作者丨黎曼 

编辑丨王庆武 

来源丨东四十条资本 

二级市场AI的狂热直接传导至一级市场，形成了AI企业上市的“窗口期红利”。

更为关键的一点是，资本市场对AI的关注点也开始发生转移，比如从“谁的模型更大”转向“谁能把AI变成可持续现金流”。

眼下，便有一家来自广州的AI应用层公司勇闯港交所。2026年2月底，钛动科技向港交所递表，冲击港股“Multi-Agent（营销多智能体）第一股”。钛动科技此时递表，有希望抢在热度消退前完成IPO定价。

更值得关注的是财务层面，钛动科技已实现持续盈利且毛利率稳定在82%以上，这种少见的高利润AI企业在当前市场环境下也具有稀缺性。

IPO前，钛动科技的投资方包括险峰、IDG资本、金沙江联合资本、人人游戏、钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金等。

俞永福的一句话促成一个IPO

钛动科技创始人李述昊是典型的“大厂出走者”，是1989年出生的山东人，2011年从天津大学电子科学与技术专业毕业后，在华为待了一年，便加入UC浏览器海外版，成为第一批做海外市场的“拓荒者”。2013年，他把UC浏览器做到印度市场第一名，干翻了谷歌——这段经历让他日后回忆起来，仍然带着少年意气。

2014年，UC被阿里巴巴全资收购，李述昊随之进入阿里体系，负责支付宝、速卖通的海外投放。那是中国互联网出海的黄金年代，他成了最早一批接触数字化出海的人。但在一次采访中，他说自己心里一直有个念头：“代表中国队出战”，创建一家千亿美元级别的公司。

2016年，他带着UC被收购后变现的股票，决定离开。那一年他27岁，前程未卜。创业初期，他尝试过几款工具类产品，都不顺利。

转折源自前领导俞永福。这位原阿里大文娱、本地生活的掌舵者建议他把目光投向To B营销。“在俞永福的建议下”这个表述，在后来多家媒体的报道中被反复提及。

2017年，钛动科技在广州成立，李述昊的愿景清晰起来：“用AI抹平文化差异，用商业智能抹平经验差异”。

在出海浪潮袭来之际，李述昊观察到，企业出海其实存在两大痛点：安全感与体验感。企业受语言文化、消费习惯、商业环境等限制，国内企业对海外市场认知有一定局限，对海外媒体、投放等营销环节更是相对陌生。随着品牌出海竞争愈发激烈，加上政策、平台限制等影响，仅靠人力或传统营销工具已不能满足快速增长的出海企业营销需求。

因此，钛动科技专注于为全球商业增长提供效果导向营销解决方案的AI营销。公司以自研的“钛极”多模态大模型为技术底座，通过AI原生、效果驱动的产品组合为出海企业提供从市场洞察、内容生成到广告投放与效果优化的端到端服务。

用大白话说，假如你是一家中国App或品牌想开拓海外市场，但不懂当地语言、文化和广告渠道，钛动科技就用他们自己开发的AI系统，帮你自动生成符合当地人口味的广告、精准投放到Facebook等海外平台，并实时优化投放策略。传统广告代理要花一个月人工试错的事，他们用AI几小时就能搞定。

历经八年，这家公司服务着超过10万家广告主，头部客户覆盖率超过80%，业务覆盖全球200多个国家和地区。阿里巴巴、字节跳动、斯凯奇、361°、三七互娱……这些名字出现在钛动科技的客户名单上。

而俞永福的那句话，最终也变成了一份具体的股权——通过Redefine Capital HK，他持有钛动科技11.27%的股份，位列第二大机构股东。

金沙江、IDG、险峰也投了

钛动科技的股东名单，拿出来的是一份属于中国互联网投资圈的“豪华套餐”。

2017年公司成立仅两个月，险峰、IDG资本、人人游戏投出1440万元天使轮。在后续的轮融资中，钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金、金沙江联合资本相继入局。

但资本的盛宴里也有提前离席者。据报道，粤财投资等多个股东在公司IPO前已经通过老股转让、企业方回购等方式实现了退出。

招股书披露的股权结构显示：IPO前，李述昊通过直接持股及多层合伙企业合计控制公司46.74%的股份，为控股股东。机构股东中，钟鼎资本合计持股12.90%，为最大外部机构股东；俞永福的Redefine Capital HK持股11.27%，位列第二；新犁资本持股9.79%；险峰实体合计持股8.08%；IDG资本通过珠海和谐持股4.04%。

