2026年2月8日，南京，中国移动长三角（南京）科创中心一期竣工扫尾。图片来源：CFP
记者 张一诺
2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
会议肯定了今年以来政策靠前发力的成效，认为“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，但也指出“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。
政策定调方面，会议延续了“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”取向，但删去了“加大逆周期和跨周期调节力度”的表述，转而强调“用好用足宏观政策”，显示出在总量层面的审慎与克制。
分析人士指出，一季度我国经济开局良好，实际GDP和名义GDP增长均有好转，在此背景下，政治局会议的重点不是总量政策，而是结构性调整， 把政策靠前发力转化为经济内生动力增强，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。
综合多位专家观点来看，本次会议释放了七大信号。
信号一：政策进入观察期
会议认为一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，但“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。 会议强调，“要用好用足宏观政策”“做好宏观政策取向一致性评估”。
国家统计局数据显示，2026年第一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，增速较上年四季度加快0.5个百分点，落在今年政府工作报告提出的“4.5-5%”的增长目标的上沿；当季名义GDP同比增长4.9%，GDP平减指数同比下降-0.1%，离转正仅一步之遥。
“可以看到，本次会议公报未公布新的重大增量措施，而是强调‘要用好用足宏观政策’。”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，会议对当前经济运行态势予以肯定，这意味着短期内宏观政策会继续处于观察期；同时，会议公报未再直接提及“供强需弱”，这也意味着短期内宏观政策会继续保持定力。
广发证券首席经济学家郭磊在对比今年4月、去年4月及去年12月的三次政治局会议后指出，虽然本次会议延续了“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的取向，但今年4月会议的要求是“精准实施”，相比去年4月的“加紧实施”、去年12月的“继续实施”来说，在政策紧迫性上有所降低。随着经济指标步入正常化区间，这一边际变化符合政策逻辑。
粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，总体而言，本次会议更加强调政策的系统落实——宏观政策要更加精准有效，内需政策要扩量提质，供给政策要提高效率，改革开放要打通堵点，风险处置要稳定预期，民生保障要兜牢底线。目的就是把一季度“起步有力”的态势延续下去，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。
信号二：二季度降息降准可能不大
会议要求“增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”。
王青表示，这意味着接下来货币政策将延续适度宽松基调，同时根据国内外经济金融形势灵活调整。考虑到当前经济增长动能修复，物价水平回升，二季度降息降准可能性已经不大。
中国银河证券首席宏观分析师张迪也对界面新闻表示，从本次会议的定调来看，降息降准仍需等待。他指出，美以伊冲突显著推升全球经济的不确定性，包括中国人民银行在内的全球主要央行的货币政策将面临更大的挑战。历史上针对输入型通胀，人民银行的货币政策调控框架是：以我为主，密切关注PPI向CPI的传导，保持汇率弹性以缓解外部冲击。
“观察历史数据发现，在输入型通胀攀升阶段，央行大概率不会实施总量工具的宽松，因此对于全面降息仍需等待。稳就业、稳企业、稳市场、稳预期将是观察全面降息可能落地的重要线索。如果结构性失业压力加大，将推动货币政策宽松落地。”张迪说。
信号三：财政支出重在结构优化
