（本文作者为 眸娱，钛媒体经授权发布）
文 | 眸娱
7月，赵露思在澳门演唱会上以伴手礼形式首次公开个人美妆品牌ROSE AMIGO。
工商信息显示，赵露思本人持股90%，父亲赵军担任法定代表人，这不是代言、不是联名，是押上真金白银的创业。
在美妆行业增速放缓，流量成本持续走高的2026年，赵露思选择以实际控制人的身份杀入红海，这本身就是一个值得被反复拆解的商业样本。
赵露思澳门“Stay Romantic”演唱会现场，ROSE AMIGO完成了品牌的第一次亮相。
没有预热、没有宣发，仅靠演唱会这一情绪浓度最高的场景完成品牌首秀，让产品成为粉丝情感记忆的一部分，粉丝自发产出的上千条种草笔记，免费为品牌完成了全网预热。
传统美妆新品投放需要持续付费抢占公域曝光，流量成本逐年走高，而赵露思依托个人IP自带的粉丝圈层，直接锁定了高粘性私域用户。
但真正让行业侧目的，不是这场营销秀，而是ROSE AMIGO的产品切口。
在国家药监局官网上，该品牌目前能查到的备案产品是一款名为“耀萃焕颜红毯面颈膜”的面颈膜，备案方和生产方均为广东海通药业有限公司。
这意味着，ROSE AMIGO在中国大陆市场的首发品类，可能不是面膜、不是精华、不是彩妆，而是面颈膜。
这一选择与绝大多数明星美妆品牌的路径截然不同。
范冰冰的FAN BEAUTY Diary最初以海葡萄凝水保湿面膜打开市场，上线一个月即卖出120万片；刘嘉玲、张庭、张馨予、李静等明星推出的美妆品牌，几乎清一色以面膜作为切入点。
面膜是美妆行业体量最大、消费者教育最充分的品类，但也恰恰因此成为竞争最残酷的红海。
赵露思团队显然算过这笔账。数据显示，2025年颈部护理品类同比增长460%，销售量同步增长591%，而2023年中国颈膜市场规模仅约为2.3亿元。基数小、增速快、尚无绝对头部品牌，这是一个典型的有品类、无品牌的蓝海市场。
但蓝海不等于安全区，当前颈膜赛道的玩家已经形成了三股势力。
一是以娇韵诗、悦碧施为代表的国际品牌，定价在500至1400元区间，主打科技与成分；二是以HBN、隆力奇为代表的国货知名品牌，以品类延伸的方式布局；三是以KAZOO、SDX等依托抖音快速起量的白牌和抖品牌。
ROSE AMIGO要在这样一个既有高价国际品牌压制、又有低价白牌冲击的夹缝中建立自己的价格带和品牌认知，难度并不比在面膜红海里搏杀更小。
更何况，美护行业的基础竞争力始终在产品。
ROSE AMIGO首款面颈膜的配方以烟酰胺、积雪草、可溶性胶原为核心，搭配玫瑰、山茶、牡丹等植物提取物，这套配方在行业中属于常规配置，尚未展现出足以支撑溢价的差异化技术壁垒。
在成分内卷、功效至上的2026年美妆市场，仅靠赵露思同款这几个字，显然不够。
在明星美妆品牌这个赛道上，范冰冰的FAN BEAUTY Diary是一座绕不开的山峰。
2018年创立至今，FAN BEAUTY Diary的增长轨迹堪称教科书级别。2021年GMV突破3亿元，2022年达8.5亿元，2023年突破11亿元，2024年达14.5亿元，2025年进一步攀升至18亿元。
今年618期间，该品牌在淘天美妆TOP20中排名第19位，这个体量已经与同样以面膜起家的上市公司敷尔佳的年销售额相当。
FAN BEAUTY Diary的成功并非仅仅依靠范冰冰的流量，海葡萄面膜4年累计售出8000万盒，复购率高达85%，这个复购数据说明，消费者购买的不仅仅是“范冰冰同款”，而是产品本身。
在国际市场上，蕾哈娜的Fenty Beauty提供了另一种范式。
2017年，蕾哈娜与LVMH旗下的美妆孵化器Kendo合作推出Fenty Beauty，品牌首推的粉底液一口气推出50种色号，以多元包容为核心理念迅速风靡全球，Fenty Beauty年收入达4.77亿英镑（约44亿元），估值28亿美元。
