弱。笔者从上市公司披露的信息中发现，此次并购形成的8708.90万元商誉，年末已计提1224.47万元减值；更关键的是，收购时签署的对赌要求泰州中石信在2025—2027年的净利润分别不低于1800万元、2500万元和3700万元，而其2025年实际仅实现647.08万元，远未达标。

图源：公告

原有主业增长空间瓶颈可见，并购标的业绩对赌达标成疑、商誉减值风险悬顶，多重压力叠加，或许构成了实控人摘帽即谋退出的底层动因。

有意思的是，在筹划控制权公告披露前，艾艾精工的股价就已经提前抢跑，7月2日和3日，连续两日涨停，股价从24.9元飙升至30.13元，7月6日公司股价一度涨停最高至每股33.14元，最后收盘股价大幅回落，报收每股30.68元。

图源：Choice

密集出现“摘帽到易主”案例

艾艾精工的极速操作并非孤例，它只是近期A股市场一股隐秘暗流的最新注脚。在刚刚过去的2026年6月，返利科技和中广天择已经先后完成了从“摘星脱帽”到“筹划易主”的跳跃，但两者却是两种不同的路径。

先看和艾艾精工案例相似的返利科技，其因电商导购赛道流量红利消退、连年扣非亏损，2025年被*ST，依靠2025年年报营收突破4.86亿元踩线达标，6月9日复牌摘帽。随后公司股价也开始走高，6月9日至6月16日七个交易日股价从6.62元拉升至8.92元，区间涨幅近48%，停牌前一个交易日封死涨停。摘帽仅仅7个交易日，6月16日晚间公司就宣布筹划控制权变更。根据6月24日披露的方案，主营半导体及光伏真空设备的繁枫智能将在交易完成后成为新任控股股东，6月25日公司复牌一字涨停，但随着摘帽与易主双重利好兑现，短线资金集中离场，随后公司股价最大回撤超44%。

图源：Choice

与返利科技和艾艾精工的“卖壳”逻辑不同，中广天择则展示了地方国资内部的资产腾挪术。同样是在2025年因财务指标不佳被*ST，中广天择依靠2025年的业绩翻身仗于2026年6月2日摘帽。摘帽后的第14个交易日，公司宣布停牌筹划控股权变更。

从交易底层逻辑来看，本次股权调整全程在长沙市国资委体系内完成。转让前长沙广电直接持有公司50.38%股份，为绝对控股股东；其将所持3640万股、合计28%股权协议转让给长沙城发集团全资文旅平台城发文旅，转让单价22.95元/股，交易总价8.35亿元。交易完成后，城发文旅以28%持股成为新任控股股东，长沙广电剩余22.38%股权退居二股东，上市公司实际控制人仍为长沙市国资委，仅完成国资板块职能重新划分：长沙广电回归内容制作主业，城发文旅统筹全市文旅实体资源，依托中广天择打造“影视IP+线下文旅”一体化国资上市平台，解决公司手握爆款纪实内容却缺少线下落地载体的经营痛点。

不过由于底层逻辑不同，中广天择此次实控权转让的信息在二级市场的反应相对冷淡，完全不像艾艾精工和返利科技一样股价提前拉升。

对于业绩常年疲软、主业无力修复的民企实控人而言，摘帽后估值修复窗口是最优套现离场节点；对于地方国资，则借摘帽后资产质地改善契机，推进国有文化、文旅资产专业化重组，盘活存量上市平台，这也为后续中广天择闪电筹划控制权变更埋下市场伏笔。

将这三家公司放在一起观察，一条清晰的市场逻辑链条便浮现出来。在ST阶段，5%的涨跌幅限制（新规实行之前）、低迷的流动性以及深度的估值折价，极大地压缩了股权转让的谈判空间，无论是民营老板想卖个好价钱，还是国资想引入战略资源，都面临重重阻碍。

有投资人士向笔者表示：一旦摘帽，退市风险警报解除，干净壳价值释放，“对于像艾艾精工、返利科技这样主业积重难返的民企来说，这或许是实控人离场的最优窗口；对于中广天择这类国资背景的公司，则是借机理顺资产关系、盘活存量平台的好机会。”

只不过，艾艾精工将这一资本运作套路压缩至四个交易日，无疑是将这种交易的“时效性”演绎到了极致，也为市场提供了一个观察此类资本运作的新样本。( 文| 公司观察,作者 | 曹晟源 ,编辑 | 邓皓天 )