会议强调“持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线”。“三保”是指保基本民生、保工资、保运转。
罗志恒指出，今年财政政策力度较大，赤字率保持在4%的高位，赤字规模、当年新增债务规模和支出规模均创新高；财政政策靠前发力，一季度专项债发行1.16万亿元，发行进度达到26.4%，高于去年同期，有效支持了基建投资保持较高增速；消费品“以旧换新”政策、财政金融协同扩内需政策也较好地支持消费增速回升，财政政策总量积极与节奏靠前对一季度经济开门红起到了重要作用。但是，当前房地产持续调整、新旧动能转换导致税收增速偏低，宏观税负处于较低水平，紧平衡的财政态势要求财政政策更加注重精准有效，要提高财政资金的使用效益。
“更加精准有效意味着，收入端的减税降费政策要更加聚焦到释放消费潜力、支持科技创新等方面，清理不必要的税收优惠；支出端政策要更加注重结构优化，从注重企业和供给端转向企业与居民、生产与需求端并重；财政管理更加注重零基预算和绩效管理。”罗志恒说。
张迪表示，本次会议在延续更加积极财政政策导向的基础上，着重强调财政支出结构持续优化，兜牢基层“三保”底线，有三层含义：一是财政政策既要保持靠前发力，同时也要加强政策储备，比如优化个税专项抵扣范围与力度、推进消费税税制改革，多措并举提振居民消费能力、扩大内需有效供给；二是提高专项债用于项目建设的比重，夯实基建投资企稳回升基础；三是强化底线思维，坚决兜牢基层“三保”底线，持续加大民生与就业保障投入。
信号四：“六网”成基建投资新方向
本次会议要求，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。”
郭磊表示，推动固定资产投资“止跌回稳”是今年较为明确的政策目标之一。政策鼓励方向非常明确，就是“六张网”——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，而“推动条件成熟的重大工程项目开工”的表述则显示出政策对于前置发力、尽快形成实物工作量的要求。
张迪认为，就投资端而言，“六网”是本次会议最大的看点。相比此前“加力实施两重建设”“扩大有效投资”等概括性表述，“六网”建设更加具体、更加项目化、工程化，显示基建稳增长抓手进一步清晰。
他进一步指出，“六网”建设的意义不只是短期稳投资，而是兼具稳投资、补短板、促转型和保安全的功能。其中，水网对应水利安全、防灾减灾和区域水资源调配；新型电网对应新能源消纳、电力系统调节和能源安全；算力网、新一代通信网对应人工智能、数字经济和产业升级；城市地下管网对应城市更新、韧性城市和公共安全；物流网对应降低全社会物流成本、畅通国内大循环。
“也就是说，本次会议所强调的基建，不是简单回到传统基建扩张，而是围绕国家安全、产业升级、城市更新和国内循环效率展开的基础设施体系建设。”张迪说。
信号五：努力稳定房地产市场
会议提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，延续了2025年底中央经济工作会议以来的政策取向。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，此次会议有关房地产的表态要放在两个背景下来看：一是，2026年是“十五五”开局之年，更强调高质量发展，渐进告别旧模式；另一个背景是，即便过去几年救市政策密集出台且力度空前之大，但房地产行业仍在惯性下滑，从市场结构来看，需求断层的问题非常突出。
“以上这些意味着，我们必须要从传统的纾困逻辑和救市思路上跳出来，从供需匹配、投资于人，从经济基本面出发，从全生命周期出发，从修复住房消费能力的基础出发，探索房地产的新模式。”李宇嘉在发给界面新闻的评论中写道，房地产行业经过四年半的回调，量价都到了历史低位，再次大幅下跌的可能性不大，这为新模式探索和行业转型创造了条件。
张迪认为，短期而言，房地产政策的核心目标是去库存、稳房价。展望2026年，房地产政策的放松路径，按照力度从小到大排序，可能包括三类：一是因城施策，进一步放开限购限售、出台购房契税优惠等；二是进一步加大财政金融政策支持，例如央行进一步降息从而引导房贷利率下行；三是地方政府继续实施商品房收储以去库存。
信号六：促消费重点转向优化供给
本次会议提出要“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。”