值得注意的是，2023年9月，钛动科技被认定为广东省专精特新中小企业。而在今年2月25日的广州市高质量发展大会上，李述昊作为企业代表发言时透露，公司将持续加大在广州的研发与投资力度，助力广州打造“垂类模型之都”。两天后，公司就递表港交所——这个时间点上的巧合，也显现出地方政府与企业之间的同频共振。

毛利率持续稳定在82%以上

钛动科技是一家少见的高利润AI企业。

2023年至2025年前九个月，公司营收从7282万美元增至1.3亿美元，期内利润从3435万美元增至5568万美元。最引人注目的是毛利率——报告期内分别为84.6%、82.4%、82.2%，持续稳定在82%以上。

这个数字意味着什么？它接近纯软件公司的盈利水平，印证了钛动科技“AI驱动的SaaS模式”具备极强的边际效应。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，钛动科技在中国本土出海AI营销科技服务提供商中位列前茅。

钛动科技的收入主要来自围绕客户营销支出所收取的服务费，而非客户投放的总预算。这一模式使其和传统广告代理区分了开来。

此外，公司研发开支由2024年的1008万美元增至2025年前九个月的1670万美元，同比增长137.8%，反映出对AI的持续投入。

钛动科技的隐忧则来自流量依赖。钛动科技的业务高度依赖Meta、Google、TikTok等全球头部媒体平台，前三大媒体平台占其营销成本的88.7%。这一结构决定了市场对其存在定价分歧：如果能逐步摆脱对单一媒体渠道的依赖，实现数据资产的完全自有化，或能获得软件股的高估值。

此前，钛动科技还做出了一个关键决策。招股书披露，公司曾于2024年1月与中信证券签署A股上市辅导协议，后考虑到“宏观政策及公司自身的融资战略”，于2026年1月终止并转向港交所递表。

这个决策背后，是A股对AI企业盈利要求的考量，也是港股对“Agentic AI第一股”概念的追捧。2025年11月，明略科技以“全球Agentic AI第一股”的名号登陆港交所。如今，钛动科技打出“Multi-Agent第一股”的旗号，显然是希望在资本市场上讲一个更新的故事。

如果成功上市，这也将成为港股市场对“多智能体商业化落地”的一次公开定价。

本文来自微信公众号“东四十条资本”，作者：黎曼，36氪经授权发布。

作者｜黄诗韵

编辑｜朱人奉

题图｜pexels

0.99元可以做什么？可以测测你是“灵珠”还是“魔丸”。

《哪吒》系列动画电影或许怎么都想不到，它最出圈的两个词会和“黑暗人格三角测试”产生联系。

这样一份测试题，只需0.99元，你花大概10分钟完成70道题，就可以得到属于自己的黑暗三角人格测试报告。

（图/社交媒体截图）

（图/社交媒体截图）

不只黑暗人格，你的自身天赋、年上年下恋爱倾向、天选之城、情感占有欲，甚至是依恋类型、NPD人格等，都可以花0.99元进行测试。

于是，在一种“买不了吃亏，买不了上当”的心态驱使下，社交平台上悄然掀起了一阵0.99元心理测试的热潮。

这种付费测试为什么能在社交平台上火起来？我们为什么会对这种方式如此着迷？0.99元的测试，真的能帮我们认识自己吗？

0.99元，有人无痛下单，有人起店赚钱

“你生理性喜欢的事情才是你的天赋赛道！”看到这个标题的时候，我忍不住好奇：什么叫“生理性喜欢的事情”？

于是我点开帖子，滑到最后，顺理成章地点开了“自身天赋测试”的商品链接，又自然而然地付了款，成为2.6万单的一份子。

这份自测一共40条题目，大概5分钟就能完成。最后得出的结果显示，我属于媒体艺术型。它还从语言、逻辑、算术、空间等10个方面，分别对我进行天赋评分，再划分为非常擅长、有些擅长和不太擅长，由此解读我的核心优势和成长空间。