但这一模式的关键在于LVMH的成熟运营体系，明星提供理念和流量，专业团队负责产品、供应链和渠道。
然而，成功的案例屈指可数，倒下的品牌才是常态。
截至目前，已有十多个明星美妆品牌宣布破产或停止运营。比如金·卡戴珊创立的护肤品牌SKKN by Kim于2025年正式关闭，科蒂集团曾以2亿美元购入20%股权，而2025年3月剥离时，损失了7110万美元。“明星+巨头”的组合模式，也不再是稳赚不赔的生意。
赵露思的ROSE AMIGO站在这些前人的肩膀上，也踩在前人的坑里。她选择了持股90%的深度参与模式，而非简单的IP授权，这既是优势，也是风险。
优势在于她拥有品牌的绝对控制权，可以按照自己的节奏打磨产品和品牌调性；风险在于，一旦品牌出现问题，她将承担全部的舆论反噬，没有任何合作方可以分担火力。
赵露思的美妆创业并非一时冲动。
2025年，她就推出了宠物文化与生活方式品牌ROSYDOEDIAN，品牌名称融合了她的英文名“Rosy”及其两只爱犬“Doe”和“点点”的名字，产品线覆盖宠物用品、生活配饰、家居服、香氛洗护及潮玩等多个品类。
ROSYDOEDIAN的销售数据验证了赵露思个人IP的变现能力。首批消费者调研显示，购买群体中赵露思粉丝占比约74%，复购率超过行业均值3倍，后援会组织的品牌团购活动，单次订单金额最高达百万元。
ROSYDOEDIAN的成功试水，为赵露思积累了关键资产，品牌运营的实操经验、供应链管理的初步认知，以及粉丝具备为自有品牌付费的意愿和能力。
在此基础上，ROSE AMIGO的推出是一次从“轻”到“重”的升级。
生活方式品牌的品类跨度大、SKU多，但单品客单价和复购率相对有限；美妆品牌则恰恰相反，品类聚焦、复购率高、毛利空间大。
从宠物用品到面颈膜，赵露思的创业路径呈现出清晰的递进逻辑，先用低门槛的品类验证流量，再用高壁垒的品类建立品牌。
而支撑这一切的是赵露思的个人IP，ROSE AMIGO的品牌体系就是这一IP战略的集中体现。
品牌名中的ROSE取自她的英文名Rosy，品牌slogan“你是自己的完全数，我是懂你的AMIGO”，官方定位是以温和自然植萃为核心、陪你接纳自我的情绪护肤伙伴品牌，整套视觉、文案体系完全贴合赵露思个人的治愈、甜美形象。
品牌即本人，本人即品牌。
但个人IP的商业化有一个无法回避的悖论，IP的势能可以放大品牌的起步速度，但IP的波动也会同步传导到品牌，当赵露思的公众形象遭遇任何风吹草动，ROSE AMIGO都将首当其冲。
FAN BEAUTY Diary之所以能够穿越周期，恰恰是因为范冰冰在品牌创立之前已经经历了足够多的公众风波，品牌与个人之间形成了一定的“解耦”，消费者购买海葡萄面膜，更多是因为产品好用，而非因为范冰冰，但ROSE AMIGO目前尚未建立起这种区隔。
2026年的中国美妆市场，正在经历一场深刻的去泡沫化。在这个时间节点入局，赵露思需要回答一个核心问题，ROSE AMIGO到底是一个赵露思的周边产品，还是一个真正的美妆品牌？前者依赖的是粉丝的热情，后者依赖的是产品的复购。两者的区别，决定了这个品牌能走多远。
范冰冰用7年时间、18亿年营收证明了，明星可以做品牌，但前提是品牌本身必须过硬；蕾哈娜用LVMH的背书证明了，专业的事交给专业的人。
赵露思选择了一条更艰难的路，自己当老板、自己扛盈亏、自己面对市场的所有拷问。
ROSE AMIGO的抖音店铺目前粉丝已超2万，货架上却空空如也，客服说“产品还在打磨中”，听起来像是一个负责任的表态，但在流量成本每天都在上涨的美妆行业，打磨的时间窗口其实非常有限。
当第一批粉丝的热情被消耗殆尽，当社交平台上的讨论热度自然回落，赵露思和她的ROSE AMIGO需要拿出真正经得起市场检验的产品。
这场实验的结局，不仅关乎一个女明星的商业野心，也关乎明星品牌这个品类在中国美妆行业的可能性边界。