王青表示，这有两层含义：一是，意味着今年促消费的重点是优化供给，而非在需求刺激方面大幅加码；二是，促消费的重点从耐用消费品转向服务消费，通过有效弥补服务供给缺口，更好满足居民较快增长的旅游出行、文化娱乐、教育医疗等服务需求。
张迪也表示，消费方面，相比此前会议，本次会议更突出供给侧发力，更强调通过优质商品供给、服务业扩容、消费场景改善来释放居民潜在需求。这背后的政策逻辑在于，当前居民消费结构正在从耐用品、一般商品消费，逐步向服务消费、品质消费、体验消费延伸。
4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》提出，到2030年，我国服务业总规模将迈上100万亿元新台阶。这意味着在未来五年里，服务业还有约20万亿元的增长空间。
围绕这一目标，《意见》从生产性服务业补短板、生活性服务业提能级，以及推动服务业数智化、标准化、融合化、国际化发展等方面作出系统部署。生产性服务业服务于产业链各环节，是制造业高端化和产业价值链攀升的重要依托，生活性服务业则直接面向居民终端消费，承担稳就业、稳收入和改善民生的重要功能。
罗志恒表示，我国生产性服务业总体发展水平持续进步，但在工业设计、法律、咨询和广告等专业服务领域短板明显。与此同时，我国生活性服务整体供给水平显著偏低，家政、养老等领域的短板尤为突出。无论是生产性服务业还是生活性服务业都有大幅提升的空间。
信号七：物价回升，但“反内卷”不松动
会议提出，要“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争。”
王青表示，这意味着，尽管近期受国际原油价格大幅上冲，芯片等电子元器件价格显著上涨带动，国内物价水平出现较快回升势头，但接下来“反内卷”不会松劲。
值得注意的是，本次会议还新增了“稳定生猪等农产品价格”的要求。生猪价格自2024年三季度以来一直处于调整中，如果后续猪肉价格能企稳，则居民消费价格的回暖趋势会更为明显。
财通证券首席经济学家孙彬彬指出，一方面，“稳定生猪等农产品价格”的表述有助于提振生猪养殖信心；另一方面，原油价格上涨本身会推高尿素等化肥价格，从而抬高农产品生产成本，叠加厄尔尼诺现象，这一表述也有平抑部分农产品涨价的考虑。总结来看，这一表述并非单纯为抬高物价，而是通过调控产能、抑制恶性低价竞争，实现产业链平稳运行。
2026年2月8日，南京，中国移动长三角（南京）科创中心一期竣工扫尾。图片来源：CFP
记者 张一诺
2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
会议肯定了今年以来政策靠前发力的成效，认为“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，但也指出“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。
政策定调方面，会议延续了“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”取向，但删去了“加大逆周期和跨周期调节力度”的表述，转而强调“用好用足宏观政策”，显示出在总量层面的审慎与克制。
分析人士指出，一季度我国经济开局良好，实际GDP和名义GDP增长均有好转，在此背景下，政治局会议的重点不是总量政策，而是结构性调整， 把政策靠前发力转化为经济内生动力增强，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。
综合多位专家观点来看，本次会议释放了七大信号。
信号一：政策进入观察期
会议认为一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，但“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。 会议强调，“要用好用足宏观政策”“做好宏观政策取向一致性评估”。
国家统计局数据显示，2026年第一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，增速较上年四季度加快0.5个百分点，落在今年政府工作报告提出的“4.5-5%”的增长目标的上沿；当季名义GDP同比增长4.9%，GDP平减指数同比下降-0.1%，离转正仅一步之遥。
