美国国会预算办公室主任菲利普·斯瓦格尔（Phillip Swagel）表示，即便国内生产总值增速达到当前水平的两倍以上，仅凭经济快速增长恐难遏制美国债务规模的持续扩大。

目前美国债务总额已达40万亿美元，公众持有的联邦债务占国内生产总值的比例已达100%。要想维持这一比例不变，就需要一轮大规模且持续的经济繁荣作为支撑，更不必提及降低该比例了。美国国会预算办公室预测，到2036年这一比例将飙升至120%。

在明尼阿波利斯联邦储备银行上周四举行的会议上，斯瓦格尔表示，经济走强固然能增加联邦政府税收，但情况远非如此简单。

他指出，联邦支出同样会拉动经济增长、推高薪资水平，进而带动社会保障支出上升。经济繁荣通常还会推高利率，加重债务利息负担。

斯瓦格尔补充道：“经济增长固然能发挥一定作用，但仅凭增长恐难稳定财政走势。归根结底，仍需调整税收收入与财政支出，而这些本质上属于政治抉择。”

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）询问人工智能能否助力经济大幅提速。斯瓦格尔回应称，美国国会预算办公室已观察到全要素生产率有所提升，该指标用于衡量劳动力、资本及其他生产要素的利用效率。

斯瓦格尔表示，国会预算办公室将在明年年初发布的新一轮经济预测中纳入对人工智能潜在影响的评估，并预计届时经济增长势头将更加强劲。不过他同时警告，当前预算赤字规模过于庞大，即便人工智能带来额外增长，仍不足以化解债务难题。

随后卡什卡利追问，要使债务趋于稳定，经济增速需达到多高。斯瓦格尔提醒不宜仓促估算，但给出了粗略估算值。

假设利率维持在4%至5%区间，他估算名义国内生产总值增速需达到7%–8%，实际国内生产总值增速需达到5%–6%。

美国第二季度实际国内生产总值增速仅为2.2%，而上述目标值是当前增速的两倍多。即便参考华尔街最乐观的预测，全年国内生产总值增速也仅为2.5%。

国会预算办公室主任给出的粗略估算，远超财政部长斯科特·贝森特所认定的解决债务问题所需的增速水平。

贝森特上月在南卫理公会大学表示：“只要经济保持3%的增速，我们就能依靠增长走出债务困境。伊朗冲突终将平息，美国经济基本面非常强劲，我认为经济正重新提速。”

其他机构的测算结果则介于两者之间。宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型测算，若要维持债务占国内生产总值比例不变，未来十年年均增速需达到3.5%至4%。

斯瓦格尔还提到，若经济冲击导致利率骤升，将引发恶性财政循环。

他解释道：“这几乎就像涡轮增压器。利率冲击推高赤字和债务，而不断膨胀的债务又会推高利率。”

截至目前，债券市场尚能消化美国财政部为填补预算赤字而发行的全部国债，但长期收益率已飙升至24年来的最高水平。

部分原因在于经济持续走强、市场预期美联储加息、高油价推高通胀，以及人工智能超大规模企业发债，持续分流债券市场资金。

然而，美国巨额债务本身也是推高长期利率的因素之一。斯瓦格尔指出，目前这一影响尚小，债务占国内生产总值比例每上升1个百分点，长期利率就会上升0.015个百分点。

他补充道：“目前影响有限，但财政形势确实相当严峻。随着时间推移，就会形成我之前提到的涡轮增压效应，债务进一步扩大赤字。”（财富中文网）

译者：中慧言-王芳