“自身天赋测试”说明。（图/测试截图）

这种测试并不新。数年前报大学志愿时，我也通过志愿填报模拟系统测过一次，结果显示，我适合干审计。但在这次的测试中，审计职业却被标注为“建议谨慎的方向”。

在商品评价区，有人感叹“这是我测过最准的一版”，有人指出“问题不太专业，指向性太明显”，但大部分人的心态还是“测着玩玩，不贵，图个乐呵”。

之后，我又好奇地购买了该商家的黑暗三角人格测试。商家提供的链接介绍，该测试有两个理论基础，分别是由Paulhus和Williams提出的黑暗三角理论，以及Moshagen等人提出的D因子理论。黑暗三角包括马基雅维利主义、自恋和精神病态这三个相关但独立的人格特质，D因子则揭示了更广泛的黑暗人格的共同核心。

做完题后，我又得到了一份报告，其中有D因子得分、特质分布可视化图表、黑暗三角三个维度的解读，还给出了人格画像、生活领域影响、优劣势分析以及发展建议。

“黑暗三角人格测试”说明。（图/测试截图）

在这之后，我在社交平台上看到了越来越多的测评。很多人花0.99元，就测出了自己适合在上海还是广州发展，性格更像狮子还是棕熊，恋爱前有多喜欢对方，心理年龄是几岁。

（图/社交媒体截图）

除此之外，伴随着NPD、BPD、ADHD等概念的走红，一些带有医学或心理学诊断意味的测试也很受欢迎。

以某店铺的“测自己自恋型人格特质清单”和“测他人自恋型人格特质清单”为例，截至2026年2月10日下午4时，两份问卷分别售出了5778单、9021单。

在这股热潮下，有博主列出了详细的心理测试创业操作清单，包括前期准备、内容运营、售后与风控、执行节奏、核心忠告五大部分，具体细致到确认心理测试链接成本是多少钱一条、选品方向要优先什么类型、每天在什么时间段发布多少条帖子等。还有博主分享经验称，免费的测试也可以卖，不会有人追究。

（图/社交媒体截图）

这种赚钱方式，其实是在卖“信息差”。有媒体报道，一位心理测试链接卖家透露，只需花299元购买一份套餐，就能得到6个类型的2300条心理测试链接，之后将链接以每条0.99元的价格在线上店铺售卖，就能开始赚钱。

以上文提及的一个已售出超2.6万单的测试为例，其销售额超过2.5万元，如此算来，起店资金回本是非常简单的事情。

那么，作为测试者的我们，为什么乐此不疲地花这个钱？

测试结果越“黑暗”，网上越受欢迎？

实际上，与个人性格相关的心理测试一直都有很高的热度。最简单的是“你第一眼看到的是什么”图片测试，号称能够秒测一个人的心理状态和内在性格。

我们为什么喜欢做这些心理测试？关于这个问题，通常有两大解释。

其一，当代人普遍处于焦虑不安的状态，面临着身份认知的危机。而通过心理测试得出人格类别，可以帮助人们确认“我是谁”，同时快速地获得群体的关注和认同。

其二，心理学上有个概念叫“福勒效应”，常用于指人们在面对笼统的、一般性的人格描述时，会认为其准确地揭示了自己的特点，产生一种“真的很准”的感觉。并且，这些表达越朦胧，我们感受到的肯定和夸赞可能会越多。

除此之外，最近在社交平台兴起的“0.99元心理自测热潮”，又是为什么？

首先，是“0.99元”的价格以及“社交平台”这个场域。一般人可能会认为，免费测试才是最多人使用的方式。实际上，在社交平台拍下商品、即做即分析的测试，可能比免费测试的渗透范围更广。

因为在大多数情况下，免费测试的代价是自主搜索，你需要在信息海量的浏览器里筛选出某款测试题目。但现在，你偶然看完一个引发情绪共鸣的帖子之后，很可能就会刷到付费心理测试，然后以几乎可以忽略不计的费用和几分钟的时间，完成一个测试。

试想一下，在某个郁闷的午后，你被老板大骂了一顿，辞职的冲动瞬间飞升，这时你看到“去端你天生该吃的那碗饭”，大概率就会点进去，花掉那0.99元，测试所谓“天赋领域”。

（图/社交媒体截图）

此后，在大数据的帮助下，平台算法会源源不断地给你推荐更多的测试，形成循环。

这一循环与更大的媒介内容生态是相辅相成的。当NPD概念因为综艺节目大火时，类似“教你快速判断一个人是不是NPD”“来细数一下我遇到过的NPD的特点”“NPD的血包特质以及怎么破”等标题的帖子，也在社交平台上获得极大的传播声量，有关NPD评估测试也会明显增多。