“可以看到，本次会议公报未公布新的重大增量措施，而是强调‘要用好用足宏观政策’。”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，会议对当前经济运行态势予以肯定，这意味着短期内宏观政策会继续处于观察期；同时，会议公报未再直接提及“供强需弱”，这也意味着短期内宏观政策会继续保持定力。
广发证券首席经济学家郭磊在对比今年4月、去年4月及去年12月的三次政治局会议后指出，虽然本次会议延续了“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的取向，但今年4月会议的要求是“精准实施”，相比去年4月的“加紧实施”、去年12月的“继续实施”来说，在政策紧迫性上有所降低。随着经济指标步入正常化区间，这一边际变化符合政策逻辑。
粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，总体而言，本次会议更加强调政策的系统落实——宏观政策要更加精准有效，内需政策要扩量提质，供给政策要提高效率，改革开放要打通堵点，风险处置要稳定预期，民生保障要兜牢底线。目的就是把一季度“起步有力”的态势延续下去，为“十五五”良好开局奠定更坚实基础。
信号二：二季度降息降准可能不大
会议要求“增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”。
王青表示，这意味着接下来货币政策将延续适度宽松基调，同时根据国内外经济金融形势灵活调整。考虑到当前经济增长动能修复，物价水平回升，二季度降息降准可能性已经不大。
中国银河证券首席宏观分析师张迪也对界面新闻表示，从本次会议的定调来看，降息降准仍需等待。他指出，美以伊冲突显著推升全球经济的不确定性，包括中国人民银行在内的全球主要央行的货币政策将面临更大的挑战。历史上针对输入型通胀，人民银行的货币政策调控框架是：以我为主，密切关注PPI向CPI的传导，保持汇率弹性以缓解外部冲击。
“观察历史数据发现，在输入型通胀攀升阶段，央行大概率不会实施总量工具的宽松，因此对于全面降息仍需等待。稳就业、稳企业、稳市场、稳预期将是观察全面降息可能落地的重要线索。如果结构性失业压力加大，将推动货币政策宽松落地。”张迪说。
信号三：财政支出重在结构优化
会议强调“持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线”。“三保”是指保基本民生、保工资、保运转。
罗志恒指出，今年财政政策力度较大，赤字率保持在4%的高位，赤字规模、当年新增债务规模和支出规模均创新高；财政政策靠前发力，一季度专项债发行1.16万亿元，发行进度达到26.4%，高于去年同期，有效支持了基建投资保持较高增速；消费品“以旧换新”政策、财政金融协同扩内需政策也较好地支持消费增速回升，财政政策总量积极与节奏靠前对一季度经济开门红起到了重要作用。但是，当前房地产持续调整、新旧动能转换导致税收增速偏低，宏观税负处于较低水平，紧平衡的财政态势要求财政政策更加注重精准有效，要提高财政资金的使用效益。
“更加精准有效意味着，收入端的减税降费政策要更加聚焦到释放消费潜力、支持科技创新等方面，清理不必要的税收优惠；支出端政策要更加注重结构优化，从注重企业和供给端转向企业与居民、生产与需求端并重；财政管理更加注重零基预算和绩效管理。”罗志恒说。
张迪表示，本次会议在延续更加积极财政政策导向的基础上，着重强调财政支出结构持续优化，兜牢基层“三保”底线，有三层含义：一是财政政策既要保持靠前发力，同时也要加强政策储备，比如优化个税专项抵扣范围与力度、推进消费税税制改革，多措并举提振居民消费能力、扩大内需有效供给；二是提高专项债用于项目建设的比重，夯实基建投资企稳回升基础；三是强化底线思维，坚决兜牢基层“三保”底线，持续加大民生与就业保障投入。
信号四：“六网”成基建投资新方向
本次会议要求，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。”
郭磊表示，推动固定资产投资“止跌回稳”是今年较为明确的政策目标之一。政策鼓励方向非常明确，就是“六张网”——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，而“推动条件成熟的重大工程项目开工”的表述则显示出政策对于前置发力、尽快形成实物工作量的要求。
张迪认为，就投资端而言，“六网”是本次会议最大的看点。相比此前“加力实施两重建设”“扩大有效投资”等概括性表述，“六网”建设更加具体、更加项目化、工程化，显示基建稳增长抓手进一步清晰。