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（本文作者为 超聚焦，钛媒体经授权发布）

文 | 超聚焦

2026年春夏之交，字节跳动内部的人事变动像一场没有预兆的季风，吹过抖音直播、电商内容、TikTok战略与AI硬件等多个业务线。

6月29日，CEO梁汝波发出一封时隔四年的全员信，全面更新公司文化与领导力准则，这封信被外界视为字节“All in AI”的重大组织调整。

但若将目光拉长，读佳报道称，从4月金黄龙空降抖音直播、钱景被降级，到7月二号位钱景正式离职；大厂日曝消息显示，从6月初TikTok产品战略负责人海峰离职，到7月抖音电商内容生态负责人林安亚离职，字节内部的人事变动一直没有停过。

这一系列动作勾勒出的，不只是一场人事洗牌，更是一家公司在AI时代岔路口上的战略抉择：它究竟更相信算法的力量，还是人的判断？

字节在换尺子

这场人事变动的背后，是字节当前所处的战略周期在转移。

过去两年，字节跳动持续收缩非核心业务宽度，把算力、资金、顶尖人才往AI集中。据彭博社报道，字节正在讨论2026年资本开支最高达700亿美元，超过“老BAT”阿里、腾讯、百度总合，主要投向数据中心、服务器、AI芯片及模型运算基础设施。

2025年AI资本开支超过1500亿元，据南华早报消息，字节跳动已将2026年AI资本开支计划上调至逾2000亿元人民币，增幅约25%。

梁汝波在6月的火山引擎大会上明确表示，字节已从“要不要做AI”转向“全力深耕AI”。

在这样的战略重心迁移下，人事调整不能单线来看。

金黄龙来自番茄小说，是字节内部近年来最成功的业务之一。番茄小说从2020年左右在字节快速崛起，其核心商业模式是“免费阅读+广告变现”，本质上是一个精密的流量采买与商业化ROI转化模型。

番茄小说的成功证明了一件事，在字节的体系内，能够驾驭数据驱动的增长模型、精通流量与商业化的平衡术，是一种可迁移的核心能力，而这，也一直是字节的成功基因。

金黄龙的调任，意味着字节希望将这套方法论复制到抖音直播，这个已经进入存量竞争阶段、需要寻找新增长点的业务上。

钱景的离职则提供了另一种解读维度。他在字节任职超过六年，一手搭建了抖音直播的产品技术架构，主导了创作者工具、直播间互动玩法等核心模块的建设。

一个亲手搭建了业务底层架构的元老级人物被调离一号位、最终离职，说明字节对直播业务的期待已经超越了“产品功能完善”的阶段，进入了“增长模式再造”的新周期。

抖音直播对字节的意义不止于收入，目前的抖音APP总负责人韩尚佑，同样“出身”于抖音直播。2019至2021年他负责期间，抖音直播迎来收入、用户规模、创作者数的多重增长，随后转战抖音生活服务，最终成为抖音APP总负责人。

在字节的用人逻辑里，业务的不同阶段需要不同特质的管理者，搭建期需要产品型人才，增长期需要增长型人才，精细化运营期则需要商业模型型人才。

TikTok海峰的履历是典型的“精英模板”：清华大学电子系，BCG顾问，摩根士丹利亚洲基金及IDG资本投资人。在字节内部，他被视为从战略投资向一线产品业务转型最成功的跨界高管之一，深度参与了番茄小说的早期搭建，随后调任TikTok产品战略负责人。

海峰的职业轨迹折射了字节过去几年的一套核心用人逻辑，让懂算账的投资人去操盘强ROI驱动的业务。

这种“投资人做产品”的模式，在资源整合与商业模式验证阶段极具穿透力。但随着出海业务进入深度本地化合规运营，以及AI等硬核技术开始重塑内容生产链条，公司对产品战略负责人的要求正不可避免地发生转变。

海峰的离职，或许标志着这套“战投型高管跨界一线”模式的红利期正在阶段性收束。

彭艳鋆接任林安亚最具代表性，彭艳鋆此前担任懂车帝内容与产品副总裁，全面负责内容生态建设、创作者运营、产品创新及AI技术在汽车领域的落地应用。

她此前还曾担任住小帮总经理，在字节内部经历了家居、汽车、内容等多个赛道的轮转。从懂车帝到抖音电商内容生态，这一调动说明字节正在将具备AI落地经验的管理者配置到内容生态的核心岗位上。