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（本文作者为 市值观察，钛媒体经授权发布）
文 | 市值观察
7月10日午间，一条关于长征十号乙运载火箭的消息让整个A股商业航天板块瞬间引爆，批量涨停。然而，商业航天板块在此后四个交易日大跌超17%，再创阶段性新低。
那么，该如何看待当前的商业航天？
7月10日，海南商业发射场，长征十号乙一子级在分离约六分钟后垂直返航，被“领航者”号2.5万吨级回收船的井字形钢缆阻拦网稳稳兜住。
这是中国首次实现轨道级火箭一子级可控回收，也是全球第一次将“网系捕获”从概念跑通。
把长征和猎鹰并排看，最有趣的是两条完全相反的技术路径。
猎鹰9号走着陆腿路线。一子级回收到位后展开四条碳纤维着陆腿垂直硬着陆，落点要求厘米级精度。那套腿含液压总重两吨多，占一子级空重5%至10%，每次发射都要背着上天，对运力有损耗，且对箭体会产生不小冲击。
反观长征十号乙，不要着陆腿，箭底只留四组钛合金挂钩，缓冲全甩给“领航者”号的柔性阻拦网，原理类似航母拦阻索。箭体减重10%至15%，容错窗口从半米级放宽到四十米级。
从技术实现难度看，猎鹰9号更大，但长征十号乙稳定性更好，且有效载荷显著增加，更加节约成本。
按国内主流测算口径，长征传统单次发射成本约3.2亿元，一级箭体占硬件总成本60%至65%，回收复用后单次可压至约1.2亿元。若复用十次以上，叠加检修成本摊薄，单次有望进一步压至1亿元以内，降幅高达七成。
要知道，可回收火箭的真正价值不是炫技，而在打通产业逻辑，加速商业化：降本——卫星星座加速部署——空天地一体化网络布局——下游应用场景拓展。
只有在大幅降本基础上，中国“星网”、千帆合计规划近2.8万颗低轨卫星的大规模、高密度发射才成为可能。如此一来，卫星运营盈亏平衡线也将整体下移，卫星互联网、遥感、物联网、应急通信等下游场景才有望跑通商业模型。
由此可见，可回收火箭技术突破是商业航天迈向规模化商业运营的一个关键拐点。
回头看2023年以来的这波AI超级行情，真正赚得盆满钵满的不是谷歌、Meta、微软等科技巨头，而是卖GPU的英伟达、卖存储的美光、三星、海力士。
超级基建潮里，上游硬件商才是最大赢家。
眼下，商业航天正处在同一节点，下游应用如何规模化变现尚不清晰，但上游“卖铲人”的订单已率先启动。
截至2026年上半年，千帆星座在轨218颗，目标1.5万颗。GW星座在轨约136颗，目标1.3万颗。两大星座合计规划近2.8万颗，目前部署不到1%。发射成本大幅下降后，星座组网将快速渗透。
拆开上游子赛道看，经营壁垒、业绩确定性沿“芯片—材料—组件—打印”逐级递减，越靠上游细分赛道，经营护城河越深。
先看芯片层。在万颗低轨卫星组网蓝图下，抗辐射、T/R收发芯片成为星载通信系统的核心刚需。普通消费级芯片难以胜任宇宙射线考验，必须采用高可靠性宇航级产品。臻镭科技是该领域的核心龙头，已切入千帆、GW双供应链，卫星芯片已规模化应用。
2025年，公司归母净利润1.33亿元，同比增长580%（跟基数低也有关系）。2026年一季度，归母净利润4000万元，同比再增76%。臻镭科技从2024年小批量实验性交付到2025年常态化批量交付，产能利用率饱满，是组网陆续放量的直接受益者。
再看材料层。液体火箭可回收技术需反复点火，核心部件推力室与燃气发生器对耐高温铜合金消耗极大。斯瑞新材是火箭发动机推力室材料领域的绝对主力，在国内民营市场占有率超90%。
为匹配未来高密度发射需求，公司2024年即启动产业化项目，首期投资2.3亿元，规划年产200吨高性能锻件、200套精密喷注器面板及500套推力室关键零部件。
这为商业航天年均数百发的发射密度提前布局，一旦组网发射大规模落地，斯瑞新材的业绩空间与增速也将打开。