他进一步指出，“六网”建设的意义不只是短期稳投资，而是兼具稳投资、补短板、促转型和保安全的功能。其中，水网对应水利安全、防灾减灾和区域水资源调配；新型电网对应新能源消纳、电力系统调节和能源安全；算力网、新一代通信网对应人工智能、数字经济和产业升级；城市地下管网对应城市更新、韧性城市和公共安全；物流网对应降低全社会物流成本、畅通国内大循环。
“也就是说，本次会议所强调的基建，不是简单回到传统基建扩张，而是围绕国家安全、产业升级、城市更新和国内循环效率展开的基础设施体系建设。”张迪说。
信号五：努力稳定房地产市场
会议提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，延续了2025年底中央经济工作会议以来的政策取向。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，此次会议有关房地产的表态要放在两个背景下来看：一是，2026年是“十五五”开局之年，更强调高质量发展，渐进告别旧模式；另一个背景是，即便过去几年救市政策密集出台且力度空前之大，但房地产行业仍在惯性下滑，从市场结构来看，需求断层的问题非常突出。
“以上这些意味着，我们必须要从传统的纾困逻辑和救市思路上跳出来，从供需匹配、投资于人，从经济基本面出发，从全生命周期出发，从修复住房消费能力的基础出发，探索房地产的新模式。”李宇嘉在发给界面新闻的评论中写道，房地产行业经过四年半的回调，量价都到了历史低位，再次大幅下跌的可能性不大，这为新模式探索和行业转型创造了条件。
张迪认为，短期而言，房地产政策的核心目标是去库存、稳房价。展望2026年，房地产政策的放松路径，按照力度从小到大排序，可能包括三类：一是因城施策，进一步放开限购限售、出台购房契税优惠等；二是进一步加大财政金融政策支持，例如央行进一步降息从而引导房贷利率下行；三是地方政府继续实施商品房收储以去库存。
信号六：促消费重点转向优化供给
本次会议提出要“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。”
王青表示，这有两层含义：一是，意味着今年促消费的重点是优化供给，而非在需求刺激方面大幅加码；二是，促消费的重点从耐用消费品转向服务消费，通过有效弥补服务供给缺口，更好满足居民较快增长的旅游出行、文化娱乐、教育医疗等服务需求。
张迪也表示，消费方面，相比此前会议，本次会议更突出供给侧发力，更强调通过优质商品供给、服务业扩容、消费场景改善来释放居民潜在需求。这背后的政策逻辑在于，当前居民消费结构正在从耐用品、一般商品消费，逐步向服务消费、品质消费、体验消费延伸。
4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》提出，到2030年，我国服务业总规模将迈上100万亿元新台阶。这意味着在未来五年里，服务业还有约20万亿元的增长空间。
围绕这一目标，《意见》从生产性服务业补短板、生活性服务业提能级，以及推动服务业数智化、标准化、融合化、国际化发展等方面作出系统部署。生产性服务业服务于产业链各环节，是制造业高端化和产业价值链攀升的重要依托，生活性服务业则直接面向居民终端消费，承担稳就业、稳收入和改善民生的重要功能。
罗志恒表示，我国生产性服务业总体发展水平持续进步，但在工业设计、法律、咨询和广告等专业服务领域短板明显。与此同时，我国生活性服务整体供给水平显著偏低，家政、养老等领域的短板尤为突出。无论是生产性服务业还是生活性服务业都有大幅提升的空间。
信号七：物价回升，但“反内卷”不松动
会议提出，要“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争。”
王青表示，这意味着，尽管近期受国际原油价格大幅上冲，芯片等电子元器件价格显著上涨带动，国内物价水平出现较快回升势头，但接下来“反内卷”不会松劲。
值得注意的是，本次会议还新增了“稳定生猪等农产品价格”的要求。生猪价格自2024年三季度以来一直处于调整中，如果后续猪肉价格能企稳，则居民消费价格的回暖趋势会更为明显。
财通证券首席经济学家孙彬彬指出，一方面，“稳定生猪等农产品价格”的表述有助于提振生猪养殖信心；另一方面，原油价格上涨本身会推高尿素等化肥价格，从而抬高农产品生产成本，叠加厄尔尼诺现象，这一表述也有平抑部分农产品涨价的考虑。总结来看，这一表述并非单纯为抬高物价，而是通过调控产能、抑制恶性低价竞争，实现产业链平稳运行。