此外，字节Seed旗下AI4S团队也在经历组织调整，由杨震原负责管理，豆包手机硬件产品负责人林夕已于近期离职。AI硬件团队Ocean的市场负责人、前科沃斯大中华区业务副总裁刘文宁在任职不足一年后离职创业。

把这些人事变动放在一起，线索开始清晰浮现，字节正在用一批具备“增长模型构建能力”和“AI落地经验”的管理者，替换原来的“产品搭建型”和“战投型”高管。这与其说是对人的不信任，不如说是对战略重心的重新排序。

字节从来没真正变过

梁汝波6月29日的全员信，一定程度上为这场人事调整提供了制度层面的依据。

这封时隔四年的全员信，核心内容是更新字节的使命阐释、梳理管理理念体系、改版10条领导力原则。在使命层面，梁汝波强调：“从推荐时代到AI时代，我们践行使命的方法是一致的：通过计算换智能，通过智能提升创造力和体验。”

在领导力原则层面，新版10条原则有三处关键更新。

第一，补充“做有高度的事”和“敢于设定高目标”，要求管理者业务战略聚焦，以高度优先。第二，将“有危机感，保持外部视角”和“深入一线”列为独立条目，要求管理者常态化下沉业务一线。第三，强调“Context over Control”，要求管理者充分共享信息和上下文。

这些原则要求管理者不能只盯着短期流水、月度数据，要跳出日常琐事锚定长期高价值赛道；不能长期坐在办公室看报表、听汇报，必须常态化下沉业务、产品、用户一线；要减少多层级审批、重复会议、无效报表。

更重要的是，这10条领导力原则被纳入所有管理者的晋升和年度考核核心标准，无法落地产出、脱离业务一线的管理层将调整岗位权责。与其说是文化宣贯，不如说是份具备约束力的人事考核指引。

这封全员信的本质，是在回答一个更根本的问题：AI时代，公司应该长什么样？

工业时代以来，大公司的效率建立在三件事上：分工、协作、管理。这套逻辑的底层假设是：人是不可替代的执行单元，因此要分工；任务有先后，所以要流程；决策会出错，才需要各级审批。

AI正在同时改写这几件事的底层假设。十个人一周协作的事，一个人加AI一天就能做完；三层审批的流程，一个Agent可以自动跑完。

字节跳动正在经历的，正是这样一场组织形态的底层重构。过去靠堆砌管理层级、拉长审批链条运转的组织模式，在AI时代正在失去性价比。梁汝波的全员信，本质上是在用制度化的方式推动字节从“管理密集型”组织向“智能密集型”组织转型。

从这个视角回看钱景、海峰等人的离职，以及金黄龙、彭艳鋆等人的上位，逻辑就更加清晰了。这不是简单的“老人换新人”，而是字节在AI时代对“什么样的管理者才是有价值的”这一问题的重新定义。

过去管理者最大的价值之一是信息中转，信息一层层上传、一层层下达。现在AI可以直接完成信息的中转与初步处理。组织内部不再需要传声筒，被淘汰的是信息中转站。

留下的将是能引领公司战略、整合资源配置、制定长期目标、塑造企业文化的人，是那些“看到别人看不到的方向”，而不是“看到别人看不到的进度”的人。

梁汝波在信中所强调的“做有高度的事”“敢于设定高目标”“深入一线”，正是在定义这类新管理者的画像。

那梁汝波到底是相信AI还是字节人？

答案很难归结成非此即彼的选择。梁汝波相信的是“会用AI的字节人”，AI是工具，是方法，是“计算换智能”的路径，但设定目标、做战略抉择、定义“有高度的事”，仍然需要人的判断。

这也是从张一鸣时代便流传下来的“祖训”，从今日头条到抖音，再到今天的豆包和Seed，字节真正没变过的，从来不是某一条业务，也不是某一批人，而是一套对“效率”的近乎执拗的追求。

推荐算法把内容分发的判断交给机器，AB Test把产品决策交给数据，AI则进一步把执行与协作交给智能。人并没有因此变得不重要，恰恰相反，机器承担得越多，公司对人的要求就越高。

梁汝波既相信AI，也相信字节人。只是他相信的，从来不是坐在原有位置上的人，而是用一套新的评价体系，筛选出那些在AI时代依然能创造独特价值的人。

这或许才是张一鸣、梁汝波和字节真正从未改变的东西。

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