再看3D打印层。火箭燃烧室、涡轮泵这些复杂构件，传统锻造搞不定，金属3D打印几乎是唯一解。
铂力特绑定了蓝箭、星际荣耀、星河动力这几家民营火箭头部。2025年，公司营收18.6亿元、同比增41%，净利润2.1亿元、同比翻倍。2026年一季度，营收3.3亿元、同比增44%，扭亏为盈。
3D打印在火箭关键部件的渗透率将会继续爬升，铂力特以航空航天基本盘托底，民品商业化打开第二曲线。
若横向粗略对比，截至2026年一季度，臻镭科技毛利率高达70%以上，净利率32.6%，遥遥领先斯瑞新材、铂力特。后两者经营门槛相对偏低，不排除商业化深化后更多企业入局竞争。
▲三家商业航天龙头毛利率走势图，来源：Wind
除上游外，中下游厂商业绩兑现要慢得多。中游卫星制造、火箭总装、发射服务毛利率普遍偏低，仅10%至20%。下游卫星互联网运营毛利率可能在25%至60%之间，可长期经营，现金流最稳妥。
可见，上游“卖铲人”将率先受益，资本市场也往往愿意给予上游厂商更高估值。
无论国内还是海外，资本市场永远喜欢成长性、有故事性的行业，也往往容易给予商业航天等前沿赛道过高的估值与激进的业绩预期。
在海外市场，商业航天有一个超级巨无霸——SpaceX，发行市值高达1.77万亿美元，上市后一度冲高近3万亿美元，如今已跌破发行市值，最大跌幅约四成。
按2025年总营收187亿美元计算，发行市值对应市销率近百倍。横向对比，SpaceX是苹果、英伟达、特斯拉2026年预期市销率的10倍、3倍、6倍，已完全脱离高科技巨头的合理区间，朝着超级市梦率去的。
国内A股市场，2025年11月底至今年初，商业航天板块一度暴涨翻倍，SpaceX的IPO是发动行情以及大幅抬高估值的导火索与参照物。
即便后来几个月有所震荡回落，截至7月16日，商业航天PE仍高达150倍以上。
▲A股商业航天板块PE走势图，来源：Wind
市场给予如此之高的估值水平，接下来将面临两重压力。
一是远期叙事远远跑在了基本面前面。
据高盛研报，星链是SpaceX唯一赚钱业务，全球用户超千万，营收114亿美元，占公司六成收入，对标成熟互联网巨头订阅业务，乐观估值约5000亿美元。
此外，火箭发射业务约3000至4000亿美元，估值逻辑不在于发射收入，而在于低成本运力垄断权。剩余近一万亿美元估值，全部来自星舰登月、太空AI、火星移民等十几年甚至几十年后才有可能商业化的远期叙事。
很显然，用遥遥无期、无法验证的故事激进定价，便是泡沫化的显著特征。这亦是SpaceX上市后短暂冲高后，便大幅下跌的核心原因之一。
A股市场同样如此，商业航天商业化尚处萌芽阶段，多数公司拿不出实质业绩支撑高估值，更多是题材与概念炒作。
其中，巨力索具曾因蹭商业航天热点被证监会立案调查，因误导性陈述被河北证监局罚款450万元，董秘300万元，总经理200万元，合计950万元。
二是流动性宽松支撑高估值的逻辑已发生微妙变化。
美联储是全球风险资产的总水龙头，一旦收紧，高估值科技股将承受明显压力，2022年纳指跌超三成便是例证。
如今，美联储因美伊冲突、AI基建狂潮带来的通胀压力，接下来难以宽松降息，此前支撑SpaceX高估值的流动性逻辑已然发生变化。
国内央行，流动性投放节奏也有所收紧。据统计，3月短期工具抽取8900亿元，长期工具吸收2500亿元。这是央行从2024年9月以来，首次从金融体系中撤回资金。此后数月至今，央行整体持续回笼流动性。从以上动作可知，国内流动性最宽松的时候过去了。
然而，A股商业航天150倍估值依旧建立在宽松流动性之上，一旦业绩兑现节奏慢，杀估值或许亦不可避免。
总而言之，技术突破的产业逻辑与过度透支的估值之间，裂痕正在扩大。流动性边际收紧的大背景下，高估值题材股的脆弱性自然不容忽视。
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