最后，当你将测试结果分享在社交平台时，松散的、情感程度不深的弱关系网络，反而帮你聚集了更大范围的认同。在彼此不认识的空间中，大家没有需要长期维护的人设，也没有来自多方的期待，不需担心承担负面评价的后果。

黑暗三角人格测试结果中“自我为中心”“恶毒倾向”“施虐倾向”等表述，在朋友圈中可能会成为敏感词，给别人留下不好的印象。但在社交平台，晒出得分低的D因子，会有人夸你“善良的好宝宝”；如果你的D因子得分高，大家也只是发出“第一集魔丸降世”的调侃，一笑而过。这时候，比起朋友圈，社交平台上的你能以更小的压力获得更大的共鸣。

（图/社交媒体截图）

（图/社交媒体截图）

问题是，作为测试者的你，真的能对这样的测试结果一笑而过吗？

真的心理需求，伪的心理学测试？

几年前，MBTI人格测试开始大火。有人担心，这个测试简单地将人分成16个类型，会忽视个体的丰富与复杂；也有人认为，如果将其合理使用，也不失为了解自己的一种方式；更多人可能将类似性格测试当作“图一乐”的方式。因此，只要有群体感受到乐趣，那么0.99元测试就会永远有市场。

如今在社交网络上，一些商家为了起店，不断通过情绪化的话题和内容来吸引平台用户的注意，从而获得流量、促进销售。

例如，为了吸引你做“依恋类型测试”，他们会说“焦虑型依恋才是真正的纯爱天花板”；为了让你购买“童年创伤类型测试”，他们会说“爱照顾人，其实是创伤的后遗症”；为了卖出“症状自评量表SCL-90”，他们会说“我说抑郁了，可他们都说我装的”。

（图/社交媒体截图）

看到这些内容，如果你现在或曾经在一段亲密关系中有过被抛弃的恐惧，如果近段时间正在思考来自原生家庭的创伤，如果感到情绪低落、兴趣减退，那么，你就有可能会买下这些测试。

但是，这些引导测试的内容，其严谨性需要打个大大的问号：焦虑型依恋和纯爱，相关性从何谈起？爱照顾人，就一定是童年创伤的结果吗？通过90道题目，抑郁就能确诊吗？

当自我认知变得商品化、碎片化，我们就不能仅仅“图一乐”了。

上个月，有媒体揭露了网络“伪心理学”套路。一些视频通过总结某种人格或心理问题特征，打着为网友诊断心理问题的旗号，推出付费测评、高价心理课程以及所谓心理咨询服务，形成了一条流量变现的灰色链条。

0.99元的低价测试，似乎没有什么破财的风险，但在进行心理疾病诊断时，不恰当的引导和测试，可能会加剧测试者的负面情绪。对此，有一些付费测试也意识到了可能存在的风险。

在一个自恋型人格特质清单中，其最后部分有这样的说明：“真正的NPD诊断需由合格的精神健康专业人士进行长时间且全面的临床评估，包括深入的访谈，有时还需要辅以其他专业的心理测评工具，远比上述清单更复杂。该自我评估工具具有一定的局限性，因为NPD的一个核心特征就是缺乏病识感，即自己很难认识到自己的问题……最后再次重申：本清单是一个简化的自制测试模型，仅供参考，不具备诊断效力，其结果必须谨慎对待……寻求专业的心理健康支持永远是最好、最勇敢的选择。”

跟心理疾病和人格类型有关的自测，很难有一个明确的判断来告诉大家测试是否可信。在医学和心理学领域，相关研究和诊断也在不断发展中，流派极多，众说纷纭。要对心理状况和人格类型进行科学评估，远不是简单在网上做做测试、或者问问AI就可以搞清楚的事情。

但是，大多时候，我们只是想要一个测试的过程和结果而已。也许，这是人类内心无法由理性控制的冲动。起源于公元前6世纪的德尔斐箴言，最有名的一句就是镌刻在阿波罗神殿门前的“认识你自己”。

当这个认识自我的成本可能低至0.99元时，人们很难不心动。

校对：严严；排版：韵韵紫

本文来自微信公众号“新周刊”，作者：黄诗韵，36氪经授权发布。